行业整体观点 - 近期人工智能板块股票出现回调，部分股票价格已从历史高点回落 [1][2] - 尽管市场对AI领域是否存在泡沫存在担忧，但超大规模云计算公司的AI支出有坚实的现金流支持 [1] - AI基础设施的建设远未结束，预计到2030年全球数据中心资本支出将达到3万亿至4万亿美元 [7] - 当前的股价下跌为投资关键硬件供应商创造了机会，这些股票有望在2026年走高 [2] 英伟达 (NVIDIA) - 公司自2022年底以来一直是AI领域的领导者，其行业领先的GPU占据了AI加速器市场的绝大部分份额 [3] - 最新季度财报显示需求持续强劲，云GPU售罄，需求大于供应的情况预计将持续 [4] - 第三季度营收增长62%至570亿美元，稀释后每股收益增长67% [6] - 当前毛利率为70.05%，股价单日上涨1.42%至180.34美元 [5][6] 超威半导体 (AMD) - 公司在AI加速器芯片市场紧随英伟达，其GPU硬件技术具有可比性，软件方面的差距在近期已显著缩小 [8] - 公司业务增长势头增强，预计其数据中心部门到2030年的复合年增长率将达到60% [9] - 公司业务比英伟达更多元化，整体复合年增长率预计约为35%，当前毛利率为44.33% [11] - 股价单日上涨3.94%至214.26美元，市值达3360亿美元 [10][11] 博通 (Broadcom) - 公司采取与客户合作开发定制AI芯片的策略，其专用集成电路在特定工作负载下可提供更具成本效益和性能优势的方案 [12] - 定制芯片部门增长迅速，最近季度营收同比增长63%至52亿美元，预计第四季度将增至62亿美元 [14] - 当前毛利率为63.13%，股息收益率为0.61%，股价单日上涨3.28%至397.67美元 [13][14] - 公司被视为2026年可能超越英伟达和AMD的黑马候选者 [14] 台积电 (Taiwan Semiconductor) - 作为领先的第三方芯片代工厂，公司处于中立地位，无论哪家公司的硬件主导AI工作负载，其都能受益 [15] - 第三季度营收同比增长41%，主要受强劲的AI计算硬件需求推动 [16] - 鉴于英伟达和AMD等公司预测至2030年需求和销售将大幅增长，台积电处于受益的绝佳位置 [16] - 在该组股票中，基于远期市盈率，公司的估值最具吸引力 [16]

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市场整体表现 - 美国股市在2025年11月26日下午交易中延续上涨势头，主要指数实现连续多日上涨 [1] - 纳斯达克综合指数领涨，攀升1%，标准普尔500指数上涨0.9%，道琼斯工业平均指数上涨425点，涨幅0.9% [2] - 在因感恩节缩短的交易周内，纳斯达克指数飙升超过4%，标准普尔500指数上涨3.4%，道琼斯指数上涨2.8% [2] 驱动因素 - 市场乐观情绪主要受对美联储12月加息预期升温以及一系列鸽派经济数据提振 [1][3] - 交易员普遍预计美联储在12月会议上将再次降息25个基点，概率维持在80-85%区间 [3] 行业板块表现 - 科技股是周三反弹的主力军，对市场涨幅贡献显著 [4] - 周二医疗保健精选行业SPDR和非必需消费品精选SPDR表现突出，分别上涨2.3%和2.1% [4] - 住房板块表现强劲，因10年期国债收益率周二跌至3.99%的3.5周低点，利好住房需求 [4] 公司动态与个股表现 - 苹果公司股价上涨约1%，公司有望14年来首次超越三星成为全球智能手机出货量第一 [7] - 戴尔科技股价飙升6-6.4%，因其人工智能服务器获得创纪录订单 [11] - 芯片制造商表现分化，AMD上涨约3.5%，博通上涨约3%，而英伟达尽管周三上涨1.7-2.5%，但周二下跌2.6-3.9%，月内累计下跌14-15% [11] - Alphabet股价上涨1.5-1.9%，受其新发布的Gemini 3 AI模型以及Meta可能使用其AI芯片的消息推动 [11] - 微软股价上涨2% [11] - Urban Outfitters因季度业绩超预期股价飙升10-12.1%，欧特克因上调全年展望上涨3.5% [11] - Workday尽管季度业绩超预期并给出乐观的全年订阅收入展望，股价仍下跌9% [11] - 迪尔公司因发布悲观预测股价下跌4.5-5.1% [11] - Robinhood Markets因宣布明年推出期货和衍生品交易所计划股价跳涨10.7% [11] - Petco在发布季度业绩后股价飙升19.8% [11] - 是德科技周二收盘上涨超10%，Zoom视频通讯周二收盘上涨超9% [11] - 阿里巴巴美股下跌2.1%，尽管营收超预期但整体利润未达预期 [11]

