当地时间8月23日，美国半导体巨头英特尔宣布与美国特朗普政府达成历史性协议，美国政府将向英特尔普通股投资89亿美元（约合人民币638 亿元），以支持该公司斥资超过1000亿美元（约合人民币7166亿元）扩建弹性半导体供应链。 这笔89亿美元的投资是英特尔迄今已获得的22亿美元美国《芯片与科学法案》拨款的补充，使总投资额达到111亿美元（约合人民币795亿 元）。 美国政府的股权将由先前根据美国《芯片与科学法案》授予英特尔但尚未支付的剩余57亿美元（约合人民币408亿元）拨款和作为Secure Enclave计划的一部分授予英特尔的32亿美元（约合人民币229亿元）拨款提供资金。英特尔将继续履行其Secure Enclave计划的义务，并重申其 致力于向美国国防部提供可信、安全的半导体的承诺。 美国总统唐纳德·特朗普在Truth Social网站上发帖称："美国没有支付任何费用就获得了这些股份，这些股份目前价值约110亿美元。这对美国 和英特尔来说都是一笔划算的交易。" 美国商务部长霍华德·卢特尼克在社交平台发文："重大新闻：美国现在拥有英特尔10%的股份，英特尔是美国最伟大的科技公司之一。" 消息释出后，一些 ...

行业战略趋势 - 半导体行业正经历技术迭代与市场变革 新兴领域如5G AI 物联网推动行业增长[2] - 芯片巨头通过战略选择构建护城河 如SK海力士在HBM市场份额超50% ASML掌控EUV光刻技术 台积电突破FinFET工艺[2] - 企业需平衡深耕与舍弃的战略 在复杂环境中优化资源配置[3] 存储芯片战略调整 - 三大存储巨头相继退出DDR4市场 三星2025年4月发出EOL通知 12月10日停止出货[6][7][8] - SK海力士2025年彻底停产DDR4 重心转向HBM与DDR5 HBM产能2025年预计翻倍[9] - 美光未来6-9个月逐步削减DDR4出货 但保留车用 工业及网络通信领域供应[10] - 美光停止移动NAND开发 包括终止UFS5研发计划 因财务表现疲软[11][12] - 三星退出MLC NAND业务 该业务在整体营收中占比不足1%[14][15] - 西部数据2025年2月完成NAND业务分拆 闪存业务营收从2022财年97.5亿美元降至2024财年66.6亿美元[17] 晶圆制造业务优化 - 台积电未来两年逐步退出GaN代工业务 该业务占全球氮化镓代工40%市场份额[21] - 台积电淘汰6英寸晶圆产线 该厂月产能8.3万片 营收占比不足0.5%[22] - 恩智浦未来十年关闭四座8英寸晶圆厂 全力进军12英寸晶圆制造[24][25] - 12英寸晶圆在半导体硅片总出货量中占比约65% 恩智浦参与德累斯顿合资厂(总投资超100亿欧元)和新加坡VSMC合资公司(投资79亿美元)[25][26] 业务剥离与重组 - SK海力士2025年3月关闭CIS部门 该业务2023年营收8.7亿美元 仅占全球市场份额4%[19][20] - 瑞萨电子2025年5月放弃SiC功率半导体制造 因电动汽车市场放缓及中国厂商崛起(合计占超34%市场份额)[27][28] - 索尼考虑分拆半导体业务独立上市 该业务全球图像传感器市场份额达53%但营业利润率从25%降至10%[29] - 英特尔2024年以44.6亿美元出售FPGA业务51%股份 该业务2024年营收15.4亿美元但亏损6.15亿美元[34] - 英特尔推动Mobileye独立发展 2017年以153亿美元收购[35] - 嘉楠科技2025年6月终止AI芯片业务 该业务2024年收入仅90万美元但占运营支出15%[39][40] - 闻泰科技2025年7月完成境内代工资产剥离 向立讯转让多家公司股权及资产[42][43] 技术研发战略调整 - 特斯拉2025年8月叫停Dojo项目 投入超20亿美元但算力未达预期 Dojo 2.0集群算力15 EFLOPS低于英伟达H100的30 EFLOPS[33] - 思瑞浦2024年10月关闭MCU业务 国内MCU市场有23家上市公司竞争 其MCU业务几乎未实现营收[44] 战略决策驱动因素 - 业务盈利能力不足是首要因素 如英特尔FPGA业务和嘉楠AI芯片业务的亏损[46] - 市场竞争激烈导致难以突围 如闻泰代工业务利润微薄 思瑞浦MCU业务同质化严重[46] - 技术演进推动资源聚焦 如存储巨头转向DDR5/HBM 台积电聚焦先进制程 恩智浦转向12英寸晶圆[46] - 行业加速淘汰低利润业务 向高效和核心竞争力方向发展[47]

