行业格局与市场表现 - 2025年中国方盒子SUV全年总销量突破100万辆，成为增速最快的细分赛道之一 [1] - 自主品牌在该市场占比高达90%以上，彻底终结了外资品牌的长期垄断 [1] - 市场形成长城、比亚迪、奇瑞三足鼎立格局，三家合计销量占据国产方盒子市场的75% [1] - 长城汽车2025年稳坐头把交椅，全年累计零售销量达45.2万辆，占据国产市场份额三成以上 [5] - 比亚迪2025年方盒子车型累计销量达23.5万辆，占据国产市场份额接近三成 [7] - 奇瑞2025年方盒子车型累计销量达39.7万辆，占据国产市场份额三成以上 [9] - 除三巨头外，北京越野、宝骏、长安、吉利等品牌纷纷入局，市场呈现百花齐放局面 [11] 主要参与者战略与产品 - 长城汽车策略为覆盖全价格区间与全动力形式，产品矩阵全面 [7] - 长城旗下哈弗大狗为销量担当，2025年零售量接近15万辆，稳居销量榜首 [7] - 长城坦克系列表现强劲，坦克300年销7.7万辆（同比增长5.3%），坦克400年销4.4万辆，坦克500年销近5万辆（增长10.9%） [7] - 比亚迪核心打法为“新能源+硬派”，依托DM-i/DM-p技术打造方程豹品牌切入中高端市场 [9] - 比亚迪方程豹钛7是2025年最成功车型之一，全年零售量达8.6万辆，12月单月销量突破3.4万辆 [9] - 奇瑞凭借“高性价比”策略，聚焦10-20万元主流区间，依托iCAR和捷途品牌推出产品 [9] - 奇瑞iCAR超级V23年销6.7万辆，捷途旅行者年销6.8万辆 [9] 市场演变与驱动因素 - 市场格局反转源于新能源汽车崛起和消费需求变化，户外露营、短途越野潮流兴起 [4][13] - 消费者对SUV需求从家用代步扩展到通过性、空间实用性和多元性能，方盒子造型契合该需求 [4][13] - 自主品牌抓住新能源机遇，将插混、纯电技术与硬派造型融合，推出贴合中国消费者需求的产品 [13] - 哈弗大狗将硬派造型与城市家用结合，定价10-15万元，是自主品牌逆袭的开端车型之一 [16] - 坦克300以20万-30万元定价和强悍性能，打破了外资在该价格区间的垄断 [16] - 外资标杆车型因更新缓慢、智能化落后、价格偏高导致销量下滑，如丰田普拉多年销2.1万辆，路虎卫士月均销量仅1300辆 [17]

公司2026年1月销量业绩 - 公司2026年1月共销售新车90,312辆，较2025年同期增长11.59% [1] - 旗下哈弗、魏牌、坦克、欧拉及长城炮五大品牌在2026年1月均实现同比增长 [1] 分品牌销量表现 - 哈弗品牌2026年1月销售50,513辆，同比增长4.03% [1] - 魏牌2026年1月销售7,873辆，同比增长57.24% [1] - 坦克品牌2026年1月销售14,505辆，同比增长12.92% [1] - 欧拉品牌2026年1月销售2,057辆，历史累计销量达55.98万辆 [1] - 长城皮卡2026年1月销售15,350辆，同比增长24.58% [1] 具体车型与市场地位 - 哈弗大狗品类在2025年位居中国方盒子及泛越野车型销量榜首 [1] - 坦克300已连续五年保持越野SUV销量冠军 [1] - 魏牌AI豪华六座旗舰车型魏牌V9X即将正式发布 [1]

2025年销量业绩概览 - 公司2025年累计总销量约132.37万辆，同比增长7.33% [1] - 新能源车销量达40.37万辆，同比增长25.44%，增速显著高于整体 [1] - 海外市场销量约50.61万辆，同比增长11.68% [1] 各品牌销量表现分析 - 魏牌销量增速最快，2025年销量约10.2万辆，同比增长86.29%，其中12月销量约1.29万辆，同比增长83% [1] - 哈弗品牌作为销量主力，2025年实现销量75.86万辆，同比增长7.41%，其中哈弗大狗品类累计销量18.23万辆，同比增长18% [1] - 坦克品牌销量23.27万辆，同比微增0.74% [1] - 长城皮卡销量18.2万辆，同比增长2.57% [1] - 欧拉品牌销量4.83万辆，同比下跌23.68%，但12月借助欧拉5实现销量回暖，当月销量8134辆，同比增长71.6% [1] 未来销量目标与规划 - 有消息称公司计划2026年销量目标为180万辆，较2025年实际销量增长超35%，但该消息未获官方确认 [2] 技术平台与战略转型 - 公司官宣新平台命名为“归元”，原生兼容汽油、柴油、BEV、HEV、PHEV、氢能等多动力解决方案，覆盖SUV、MPV等多品类产品 [4] - 公司发布了下一代全动力智能超级平台，并着重展示了其在智能座舱（Coffee OS）和智能驾驶（Coffee Pilot）领域的核心自研成果，加速向智能科技公司转型 [4]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 基于AI外溢、反内卷、需求修复主线进行投资分析 [2] - 2026年新能源汽车购置税补贴政策调整将显著重塑销量结构，中高端新能源车型及整体ASP较高的企业将具备明显相对优势 [2][3] - 小鹏、零跑、长城等车企在销量、产品规划及成本控制方面表现突出，值得重点关注 [2][4][5][6] 补贴政策受益分析 - 2026年新能源汽车购置税补贴政策从“一刀切”调整为分档等比例补贴，导致单车补贴金额小幅下降 [2][3] - 政策影响呈现显著结构性差异：中低端车型占比越高的企业，补贴退坡幅度越大 [2][3] - 具体退坡幅度：吉利约19%，比亚迪约14%，小鹏、长城、零跑受影响相对较小，退坡幅度均在10%左右 [3] - 15-20万元以上的高端品牌基本不受本次政策调整影响 [2][3] - 依赖补贴的A0级及A00级低端车型需求预计将显著降低 [2][3] 小鹏、零跑、长城销量解读 - **小鹏汽车**： - 2025年交付量接近43万辆，同比增长126% [4] - 12月交付37,500台，11-12月销量受行业性因素影响有所下滑 [4] - 产品结构变化导致ASP从2024年的近19万元下降至2025年上半年的16万元 [2][4] - 2026年计划推出7款双动力车型，其中4款为全新车型 [2][4] - **零跑汽车**： - 2025年交付量达59.7万辆，较2024年的29万辆实现翻倍增长 [5] - 销量增量主要来自C10、C16、B10、B01等新车型及海外市场 [2][5] - 凭借规模化效应和成本控制能力，毛利率未出现明显下滑 [2][5] - 2026年将推出D系列两款高端车型（D19和D99），同时A系列和B系列将有新品上市，全年产品矩阵丰富 [2][5] - 2026年销量目标为100万辆 [2][5] - **长城汽车**： - 2025年销量132万辆，同比增长7% [6] - 哈弗品牌作为销量主力（占比近60%），新车型成功弥补H6下滑缺口，海外市场实现10%增长 [6] - 魏牌高端化战略成效显著，销量从2024年的5.4万辆提升至2025年的10万辆以上 [2][6] - 2026年魏牌将推出4款新车，欧拉品牌将推出8款新车 [2][6] - 股权激励方案设定2026年销量目标180万辆，同比增长约40% [2][6] 投资分析意见 - **看好AI外溢的智能化和机器人方面有相对优势的企业**： - 新势力车企：小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等 [2] - 核心tier1：德赛西威、经纬恒润、科博达、恒勃等 [2] - **行业反内卷涨价周期下**：利好二手车企业盈利修复及经销商整体盈利水平改善，推荐优信 [2] - **两新补贴正式落地**： - 看好中低端需求为主的比亚迪、吉利 [2] - 推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司：银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等 [2] - **国央企改革带来的突破性变化**：包括上汽及东风，建议继续关注 [2] 重点公司估值数据摘要 - **比亚迪**：2025E归母净利润367.2亿元，2026E为437.0亿元，2026E PE为21倍 [8] - **长城汽车**：2025E归母净利润129.1亿元，2026E为170.5亿元，2026E PE为11倍 [8] - **小鹏汽车-W**：2025E归母净利润-15.3亿元，2026E为28.2亿元 [8] - **零跑汽车**：2025E归母净利润6.9亿元，2026E为54.7亿元，2026E PE为12倍 [8] - **吉利汽车**：2025E归母净利润129.4亿元，2026E为158.0亿元，2026E PE为11倍 [8]

