【#理想i6电池将启用双供应商模式#，明年初月产能稳定2万台】 尽管大量订单在手，但理想i6的产能却非常有限，10月份仅交付了数千辆，主要原因就在于电池供应短 缺。 据了解，目前理想i6采用的时宁德时代电池。有爆料称，理想i6第二家电池供应商是欣旺达，规格容量 和宁德时代版保持一致。 有大定车主透露，选择这款电池后，提车周期从3-5周大幅缩减至1-2周。 据快科技消息，理想汽车召开2025年Q3财报电话会议。理想方面表示，目前i6和i8正在经历产能爬坡。 11月起，理想i6的电池将启用双供应商模式，预期明年初i6月产能稳定在2万台。 今天理想发布了Q3财报，营收274亿元，总交付量为9.32万辆，两款新车理想i8和理想i6累计订单突破 10万台。 ...

值得关注的是，CEO李想在此次财报电话会上表示，未来十年，理想的产品将不再是电动车或智能终 端，而是具身机器人。在电话会上，李想宣布理想汽车面向第二个十年将坚定回归"创业公司管理模 式"，摒弃职业经理人体系；将产品重新定义为"具身智能"机器人，聚焦AI对物理世界的理解与主动服 务能力。李想明确指出，搭载自研M100芯片的AI系统将于2026年交付，核心变革在于让汽车从"被动功 能堆砌"转变为"主动自动化服务"。 消息面上，理想汽车发布三季度财报，第三季度该公司营收274亿元，同比下跌36.2%；净亏损为6.2亿 元，上年同期净利润为28亿元，由盈转亏。财报称，三季度该公司毛利率16.3%，毛利为44.69亿元；若 剔除MEGA召回支出影响，则毛利率为20.4%。由此计算，MEGA召回事件导致理想汽车第三季度损失 约11.13亿元。今年10月底，理想汽车宣布召回11411辆 MEGA，将更换冷却液、动力电池等部件，主要 因冷却液防腐性能不足可能导致动力电池热失控风险。 理想汽车-W(02015)绩后涨超2%，截至发稿，涨1.95%，报73.1港元，成交额6.74亿港元。 ...

智通财经APP获悉，理想汽车-W(02015)绩后涨超2%，截至发稿，涨1.95%，报73.1港元，成交额6.74亿 港元。 消息面上，理想汽车发布三季度财报，第三季度该公司营收274亿元，同比下跌36.2%；净亏损为6.2亿 元，上年同期净利润为28亿元，由盈转亏。财报称，三季度该公司毛利率16.3%，毛利为44.69亿元；若 剔除MEGA召回支出影响，则毛利率为20.4%。由此计算，MEGA召回事件导致理想汽车第三季度损失 约11.13亿元。今年10月底，理想汽车宣布召回11411辆MEGA，将更换冷却液、动力电池等部件，主要 因冷却液防腐性能不足可能导致动力电池热失控风险。 值得关注的是，CEO李想在此次财报电话会上表示，未来十年，理想的产品将不再是电动车或智能终 端，而是具身机器人。在电话会上，李想宣布理想汽车面向第二个十年将坚定回归"创业公司管理模 式"，摒弃职业经理人体系；将产品重新定义为"具身智能"机器人，聚焦AI对物理世界的理解与主动服 务能力。李想明确指出，搭载自研M100芯片的AI系统将于2026年交付，核心变革在于让汽车从"被动功 能堆砌"转变为"主动自动化服务"。 ...

每经AI快讯，11月27日，理想汽车官微宣布：理想AI眼镜Livis发布会将于12月3日19:30举行。 ...

考虑到增程车型激烈的市场竞争，该行认为理想汽车或需通过降价推动明年新一代L系列的销量，因此 未来两个季度毛利率下滑或非短期现象。 该行预测，集团2026年销量有望重回50万台，但毛利率或收窄至17%，对应34亿元人民币的利润。 智通财经APP发布研报称，招银国际发布研报称，因未来几月理想汽车-W(02015)缺乏催化剂，下调评 级由"买入"至"持有"，并降目标价至70港元，对应2026-2027年40及18倍的市盈率。该行认为，当前估 值溢价已反映集团在自动驾驶领域的领先地位。 报告表示，理想汽车剔除一次性Mega召回成本后，第三季业绩及经营亏损基本符合预期，毛利率依然 维持约20.4%的高位。 ...

