宏观经济与央行政策 - 市场预期美联储将公布四分之一个百分点的借贷成本削减 [1] - 欧洲央行和日本央行预计本周将维持利率不变 [2] 科技行业与公司财报 - 市场关注科技巨头Meta、微软和谷歌母公司Alphabet在纽约收盘后发布的季度财报 [1] - 人工智能巨头英伟达股价在周二创纪录的交易日中跃升5%，次日交易开始后又上涨4.5% [6][8] 地缘政治与贸易关系 - 美国总统特朗普在会见中国国家主席习近平前表示，预计“很多问题将得到解决”，会谈预计持续三小时 [2][5] - 美国与韩国达成协议，将互惠关税维持在15%，并降低汽车和汽车零部件的征税 [7] 全球主要股市表现 - 东京和首尔的基准股指在周三均创下历史新高 [6] - 华尔街标普500指数和纳斯达克综合指数在交易开始时均创下历史新高，伦敦和部分亚洲市场此前也已创下新高 [8] - 台北股市当日上涨超过1%，上海股市小幅上涨，香港股市因公共假日休市 [7] 其他行业与公司动态 - 英国制药公司葛兰素史克（GSK）在伦敦股市股价跳涨6.2%，原因是其基于强劲的销售增长上调了全年业绩指引 [9] - 梅赛德斯-奔驰股价上涨约6%，公司向投资者保证尽管第三季度净利润因特朗普的关税冲击和在华销售暴跌而骤降超过30%，但不会因微芯片短缺而立即停产 [9] - 铜价在周三创下历史新高，原因包括供应紧张的担忧 [9]

文章核心观点 - AI技术浪潮正驱动科技行业进行大规模职位版图重塑，其特点是“边裁边招”，即削减传统或支持性岗位的同时，积极招募AI相关高技能人才 [3][11][16][26][28][43][49][87][91][98][99] 科技巨头裁员与战略调整 - 2024年全球科技行业裁员人数超过15万，2025年已削减近10万个职位，AI普及和经济不确定性是主要推手 [12][13] - 谷歌调整组织架构，云部门裁撤超过100个设计岗位，资源倾斜至AI产品研发 [18][40][41] - Meta通过绩效评估淘汰5%员工，缩减Reality Labs约100个岗位，并裁撤AI基础设施部门约600人，但顶尖AI团队TBD Labs未受影响 [18] - Salesforce在2023年累计裁员约8000人，2024年裁减1000人，2025年旧金山总部再裁员262人；CEO称AI效率提升使客服需求减少4000个岗位 [20][21][22] - 微软在2023年裁员1万人后，2025年5月一次性裁减超过6500个岗位（占全球员工约3%），以投入资源发展生成式AI产品和Azure云服务 [32][33] - 亚马逊自2022年以来累计裁员约27000人，2025年重组Wondery（裁100人）及设备与服务部门（裁约100人），以聚焦核心业务并为AI项目腾出空间 [34][37][38] - 甲骨文在湾区裁员数百人（西雅图101人、旧金山254人、圣克拉拉101人），思科在加州裁撤221个岗位，资源转向云服务、网络安全等AI相关领域 [45][46][47] 初创与独角兽企业的AI转型 - 自由职业平台Fiverr裁员250人（占员工总数30%），旨在打造“AI原生”产品体系 [52] - 营销科技公司Yotpo裁员约200人（占团队34%），关停传统营销业务，集中开发AI驱动工具 [54] - 求职平台Indeed与Glassdoor合计裁撤1300个岗位，整合资源以利用AI提升招聘匹配效率 [56][57] - 数据标注独角兽Scale AI裁员200名员工并终止500名合同工合作，其在被Meta以约143亿美元收购后优化支出 [61][62] - xAI裁掉约500名数据标注员（占团队三分之一），由“AI专家”取代，转向专业化聊天机器人训练 [64][65] - 对话式AI初创公司Gupshup两轮裁员累计影响近半数员工（约300人），以提升效率和盈利能力 [69][70] - AI代码生成公司Windsurf在被收购后裁撤30人，并为剩余200人提供自愿离职方案 [71][73] 传统行业与新创企业受波及 - 星巴克裁撤1100名技术员工，将部分IT职能外包，反映数字化转型中内部岗位被外部服务或AI工具取代 [77] - 通用汽车底特律电动车工厂裁员200人，电动车新秀Rivian三度裁员累计近900人（最近一次裁600人，占约4%），应对市场增速放缓和需求降温 [79] - 英特尔计划裁减多达20%的员工（约21000人），重点针对代工服务部门，以削减成本并专注AI芯片制造 [79] - 西门子全球裁员约5600人，主要集中在自动化和电动车充电业务，以提升竞争力 [80] - 共享出行平台Turo裁员150人，企业协作软件Smartsheet被收购后裁逾120人，人力资源平台Workday裁减1750名员工（占8.5%）以压缩开支 [82] - 自动驾驶公司Cruise解散一半员工并关闭运营，残存资产被母公司通用汽车收编 [83] AI对岗位结构的双重影响 - AI自动化冲击重复性、支持性岗位（如客服、测试工程师、市场运营、技术文档撰写人），例如Chegg因学生转向ChatGPT裁员逾200人（占22%），Canva解雇十多位技术文档撰写人 [93][94] - AI浪潮催生对机器学习工程师、Prompt专家、数据科学家等新兴角色的高需求，企业争抢顶尖AI人才 [43][91][96] - Salesforce裁掉4000名客服人员，却计划新增5000名销售推广AI产品；IBM用聊天机器人取代200位人力招募专员，但通过业务转型实现员工总数增长 [97]

