市场流动性展望 - 广发证券认为，随着新一年信贷投放“开门红”、财政资金逐步拨付以及机构新一轮考核周期开启带来增量配置需求，市场流动性环境将趋于改善 [9] 美国股市表现 - 当地时间周二，美国股市集体收高，道指和标普500指数均创历史收盘新高 [3] - 标普500指数涨0.62%至6944.82点，纳指涨0.65%至23547.17点，道指涨0.99%至49462.08点 [2][3] - 费城半导体指数收涨2.75%，刷新历史纪录，今年前三个交易日累计涨幅约8% [3] 美股板块与个股动态 - 半导体和AI相关股票是当日市场的核心推动力，英伟达首席执行官在CES上披露新一代AI处理器细节，并强调将引入新的存储技术，直接刺激存储与硬盘产业链走强 [3] - 存储类个股表现尤为突出：SanDisk大涨逾27%，西部数据上涨17%，希捷科技攀升14%，美光科技上涨10%，上述个股盘中均触及历史新高 [3] - 大型科技股涨跌分化：亚马逊领涨3.38%，微软上涨1.20%，Meta小幅走高0.28%，博通微升0.10%；特斯拉重挫4.14%，超威半导体下跌3.04%，苹果回落1.83%，英伟达跌0.47%，Alphabet A类与C类股分别下跌0.69%和0.87% [3] 中概股表现 - 中概股整体承压，纳斯达克中国金龙指数收跌0.78% [4] - 个股表现分化：中驰车福暴涨70.83%，日月光半导体上涨3.18%，拼多多逆势收涨2.97%；阿里巴巴下跌3.43%，百度跌2.18%，蔚来跌1.65%，京东跌0.17%，富途控股跌0.39%，腾讯控股ADR小幅回落0.09% [4] 大宗商品市场 - 黄金延续涨势，纽约尾盘现货金上涨0.8%，报每盎司4485.39美元 [5] - 国际油价回落，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货下跌2.04%，收于每桶57.13美元 [5] 中国政策与监管动态 - 商务部发布公告，决定加强两用物项对日本出口管制，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口 [6] - 可靠消息人士称，鉴于日本近期表现，中国政府正考虑针对性收紧2025年4月4日列管的中重稀土相关物项出口许可审查 [6] - 2026年中国人民银行工作会议部署全年重点工作，包括继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度；把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具；完善结构性货币政策工具体系，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [6] - 2026年全国外汇管理工作会议部署重点工作，包括深化外汇便利化改革、稳步推进外汇领域高水平制度型开放、坚持底线思维筑牢外汇市场“防波堤”、保障外汇储备资产安全流动和保值增值等 [7] 数据领域发展 - 国家数据局表示，2026年我国将推出30余项数据领域国家标准，新兴领域的标准研制步伐不断加快 [8] - 2026年将在智能体、具身智能等前沿方向布局一批数据标准；加快出台公共数据、高质量数据集、数据基础设施等方向的一批急需标准；加快研制城市全域数字化转型、全国一体化算力网等方向的一批重点标准；加快建立工业、电信、种业、航天、地理信息、民航等重要数据识别目录 [8] - 全国数据标准化技术委员会相关负责人表示，我国在数据标准的研制进程和应用深度上均稳居全球第一梯队，2025年研制了48项数据领域国家标准和技术文件，其中超过三分之一的标准在制定过程中就同步开展了验证试点 [8] 公司公告与动态 - 时代新材签署约33.2亿元风电叶片销售合同 [11] - 新希望2025年12月生猪销售收入21.51亿元，同比减少10.75% [11] - 天邦食品2025年商品猪销售收入79.59亿元，同比下降8.95% [11] - 谱尼测试预计2025年全年亏损 [11] - 信邦制药涉嫌单位行贿罪，收到检察院《起诉书》 [11] - 2连板三博脑科公告目前不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售 [11] - 2连板航天长峰公告目前公司未实际开展脑机接口等相关业务、不从事商业航天相关业务 [11] - 思维列控与百花医药均终止筹划控制权变更，股票复牌 [11] - 宝泰隆控股股东宝泰隆集团因未履行增持承诺被黑龙江证监局责令改正 [11] - 国晟科技、嘉美包装、国投白银LOF等公司股票将于1月7日开市起停牌 [9][11]

Macro Trading Factory is a macro-driven service, run by a team of experienced investment managers.The service offers two portfolios: “Funds Macro Portfolio” & “Rose's Income Garden”; both aim to outperform the SPY on a risk-adjusted basis, in a relaxed manner.Suitable for those who either have little time/knowledge/desire to manage a portfolio on their own, and/or wish to get exposed to the market in a simple, though more risk-oriented (less volatile), way.Each of our portfolios, spanning across all sectors ...