公司核心业绩与战略 - 公司全球累计销量已超过1600万辆 [2] - 公司在高端化方面取得显著突破，魏牌全新高山、全新坦克500、全新坦克400等车型在细分领域销量领先 [2] - 公司形成稳基盘、增量显的稳健态势，凸显增长潜力 [2] - 2025年公司致力构建更优产品矩阵，推出2026款哈弗大狗、2026款哈弗猛龙、魏牌全新高山、全新坦克500、全新坦克400、欧拉5、山海炮Hi4-T、2026款长城炮等一系列热点车型 [9] - 长城灵魂摩托与长城商用车分别通过长城灵魂S2000CL和长城混动重卡G1050为市场注入活力 [9] 文化战略与品牌建设 - 2025年是公司文化年，公司致敬都江堰、敦煌和岭南文化，将中国优秀传统文化融入技术研发、产品设计和企业经营理念 [2] - 公司董事长阐释企业高质量发展需与中华优秀传统文化相结合，认为文化是品牌的灵魂 [2][5] - 公司聚力打造带有本土特色的汽车文化 [3][5] - 公司认为中华优秀传统文化是创新宝藏，汽车强国建设需要带有本土特色的文化“软件”繁盛 [4] - 公司秉持“造好车”的初心，坚持长期主义，传承“坚强守护”的可靠品质 [5] - “十五五”时期是中国汽车产业从汽车大国迈向汽车强国的战略机遇期，公司认为科技是品牌的底气，文化是品牌的灵魂，必须两手抓 [5] 技术创新与产品灵感 - 公司《混动四驱智能越野系列乘用车关键技术与应用》项目荣获中国汽车工程学会科学技术奖“科技进步奖特等奖” [7] - 长城汽车Hi4-Z荣获“中国心”2025年度十佳发动机及混动系统称号 [7] - 长城泛越野超级电混架构Hi4-Z受都江堰“因地制宜、因势利导、顺势而为、和谐共生”的智慧启发，创新性地将功率分流技术应用于越野车型 [8] - Hi4-Z技术让越野车型实现200km以上纯电续航 [8] - 全新坦克500的“敦煌绿”车色灵感来自莫高窟217窟的壁画颜色 [9] - 公司坚持攻关底层技术，在能源和智能化领域布局全产业链 [9] 全球化与出海战略 - 2025年公司坚持全球化，注重海外业务的数量和质量，将中国文化作为品牌的核心基因，构建差异化竞争优势 [11] - 公司构建了“研、产、供、销、服”全面出海的“生态出海”模式 [11] - 公司现拥有海外销售渠道超1400家，海外累计销量超200万辆 [11] - 公司在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有多家KD工厂 [11] - 公司完成汽油、柴油、插混、混动、纯电全动力覆盖，推进“泛内燃机战略” [11] - 公司持续加速高价值车型出海，坦克SUV远销30多个国家和地区，全球市场销售网络成功布局澳大利亚、墨西哥、中东、东盟、南非等地 [11] - 4.0T V8发动机等核心技术为公司开拓全球高端市场奠定基础 [11] - 公司深耕欧洲、澳洲、中东等高势能市场，在中东地区精准契合当地对硬派越野和豪华出行的需求 [12] - 公司在沙特、阿联酋、卡塔尔等重点国家建立较为完善的销售与服务网络，坦克300、坦克500等车型已成细分市场明星产品 [12] - 公司以尊重为前提、以共赢为目标的“走出去”模式，提升了中国汽车品牌的认同度和美誉度 [12] 行业背景 - 我国汽车产销总量已连续16年稳居全球第一 [5] - 2025年前11个月行业产销量均超3100万辆 [5] - 2025年前11个月中国品牌乘用车占有率达69.6% [5] - 中国汽车工业正经历从规模扩张到价值跃升的转型 [5] - 中国汽车产业正从“引进来”转向“走出去” [9]

