市场整体状况与季节性因素 - 标普500指数在假期缩短的交易日前创下收盘纪录新高 投资者正关注“圣诞老人行情” 该行情指12月最后五个交易日和1月前两个交易日的市场上涨 [1] - 圣诞夜市场交易清淡且表现不一 [4] 大宗商品市场动态 - 黄金延续创纪录涨势 价格突破每盎司4500美元 [2] - 铜和铂金价格亦创下历史新高 [2] - 原油价格有望实现一周上涨 因供应中断担忧而录得自3月以来最长的连续上涨周期 [2] 公司特定新闻与交易 - 耐克股价上涨 因苹果公司CEO蒂姆·库克根据一份新的SEC文件购买了价值近300万美元的股票 库克自2005年以来一直在耐克董事会任职 目前持有超过10万股该运动服装零售商股票 [3] - 英国石油公司达成协议 以101亿美元的价格将其Castrol润滑油业务的多数股权出售给投资公司Stone Peak 交易完成后将成立一家新合资公司 Stone Peak持股65% 英国石油持股35% [24][25] - 生物制药公司赛诺菲宣布已达成协议收购Dynavax Technologies 以增强其在成人免疫领域的影响力 此次收购涉及现金要约收购Dynavax所有流通股 股权总价值约为22亿美元 [26][27] - 自动化软件公司UiPath股价上涨 因其将被纳入标普中型股400指数 该变动将于2026年1月2日交易开始前生效 UiPath今年迄今涨幅超过20% 并在财报发布后本月录得稳健上涨 其第三季度业绩超出预期 [27][28] 人工智能主题投资表现与展望 - 2025年表现最佳的人工智能股票是英特尔 其年初至今涨幅达81.4% 而非英伟达 [6][7] - AMD年初至今上涨77% 英伟达上涨36% 微软上涨15% 苹果上涨8% 亚马逊上涨4% [8] - 尽管科技板块是市场中最昂贵的部分 但其估值目前低于年初水平 因盈利增长速度快于股价增长 反驳了人工智能泡沫的叙事 [9][10] - 2026年的投资主题预计将从人工智能成本中心（如超大规模公司和部分芯片公司）转向人工智能受益者 即那些将AI技术应用于业务以提高生产率和利润率的公司 [11][12] - 预计到2026年第三季度 “非 magnificent 7”的493家公司的盈利增长率将等于或超过“ magnificent 7”的盈利增长率 [12] - 超大规模公司的资本支出占经营现金流的比例现已超过60% 高于大型石油公司的水平 这是其盈利增长减速的原因之一 [13] - 投资策略建议在2026年进行多元化配置 包括科技行业内部及向科技行业以外的轮动 工业、医疗保健等行业被视为潜在的AI受益者 [15] 行业与板块投资机会 - 派息股目前是市场最不受欢迎的板块之一 其相对估值处于25年来的低点 [17] - 医疗保健板块在标普500指数中的权重和相对估值均处于多年低位 被认为是“一代人的买入机会” [18][19] - 自1950年以来 在中期选举年份 标普500指数回报率相对平淡（约2%） 而医疗保健板块平均回报率超过9% [19] - 医疗保健板块被视为2026年重要的AI受益者（而非成本中心） 将利用AI降低成本、提高生产率并促进药物开发 [20] - 小盘股预计盈利增长率为55% 而标普500指数整体预期盈利增长率为14% 小盘股可能在2026年提供高回报 [23] - 2026年 等权重指数可能跑赢市值加权指数（如标普500指数） 表明市场广度扩大和参与度提升是健康迹象 [46][47] 宏观经济与消费者状况 - 尽管有关税导致的物价上涨 第三季度消费者支出仍以3.5%的强劲速度增长 这主要得益于高收入家庭的强劲支出 [29][30] - 家庭现金水平占资产比例达7% 为1950年以来最高 表明有大量闲置资金 [31] - 第三季度GDP增长率为4.3% 第四季度GDP预期增长率超过3% 假日消费表现良好 [33][34] - 消费者信心指数低于新冠疫情时期、全球金融危机时期和1987年股市崩盘时期的水平 但消费者仍在持续支出 [33] - 工资增长已连续两年多快于通胀 劳动力市场依然稳健但增长放缓 通胀逐渐缓和 为宏观背景提供了有利条件 [35][36] - 收入最高的10%人群贡献了50%的消费支出 其财富增长得益于股市、投资级债券（2025年表现自2020年以来最佳）和房地产价格上涨 [37][38] - 2025年全球央行降息超过320次 为自全球金融危机以来最高水平 其影响具有滞后效应 [40] - 潜在的财政刺激（如税收返还、关税政策变化） 结合货币宽松周期和工资上涨 可能使2026年的经济表现超出预期 [41] - 人工智能基础设施的积极建设、工资上涨和美联储降息为美国明年经济增长带来上行潜力 [42][43] - 企业利润在未大幅增加员工人数的情况下蓬勃发展 暗示实际生产率获得提升 可能进入持续的生产率增长期 [43][44] - 经济若保持高于趋势的增长而不引发通胀 将是理想状态 预期美联储将逐步降息至3%-3.5% 10年期国债收益率可能不会大幅低于4% [44]

