事件概述 - 英特尔股价在美股盘前交易中一度大跌超5% [1] - 下跌直接原因是媒体透露英伟达已暂停对英特尔18A先进制程工艺的测试 [1] 英特尔面临的挑战与战略 - 英特尔迫切需要大客户来支撑其新拓展的芯片代工业务 [2] - 公司战略已转向聚焦于系统性芯片代工，旨在成为比肩台积电的代工巨头 [2] - 18A及更先进的16A技术是英特尔能否翻身的关键节点，其性能/能效需对标或超越台积电与三星，才能吸引英伟达、AMD、博通、高通等大客户的AI芯片代工订单 [2] - 英特尔推出的18A制程是其先进制程路线图的重要里程碑，等效于1.8纳米级别，旨在通过采用RibbonFET和PowerVia技术提升芯片性能与能效，并与台积电等对手竞争 [3] - 18A制程不仅用于英特尔自家CPU，也是其对外代工业务吸引客户的关键技术 [3] - 英特尔为打造领先技术，不惜购置全球第一台High-NA EUV光刻机，力争在2纳米及以下制程领先于台积电和三星 [2] - 尽管凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡期，但仅销售自家CPU难以实现持续增长，股东期望公司重拾强劲增长曲线 [2] 英伟达的评估与决策 - 英伟达在实际评估了使用英特尔18A制程制造其一款AI芯片后，选择暂停测试，并未继续推进 [1] - 英伟达是全球最大规模的AI GPU算力集群设计商，其AI芯片对制造工艺的性能、功耗和良率要求极高 [4] - 暂停测试意味着英伟达选择回避当前制程风险，继续依赖其数十年来长期合作的成熟制造商（如台积电）来保障产品交付计划，反映出其在供应链安排上以稳定性与高性能优先 [4] - “暂停推进”通常意味着当前芯片雏形测试未达预期或未进入下一阶段商业合作谈判，并不等同于长期放弃合作 [4] - 英伟达在过去也曾参与18A早期测试，并可能根据未来良率帮助英特尔改善制造细节 [4] 行业竞争格局与影响 - 全球两大AI芯片设计领军者英伟达（AI GPU）和博通（AI ASIC）在三月初曾与英特尔进行高端芯片制造测试 [1] - 自测试以来，英特尔的18A芯片技术持续面临挑战，初期客户测试结果不乐观导致客户对英特尔技术层面不满 [1] - 客户可能因此继续将芯片代工产能全线投入于英特尔在芯片制造领域的最强竞争对手台积电 [1] - 今年9月，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股英特尔，共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息曾推动英特尔股价自9月以来大幅上涨超50% [4] - 英伟达的投资曾让市场憧憬英特尔有望斩获来自英伟达的海量AI芯片订单 [4]

核心事件与交易 - 美国总统特朗普在社交媒体上抨击英特尔首席执行官陈立武，要求其辞职，导火索是其在中国的大量投资历史[1] - 事件最终演变为一场持续约40分钟的白宫会面，并意外为英特尔争取到美国政府数十亿美元的注资[1] - 在会面中，陈立武放弃了根据《芯片法案》可获得的补贴，转而接受以公司股权换取政府资金支持的方案[1] - 美国政府承诺投资57亿美元，换取英特尔近10%股份，成为其最大单一股东[1] 管理层应对与交易影响 - 首席执行官陈立武在会面前邀请微软CEO纳德拉、英伟达CEO黄仁勋等科技领袖为其背书，并在会谈中将个人叙事与美国利益绑定，成功化解“亲华”指控[2] - 交易公布后，英特尔股价自陈立武上任后累计上涨约80%，跑赢大盘[2] - 政府注资为英特尔赋予了“战略基石”光环，随后公司宣布获得软银20亿美元投资，并与英伟达达成50亿美元的战略合作[2] 公司内部改革与挑战 - 陈立武正对拥有10万员工的芯片巨头进行大刀阔斧的改革，包括裁员约15%（涉及大量管理人员）、扁平化架构、提拔技术骨干，并试图重塑“以工程和客户为中心”的文化[3] - 他直接联系亚马逊、谷歌等大客户询问需求，并咨询业界领袖[3] - 部分行业观察者及英特尔内部人士担忧，这位拥有约600项中国投资、财富超5亿美元的风险投资家，是否具备带领公司重夺尖端制造领导地位所需的技术洞察力与专注度[3] 技术制造能力与客户关系 - 英特尔在先进制程（如18A）上的量产能力和品控，是其能否赢回客户的试金石[3] - 有消息称，英伟达已测试英特尔18A工艺但未推进合作[3] - 英特尔发言人表示，其18A工艺“进展顺利”，下一代14A工艺持续受到“浓厚兴趣”[6] - 英伟达在9月向英特尔投资50亿美元时并未承诺交由其制造芯片[6] 政府角色与行业影响 - 美国政府57亿美元的投资为英特尔投下了“战略信任票”，有游说人士称此交易是英特尔的“生命线”[4] - 商务部长卢特尼克现在有更强动力为英特尔的制造业务争取订单，这引发了其他在美芯片制造商对公平竞争的担忧[4] - 美国商务部一名官员表示，政府持股给了英特尔成功的机会，但并非给予不当优势，英特尔也并非“重要到不能倒”[4]