Key Points Broadcom's customizable AI chips are experiencing strong demand. These ASICs (also called "XPUs") offer significant energy savings for AI processing. New customer additions could drive the stock even higher in 2026. 10 stocks we like better than Broadcom › Shares of Broadcom (NASDAQ: AVGO) surged in 2025, gaining 49% for the year. Like many of its peers in the semiconductor and technology spaces, the company has become a key player in the growing adoption of artificial intelligence (AI ...

Broadcom Inc. ( AVGO ) delivered one of the strongest AI-driven growth rates in the semiconductor industry last month, thanks to the rising demand for specialized accelerators, network silicon, and system-level AI infrastructure. TheBears of Wall Street is a community of asset managers and traders who take a pragmatic approach to valuing companies. Bears of Wall Street provide unique research with a bearish sentiment on overvalued or weak companies with declining businesses and poor growth perspectives - co ...

New Wi-Fi 8 chipset and AI processor provide the performance and uptime needed for operators to enable the next generation of AI applications in the homeLAS VEGAS, Jan. 06, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- CES -- Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO), a global leader in semiconductor and infrastructure software solutions, today announced the launch of its next-generation BCM4918 accelerated processing unit (APU) and two new dual-band Wi-Fi 8 devices, the BCM6714 and BCM6719, marking another milestone in its long legacy of W ...

文章作者背景与投资方法 - 作者是一名机电工程师 在汽车、IT基础设施和医疗设备行业拥有工作经验 [1] - 作者旨在通过提供公司产品的技术分析和行业经验 分享对当前工程趋势的见解 为读者的投资研究提供独特优势 [1] - 作者是一名长期买入并持有的投资者 寻求具有强劲现金流并能产生增长被动收入或大量投入研发的投资 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品 对多只股票持有有益的多头头寸 包括AVGO、V、MSFT、BIP、BAM、SPYI、MAIN、EPRT、AMZN、MPLX、HD、VICI、UNP、DLR、O、LMT、WSO、FNF、SBUX、SPOT、CARR、BOC、FG [2]