核心观点 - 英伟达暂停测试英特尔18A制程工艺的消息导致英特尔股价盘中一度大跌超5% [1][2] - 尽管近期获得美国政府及英伟达等重大战略投资，但英特尔在先进制造技术上面临挑战，且市场竞争地位持续承压 [2][3][4] - 英伟达与英特尔达成的50亿美元战略投资及深度技术合作，被视为可能重塑全球半导体产业格局的“标准之战”，但同时也引发了市场垄断担忧 [4][5] 英特尔面临的挑战与市场表现 - 股价受挫：因英伟达暂停测试18A制程工艺的消息，英特尔股价在美股盘前直线跳水，盘中跌幅一度超过5%，最低触及34.44美元/股 [1][2] - 制造技术挑战：尽管英特尔发言人表示18A技术“进展顺利”且14A工艺“持续获得高度关注”，但报道指出其制造部门在自主生产高质量芯片方面仍面临挑战 [2] - 市场竞争劣势：作为老牌芯片巨头，英特尔近年来举步维艰，正逐渐丧失市场份额和技术优势；在AI赛道被英伟达远远甩开，在CPU领域持续受到AMD的蚕食 [2] 近期获得的重大战略投资 - 美国政府投资：2025年8月，英特尔宣布与美国政府达成协议，美国政府将投资89亿美元收购其9.9%的股份，成为大股东；资金来源于《芯片与科学法案》下57亿美元未支付补贴及另一笔32亿美元政府资助 [3] - 软银集团投资：在与白宫达成协议的同一周，英特尔宣布从软银集团获得20亿美元投资，投资基于英特尔在数字化转型、云计算及AI变革方面的长期愿景 [3] - 英伟达战略投资：2025年9月18日，双方宣布英伟达将以每股23.28美元的价格认购英特尔新股，总投资约50亿美元，获得近4%股权；该交易于2025年12月18日获美国联邦贸易委员会（FTC）正式批准；交易公布当天英特尔股价暴涨23% [4] 英伟达与英特尔合作的内容与影响 - 合作核心内容：合作远超财务投资范畴；在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达集成至AI基础设施平台；在个人计算领域，英特尔将生产并供应集成英伟达RTX GPU的x86系统级芯片（SoC） [4] - 对行业格局的潜在影响：合作被视为一场“标准之战”，可能对全球半导体产业格局产生深远影响；英伟达已占据数据中心GPU市场85%—95%的份额，深度结合可能进一步巩固其市场地位；与英特尔的x86+RTX SoC组合，将对AMD和ARM生态构成显著压力 [5] - 引发的担忧：这一强强联手引发了反垄断担忧，英伟达与英特尔的深度绑定可能进一步筑高其生态壁垒 [5]

公司股价与市场反应 - 英特尔股价在周三开盘下跌近3% 报35.53美元 [1] 核心事件与业务影响 - 英伟达在评估使用英特尔18A制程制造其AI芯片后 决定暂停对该制程工艺的测试 [1] - 英特尔18A制程是其先进制程路线图的重要里程碑 等效于1.8纳米级别制程 [1] - 该制程旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia背部供电技术 大幅提升芯片性能与能效 [1] - 18A制程不仅用于英特尔自家CPU产品 更是其对外代工业务吸引客户的关键技术节点 [1] - 英特尔推出18A制程旨在与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争 [1]

