核心观点 - 英特尔和AMD已通知中国客户服务器CPU供应短缺 交付周期显著延长 导致产品价格上涨 这源于AI基础设施投资激增、制造产能受限及内存芯片短缺等多重因素 可能加重AI公司及制造商的挑战 [1][2][3][4] 供应短缺现状与影响 - 英特尔服务器CPU在中国的交付周期可能长达六个月 公司已开始实行配给制发货 第四代及第五代至强CPU供应尤为紧张 积压订单量巨大 [1] - AMD部分产品的交付周期已被延长至8到10周 [2] - 供应紧张导致英特尔服务器产品在中国的价格普遍上涨超过10% 具体价格因客户合同而异 [1] - 中国市场在英特尔全球总营收中占比超过20% [1] 公司回应与市场格局 - 英特尔表示AI的快速普及导致市场对传统计算需求强劲 预计第一季度库存将处于最低水平 但正采取措施应对 预计从第二季度开始一直到2026年年底 供应状况将逐步改善 [3] - AMD表示已提升供应能力以应对强劲需求 并对满足全球客户需求的能力充满信心 其供应链体系包括与台积电的合作关系 [3] - 英特尔和AMD共同主导全球服务器CPU市场 根据瑞银报告 英特尔市场份额从2019年的90%以上下降到2025年的约60% 而AMD份额从2019年的约5%上升到去年的超过20% [3] - 在中国 两家公司的客户包括主要服务器制造商和云计算服务提供商 例如阿里巴巴和腾讯 [3] 短缺原因分析 - 英特尔面临制造良率挑战 产能提升步履维艰 [4] - AMD将生产外包给台积电 而台积电优先满足AI芯片制造需求 挤占了CPU的可用产能 [4] - 内存芯片短缺问题严重 价格持续飙升 加剧了CPU供应问题 [1][4] - 去年年底中国内存价格上涨时 客户为锁定较低的内存价格而加快CPU采购 因两者常捆绑销售 [4] - 市场对AI智能体系统的需求激增 此类高级应用所需的CPU处理能力远超传统工作负载 进一步加剧供应压力 [4]

核心观点 - 英特尔和AMD向中国客户通报服务器CPU供应短缺 英特尔部分产品交付周期最长可达六个月 供应紧张导致英特尔服务器产品在华售价普遍上涨10%以上 [1] - AI基础设施投资增长引发对AI芯片及存储芯片等供应链产品的大规模需求 加剧了整体供应紧张局面 [1][4] - CPU短缺问题在最近几周愈发严重 可能给人工智能公司及众多制造商带来更大挑战 [1][5] 英特尔供应与市场情况 - 英特尔警告中国客户其服务器CPU交付周期最长可达六个月 [1] - 供应紧张导致英特尔服务器产品在中国的售价普遍上涨了10%以上 具体价格因客户合同而异 [1] - 在中国市场（占英特尔总收入的20%以上） 其第四代和第五代至强处理器尤其供不应求 公司正在实行限量供货 [1][5] - 英特尔这些型号的产品订单积压严重 交货时间最长可能达到六个月 [2][5] - 英特尔在1月份的财报电话会议上提及CPU供应受限 人工智能的快速普及导致了对“传统计算”的强劲需求 [3][6] - 英特尔预计第一季度库存将处于最低水平 但正积极应对 并预计到2026年第二季度供应情况将有所改善 [3][6] AMD供应与市场情况 - AMD也已告知客户供应受限的情况 部分产品的交货周期已延长至八到十周 [3][5] - AMD在财报电话会议上重申其已提升供应能力以应对强劲需求 [4][7] - AMD声明基于强大的供应商协议和供应链（包括与台积电的合作） 仍有信心满足全球客户需求 [4][7] 供应短缺原因分析 - 英特尔一直难以提高产量 因其制造良率持续面临挑战 [4][7] - AMD将生产外包给台积电 而这家全球顶级代工企业优先生产AI芯片 导致CPU产能有限 [4][7] - 内存芯片（服务器的关键组件）短缺也加剧了供应紧张 去年底中国内存价格上涨促使客户加快CPU采购以锁定更低内存价格 [4][7] - 对智能体AI系统（能执行复杂多步骤操作）的激增需求进一步加剧供应紧张 这些高级应用需要比传统工作负载高得多的CPU处理能力 [4][7] 行业需求背景 - 对AI基础设施的投资持续增长 引发了对AI专用芯片以及供应链其他环节产品的大规模需求热潮 [1][5] - 存储芯片领域需求最为突出 其价格持续飙升 [1][5]

