公司战略与业务重点 - 长城汽车致力于为客户提供高效、协同、极致体验的一体化物流服务 [2] - 公司聚焦并深耕汽车物流供应链全业务领域 [2] - 公司目标为做专、做精、做强合同物流业务 [2] - 公司计划拓展新的物流业务领域 [2]

公司战略 - 长城汽车未来将基于“森林生态”体系发展 [2] - 公司计划坚持精准投入研发 [2] - 目标是在行业变革中保持技术领先与竞争力 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯长城汽车11月5日在互动平台回答投资者提问时表示，关于新产品上市规划，公司将通过 官方渠道进行发布。 ...

公司市值管理与股东回报 - 公司始终重视全体投资者的利益 [2] - 公司致力于通过科学、稳健的市值管理策略支持汽车产业健康、良性发展 [2] - 公司建立可持续的股东回报机制 [2]

公司产品与技术能力 - 长城汽车坦克300柴油版作为原厂量产车型，无需特殊改装即被选为中国第42次南极考察的保障车辆，将在长城站承担物资运输和站区通勤等关键任务[1] - 该车型在长城汽车环境风洞试验室接受了长时间强风暴雪环境的模拟验证，在极寒条件下能顺利完成一键启动、除霜、制热等关键操作[2] - 公司构建了可支撑全球高标准的体系化研发能力，在主被动安全、热管理、NVH、耐久可靠等多个维度进行全场景试验验证[1] 公司战略与合作 - 长城汽车将派遣工程技术人员以正式科考队员身份前往南极长城站，首次为科考队开展车辆运维和技术保障工作，形成“装备+人才”的全链条保障模式[2] - 公司与中国极地研究中心建立了长期合作关系，将联合开展中国南北极科学考察车辆研发测试研究项目，围绕极地用车保障、整车极寒验证、极地场景共研等方面深入合作[2] - 通过参与此次国家极地科考任务，公司将对量产车型在极寒、强风、冰雪等极端环境下的可靠性、耐久性与适应性进行全方位验证[2] 行业与宏观背景 - 南极科学考察是国家战略工程，第42次考察共有来自国内80多家单位的500多名队员参加，预计2026年5月返回[1] - 本次考察将开展国产技术装备的新应用等重点任务，体现了国家在极地科考领域对国产装备的重视和支持[1]

公司整体销量表现 - 2025年10月批发销量达14.3万辆，同比增长22.5%，环比增长7.1% [1] - 2025年1-10月累计批发销量为106.6万辆，同比增长9.9% [1] 各品牌销量分析 - 哈弗品牌10月销量8.8万辆，同比增长21.4%，环比增长7.7%；1-10月累计销量61.7万辆，同比增长13.3% [1] - 魏牌10月销量1.3万辆，同比大幅增长95.8%，环比增长15.2%；1-10月累计销量7.6万辆，同比大幅增长96.3% [1] - 坦克品牌10月销量2.2万辆，同比增长16.6%，环比增长4.0%；1-10月累计销量18.7万辆，同比微降0.8% [1] - 皮卡车型10月销量1.4万辆，同比增长9.3%，环比增长9.2%；1-10月累计销量15.0万辆，同比增长3.7% [1] - 欧拉品牌10月销量0.6万辆，同比增长1.6%，但环比下降9.7%；1-10月累计销量3.5万辆，同比下降33.0% [1] 新产品与技术亮点 - 全新坦克400于10月21日开启预售，Hi4-T智享版预售价30.98万元，Hi4-Z智享版预售价32.98万元 [2] - 新车搭载第三代智慧空间系统Coffee OS 3和高通骁龙8295芯片，集成Coffee GPT语音大模型 [2] - 智能辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra实现城市与高速NOA全场景覆盖 [2] - 2026款哈弗大狗以9.89万元起售，配备坦克300同款方向盘、14.6英寸中控屏及Coffee OS 3座舱等配置 [2] - 哈弗猛龙凭借燃油与插混双版本协同发力，销量表现亮眼 [2] 海外市场拓展 - 10月海外批发销量为5.7万辆，同比增长28.7%，环比增长13.7%；1-10月海外批发销量为39.1万辆，同比增长6.2% [3] - 坦克500 Hi4-T在澳洲上市，Hi4技术与越野分级体系获得市场肯定 [3] - 伴随澳洲本地化推进，公司出海销量有望稳步提升 [3] 财务与业务展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为2,267.8亿元、2,898.0亿元、3,187.8亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为126.7亿元、175.2亿元、194.0亿元 [3] - 新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升 [3]

中国第42次南极考察任务 - 中国第42次南极考察队于11月1日启航，共有来自国内80多家单位的500多名队员参加，预计2026年5月返回 [1] - 考察将围绕国家需求和全球科技前沿，开展南极重点海域业务化调查监测及相关科研工作 [1] 公司产品参与及技术验证 - 长城汽车坦克300柴油版整车搭乘“雪龙2”号奔赴南极，将在长城站承担物资运输、站区通勤等关键任务 [1] - 为保障在极端环境下可靠运行，坦克300柴油版在长城汽车环境风洞试验室接受了长时间强风暴雪环境的模拟验证，确保在低温极寒条件下能完成一键启动、除霜、制热等关键操作 [1] - 公司将针对量产车型在极寒、强风、冰雪等极端环境下的可靠性、耐久性与适应性展开全方位验证 [2] 公司合作与保障模式 - 长城汽车将派遣工程技术人员以正式科考队员身份前往南极长城站，提供车辆运维、技术保障，形成“装备+人才”的全链条保障模式 [2] - 公司与中国极地研究中心建立长期合作关系，联合开展中国南北极科学考察车辆研发测试研究项目 [2] - 合作将围绕极地用车保障、整车极寒验证、极地场景共研等方面展开，推动汽车企业与国家科研体系深度融合 [2]