市场整体表现 - 主要股指连续第二个交易日创下收盘纪录 其中标普500指数盘中纪录首次突破6900点 [3] - 周三上午股市变动不大 华尔街迎来繁忙交易日 [3] 宏观经济事件 - 投资者等待美联储于美国东部时间下午2点公布的最新利率决定 市场预期将再次降息 [3] - 美联储主席鲍威尔将于美国东部时间下午2:30举行新闻发布会 [3] 科技巨头财报 - 大型科技公司财报季进入高潮 未来两天内"七巨头"中的五家公司将公布季度业绩 [3] - 微软 Alphabet和Meta将于当日发布财报 [3] 公司动态 - 穆迪公司庆祝其首份出版物发布125周年 [2] - AI写作助手Grammarly宣布品牌重塑并更名为Superhuman 将其不同平台统一至一个品牌下 [3]

CONCLUDED Stock Market News From Oct. 29, 2025: Stocks and Bonds Take a Hit Last Updated: 10 hours ago Big Tech Earnings on Tap Later Today: Alphabet, Microsoft, and Meta Big Tech earnings officially kick off today, with Google parent Alphabet, Facebook owner Meta Platforms, and Microsoft reporting results after the market closes today. Subscribe to Barron's Tools Customer Service Customer Center Network Here's a recap of what to expect from each one: Cryptocurrencies Data Magazine Markets Stock Picks Barro ...

公司业绩预期 - 市场预期谷歌母公司Alphabet第三季度每股收益增长8%至2.28美元，营收增长13%至999亿美元 [2] - 市场预期谷歌云业务第三季度营收增长29%至146.5亿美元 [2] - 买方分析师设定的谷歌云业务增长达标线为35%，高于市场共识的29% [2][3] 云计算行业竞争格局 - 买方分析师对第三季度云业务增长的预期为：微软Azure 39%，亚马逊AWS 18%，谷歌云35% [3] - 自7月初以来，核心云基础设施服务需求趋势有所改善，GPU计算需求表现突出 [3] - 人工智能热潮正帮助谷歌云业务从亚马逊AWS处获取市场份额 [3] - 微软因其与OpenAI的合作关系而受益，在云计算收入中排名第二 [3] 资本开支与市场规模 - 与人工智能相关的大规模资本支出正在增加，AWS、Azure和谷歌云在2025年第二季度的合并收入达到662亿美元，年化收入运行率达2650亿美元 [4] - 谷歌报告第二季度业绩时，将2025年资本支出指引从750亿美元上调至850亿美元，预计2025年资本支出将增长62%，高于此前43%的增幅 [4] 客户与战略发展 - 许多公司正转向采用多家云计算供应商，谷歌云的新客户包括OpenAI、Meta Platforms和Anthropic [5] - 谷歌自主研发的AI加速器芯片TPU正成为英伟达更强的竞争对手 [5] - 谷歌母公司Alphabet同意以320亿美元全现金收购快速增长的安全公司Wiz，该收购可能提振谷歌云业务 [5] 股票表现与评级 - 谷歌股价在2025年上涨了41%，并于9月19日创下256美元的历史新高，市值突破3万亿美元里程碑 [6] - 谷歌股票的相对强度评级为91（满分99），积累/分布评级为B，综合评级为98（满分99） [7][8] - 谷歌是值得关注的人工智能股票之一 [8]

财报发布日程 - 周三盘后由科技巨头微软、Alphabet和Meta Platforms主导财报发布 [1] - 周四盘前有医疗保健行业领导者礼来公司和默克公司发布财报 [1] - 周四盘后由苹果公司和亚马逊公司发布财报 [1] - 下周二和周三的焦点继续集中在科技行业，包括超微公司、Arista Networks、高通公司和Arm Holdings在盘后发布财报 [1]

