文章核心观点 - 辉瑞和Viking Therapeutics的股票在2025年表现不佳，但两家公司均拥有长期潜力，当前股价低于40美元，可能为有耐心的投资者提供了有吸引力的买入时机 [1] 辉瑞公司 - 公司过去三年表现均面临挑战，但正在采取措施以改善未来财务业绩并应对专利悬崖 [2] - 公司已启动针对有前景的癌症药物PF-4404的临床试验，包括后期研究，管理层视其为可在多种癌症中获得批准的潜在产品线 [2] - 通过去年完成的收购，公司在体重管理市场取得进展，拥有中期资产MET-097i [3] - 公司拥有涵盖肿瘤学、免疫学、疫苗等领域的深厚产品管线，未来几年应能获得至少几项重要批准 [5] - 公司与白宫达成协议，以在美国以降低的价格销售部分药物为条件，换取三年进口关税豁免，从而应对了关税的重大威胁 [5] - 公司当前股价为25.65美元，市值1460亿美元，股息收益率高达8.38% [4][5] - 尽管今年可能不会反弹，但在当前水平上，对于愿意长期持有的投资者而言，股票具有吸引力，未来10年可能带来优异回报 [6] Viking Therapeutics公司 - 公司是一家临床阶段生物技术公司，目前没有产品上市，股票风险较高 [7] - 其主导候选药物VK2735是一种有前景的减肥药，目前正在以皮下注射制剂进行3期研究，同时口服版本也处于中期试验阶段 [7] - 公司采取多管齐下的方法以使其产品区别于竞争对手，例如对使用VK2735减肥后的患者进行维持研究，探索使用口服版本或调整给药方案以帮助维持体重 [8] - 公司当前股价为32.22美元，市值36亿美元 [9] - 公司致力于解决体重反弹的短板以及开发口服制剂，若能未来两年在临床上取得扎实进展，其股价将大幅上涨 [10]

行业地位与战略意义 - 山东潍坊是全球柠檬酸生产的核心基地，掌控了全球60%以上的柠檬酸产能，这种对基础原料的集中控制构成了“隐形霸权”，对全球食品、医药和洗涤剂工业具有系统性影响[1][5] - 柠檬酸被誉为“工业味精”，是可口可乐、辉瑞制药、宝洁等全球巨头产品中不可或缺的关键基础原料，潍坊的供应稳定性直接关系到这些跨国公司的生产运营[1][8] - 将基础工业做到极致被视为一种战略威慑，其重要性不亚于高科技产业，控制全球大部分基础原料产能意味着把控了全球工业体系的底层代码[6] 竞争优势与成本结构 - 潍坊企业的核心竞争力在于“极致的系统能力”和全产业链闭环，通过玉米深加工各环节的精细化拆分与成本压榨，构建了难以复制的成本优势[1][3] - 依托完善的热电联产体系，潍坊的工业蒸汽成本显著低于全球同行，同时实现了废渣做饲料、废水发电的循环经济，将环保负担转化为副产品收入[3] - 该地区兼具玉米主产区和强大化工基础的优势，完美匹配了柠檬酸生产重能耗、重原料的特点，形成了最佳成本解决方案，使得即便加上高额反倾销税，中国产品到岸价仍低于欧美厂商的出厂价[3][5] 市场演变与竞争格局 - 上世纪90年代后，随着发酵技术成熟，潍坊企业凭借极致成本控制击败了曾垄断市场的欧美公司，导致欧美本土工厂关闭、生产线关停、技术断档，丧失了重建产能的能力[3] - 经过环保风暴洗礼，潍坊柠檬酸行业完成了整合，淘汰了小散乱工厂，形成了由具备话语权的大公司主导的格局[6] - 全球饮料巨头曾尝试将供应链多元化至越南或印度，但因电力不稳定、基建薄弱及缺乏全产业链闭环能力而失败，无法找到有效替代产能[5] 产品升级与行业壁垒 - 潍坊柠檬酸企业不再满足于销售普通产品，正积极向高纯度医药级产品等高端领域发展，这进一步拓宽和加深了其构建的行业防御工事[6] - 柠檬酸在医药工业中用途关键，被用作抗凝血剂和调节酸度，这使得其供应链更具战略重要性[6] - 行业壁垒由几十年如一日对一粒玉米、一度电价值的极致挖掘所构筑，是长期系统性能力建设的结果，而非短期投入所能达成[6] 全球供应链依赖与风险 - 国际供应链对潍坊形成了深度依赖，形成了一个“死胡同”：既想分散风险却找不到替代产能，又想重建产能却受成本结构制约[5] - 潍坊的运营状况对全球消费市场有直接影响，其每一次停工都可能引发全球超市货架的震动[8] - 在未来很长一段时间内，无论国际局势如何变化，全球主要消费品牌的高管仍需密切关注潍坊的运营情况[8]