市场整体表现 - 标准普尔500指数在连续四天上涨后于周二创下历史新高 市场在圣诞前夜交易平静 [1] - 市场情绪相对平静 自4月以来没有下跌月份 恐慌指数VIX低于14 [1] - 投资者对美国经济持续超预期表现感到乐观 支持未来一年的盈利前景 [4] - 货币市场预计美联储在2026年至少还有两次降息空间 这可能提振更广泛的股票 [4] - 斯托克欧洲600指数在周二创下新高后变化不大 有望连续第三年上涨 [9] - 亚洲股市小幅上涨 MSCI亚太指数上涨0.4% 有望连续第四天上涨 [11] - 美元指数连续第三天下跌 年内跌幅扩大至8.4% 为2017年以来最大年度跌幅 [12] 宏观经济与政策 - 美联储的“量化宽松精简版”已向市场注入400亿美元 [1] - 美国经济日历包括MBA抵押贷款申请（-5.0%）以及每周初请和续请失业金人数 [1] - 美国财政部将于纽约时间上午11:30拍卖440亿美元7年期国债 发行前收益率为3.934% 比11月的3.781%高出约15个基点 [13] - 日本央行10月会议纪要显示 成员同意如果经济和价格预测实现 将继续加息 [20] - 日本计划下一财年将超长期日本国债的新发行量减少至约17万亿日元 [24] 行业与板块动态 - 大宗商品市场波动剧烈 黄金、白银和铂金均创下历史新高 [1] - 科技股表现不一 部分市场可能看起来存在泡沫 明年财报季将更关注收入来源而非亮眼数字 [5][10] - 贵金属因地缘政治担忧和对2026年更多降息的预期而创下更多纪录高点 [6][13] - 铜价也创下每吨约12,200美元的新纪录 有望实现自2009年以来最大年度涨幅 [6][13] - 石油价格小幅上涨 布伦特原油交易价格约为每桶62.50美元 [13] - 美国私人库存数据显示 原油库存增加240万桶（预期减少240万桶） 馏分油库存增加70万桶 汽油库存增加110万桶 [29] 公司特定新闻 - 耐克在盘前交易中上涨2.1% 因文件显示苹果CEO蒂姆·库克于12月22日购买了价值295万美元的股票 [1][5] - 英特尔股价在盘前交易中下跌多达3.1% 因路透社报道英伟达已停止使用其18A技术生产芯片的测试 [1][5] - 赛诺菲同意以约22亿美元收购Dynavax Technologies 后者盘前股价飙升38% [3][5] - AST SpaceMobile Inc 在从印度发射其有史以来最大的卫星后上涨2.7% [5] - Ramaco 在宣布一项高达1亿美元的A类普通股回购计划后上涨7.7% [5] - 英国石油公司同意将其嘉实多部门65%的股份以101亿美元（含债务）的价格出售给美国投资公司Stonepeak Partners [10] - 洛克希德·马丁公司获得美国空军100亿美元合同修改 [18] - 波音公司获得美国空军20亿美元合同 [18] - 意大利命令Meta允许在WhatsApp上使用竞争性AI聊天机器人 [18][23]

公司股价与市场反应 - 英特尔股价在盘前交易中跌幅扩大至4.3% [1] 行业合作与技术进展 - 英伟达已中止对英特尔18A制程工艺的测试 [1]

Chip companies have been testing Intel's production process, known as 18A. ...