核心事件与行业背景 - 英特尔和AMD已通知中国客户服务器中央处理器供应短缺 英特尔警告交付时间可能长达六个月[1] - 人工智能基础设施投资热潮不仅导致AI专用芯片抢购 也蔓延至供应链其他环节 其中内存芯片短缺和价格上涨尤为严重[2] - 近期向中国客户发出的通知表明CPU短缺加剧 这可能给AI公司及许多其他制造商带来更多挑战[2] 英特尔供应与市场状况 - 在中国 英特尔第四代和第五代至强CPU供应尤其紧张 公司正在配给发货[3] - 英特尔这些型号存在大量未完成订单积压 交付时间延长至长达六个月[3] - 供应紧张已导致英特尔服务器产品在中国市场价格普遍上涨超过10% 具体价格因客户合同而异[1] - 公司在一月财报电话会议中提到CPU供应受限 并表示AI的快速普及导致对“传统计算”的强劲需求[4] - 公司预计第一季度库存将处于最低水平 但正在积极应对 并预计从第二季度到2026年供应将有所改善[5] - 中国占英特尔总收入的20%以上[3] AMD供应与市场状况 - AMD也已告知客户供应受限[4] - 部分AMD产品的交付时间已延长至八到十周[4] - AMD重申其在财报电话会议中的言论 即已提升供应能力以应对强劲需求[5] - 公司对基于其强大的供应商协议和供应链 包括与台积电的合作伙伴关系 满足全球客户需求的能力保持信心[5] 市场竞争格局 - 两家公司共同主导全球服务器CPU市场[6] - 英特尔的市场份额从2019年的90%以上下降到2025年的约60%[6] - AMD的市场份额从2019年的约5%攀升至去年的20%以上[6]

全球市场与美股大跌 - 2月5日晚间全球市场大溃败 美股三大指数大跌 道指跌约600点 纳指跌近2% [1] - 科技股集体下跌 [1] 主要科技公司股价表现 - 高通最新价137.61美元 下跌7.58% [2] - 甲骨文最新价140.00美元 下跌4.55% [2] - 谷歌-C最新价318.32美元 下跌4.51% [2] - 亚马逊最新价222.79美元 下跌4.38% [2] - 特斯拉最新价391.17美元 下跌3.66% [2] - 微软最新价400.13美元 下跌3.41% [2] - 苹果最新价274.35美元 下跌0.77% [2] - 博通股价上涨2% 受Alphabet支出计划消息刺激 [6] 大宗商品与加密货币市场 - 黄金、白银暴跌 白银价格狂泻超16% [2] - 原油价格跳水 [3] - 比特币跌破7万美元关口 来到6.7万美元 [4] - 分析师认为抛售表明传统投资者对加密货币失去兴趣 悲观情绪加深 [4] - 比特币跌破7万美元关键支撑位 加密货币市场抛售加速 [6] - 银价结束此前两天反弹 压力再次出现 [6] 人工智能相关动态与影响 - 市场担心人工智能对软件公司估值的冲击是暴跌导火索之一 [5] - Alphabet预计人工智能相关支出将大幅增加 预计2026年资本开支最高可达1850亿美元 [6] - Alphabet股价下跌4% [6] - 市场正在分辨AI浪潮里的赢家 [6] 公司业绩与行业压力 - 高通给出低于预期的业绩指引后股价大跌9% 原因是全球内存短缺 [6] 劳动力市场数据 - 美国雇主在1月宣布裁员108,435人 为全球金融危机以来最高的“1月裁员总数” [6] - 截至1月31日当周的初请失业金人数增幅高于预期 [6] - 2025年12月职位空缺降至自2020年9月以来的最低水平 [7]