文章核心观点 - 博通（AVGO）被定位为整个AI生态系统中风险调整后最佳的投资选择，其采用“双护城河”战略，有效对冲风险 [2] - 公司并非单纯的芯片股，而是一家拥有强大护城河和粘性客户的高质量、多元化AI基础设施和软件公司 [4] - 博通是明智投资者的“金发姑娘”式交易，在AI热潮中提供增长潜力，同时在 hype cycle 破裂时提供下行保护 [9][11] 商业模式 - 博通采用“Mullet”策略：前端（传统软件业务）稳健，后端（AI业务）高增长，该结构相比Palantir等纯AI软件公司提供更多下行保护 [5] - 传统软件业务（如VMware）约占总收入的40%，是产生现金的成熟业务 [9] - AI增长引擎（定制硅ASIC业务）约占总收入的35%，该业务在2025年同比增长超过60% [9] 竞争优势 - 公司拥有“双护城河”战略，一方面是其定制芯片业务的技术和客户关系，另一方面是其传统软件业务的垄断性地位和客户粘性 [2][9] - 在收购VMware后，公司将其转为订阅模式并对部分客户提价400%以上，但由于其工具被绝大多数财富500强公司用于运行私有云，迁移需要数年时间和数百万美元，客户被迫接受 [9] - 博通与谷歌、Meta、字节跳动等巨头是合作伙伴关系，而非简单的客户关系，其技术深度嵌入客户的基础设施蓝图中 [7][10] 技术与效率 - 相较于英伟达的通用GPU（比喻为法拉利），博通的定制ASIC（比喻为火车）针对特定AI模型优化，在大型“始终在线”任务（如谷歌搜索排名、TikTok信息流）中，其能效估计是英伟达GPU的2至3倍 [6][10] - 在部署10万颗芯片的场景下，选择博通路线可以节省超过20亿美元的前期成本，并将电费削减一半 [10] 客户与市场地位 - 谷歌不仅是购买芯片，博通更是其张量处理单元（TPU）的制造和开发合作伙伴，要更换博通，谷歌需废弃十年构建的基础设施 [10] - OpenAI据报道与博通签署了价值100亿美元的协议，以构建自己的推理芯片，目的是停止支付“英伟达税” [10] - 英伟达需要每年用更快的芯片重新赢得Meta的业务，而博通已嵌入其基础设施蓝图 [10] 财务与估值 - 表面上看，博通的追踪市盈率约为100倍，但这主要由收购摊销等会计噪音造成，应忽略 [8] - 基于前瞻非公认会计准则（Forward Non-GAAP），博通交易价格约为2026财年共识收益的40倍 [10] - 与其他公司对比：英伟达市盈率约50倍，Palantir市销率约100倍，而博通市盈率约36倍，其增长有软件垄断业务支撑 [10] 投资逻辑 - 如果AI蓬勃发展，公司将受益于“科技七巨头”（Mag 7）为规避英伟达高成本而购买数十亿美元的定制芯片 [14] - 如果AI热潮破裂，投资者受到VMware软件垄断业务的保护，该业务支付不断增长的股息，并为股价提供更稳定的底线 [14]

24/7 Wall St. Quick Read JPMorgan just reiterated an outperform rating on Amazon, noting that the dip is an opportunity. Heading into earnings next week, Broadcom just saw a price target hike from Goldman Sachs. Analysts at Piper Sandler upgraded Oscar Health to an overweight rating with a price target of $25 from $13. If you’re thinking about retiring or know someone who is, there are three quick questions causing many Americans to realize they can retire earlier than expected. take 5 minutes to ...