2025年长城汽车人事调整核心观点 - 2025年长城汽车进行了一系列密集的高层人事调整，贯穿全年的变动最终结果是外部精英全面让位于拥有10-20年司龄的“本土派”，旗下五大核心品牌的负责人全部由内部培养的“自己人”担任 [2] - 频繁的人事变动反映了公司在行业剧变与内部焦虑的双重压力下，对管理模式和战略路径的反复探索，其背后是外部职业经理人与公司内部“军事化管理”及“忠诚文化”的深层冲突 [2][6] - 人事调整的直接触发因素往往是销量压力，公司倾向于在品牌陷入僵局时引入外部“鲶鱼”寻求突破，而在新战略被验证后则回调至内部“老师傅”以确保在既定体系内稳定执行 [9][13] 2025年具体人事变动 - **年初组建超豪车业务单元**：1月，长城汽车成立全新的“超豪车业务单元”，董事长魏建军亲自挂帅董事长，原技术副总裁宋东先转任CEO，张小波出任CTO，目标专注于高品质、小批量的顶级车型研发 [3][5] - **年中核心品牌“内外交替”与分拆管理**：6月，技术研发背景的吕文斌接掌欧拉品牌 [3][5]；7月，长期统管魏牌与坦克的刘艳钊升任集团副总裁，负责集团传播中台，同时拥有新势力履历的冯复之空降接掌魏牌，坦克品牌则交由内部成长的常尧独立运营，结束了过往“一人多岗”的交叉管理模式 [3] - **年末“本土派”全面接掌**：12月，上任约7个月的外部经理人冯复之离任，魏牌CEO由在公司服役超过二十年的技术老将赵永坡接棒 [4][5]；同期，哈弗品牌总经理一职由副总经理张福志接任 [4][5]；至此，五大品牌全部实现“一品牌一负责人”，且负责人均为内部培养的“本土派”高管 [3][4] 人事频繁变动的历史背景与深层原因 - **与职业经理人的“磨合难题”贯穿转型历程**：2016-2018年高端品牌初创期首次系统性引入外部高管（如外籍CEO严思），文化冲突已初露端倪 [5]；2018-2020年“四大金刚”等职业经理人集中加盟但最终陆续离职，最短任职时间仅3个月 [6] - **根本冲突在于文化与管理模式**：公司内部根植“军事化管理”和“忠诚文化”，强调集权、纪律与执行力，决策链条长且拍板权高度集中 [6]；外部职业经理人多来自外资或互联网新势力，习惯扁平、授权充分、敏捷迭代的模式，两者极易产生“水土不服” [6]；外部高管常面临“有责无权”的尴尬局面，重大改革举措难以落地 [6] - **战略缺乏延续性与考核严苛**：公司顶层对高端化路径存在焦虑，品牌战略缺乏延续性，几乎每一任新帅都可能带来方向微调 [7]；对短期销量极其严苛的考核（容错率极低），使得管理者难以推行需要长期投入的深层变革，陷入“业绩压力-换帅-战略调整-再次承压”的恶性循环 [8] 人事变动与品牌销量的关联 - **欧拉品牌**：2021年达到年销13.5万辆高峰后，因战略失误急转直下，2025年前五个月累计销量仅1.06万辆，同比暴跌近六成 [10]；在销量崩塌压力下，赵永坡的兼任模式被终结，技术出身的吕文斌于2025年6月上任 [10]；其接手后推动改革，欧拉月销量从6月的3283辆逐渐爬升至9月的6255辆 [10]；但品牌有“八年七任”掌门的频繁记录，短期反弹能否持续有待观察 [10] - **魏牌品牌**：九年里换了八位CEO，销量曲线极其波动，从高峰时的近14万辆滑落至低谷时的不足5万辆 [12]；战略方向反复摇摆，品牌核心价值模糊 [12]；2025年年中，拥有新势力背景的冯复之空降，其主导推出的高山MPV打开市场，使魏牌前11个月的销量增速接近翻倍，其主导的“长城智选”直营模式已布局500多家门店 [12]；但冯复之上任仅约7个月后便离任，职位由技术老将赵永坡接替 [4][12] 行业对比：不同车企的人事策略 - **跨国车企的“本土化换帅潮”**：2025年，众多跨国车企选择“开门请外援”，将更多指挥权交给更懂中国市场的精英，例如丰田任命首位华人总经理李晖，北京现代快速启用中方高管，旨在砍掉冗长的全球决策链条以应对中国品牌的激烈挤压 [14]；这与长城倚仗“老师傅”的“内力驱动”模式构成方向相反但目的相似的应对策略 [14] - **国内传统车企吉利的不同路径**：吉利采取“开放整合、多元共生”策略，通过长期的资本并购与全球化布局，构建“内部培养与外部引进”双轨并行体系，如吸纳沃尔沃、奔驰的全球精英，并赋予极氪等品牌高度自主权，更强调借助外部智慧实现快速突破 [15]；长城则走“内部扎根、技术本位”路线，通过内生培养体系确保文化统一与全链条自主可控 [15] - **造车新势力的组织逻辑**：以理想、蔚来为代表的头部新势力，其特征是“创始团队深度绑定+极致扁平化架构”，人事高度稳定，决策链条极短，以适应快速迭代、灵活试错的互联网基因 [16]；长城2025年的调整本质是庞大传统体系的一次“谨慎系统优化”，旨在不引发剧烈震荡的前提下提升效率 [16]

