核心观点 - 2025年，以95后为代表的年轻消费者主导的服务消费市场呈现出“热爱当下、重返线下”的显著趋势，其核心驱动力是追求快乐生活、情绪价值和真实体验，而非单纯的产品价格，这推动了“情价比”消费的崛起[1] - 服务消费市场在需求升级与供给创新的双重推动下蓬勃发展，线上化进程加速，行业增长迅速且未来增长空间广阔[16][17] 消费趋势与行为特征 - **消费动机转变**：年轻消费者的服务消费出发点是为“快乐”和情绪买单，“情价比”消费提供快速见效、成本可控的“心灵按摩”[8] - **理性与体验导向**：消费者更注重生活品质与当下自我的契合，理性消费、体验当下的趋势凸显，生活品质不在于价签[5] - **体验层次深化**：消费者正完成从“看”到“在”的体验层次转变，更想实际体验城市的在地文化，而非走马观花式的传统景区打卡[16] 具体消费关键词与市场表现 - **省出快乐**：“周中上班，周末学艺”的9块9主题周生活法成为省钱新潮流[4] - **体验平替**：2025年“平替”相关搜索量同比增长26.4%，含“平替”关键词的到店消费商品供给同比增长97.8%[7] - **乐有所值**：小额灵活、随时可退的消费模式盛行，如年卡月付、包月私教、短周期卡等新供给较去年同期增长超100%[4] - **低耗社交**：无人自助业态蓬勃发展，2025年美团上自助KTV等相关交易增长604%，无人歌房夜间订单占比超40%[8] - **内养外练**：运动和养生成为快速“回血”新选择，驱动艾灸、推拿、拔罐等理疗养生类实体门店数增速接近50%[8] - **IP联名**：IP经济成为拉动消费市场的强劲力量，“二次元服装”相关搜索量大幅增长超过983%，“谷子店”搜索人数同比增长4倍[10] - **重返附近**：以“短时间、近距离、高体验”为特征的城市微度假兴起，激活真实、快乐的城市消费图景[12] - **玩在当地**：充满本地特色的服务与体验，日益成为吸引人们前往打卡一座城市的重要理由[12] - **追求确定**：好手艺成为搭建信任的桥梁，超过70%的消费者会为靠谱的发型师额外通勤跨城消费[11] 细分赛道增长数据 - **整体增长**：2025年，美团App上与快乐生活相关的服务消费订单量同比增长36%[1] - **体验课**：2025年“体验课”相关搜索量同比增长70%，10元以下体验课供给量激增近152%[4] - **疗愈服务**：2025年美团疗愈类关键词搜索量同比增长112%，提供疗愈相关供给的商户同比增长111%[8] - **休闲运动**：2025年，美团上攀岩馆搜索量同比增长60%，交易增长94%，羽毛球、网球等球类运动订单量同比增速超90%[8] - **综合业态**：2025年综合大店门店数同比增长近40%，混业经营（含餐）门店数同比增长34.5%[12] - **手艺人经济**：2025年美团上活跃的发型师同比增长20%，每天超20万人浏览发型师个人主页，由发型师创作的作品平台流量同比增长260%[11] 区域消费活力与跨城消费 - **活力城市**：上海、成都、广州、深圳、北京、杭州、重庆、武汉、郑州、苏州位列TOP10年轻人玩乐活力之城[1] - **跨城打卡**：城市借力本地特色打造IP吸引跨城消费，如东北洗浴中心异地消费用户占比超40%[12] - **赛事经济**：“苏超”赛事带动江苏省休闲玩乐消费线上订单稳居华东第一，同比增速达到40%左右[12] - **异地消费城市**：节假日期间，美团上异地玩乐消费流量占比TOP10城市为：上海、三亚、珠海、扬州、厦门、汕头、北京、南京、佛山、惠州[16] 行业规模与线上化机会 - **服务零售额增长**：2025年服务零售额同比增长5.5%[17] - **快乐生活赛道增长**：以快乐生活（覆盖休闲娱乐、运健、丽人、宠物等行业）为例，2021年—2025年行业复合增长率为7.4%[17] - **线上化空间广阔**：快乐生活行业线上化率仅为10.9%，但其线上部分2021—2025年复合增长率达35.7%，增长空间广阔[17] 平台创新与供给升级 - **消费模式创新**：平台推出“灵活付，跑路赔”创新服务，让消费者不必一次性投入大额费用[4] - **新供给涌现**：智能按摩空间品牌“乐摩吧”上线单日便突破17万单[7] - **信任机制建设**：平台升级“百大发型师榜单”，基于千万消费者真实评价数据，为58城4500名发型师建立线上“电子名片”，加快手艺人线上化档案建设[11]