公司股价与市场反应 - 英特尔股价在周三开盘下跌近3% 报35.53美元 [1] 核心事件：英伟达暂停测试英特尔先进制程 - 据知情人士透露 英伟达在实际评估了使用英特尔18A制程技术制造其中一款AI芯片后 选择暂停测试 并未继续推进 [1] 英特尔18A制程技术概况 - 英特尔18A制程等效于1.8纳米级别制程 是其先进制程路线图的重要里程碑 [1] - 该技术旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia背部供电技术 大幅提升新一代芯片性能与能效 [1] - 该技术用于与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争 [1] 18A制程对英特尔业务的意义 - 18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品 [1] - 该技术被视为英特尔对外代工业务吸引客户的关键技术节点 [1]

美股市场开盘表现 - 美股三大股指小幅低开，道琼斯指数跌0.11%，标普500指数跌0.01%，纳斯达克综合指数跌0.02% [1] 耐克公司 - 耐克开盘股价上涨超过3% [1] - 股价上涨的直接原因是获得苹果公司首席执行官蒂姆·库克的增持 [1] 英特尔公司 - 英特尔开盘股价下跌3% [1] - 市场传闻英伟达公司选择暂停对英特尔18A制程工艺的测试，这可能是导致股价下跌的原因 [1]

美股市场开盘表现 - 美股三大股指小幅低开，道琼斯指数跌0.11%，标普500指数跌0.01%，纳斯达克综合指数跌0.02% [1] 耐克公司动态 - 耐克开盘股价上涨超过3% [1] - 股价上涨原因为获得苹果公司首席执行官蒂姆·库克增持 [1] 英特尔与英伟达动态 - 英特尔开盘股价下跌3% [1] - 股价下跌原因为市场传闻英伟达选择暂停对英特尔18A制程工艺的测试 [1]

宏观经济与市场表现 - 美国初请失业金人数意外下降，但12月失业率可能继续处于高位 [1] - 美股三大指数小幅低开，纳斯达克指数下跌0.03%，标普500指数下跌0.02%，道琼斯工业平均指数下跌0.09% [1] 半导体行业与公司动态 - 英特尔股价下跌3.8%，有知情人士称英伟达已暂停对英特尔18A制程工艺的测试 [1] 消费与零售行业公司动态 - 耐克股价上涨3.4%，苹果公司CEO库克在周一以总价值近300万美元“逢低买入”了5万股耐克股票 [1] 信息技术行业与公司动态 - 自动化企业UiPath股价上涨7.5%，该公司获纳入标普中型股400指数成分股 [1]

新闻核心事件 - 据路透社报道，英伟达已停止测试英特尔的18A芯片制程，该制程原本被英伟达考虑用于制造其芯片[1] - 此消息导致英特尔股价今日早盘承压[1] - 自英伟达在9月宣布向英特尔投资50亿美元以来，英特尔股价已上涨超过35%[1] 英特尔股价表现与技术分析 - 英特尔股价年初至今表现强劲，但大部分涨幅是在最近几个月实现的[2] - 从长期图表看，股价在约15至20美元区间遇到了重要的长期支撑/阻力位[2] - 股价近期大幅反弹，但已触及长期趋势线，目前处于顶部区域[3] - 英特尔股价表现强于科技板块和半导体板块整体表现[3] - 在主要芯片厂商中，其表现仅次于美光[4] - 短期图表显示，股价在一个由两条白色虚线构成的上升通道内运行[4] - 一条陡峭的蓝色下降趋势线表明，股价正处在向上或向下突破的边缘[4] - 33美元和36美元是显著的低点水平，其中36美元是近期触及的低点[5] - 41.53美元是一个关键阻力位，此为前期最佳收盘价，尽管之后创出新高，但仅有少数收盘价高于此水平[5] 关键技术指标与交易水平 - 21日、5日、63日指数移动平均线目前与股价及趋势线位置非常接近[6] - 36至37美元区域汇集了多项技术因素，可能成为一个潜在的转折点[6] - 相对强弱指数近期虽跌破50中界线，但已突破了其红色的下降趋势线[6] - 交易者下一步应关注RSI是否能在股价突破短期阻力位的同时，重新站上50中界线[7] - 成交量分布图显示，37美元是上方一个重要的成交量密集区[7] - 股价一旦大幅超过38美元，交易活跃度将显著降低[7] - 40美元是另一个可能阻碍价格上涨的关键节点[8] - 对于1月期权（约23天后到期），预期波动幅度约为9.9%[8] - 33美元是下方潜在支撑位，预期波动区间的下缘大约在31.70美元[8] 期权交易策略示例 - 考虑到33美元可能成为支撑位，且英特尔隐含波动率水平不高，提出了一种期权策略[9] - 英特尔股价今年迄今上涨约80%，即使考虑今日回调，涨幅仍接近80%[9] - 股价已从近期高点回调约20%[10] - 策略旨在：若股价继续下跌，则以理想价格买入股票；若股价不跌，则仍可获利[10] - 具体策略为卖出虚值看跌期权，采用1月到期（约3.5周后）、行权价34美元的合约[11] - 股票开盘价预计约为35.20美元，因此34美元行权价是虚值期权[11] - 每卖出一份看跌期权，可收取约1美元权利金，潜在获利100美元[12] - 若到期前股价不低于34美元，交易者可保留收取的权利金[12] - 若股价跌破34美元，交易者将以约33美元的实际成本买入股票（行权价34美元减去收取的1美元权利金）[12] - 此策略需要占用资金，因为若股价下跌，交易者有义务买入股票[13] - 该策略适用于希望利用股价回调机会买入英特尔股票，或者即使股价不跌也能获利的投资者[14]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