公司管理层与政府关系 - 英特尔首席执行官陈立武在2024年8月7日遭到时任美国总统特朗普在社交媒体上的公开抨击，被要求立刻辞职，起因被指与其过往在中国的投资经历存在利益冲突 [1][8] - 在特朗普发文抨击后，英特尔紧急协调并最终促成陈立武与总统进行了一场约40分钟的关键会面 [1][9] - 通过此次会面，陈立武成功争取到美国政府承诺，将斥资数十亿美元购入英特尔近10%的股份 [2][9] - 陈立武自2024年3月加入英特尔后，主动提升政府事务部门汇报层级至直接向其负责，并于12月任命特朗普政府的一位前经济顾问主管该部门 [3][10] - 公司发言人强调，陈立武在加入英特尔前后，在华盛顿政府事务领域均有深厚的人脉基础与合作历史 [3][11] 公司战略合作与融资 - 获得美国政府数十亿美元投资后，英特尔被市场视为具有“战略地位至关重要、绝无倒闭可能”的光环，并吸引了希望赢得政府好感的潜在合作伙伴 [2][10] - 与白宫达成合作的同一周，英特尔宣布获得软银集团20亿美元的投资，陈立武曾担任软银董事会成员 [6][14] - 2024年9月，英伟达向英特尔投资了50亿美元，但并未承诺使用英特尔的芯片制造工艺 [8][15] - 美国进步商会首席执行官称，与政府的这笔交易是英特尔的“救命钱”，若未能达成，公司可能面临在总统压力下更换首席执行官的风险 [6][14] 公司运营与财务状况 - 自陈立武出任首席执行官以来，英特尔股价累计上涨约80%，涨幅远超同期标准普尔500指数及英伟达的表现 [2][10] - 公司面临严峻挑战，其前任首席执行官帕特・基辛格任内启动的芯片制造厂建设项目耗资巨大且持续烧钱，为争取客户订单还需追加约200亿美元甚至更多投入 [3][12] - 陈立武计划进行大规模重组，根据证券备案文件，其计划裁员约15%，且管理人员占比较高 [4][12] - 公司制造部门在提升自研芯片良品率方面面临困难，尽管在拓展合作方面势头强劲 [7][15] 公司技术发展与竞争态势 - 部分行业人士质疑陈立武是否具备足够的技术洞察力，以带领英特尔重夺芯片制造领先地位并制定成功的人工智能发展战略 [2][10] - 由于多年管理混乱与运营不畅，台积电等海外竞争对手已在高端芯片制造领域超越英特尔 [2][10] - 英伟达近期曾测试英特尔的18A制程工艺，但最终并未推进合作 [8][15] - 英特尔发言人表示，其18A制造工艺“进展顺利”，下一代14A制程工艺也获得广泛关注，预计将生产性能更强、能效更高的芯片 [8][15] 公司治理与首席执行官履职 - 陈立武对管理团队进行了大刀阔斧的改革，其作风与之前执掌芯片设计公司益华电脑时类似，曾拟定高管解雇名单 [4][12] - 他绕开中层管理人员，要求技术骨干直接汇报，并任命资深工程师普什卡尔・拉纳德为幕僚长及临时首席技术官 [4][13] - 有报道称，因陈立武旗下风险投资组合涉嫌利益冲突，英特尔董事会曾在2024年否决其推动的一项收购计划 [4][13] - 陈立武的雇佣合同仅要求其投入“履行首席执行官职责所需的时间”，而其前任合同则规定需“全身心投入” [5][13] - 英特尔方面称陈立武每日专注于推动公司转型，并致力于打造以工程技术为核心、以客户需求为导向的企业文化 [5][13]

英特尔盘前跌幅扩大至4.3%。 来源：滚动播报 ...

It was a Thursday before dawn in Silicon Valley when Intel CEO Lip-Bu Tan found himself under attack by the president of the United States. ...

越南政府推动半导体产业发展 - 越南科技部副部长裴黄芳访问英特尔越南封装测试厂，建议英特尔扩大在越南芯片封装测试领域的投资，并积极参与越南半导体战略实施 [1] - 越南政府鼓励英特尔扩大在越南的研发中心或与本地伙伴合作，投资实验室、仿真与测试设施，聚焦数字化转型所需专用芯片的研发 [1] - 越南政府建议英特尔拓展在越南的制造与ATP（组装、测试、封装）业务 [1] 越南政府寻求人才发展合作 - 越南政府建议英特尔参与集成电路设计开发工程师培训，提供强化课程、实习或奖学金 [1] - 越南政府鼓励英特尔与高校及研究机构合作，培养半导体高素质人才 [1] 英特尔对越南市场的承诺与回应 - 英特尔越南总经理谢建国高度评价越南推动半导体产业的积极政策 [1] - 英特尔表示将深度参与越南半导体发展战略的实施，分享生态系统建设与高端人才培养经验 [1] - 英特尔表示将助力越南开发面向数字化转型的专用芯片 [1]