公司股份奖励计划授予情况 - 公司于2026年1月23日根据首次公开发售后股份奖励计划以受限制股份单位形式授出合共6,341,017股奖励股份 [1] - 其中向集团若干雇员参与者授出6,335,304股奖励股份，向集团若干服务提供者授出5,713股奖励股份 [1] - 授出视乎接纳与否以及首次公开发售后股份奖励计划的条款及条件而定 [1] 股份奖励计划剩余额度 - 于公告日期，授出后根据计划限额，未来将可授出433,151,338股相关股份 [1] - 根据服务提供者分项限额，未来将可授出62,243,665股相关股份 [1]

公司股份奖励授予 - 公司于2026年1月23日根据首次公开发售后股份奖励计划授出合共634.1万股奖励股份 [1] - 授出的奖励股份以受限制股份单位形式发放 [1] - 其中向集团若干雇员参与者授出633.53万股奖励股份 [1] - 向集团若干服务提供者授出5713股奖励股份 [1] - 奖励的授予视乎接纳与否以及相关股份奖励计划的条款及条件而定 [1]

公司股份奖励授予 - 公司于2026年1月23日根据首次公开发售后股份奖励计划授出合共6,341,017股奖励股份 [1] - 授出的奖励股份以受限制股份单位形式发放 [1] - 其中向集团若干雇员参与者授出6,335,304股奖励股份 [1] - 向集团若干服务提供者授出5,713股奖励股份 [1] - 此次授予视乎接纳与否以及相关股份奖励计划的条款及条件而定 [1]

公司股份奖励计划 - 公司于2026年1月23日根据首次公开发售后股份奖励计划授出奖励股份 [1] - 本次以受限制股份单位形式授出的奖励股份总数为634.1万股 [1] - 其中向集团若干雇员参与者授出633.53万股奖励股份 [1] - 向集团若干服务提供者授出5713股奖励股份 [1] - 奖励的授予视乎参与者接纳与否以及相关计划的条款及条件而定 [1]

股份授予情况 - 2026年1月23日授出6341017个受限制股份单位，雇员6335304个，服务提供者5713个[3][4] - 受限制股份单位购买价为零，授出日B类股份市价每股97.55港元[4] 归属期限 - 雇员奖励股份总归属期约13 - 63个月，首批12个月内归属[7] - 服务提供者总归属期约48个月，首次归属不少于12个月[7] 违规处理 - 承授人违规，未归属受限制股份单位即时失效，公司有权追索款项及没收已归属股份[8] 未来可授出股份 - 授出后根据计划限额未来可授出433151338股相关股份[10] - 根据服务提供者分项限额未来可授出62243665股相关股份[10] 股份计划限额 - 公司所有股份计划授出新股份购股权及/或奖励限额不超624,212,527股，占已发行股份总数10%[14] - 向服务提供者授出分项限额不超62,421,252股，占已发行股份总数1%[14]

