港股市场表现 - 11月21日港股三大指数集体大幅下挫，恒生指数收跌2.38%，恒生科技指数收跌3.21%，国企指数收跌2.45%，均创阶段新低[9] - 锂电池板块显著回调，赣锋锂业跌超12%，天齐锂业跌超11%，主因碳酸锂期货交易规则调整及供应重启抑制价格上行风险[9] - 半导体板块表现疲弱，英诺赛科跌超8%，中芯国际和华虹半导体均跌超6%，市场对AI投资过热担忧升温[9] - 小米概念股逆势走强，因小米汽车发布智能驾驶系统及安全辅助功能升级[9] 美股市场表现 - 11月21日美股三大指数集体收涨，道指表现最佳涨幅1.08%，标普500涨0.98%，纳斯达克涨0.88%[3][9] - 纽约联储主席威廉姆斯鸽派言论增强美联储12月降息预期，联邦基金期货显示降息25个基点概率由不到40%大幅攀升至超过70%[9] - 大型科技股走势分化，谷歌涨3.53%，苹果涨1.97%，英伟达跌0.96%，微软跌1.32%[9] - 礼来股价收涨1.57%，市值突破1万亿美元，成为第二家非科技类万亿美元上市公司[9] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，蔚来涨3.33%，京东涨1.90%[10] 日本及全球市场 - 11月21日日经225指数下跌2.4%，周累计下跌3.5%，主因科技股拖累及财政忧虑[13] - 日本政府批准规模达1350亿美元经济刺激计划，对国债和日元构成压力[13] - 日本10月CPI同比上升3.0%，连续两个月增长，远高于央行2%政策目标[13] 行业及宏观动态 - 美国10月CPI报告取消发布，规模达7万亿美元通胀挂钩证券市场启用后备机制[15] - 亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文今年合计发债达创纪录的1080亿美元，是过去九年平均水平的三倍多[15] - 预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[15]

截至13:41，科创人工智能ETF（589010）上涨0.86%，日内上演精彩的"深V"反击战，早盘探底后强势 回升，午后稳居分时均线之上，修复行情正在展开。持仓股方面，主要成分股中26只上涨，仅4只下 跌，福昕软件飙涨超8%，海天瑞声、合合信息等AI应用龙头大涨超7%，板块赚钱效应显著回暖。流动 性方面，盘中成交额近6000万元，交投热度不减。 科创人工智能ETF华夏（589010）紧密跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖全产业链优质企业，兼具高 研发投入与政策红利支持，20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业"奇点时刻"。 （文章来源：每日经济新闻） 消息方面，阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、 DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。 开源证券表示，从模型到算力、应用，AI创新不停歇。模型端：模型创新进入有序高质发展阶段，AI 模型能力持续提升，使用成本降低，以DeepSeek、Qwen为代表的中国开源模型崛起，被世界"看见"。 同时，多模态大模型迎来快速突破，有望推动应用端的进一步繁荣。算力端：全球CSP资本开支增长强 劲，英伟达、博通AI芯 ...

来 源 ： 内容 编译自 theregister 。 电源正成为数据中心运营商的一大难题，因为他们正努力应对如何支持越来越大规模的 GPU 服务器 部署——以至于人工智能的蓬勃发展现在正在推动这项曾经被认为太不成熟且容易出错而不值得冒险 的技术的采用。 我们当然指的是共封装光（CPO）交换机。 在 本 周 于 圣 路 易 斯 举 行 的 SC25 超 级 计 算 大 会 上 ， 英 伟 达 透 露 ， GPU 位 集 群 运 营 商 Lambda 和 CoreWeave 将采用其 Quantum-X Photonics CPO 交换机，同时德克萨斯高级计算中心 (TACC) 也 将部署该交换机。 英伟达面临着一些竞争：博通展示了其基于 Tomahawk 5 和 6 的 CPO 交换机。虽然 CPO 交换机有 望在 2026 年迎来爆发式增长，但走到今天这一步并非易事——而且这段旅程远未结束。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 那么，是什么推动了CPO的更迭呢？用前《Top Gear》主持人杰里米·克拉克森的话来说就是"速度和 力量"。 AI 网络需要极快的端口速度，高达 800 Gbps，而英伟 ...