魏牌CEO更迭与公司战略调整 - 魏牌在成立9年、累计销售约60万辆后，迎来了第8任CEO [1] - 前任CEO冯复之从首次公开亮相到无预警下课仅半年时间 [3] - 新任CEO赵永坡为长城汽车内部本土派，拥有超过25年技术研发与管理经验 [19][27] 冯复之任期内的改革与业绩 - 冯复之主导了魏牌以用户为中心的运营模式转变，并推行“9小时提车”等具体服务 [7][9] - 其核心工作之一是加码直营渠道建设，旨在将魏牌打造成长城旗下的“新势力” [10][12][14] - 在其任期内，魏牌销量显著回暖，2024年1-11月累计销量8.91万辆，同比增长93.94%，其中11月单月销量1.28万辆，同比增长81.14% [14] 冯复之离职原因推测 - 外界普遍猜测离职与未完成魏建军提出的“一年内建1000家店”的销售任务有关，截至2025年11月仅完成500多家 [16] - 另一种观察角度指出，魏建军在冯复之提出年底建600家直营店目标时曾表示认可与支持，因此离职原因存在争议 [18] 新任CEO赵永坡的背景与挑战 - 赵永坡毕业于河北工业大学，1998年加入长城汽车，从技术研发岗成长起来，曾负责底盘、电控系统、变速器（如获“世界十佳变速器”的7DCT）及整车技术规划 [19][21] - 在担任哈弗品牌总经理期间，其通过燃油车更新与打造新能源爆款稳住了基本盘，2024年哈弗销量706,234辆，同比小幅下滑约1.5%，2025年1-9月累计销量528,483辆，同比增长12.03% [23][25][27] - 赵永坡接手的魏牌已完成品牌新势力化重启与产品智能化升级，但品牌增速相比蔚小理等竞争对手仍有差距，且直营模式效费比不高 [29][31] 魏牌当前现状与未来展望 - 品牌在产品力上已全面拥抱智能化，蓝山焕新版全系标配车位到车位高阶智能辅助驾驶，使长城在智能化领域进入第一梯队 [6][29] - MPV车型高山换代成为带动公司高毛利增长的第二引擎 [31] - 公司认为运营与技术已到位，未来增长的关键可能在于直击核心战略问题 [35]

魏牌高管变动与赵永坡履新 - 魏牌CEO再次更换，新任CEO赵永坡为第8任，前任CEO冯复之任期仅约半年[1] - 新任CEO赵永坡为长城汽车内部本土派高管，无海归背景，于1998年加入公司，拥有超过25年职业生涯[1] - 赵永坡为技术研发背景出身，曾担任长城汽车技术研究院副院长，负责底盘设计与开发，后续负责新能源汽车电控系统与变速器研发，其主持开发的7DCT变速器曾获“世界十佳变速器”称号[1] 赵永坡的职业经历与能力 - 赵永坡的职业角色从技术研发向产品与市场战略拓展，2018年担任技术中心副总经理负责整车技术规划，2020年调任商品战略和产品策划中心负责产品规划[1] - 2023年初，赵永坡出任哈弗品牌总经理，全面负责品牌运营、产品规划与市场销售[2] - 在哈弗品牌期间，赵永坡主要推动燃油车H6更新换代以稳住基本盘，并打造新能源爆款车型以弥补燃油车销量流失，例如新款猛龙、大狗[2] 赵永坡在哈弗品牌的业绩表现 - 2024年哈弗品牌销量为706,234辆，同比小幅下滑约1.5%，公司认为其表现扭转了颓势，是止跌回稳的第一年[2] - 2025年1月至9月，哈弗品牌累计销量达528,483辆，同比增长12.03%，增速明显[2] - 赵永坡在哈弗的业绩表现，尤其是带动长城汽车回到增长轨道，被认为是其此次接手魏牌CEO职务的核心原因，其角色被形容为“救火队长”[2] 魏牌的历史背景与现状 - 魏牌是长城汽车董事长魏建军以其姓名冠名的高端品牌，成立9年，累计销售汽车约60万辆[1] - 该品牌高管更迭频繁，累计已“消耗”7名CEO，赵永坡为第8任，公司在高管“效费比”上创造纪录[1]