宏观与政策动态 - 中国新一轮找矿行动成果显著，“十四五”期间新发现10个大型油田、19个大型气田，辽宁大东沟金矿探明量达1444.49吨，2026年将继续开展新一轮找矿突破战略行动 [2] - 商务部表示将推动绿色消费各项政策措施落地见效，促进生产方式和生活方式绿色化 [3] - 2025年全国民航工作持续推进国产大飞机发展，C919安全载客突破400万人次，C909成功拓展越南、老挝等国际市场 [4] - 欧洲央行管委维勒鲁瓦担忧美元全球支付体系被武器化，正推动部分司法管辖区发展替代性支付系统 [5] - 德国总理表示德国经济形势在某些领域“非常严峻”，2026年应将提振经济作为首要任务 [6] 金融市场与数据 - A股市场表现强劲，沪指13连阳再创十年新高，1月6日沪深两市成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2602亿元，全市场超4100只个股上涨 [8] - 截至1月5日，上交所融资余额报12770.36亿元，深交所融资余额报12582.47亿元，两市合计25352.83亿元，较前一交易日增加190.95亿元 [9] - 香港恒生指数1月6日收涨1.38%，恒生科技指数涨1.46%，券商与有色金属板块领涨 [10] - 国投白银LOF基金将于2026年1月7日开市起至当日10:30停牌，若二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，可能延长停牌时间 [11] 半导体与人工智能行业 - 美国银行预测全球半导体市场将突破万亿美元大关，2026年销售额预计同比增长约30%，并将英伟达、博通和AMD列为AI芯片“首选股” [7] - 市场预计三星电子2025年第四季度营业利润有望同比飙升160%，主要受AI热潮下存储芯片短缺涨价推动 [14] - AMD在2026年CES展会上发布多款新芯片及下一代平台Helios，其CEO预测AI行业将在五年内发展到每天有超过50亿人使用，并希望未来五年计算能力提升至10 YottaFLOPS以上 [15] 公司特定动态 - 药明康德公告，实际控制人控制的股东累计减持公司5967.51万股，占总股本的2%，减持价格区间为84.66至95.08元/股 [12] - 嘉美包装股票在2025年12月17日至2026年1月6日期间累计涨幅达230.48%，因价格涨幅较大已背离公司基本面，自1月7日起停牌核查 [13] - 思维列控与百花医药均公告，因交易双方未能就核心条款达成一致，决定终止筹划控制权变更事项，公司股票均自2026年1月7日起复牌 [16][17] - 阿里巴巴旗下达摩院研发的胰腺癌早筛AI模型DAMO PANDA，自2014年11月起已分析超过18万张CT片，帮助医生发现了24例胰腺癌，其中14例为早期 [18] - 航天环宇公告，公司股价连续三个交易日涨幅偏离值累计超30，目前股价处于历史最高点并已脱离基本面，预计2025年公司商业航天相关收入占比不足15% [19]

市场对DeepSeek R1模型的初始反应 - 2025年1月DeepSeek发布R1推理模型引发市场恐慌导致西方领先科技公司股价暴跌[1] - 英伟达股价单日暴跌17%市值损失近6000亿美元博通股价也下跌17%ASML股价下跌7%[1] - 市场恐慌源于R1模型以更低成本达到或超越世界领先大语言模型的基准挑战了美国在AI领域的主导地位叙事[3][4][6] 相关公司股价的后续复苏与增长 - 相关公司在11个月内不仅复苏而且持续增长英伟达于2025年10月成为首家市值达到5万亿美元的公司[2] - 博通股价在2025年全年上涨49%ASML股价上涨36%[2] - 2025年AI基础设施支出并未放缓且预计2026年及以后将加速[7] 市场反应减弱的原因分析 - DeepSeek在R1之后发布了七次模型更新但均为V3和R1的迭代而非全新模型市场视其为延续与巩固而非新的冲击波[3][7] - 西方前沿实验室发布了新的先进模型如OpenAI的GPT-5Anthropic的Claude Opus 4.5以及谷歌的Gemini 3这缓解了市场对技术突然商品化的担忧[12][13] - 模型快速发布和能力渐进式改善表明竞争激烈市场对突然商品化的恐惧已减轻[13] DeepSeek面临的挑战与限制 - 计算能力是主要瓶颈部分限制了新模型的发布[8] - 由于在国产华为芯片上训练遇到挑战DeepSeek推迟了原定于2025年5月发布的R2模型[8] - 过去几年中国在获取计算能力方面受到限制很大程度上源于美国对芯片销售的限制[9] - DeepSeek在其研究论文中承认与Gemini 3等前沿闭源模型相比存在包括计算资源在内的某些限制[10] 未来展望与潜在影响 - 有迹象表明DeepSeek正在为未来几个月发布更重要的模型做准备该公司在新年前夜发布论文详细介绍了一种更高效的AI模型开发方法[13] - 分析师认为市场未来还将出现更多冲击类似DeepSeek带来的震撼时刻将会在明年继续出现[14]

