AI卖铲三杰行业地位 - AI产业淘金热中卖铲人是最稳健受益者 英伟达 博通 甲骨文组成卖铲三杰 英伟达凭借GPU芯片占据王者地位 博通和甲骨文因具备Plan B特质成为稀缺性标的[3] - 当头部算力资源被少数巨头垄断时 具备可靠替代能力的企业享受超高估值溢价 甲骨文与博通是这一趋势的受益者[3] - 美股AI是牛市主线 标普500屡创新高 机构普遍持逢跌买入态度[3] 甲骨文业务表现与增长动力 - 甲骨文主营业务是企业数据库软件加云服务OCI 角色是买芯片 建数据中心 出租算力[7] - 调整后营收149.3亿美元 每股收益1.47美元略低于预期 但盘后股价暴涨28% 创1999年以来最大单日涨幅[7] - 剩余履约义务RPO同比暴增359%至4550亿美元 规模相当于沙特阿拉伯一年GDP[7] - 与OpenAI达成4.5吉瓦数据中心容量合作 电力规模可供应数百万美国家庭 还获得xAI Meta 英伟达等巨头长期订单[7] - 云基础设施IaaS营收33亿美元同比增长55%超出预期 云业务总营收IaaS加SaaS达72亿美元同比增长28%[8] - 避开一线城市数据中心 在得克萨斯州和马来西亚等低成本地区布局 与加密货币矿企转型开发商签15年长租约 快速部署吉瓦级数据中心[8] - 与OpenAI签下近3000亿美元超大订单 虽无法律约束力但双方受益 OpenAI获得GPU/ASIC芯片最优先上线权 甲骨文可凭此融资加快数据中心建设[9] - 依赖高杠杆融资 若未来泡沫破裂可能从此开始 但让各界对AI资本开支增长前景更有信心 预计2035年每年基础设施支出达3万亿至6万亿美元[11] 博通业务表现与竞争定位 - 博通是另一种赛道上的隐形巨头 与英伟达关系类似于GPU对ASIC 垂直平台对横向芯片 训练对推理 双方更多是互补及部分重叠[14] - 核心芯片为ASIC定制AI芯片加以太网交换芯片 负载定位特定场景推理加数据中心网络连接 技术路线横向供应不造整机 以太网交换芯片市占70-80% 定制ASIC市占约50%[15] - ASIC可在大规模固定算法场景切入 因超大规模云服务商对算力需求巨大且对功耗成本敏感[16] - ASIC取代GPU趋势逐渐成为主流 大厂尝试自研ASIC后多数转向TPU路线 博通被市场视为谷歌TPU大盘股代理标的[18] - 本季度实现营收159.5亿美元同比增长22% 半导体解决方案业务收入91.7亿美元环比增加7.6亿美元 AI业务贡献全部增量收入达52亿美元环比增长8亿美元[18] - AI收入主要来自谷歌 Meta和字节三大核心客户 谷歌TPUv6芯片量产规模扩大是季度增长核心推手 第四客户下达超100亿美元AI订单预计2026财年第三季度交付[19] - 非AI半导体业务收入约39.7亿美元环比下滑1%[20] - 推动VMWare从永久许可证模式全面转向订阅模式 超六成许可证用户完成转型 软件业务占博通总营收比例超四成 缓和半导体业务周期性波动[22] 美股AI热潮与市场展望 - 美股受AI浪潮和降息预期推动创历史新高 华尔街整体看涨[24] - 标普500当前市盈率约未来12个月预期盈利22倍 处于1980年以来数据库96分位[24] - 纳斯达克100指数过去17年有16年上涨 自2009年初以来总回报2251% 其中74%来自盈利增长 16%来自分红 仅10%来自估值提升[24] - 高盛预计今年每股收益增长7% 明年再增长7% 标普493家公司利润同比增长7% 七巨头同比增长28%[24] - 短期需关注6500点整数关口和6448-6460点缺口区间 但整体立场仍倾向看涨[25]

In this piece, we will look at the stocks Jim Cramer discussed. In a recent appearance on CNBC’s Squawk on the Street, Jim Cramer discussed the idea of trillionaires in America. The conversation started after co-host David Faber discussed the rise in Oracle’s shares and the corresponding increase in the net worth of the firm’s founder, Larry Ellison. Cramer commented that “when we get to a trillion dollars there will be people who say, maybe we should distribute that money. Some candidate’s going to say, wh ...

