文章核心观点 - AI算力发展的核心正从堆叠通用GPU转向为特定工作量设计专用芯片（ASIC），这决定了AI的效能上限与成本结构[2] - 中国台湾IC设计产业在此趋势下的战略地位显著提升，其角色已从被动设计代工转型为深度参与系统协同设计的核心伙伴[2][4] ASIC重塑算力版图 - ASIC通过高度客制化硬件设计，在AI训练与推论场景中能实现远高于通用芯片的效能功耗比与长期总拥有成本优势[3] - 预计到2027年，全球服务器专用AI服务器运算ASIC出货量将比2024年成长三倍[3] - 预计到2028年，全球数据中心AI服务器运算ASIC芯片的出货量将突破1500万颗，超过数据中心GPU的出货量[3] - 此增长动力来自对Google TPU、AWS Trainium集群的强劲需求，以及Meta和微软内部芯片组合扩展带来的产能提升[3] 全球竞争格局与关键参与者 - 博通凭借其完整IP组合、先进制程经验及与云端服务商的深厚合作，被视为云端AI ASIC的首选供应商[4] - 博通正面临来自新兴阵营的竞争压力，其中由Google与联发科形成的策略联盟已成为最受瞩目的挑战者之一[4] - Google的TPU v7e已进入关键量产阶段，微软的Maia系列与Meta的MTIA也已大规模部署，预期至2027年将出现具规模的出货量成长[4]

软件股抛售与空头获利 - 科技股与软件股遭遇猛烈抛售 做空者因此获得高达240亿美元（约1660亿元人民币）的市值计价浮盈 [2][3] - 美国软件类股票市值已蒸发1万亿美元 空头仓位蔓延迹象明显 [3][4] - 对冲基金仍在加大对大型科技股的空头布局 即便不少龙头企业股价已大幅回调 [2][4] 主要做空目标与策略转变 - 被空头持续做空的软件类股票包括微软、亚马逊、甲骨文、博通等 [3] - 微软的空头操作策略发生明显转变 从以往跌势中回补平仓转变为趁弱势加码押注 其空头兴趣今年跃升20% [3][4] - 甲骨文空头兴趣增长10% 博通和亚马逊的空头兴趣分别上升了15%和10% [4] 市场情绪与抛售背景 - 市场出现风险规避 资金从科技股、黄金、加密货币等热门交易中突然撤出 没有单一诱因 是一连串消息引发对估值的焦虑 [5] - 标普500指数下跌1.2% 连续第三日下挫 纳斯达克100指数延续四月以来最深跌幅 [5] - 投资者明显转向防御状态 与年初基于AI繁荣、经济韧性和美联储降息的乐观氛围形成鲜明对比 [5] 对软件行业的冲击与观点分歧 - 华尔街正在惩罚Salesforce、ServiceNow和微软等软件股 仿佛它们在人工智能时代已不再重要 [6] - 分析师丹·艾夫斯指出 软件行业的结构性抛售是其25年前所未见的 投资者态度仿佛软件已无生存空间 估值显示一些公司可能会失去约5%的客户 [6] - 有观点认为软件行业过时言过其实 以Palantir为例说明软件依然能够成功 英伟达CEO黄仁勋驳斥软件过时论 称AI依赖软件而非替代软件 [6]