美股市场整体表现 - 美股主要股指全线收高，道琼斯指数创下历史新高，收报48977.18点，上涨594.79点，涨幅1.23% [1][3] - 纳斯达克指数收报23395.82点，上涨160.19点，涨幅0.69% [3] - 标普500指数收报6902.05点，上涨43.58点，涨幅0.64% [3] 行业板块表现 - 金融股强劲上涨，高盛集团和摩根大通股价均上涨逾3%，并双双创下历史新高，标普500金融板块指数上涨2.2% [1][6] - 能源股大幅走强，标普500能源板块指数上涨2.7%，权重股埃克森美孚和雪佛龙均大幅上扬 [1][5] - 军工股走高，洛克希德·马丁和通用动力股价上涨约3%，推动标普500航空航天与国防指数升至历史新高 [5] - 加密货币概念股普遍上涨，Strategy股价上涨近5%，Coinbase大涨7.8% [6] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨3.10%至451.670美元，成交6754万股 [3][4] - 亚马逊涨2.90%至233.060美元，成交4884万股 [3][5] - Meta涨1.29%至658.790美元，成交1212万股 [3][5] - 谷歌A涨0.44%至316.540美元，成交3016万股 [3][5] - 微软微跌0.02%至472.850美元，成交2502万股 [3][5] - 英伟达跌0.39%至188.120美元，成交1.82亿股 [3][4] - 苹果跌1.38%至267.260美元，成交4558万股 [3][4] - 博通跌1.21%至343.420美元，成交3108万股 [5] - 超威半导体跌1.07%至221.080美元，成交3141万股 [5] 中概股表现 - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.49% [6] - 贝壳涨超6%，哔哩哔哩、腾讯音乐涨超3%，满帮、霸王茶姬等涨超2%，金山云、富途控股等涨超1% [6] - 拼多多涨2.91%至119.120美元，成交908万股 [7] - 台积电涨0.83%至322.250美元，成交1739万股 [7] - 阿里巴巴涨0.33%至156.260美元，成交1470万股 [7] - 京东涨0.41%至29.650美元，成交1035万股 [7] - 富途控股涨1.43%至181.020美元，成交151万股 [7] - 蔚来跌5.45%至4.860美元，成交7428万股 [6][7] - 百度跌0.41%至149.680美元，成交575万股 [7] - 万国数据、百胜中国跌超1%，小鹏汽车、新东方等跌超1% [6] 大宗商品与外汇市场 - 国际原油期货结算价涨超1.5%，WTI原油期货2月合约收涨1.74%至58.32美元/桶，布伦特原油期货3月合约收涨1.66%至61.76美元/桶 [10] - 现货黄金涨2.64%至4446.50美元/盎司，COMEX黄金期货涨2.96%至4457.60美元/盎司 [10] - 现货白银涨5.13%至76.5495美元/盎司，COMEX白银期货涨7.63%至76.430美元/盎司 [10] - COMEX铜期货涨5.16%至5.9850美元/磅 [10] - 离岸人民币兑美元报6.9835元，较上周五纽约尾盘跌132点 [10] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.58%，报15572点 [10] 宏观经济与政策背景 - 美国军方对委内瑞拉发起军事行动并控制马杜罗 [1] - 分析师平均预计，标普500金融类公司在12月季度的盈利同比增幅将达到6.7% [6] - 本周美国将公布2025年12月季调后非农就业人数、失业率及新屋开工数据 [11] - 美联储2026年FOMC票委卡什卡利认为，美国的基准利率可能已接近“中性水平” [11] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为18.3%，维持利率不变的概率为81.7% [11]