量子计算投资机会分析 - 纯量子硬件公司（如IonQ和D-Wave）已取得切实进展，包括获得政府合同、企业试点和云集成，但分析师认为它们是长期增长前景，而非2026年确定的短期盈利驱动因素 [2] - 量子计算更引人注目的近期投资机会在于“量子赋能者”，即那些通过提供基础设施、半导体、测试工具、云平台和安全框架来支持量子技术规模化应用，并已产生收入的公司 [3] - 若投资目标是在2026年获得可衡量的财务回报，应关注当前赋能量子技术采用的生态系统公司，而非旗舰硬件制造商 [4] 量子赋能者优势与代表公司 - 量子赋能者的优势在于拥有真实收入而非未来承诺，多家成熟的半导体和企业技术公司有望从量子发展中受益，同时预计在2026年实现稳健的盈利增长 [5] - 英特尔、博通和泰瑞达被列为三家量子计算赋能者，预计它们在2026年的盈利增长均将超过40% [4] - 英特尔预计2026年盈利增长83.4%，营收增长3.3%，其股价在2025年飙升81.4% [14] - 博通预计在2026财年（截至2026年10月）盈利增长42.5%，营收增长44.8%，其股价在2025年上涨47.3% [16] - 泰瑞达预计2026年盈利增长近45%，营收增长22%，其股价在2025年上涨56.7% [19] 后量子密码学机遇 - 与量子技术相关的最直接机会在于后量子密码学，政府和企业正竞相保护数据以防范未来的量子解密风险（即“Q日”）[7] - 行业研究和监管指引日益强调尽早迁移至抗量子加密标准，这创造了即时需求 [7] - SEALSQ公司已实现商业化，其安全芯片嵌入了后量子密码学，并在国防和关键基础设施领域扩大了合作伙伴关系，展示了真实世界的应用，该公司股票预计2026年盈利增长66.7% [8] 具体赋能者业务进展 英特尔 - 作为量子赋能者的定位基于其在利用传统CMOS制造基础设施扩展量子比特数量和提升设备性能方面的持续进展 [13] - 通过将300毫米制造技术应用于硅自旋量子比特，公司期望逐步增加量子比特的连通性和保真度，这是实现更大、更均匀量子比特阵列的关键步骤 [13] - 2026年持续与研究机构合作，应能进一步加速对量子比特行为和材料界面挑战的集体理解 [13] 博通 - 2025年通过将后量子密码学嵌入企业网络和存储产品，巩固了其作为量子赋能者的地位，将未来的量子安全风险转化为近期需求 [15] - 推出了量子安全光纤通道和SAN解决方案，包括集成了PQC和256位加密的Emulex安全主机总线适配器和Brocade Gen 8光纤通道平台，以保护关键基础设施中的传输数据 [15] - 2026年，公司有望受益于对量子弹性基础设施不断增长的需求，这受到CNSA 2.0、NIS2和DORA等监管规定以及AI驱动的数据中心工作负载增长的推动 [16] 泰瑞达 - 2025年通过扩展其光子学和半导体测试能力，加强了其作为量子赋能者的角色，突出体现在收购了光子集成电路测试专家Quantifi Photonics [17] - 此次收购增强了公司提供可扩展PIC测试解决方案的能力，这对于高性能和混合计算系统中使用的光学互连至关重要 [18] - 公司还与ficonTEC合作推出了用于硅光子学的高通量双面晶圆探针测试单元，支持先进的光电测试，这些投资使其能够受益于光子学、AI基础设施和高性能计算测试解决方案不断增长的需求 [18] 其他相关赋能者案例 - 超微半导体正与IBM合作，在混合高性能计算和量子工作负载中利用其CPU和加速器，其2026年盈利增长共识预期约为58%，主要由数据中心需求而非投机性的量子收入驱动 [6] - 洛克希德·马丁在2025年通过将量子技术推向实际国防应用，提升了其作为量子赋能者的角色，包括获得美国国防部创新单位合同，与Q-CTRL和AOSense合作开发无需GPS即可运行的量子惯性导航系统原型，该公司股票预计2026年盈利增长34.8% [9]