公司背景 - Leopold Aschenbrenner于2024年创立名为Situational Awareness的对冲基金 [3] - 创始人年仅23岁，19岁以最优等成绩毕业于哥伦比亚大学，主修经济学和数学 [2] - 创始人曾于2023年加入OpenAI的超对齐团队，从事人工通用智能前沿研究，于2024年被解雇 [1] 投资观点与持仓分析 - 基金在第三季度对热门人工智能股票建立空头头寸，做空英伟达、台积电和博通 [6][8] - 基金通过买入看跌期权做空，英伟达空头头寸名义价值占投资组合6.95%，博通占1.77%，台积电占1.76% [10] - 基金维持其对英特尔的最大多头头寸，看涨期权名义价值占投资组合16.41% [12] - 基金对博通的立场由多转空，第二季度博通曾是基金第三大多头头寸，占11.7% [11] 行业趋势与预测 - 创始人在2024年发表的论文预测，人工智能训练集群规模将呈指数级增长，从2024年10万个H100等效集群发展到2030年1亿个H100等效集群 [9] - 预测人工智能模型将在2027年获得自主研究能力，开启通往人工通用智能的快速道路 [7] - 英特尔18A制程节点被视为可能颠覆台积电主导地位的关键技术，该节点刚进入大规模生产阶段 [14] 投资逻辑分析 - 做多英特尔可能基于对新任首席执行官Lip-Bu Tan领导公司转型能力的信心 [13] - 投资组合调整可能反映对估值的敏感度，英特尔市值远低于其他公司，而英伟达、台积电和博通股票在第三季度均大幅上涨 [15] - 基金采取与市场共识相反的头寸，做多英特尔同时做空其他人工智能芯片领导者 [12][6]

文章核心观点 - 未来三年内，可能有数家公司加入市值3万亿美元的俱乐部，目前仅有四家公司达到此门槛 [1] - 亚马逊、博通、Meta Platforms、台积电和特斯拉被列为潜在候选公司，其中特斯拉当前市值最低，为1.3万亿美元 [2] - 分析认为五家公司中有四家是达到3万亿市值的确定选择，特斯拉则存在较大不确定性 [13] 候选公司市值增长路径 - 各公司需实现的市值涨幅差异巨大：亚马逊需涨18%，博通需涨85%，Meta需涨95%，台积电需涨103%，特斯拉需涨122% [3] - 亚马逊距离目标最近，仅需18%的增长，预计在2026年即可进入3万亿美元俱乐部 [3] - 对于需要市值翻倍或接近翻倍的公司，若能实现目标则意味着其当前是极佳的投资选择 [4] 各公司基本面与增长动力 - **博通**：需要实现21%的复合年增长率，其上季度营收增长22%已超过该门槛 [5] - 博通增长最快的业务是定制AI加速器，在2025财年第三季度其AI部门营收同比增长63% [5] - **Meta Platforms**：上季度营收增长26%，高于其达到3万亿市值所需的23%复合年增长率 [9] - Meta因宣布大规模数据中心资本支出计划而遭到抛售，投资者对其AI计算能力建设的激进投资策略持谨慎态度 [8] - **台积电**：是名单上增长最快的公司，第三季度营收同比大幅增长41% [10] - 台积电的增长得益于其芯片被用于人工智能军备竞赛中的大多数计算硬件，且未见放缓迹象 [10] - **特斯拉**：其股价更多由市场情绪驱动，而非财务表现，全自动驾驶机器人出租车的大规模推广或数千台机器人的交付可能推动其市值达到3万亿美元 [12] 投资前景总结 - 博通的AI业务占比提升后，公司整体增长率有望加速，使其能在2028年前达到3万亿美元市值 [6] - Meta需要持续交付强劲增长并重获投资者信任，才有可能在2028年前跨越3万亿美元门槛 [9] - 台积电凭借其领导地位，被认为能轻松实现进入3万亿美元俱乐部所需的增长 [10] - 特斯拉未来三年的市值预测范围极宽，可能超过3万亿美元，也可能低于1万亿美元 [12]

苏兹·奥曼的股息投资核心理念 - 将股息视为构建被动收入最可靠的方式之一，无需出售股份即可定期自动获得收入 [2] - 股息投资提供安全边际，其收入不受每日股价波动影响，且能在市场下跌时帮助抵消投资组合损失 [3] - 股息不应被视为完整的投资组合，而应作为一种提供稳定性、保护和长期性的工具，仅构成财富的一部分 [4][6] 具体的股息投资策略与选股 - 策略核心包括美元成本平均法，尤其是在市场波动时期定期买入固定金额，以在股价低时买入并锁定更高的远期收益率 [9] - 强调分散投资，不仅投资于个股，也投资于股息ETF和多元化股息基金，以平衡单一公司出现问题时的风险 [10][11] - 对股息削减持高度警惕态度，视其为重大危险信号，并建议投资者考虑卖出以保护未来收入 [11] 看好的行业与公司案例 - 看好惠而浦公司，其股息收益率高达5.32%（截至2025年11月），理由是基于家电日常更换的稳定需求 [1] - 将辉瑞公司视为机会型股票 [1] - 在科技领域，长期看好微软、英伟达、Meta和博通等公司，认为这些公司不仅是高股息股票，更是长期增长表现优异者，代表未来财富创造的方向 [7] 构建平衡投资组合的方法 - 整体策略是使用股息股票来稳定收入，同时通过个别买入科技和人工智能领域的领先公司股票来实现财富增长 [8] - 通过结合股息股票的稳定性和科技股的增长性，构建灵活且有韧性的投资组合 [8]