即将发布的财报焦点 - 即将发布的业绩将聚焦于公司加速发展的人工智能业务，特别是2026财年AI收入指引和毛利率趋势[1] - 高盛分析师维持买入评级，并将目标价从380美元上调至435美元[1] 投资者预期与市场情绪 - 投资者预期保持高位，主要由于强劲的行业业绩和主要客户（特别是谷歌Gemini 3发布后）带来的发展势头[3] - 投资者已持积极立场，这得到了同行（尤其是英伟达）强劲表现和谷歌需求信号的支撑，超大规模客户的支出水平持续加速[5] 2026财年AI业务指引预期 - 预计公司将把2026财年AI收入指引上调至高于此前预测的100%同比增长率[4] - 预计管理层将就定制XPU与网络业务的收入构成，以及OpenAI在增长前景中的作用提供更清晰的说明[4] - 高盛预计第四季度AI业务将持续强劲，并预计2026财年第一季度指引将高于市场共识[5] AI收入具体预测 - 高盛预测博通2026财年和2027财年AI收入将分别达到454亿美元和773亿美元，同比增长率分别为+128%和+70%[6] 财报日股价波动的三大关键因素 - 第一个因素是公司是否会提高2026财年AI收入指引，这基于谷歌和英伟达发出的强劲信号[7] - 第二个因素是谷歌和OpenAI对2026财年收入的预期贡献程度，投资者将密切关注谷歌的增量支出趋势和OpenAI的作用[7] - 第三个因素是2026财年的毛利率走势，快速增长（预计同比增长超160%）的定制XPU业务持续造成短期毛利率稀释[8] 近期股价表现与增长机会 - 市场已预期AI收入指引会上调，因此客户支出新数据点、新的设计订单获胜以及AI网络业务的超预期表现可能决定近期股价[9] - 在网络业务方面，公司通过Tomahawk 6的推出和更广泛的AI基础设施扩展看到了额外的增长机会[9] 盈利预测与股价表现 - 分析师将2026财年和2027财年每股收益预测上调了约14%，并引入了2028至2030财年的每股收益预测，分别为17.35美元、20.00美元和22.40美元[10] - 公司股票在周三交易中上涨1.48%，报390.74美元[11]

Broadcom's ( AVGO ) market cap climbed above $1 trillion at the end of 2024 and has recently overtaken Tesla’s. Over the past five years, its share prices have risen more than tenfold. There are indeed a number ofInvest Heroes LLC is a CIS-based research firm founded in 2018. Since then, we provide equity and fixed income research services which become more and more well-known locally among both professional investors and private clients. Here’s what we do: - Cover top 120+ Russian, US and Chinese stocks - ...

Broadcom (AVGO) stock has gained about 130% over the past year, driven by a solid demand environment. The company specializes in application-specific integrated circuits (ASICs), highly sophisticated custom chips designed for artificial intelligence (AI) and high-performance computing. As global demand for AI technology continues to soar, Broadcom is poised to benefit from rising spending on AI infrastructure. Broadcom also generates steady, recurring revenue from its infrastructure software business. The ...

Our view on key metrics and our estimates: We expect sustained AI strength in 4Q, with 1Q guidance above the Street given robust spending at key customers - and we expect updated FY26 AI revenue guidance above 100% YoY. We forecast FY26/27 AI revenue of $45.4 bn/$77.3 bn (+128%/+70% YoY respectively). Items on the call that could move the stock: (1) Updated AI guidance for FY26 - Given positive datapoints from key XPU customer Google and strong results from Nvidia, we believe investors expect an update to A ...