软件股抛售与空头获利 - 2026年以来，美国科技板块遭遇广泛的市场轮动打压，软件股近期的抛售潮加剧了困境，而做空者则斩获巨额收益 [2] - 数据分析公司S3 Partners报告显示，今年迄今，美国软件类股票已为做空者带来了240亿美元（约1660亿元人民币）的市值计价收益，而该行业市值则蒸发了1万亿美元 [2][7] - S3 Partners指出，对冲基金仍在加大对大型科技股的空头布局，即便其中不少龙头企业股价已大幅回调 [1][3] 主要做空目标与策略变化 - S3 Partners着重提到被空头持续做空的软件类股票，包括微软、亚马逊、甲骨文、博通等 [2][7] - 其中微软的操作策略发生明显转变，以往走势更像反转股，跌势中空头会选择回补平仓，如今却表现得像受情绪驱动的问题股，空头趁弱势反而加码押注 [2][7] - 空头仓位蔓延迹象明显，微软今年空头兴趣跃升20%，甲骨文增长10%，博通和亚马逊的空头兴趣分别上升了15%和10% [3][9] 市场情绪与整体表现 - 尽管近期人工智能题材备受质疑，但S3 Partners认为当前的普遍看空情绪主要集中在软件板块，追踪纳斯达克100指数的景顺QQQ ETF及“美股七巨头”整体的空头兴趣并未明显增加 [3][8] - 美股市场周四表现印证了市场焦虑，标普500指数下跌1.2%，连续第三日下挫，纳斯达克100指数延续四月以来最深跌幅 [4][9] - 人工智能初创公司Anthropic推出专为金融研究设计的新模型后，软件股加速下跌，凸显新科技带来的竞争威胁 [4][9] 行业观点与争议 - 韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯表示，华尔街正在惩罚Salesforce、ServiceNow和微软等软件股，仿佛它们在人工智能时代已不再重要 [5][10] - 丹·艾夫斯称，在过去的25年里，软件行业的这种结构性抛售是其前所未见的，投资者态度仿佛认为“软件已经没有生存空间了”，这些估值表明一些公司可能会失去约5%的客户 [5][10] - 丹·艾夫斯承认人工智能正在冲击软件行业，但认为软件行业已过时的观点言过其实，并以Palantir为例说明软件依然能够取得成功，英伟达CEO黄仁勋也驳斥了软件过时的担忧，称人工智能依赖于软件而非替代品 [5][10] 市场背景与诱因 - 与去年四月之前“贸易战”引发恐慌性螺旋下跌不同，这次没有单一诱因，而是一连串逐渐累积的消息引发了市场对估值的焦虑，许多投资者本就怀疑资产价格已涨得过高，最终导致资金集中撤离 [3][9] - 这与年初华尔街的乐观氛围形成鲜明对比，当时策略师预测股市将迎来近二十年最长连涨行情，预判基于AI繁荣将持续、经济韧性超预期支撑企业盈利、美联储将开启降息周期三大支柱 [4][9] - 近期出炉的稳健财报显示基本面展望并未改变，但市场开始重新聚焦多重风险，包括AI浪潮中的被取代者、美联储潜在的政策转向风险，以及黄金、比特币乃至Alphabet等科技巨头估值过高可能难以持续 [5][10]

人工智能行业投资机会 - 人工智能领域存在多个绝佳投资机会，这些公司是巨额人工智能支出的关键受益者，预计将在今年及未来多年持续表现强劲 [1] 英伟达 (NVDA) - 作为全球市值最高的公司，其股价上涨源于市场对其图形处理器 (GPU) 的旺盛需求，GPU已成为训练和运行人工智能模型的主要选择 [4] - 当前股价为185.65美元，单日上涨8.01%或13.77美元，市值为4.5万亿美元，毛利率为70.05% [5] - 华尔街分析师预计其在2027财年（2026年1月至2027年1月）将实现52%的增长，尽管存在人工智能泡沫的担忧，但公司作为人工智能“淘金热”中的“卖铲人”，预计将持续表现良好 [6] 博通 (AVGO) - 公司通过设计专用集成电路 (ASIC) 挑战英伟达在人工智能芯片领域的主导地位，ASIC针对特定工作负载（如人工智能计算）优化，性能可能优于GPU且成本更低 [7] - 当前股价为333.06美元，单日上涨7.26%或22.55美元，市值为1.6万亿美元，毛利率为64.71%，股息收益率为0.73% [8] - 随着人工智能超大规模企业寻求最大化其支出，ASIC芯片日益流行，博通预计其第一季度人工智能半导体收入将实现同比翻倍增长，增速远超英伟达 [9] 台积电 (TSM) - 公司因其领先的芯片制造能力成为人工智能领域的关键参与者，是英伟达和博通等公司设计芯片的主要制造商，是参与人工智能军备竞赛的计算公司的首选代工厂 [10] - 当前股价为348.85美元，单日上涨5.48%或18.12美元，市值为1.8万亿美元，毛利率为59.02%，股息收益率为0.88% [11] - 只要人工智能支出增加，公司股价将表现良好，预计人工智能支出至少到2030年都将保持高位，华尔街分析师预计其今年以新台币计的增长率为31%，明年为22% [11] 微软 (MSFT) - 公司业务横跨人工智能应用和基础设施两侧，其云计算平台Azure因此实现了稳固的市场份额增长和快速的收入增长，在2026财年第二季度（截至2025年12月31日），Azure收入同比增长39% [13] - 该业务部门仍有6250亿美元的积压订单，预示着Azure未来仍有大量增长空间 [13] - 市场对其季度报告的某些方面不满意导致股价下跌，目前其远期市盈率为25倍，处于一段时间以来的最低水平，这被视为一个罕见的买入机会 [14][16]