美股芯片股市场表现 - 2月5日，美股芯片板块整体走高，多只个股录得显著涨幅 [1] - 博通股价上涨超过4%，英特尔股价上涨超过3% [1] - 台积电、阿斯麦、AMD、应用材料、英伟达股价均上涨超过1% [1]

英特尔与SAIMEMORY合作推进Z角内存商业化 - 英特尔宣布与软银旗下SAIMEMORY合作，旨在将Z角内存商业化[2] - ZAM是一种先进的DRAM技术，采用垂直堆叠方式，预计至少三年内无法上市[2] - 该技术最终可能取代当前因AI需求旺盛的高带宽内存[2] ZAM技术特点与行业瓶颈 - 内存带宽是当前AI处理的主要瓶颈，制约了数据在内存与GPU间的传输[2] - 英伟达和AMD等公司通过在GPU芯片上集成数百GB的HBM来缓解此瓶颈[2] - HBM需求激增导致全球NAND闪存库存短缺，推高了内存模块和NVMe存储价格并造成供应链短缺[2] - ZAM技术容量是HBM的2到3倍，带宽更高，而能耗和成本却远低于HBM[2] 下一代DRAM键合计划背景 - 合作基于英特尔在下一代DRAM键合计划中开发的基础技术和专业知识[2] - NGDB计划是先进存储技术项目的一部分，由美国能源部和国家核安全管理局倡议[4] - 该项目聚集了英特尔、SK海力士、软银等供应商与美国能源部政府实验室，共同开发包括ZAM、HBM、CXL及MRAM在内的新存储技术[4] - NGDB项目已进入第三年，前两年专注研发，第三年将侧重产品化[4] 技术进展与突破 - 桑迪亚国家实验室展示了采用“新型堆叠方法”，使用“一体式通孔”结构将八个存储晶圆垂直键合到一个基底晶圆上[4] - 英特尔政府技术首席技术官表示，NGDB展示了一种全新的内存架构和革命性组装方法，能显著提升DRAM性能、降低功耗并优化成本[5] - 桑迪亚国家实验室首席技术人员认为，该突破将促使更高带宽内存更广泛地应用于目前受容量和功率限制的系统[5] - 此次演示证实NGDB技术可结合以生产高性能、大批量生产的存储器[7] 合作细节与时间规划 - 软银将向SAIMEMORY投资30亿日元（约合1900万美元），与英特尔合作开发ZAM芯片[7] - SAIMEMORY预计将于2027年推出ZAM原型机，并于2029年实现商业化[7] - 若时间表实现，将对下一代AI系统大有裨益，但当前HBM供应链压力预计未来几年内不会减弱[7] 战略合作与宏观背景 - ZAM计划加强了美日之间的战略技术伙伴关系[7] - 美国能源部副部长近期赴日参会，以巩固阿贡国家实验室、英伟达、理研和富士通之间扩大的合作关系[7] - 开发ZAM等新技术替代或增强HBM，与美国能源部旨在通过AI加速科学发现的“创世纪计划”目标密切相关[7][8] - 从AMT过渡到ZAM加强了值得信赖的美日技术合作伙伴关系，并加快了从国家实验室研究到全球部署的进程[8]

SpaceX与马斯克相关动态 - SpaceX向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射多达100万颗卫星以建立轨道数据中心网络，为先进AI模型提供支持，远超其现有超过9600颗卫星的星链星座规模[4] - 马斯克在社交平台否认SpaceX正在开发星链专属智能手机的传闻[4] - 特斯拉官方宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产百万台，该机器人可通过观察人类行为学习新技能[5] - 在SpaceX完成对xAI的收购后，新公司估值达1.25万亿美元，马斯克个人财富因此增加840亿美元，达到创纪录的8520亿美元，成为全球首个身家突破8000亿美元的人[42][43] - 