公司动态 - 理想汽车旗下全资子公司重庆车之芯动力科技有限公司发布注销备案公告 注销原因为“因合并或分立” [1] - 该公司成立于2018年12月 法定代表人为马东辉 注册资本为8000万元人民币 [1] - 该公司由江苏心电互动汽车销售服务有限公司全资控股 [1] 业务范围 - 公司经营范围涵盖动力科技与新能源技术开发及转让 [1] - 业务涉及新能源汽车、摩托车、电池、充电桩、电子产品、电源及其零部件的研发、生产、销售及维护 [1] - 公司具备货物及技术进出口资质 [1]

门店客流与销售策略 - 位于三线城市的一家商超门店，日均客流超过200人，周末可达500人，但多数为商场随机客流 [2] - 每日约有2组客户是专门为理想L8而来，门店会极力推动所有进店客户进行试驾，因为试驾后成交率显著提升 [2] - 上月该门店总交付76台车，其中理想L8交付5台，销售每台L8的提成总计为1400元，分订单和交付两次各拿一半 [4] 目标客户画像 - 理想L8的客户以增购和家庭改善型需求为主，年龄跨度从30岁到60多岁，多娃家庭是核心客户群，共同点是存在六座刚性需求 [5] - 单身或小两口客户占比非常少，典型客户案例为一家四口，原驾驶老旧凯美瑞，因需要容纳两位老人共同出行而选择六座SUV，在L9预算吃紧后转而考虑L8 [5] 市场竞争与客户考量 - 客户在考虑六座车型时，除纯电车型外，常对比腾势N8、问界M7等竞品，部分客户则在理想品牌的增程车型（L8/L9）与纯电车型（i8）之间犹豫 [7] - 该级别客户将舒适性和空间视为首要需求，公司引以为傲的智能座舱和车机系统对40岁以上客户吸引力有限，但对儿童有显著吸引力，曾出现因孩子与“理想同学”语音助手互动愉快而促成订单的案例 [7] 车型销售表现与配置选择 - 在理想L系列中，L8的销售表现相对较弱，被客户感觉“不上不下”，该门店月销量维持在8台左右 [9] - 颜色选择上，车型越大选择黑色的客户越多，配置主要在智驾版本（AD Pro与AD Max）之间选择，看重智能驾驶的客户会选择Max版，追求性价比的客户则选择更便宜的Pro版 [9] - 一份预算单显示，理想L8 Max智能焕新版按揭落地总价为231,000元，其中指导价349,800元，优惠后价格为309,800元，贷款100,000元，月供1,833元，此外包含购置税13,700元、保险7,500元及利息10,000元等费用 [11] 用户反馈与产品问题 - 用户对L系列（包括L8）的灯光系统不满较多，涉及大灯、橙色内饰氛围灯及后备厢照明灯 [12] - 有客户反馈公司不随车赠送充电桩，另有反馈指出焕新版某批次车辆存在前轮下摆臂异响问题，可通过到店免费更换下摆臂或衬套解决 [12] 保养成本与周期 - 理想L8的保养周期为1万公里或12个月（以先到者为准），首次保养需更换增程器机油、机滤和空调滤芯 [13] - 根据保养价格表，L8的常规保养项目价格如下：空调滤芯更换合计238元，增程器小保养（机油、机滤）合计799元，增程器大保养（机油、机滤、空气滤芯）合计929元，火花塞更换合计394元，油液保养（前减速器油、制动液）合计634元，冷却液更换合计769元 [14] - 许多车主会选择自行购买并更换空调滤芯以节省100多元 [13] 终端优惠与购买建议 - 目前门店提供40,000元的现金优惠，被认为性价比不错 [15] - 对于家庭成员身材并非特别高大的家庭，L8相比L9被认为更具性价比 [15]

常州“十四五”发展成果总结 - 近10年地区生产总值年均增速7%，“十四五”以来年均增长6.4%，地区生产总值提前两年迈上万亿元台阶，人均GDP突破20万元 [2] - 以全省4%的面积、6%的人口，贡献了7%的财政收入和8%的GDP [2] - 新能源产业规模已近9000亿元，高新技术产业占比接近60% [2] - 城乡居民收入差距缩小至1.76:1 [2] “1028”产业体系与“十五五”规划 - 总目标是工业规模在“十四五”基础上再上新台阶、达到3万亿元 [4] - 聚焦“1028”产业体系，打造“1+2+N”特色产业版图 [4] - “1”是新能源产业，目标到2030年规模超1.2万亿元 [4] - “2”是智能装备和新材料两大优势产业，分别朝着5000亿元规模迈进 [4] - “N”是电子信息、医药及医疗器械等成长性产业，以及合成生物、人工智能等未来产业 [4] 科技创新与产业融合 - 拥有30多万家企业、7000多家规上工业企业、5400多家高新技术企业 [5] - 加快培育“555”企业梯队，形成5家千亿级、50家百亿级、500家十亿级的骨干企业矩阵 [5] - 前期布局了龙城实验室、碳纤维中心等一批平台，下一步重点是推动其向省级、国家级平台迈进 [5] 人工智能产业发展布局 - 以“人工智能+”行动为抓手，力争到2028年核心产业规模突破400亿元 [6] - 整合现有近30家人工智能创新平台资源，推动高能级平台与本地企业深度对接 [6] - 聚焦产业赋能、民生服务、数字治理三大领域，统筹推进上百个示范场景建设 [6] 城市发展与空间格局优化 - 加快构建“中心优化、南北提质、东西融合、全域一体”新格局 [8] - 中心城区（天宁、钟楼）打造文商旅消费中心；武进推动科技产业深度融合；新北依托高铁新城发展未来产业；东部经开区打造智能制造基地；西部溧阳、金坛发挥生态优势 [8] - 力争用两个5年时间，完成全市50%以上、约700个城中村的改造任务，惠及3万余户居民，带动超300亿元投资 [8] “十五五”城市定位与发展机遇 - 城市定位为“国际化智造名城、长三角创新高地” [10] - 面临国家加快构建新发展格局、长江经济带发展、长三角一体化发展等多重战略叠加机遇 [10] - 人工智能、合成生物等科技革命加速，为布局未来产业、发展新质生产力提供重要动能 [10] - 常州要建设的创新高地是紧贴企业需求、注重成果转化的产业科技创新高地 [11] 代表性企业与产业现状 - 天合光能自主研发搭载15000次长循环寿命“天合芯”的“金刚”系列大容量储能系统 [1] - 理想汽车常州智能制造基地得益于深度本地化的“4小时产业圈”，一辆车30%的核心件来自常州本地 [1] - 常州全市集聚合成生物相关领域企业203家 [1]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“买入” [6] 核心观点 - 2026年汽车以旧换新政策发布，对乘用车和商用车报废及置换更新提供补贴支持 [6][9][10] - 乘用车以旧换新政策延续方式符合预期，维持对2026年乘用车国内需求“价升量稳”的判断 [6][18] - 定比例补贴将显著拉动乘用车中高端车销量比例提升 [6][18] - 展望2026年，对国内汽车行业的判断是“价升量稳”，逻辑基于监管思路变化、三种场景预判下的风险收益评估以及政策韧性对量的支撑 [18] 政策详情总结 - **支持汽车报废更新**：个人消费者报废旧乘用车并购买新能源乘用车，补贴车价的**12%**（最高**2万元**）；购买**2.0升及以下排量燃油乘用车**，补贴车价的**10%**（最高**1.5万元**） [6][9] - **支持汽车置换更新**：个人消费者转让旧乘用车并购买新能源乘用车，补贴车价的**8%**（最高**1.5万元**）；购买**2.0升及以下排量燃油乘用车**，补贴车价的**6%**（最高**1.3万元**） [6][9] - **支持老旧营运货车报废更新**：继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车 [6][9] - **支持新能源城市公交车更新**：推动城市公交车电动化替代，继续支持新能源城市公交车及动力电池更新 [6][10] 市场动态与份额跟踪 - 核心关注PHEV（插电式混合动力）市场中的份额表现，随着新增供给增加，静态下份额方差很大 [11] - “中阶辅助驾驶平权”下的份额分化是当前核心变量，首先关注比亚迪和吉利汽车 [11] - 综合考虑车企新车上市改款换代时间，选择星耀8和汉DM-i及银河A7和秦L DM-i作为对比 [11] - 考虑比亚迪国内市场竞争策略的调整，核心关注配置调整与终端折扣变化后PHEV市场份额的进一步分化 [11] 投资建议与关注标的 - 报告提供“货架式”投资建议，对应不同收益来源 [6][19] - **乘用车链条**： - **右侧标的**：吉利汽车、比亚迪、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车 [6][19] - **左侧标的**：长城汽车(A/H)、长安汽车 [6][19] - **拐点标的**：上汽集团 [6][19] - **乘用车上下游链条**： - **右侧标的**：敏实集团、银轮股份、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃(A/H)、郑煤机(A/H)、中国汽研、新泉股份、保隆科技、华阳集团等 [6][19] - **左侧标的**：永达汽车、新坐标 [6][19] - **拐点标的**：耐世特、继峰股份等 [6][19] - **商用车链条**：中国重汽 A&H、潍柴动力(A/H)、福田汽车、宇通客车等 [6][19] 重点公司估值摘要 - **长安汽车**：最新价**11.86**元，合理价值**13.73**元，2026年预测PE为**13.79**倍 [7] - **长城汽车(H)**：最新价**15.12**港元，合理价值**21.07**港元，2026年预测PE为**7.20**倍 [7] - **比亚迪**（通过电新联合覆盖）被列为右侧关注标的 [6][19] - **理想汽车-W**：最新价**68.05**港元，合理价值**167.64**港元，2026年预测PE为**7.43**倍 [7] - **吉利汽车**：最新价**18.20**港元，合理价值**32.19**港元，2026年预测PE为**8.67**倍 [7] - **福耀玻璃(A)**：最新价**64.77**元，合理价值**71.01**元，2026年预测PE为**16.03**倍 [7] - **潍柴动力(A)**：最新价**17.20**元，合理价值**25.38**元，2026年预测PE为**10.75**倍 [7]

行业整体表现 - 多家中国汽车龙头企业及造车新势力披露2025年12月及全年产销数据，海外销售表现亮眼，新势力突破多个销量里程碑 [1] 比亚迪 - 2025年全年合计销量460.24万辆，同比增长7.73%，但增速相比2024年同比回落 [2] - 新能源汽车结构分化：纯电动汽车同比增长近28%，商用车同比增长近1.62倍；插电式混动汽车下降近8%，客车同比下降近12% [2] - 海外出口大幅增长：2025年12月出口新能源汽车13.32万辆；全年海外销量突破百万辆，乘用车及皮卡海外销售同比增长145% [4] - 2025年新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约285.634GWh，同比提升近47% [4] 长安汽车 - 2025年全年销量达291.3万辆，同比增长8.54% [5] - 自主品牌销量占比同比增长10.86%，新能源汽车销量同比增长约五成 [5] - 累计全口径对应的汇总收入约2860亿元 [5] 北汽蓝谷 - 2025年产销规模显著扩张：全年累计产量20.63万辆，同比增长127.17%；累计销量20.96万辆，同比增长84.06% [6] 吉利汽车 - 2025年全年汽车总销量302.46万辆，同比增长39%，超额完成全年销量目标 [7] - 新能源车型高速增长：纯电动汽车和插电式混动汽车分别同比增长86%和97% [7] - 制定2026年销量目标345万辆，较2025年增长约14%；其中新能源汽车销量目标222万辆，较2025年增长约32% [7] 蔚来汽车 - 2025年12月交付量达4.81万辆，同比增长54.6%，创月度新高；ES8交付量突破4万辆，创40万人民币以上纯电车型最快交付纪录 [8] - 2025年全年交付32.6万辆，同比增长46.9%，累计交付量突破99万辆 [8] 理想汽车 - 2025年12月交付新车4.42万辆，历史累计交付量首次突破150万辆 [9] - 理想L9、L7及L6三款车型同步登陆埃及、哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场，布局中亚、高加索地区及非洲市场 [9] 小鹏汽车 - 2025年12月交付3.75万辆智能电动汽车；全年交付42.94万辆，同比增长126% [10] - 海外市场全年交付4.5万辆，同比增长96%，全球布局扩展至60个国家和地区 [10] - 2025年新增1100座充电站，自营充电网络总数达3000座，成为基础设施建设重要里程碑 [10]

