This article is from analysts at Bloomberg Intelligence who track 2,000 companies in industries from apparel and autos to finance and food as reported in the December 2024 Bloomberg Businessweek’s annual The Year AheadGet The Full Bloomberg Dividend Focus 50 StoryClick here to subscribe to The Dividend Dogcatcher. Get more information and the follow-up to this article.Catch A Dog On Facebook the morning of every NYSE trade day on Facebook/Dividend Dog Catcher, A Fredrik Arnold live video highlights a portfo ...

AVGO's options are cheap and the stock is not far off record highsThis commentary first appeared on Forbes Great Speculations, where Schaeffer's Investment Research is a regular contributor.Chipmaker Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO) has had a busy month. The semiconductor company cleared the $1 trillion market cap level on the way to a record high of $265.43 on June 4. One day later though, AVGO gapped lower by 5%, after the company’s fiscal-year revenue forecast fell short of estimates. The shares have battled b ...

Chipmaker Broadcom (AVGO) has had a busy month. The semiconductor company cleared the $1 trillion market cap level on the way to a record high of $265.43 on June 4. One day later though, AVGO gapped lower by 5%, after the company’s fiscal-year revenue forecast fell short of estimates. The shares have battled back since then, poised to add 1.2% this week and remain a chip-shot from that peak. The good news is that Broadcom stock is flashing a historically bullish combination.The stock’s recent peak comes ami ...

公司背景与行业地位 - 公司在半导体和电子行业拥有长期成功记录 正迅速成为数据中心人工智能硬件的主要供应商 包括定制芯片和网络设备 [1] - 公司市值达到1万亿美元 成为美国仅有的9家万亿级企业之一 人工智能领域的巨大机会可能推动其估值进一步上升 [2] - 自2016年与Avago Technologies合并后 公司已斥资近1000亿美元收购CA Technologies、Symantec和VMware等企业 [4] 人工智能硬件业务 - 公司帮助超大规模客户(如Alphabet)设计和制造AI加速器芯片 减少对Nvidia等主要供应商的依赖 [5] - 至少三个超大规模客户计划在2027年各自部署100万个AI加速器 对应可服务市场规模高达900亿美元 [6] - 公司提供数据中心以太网交换机 Tomahawk 6变体可将AI集群部署层级从三层减至两层 降低延迟并加速AI训练 [7][8] 财务表现 - 2025财年第二季度总收入达150亿美元 同比增长20% 其中AI相关收入飙升46%至44亿美元 [9] - AI网络收入单独增长70% 得益于数据中心交换机、路由器等关键设备的强劲需求 [10] - 运营费用缩减9% 推动GAAP净利润同比激增134%至49亿美元 调整后EBITDA达100亿美元 同比增长34% [10][11] 估值分析 - 公司股票市盈率高达91.6倍 是纳斯达克100指数平均市盈率(30.6倍)的三倍 [13] - 市销率达20.5倍 是其10年平均水平(8倍)的两倍多 [14] - 短期投资者可能面临估值压力 但长期投资者若持有至少三年 可能受益于AI加速器和网络设备支出的持续增长 [16][17]

通信ETF表现 - 通信ETF（515880）6月12日开盘走高后略有调整，全天收涨2.07% [1] 博通公司动态 - 博通Tomahawk 6交换芯片开始出货，为全球首款单芯片具备102.4太比特/秒交换容量 [2] - 博通FY2025Q2营收150.04亿美元，同比+20%/环比+1%，毛利率79.4%，同比+3.2pcts/环比+0.3pct [2] - 公司指引三季度营收约158亿美元，同比增长21%，略高于分析师预期的157.2亿美元 [2] 通信行业趋势 - 算力网络升级推动通信网络高端化，英伟达GB200 NVL72机架放量将带动800G或1.6T交换机需求提升 [2] - A股CPO和PCB板块业绩兑现能力强，技术壁垒高且已进入全球AI核心产业链 [2] - AI服务器及交换机使用20层以上PCB，高端交换机达30多层，单价较5G时代翻十数倍 [3] - PCB厂商去年扩产动作较多，今年产能有望陆续释放 [3] Oracle财报表现 - Oracle 2025财年Q4总收入159亿美元，同比增长11% [3] - 云服务收入67亿美元（+27%），其中云基础设施收入30亿美元（+52%） [3] - 公司预计2026财年云基础设施营收增长超70%，2025财年增长率为50% [3] - 业绩超预期推动盘后股价一度涨超8% [3] 产业链投资机会 - Blackwell时代通信网络升级明确，光模块、PCB、交换机组装、交换机芯片设计等产业链有望持续受益 [3] - 建议关注通信ETF（515880） [3]