公司整体销量表现 - 2025年10月批发销量达14.3万辆，同比增长22.5%，环比增长7.1% [1] - 2025年1-10月累计批发销量为106.6万辆，同比增长9.9% [1] 各品牌销量分析 - 哈弗品牌10月销量8.8万辆，同比增长21.4%，环比增长7.7%；1-10月累计销量61.7万辆，同比增长13.3% [1] - 魏牌10月销量1.3万辆，同比大幅增长95.8%，环比增长15.2%；1-10月累计销量7.6万辆，同比大幅增长96.3% [1] - 坦克品牌10月销量2.2万辆，同比增长16.6%，环比增长4.0%；1-10月累计销量18.7万辆，同比微降0.8% [1] - 皮卡车型10月销量1.4万辆，同比增长9.3%，环比增长9.2%；1-10月累计销量15.0万辆，同比增长3.7% [1] - 欧拉品牌10月销量0.6万辆，同比增长1.6%，但环比下降9.7%；1-10月累计销量3.5万辆，同比下降33.0% [1] 新产品与技术亮点 - 全新坦克400于10月21日开启预售，Hi4-T智享版预售价30.98万元，Hi4-Z智享版预售价32.98万元 [2] - 新车搭载第三代智慧空间系统Coffee OS 3和高通骁龙8295芯片，集成Coffee GPT语音大模型 [2] - 智能辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra实现城市与高速NOA全场景覆盖 [2] - 2026款哈弗大狗以9.89万元起售，配备坦克300同款方向盘、14.6英寸中控屏及Coffee OS 3座舱等配置 [2] - 哈弗猛龙凭借燃油与插混双版本协同发力，销量表现亮眼 [2] 海外市场拓展 - 10月海外批发销量为5.7万辆，同比增长28.7%，环比增长13.7%；1-10月海外批发销量为39.1万辆，同比增长6.2% [3] - 坦克500 Hi4-T在澳洲上市，Hi4技术与越野分级体系获得市场肯定 [3] - 伴随澳洲本地化推进，公司出海销量有望稳步提升 [3] 财务与业务展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为2,267.8亿元、2,898.0亿元、3,187.8亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为126.7亿元、175.2亿元、194.0亿元 [3] - 新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升 [3]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营收达612.47亿元，同比增长20.51%，环比增长17.07%，创历史最佳第三季度营收表现 [1] - 2025年前三季度累计营收1535.82亿元，同比增长7.96%，创历史最佳前三季度营业收入表现 [1] - 2025年前三季度销售新车92.34万辆，同比增长8.15% [6] - 2025年第三季度销售新车35.36万辆，同比增长20.20%，环比增长12.97%，为历史最佳第三季度销量表现 [6] 产品结构与均价提升 - 2025年第三季度单车平均指导价突破18万元，20万元以上车型销售突破10万辆，同比增长40.83% [3] - 2025年第三季度新能源车型销售11.80万辆，同比增长49.21%，环比增长20.64% [3] - 品牌向上战略取得实质性进展，印证公司进入新一轮快速发展时期 [3] 细分市场产品竞争力 - 在越野市场，坦克系列及哈弗大狗等产品成为细分市场标杆，实现“新品即精品，上市即上量” [4] - 全新坦克500上市24小时订单破万辆，以智能化开辟高端豪华越野SUV新方向 [4] - 魏牌全新高山车型9月销量达8560辆，创该车型上市以来新高，成为当月中国MPV销冠 [6] - 魏牌高山7是30万元以内唯一标配智能四驱和激光雷达的中大型插混MPV [6] 技术研发投入 - 2025年前三季度研发费用达66.36亿元，同比增长6.86%，形成“营收增、研发投”的可持续格局 [9] - 技术布局实现汽油、柴油、混动、纯电、插电混动和氢能全覆盖，展现油电协同力量 [7] - 拥有Hi4智能四驱电混技术体系及智能座舱、智慧底盘、智能驾驶等科技矩阵 [7] 全球化战略与海外市场 - 2025年前三季度海外销售达33.42万辆 [9] - 2025年第三季度海外销售13.65万辆，同比增长11.23%，环比增长27.87% [3][9] - 2025年9月海外销售首次突破5万辆，创历史新高 [9] - 构建研、产、销、服全生态出海格局，在海外建成三家全工艺整车制造基地及多家KD工厂 [9] - 推进“战略全球化”，聚焦GWM品牌，结合不同市场差异化布局新能源产品 [11]