文章核心观点 长安启源作为长安汽车新能源战略的核心载体，在2025年虽实现销量突破，但面临品牌定位模糊、产品同质化、高端化受挫、技术创新滞后及销量结构失衡等多重系统性挑战，其未来发展需回归用户价值，夯实产品与技术基础[1][9][10]。 品牌定位与产品策略 - 品牌定位模糊，在集团内部介于高端阿维塔与主打“油电同价”的深蓝之间，未能建立清晰的差异化价值，陷入“高不成低不就”的尴尬境地[3] - 产品策略失误导致内部车型高度重叠，形成资源内耗 例如启源Q07与深蓝S07在轴距、核心配置重合度超80%，价格区间（11万～16万元）高度重叠，形成直接竞争[3] - 旗舰车型E07（定价19.99万～31.99万元）战略误判，其“SUV+皮卡”可变形态设计未能满足家庭用户对大空间或专业用户对性能的核心需求，2025年销量不足1000辆[4] 技术创新与竞争力 - 技术创新力度不足且布局滞后，2025年行业聚焦800V高压平台、固态电池、城市NOA时，启源全系仅Q05部分版本搭载激光雷达与高阶智驾，主力车型智驾功能仍停留在2级基础辅助层面[5][6] - 核心三电技术缺乏差异化优势，电池依赖外部供应商（如宁德时代、蜂巢能源），未推出自研新一代电池产品，电驱系统性能也未达同级别顶尖水准[6] - 技术迭代缺乏系统性与前瞻性，停留在“小修小补”层面 例如E07年度改款仅小幅提升续驶里程，未针对充电速度、电池安全等痛点进行突破性升级[7] 市场表现与销量结构 - 2025年长安启源销量突破40万辆，达到41.1万辆，但销量结构严重失衡 其中A00级纯电小车Lumin销量16万辆，占总销量39%，Q07销量9.36万辆，占比23%，两款低价车型合计贡献62%的销量[8] - 中高端车型（如A07、E07）销量占比不足40%，未能形成规模效应，暴露出产品矩阵布局失衡、利润微薄的问题[8] - 销量增长主要依赖低价车型与存量市场挖掘，在核心增量市场表现弱势，为冲击更高目标（如2026年50万辆）埋下障碍[9] 用户信任与品控问题 - 出现产品短期价值颠覆损害品牌信誉 部分车主9月底购买Q07顶配车型后，厂家10月便推出增配激光雷达和高阶智驾的“天枢智能激光版”，售价仅比老款高出5000元[5] - 产品质量与售后服务引发信任危机 2025年11月，有启源Q07车主投诉新车出厂不到24小时出现驾驶辅助系统故障，且4S店存在承诺未兑现甚至威胁车主撤销投诉的情况[5]

行业市场环境 - 新能源车市场行情遇冷 门店普遍反映销售压力大 有销售人员至月中仍未开单[2] - 门店工作日客流约为每天4-5组 周末客流稍多 其中关注深蓝S07的客户占比约为15%-20%[3] 产品配置与销售 - 2026款深蓝S07共有8个配置 实际主销车型为三款Ultra版：230 Ultra、300 Ultra和550 Ultra[4] - 最走量的车型是指导价16.69万人民币的230 Ultra版[4] - 与2025款相比 2026款230 Ultra版进行了多项标配升级：华为智驾由选装（加1万）变为标配 车机芯片从8155升级为8295 内存从16+128G升级至24+256G 扬声器从14个增至20个 并新增方向盘加热等配置[4][5] - 客户选择最多的车身颜色为白色和灰色[6] - 纯电630系列车型（指导价17.49万人民币）因价格区间竞争激烈而最难销售[7] - 当前购车政策为购置税补贴加超级置换共优惠1万人民币 按揭可享受10万贷款5年期内前3年免息的方案[9] 目标客户群体 - 关注深蓝S07的客户以年轻群体为主 年龄主要集中在20至35岁 多为刚工作或事业起步阶段的人群[10] - 客户职业分布广泛 但普遍年轻[10] - 