分析师评级与市场地位 - Jefferies分析师Blayne Curtis重申对博通公司的“买入”评级，目标价为500.00美元，并将其列为“首选股”，认为其基本面将驱动超额表现 [1] - 博通公司被列为值得关注的10只人工智能股票之一 [1] 市场担忧与积极信号 - Jefferies指出博通面临两大隐忧：人工智能支出的可持续性以及定制封装（COT）业务的分布 [2] - 谷歌的资本支出指引为人工智能支出增长提供了“重要的信心投票”，OpenAI、xAI和甲骨文等其他参与者的融资进展也提供了积极信号 [2] COT业务竞争优势 - Jefferies指出，在v8芯片上，博通已大幅领先于联发科，并且预计在v9芯片的推出时间和性能上将进一步扩大领先优势 [3] - 博通与联发科正在开发两款不同的芯片（博通v8ax和联发科v8x），分析认为大部分（即使不是全部）需求将流向性能更高的博通芯片，这与v6e与v7x的情况类似 [3] 业务前景与财务预测 - Jefferies的自下而上模型预测，谷歌在2027日历年的总出货量将达到600万单位，其中85-90%的业务将流向博通，且该总出货量数字还有进一步上调的空间 [4] - 网络业务也在持续加速，在TH6产品上量、数字信号处理器份额增长以及中国市场强劲需求的推动下，其增速在本季度甚至可能超过专用集成电路业务 [4] 公司战略定位 - 博通是一家在人工智能革命中具有独特定位的科技公司，这得益于其定制芯片产品组合和网络资产 [5]

市场整体表现 - 美国股市在经历波动后以历史新高收盘 道琼斯工业平均指数首次突破50000点里程碑[2] - 标普500指数和纳斯达克综合指数也录得强劲涨幅 从早前由软件和人工智能相关股票广泛抛售引发的跌势中恢复[2] - 科技股和半导体股大幅反弹推动了市场上涨 投资者在周末前拥抱风险 因逢低买盘者在主要科技公司巨额AI资本支出计划引发担忧和沉重抛压后入场[2] 行业板块动态 - 软件股此前遭遇大幅下跌 标志着该板块数年来最剧烈的回调之一 主要云服务、网络安全和企业软件公司股价因担忧竞争加剧和AI基础设施成本上升可能挤压利润率而下滑[3] - 市场广度改善 金融、工业和部分消费类股票加入上涨行列 比特币反弹提振了加密货币相关股票[4] 个股表现 - **博通** 股价在盘后交易中上涨[6] - **Palantir** 第四季度业绩超预期且增长加速 并为2026年设定了更高目标[6] - **TeraWulf** 股价在盘后交易中攀升[6] - **CleanSpark** 尽管资产负债表强劲 但第一季度财报后股价大跌[6] - **Doximity** 股价在盘后交易中暴跌[6] - **IREN** 第二季度财报后股价下挫[6]