2025年中国汽车市场整体特征 - 市场呈现“强者恒强、分化加剧”的鲜明特征，头部自主车企凭借产品矩阵与技术优势稳步领跑，多数车企面临目标缺口压力，新势力阵营“冰火两重天” [1] 头部自主车企表现 - 比亚迪2025年销售460.24万辆，成功达成其460万辆的年度目标，海外年销量首次突破100万辆，达104.96万辆，同比增长145%，蝉联中国汽车市场品牌销量和全球新能源车市场销量冠军 [2] - 比亚迪2025年纯电动汽车销量为225.67万辆，同比增长近28%，超越特斯拉的163.6万辆，登顶全球年度电动汽车销量榜 [2] - 吉利汽车2025年累计销量达302.46万辆，同比增长39%，超额完成300万辆的年度目标，创历史新高 [2] - 吉利汽车2025年新能源车累计销量达168.78万辆，同比增长90%，其中银河品牌全年销量123.58万辆，同比增长150%，超额完成“百万银河”目标 [2] - 东风汽车2025年新能源汽车销量达104万辆，同比增长21%，渗透率同比提升7个百分点，自主品牌汽车销量超150万辆，同比增长超9% [3] - 东风汽车旗下岚图汽车2025年总销量为15.02万辆，同比增长87%，奕派科技全年累计销售27.58万辆，同比增长28.3% [3] 其他主要车企销量与目标完成情况 - 中国一汽2025年累计整车销量330.2万辆，同比增长3.2%，目标完成率为95.7%，未达成345万辆目标 [4] - 中国一汽自主品牌销量94万辆，同比增长15%，自主新能源销量36.64万辆，同比增长71% [4] - 长安汽车2025年全年销量291.3万辆，同比增长8.5%，目标完成率97.1%，未达成300万辆目标 [4] - 长安汽车2025年新能源销量110.9万辆，同比增长51%，海外销量63.7万辆，同比增长18.9% [4][5] - 奇瑞集团2025年累计销售280.64万辆，同比增长7.8%，目标完成率86.1%，未达成326万辆目标 [5] - 奇瑞集团2025年新能源车销量90.38万辆，同比增长54.9%，出口汽车134.4万辆，同比增长17.4% [5] - 长城汽车2025年销售132.37万辆，同比增长7.33%，目标完成率仅33.09%，未达成400万辆目标 [5] - 长城汽车2025年新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44% [5] 新势力车企表现分化 - 零跑汽车2025年交付59.66万辆，成为新势力销冠，年目标达成率超119.3% [7] - 小米汽车2025年交付量超过35万辆，超额完成年度目标，品牌累计交付量已突破50万辆 [7] - 小鹏汽车2025年累计交付约42.94万辆，同比增长126%，超额完成38万辆年销量目标，完成率超113% [7] - 理想汽车2025年累计交付40.63万辆，同比下滑18.81%，目标完成率63.48%，未达成年度目标 [8] - 蔚来2025年销售32.6万辆，同比增长46.9%，目标完成率74.1%，未达成44万辆年度目标 [8] - 极氪汽车2025年累计销量22.41万辆，同比增长1%，目标完成率约70.03%，未达成32万辆年度目标 [9] - 鸿蒙智行2025年累计交付突破百万辆，但年度目标完成率为58.91%，未达成100万辆目标 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 报告认为，电力设备与新能源行业在新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控、商业航天等多个细分领域均存在结构性机会，尽管短期板块表现承压，但长期成长逻辑清晰，政策支持与技术进步是核心驱动力 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车：12月新势力销量公布，多家车企创单月销量新高 - **行业观点概要**：2025年12月，多家造车新势力交付量创历史新高，行业需求持续向好 [2][14] - 蔚来汽车12月交付48,135台，同比增长54.6%，全年累计交付326,028台，同比增长46.9% [14] - 小鹏汽车12月交付37,508台，同比增长2.2%，全年累计交付429,445台，同比增长126% [14] - 