美国政府入股英特尔交易 - 美国政府以89亿美元收购英特尔9.9%股份 每股价格20.47美元 较当日收盘价24.80美元折价约17.7% [2] - 资金来源于拜登时期《芯片与科学法案》未发放的57亿美元补助及安全飞地项目32亿美元拨款 [2] - 协议包含五年期认股权证 允许政府以每股20美元价格额外认购5%股份 若公司失去代工业务控制权可触发 [5] 交易背景与影响 - 特朗普政府将100亿美元补助转化为股权 改善与英特尔CEO陈立武关系 此前曾要求其辞职 [2][3] - 政府不获得董事会席位 需在多数事项上与董事会一致投票 仅保留有限例外情况 [2][5] - 英特尔股价周五交易时段上涨5.5% 盘后再涨约1% [2] 行业对比与政策趋势 - 白宫明确表示不寻求对台积电 美光科技等企业进行类似股权收购 [3][7] - 台积电董事长魏哲家证实美国政府不会入股 公司股价反弹逾2.7% [7] - 此前美国政府通过分取英伟达对中国大陆H20芯片销售额15% 持有MP Materials股权等方式干预企业 [4] 英特尔经营挑战 - 公司2024年录得188亿美元年度亏损 为1986年以来首次亏损 最近正自由现金流出现在2021年 [5] - 代工业务面临技术追赶台积电困难 吸引客户能力不足 需政府或合作伙伴资金支持 [4][5] - 在AI芯片市场落后英伟达 CPU市场持续输给AMD [5] 其他相关交易 - 日本软银本周向英特尔投资20亿美元 [4] - 美国政府通过持有"黄金股"方式介入日本新日铁收购美国钢铁公司交易 [4]

交易核心条款 - 美国政府以每股20.47美元价格购入英特尔4.333亿股普通股，总投资额约89亿美元，对应10%股权，该价格低于当时市场价 [5] - 投资资金中57亿美元来自"芯片法案"已批准但尚未拨付的补助资金，另外32亿美元来自政府项目"安全飞地计划" [5] - 美国政府不寻求在英特尔董事会直接派驻代表，不拥有董事会席位或其他治理权，除少数例外情况外同意在需要股东批准事项上与公司董事会进行投票 [5] 交易背景与性质 - 该交易是自2008年金融危机后美国政府对私营公司最大规模的干预之一，当前美国经济并未陷入危机，此举相当罕见 [6] - 交易标志着美国半导体政策的重大转变，可能为与其他芯片制造商达成类似协议奠定基础 [7] - 美国政府目前不寻求从台积电或美光等已增加对美投资计划的公司获得股权 [7] 资金与股权价值 - 算上英特尔已获得的22亿美元"芯片法案"补贴，美国政府对公司投资总额达到111亿美元 [5] - 特朗普宣称美国政府未支付任何费用就获得这些股份，当前价值约为110亿美元 [2] 行业影响与政策动向 - 特朗普政府要求英伟达和超威半导体公司向美国政府上缴其在中国销售芯片收入的15%以换取出口许可证 [6] - 美国政府计划将"芯片法案"资助款项部分或全部转换为股权，此次对英特尔的收购是该项计划的尝试 [6] - 特朗普表示未来美国政府还将推动更多此类交易达成 [6]