行业趋势 - 最新财报季缓解投资者对人工智能热潮的担忧 得益于科技公司强劲增长前景和资本支出预测[1] - 人工智能需求加速推动半导体行业增长 非AI半导体业务呈现稳定态势[4] Broadcom (AVGO) - 第三财季业绩强劲且指引稳健 受AI顺风推动 公司获得价值100亿美元的新客户订单[3] - 摩根大通分析师将目标价从325美元上调至400美元 维持买入评级 TipRanks AI分析师给出396美元目标价和"跑赢大盘"评级[4] - 第三财季AI收入环比增长18% 第四财季预计环比增长19%至62亿美元 2025财年AI收入预计达200亿美元[5] - 新客户疑似OpenAI 预计2026财年AI收入增长125%至450亿美元 2027财年再增60%[6] - 多元化产品组合和产品周期支持稳健收入增长[7] Zscaler (ZS) - 第四财季业绩强劲 受零信任和AI安全解决方案需求驱动[8] - Stifel分析师将目标价从295美元上调至330美元 维持买入评级 TipRanks AI分析师给出298美元目标价和"中性"评级[8] - 剩余绩效义务(RPO)增长31% 连续第四个季度加速增长[10] - 新兴领域AI安全解决方案采用率提升 Z-Flex等新解决方案表现亮眼[11] - 预计未来几年将维持至少高 teens 的收入增长和利润率扩张[11] Oracle (ORCL) - 云增长前景强劲抵消第一季度盈利未达预期 剩余绩效义务(RPO)同比增长359%至4550亿美元[13] - Jefferies分析师将目标价从270美元上调至360美元 维持买入评级 TipRanks AI分析师给出264美元目标价和"跑赢大盘"评级[14] - 季度RPO增加3170亿美元 近乎2026财年总收入预估670亿美元的五倍[15] - 与三个客户签订四个数十亿美元合同 预计RPO将突破5000亿美元[15] - 云基础设施(OCI)业务预计2026财年增长77%至180亿美元 2030财年跃升至1440亿美元[16] - 多云数据库收入显著增长 预计未来几年每季度持续增长 数据中心将扩展至71个[17]

前几周美股还在担忧人工智能（AI）热潮能否延续，这两周则几乎每天都会出现一个动辄暴涨 20%-40%的AI相关个股。 本周的热点无疑是"AI卖铲三杰"中的"二线梯队"博通和甲骨文。 在 AI 产业的 "淘金热" 中，"卖铲人" 往往是最稳健的受益者，而由英伟达、甲骨文、博通组成的 "卖铲 三杰"，正是这一逻辑的典型代表。其中，英伟达的王者地位凭借GPU芯片而难以撼动，但由于市场对 云服务、芯片（用于模型训练、推理）的需求过于巨大，博通和甲骨文因具备"Plan B"（第二预备案） 的特质而成为稀缺性标的。 Acecamp研究显示，当头部算力资源被少数巨头垄断时，具备可靠替代能力的企业，往往能享受市场给 予的超高估值溢价，甲骨文与博通、寒武纪等企业正是这一趋势的受益者。虽然核心业务逻辑较之垄断 者或者领头羊有一定距离，但正是因为基数不高，巨型客户的微微转向或者备份，就能带来业绩的飞 涨。 多位华尔街资管机构的投资经理对第一财经表示，每轮牛市都有一条主线，美股的主线无疑是AI。随 着标普500屡创新高，9月的季节性效应往往不利于美股，但机构普遍持"逢跌买入"的积极态度。 AI"二龙"集体飞升 "卖铲人"是这轮AI狂 ...

Without Broadcom and Oracle, the "Magnificent Seven" is no longer a good representation of the market's leading growth stocks.Broadcom (AVGO 0.19%) and Oracle (ORCL -5.09%) just delivered exceptional earnings reports and guidance that sent both tech stocks to all-time highs. Over the last five years, Broadcom is up over 925% and Oracle is up over 475% -- outperforming every "Magnificent Seven" stock (Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Tesla) except one -- Nvidia.The "Ten Titans" provide an ...

01 中美双方将会谈，讨论美单边关税措施、TikTok等问题 据商务部消息，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行会谈。双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及 TikTok等经贸问题。 答：对于TikTok问题，中方的立场是明确的、一贯的。中方维护本国企业正当合法权益的决心坚定不移，将依法依规审批TikTok问题。中国政府高度重视数据 隐私与安全，从来没有也不会要求企业或个人以违反当地法律的方式，为中国政府采集或提供位于外国境内的数据。近日，经双方商定，中美团队将就TikTok 等问题举行会谈。中方敦促美方与中方相向而行，在相互尊重、平等协商的基础上，通过对话解决各自关切，找到解决问题的办法，为包括TikTok在内的中国 企业在美持续运营提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境，推动中美经贸关系稳定、健康、可持续发展。 9月12日，商务部新闻发言人就TikTok问题答记者问。有记者问：据中美发布的有关消息，双方将于9月14日在西班牙举行会谈，并将谈及TikTok问题，请问商 务部可否就此提供进一步的信息？ 02 财政部：未来财政政策发力空间依然充足 9月12日，国新 ...