欧盟监管审查升级 - 欧盟监管机构正加大对博通涉嫌滥用市场支配地位限制VMware软件授权的审查力度 可能面临深入的反垄断调查 [1] - 欧盟监管机构要求欧洲云服务企业提交证据 证明博通收购VMware后修改授权条款的行为对其造成了不可逆的损害 [1] - 此举通常预示着欧盟可能启动正式调查 若认定违规 博通或将面临高达全球年收入10%的罚款 [1] 收购与授权政策变动 - 博通于2023年以610亿美元收购VMware [1] - 欧盟审查升级源于博通收购VMware后推行的一系列授权政策调整 [1] - 2024年4月 欧盟委员会已开始向市场征询博通收购后的政策变动信息 [1] 相关方立场与行动 - 欧洲云服务贸易协会CISPE呼吁欧盟监管机构采取临时措施 阻止博通2024年宣布的VMware软件授权终止计划 [2] - CISPE在法庭上质疑欧盟委员会2023年12月批准博通收购VMware的决定 称其未充分防范反竞争风险 [2] - 欧盟委员会发言人表示 已收到关于博通VMware产品分销的投诉 并密切关注博通合作伙伴计划近期变动的相关进展 [1] 潜在后续发展 - 博通仍有机会通过回应投诉方关切、解决争议 从而避免欧盟启动深入调查 [1] - 此次收集证据的要求显示 监管机构正深入调查投诉方呼吁紧急干预的案件 [1]

文章核心观点 - 博通公司凭借其定制的专用人工智能芯片，有望在2026年成为与英伟达并列的市场领导者，并提升其公众认知度 [1][2][11] 公司业务与市场定位 - 博通是一家业务多元化的公司，但市场目前特别关注其定制人工智能芯片业务，该业务被视为推动其股价在2026年及以后上涨的主要动力 [4] - 与英伟达生产可广泛部署的通用计算单元不同，博通直接与人工智能超大规模企业合作，设计专用的AI计算芯片，即专用集成电路 [4][5] - 专用集成电路并非新技术，但博通是首个将其成功应用于人工智能领域的公司 [6] 产品技术与竞争优势 - 当工作负载与专用集成电路的架构匹配时，其性能可以超越英伟达的通用计算单元，且成本更低 [6] - 专用集成电路的局限性在于，其工作负载被锁定在该特定计算单元上运行 [6] - 这类专用芯片非常适合生成式人工智能推理等输入相对标准化的任务，尽管由于训练阶段输入类型多样可能不是最佳选择，但仍可应用 [8] - 谷歌的张量处理单元是定制人工智能芯片的著名案例，它帮助谷歌在2025年赶上了生成式AI的竞争，并可能在2026年领先 [9] 财务表现与市场数据 - 博通当前股价为332.92美元，单日上涨7.22%或22.41美元 [7] - 公司市值达1.6万亿美元，当日交易区间为316.30美元至335.00美元，52周区间为138.10美元至414.61美元 [8] - 股票成交量为3300万股，平均成交量为3100万股 [8] - 公司毛利率为64.71%，股息率为0.73% [8] 增长前景与行业影响 - 管理层预计，第一季度人工智能半导体收入将实现同比翻倍增长 [10] - 随着2026年及2027年更多定制人工智能芯片的推出，博通将实现极高的增长率，至少在增长层面超越英伟达 [10] - 谷歌可能开始销售其张量处理单元，作为对英伟达更昂贵GPU的替代品，这可能会进一步提振博通的收入流 [9] - 预计到2026年底，博通将与英伟达一同占据市场领导地位，其公众知名度将大幅提升 [1][11]