理想汽车12月交付44,246台，同比下降24.4%，全年累计交付460,343台，同比下降18.8% [15] - 零跑汽车12月交付60,423台，同比增长42%，全年累计交付596,555台，同比增长103% [2][15] - 比亚迪12月交付420,398台，同比下降17.5%，环比增长8.7%，全年累计销量4,593,731台 [2][21] - 小米汽车12月交付量超50,000台，同比增长93% [2] - **投资建议**：电动车是长达10年的黄金赛道，推荐关注三条主线 [24][27] - 主线1：长期竞争格局向好且短期有边际变化的环节，如电池、隔膜、热管理等，重点推荐宁德时代、恩捷股份、三花智控等 [24] - 主线2：4680技术迭代带动产业链升级，重点关注大圆柱结构件、高镍正极、LiFSI等环节，如科达利、容百科技、天赐材料等 [27] - 主线3：新技术带来高弹性，如固态电池相关标的厦钨新能、天奈科技等 [27] - **行业数据跟踪**：近期主要锂电池材料价格多数上涨 [28] - 三元动力电芯价格环比上涨2.00%至0.51元/Wh [28] - 正极材料NCM811价格环比上涨4.92%至17.48万元/吨 [28] - 碳酸锂（电池级）价格环比上涨12.49%至11.8万元/吨 [28] - 氢氧化锂价格环比上涨15.69%至11.43万元/吨 [28] 2 新能源发电：主产业链价格持续上行，终端需求淡季承压 - **行业观点概要**：光伏产业链呈现上游价格走强、下游需求趋弱的分化格局 [3][38] - 上游环节：硅料新报价试探性上调至65元/kg以上，硅片（183N/210RN）报价分别涨至1.40/1.50元/片，N型电池片均价上调至0.38元/W [38] - 下游环节：组件受终端需求疲软影响，中标均价微降至0.74元/瓦，国内集中式项目采购规模环比大幅收缩78%，仅361.73MW [3][39] - 市场进入“有价无市”的博弈阶段，后续需关注上游减产执行与需求复苏节奏 [3] - **投资建议**：关注光伏、风电、储能三大领域的投资机会 [40][42][43] - **光伏**：建议关注五条主线，包括供给侧改革下的硅料龙头（协鑫科技、通威股份）、新技术（BC、TOPCon）领先企业（爱旭股份、隆基绿能、晶科能源）、逆变器环节（阳光电源、德业股份）、受益北美市场的企业（钧达股份、阿特斯）以及金刚线环节（金博股份） [40][41] - **风电**：交易核心是需求，关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂（大金重工、明阳电气、金风科技）以及大兆瓦关键零部件 [42] - **储能**：需求向上，关注大储（阳光电源、金盘科技）、户储（德业股份、派能科技）、工商业侧储能（苏文电能、泽宇智能）三大场景 [43] - **行业数据跟踪**：本周光伏产业链价格走势分化 [44] - N型硅片-182mm价格环比上涨12.00%至1.40元/片 [44] - TOPCon电池片-182mm价格环比上涨11.76%至0.38元/W [44] - TOPCon双玻组件-182mm价格环比持平，为0.698元/W [44] 3 电力设备及工控：2025年国网输变电设备6批中标高达132亿元，两项特高压工程获核准 - **行业观点概要**：电网投资保持高景气，特高压建设持续推进 [3][54] - 2025年国家电网第六批输变电设备招标中标金额达132.05亿元，全年累计公示金额达918.8亿元，同比增长26% [54] - 本批次最大标包金额达3.9966亿元，组合电器、电力电缆、变压器中标金额居前，分别为41.29亿元、25.98亿元、29.21亿元 [54] - 主要上市公司中标情况：中国西电中标14.47亿元（占比10.96%），思源电气中标14.03亿元（占比10.62%），平高电气、特变电工等紧随其后 [55] - 山东登州站升压工程和招远核电1000千伏送出工程获准建设，将增强烟台、威海地区特高压网架，支撑招远核电（规划6台120万千瓦级机组）等清洁能源外送 [3][56][57] - **投资建议**：关注电力设备出海、配网智能化、特高压建设及工控机器人三大方向 [58][59][60] - **电力设备**：主线一为出海（金盘科技、思源电气），主线二为配网侧投资（国电南瑞、苏文电能），主线三为特高压（平高电气、许继电气） [58][59] - **工控及机器人**：人形机器人产业化初期，关注确定性高的Tesla供应链（鸣志电器、三花智控）、国产降本供应链（中大力德、鼎智科技）以及内资工控龙头（汇川技术） [60] 4 商业航天：海内外低轨卫星发展提速，国内政策助力产业化 - **行业观点概要**：低轨卫星进入密集发射期，国内政策与资本市场支持力度加大 [4][63][64] - 全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，SpaceX“星链”在轨数量超9000颗 [63] - 国内“国网星座”、“千帆星座”规划均超1万颗，预计2026年后发射规模将快速放量 [63] - 政策端：国家航天局将商业航天纳入国家航天发展总体布局，并设立商业航天司 [4][64] - 资本市场：上交所推出商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，有望加快相关公司融资上市进度 [4][64] - 蓝箭航天IPO申请获受理，其朱雀三号火箭成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭 [65] - **投资建议**：关注航空航天紧固件、电源系统、轻量化结构件、特种材料等核心供应链企业，如飞沃科技、钧达股份、国瓷材料、旭升集团等 [66] 5 本周板块行情 - **整体表现**：本周（20251229-20251231）电力设备与新能源板块下跌2.18%，涨跌幅在申万一级行业中排名第29位，弱于上证指数（上涨0.13%） [1][67] - **子行业表现**：呈现分化，工控自动化指数上涨1.82%，涨幅最大；太阳能指数下跌4.29%，跌幅最大 [1][69] - 新能源汽车指数上涨0.52%，核电指数上涨0.36%，储能指数下跌0.90%，风力发电指数下跌1.97%，锂电池指数下跌2.44% [1][69] - **个股表现**：涨幅居前的个股包括中超控股（28.12%）、易世达（22.67%）、迈为股份（20.39%）；跌幅居前的个股包括天龙光电（-19.82%）、创元科技（-13.38%）、欣旺达（-12.10%） [69][71] 重点公司盈利预测、估值与评级 - 报告列出了10家重点公司的盈利预测、估值与评级，均给予“推荐”评级 [5] - 宁德时代：2025年预测EPS为15.31元，对应PE为26倍 [5] - 科达利：2025年预测EPS为6.58元，对应PE为24倍 [5] - 大金重工：2025年预测EPS为1.79元，对应PE为27倍 [5] - 海力风电：2025年预测EPS为2.26元，对应PE为39倍 [5] - 德业股份：2025年预测EPS为3.59元，对应PE为23倍 [5]

2024年11月中国新能源汽车销量数据 - 比亚迪销量为420,398辆，同比下滑18.3%，环比下滑11.5% [1] - 蔚来交付48,135辆，同比增长54.6%，环比增长32.7% [1] - 理想交付44,246辆，同比下滑24.4%，环比增长33.3% [1] - 小鹏交付37,508辆，同比增长2.2%，环比增长2.1% [1] - 零跑交付60,423辆，同比增长42.1%，环比下滑14.1% [1] - 岚图交付15,954辆，同比增长31.5%，环比下滑20.2% [1] - 赛力斯销量57,000辆，同比增长88.7%，环比增长4.9% [1] - 阿维塔交付10,470辆，同比下滑5.4%，环比下滑25.5% [1] - 吉利销量154,264辆，同比增长38.7%，环比下滑17.9% [1] - 上汽通用销量11,307辆，同比增长89.9%，环比增长6% [1] - 五菱销量122,838辆，同比增长31.2%，环比增长11.2% [1] - 预计12月国内电车批售192万辆（含商用），同比增长20.3%，环比增长5.32% [1] 行业动态与公司战略 - 主机厂在电芯采购策略上，需兼顾性能与成本 [5] - 比亚迪出海战略正发力东南亚市场 [5] - 宁德时代（CATL）的储能市场增长高于动力电池市场 [9]