马斯克财富在短短四个月内连续突破5000亿、6000亿、7000亿及8000亿美元四个里程碑[43] 中国新能源汽车行业 - 蔚来发布2025年第四季度盈利预告，预计录得经调整经营利润7亿元至12亿元，这是公司创立11年来首次实现单季度经调整盈利，而2024年第四季度为经营亏损55.436亿元[7] - 蔚来2025年第四季度交付量约12.48万辆，创历史新高，同比增长71.7%，对公司全年约32.6万辆交付量贡献度超38%[7] - 理想汽车计划在2026年春节后推行“门店合伙人”计划，给予店长更大经营决策权，并将门店考核标准从单一销量升级为涵盖销量、利润和用户满意度的综合评价体系[19] - 理想汽车截至2025年底在全国有548家零售中心，2025年交付量为40.6万辆，未达成全年销量目标[19] - 零跑汽车COO公布2026年销量目标为105万台，较去年11月公布的100万台目标上调5万台，公司2025年累计销量近60万台，最新目标同比增幅达75%[32] - 零跑汽车在2025年3月起连续8个月蝉联新势力销冠，2026年1月交付32059台新车[32] - 智己汽车联席CEO刘涛就其2022年针对特斯拉潮州交通事故发表的不当言论向特斯拉公开道歉，此前相关司法鉴定已排除车辆故障导致事故的可能性[20] - 深蓝汽车CEO回应马斯克母亲误将深蓝汽车认作特斯拉一事，表示这是中国新能源汽车带给世界的惊喜，深蓝汽车2025年全年销量达333117辆，同比增长36.6%[34][35] - 小米汽车澄清“小米SU7 Ultra专业团队解散”为不实信息，公司为优化销售服务体验，自1月底起SU7 Ultra车型的销售服务向全国所有门店开放[21][22] - 小米SU7 Ultra上市之初表现亮眼，开售10分钟大定突破6900台，2小时完成1万台的年度目标[22] 科技与互联网公司动态 - 胡润研究院发布《2025胡润中国500强》，台积电以10.5万亿元价值蝉联第一，价值增长3.5万亿元[13][14] - 腾讯以5.3万亿元价值位列第二，字节跳动以3.4万亿元价值位列第三，价值涨幅109%为前十最高[13][14] - 小米首次进入榜单前十，以1万亿元价值位列第八，价值增长3570亿元，主要得益于汽车业务爆发式增长及手机高端化突破[13] - 中国500强企业总价值上涨21万亿元（38%），达77万亿元，半导体行业超越生命健康成为第二大价值增长行业[14] - 阿里巴巴集团将AI大模型品牌统一为“千问”，千问APP启动“春节30亿大免单”活动，用户可领取21张无门槛25元免单卡[15] - 百度集团公告预计于2026年首次派发股息，并授权实施一项新的最高50亿美元的股票回购计划，有效期至2028年底[16] - 百度集团港股股价自2025年初至2026年2月4日区间涨幅近50%，截至2月4日总市值超300亿元[17] - 追觅科技业务覆盖全球120多个国家和地区，全球实体门店超6500家，累计服务家庭超4200万户，其扫地机器人在30个国家市占率第一，洗地机业务在17个国家和地区排名第一[23] - B站宣布与总台《2026年春节联欢晚会》再度达成合作，成为独家弹幕视频平台，去年B站春晚直播观看人数超1亿，30岁以下年轻人占比83%[25][26] - 韩国电商巨头Coupang个人信息泄露事件调查范围扩大，新增约16.5万个账户信息外泄，此前已公布泄露人数约3370万名[53][54] 人工智能与硬件进展 - 鸿蒙智行首款MPV智界V9内饰官图发布，二排座椅支持旋转，新车计划于2026年春季上市，预计价格在40万元以上[28] - 面壁智能官宣首款AI硬件“松果派”将于2026年上市，这是一款AI原生的端侧智能开发板，内置多模态硬件组件，开箱即用其多模态大模型[30] - 