客户购车需求常包含长途自驾、空间舒适度等考量[11][15] 市场竞争与对比 - 在实践中 客户将深蓝S07与比亚迪宋家族、海狮06、零跑、银河等车型进行对比 对比比例约为：50%对比比亚迪 30%对比零跑 20%对比银河及其他品牌[17] - 选择比亚迪的客户主要看重其市场销量和保守选择的安全性[18] - 选择零跑的客户主要追求性价比 例如同价位下零跑C11提供激光雷达和300公里纯电续航 而深蓝S07为230公里[19] - 有战败案例显示 客户因2026款S07定价（16.69万）高于预期（外界曾猜测为15.59万或更低）而转而选择竞品零跑[21][23] 产品反馈与使用成本 - 客户对车辆本身的抱怨较少 此前吐槽较多的电子开门按键已改为传统拉手[25] - 客户较多吐槽政策变化过快 更新周期短[25] - 车辆保养方面 首保为180天或5000公里 之后为一年或一万公里 仅做纯电保养费用约为200元人民币 如需更换机油机滤则总费用约为400元人民币[25]

广东省汽车以旧换新补贴政策 - 广东省2026年汽车报废更新与置换更新补贴标准出台 补贴方式从往年的定额改为按车价比例[1] - 报废旧车并购买新能源乘用车 补贴车价的12% 最高2万元[1] - 报废旧燃油车并购买新燃油乘用车 补贴车价的10% 最高1.5万元[1] - 置换更新购买新能源乘用车 补贴车价的8% 最高1.5万元[1] - 置换更新购买2.0升及以下排量燃油乘用车 补贴车价的6% 最高1.3万元[1] - 该政策依据国家发改委与财政部关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知制定[1] 汽车品牌春节及特定促销活动 - 广汽集团旗下昊铂、传祺、埃安品牌推出面向现役及退役军人及其直系亲属的“拥军”新春行动 活动持续至2026年3月31日[2] - 广汽昊铂为活动提供终身免费充电（与置换补贴二选一）、终身三电质保及终身送桩到家等服务[2] - 深蓝汽车为四款长续航车型推出补贴方案 购置税补贴与换购礼金额至高均可达1万元[2] - 深蓝汽车新春购车另有至高2万元的国补红包 且可与现金福利叠加[2] - 长城汽车经销商表示 猛龙车型有2万元的厂家置换补贴加2000元购车红包[2] 二手车市场促销情况 - 购买二手车的补贴优惠仅限于个别与大型购车平台合作的车商[3] - 有车商在1月底至2月初的限时优惠活动中 对指定车型提供最高1万元的购车补贴 该补贴由合作的头部大型购车平台提供[3]

冬测活动概况 - 深蓝汽车于2月3日至6日在内蒙古牙克石零下30℃的极寒环境中进行冬季测试 [1] - 测试覆盖S09、S07、S05、L07、L06、G318六款全系车型 [1] - 测试旨在检验车辆在极端环境下的续航、操控、安全与智能综合性能 [1] 操控与安全性能表现 - 测试覆盖复杂路况操控与极端环境安全等核心场景 [3] - 深蓝L06凭借法拉利同款磁流变悬架，在麋鹿测试、雪圆环绕及冰面绕桩中展现出极佳操控稳定性 [3] - 深蓝S07通过动态扭矩分配技术（DMC），确保冰雪路面行驶安全 [3] - 深蓝G318凭借双电机全时四驱与R-EPS智慧转向，在林海雪原中完成原地掉头等极境试炼，验证卓越全路况适应能力 [5] 电池与低温续航技术 - 深蓝S05应用全球首创微核高频脉冲加热技术，使电池温度快速提升20℃，显著增强动力输出并缩短充电时间 [5] - 深蓝S09纯电续航达310km，综合续航达1210km，配合5C超充技术，SOC从30%充至80%仅需10分钟，大幅降低冬季补能频次 [6] - 深蓝L06与S07 630长续航版通过末端脉冲充电技术与热泵空调系统，在保证座舱温暖同时最大限度降低能耗，提升冬季续航稳定性 [6] - 深蓝S05、L07及G318配备3C超充技术，30%至80%快充时间小于15分钟，为冬季长途返乡提供可靠补能保障 [6] 智能驾驶技术验证 - 冬季冰雪天气对智能驾驶稳定性提出极高要求，深蓝S09与L06在雪地省道、国道、高速及城区四大场景下进行高难度考验 [5] - 深蓝S09搭载华为乾崑ADS 4，通过多传感器融合方案实现精准前车动态识别与领航辅助 [6] - 深蓝L06搭载自主研发DEEPAL AD Max，为同级唯一全系标配激光雷达车型，通过一段式端到端算法实现全场景智能驾驶覆盖 [6] - 两款车型展示公司在智驾领域不同技术路线实力，体现其整合全球顶尖资源与全栈自研的双重能力 [6] 公司高层对冬测的回应 - 公司董事长邓承浩在测试现场针对行业内关于冬测“作秀”与“造假”的质疑作出正面回应 [7] - 邓承浩强调冬测核心意义在于极低温度环境下对车辆性能的真实检验，车辆底盘稳定性、动力性能及安全性需通过极限场景验证 [7] - 针对外界对品牌历史与测试经验的关注，邓承浩表示公司进行冬测已有二三十年历史 [7]

保时捷在华战略调整 - 公司维持燃油、插混和纯电“三线并行”的技术路线，并根据市场需求优化节奏，计划在中国市场推出更多专属车型 [2] - 在渠道层面，公司计划到2026年将经销商数量缩减至约80家，并同步推进“睿境计划”新零售模式，以降低库存与短期销量压力 [2] - 公司在中国设立的综合性研发中心已深度参与多项研发工作，本土研发的车载娱乐系统将于今年年中搭载至部分车型，并与博泰车联采取联合开发模式 [2] - 在自动驾驶领域，公司对包括华为在内的多家中国供应商保持开放态度 [1][2] - 2025年，保时捷全球销量下降10%，中国区交付量下降26% [3] - 公司认为中国客户需求发生根本性改变，市场结构变化，消费者追求完美科技体验，本土品牌借此以更具竞争力的价格抢占市场 [3] - 2025年豪车税起征点由130万元下调至90万元，导致公司30%的产品面临11%的价格上调，对品牌造成冲击 [3] - 公司在中国市场坚持“质大于量”的战略 [3] 北汽集团人事任命与转型 - 1月30日，常瑞被任命为北汽集团党委副书记、董事、总经理，其自2004年进入北汽系工作已超过20年，此前担任北汽集团副总经理及北汽福田董事长 [4] - 常瑞的具体职责将涵盖集团日常经营与战略执行，协同董事长与党委书记推动整体业务发展 [4] - 北汽集团自主乘用车业务较为疲软，旗下新能源板块北汽蓝谷面临亏损等挑战 [4] - 合资板块北京奔驰是集团的利润奶牛，但当前传统豪华车市场正处于结构调整中，市场压力较大 [4] - 集团亟需加速转型，提升自主板块盈利性和新能源产品的竞争力 [4] 零跑汽车ESG表现 - 零跑汽车连续第三年获MSCI ESG“AA”级评级，标志着公司在可持续发展领域的领先地位与长期承诺持续获得国际认可 [5] - 优秀的ESG表现有助于公司降低国际融资成本、提升投资吸引力，属于重要的非财务竞争力 [5] - 在当前激烈的行业竞争中，优秀的ESG表现正成为车企穿越周期、实现差异化长期价值的关键因素 [5] 深蓝汽车市场促销 - 深蓝汽车推出新春购车福利，涵盖深蓝S07、L06、S05及L07四款长续航车型，购车可享至高10000元购置税补贴、至高20000元国补红包以及“金融添鸿运”5年0息优惠 [6] - 全系车型均配备长效续航与智能科技，如华为乾崑智驾系统、金钟罩电池等 [6] - 通过大幅补贴和金融优惠，短期内或刺激销量增长并提升市场份额 [6] - 2026年新能源汽车市场竞争进入白热化，车企普遍面临价格战与智驾升级的双重压力，具备技术和资金储备的车企才更有可能留在牌桌上 [6] 一汽奥迪产品更新 - 一汽奥迪推出全新Q5L，售价区间30.98万～38.48万元，是全球首款搭载华为乾崑智驾®技术的豪华燃油SUV [8] - 全新Q5L全系标配第五代EA888发动机和HDI双电机全域智混技术，实现油电智能协同，油耗相比上一代降低15% [8] - 公司还进行了全新奥迪A6L的全球首秀，并计划在2027年年初引进全新奥迪Q9，届时将实现从A到D级细分市场的全覆盖 [8] - 豪华车企正快速推进转型，通过强化本土化战略和智能化来争夺市场份额，今年也将是公司的产品大年，新品基于PPC豪华燃油智能平台与PPE豪华纯电平台两大全新平台打造 [8] 北京越野产品布局 - 北京越野旗下2026款BJ40探险家上市，提供汽油版和柴油版，官方指导价分别是14.99万元以及15.99万元，国补焕新价分别为13.49万元和14.49万元 [9] - 新车全系搭载2.0T发动机、8AT变速箱，汽油版和柴油版的最大功率分别为165kW和120kW，峰值扭矩均为380N·m，车机系统配备高通8155芯片 [9] - 随着轻越野市场发展，公司加速产品阵容扩充，2025年相继推出五款新车，BJ40系列是公司的销量主力，目前已实现两门、四门、柴油、汽油全品类布局 [9] - 近年来，越野车市场增速较快，车企扎堆布局，这一领域的竞争也较为激烈 [9]

智能交互体验升级 - 新增“直接问AI”功能，用户唤醒深蓝管家后可直接获取车辆功能操作指导 [2] - 新增“吃喝玩乐推荐”功能，出行助手能精准推荐周边场景以贴合多元化出行需求 [2] 界面与多任务交互优化 - 新增“一屏多用”模式，导航状态下可分屏显示1/3屏导航与2/3屏影音内容，且支持左右分区切换 [2] - 新增“自由DIY”功能，可自由拖动调整音乐、导航等卡片位置 [2] - AR-HUD功能强化，车道偏离预警、时间、歌词等关键信息可抬眼可见，无需低头操作 [2] 场景化体验与生态应用丰富 - 空调系统优化无感切换逻辑 [2] - 车机端扩充海量精品应用 [2] - 音乐卡片显示升级，实现手机与车机音乐数据无缝同步 [2] 辅助驾驶与远程控制功能增强 - 泊车进度车内可视化功能上线，大幅降低泊车操作门槛 [2] - 华为车型新增手机App远程视频查看功能，用户可实时掌握车辆周边情况 [2]

公司融资计划 - 公司向特定对象发行A股股票的申请材料已被深交所正式受理 [1][3] - 本次计划发行A股股票数量为630,252,100股，发行数量不超过公司现行总股本的30% [1][3] - 本次发行募集资金总额不超过600,000.00万元（即60亿元人民币），保荐机构为中信建投证券 [1][3] 募集资金用途 - 扣除发行费用后，募集资金净额将投资于新能源车型及数智平台开发项目 [1][3] - 募集资金净额还将用于全球研发中心建设及核心能力提升项目 [1][3] 公司业务与战略布局 - 公司主营业务涵盖整车（含乘用车、商用车）的研发、制造和销售以及发动机的研发、生产 [1][3] - 公司积极发展以电池、电机、电控为代表的三电技术，以及智能座舱、智能驾驶等智能化技术 [1][3] - 公司同时发展汽车生活服务、新营销、换电服务等新业务，并加快探索产业金融、二手车、人形机器人及飞行汽车等未来产业，以构建全面产业生态 [1][3] 品牌与产品矩阵 - 公司在智能网联新能源汽车领域构建了长安、深蓝、阿维塔三大品牌 [2][4] - 长安品牌下构建了长安引力、长安启源、长安凯程三大品牌序列，形成差异化自主品牌矩阵 [2][4] - 公司通过合营企业长安福特、长安马自达等布局合资品牌 [2][4] - 在传统燃油车领域，公司拥有CS系列、逸动系列、UNI系列等自主车型，合营企业拥有蒙迪欧、航海家、CX-5、昂克赛拉等产品 [2][4] - 在新能源领域，公司推出了包括长安启源E07、A07、A05、Q05，深蓝S07、S05、G318、L07，阿维塔11、12、07，长安马自达EZ-6，长安凯程V919，长安猎手，Lumin等多款车型 [2][4][5]