交易核心条款 - 美国政府以每股20.47美元价格购入英特尔4.333亿股普通股，总投资额约89亿美元，对应10%股权，该价格低于当时市场价[4] - 89亿美元投资中，57亿美元来自"芯片法案"已批准但尚未拨付的补助资金，32亿美元来自"安全飞地计划"政府项目[5] - 美国政府不寻求在英特尔董事会直接派驻代表，不拥有董事会席位或其他治理权，除少数例外情况外同意在需要股东批准事项上与公司董事会进行投票[5] 交易背景与规模 - 该交易是自2008年金融危机后美国政府对私营公司最大规模干预之一[6] - 算上英特尔已获得的22亿美元"芯片法案"补贴，美国政府对公司投资总额达到111亿美元[5] - 交易可能还需获得英特尔董事会批准[6] 政策转向与行业影响 - 该交易标志着美国半导体政策重大转变，可能为与其他芯片制造商达成类似协议奠定基础[7] - 美国政府目前不寻求从台积电或美光等已增加对美投资计划的公司获得股权[7] - 特朗普政府要求英伟达和AMD向美国政府上贡其在中国销售芯片收入的15%以换取出口许可证[6] 交易谈判过程 - 特朗普与英特尔首席执行官陈立武谈判后达成协议，特朗普声称美国没有支付任何费用就获得价值约110亿美元的股份[2] - 谈判期间美国政府扣留了一笔英特尔的联邦拨款[7] - 特朗普曾以所谓"与中国的关系"为由要求陈立武立即辞职，但会晤后改口夸赞对方是"成功人士"[1]

美国政府投资英特尔 - 美国政府向英特尔普通股投资89亿美元 持股比例约9.9% [2] - 投资价格定为每股20.47美元 较周五收盘价24.80美元折价约4美元 [4] - 美国政府获得五年期认股权证 可按每股20美元价格额外认购5%普通股股份 [4] 股价与市场反应 - 消息公布后英特尔股价盘后下跌1.1%至24.53美元 [4] - 周五收盘价上涨5.5%报24.80美元 年内累计涨幅约24% [4] - 市场关注美国政府是否将在更多关键产业采取类似干预模式 [4] 投资背景与战略意义 - 投资规模与英特尔根据《芯片法案》预计获得的政府补助金额相当 [4] - 资金主要用于在美国本土扩建先进芯片工厂 [4] - 英特尔作为美国本土核心芯片制造商面临先进制程和代工业务的竞争与资金压力 [2] 投资条款与治理安排 - 认股权证行使前提是英特尔不再保持对代工业务的控股权 [4] - 美国政府同意在股东批准事项上与公司董事会保持一致投票 保留有限例外条款 [4] - 美国总统特朗普与英特尔首席执行官陈立武举行会面 [4]

2025.08. 23 本文字数：704，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 当地时间8月22日，英特尔公司发布新闻稿称，美国政府将向公司普通股投资89亿美元，持股比例 约9.9%。作为美国本土核心芯片制造商，英特尔近年来在先进制程和代工业务上面临竞争与资金压 力。此次引入政府资本，被外界解读为其产业战略的关键一环。 图源：英特尔官网 消息公布后，英特尔股价盘后小幅回落至24.53美元，下跌1.1%。 截至 周五收盘，英特尔股价上 涨约5.5%，报24.80美元，年内累计涨幅约24%。 根据协议，美国政府将以每股20.47美元的价格入股，而这一价格较英特尔24.80美元的周五收盘价 折价约4美元。美国政府同时获得一份为期五年的认股权证，可以每股20美元的价格再行使5%的普 通股股份认购，但前提是英特尔不再保持对其代工业务的控股权。同时，美国政府同意在涉及股东批 准的事项上与公司董事会保持一致投票，但保留有限例外条款。 白宫官员透露，美国总统特朗普当天还与英特尔首席执行官陈立武会面。市场人士解读，这笔投资规 模与英特尔根据《芯片法案》预计获得的政府补助金额相当，主要用于在美国本土扩建先进芯片工 厂。 ...