东南亚半导体产业崛起 - 自特朗普政府第二任期开始以来，围绕关税的不确定性抑制了半导体企业的资本投资，促使全球半导体企业计划在东南亚地区重组供应链以应对后特朗普时代[1] - 半导体制造工厂通常需要3至4年才能全面投入运营，因此企业正提前布局东南亚供应链[1] - 东南亚地区凭借低廉劳动力成本、地理位置优势和政府扶持政策，在全球供应链中扮演越来越重要角色[1] 马来西亚半导体发展 - 马来西亚占据全球半导体后端工序的13%，已成为亚洲全球供应链枢纽之一[1] - 马来西亚政府目标是在今年年底前吸引超过1000亿美元（约136万亿韩元）投资[1] - 英特尔在马来西亚建立后端装配线并加大投资建设先进封装工厂[2] - 美光在槟城建立第二家封装和测试工厂[2] - 德州仪器在马来西亚投资31亿美元（约4万亿韩元）建设生产设施[2] - 英飞凌在槟城建立碳化硅功率半导体制造和封装工厂[2] - ARM选择马来西亚作为首个生产基地，马来西亚政府同意10年内支付2.5亿美元专利费并提供半导体设计知识产权[2] - 马来西亚政府计划将半导体产业中心从后端流程转移到前端流程[2] 新加坡半导体发展 - 新加坡半导体产业约占其GDP的6%，承担全球20%半导体设备产量[2] - 美光正在升级新加坡工厂以生产先进高带宽存储器[2] - 格芯扩建其生产线[2] - 台积电子公司先锋半导体和恩智浦半导体宣布投资78亿美元（约10.7万亿韩元）在新加坡建设半导体晶圆厂[2] - 新加坡政府计划投资136亿美元用于研发和人才培养[2] 越南半导体发展 - 越南半导体市场规模从2016年106.2亿美元增长41%至2023年150.1亿美元[3] - 后端工艺领域领导者Emcore在越南运营工厂，目标实现100亿美元半导体出口额[3] - 越南政府投资10亿美元培训约5万名半导体工程师[3] 行业趋势分析 - 半导体设施投资具有长期性，迁移生产基地或建造新工厂应对特朗普关税不现实[4] - 由于美国对中国半导体监管持续，劳动力成本低且生态系统发达的东南亚国家成为最安全选择[4]

行业整体表现 - 2025年第一季全球前十大无晶圆IC设计公司总营收达774亿美元，季增6%，年增44%，创历史新高 [3][4] - 增长驱动因素包括国际形势变化导致的终端电子产品提前备货，以及全球AI数据中心建设热潮 [3] 公司排名与营收表现 NVIDIA（英伟达） - 营收423亿美元（季增12%，年增72%），市占率55%排名第一 [4] - Blackwell新平台逐步放量推动增长，但H20产品受限将导致第二季亏损 [4] Qualcomm（高通） - 营收94.7亿美元（季减6%，年增18%），市占率12%排名第二 [4][6] - 手机业务受淡季影响下滑，苹果自研芯片占比提升带来压力，正拓展AI手机/PC及汽车物联网业务 [6] Broadcom（博通） - 营收83.4亿美元（季增2%，年增15%），市占率11%排名第三 [4][5] - 推出全球首款102.4 Tbps CPO Switch，获得科技巨头AI ASIC订单 [5] AMD（超威） - 营收74.4亿美元（季减3%，年增36%），市占率10%排名第四 [4][5] - 计划下半年量产MI350平台，2026年推出MI400对抗NVIDIA Blackwell/Rubin [5] MediaTek（联发科） - 营收46.6亿美元（季增9%，年增10%），市占率6%排名第五 [4][6] - 中国手机客户对天玑9400+/8000系列需求增长，手机SoC均价提升 [6] 其他公司亮点 - Marvell（美满电子）营收18.7亿美元（季增9%，年增50%），AI Server定制化ASIC和光学互连方案需求强劲 [6] - Realtek（瑞昱）营收10.6亿美元（季增31%），受PC客户增加库存和Wi-Fi 7渗透率提升驱动 [7] - Novatek（联咏）营收8.2亿美元（季增6%），受益于中国消费补贴和关税提前拉货 [7] - MPS（芯源系统）营收6.4亿美元创历史新高，AI数据中心电源控制器需求爆发 [7] 技术竞争动态 - AI芯片领域呈现NVIDIA与Broadcom直接竞争格局，后者通过高速互联解决方案和ASIC标案切入 [5] - AMD加速迭代AI平台（MI350/MI400）以追赶NVIDIA技术路线 [5]