市场表现与指数动态 - 周五标普500指数上涨1.97%，收于6,932.30点，纳斯达克指数上涨2.18%，收于23,031.21点，道琼斯工业平均指数上涨2.47%，收于50，115.67点，创下历史最高收盘纪录[7][12] - 当周道琼斯指数累计上涨2.5%，标普500指数微跌0.1%，纳斯达克指数累计下跌1.9%[8][12] - 标普500指数距离上周创下的纪录收盘高点不到1%，纳斯达克指数较去年10月的纪录收盘高点低4%[8][12] - 在标普500的11个行业指数中，有9个上涨，其中信息技术板块领涨4.1%，工业板块上涨2.84%[8][12] - 标普500能源板块指数与工业和必需消费品板块一同创下历史新高[8][12] - 市场广度改善，标普500成分股中上涨与下跌股票数量之比为四比一，标普500指数创下88个52周新高和13个新低，纳斯达克指数创下214个新高和181个新低[10][12] - 美国交易所成交量为201亿股，与过去20个交易日平均205亿股的水平基本持平[10][12] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数在连续三天上涨后首次下跌[9][12] 半导体与芯片股 - 芯片股因预期将从亚马逊和Alphabet增加AI数据中心支出中受益而大幅上涨[1][12] - 英伟达股价上涨7.8%，超威半导体飙升8.3%，博通上涨7.1%，费城半导体指数收盘上涨5.7%[1][12] 软件与数据服务公司 - 软件和数据服务公司从近期跌势中反弹，CrowdStrike和Palantir股价均上涨超过4%[6][12] - 标普500软件与服务指数上涨2.4%，结束了连续七个交易日的下跌，但该指数当周下跌约8%，为2020年3月以来最差的单周表现[6][12] - 本周多家软件公司因市场担忧AI可能加剧竞争并损害其利润率而受到打击，投资者亦对AI相关股票多年大幅上涨后的高估值感到担忧[2][12] 行业趋势与资金流向 - 本周道琼斯指数表现优于标普500和纳斯达克指数，反映出投资者近期从主导华尔街多年的科技股转向那些错失此前大幅上涨机会的公司的多元化趋势[7][12] - 罗素2000小盘股指数本周同样上涨，反映了相同的趋势[7][12] 个股表现 - 亚马逊股价下跌5.6%，因其预计今年资本支出将增加超过50%，以加大在AI基础设施上的投入[12] - Roblox股价上涨近10%，因其预计2026财年预订量将超过市场预期[9][12] - Reddit股价下跌7.4%，尽管其预测第一季度收入高于分析师预期[9][12] 企业盈利与市场情绪 - 根据LSEG数据，超过半数的标普500公司已公布季度业绩，其中约80%的公司业绩超出分析师预期，远高于约67%的典型超预期比例[9][12] - 有分析师指出，AI领域的交易波动性大，时有抛售，但有足够证据表明AI产品存在真实需求、具备真实前景，并且需要大量投入才能实现[3][12] - 分析师认为，在此类抛售出现时，会有一个底部区域，将有一批投资者进场买入这些股票[6][12]

美股市场整体表现 - 美东时间2月6日周五，美国三大股指集体大幅收涨，道琼斯工业平均指数历史性首次突破50000点关口，收报50115.67点，单日涨幅2.47% [2][3] - 标普500指数收报6932.3点，单日涨幅1.97%；纳斯达克综合指数收报23031.21点，单日涨幅2.18% [3] - 从周度表现看，三大指数涨跌不一，道指累计上涨2.5%，纳指累计下跌1.84%，标普500指数累计微跌0.1% [3] 科技与芯片股表现 - 大型科技股整体拉升，万得美国科技七巨头指数上涨1.02% [4] - 芯片股多数上涨，费城半导体指数大涨，AMD涨幅超过11%，博通涨幅超过7% [8] - 英伟达股价大涨7.81%，收报185.41美元/股，公司CEO黄仁勋表示客户在数据中心方面的支出水平是合理且可持续的，并驳斥了AI引发软件股抛售的观点 [5][7] - 其他主要科技股中，特斯拉上涨3.48%，微软上涨1.89%，苹果上涨0.81%；而亚马逊下跌5.62%，谷歌下跌2.50%，META下跌1.31% [7][8] 中概股表现 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨3.71% [9] - 热门中概股普涨，阿里巴巴上涨3.00%，百度集团上涨5.02%，理想汽车上涨6.66%，网易、京东集团、腾讯音乐等均录得上涨 [9][10] 商品市场表现 - 现货黄金价格日内暴涨近4%，最高报4971.39美元/盎司 [11][12] - 现货白银价格一度突破78美元/盎司，日内涨幅达9.7% [11][14] 行业与概念板块表现 - 在行业板块中，半导体、煤炭、电气设备板块涨幅居前，分别上涨6.46%、5.04%和4.70% [9] - 在概念板块中，3D打印、激光雷达、稳定币板块表现突出，分别上涨17.36%、15.05%和12.49% [9] 市场驱动因素分析 - 市场分析认为，人工智能（AI）产业的爆发以及美联储释放的政策维稳信号，共同提振了美股市场的风险偏好 [10] - 美联储副主席杰斐逊表示，央行当前的利率立场“完全适合”稳健的经济状况，并预计通胀率下降的趋势将在今年晚些时候重现 [16][17]