事件概述 - 英特尔股价在美股盘前交易中一度大跌超5% [1] - 下跌直接原因是媒体透露英伟达已暂停对英特尔18A先进制程工艺的测试 [1] 英特尔面临的挑战与战略 - 英特尔迫切需要大客户来支撑其新拓展的芯片代工业务 [2] - 公司战略已转向聚焦于系统性芯片代工，旨在成为比肩台积电的代工巨头 [2] - 18A及更先进的16A技术是英特尔能否翻身的关键节点，其性能/能效需对标或超越台积电与三星，才能吸引英伟达、AMD、博通、高通等大客户的AI芯片代工订单 [2] - 英特尔推出的18A制程是其先进制程路线图的重要里程碑，等效于1.8纳米级别，旨在通过采用RibbonFET和PowerVia技术提升芯片性能与能效，并与台积电等对手竞争 [3] - 18A制程不仅用于英特尔自家CPU，也是其对外代工业务吸引客户的关键技术 [3] - 英特尔为打造领先技术，不惜购置全球第一台High-NA EUV光刻机，力争在2纳米及以下制程领先于台积电和三星 [2] - 尽管凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡期，但仅销售自家CPU难以实现持续增长，股东期望公司重拾强劲增长曲线 [2] 英伟达的评估与决策 - 英伟达在实际评估了使用英特尔18A制程制造其一款AI芯片后，选择暂停测试，并未继续推进 [1] - 英伟达是全球最大规模的AI GPU算力集群设计商，其AI芯片对制造工艺的性能、功耗和良率要求极高 [4] - 暂停测试意味着英伟达选择回避当前制程风险，继续依赖其数十年来长期合作的成熟制造商（如台积电）来保障产品交付计划，反映出其在供应链安排上以稳定性与高性能优先 [4] - “暂停推进”通常意味着当前芯片雏形测试未达预期或未进入下一阶段商业合作谈判，并不等同于长期放弃合作 [4] - 英伟达在过去也曾参与18A早期测试，并可能根据未来良率帮助英特尔改善制造细节 [4] 行业竞争格局与影响 - 全球两大AI芯片设计领军者英伟达（AI GPU）和博通（AI ASIC）在三月初曾与英特尔进行高端芯片制造测试 [1] - 自测试以来，英特尔的18A芯片技术持续面临挑战，初期客户测试结果不乐观导致客户对英特尔技术层面不满 [1] - 客户可能因此继续将芯片代工产能全线投入于英特尔在芯片制造领域的最强竞争对手台积电 [1] - 今年9月，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股英特尔，共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息曾推动英特尔股价自9月以来大幅上涨超50% [4] - 英伟达的投资曾让市场憧憬英特尔有望斩获来自英伟达的海量AI芯片订单 [4]