行业整体表现 - 2025年第一季全球前十大无晶圆IC设计公司总营收达774亿美元 季增6% 创历史新高 主要因终端电子产品备货提前及AI数据中心建设推动芯片需求 [1][2] - 行业集中度持续提升 前三大公司(NVIDIA 高通 博通)合计市占率达78% 较上季提升2个百分点 [2] 公司排名与营收 - **NVIDIA**以423亿美元营收稳居第一 季增12% 年增72% 主要受益于Blackwell新平台放量 市占率提升至55% [2][4] - **高通**排名第二 营收94.7亿美元 季减6% 受手机业务淡季及苹果自研芯片影响 [2][6] - **博通**营收83.4亿美元创历史新高 年增15% 主要来自AI Server高速互联解决方案需求 [2][5] - **AMD**营收74.4亿美元 季减3% 因数据中心业务下滑 但年增36% 计划下半年量产MI350平台 [4] 细分领域表现 AI数据中心 - NVIDIA Blackwell平台逐步替代Hopper 单价提升缓解H20亏损影响 [4] - 博通推出全球首款102.4 Tbps CPO Switch 并取得科技巨头AI ASIC订单 [5] - Marvell营收18.7亿美元 季增9% 受AI Server定制化ASIC及光学互连方案驱动 [6] - 芯源系统营收6.4亿美元创新高 受益于AI数据中心电源控制器需求 [7] 移动通信 - 联发科营收46.6亿美元 季增9% 因中国手机客户对天玑系列需求增长及SoC均价提升 [6] - 瑞昱营收10.6亿美元 季增31% 主要来自PC客户补库存及Wi-Fi 7渗透率提升 [6] 消费电子 - 联咏营收8.2亿美元 季增6% 受益于中国消费补贴及关税提前拉货 [6] - 豪威集团营收7.3亿美元 季减2% 因手机淡季 但车用CIS业务受本土电动车需求拉动 [7]

行业整体表现 - 2025年第一季度全球前十大无晶圆IC设计公司合计营收达774亿美元，季增6%，创历史新高 [1] - 终端电子产品备货提前启动及全球AI数据中心建设推动半导体芯片需求超淡季水平 [1] AI数据中心领域 - NVIDIA第一季度营收423亿美元，季增12%，年增72%，Blackwell平台逐步放量推动增长 [3] - AMD第一季度营收74.4亿美元，季减3%，但年增36%，计划下半年量产MI350平台对抗NVIDIA [3] - Broadcom第一季度半导体营收83.4亿美元，年增15%，推出全球首款102.4 Tbps CPO Switch [3][4] - Marvell第一季度营收18.7亿美元，季增9%，受益于AI Server定制化ASIC及高速光学互连解决方案 [4] 手机与移动设备领域 - Qualcomm第一季度营收94.7亿美元，季减6%，手机业务受淡季及苹果自研芯片影响 [4] - 联发科第一季度营收46.6亿美元，因天玑系列芯片需求增长及SoC均价提升 [4] - 瑞昱第一季度营收10.6亿美元，季增31%，受益于PC库存增加及Wi-Fi 7渗透率提升 [4] 其他领域 - 联咏第一季度营收8.2亿美元，季增6%，受中国消费补贴及关税提前拉货推动 [5] - 豪威集团第一季度营收7.3亿美元，季减2%，但车用CIS业务因本土电动车需求增长显著 [5] - 芯源系统第一季度营收6.4亿美元创历史新高，AI数据中心电源控制器需求激增 [5]

半导体行业利好因素 - 中美贸易磋商取得进展 美国商务部长暗示将放宽半导体等产品出口管制 [1] - 生成式AI用先进半导体销售强劲 台积电2025年5月销售额同比增长40%创当月历史新高 [1] - 全球半导体股票呈现上涨态势 费城半导体指数6月10日上涨超2%创2月以来新高 较4月低点上涨50% [2] 半导体企业表现 - 博通总市值超过特斯拉 打破美国科技七巨头垄断格局 [3] - 东京股市半导体股领涨 爱德万测试6月11日涨幅超4% 较4月低点上涨80% [1] - 日经半导体指数连续7天上涨 较4月7日低点上涨43% [3] 市场需求与技术发展 - Evercore ISI高科技企业指数达57.5 创两年新高 显示行业接单情况持续改善 [2] - 中国企业DeepSeek改进AI模型"R1" 推动中美AI开发竞争加剧 [2] - 分析师认为轻量高性能AI模型将扩大应用范围 利好半导体制造设备厂商 [2] 区域市场动态 - 中国半导体市场需求增长 日本企业爱德万测试和迪思科将受益 [2] - 日本半导体股估值回升 爱德万测试预期市盈率回升至34倍以上 [3]