英特尔公司融资与股价表现 - 美国联邦政府以每股20.47美元价格收购4.333亿股英特尔普通股，总投资额达89亿美元，获得公司9.9%股份 [2] - 英特尔股价当天上涨超过5% [2] 美国股市整体表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.89%，纳指涨1.88%，标普500指数涨1.52% [2] - 道指再创新高，道指和标普500指数连续三周上涨 [2] 科技股表现 - 大型科技股普遍上涨，特斯拉涨超6%创两个月最大单日涨幅，谷歌和亚马逊涨逾3% [2] - AMD和Meta涨超2%，苹果和英伟达涨超1% [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.73%，名创优品涨逾20%，蔚来涨超14% [2] - 向上融科涨逾13%，金山云涨逾9%，阿里巴巴、爱奇艺和小鹏汽车涨超4% [2] - 京东、百度和理想汽车涨逾2% [2] 加密货币市场表现 - 比特币上涨超过3%，以太坊大幅上涨并突破4871.42美元历史高点 [3] - 以太坊自4月9日年内低点累计涨幅超过250%，最近24小时全球超16万人爆仓 [3] 贵金属市场表现 - COMEX黄金期货涨1.05%至3417美元/盎司，本周累计上涨1.02% [3] - COMEX白银期货涨2.12%至38.885美元/盎司，本周累计上涨2.38% [3] 宏观经济政策信号 - 鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上发表讲话，发出降息信号 [2] - 特朗普批评鲍威尔降息信号来得太晚，并表示一年前就应该降息 [2]

公司交易 - 英特尔同意出售10%的股权 [1] - 美国总统特朗普称这是一笔很棒的交易 [1] - 预计将达成更多类似交易 [1]

美联储政策信号与市场反应 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示就业增长面临下行风险 并称美联储对降息持开放态度 为下月降息打开大门 [5][10][11] - 鲍威尔指出关税引发的成本上升对通胀压力可能减弱 但强调通胀问题仍需关注 试图降温市场对激进降息的预期 [11][12] - 市场解读鲍威尔讲话为"鸽派"信号 美股 美债大涨 美元下跌 [1][6][9] 美股市场表现 - 美股三大指数全线上涨 道琼斯指数涨1.89%至45631.74点创历史新高 标普500指数涨1.52%至6466.91点结束五连跌 纳斯达克指数涨1.88%至21496.53点 [1][4][6] - 本周道指累涨1.53% 纳指累跌0.58% 标普500指数累涨0.27% [7] - 标普500指数11个板块中10个收涨 可选消费板块涨3.2% 能源板块涨1.99% 金融板块涨1.65% 工业板块涨1.62% 医疗保健板块涨0.82% [8] 个股及板块表现 - 热门科技股普涨 特斯拉涨6.22%创两个月最大单日涨幅 亚马逊涨3.10% Meta涨2.12% 英伟达涨1.72% 苹果涨1.27% 微软涨0.59% [7] - 谷歌A涨3.17% 因苹果探索利用谷歌Gemini为新版Siri赋能 [7] - 英特尔涨5.5% 因美国商务部持有英特尔10%股份 [8] - 热门中概股普涨 纳斯达克中国金龙指数涨2.73% 名创优品涨逾20% 蔚来涨超14% 向上融科涨逾13% 金山云涨逾9% 阿里巴巴 爱奇艺 小鹏汽车涨超4% [8] 债券与外汇市场 - 多期限美债收益率普跌 2年期美国国债收益率跌超9个基点至3.701% 10年期美国国债收益率跌超7个基点至4.257% [8] - 美元指数日内跳水跌超1.1%至97.7244 [9] - 现货黄金涨近1%至3371.235美元/盎司 扭转本周颓势 [9] 国际评级与贸易关系 - 惠誉确认美国评级为"AA+" 展望稳定 指出美国主权评级受益于经济规模 人均收入和美元地位 但受高财政赤字和债务水平限制 [3][13][14] - 惠誉预测2025年美国赤字占GDP比例降至6.9% 2026年升至7.8% 2027年升至7.9% [14] - 加拿大宣布取消多项针对美国商品的报复性关税 但对汽车 钢铁和铝关税维持 [3][18][19] 政治压力与美联储人事 - 美国总统特朗普威胁解雇美联储理事丽莎·库克 要求其主动辞职 [2][15][16] - 库克回应称不会因威胁辞职 将继续履行职责 [2][17] - 特朗普近期加大对美联储决策层施压 除批评鲍威尔不降息外 还指控库克房贷问题 [17]