法拉第未来（FF）在美国发布首批具身智能机器人EAI，包括Futurist、Master、Aegis三大系列，其中Futurist系列定价34990美元起[37][38] - FF近期获得1000万美元纯股权融资，资金将主要用于EAI机器人商业化落地及FX Super One车型量产交付[39] - 亚马逊正与OpenAI商讨合作，计划投资高达500亿美元以获得其技术特殊访问权限，OpenAI也可能使用亚马逊的AI芯片和计算能力[50][51] - 苹果正计划推出首款入门级MacBook，预计售价低于799美元，将首次采用iPhone级别处理器并标配8GB内存，预计年出货量500万至800万台[47][48] 半导体与芯片行业 - 英特尔CEO宣布已聘请首席GPU架构师，计划生产GPU，新架构师将向数据中心芯片负责人汇报，GPU计划瞄准数据中心市场[45][47] - 近期加入英特尔的首席GPU架构师埃里克·德默斯原为高通工程高级副总裁，领导高通GPU业务，负责Adreno GPU硬件设计与架构开发[45][46] - 高通在近一个月内连续失去包括德默斯在内的三位顶级芯片架构师[45][47] - 高通公布截至12月28日的财报，营收同比增长5%至122.5亿美元，其中汽车业务营收增长15%至11亿美元，但公司给出的下一季度业绩指引低于华尔街预期，导致股价暴跌近10%[48][49] 企业IPO与资本市场 - 脑机接口企业博睿康技术正式启动科创板IPO进程，或与已递交港股申请的强脑科技争夺“中国脑机接口第一股”[57] - 博睿康的核心脑机接口产品NEO已进入国家药监局创新医疗器械特别审评通道，并在全国11家医院完成32位患者植入手术，累计安全植入近5000天[57] - 海致科技集团启动招股，预计2026年2月13日在港交所上市，最多募资约7.85亿港元，引入智谱、无极资本等4名基石投资者，合计认购约1500万美元[58][59][60] - 海致科技是中国知识图谱领域的先行AI企业，2024年在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额2.8%[59] - 北芯生命正式登陆科创板，成为重启科创板第五套标准后该标准下首家成功上市的医疗器械企业，上市首日股价较发行价上涨201.37%，市值超220亿元[61] - 智谱于2月4日悉数行使15%超额配股权，额外募资6.52亿港元，合计IPO募资总额达50亿港元，其股价较发行价累计上涨约95.52%，总市值约1000.20亿港元[56]

公司战略动向 - 英特尔计划重新进入图形处理器市场 组建由新任首席GPU架构师Eric Demers和数据中心集团资深高管Kevork Kechichian领导的新GPU计划 [1] - 公司明确意图重返由英伟达和AMD主导的加速计算领域 [1] - 此消息推动英特尔股价盘中一度上涨4% 市场将其解读为公司在人工智能领域的故事正从中央处理器和晶圆代工模式向更广范围扩展 [2] 公司业务与市场地位 - 英特尔是一家半导体公司 业务涵盖设计、制造和销售用于客户端计算、服务器、网络及新兴人工智能加速器的半导体 同时也是一家全球性晶圆代工公司 [3] - 公司总部位于加利福尼亚州圣克拉拉 市值约为2430亿美元 这反映了其作为传统科技巨头的地位 而非人工智能领域的新进入者 [3] - 公司股价在过去一年表现突出 从52周低点每股18美元升至近期50美元左右的高位 表现显著优于同期标普500指数 [4] 公司财务表现与估值 - 公司第四季度营收为137亿美元 同比下降4% 但非公认会计准则每股收益0.15美元超出预期 [6] - 全年营收为529亿美元 与上年持平 [6] - 公司目前按公认会计准则计算处于亏损状态 由于近期盈利预期较低 其远期市盈率显得非常高 股票市销率为4.6倍 市净率接近2倍 这估值隐含了对未来利润率显著改善的预期 [5]