新能源汽车行业销量数据 - 2025年12月中国主要新能源汽车品牌销量数据显示，零跑汽车以59.7万辆的销量位居第一，同比增长103% [1] - 小鹏汽车12月销量为42.9万辆，同比增长125.9% [1] - 理想汽车12月销量为40.6万辆，同比下降18.8% [1] - 小米汽车12月销量超过40万辆 [1] - 蔚来汽车12月销量为32.6万辆，同比增长46.9% [1] - 极氪汽车12月销量为22.4万辆，同比微增0.9% [1] - 极狐汽车12月销量为16.1万辆，同比增长98.7% [1] - 岚图汽车12月销量为15.0万辆，同比增长87% [1] 比亚迪与特斯拉全球竞争 - 比亚迪2025年全年新车总销量超过460万辆，同比增长约8% [10] - 比亚迪2025年纯电动汽车销量超过225万辆，同比增长约28%，首次超越特斯拉成为全球纯电动汽车销量第一 [10] - 特斯拉2025年全球交付汽车163.6万辆，同比下降约8.6% [10] - 特斯拉2025年第四季度交付41.8万辆汽车，同比下降15.6%，低于分析师预期的约43.4万辆 [10] 人工智能与科技行业动态 - 月之暗面（Kimi）近期完成5亿美元C轮融资，由IDG领投，投后估值达43亿美元 [6] - 月之暗面创始人杨植麟表示，公司拥有超过100亿元人民币现金储备 [6] - DeepSeek发布新论文，提出“流形约束超连接”框架，旨在降低AI训练算力和能源需求 [6] - DeepSeek下一代旗舰系统R2预计将在2026年2月春节前后问世 [6] - 通义大模型开源发布Qwen-Image-2512，在图像生成的质感、纹理和文字渲染能力上实现提升 [24] - OpenAI正整合团队开发音频AI模型，为发布AI驱动的个人设备做准备 [19] - 英伟达创始人黄仁勋表示，具备自我改进能力的推理系统将重塑每一个行业 [19] - 马斯克预测2026年将是AI和太空领域加速爆发的一年，robotaxi将广泛部署，Optimus人形机器人将量产 [22] 资本市场与融资活动 - 百度计划分拆AI芯片公司昆仑芯并于香港联交所独立上市，已提交上市申请 [25] - AI芯片企业清微智能完成超20亿元人民币C轮融资，并已启动上市筹备工作 [26] - 低空安防公司北京历正科技完成C+轮融资，整体融资金额超3亿元人民币 [27] - 人工智能医疗企业杜工智能完成数千万元人民币A轮融资 [28] - 知名投资人段永平晒出持仓，其管理的账户自2011年开始买入苹果股票，累计收益率达1623.48%，收益金额约3426万美元 [7][8][9] 消费与零售行业 - i茅台平台公告，自1月4日至春节前，每人每日可购买的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒最大数量从12瓶调整为6瓶 [17] - 有网友质疑小象超市与山姆会员商店供应链趋同，部分产品来源一致，两家公司及供应商正大食品均作出回应 [11][12] - Netflix计划在完成对华纳兄弟的收购后，将华纳电影的院线独占放映期缩短至17天，引发传统影院担忧 [18] 公司管理与舆情 - 小米集团董事长雷军通过直播拆解第二款车型YU7，回应外界对造车用料的质疑，并谈及“小字营销”和“小米不让农民卖小米”的传闻 [4] - 罗永浩回应网友提问，否认与华为有过节，称提“遥遥领先”是开玩笑 [5] - 宝马中国回应旗下30多款车型降价，称是调整官方指导价，终端价格由经销商决定，并非陷入价格战 [5][6] - 宗馥莉近日重新担任宏胜集团法定代表人及经理 [13][14] - 立讯精密发布澄清说明，称公司核心业务正常开展，不存在影响经营的异常情况 [14]