公司促销活动 - 深蓝汽车于1月21日针对旗下四款长续航车型发布专属新春购车政策，政策包括购置税补贴至高10000元、换购福运礼至高10000元、新春国补红包至高20000元以及至高5年0息金融方案 [1] - 公司为四款车型提供额外到店礼、试驾礼、下订礼等多重福利，为消费者开启新春购车窗口期 [1] - 针对深蓝S07 630长续航纯电版，提供至高7000元购置税补贴、5000元置换礼、3000元换购礼及至高19548元新春国补，并提供多种零息金融方案 [1] - 针对深蓝L06，提供5000元购置税补贴、至高5000元换购福运礼、至高18228元新春国补，金融方案为10万元5年贷3年0息或8万元2年贷0息 [2] - 针对深蓝S05，提供5000元购置税补贴、4000元超级置换礼、3000元换购福运礼、至高16908元新春国补，金融方案为10万元5年贷3年0息或8万元2年贷0息 [2] - 针对深蓝L07，提供5000元购置税补贴、8000元超级置换礼、至高18348元新春国补，金融方案为10万元5年贷3年0息或8万元2年贷0息 [3] 产品信息与性能 - 深蓝S07 630长续航纯电版已全面到店，采用豪华设计，配备前排双零重力座椅与8点按摩功能，并全系标配华为乾崑ADS SE驾驶辅助系统，覆盖高速领航、城区巡航与智能泊车 [1] - 深蓝L06通过OTA持续升级智能驾驶与座舱体验，搭载磁流变悬架、激光雷达和3纳米车规级座舱芯片，全系标配金钟罩电池技术，CLTC纯电续航最高可达670公里 [2] - 深蓝S05在2025年全年累计销量超13万台，已在全球60多个国家和地区销售，CLTC续航里程620公里，全系标配Deepal AD Pro智能辅助驾驶系统，搭载宁德时代电芯与金钟罩电池，并采用微核高频脉冲加热技术，可在零下30摄氏度低温下使电池快速升温20摄氏度 [2] - 深蓝L07纯电版CLTC续航最高达660公里，全系搭载宁德时代电芯与金钟罩电池，支持3C超充，充电10分钟续航可超过100公里，并全系标配华为乾崑ADS 4 SE驾驶辅助系统和可变自适应悬架 [3]

公司营销活动 - 深蓝汽车董事长邓承浩与知名IP主理人谭乔进行在线直播，讨论辅助驾驶安全及L3技术应用等热门议题 [2] - 公司于直播期间发布了覆盖旗下全系车型的春节购车政策 [2] 产品阵容 - 公司此次主要发布四款长续航车型：科技智能中型SUV S07、长续航磁流变激光智能轿跑L06、全球时尚电动SUV S05、科技智享中型轿车L07 [2] - 每款车型均配备了专属的购车政策 [2] 核心购车补贴政策 - 公司推出三项基础政策：购置税限时补贴至高10000元、换购福运礼至高10000元、新春有国补至高20000元红包 [2] - 同时推出“金融添鸿运”方案，提供至高5年0息优惠 [2] - 除核心补贴外，还有到店礼、试驾礼、下订礼等多重额外福利 [2] 具体车型优惠政策 - 深蓝S07：可享至高7000元购置税补贴、5000元置换礼、3000元换购礼及至高19548元新春国补，并提供多种零息金融方案 [2] - 深蓝L06：购车即享5000元购置税补贴、至高5000元换购福运礼、至高18228元新春国补，金融方案为10万5年贷3年0息或8万2年贷0息 [2] - 