涉及的行业与公司 * 本纪要为高盛“美国确信清单-董事精选”2026年1月更新报告，涵盖多个行业及上市公司 [1][2] * 清单包含21家公司，按行业分类如下 [3][60]： * **消费**：Dick's Sporting Goods (DKS), The Hershey Company (HSY), Kontoor Brands (KTB), McDonald's (MCD), Walmart (WMT), Wynn Resorts (WYNN) * **金融**：Aon (AON), Ares Management (ARES), Bank of America (BAC), Brixmor Property Group (BRX) * **医疗保健**：Abbott Laboratories (ABT), Johnson & Johnson (JNJ) * **工业**：Air Products & Chemicals (APD), Huntington Ingalls Industries (HII), nVent Electric (NVT) * **自然资源**：Duke Energy (DUK), Valero Energy (VLO) * **科技、媒体与电信 (TMT)**：Broadcom (AVGO), Celestica (CLS), Keysight Technologies (KEYS), Madison Square Garden Entertainment (MSGE) * 本月清单变动：新增Broadcom (AVGO)和Dick's Sporting Goods (DKS)，移除Capital One Financial (COF)、Cadence Design Systems (CDNS)和Houlihan Lokey (HLI) [2][34][35][41] 核心观点与论据 市场评论与2026年展望 * **2025年市场特征**：概括为“噪音、平静与转型” [10] * **噪音**：源于特朗普第二任政府的政策变化，包括关税、政府缩减规模导致的有史以来最长的联邦政府停摆（10月非农就业人数转为负增长）等，但市场相对平稳地消化了这些变化 [11] * **平静**：市场集中度加剧（标普500指数前十大股票市值占比达41%），企业盈利势头强劲，高盛策略团队对2026年标普500 EPS的预期从年初的288美元升至305美元，增长6% [12] * **转型**：体现在两大主题上：1) AI从基础设施阶段过渡，开始包含定制芯片（如新增的AVGO），并向AI生产力受益者阶段演进；2) GLP-1药物市场向礼来(LLY)倾斜，并向治疗新疾病的新药类别扩展 [13] * **2026年展望**：噪音、平静与转型主题可能延续 [15] * **噪音**：中期选举和最高法院对关税合法性的裁决可能带来影响 [16] * **平静**：预计美国2026年GDP平均增长2.6%（高于2025年的2.1%），标普500 EPS增长预计加速150个基点至12.1%，标普500指数年末目标为7600点（较当前水平上涨约11%） [16] * **转型**：可能表现为向更广泛的AI受益者轮动，包括罗素2000指数、非住宅建筑股、面向中等收入消费者的消费股以及AI生产力受益者 [16] 2026年十大关注主题 1. **AI与电力**：AI基础设施主题显现向新阶段过渡的迹象，从英伟达(NVDA)、微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)等领导者，转向博通(AVGO)等新进入者以及谷歌(GOOGL)等AI“赢家”开始浮现，关注支持算力建设的公司（如内存制造商美光(MU)、连接器公司安费诺(APH)等）以及电力环节（如公用事业股、供应商通用电气(GEV)、安装服务商Quanta Services (PWR)等） [18] 2. **药物研发**：GLP-1领域转型明显，礼来(LLY)持续跑赢，而诺和诺德(NOVO)股价在2025年下跌近一半，共识2026年EPS预期下调33%，关注明年寻求批准的新产品及从肥胖药物向心脏病学复兴的过渡 [18] 3. **店内销售、在线商务与广告的界限模糊**：零售商正推动进入媒体、会员制和电子商务等替代收入流，交付速度和价值以及智能商务解决方案的引入将塑造未来格局，沃尔玛(WMT)和Dick's Sporting Goods (DKS)涉及此主题 [18] 4. **中国崛起**：经济学家预测在技术进步和持续出口领先的推动下，中国增长将高于共识，即使在全球关税环境下亦然，中国增长复苏对全球贸易和技术格局的影响将受到密切关注 [19] 5. **生产率驱动的利润率增长**：在劳动力萎缩和持续移民限制的背景下，科技驱动的生产率提升对于抵消劳动力减少和支撑增长至关重要 [20] 6. **另类投资**：2025年私人信贷市场超越私募股权，并继续吸引零售资金，加密货币、稳定币、预测市场等领域在扩张，经纪商如Coinbase (COIN)和Robinhood (HOOD)定位良好 [20] 7. **不断演变的军事化**：在美国，太空部队倾向于创新者；在欧洲，大陆的重新军事化正在进行，未来5年可能需要1600亿美元的投资以赶上俄罗斯 [20] 8. **仿生机器人与自动驾驶汽车**：技术进步推动能够模拟常见活动的硬件发展，特斯拉(TSLA)等公司在仿生机器人开发方面具有潜力，中国在自动驾驶汽车领域处于领先地位，预计到2035年中国Robotaxi市场规模将达到470亿美元 [20][21] 9. **核电的重新兴起与稀土元素的崛起**：对更多（清洁）电力为AI革命提供燃料的需求使核电重回前沿，稀土元素成为技术的关键组成部分，目前主要由中国来源主导 [22] 10. **政策不确定性**：货币政策（美联储下一步行动及领导层）、关税和财政政策（最高法院可能裁定多数关税非法，为政策调整打开窗口）以及2026年国会选举年带来的不确定性 [22] 清单表现与选股逻辑 * **选股理念**：基于分析师自下而上的基本面分析，寻找具有强劲风险调整后回报的股票，不主动管理行业或因子敞口 [24][55] * **业绩评估**：关注个股特异性回报，过去2.5年确信清单在整体上产生了显著的特异性回报 [25][26] * **近期表现**： * **2025年12月表现突出者**：Ares Management (ARES) 上涨3.7%（受益于CEO在会议上的积极表态及被纳入标普500指数）[37]，Capital One Financial (COF) 上涨10.6%（在金融会议上对消费者和信贷背景持积极态度）[38]，Huntington Ingalls (HII) 上涨8.4%（被视为海军造船的纯投资标的，获得政府支持）[39] * **2025年12月表现不佳者**：Celestica (CLS) 下跌14.2%（因有报道称竞争对手赢得谷歌服务器机架大单，但分析师认为不影响其TPU托盘业务）[40] * **清单关键数据**：中位数上涨空间（至目标价）为20%，81%的股票对FY2关键绩效指标有上行空间，中位数贝塔值为0.9 [50] * **即将到来的催化剂**：列出了部分公司财报日期及期权隐含波动率，例如美国银行(BAC) 1月14日财报隐含波动率为+/-4% [51] 新增公司详细观点 * **博通 (AVGO)**： * **核心观点**：定制芯片领导者，预计其企业网络硅的领先地位将推动其在美国超大规模企业定制硅处理器中占据主要份额，到2026年AI业务将占公司营收的40%以上 [3][61] * **差异化观点**：分析师Jim Schneider认为市场低估了其AI光网络业务的势头，其FY26非GAAP EPS预期为10.65美元，比市场共识高出4% [7][62] * **估值与目标**：12个月目标价450美元，基于38倍 normalized EPS，隐含29%上涨空间 [3][63] * **关键风险**：AI基础设施支出放缓、定制计算业务份额流失、非AI领域库存持续消化、VMware竞争加剧 [64] * **催化剂**：预计1月下旬美国超大规模企业（尤其是关键客户谷歌）的资本支出修正将成为近期积极催化剂 [65] * **Dick's Sporting Goods (DKS)**： * **核心观点**：收购Foot Locker (FL)使其处于复苏运动鞋品类的前线，与关键供应商耐克(NKE)目标一致，预计FL的毛利率将提升500个基点 [8][72] * **差异化观点**：分析师Kate McShane通过实地调研新FL测试店以及利用大数据评估运动鞋市场机会和定价动态，提供了独特见解 [8][73] * **估值与目标**：12个月目标价285美元，基于情景分析的目标市盈率倍数，隐含42%上涨空间 [3][74] * **关键风险**：经济不确定性导致需求疲软、Foot Locker业务改善延迟、行业库存过剩和打折、主要品牌的DTC计划、体育参与趋势减弱 [75] * **催化剂**：预计到2026年返校季，Foot Locker在营收和利润方面将出现加速增长 [76] 其他重要内容 * **清单性质说明**：确信清单并非投资组合，不进行权重配置或确保分散化，旨在提供分析师最具差异化的基本面买入观点 [48][53][56] * **清单构建指标**：提供了按基本面指标排名的前五名股票，例如：目标价上涨空间最大的是Kontoor Brands (KTB) 45%；FY2共识EPS上行空间最大的是Wynn Resorts (WYNN) 9%；FY2营收增长最快的是Celestica (CLS) 39%；股息率最高的是Brixmor Property Group (BRX) 5% [47] * **业绩命中率**：自成立以来，清单股票相对于标普500指数、等权重标普500指数、GICS行业和高盛美洲覆盖范围的超额收益命中率在46%至50%之间 [33] * **移除股票状态**：从清单中移除的股票（COF, CDNS, HLI）仍保持“买入”评级 [41][43] * **利益冲突披露**：高盛与报告中涉及的许多公司存在投资银行业务等关系，投资者应意识到潜在的利害冲突 [3][94]