智通财经APP发布研报称，招银国际发布研报称，因未来几月理想汽车-W(02015) 缺乏催化剂，下调评 级由"买入"至"持有"，并降目标价至70港元，对应2026-2027年40及18倍的市盈率。该行认为，当前估 值溢价已反映集团在自动驾驶领域的领先地位。 报告表示，理想汽车剔除一次性Mega召回成本后，第三季业绩及经营亏损基本符合预期，毛利率依然 维持约20.4%的高位。 考虑到增程车型激烈的市场竞争，该行认为理想汽车或需通过降价推动明年新一代L系列的销量，因此 未来两个季度毛利率下滑或非短期现象。 该行预测，集团2026年销量有望重回50万台，但毛利率或收窄至17%，对应34亿元人民币的利润。 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】11月27日消息，理想汽车创始人兼CEO李想在财报会议期间公开反思该公司过 去三年的组织架构调整，并宣布自2025年第四季度起，理想汽车将全面回归创业公司管理模式，以应对 行业剧变与自身增长瓶颈。 李想坦言，"过去三年我和创业团队努力学习职业经理人的管理体系，逼迫自己接受各种变化。但是， 我们却变成了越来越差的自己。而英伟达和特斯拉今天仍以创业公司的方式管理，如果全世界最强的公 司都是创业公司的管理模式，我们有什么理由放弃最擅长的方式？" | | | 载至以下日期止三個月 | | 百分比變動。 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | 2025年 | 2025年 | 同比 | 理比 | | | 9月30日 | 6月30日 | 9月 30日 | | | | | 人民警 | 人民幣 | 人民俗 | | | | 車輛銷售收入 | 41 323.8 | 28,885.1 | 25,867.1 | (37.4)% | (10.4)% | | 車開毛利率 | 20.9% | 19.4% | | 15.5% (5.4)個自 ...

2025年第三季度财务表现 - 第三季度营收为274亿元人民币，同比下滑36% [1] - 第三季度净亏损为6.24亿元人民币，同比和环比均由盈转亏 [1] - 汽车总交付量为93,211辆，同比减少39.0% [3] - 现金储备从1069亿元人民币下滑至989亿元人民币 [7] 利润下滑与MEGA召回事件 - 利润下滑的重要原因是主动召回11,411辆2024款理想MEGA并计入相关成本 [1][3] - 召回事件导致第三季度毛利率阶段性下行，直接影响当期利润 [1] - 剔除MEGA召回影响后，公司整体毛利率维持健康水平，达20.4% [1] 产品线市场表现与挑战 - 增程式电动车市场份额连续5个月萎缩，10月份额跌至7.5% [3] - 行业新势力产品结构中纯电车型占比从去年49%大幅攀升至74%，增程车型从51%降至26% [3] - 纯电车型i8的10月销量为5,749辆，i6车型9月销量为5,775辆，远低于“月销破万”预期 [3] - 三款纯电车型实际月销完成率不足年初规划（1.8万-2万辆）的三成 [4] 技术研发与战略投入 - 第三季度研发费用达30亿元人民币，预计全年研发投入将达到120亿元 [11] - 全年研发投入中超过一半用于人工智能领域 [11] - 2024年在AI技术上投入近50亿元，占研发费用45% [8] - VLA大模型10月月度使用率已达到91% [8] 管理架构与战略反思 - 公司反思职业经理人模式，认为IPD流程导致决策链条变长，PBC绩效模式引发恶性竞争等乱象 [12] - 2025年7月宣布放弃PBC绩效模式，重新启用OKR管理模式 [13] - 未来将采用创业公司的管理模式，旨在找回灵活高效的组织文化 [12][13][15] - 未来十年产品战略将聚焦“具身智能”，而非单纯卷参数或智能终端思路 [14][15] 供应链与产能规划 - 为解决产能问题，从10月起电池采购采用双供应商模式 [6] - 预计明年年初产能将有明显改善 [6] - 公司目标在2026年回归增程技术领域的头部领导者位置 [6]