全球市场全线暴跌 - 2025年2月6日晚间全球市场大溃败 美股三大指数、黄金、白银、原油及加密货币全线暴跌 [1] - 道琼斯工业指数下跌约600点 跌幅1.18% 纳斯达克综合指数下跌1.74% 标普500指数下跌1.35% [1][2] - 白银价格狂泻超过16% 比特币价格跌破70000美元关口至67000美元 [3][5] 科技股集体下跌 - 科技股普遍下跌 谷歌-C股价下跌4.51% 亚马逊下跌4.38% 微软下跌3.41% [3] - 高通股价大跌7.58% 甲骨文下跌4.55% 赛富时下跌4.00% [3] - 特斯拉下跌3.66% 美国超威公司下跌3.74% 英特尔下跌2.01% 美光科技下跌1.92% [3] - 苹果下跌0.77% 英伟达下跌0.66% [3] 市场下跌的驱动因素 - 市场担忧人工智能相关支出激增冲击软件公司估值 谷歌母公司Alphabet预计2026年资本开支最高可达1850亿美元 其股价下跌4% [7][8] - 高通因给出低于预期的业绩指引而承压 股价大跌9% 原因包括全球内存短缺 [8] - 劳动力市场走弱担忧升温 美国雇主1月宣布裁员108,435人 为全球金融危机以来最高的1月裁员总数 [8] - 截至1月31日当周的初请失业金人数增幅高于预期 2025年12月职位空缺降至2020年9月以来最低水平 [8][9] 市场情绪与资金流向 - 德意志银行分析师认为比特币持续抛售表明传统投资者正在失去兴趣 对加密货币整体悲观情绪加深 [5] - 有分析称投资者对比特币作为价值储存手段、通胀对冲工具和数字货币的效用信心减弱 [5] - 博通股价在Alphabet支出计划消息刺激下上涨2% 显示市场正在分辨人工智能浪潮中的潜在赢家 [8]

股价表现与市场情绪 - 英特尔股票在过去52周内大幅上涨152% [1] - 尽管近期涨幅显著，但未来12至24个月内仍存在充足的上涨催化剂 [1] - 即使过去六个月股价已上涨近150%，上涨趋势仍可能持续 [5] 战略合作与技术创新 - 英特尔将与软银子公司合作，共同商业化被称为“下一代存储技术”的Z-Angle存储器 [2] - 该合作预计在2029财年实现商业化，突显了公司通过创新驱动未来增长的关注点 [2] - 公司首席执行官表示将构建图形处理器，以与英伟达和AMD竞争，这成为中长期潜在的增长催化剂 [3] 公司业务与产品动态 - 英特尔是一家全球性的计算相关产品和服务开发商、制造商和销售商，总部位于圣克拉拉 [4] - 公司通过三大部门运营：CCG、DCAI和英特尔代工服务 [4] - 人工智能正在推动其整个产品组合的需求，产品多元化和创新是增长的关键驱动力 [4] - 公司已推出基于Intel 18A工艺节点的产品，这是美国开发和制造的最先进制程节点 [4] 近期财务业绩 - 2025财年，公司营收为529亿美元，毛利率为34.8% [5] - 尽管CCG部门营收同比下降3%，但DCAI部门营收增长5%抵消了此影响 [5] - 同期，公司运营现金流为97亿美元 [5] - 公司表示需求超过供应，增长前景积极 [5] 现金流与资本支出 - 2025财年末，公司拥有374亿美元的现金储备，为投资提供了高度的财务灵活性 [7] - 公司已承诺为2026财年投入91亿美元的资本支出，预计将支持2027年及以后的增长 [7] 季度业绩与展望 - 上个月，英特尔公布的第四季度营收和每股收益均超出预期 [7] - 除了 headline 数据外，公司的现金状况和资本支出计划是重要看点 [7]