Acecamp研究显示，当头部算力资源被少数巨头垄断时，具备可靠替代能力的企业，往往能享受市场给予的超高估值溢价，甲骨文与博通、寒武纪等企业正 是这一趋势的受益者。虽然核心业务逻辑较之垄断者或者领头羊有一定距离，但正是因为基数不高，巨型客户的微微转向或者备份，就能带来业绩的飞涨。 前几周美股还在担忧人工智能（AI）热潮能否延续，这两周则几乎每天都会出现一个动辄暴涨20%-40%的AI相关个股。 本周的热点无疑是"AI卖铲三杰"中的"二线梯队"博通和甲骨文。 在 AI 产业的 "淘金热" 中，"卖铲人" 往往是最稳健的受益者，而由英伟达、甲骨文、博通组成的 "卖铲三杰"，正是这一逻辑的典型代表。其中，英伟达的 王者地位凭借GPU芯片而难以撼动，但由于市场对云服务、芯片（用于模型训练、推理）的需求过于巨大，博通和甲骨文因具备"Plan B"（第二预备案）的 特质而成为稀缺性标的。 多位华尔街资管机构的投资经理对第一财经表示，每轮牛市都有一条主线，美股的主线无疑是AI。随着标普500屡创新高，9月的季节性效应往往不利于美 股，但机构普遍持"逢跌买入"的积极态度。 AI"二龙"集体飞升 "卖铲人"是这轮AI狂潮中最受 ...

商务部对美模拟芯片发起反倾销调查 - 中国商务部决定对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查 调查涉及通用接口和栅极驱动芯片 调查基于国内产业申请 符合中国法律法规和世贸组织规则[2] 倾销行为的具体表现 - 美国进口相关模拟芯片倾销幅度超高 通用接口芯片倾销幅度达302.41% 栅极驱动芯片倾销幅度达458.51% 远超正常贸易范畴 构成典型恶意倾销行为[3][4] - 2022-2024年期间美国相关模拟芯片对华进口量持续大幅增长 2023年较2022年增长12.07% 2024年较2023年增长22.36% 2024年较2022年累计增幅达37.13%[4] - 美国相关模拟芯片占中国市场份额年均高达41% 2022年占比47.81% 2023年升至53.06% 2024年进一步增至62.14% 三年年均占比达54.34%[2][5] 价格变化及市场影响 - 美国相关芯片价格大幅下降 通用接口芯片从2022年3.00元/颗降至2024年1.55元/颗 累计降幅48.33% 栅极驱动芯片从2022年3.99元/颗降至2024年1.76元/颗 累计降幅55.85%[7] - 以德州仪器为例 其通用接口芯片TCAN1043DRQ1型号从2022年1季度2.1元/颗降至2024年4季度1.13元/颗 累计降幅超46% 隔离型和非隔离型栅极驱动芯片累计降幅分别达50%和53%[9] - 国内企业陷入被动跟跌困境 通用接口芯片国内价格2024年较2022年累计降33.59% 栅极驱动芯片累计降22.13% 国内价格降幅始终低于进口产品[11] 对国内产业的冲击 - 国内产业同类产品加权平均单位内销毛利润2024年相比2023年下降33.41% 其中通用接口芯片单位内销毛利润下降38.76% 栅极驱动芯片下降22.68% 获利能力大幅下降[11] - 国内企业从2023年起由盈转亏 2024年亏损额进一步扩大7.05% 开工率较2022年下降17个百分点 研发投入能力被严重削弱[11] - 美国企业凭借产能优势与低价倾销策略挤压国产产品市场空间 尽管国内同类产品在物化特性、技术指标等方面与美国进口产品高度相似且具备替代能力[11] 市场份额变化 - 美国相关产品在中国市场份额从2022年的35.40%升至2024年的44.98%[6] - 通用接口芯片2022-2024年进口量分别为8.87亿颗、9.75亿颗、12.06亿颗 2024年较2022年累计增长36.04% 市场份额从2022年36.94%升至2024年48.63%[6] - 栅极驱动芯片同期进口量分别为2.73亿颗、3.24亿颗、3.84亿颗 2024年较2022年累计增长40.67% 市场份额2023年达到40.54% 2024年回落至36.39%[6] 行业组织立场 - 中国机电商会明确支持反倾销调查 认为美国政府滥用出口管制和长臂管辖 损害中国企业正当权益 扰乱全球产业链与供应链[12] - 中国半导体行业协会对商务部调查表示支持 认为半导体产业发展需要公平环境 赞成企业依靠技术创新和产业链协同开展良性竞争[13] - 两个协会均表示将积极支持和配合调查机关的调查工作 坚定维护公平贸易秩序与产业合法权益[12][13] 调查程序安排 - 利害关系方应于公告发布之日起20天内向商务部贸易救济调查局登记参加本次反倾销调查[13] - 调查自2025年9月13日起开始 通常应在2026年9月13日前结束 特殊情况下可延长6个月[13] - 调查机关将依照法定程序开展调查 充分保障各利害关系方权利 并根据调查结果客观公正作出裁决[13]