深蓝S05：下订可享5000元购置税补贴、4000元超级置换礼、3000元换购福运礼、至高16908元新春国补，金融方案为10万5年贷3年0息或8万2年贷0息 [3] - 深蓝L07：购车可享5000元购置税补贴，8000元超级置换礼、至高18348元新春国补，金融方案为10万5年贷3年0息或8万2年贷0息 [3] 公司背景与战略定位 - 深蓝汽车是中国长安旗下核心新能源品牌，肩负新能源产业升级与技术突围的重要使命 [3] - 公司是推动新能源产业高质量发展的关键力量 [3] - 公司认为此次新春购车福利是践行央企使命、主动落实国家消费促进政策的体现 [3] - 公司强调春节期间选择其产品将同时获得“央企品质保障、长续航核心优势、全系限时补贴”三重利好 [3]

船舶制造与新能源汽车运输 - 国内建造的最大汽车运输船出坞 该船由广船国际为韩国公司建造，采用LNG+燃油双燃料动力，满足Tier Ⅲ排放标准，船长230米，型宽40米，结构吃水10.5米，拥有14层汽车甲板（含5层活动甲板），可灵活装载电动汽车、氢能源汽车及重型卡车，单船最大载车量达10,800辆 [1] 乘用车行业库存与市场预测 - 2025年12月末全国乘用车行业库存为365万辆 较上月下降14万辆，但较2024年12月增加60万辆 [1] - 12月末库存可支撑未来销售天数为66天 相对于2024年12月的46天增加了20天，库存压力相对较大 [1] - 乘联会团队对市场预测由乐观转向悲观 12月月前预测乐观度为24%，12月初的月后满意度为29%，对1月市场的乐观度降至14% [1] 自动驾驶技术进展与传闻 - 特斯拉FSD在中国获批的传闻被指不实 有外媒报道特斯拉CEO马斯克称需驾驶员监督的FSD系统预计最快下个月在中国获批，但可靠知情人士表示该消息不实 [2][4] - 特斯拉在奥斯汀启动无安全员自动驾驶出租车试运营 公司开始在奥斯汀提供无安全员的无人驾驶出租车服务，车队中将有“少数”车辆不配备安全员，且该比例将逐步提高 [7] 汽车公司技术与产品动态 - 小米汽车前机舱加强结构专利获授权 该专利通过设置吸能区，在碰撞时变形以吸收能量，减少传递到乘员舱的能量，从而可采用质量较低、厚度较薄的材料，以降低成本和重量 [4][5] - 深蓝S07推出购置税补贴 深蓝汽车宣布为其中型SUV深蓝S07提供至高7，000元购置税补贴，叠加国补、厂家补贴等后，综合优惠至高可达3.45万元 [6] 汽车公司资本支出与项目投资 - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设高端平台车型项目 北汽新能源拟投资建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，总投资额为199，100万元人民币，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力 [5] 汽车公司财务与融资状况 - 江铃汽车2025年归母净利润同比下降22.71% 公司2025年度实现营业总收入391.7亿元，同比增长2.07%，但归属于上市公司股东的净利润为11.88亿元，同比下降22.71%，基本每股收益1.39元 [5] - 众泰汽车取得银行贷款并部分到账 公司与永康农商行签署《流动资金借款合同》，并已收到首批贷款资金3.43亿元，该笔年利率2.8%的长期债务将用于置换历史遗留的逾期债务，以减轻集中偿债的现金流压力 [5] 汽车产业链成本压力 - 丰田过去四年半承担近5.1万亿日元额外成本 由于能源、原材料、物流和劳动力成本大幅上涨，丰田在过去四年半间向零部件供应商支付了约5.1万亿日元的额外成本，并警告若成本继续上涨将被迫提高整车价格，削弱日本的价格竞争力 [8]