与英伟达GPU在AI市场的一枝独秀不同，越来越多的云服务巨头选择定制专属的AI芯片，而为这些 巨头提供设计服务的ASIC厂商们，正在迎来前所未有的黄金时代。 在AI算力需求持续爆发的背景下，一个曾经相对小众的芯片领域正在成为半导体行业的新风口—— ASIC（Application Specific Integrated Circuit，专用集成电路）。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 为什么是ASIC？ 要理解ASIC如今的爆火，需要将时钟拨回到20世纪80年代初。彼时，半导体技术正经历一场深刻变 革——单芯片所能承载的晶体管数量大幅提升，电子设备制造商不再满足于使用千篇一律的通用芯 片，他们渴望拥有能够精准适配自身产品需求、与竞争对手形成差异化的定制芯片。 这种来自市场的强烈呼声，催生了ASIC这一全新的芯片品类，也开启了半导体产业的一次重大革 命。 在ASIC出现之前，半导体行业长期遵循着一种相对单一的商业模式：芯片公司预判市场需求，自主 研发通用型芯片，批量制造后通过公开市场销售给众多客户。这种模式在集成度较低的年代尚能运 转，但随着电子产品日益精密复杂，矛盾逐渐显现。 传统半导体企业虽 ...

美股市场整体表现 - 美东时间周五三大指数集体收涨，道琼斯指数涨幅最大为1.08%，报46,245.41点，标普500指数涨0.98%，纳斯达克指数涨0.88% [1][3] - 尽管周五反弹，但三大指数本周累计仍为下跌，纳指本周累计跌2.74%，标普500指数跌1.95%，道指跌1.91% [5] - 纽约联储主席威廉姆斯鸽派表态提振市场情绪，其认为货币政策仍略显紧缩，短期有空间进一步调整利率 [5][6] - 威廉姆斯讲话后，联邦基金期货显示下月降息25个基点的概率超过70%，较前日不到40%的概率大幅攀升 [7] 大型科技股表现 - 大型科技股周五涨跌不一，谷歌表现突出上涨3.53%，苹果涨1.97%，亚马逊涨1.63%，Meta涨0.87% [9] - 部分科技股下跌，微软跌1.32%，英伟达跌0.96%，特斯拉跌1.05%，博通跌1.91%，甲骨文跌幅较大为5.66% [9] - 基础设施资本顾问公司CEO认为近期市场压力是财报季后正常的季节性估值回调，市场泡沫部分正在被清理 [7] 热门中概股表现 - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.23% [9] - 京东涨1.90%，蔚来汽车涨3.33%，理想汽车涨2.10%，小鹏汽车涨1.34%，哔哩哔哩涨2.24%，腾讯音乐涨2.66% [9] - 部分中概股小幅下跌，阿里巴巴跌0.23%，网易跌0.28%，小马智行跌1.50% [9] 谷歌算力发展规划 - 谷歌云AI基础设施负责人明确公司必须每6个月将算力容量翻倍，未来4到5年的总体目标是实现1000倍能力提升 [10] - 公司强调AI基础设施竞争是整个AI竞赛中最关键也最昂贵的部分，任务不是比谁花得更多，而是要构建更可靠、更高性能、更具扩展性的基础设施 [10] 礼来公司市值里程碑 - 美国制药巨头礼来公司市值突破1万亿美元，成为全球首家达成万亿级市值的制药公司 [11][12] - 礼来周五收盘股价涨1.57%，市值达到1万亿美元，成为第二家达到万亿美元市值的非科技公司 [12] 亚马逊高管持股变动 - 亚马逊首席执行官贾西计划出售19,872股公司普通股，总价值约429.92万美元，出售日期为2025年11月21日左右 [13] 诺基亚美国投资计划 - 诺基亚计划投资40亿美元扩大在美国的研发与制造能力，加速AI就绪的移动通信、固定接入、IP、光网络和数据中心网络技术创新 [14] - 投资计划中约35亿美元用于美国研发，约5亿美元资本支出将投入得克萨斯州、新泽西州和宾夕法尼亚州等地的制造与研发领域 [14]

Key Takeaways Broadcom introduced 128G Fibre Channel platforms to secure and accelerate enterprise workloads.The Brocade X8 and G820 add high bandwidth, low latency and quantum-safe features for AI data centers. Infrastructure Software revenues are expected to grow 15% year over year to $6.7 billion in Q4. Broadcom (AVGO) introduced the Brocade X8 Directors and Brocade G820 switches, the industry’s first 128G Fibre Channel platforms, designed to secure and accelerate mission-critical and AI-driven enterpris ...

美股芯片股市场表现 - 美股芯片股整体继续下挫，英伟达和博通股价跌幅均扩大至4% [1] - AMD股价下跌4.7%，台积电股价下跌3.6% [1] - 纳斯达克综合指数下跌0.77% [1]