公司产品更新 - 美团App于1月22日升级至12.51.202版本，正式上线名为“问小团”的AI搜索功能，旨在帮助用户更便捷地搜索本地商家、商品及服务信息 [2] - 新版本App将相关横幅广告语从“美好生活小帮手”更新为“问美团、都安排”，以突出其AI助手定位 [2] - 公司相关负责人表示，此次升级旨在基于其本地信息基础设施，进一步满足用户的本地生活信息需求，并通过应用AI大模型能力提升“吃喝玩乐”的消费体验 [6] AI功能定位与服务模式 - “问小团”定位为用户的“AI决策助手”，核心服务是利用AI整合平台信息，满足用户模糊化、复杂化的本地生活需求，侧重“智能决策信息推荐 + 团购券对比” [7] - 该功能通过对话式界面响应用户查询，例如，当用户输入“帮我找一下，适合两个人用餐，性价比较高，且环境比较好的漂亮饭？”等多条件复杂问题时，它能快速解读并给出平衡“氛围感”和“性价比”的餐厅推荐，用户点击即可进入团购页面 [7][9][11][14] - “问小团”旨在重塑用户从需求提出到服务履约的全流程，通过将AI深度嵌入平台主流程，实现“搜索即服务”，打通“搜索-决策-履约”全链路 [15] 技术基础与能力 - “问小团”除搭载美团自研的LongCat模型外，还综合了多种主流大模型，以更好地完成不同任务 [15] - 该功能能够基于平台上商户的地址、营业时间、设施等基础信息，以及海量用户真实评价，迅速准确地响应用户的明确指令或模糊的长难句查询 [15] 行业需求与用户行为 - 线上决策线下消费已成为消费者习惯，用户对本地生活信息服务的需求持续上升 [6] - 根据美团研究院《2025 中国本地生活服务消费洞察报告》，在餐饮、休闲等本地消费场景中，92%的消费者会在消费前通过线上平台查询评价、优惠并进行预约，其中80%的消费者会因线上信息调整线下消费选择 [6] - 快速获得真实、及时的决策信息是用户享受本地生活服务的关键，而线下商家信息变化快、复杂度高加剧了这一需求 [6] 公司的信息基础设施 - AI大模型实现精准决策的基础是准确、及时的本地生活信息建设，这是提升用户体验的刚需 [16][17] - 公司为构建这一“数据基座”或“信息底座”投入了巨量资源，通过“AI+人工”模式对海量信息进行多重挖掘与核验 [19] - 基础数据采集量巨大，包括地理位置信息（经纬度坐标）、基础属性（名称、类别、营业时间等）以及空间关系（所属商圈、交通动线） [19] - 动态数据维护更新细致到营业状态变更、服务能力/环境/设备更新等 [20] - 信息来源渠道多样：包括团购业务的地推销售团队、骑手生态、商家生态的持续提报，以及外卖、到店验券等生态内情报 [21][22] - 对于商户环境相册、推荐菜相册等“软性”信息，公司也通过生态内数据资源和线下提报体系进行维护，并配备专门团队及自研AI技术（如节假日AI外呼采集技术）来提升信息的准确率、覆盖度和及时性 [22] 生态协同与正向循环 - 平台上的商家和用户是构建“本地生活信息基建”的另一大基础 [25] - 用户侧：平台前期建立的信息准确性心智促使用户自发留下海量真实点评，这些UGC内容进一步丰富了信息库的深度和真实性，为AI大模型提供了有价值的语料，形成“可靠信息吸引高质量用户，用户贡献内容反哺信息库”的正向循环 [26] - 商家侧：平台能为商家带来精准、有真实消费意图的客流，促使商家更愿意主动维护信息 [27] - 公司通过餐饮SaaS、外卖服务等深入商家运营全场景的产品，积累了大量真实经营数据，这些数据也能反哺线上信息建设 [28]

行业需求与市场趋势 - 养老服务需求快速增长，其中照护类服务意向用户同比增长78%，交易规模增长超200% [1] - “老人助浴”服务搜索量同比增长120%，相关订单量增长超85% [1] - 老年人的养老服务需求日益呈现多元且迫切的趋势 [1] - 银发经济涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大 [2] 行业供给与基础设施 - 截至2025年底，中国养老机构已达4.17万家，从业人员达72.2万人，同比增长12.2% [1] - 政策引导与市场需求形成合力，为养老服务数字化发展创造了有利环境 [1] - 互联网平台正加速养老服务线上化布局，通过数字化手段助推供给侧创新与需求侧匹配 [1] - 平台通过引入备案的养老服务机构，完善养老服务的线上新基建，解决行业供需信息不对称、服务质量难保障等问题 [2] 公司战略与业务布局 - 公司积极推动养老服务机构线上化进程，通过提供流量扶持、成本优惠、平台补贴等一揽子政策，助力传统机构突破地域限制并实现数字化运营升级 [1] - 公司运用大数据分析能力，优化养老服务线上展示与决策链路，提升服务匹配效率与消费体验 [1] - 公司与地方政府部门签署战略合作协议，探索“平台+”养老服务线上化新渠道，打造养老服务消费新场景 [2] - 公司着力构建覆盖“专业照护”与“活力养老”的全场景服务生态，一方面聚焦助浴、护理、康复等刚性需求，另一方面开发兴趣课程、旅居康养等产品以满足精神文化需求 [2] 商业模式与合作生态 - 公司通过与社区、机构等多方合作，推动线上线下服务融合，打造“政社企协同”的养老服务新模式 [2] - 公司计划通过数字化工具助力服务标准化、流程规范化，推动建立可持续的养老服务消费模式 [2]