当前财报季整体展望 - 财报季整体基调非常积极，主要受人工智能领域推动 [2] - 财报超预期比例高于往常，超过85% [2] 人工智能行业趋势与预期 - 英伟达Blackwell芯片开始上量，其与Reuben芯片今年和明年的营收预期超过5000亿美元 [3] - 该营收预期意味着年增长率接近50% [3] - 预计超大规模云厂商（如微软、谷歌、AWS）将出现类似幅度的增长 [3] - 人工智能的增长效应将渗透至整个价值链 [3] - 行业正经历大规模数据中心建设，这将影响整个工业板块和能源板块 [16] - 当前正处于新一轮投资浪潮的开端，相关基础设施类股票表现优异，此趋势预计将持续三年 [16] 超大规模云厂商关键指标 - 投资者的关注点从增加原始算力容量转向人工智能的内部价值创造和货币化能力 [5][6] - 对于谷歌，关键指标是Gemini人工智能模型的进展和货币化情况 [5] - 对于微软，关键指标是Microsoft Office Copilot的采用和盈利贡献 [5] - 微软Azure的增长仍对整体业绩重要，但其容量扩张的利润率将较低 [7] - 微软的核心是软件业务，若过度依赖低利润的云容量增长可能稀释其利润率，而Copilot的成功将带来更高利润 [7] 主要科技公司具体观点 - 谷歌被视为此轮人工智能浪潮中定位最佳的公司，因其专注于价值创造而非单纯容量扩张 [7][8] - 亚马逊被视为需要证明其价值的公司，其需要证明自研的Tranium硬件有效，并签署更多类似Anthropic的大型客户 [8] - 亚马逊AWS增长低于20%，而微软Azure增长超过30%，AWS需要实现增长重新加速才能支撑股价 [10][11] - AWS的增长依赖于其自研硬件的表现，需要证明其性能可与英伟达Blackwell芯片相媲美 [11][12] - 对于Meta，关键点在于人工智能如何影响其广告业务，并最终体现在财务数据上 [13][14] 科技板块与整体市场 - 科技板块是当前经济的主要驱动力，但其影响已超越传统科技范畴，带动广泛的基础设施建设 [16] - 市场未来的关键问题在于人工智能的投资能否带来 justifying 的回报，以支持进一步的建设 [17]

文章核心观点 - AI并非泡沫，而是一场真实且长期的生产力革命，其增长具有坚实的基本面支撑 [2][3] AI市场表现与增长驱动力 - 自2022年11月ChatGPT推出至2025年8月，S&P 500中AI相关公司回报率达165%，远超指数整体68%的回报和非AI企业24%的回报率 [7][8] - AI增长驱动力从Mag7扩散至细分领域，2025年Mag7的回报率降至16% YTD，而剔除Mag7的AI板块回报率达30% YTD [10] - AI细分板块表现突出，AI能源、半导体、软件2025年YTD回报率分别为53%、41%、33%，均高于Mag7的16% [13] - AI产业进入新资本密集期，驱动力包括电力供应、半导体制造和数据基础设施等物理层创新 [15] 历史复盘与投资原则 - 本轮AI牛市进入第3年，历史数据显示第4年市场上涨概率约为48% [18] - 在长期趋势明确的赛道中，过早卖出将付出高昂机会成本，应聚焦基本面和未来 [20][22] - 泡沫生命周期通常包括技术突破、繁荣、狂热、获利了结、恐慌、崩溃六个阶段 [23] - 当前AI投资热潮特征最接近“股票市场”和“基础设施”型泡沫 [25] - 有效投资原则包括：在大规模应用阶段勿过早卖出、关注不同阶段的受益者、紧跟一级市场动态、对冲尾部风险 [119] 对市场质疑的回应 - 通胀担忧缓解，2025年12月CPI预估从4月的3.7%降至10月的3.1% [31] - 当前AI领域估值未达泡沫级别，Nasdaq100动态市盈率约为28x，远低于互联网泡沫时期89x的水平 [38][40] - 头部企业高集中度反映其全球化与多业务线能力，与互联网泡沫时期的单一业务驱动有本质区别 [46] - AI资本开支大部分由经营现金流支撑，当前CapEx占经营现金流比例为46%，远低于互联网泡沫时期75%-80%的水平 [51][53] - ChatGPT的普及速度远超历史技术，其MAU增长曲线证明AI技术具有极强实用性和巨大成长空间 [56] - AI基础设施投资是长期周期的一部分，其战略价值如同过去的电网和互联网 [61][63] - AI企业间的融资循环是产业发展初期的正常现象，不应因此否定其长期价值 [66] - AI盈利需要时间，Azure实现正ROIC用了6年，而ChatGPT推出仅3年，尚处于早期阶段 [68] 企业案例与盈利逻辑 - Coatue修正观点，将Google重新纳入“Fantastic 40”指数，认为其通过AI成功转型并重新确立领先地位 [70][72][74] - 甲骨文因云业务潜在订单在三个月内从数十亿美元飙升至4000-5000亿美元，市值单日涨幅达36% [77] - AI通过直接和间接效用推动企业盈利，框架包括直接增收（如订阅费）、直接降本（如减少人力）、间接增收（如优化广告）、间接降本（如提升生产力） [79][80] - 实际案例显示AI已带来经济收益：微软通过AI驱动员工数量下降约6%；C.H. Robinson通过AI agent使员工单日货运处理量提升1.5倍，员工数量减少约30%；Rocket Mortgage通过AI使承保时间节省6倍，年成本节约超4000万美元 [86][88] - 预计未来5-10年内，AI收入增长10倍，相关利润达1万亿美元，占全球企业总利润的4% [3][90] 市场现状与未来展望 - 二级市场中AI基础设施（如费城半导体指数回报146%）表现显著优于软件板块（云软件指数回报44%） [101] - 一级市场价值逻辑向基础设施倾斜，在美国估值超1000亿美元的未上市科技公司中，超70%市值来自AI基础设施领域 [103] - AI应用层正在规模化崛起，2025年一批private AI应用公司估值突破50亿美元，50%的新“50亿+估值俱乐部”成员由AI应用贡献 [106] - AI自主能力飞速迭代，模型无需人类干预的任务处理时长每7个月翻倍，从copilot向agent进化 [106] - AI应用商业化能力得到验证，如Cursor Ultra定价为232美元/月，远超微软Office 365 E5的36美元/月，其价值源于显著的降本增效 [114] - 超2/3概率走向“AI丰裕” scenario，即AI推动生产力提升、GDP增速超预期且通胀可控 [117]