公司战略调整 - 公司正加快出海以提升增长动能[1] - 战略调整基于对中国国内汽车市场将于2026年放缓的预期[1] - 公司已规划海外生产网络以支持销售并改善投资回报[1] 海外产能布局 - 巴西工厂产能为5万辆计划用于进军墨西哥阿根廷及智利等拉丁美洲市场[1] - 泰国工厂产能为8万辆计划用于触及东盟及亚洲市场[1] 财务表现与成本 - 公司第三季度毛利率为17.2%同比减少1.3个百分点按季度减少1.6个百分点[1] - 毛利率压力主要源于新车型广告及推广相关费用增加以及直销通路网络扩张[1] 投资评级变动 - 星展将公司目标价由23港元降至19港元相当于预测明年市盈率10倍[1]

投资评级 - 报告对长城汽车维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰 [4] - 公司10月销量再创新高，主流市场逐步改善 [1] 销量表现 - 2025年10月批发销量14.3万辆，同比增长22.5%，环比增长7.1% [1] - 2025年1-10月累计批发销量106.6万辆，同比增长9.9% [1] - 哈弗品牌10月销量8.8万辆，同比增长21.4%，环比增长7.7%；1-10月累计销量61.7万辆，同比增长13.3% [1] - 魏牌10月销量1.3万辆，同比增长95.8%，环比增长15.2%；1-10月累计销量7.6万辆，同比增长96.3% [1] - 坦克品牌10月销量2.2万辆，同比增长16.6%，环比增长4.0%；1-10月累计销量18.7万辆，同比微降0.8% [1][2] - 皮卡10月销量1.4万辆，同比增长9.3%，环比增长9.2%；1-10月累计销量15.0万辆，同比增长3.7% [1] - 欧拉品牌10月销量0.6万辆，同比增长1.6%，环比下降9.7%；1-10月累计销量3.5万辆，同比下降33.0% [1] 产品与品牌亮点 - 全新坦克400于10月21日开启预售，Hi4-T智享版预售价30.98万元，Hi4-Z智享版预售价32.98万元 [2] - 坦克新车搭载第三代智慧空间系统Coffee OS 3和高通骁龙8295芯片，集成Coffee GPT语音大模型 [2] - 智能辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra实现城市与高速NOA全场景覆盖 [2] - 哈弗品牌通过2026款大狗（起售价9.89万元）与猛龙构建硬派与泛越野双产品线，以高性价比与配置升级驱动销量 [3] 海外市场 - 10月海外批发销量5.7万辆，同比增长28.7%，环比增长13.7% [3] - 1-10月海外批发销量39.1万辆，同比增长6.2% [3] - 坦克500 Hi4-T在澳洲上市，Hi4技术与越野分级体系获肯定，伴随澳洲本地化推进，出海销量有望稳步提升 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为2,267.8亿元、2,898.0亿元、3,187.8亿元 [4][5][20][21] - 预计2025-2027年归母净利润分别为126.7亿元、175.2亿元、194.0亿元 [4][5][20][21] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.48元、2.05元、2.27元 [5][21] - 预计2025-2027年PE分别为15倍、11倍、10倍（基于2025年11月3日收盘价22.69元/股） [4][5][21] - 预计毛利率稳定在19.00% [20][21] - 预计净资产收益率（ROE）分别为14.15%、16.97%、16.54% [20][21]

智通财经APP获悉，星展发布研报称，长城汽车(02333)正加快出海以提升增长动能，因预期中国国内汽 车市场将于2026年放缓。星展降长城汽车目标价由23港元降至19港元，相当于预测明年市盈率10倍(原 先为预测今年市盈率12倍)，维持"买入"评级。 该公司已规划海外生产网络，以支持销售并改善投资回报。例如，其巴西工厂(产能5万辆)计划进军拉 丁美洲的墨西哥、阿根廷及智利，及利用泰国工厂(产能8万辆)触及东盟/亚洲市场。这亦应有助于部分 缓解俄罗斯市场增长放缓的影响，因俄罗斯占其汽车销售业务约10%。这些设施将生产其哈弗系列 (H6、H9等)、ORA及更多车型，以缩短交货时间。 星展表示，长城汽车第三季度毛利率压力(同比减1.3个百分点;按季度减1.6个百分点至17.2%)，主要因 新车型广告及推广相关费用增加(部分与市场竞争相关)，及直销通路网络扩张。星展预期，扩张后的网 络所带来更高销售效率，有望令2026的产品毛利率水平维持在约19%的更稳定水平。因此，星展银行预 计，长城汽车2024至2026盈利年均复合成长率为10%，受营收增长率13.7%增长作为支撑。 ...