公司战略转向 - 公司战略重心从传统电动车参数竞争转向发展具身智能和AI Agent能力 [1][3] - 公司CEO李想将未来产品形态定义为“具身智能机器人” 包含感知、模型、操作系统、端侧算力和线控底盘五部分系统级协同 [4] - 公司计划通过自研M100芯片、星环OS、具身智能模型及线控底盘等全链路技术能力 因无供应商能提供完整系统解决方案 [5] 产品与市场策略 - 公司将在2026年推出L系列“代际级大改款” 目标为重回增程技术领先地位 具体措施包括精简SKU、核心配置全系拉满、增强豪华质感及全系标配5C超充 [5] - 公司试图通过确定性产品升级、稳定交付节奏和可感知体验提升来对冲市场需求波动 在红海市场中维持份额 [5] - 公司未来定位不再局限于电动车企业 而是以具身智能为起点、AI Agent为抓手、汽车为入口的长期型公司 [6] 行业竞争环境 - 中国汽车供应链高度成熟和透明 导致技术创新易在主机厂间迅速扩散 技术形态加速同质化 差异化难以维持 [2] - 若将竞争边界限定在“电动车”范畴 竞争将滑向参数堆叠 难以产生本质性体验提升 超出“优秀线”的创新易被定义为成本浪费 [1] 战略实施路径 - 公司建立双线支撑战略 一条是在整车产品维度将配置竞争做到极致 另一条是通过具身智能和AI Agent构建系统能力护城河 [6] - AI Agent能力将扩展到更广泛的智能终端体系 如AI眼镜和AI音箱 使“理想同学”成为核心资产 旨在提高日常触点密度并构建第二增长曲线 [3][4] - 具身智能的价值体现在主动服务场景 如自动停车、充电、照护等 将车辆从交通工具推进为“照护型终端” [4]

核心观点 - 理想汽车2025年第三季度财务业绩出现显著下滑，出现11个季度以来的首次亏损，主要受交付量下降、MEGA召回成本及供应链瓶颈影响 [1][2] 交付量与销售收入 - 第三季度总交付量为93,211辆，同比减少39.0% [2] - 车辆销售收入为259亿元人民币（36亿美元），同比减少37.4%，环比减少10.4% [2] - 收入下降主要由于车辆交付量减少，部分被产品组合变化导致的平均售价上涨所抵消 [2] - 总收入为274亿元人民币（38亿美元），同比减少36.2%，环比减少9.5% [2] 盈利能力与亏损 - 第三季度净亏损为6.244亿元人民币（8770万美元），而去年同期及上季度净利润分别为28亿元及11亿元 [2] - 车辆毛利率为15.5%，同比下降5.4个百分点，环比下降3.9个百分点 [3] - 整体毛利率为16.3%，同比下降5.2个百分点，环比下降3.8个百分点 [3] - 若剔除MEGA召回预估成本影响，公司毛利率为20.4%，车辆毛利率为19.8% [4] 现金流与费用 - 自由现金流为-89亿元人民币（-13亿美元），同比及环比均大幅恶化 [3][4] - 经营活动中所用现金净额为73.956亿元人民币 [3] - 研发费用维持在30亿元人民币（4.18亿美元）高位，同比增加15.0%，环比增加5.8% [4] - 研发费用增加主要与新车型项目、扩展产品组合及技术以及产品配置调整相关开支有关 [4] 新车型与技术进展 - 纯电SUV理想i8和理想i6完成上市，累计订单超过10万辆 [2] - 公司正与零部件伙伴合作解决产能瓶颈以加快交付进程 [2] - VLA司机大模型于8月随i8交付，9月全量推送，用户使用频率高 [5] - 截至三季度末，VLA司机大模型累计行驶里程超3.12亿公里，里程渗透率较初期提升2.2倍，日活跃度提升3倍 [6]