2025.09. 14 本文字数：2556，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财 经 李娜 9月13日，中国商务部发布公告，决定对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查。 商务部新闻发言人表示，此次反倾销调查是应中国国内产业申请发起，符合中国法律法规和世贸组织 规则。调查涉及自美进口的通用接口和栅极驱动芯片。根据申请人提交的初步证据显示，2022至 2024年，申请调查产品自美进口量累计增长37%，进口价格累计下降52%，压低和抑制了国内产品 销售价格，对国内产业的生产经营造成损害。 据江苏省半导体行业协会提交的申请文件，相关美国生产商包括四家，分别是德州仪器、ADI、博 通、安森美。根据该协会提交的初步证据显示，申请调查期内，原产于美国的申请调查产品的价格持 续大幅下降，对华出口的倾销幅度高达300%以上，申请调查产品占中国市场份额年均高达41%。 "降价"吃下中国半壁市场 原产于美国的倾销进口相关模拟芯片，正在对中国相关模拟芯片产业造成严重冲击。 根据江苏省半导体行业协会测算，在2024年1月1日至2024年12月31日的倾销调查期内，美国进口 相关模拟芯片的倾销幅度呈现"超高额"特征。其中，通用接口 ...

反倾销调查背景 - 中国商务部对原产于美国的通用接口和栅极驱动芯片发起反倾销调查 源于国内产业申请 符合中国法律法规和世贸组织规则 [1] - 调查基于初步证据显示2022至2024年美进口量累计增长37% 进口价格累计下降52% 对国内产业造成损害 [1] - 申请由江苏省半导体行业协会提交 涉及德州仪器 ADI 博通 安森美四家美国生产商 [1] 倾销行为特征 - 2024年调查期内通用接口芯片倾销幅度达302.41% 栅极驱动芯片达458.51% 构成恶意倾销 [2] - 具体数据表明调整后出口价格分别为0.218美元和0.248美元 正常价值达0.876美元和1.383美元 倾销绝对额为0.658美元和1.135美元 [3] - 美产品占中国市场份额年均达41% 2024年进一步增至62.14% 成为进口主力军 [1][4] 进口量与市场份额变化 - 美模拟芯片进口量从2022年11.59亿颗增至2024年15.90亿颗 累计增长37.13% 2024年较2023年增长22.36% [3] - 市场份额从2022年35.40%升至2024年44.98% 其中通用接口芯片从36.94%升至48.63% 栅极驱动芯片从31.19%升至36.39% [6] - 通用接口芯片进口量三年累计增长36.04% 栅极驱动芯片累计增长40.67% [6] 价格压制与产业影响 - 美通用接口芯片单价从2022年3.00元/颗降至2024年1.55元/颗 累计降幅48.33% 栅极驱动芯片从3.99元/颗降至1.76元/颗 累计降幅55.85% [7] - 德州仪器具体型号产品价格累计降幅超46%至53% [9] - 国内产品价格降幅低于进口 通用接口芯片累计降33.59% 栅极驱动芯片累计降22.13% 导致企业被动跟跌 [11] - 2024年国内产业加权平均单位内销毛利润下降33.41% 通用接口芯片下降38.76% 栅极驱动芯片下降22.68% [11] - 国内企业从2023年起由盈转亏 2024年亏损扩大7.05% 开工率较2022年下降17个百分点 [11] 行业支持与调查程序 - 中国机电商会支持调查 指出美方滥用管制措施扰乱全球供应链 强调依法采取反制措施的权利 [13] - 中国半导体行业协会支持调查 呼吁通过技术创新和国际合作推动公平竞争 [14] - 调查于2025年9月13日启动 预计2026年9月13日前结束 特殊情况可延长6个月 [15] - 利害关系方需在20天内登记参与调查或提交书面意见 [14]