美联储利率决议 - 美联储将于美东时间下午2点公布2025年倒数第二次利率决定 市场预期降息25个基点的概率为99.9% [2] - 投资者关注是否有官员持不同意见 以及美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话对未来货币政策路径的暗示 [3] - CNBC调查的受访者对政府停摆导致部分经济数据缺失情况下央行的经济分析能力表示担忧 [3] OpenAI重组与微软投资 - OpenAI已完成重组为非营利组织 新命名的OpenAI基金会持有其营利性业务OpenAI Group PBC约1300亿美元的控股权 [4] - 长期支持者微软对OpenAI营利性部门的投资额为1350亿美元 按完全稀释基准计算约相当于公司27%的股份 [4] - 微软将于今日盘后公布财报 同期公布业绩的还有科技巨头Alphabet和Meta [5] 波音公司业绩 - 波音第三季度财报显示公司自2023年以来首次恢复现金净流入 但录得与777X飞机延迟相关的49亿美元费用 [10] - 尽管面临制造和供应链问题及空难事件影响 波音飞机交付量有望达到2018年以来最高水平 [11] - 公司CEO在内部通知中承认在推进开发项目方面仍需努力 但表示业务各领域已出现积极迹象 [11]

法案核心内容 - 法国国民议会通过一项预算修正案 将针对大型科技公司的数字服务税税率从3%提高至6% [1] - 该修正案还将适用该税项的企业全球收入门槛从7.5亿欧元提高至20亿欧元 [6] - 此次增税幅度低于另一个将税率提高至15%的提案 [1] 税收收入与合理性 - 法国议员指出 法国每年从该税项中获得约7亿欧元（8.14亿美元）收入 与大型科技公司在法国所获利润相比"不成比例" [6] 法案背景与立法进程 - 修正案是针对可能于下月或12月进行投票的预算案的一部分 并不保证最终会成为法律 [1] - 法国政府在议会中没有多数席位 并表示不会使用宪法工具绕过投票 [1] - 将税率提高至6%的修正案来自总统马克龙所在政党的议员 [1] 潜在国际影响与历史渊源 - 此举可能引发美国总统特朗普的反制措施 其长期威胁通过贸易关税进行报复 [1] - 美国共和党议员警告 提高税率是对美国科技公司的"无端攻击" 可能迫使美方采取"激进的报复行动" [1] - 法国于2019年率先实施数字服务税 当时特朗普威胁对法国产品加征关税 双方最终通过谈判达成休战 [5] 法国国内财政压力 - 法国政府面临压力 需要寻找措施控制已成为欧元区最大的财政赤字 [5] - 反对党威胁 如果不大幅提高对大企业和富人的税收 将通过不信任投票罢免总理 [5] - 政府已通过修改案提高最初计划的企业税率以安抚议员并增加收入 [5]