研究核心发现 - 中美科研团队联合攻关，找到了驱动肺癌进展、造成肿瘤细胞多样性及产生治疗耐受的关键枢纽，未来靶向此枢纽有望从根本上抑制肿瘤进化，实现彻底根治 [1] - 该研究成果由华中农业大学生物医学与健康学院与美国纪念斯隆–凯特琳癌症中心的团队合作完成，并于北京时间1月22日发表于国际期刊《自然》 [1] 技术突破与机制 - 团队开发了一套新型遗传报告系统，能实现对特定肿瘤细胞状态的原位精准标记、纵向谱系追踪及定点特异性清除，相当于给肿瘤细胞装上“可追踪芯片”和“定点清除开关” [1] - 借助该系统，团队鉴定出一类名为“高可塑性细胞状态”的细胞群体，其功能类似于肿瘤内的“交通枢纽”，能分化产生各种类型肿瘤细胞，也能接收已分化细胞的“回流”，从而持续维持肿瘤的异质性与演进潜能 [2] - 研究表明，在肿瘤早期清除“高可塑性细胞状态”细胞群体，能有效阻断肿瘤向恶性阶段演进；在晚期肿瘤中清除则可显著抑制肿瘤生长 [2] 临床治疗潜力 - 研究发现，临床治疗后残留的、导致复发的“最小病灶”，也主要源自“高可塑性细胞状态”细胞群体 [2] - 动物实验证实，若靶向清除这类细胞，再配合常规化疗或靶向药，几乎能实现肿瘤的完全清除 [2]

核心观点 - 2025年，以“情价比”为核心的快乐生活消费哲学引领服务消费新趋势，年轻人更注重为情绪、体验和当下生活品质买单，驱动线下生活服务消费蓬勃发展，相关线上订单量同比增长36% [1] - 服务消费呈现九大关键词：省出快乐、体验平替、乐有所值、追求确定、低耗社交、内养外练、IP联名、重返附近、玩在当地，反映了消费转向具体、真实和附近体验的鲜明特征 [1] 消费行为与趋势 - **体验平替与灵活消费兴起**：“周中上班，周末学艺”的9块9主题周生活法流行，2025年“体验课”相关搜索量同比增长70%，10元以下体验课供给量激增近152% [3] “平替”相关搜索量同比增长26.4%，含“平替”关键词的到店消费商品供给同比增长97.8% [5] 年卡月付、包月私教等零售式健身供给较去年同期增长超100% [3][4] - **“情价比”消费崛起，为情绪买单**：疗愈类服务消费供需两旺，2025年美团疗愈类关键词搜索量同比增长112%，相关供给商户数同比增长111% [7] 攀岩馆搜索量同比增长60%，交易增长94%；羽毛球、网球等球类运动订单量同比增速超90% [7] - **低耗与无人社交需求增长**：无人自助业态蓬勃发展，2025年美团上自助KTV等业态交易增长604%，无人歌房22点-凌晨2点夜间订单占比超40% [7] - **IP联名与为热爱投票**：IP联名经济成为拉动消费的强劲力量 [9] “二次元服装”相关搜索量大幅增长超过983%，“谷子店”搜索人数同比增长4倍，妆造、盲盒搜索量分别同比增长27%和157.8% [10] - **追求确定性，信任手艺人**：68%的美发用户会关注发型师信息，2025年美团上活跃发型师同比增长20%，每天超20万人浏览发型师主页，超70%的消费者会为靠谱的发型师跨城消费 [10] 由发型师创作的作品平台流量同比增长260% [10] 行业增长与线上化 - **服务零售市场持续增长**：2025年服务零售额同比增长5.5% [14] 以快乐生活（休闲娱乐、运动健身、丽人、宠物等）为代表的服务零售行业，2021-2025年复合增长率为7.4% [14] - **线上化率低，增长空间广阔**：服务零售线上化率仅为10.9%，但其线上部分2021-2025年复合增长率高达35.7%，显示巨大增长潜力 [14] 城市消费与场景创新 - **“重返附近”与“家门口的微度假”流行**：以“短时间、近距离、高体验”为特征的城市微度假兴起 [11] 2025年综合大店门店数同比增长近4成，混业经营（含餐）门店数同比增长34.5% [11][12] 洗浴中心成为集多种功能于一体的都市“第三空间” [11] - **本地特色体验驱动跨城消费**：城市吸引力演变为演唱会、赛事、影视剧等体验 [11] 例如，“苏超”赛事带动江苏省休闲玩乐消费线上订单稳居华东第一，同比增速约40% [11] 节假日异地玩乐消费流量占比TOP10城市包括上海、三亚、珠海、扬州、厦门等 [13] - **创新供给模式与场景**：“洗浴+宵夜+过夜”团购组合热销 [3] 共享按摩椅成为“移动按摩房”，智能按摩空间品牌“乐摩吧”上线单日突破17万单 [5] 平台推出“灵活付，跑路赔”等创新服务增强消费信任 [3]