行业背景与核心观点 - 2025年中国新能源汽车渗透率已突破50%，市场正式迈入“油电平分”的高质量发展阶段 [2][16] - 汽车渠道体系正经历重构，竞争逻辑从规模扩张转向整合优化、模式创新与深耕下沉 [2][16] - 渠道变革已进入深水区，单纯追求网点数量的时代终结，质量提升与效率优化成为核心命题 [2][16] - 行业变革呈现轻量化、混合化、下沉化三大趋势，直指破解高成本、低效率痛点的高效化转型 [2][16] 渠道变革总体态势 - 截至2025年上半年，全国4S店总量约3.2万家，较2024年末下降1.9%，传统重资产渠道持续收缩 [3][17] - 新能源独立销售服务网络规模突破2.3万家，但增速显著放缓，行业正从“跑马圈地”转向“精耕细作” [3][17] - 品牌端呈现“有分有合”的变革深度：鸿蒙体系下的智界、享界从共享渠道转向探索独立网络；福特宣布渠道整合计划以精简层级降本增效 [3][17] - 京东汽车联合宁德时代与广汽集团推出“国民好车”，为渠道下沉带来新想象空间 [3][17] 趋势一：轻量化 - 轻量化核心是通过小型化展厅与数字化工具降低投资运营成本，形态包括店中店、卫星店、城市展厅等 [4][17] - 林肯中国“星火燎原”计划将单店投资门槛从2000万～3000万元大幅降至400万元，展厅面积压缩至1000平方米左右，带动经销商运营成本下降40% [4][18] - 林肯轻量化门店的零服吸收率（售后利润覆盖运营成本比例）提升至“大于1”，售后利润可完全覆盖运营成本 [4][18] - 林肯计划在年底前对现有75～80家健康经销商完成50%以上的轻量化改造，整体网络运营成本预计下降30% [4][18] - 一汽奥迪推进渠道“减负”，将部分4S店搬迁至流量更高、成本更低的点位，并鼓励区域投资人发展“辖区化布局” [5][19] - 丰田中国于7～8月在10个城市启动“并卖店”试点，授权一家合资品牌4S店销售南北丰田全系车型，打破品牌壁垒以实现资源集约化 [5][19] - 渠道轻量化本质是成本结构重构，数字化工具（如线上预约、VR选车）支撑“轻资产运营、重体验服务”转型 [5][19] 趋势二：混合化 - 直营、代理、授权模式灵活组合，形成“交付中心+代理制”、“直营为主、合伙人模式为辅”等混合形态 [7][21] - 蔚来汽车授权广东鸿粤作为澳门特别行政区惟一总代理，负责其多个品牌在当地运营；在欧洲采用“直营+国家总代理制”混合模式 [7][21] - 蔚来推出“用户开店”模式，派驻专业销售顾问到用户店铺赋能，结合用户社群与品牌能力 [7][21] - 阿维塔在2024年下半年完成直营向经销商切换，仅保留核心城市少数直营店，采用“全国统一零售价+经销商履约”混合模式 [7][21] - 比亚迪旗下腾势、方程豹推行“直营+授权”双轨制，直营负责核心城市体验，授权经销商承担交付与下沉市场覆盖 [8][22] - 大众安徽采用“直营+代理”模式，主机厂负责定价与营销，代理商专注销售与服务，通过利润分成实现共赢 [8][22] - 鸿蒙智行强化“品牌授权+统一运营”的灵活模式，将混合化趋势推到新阶段 [9][23] - 混合模式通过组合拳实现成本、效率、体验的相对平衡，将成为汽车渠道未来的主流形态 [9][23] 趋势三：下沉化 - 前三季度，五线城市汽车销量同比增长达14.6%，增速接近一线城市的3倍；三四线城市销量增长分别为8.15%和10.65% [11][25] - 零跑汽车将主力车型价格下探至15万元区间，结合县域“体验中心+交付点”轻量化布局，前11个月交付量达53.61万辆，同比激增113.42% [11][25] - 零跑汽车下沉市场贡献超六成销量，成功实现盈利 [11][25] - 理想汽车2025年新增的120家网点中，70%位于三四线城市，采用“城市展厅+共享交付中心”模式 [11][25] - 理想L6车型在下沉市场的销量占比从2024年的28%提升至2025年的45% [11][25] - 京东汽车联合广汽、宁德时代推出“国民好车”，依托京东物流覆盖2300个县域的配送网络及5.23万注册商户，构建“线上订车+县域交付+本地服务”体系 [12][26] - 京东模式将新车从订车到交付周期缩短至72小时内，大幅降低下沉市场购车门槛 [12][26] - 长久股份旗下久车GO平台截至11月已促成超百万辆车源交易，服务超5万家经销商，业务覆盖400多个城市、2300个县域 [12][26] 变革核心与未来展望 - 渠道变革的核心是效率革命，最终要回归到“以更低成本服务更多用户”的本质 [12][26] - 2025年汽车渠道在三大趋势中完成结构性重塑，但迭代远未结束，将继续打破边界、融合创新，构建以用户为中心的新生态 [12][26] - 厂商关系的重构仍需深化，如何实现品牌方、经销商、用户的三方共赢仍是行业需要探索的课题 [12][26]