核心观点 - 辉瑞公司是大型制药公司中股价受挫最严重的股票之一 其核心驱动因素是主要药物即将面临专利独占权到期 [1] 公司分析 - 辉瑞公司股票在大型药企中表现疲软 主要原因是市场担忧其主力药物即将失去专利独占权 [1] 服务与作者背景 - Beyond the Wall Investing 是一项订阅服务 声称可为用户节省每年数千美元的股票研究报告费用 并提供最新的高质量分析 [1] - Oakoff Investments 是个人投资组合经理兼量化研究分析师 拥有5年经验 其领导的投资小组提供基于基本面的投资组合 机构投资者洞察周报 基于技术信号的短期交易提示 个股分析以及社区聊天等功能 [1]

核心观点 - 辉瑞公司股票目前交易价格低于每股30美元（约26美元），可能是一个值得买入的机会，尽管其近期财务表现不佳且面临专利悬崖挑战，但其研发管线中的关键候选药物有望在未来几年推动股价上涨 [1][3][4][7] 财务状况与近期挑战 - 公司近年财务表现不佳，预计这一状况将持续至2028年左右 [3] - 公司正进入关键产品专利独占权到期阶段，面临专利悬崖挑战，其中抗凝血药Eliquis（阿哌沙班）作为最畅销产品之一将面临专利到期 [3] - 由于这些障碍，公司预计其收入在某些年份将出现下降 [3] 研发管线与增长潜力 - 制药公司股价上涨不仅源于强劲的财务业绩，也源于扎实的临床和监管进展 [4] - 未来三年，公司可能在多个重要研发项目上取得重大进展，从而提振股价，即使其收入和盈利增长并不强劲 [4] - 目前存在巨大的上涨潜力，若等到财务结果显著改善再建仓，上涨空间可能已非常有限 [4] 关键候选药物 - 最有望推动公司发展的两个候选药物是MET-097i和PF-4404 [5] - MET-097i是一种在研减肥药，在二期研究中表现良好，可能每月给药一次（而非当前皮下注射选项的每周一次），且似乎具有较低的不良反应率，耐受性良好 [5] - PF-4404正在针对多种癌症类型进行研究，未来可能获得许多适应症批准 [6] - 随着减肥药市场快速增长，MET-097i可能成为公司的重要候选药物 [6] - 公司首席执行官Albert Bourla认为，华尔街尚未充分考虑到公司未来一年左右可能发生的情况，包括MET-097i和PF-4404的进展 [6] 投资建议总结 - 公司未来几年的财务业绩可能不会强劲，但其研发管线的进展可能最终帮助其反弹 [7] - 当公司股票交易价格低于30美元时，目前看起来是一个值得买入的时机 [7]

核心观点 - 辉瑞公司股票目前呈现出高股息率与低估值并存的特征 但股价在过去12个月内表现疲软 下跌约2% 与市场整体火热表现形成反差 表明投资者对其投资价值存在分歧[1] - 市场对辉瑞的争议核心在于其究竟是应回避的“价值陷阱” 还是被低估的“价值洼地”[2] 估值与市场表现 - 辉瑞股票当前市盈率约为15倍 基于分析师对未来盈利的预期 其前瞻市盈率更是低于9倍 估值处于低位[4] - 股价已跌至2013年左右的水平 尽管已从52周低点20.92美元反弹 但整体表现低迷[10] - 过去12个月 公司股价下跌约2% 表现稳定但回报不佳[1] 业务风险与挑战 - 公司业务增长乏力 面临多个关键药物的专利悬崖风险 包括Eliquis、Vyndaqel、Ibrance和Xtandi[5] - 专利悬崖可能导致公司近期收入下降 进而拖累其盈利[5] - 公司预计2024年营收将在595亿美元至625亿美元之间 这意味着其营收可能低于2025年水平 公司已实质上成为一家无增长企业 且未来营收可能出现显著下滑[7] - 为弥补收入下滑并填补增长缺口 公司正加大研发投入并加强已获批产品的销售力度 这可能使其看似低廉的市盈率迅速升高[6] 潜在投资机会 - 公司股价处于低位并非简单的市场调整 而可能是十多年来首次出现的以极低价格买入一家顶级医疗公司股票的罕见机会[10] - 尽管面临专利悬崖的财务压力 但公司已通过投资和收购来加强其未来的增长前景[9]

智通财经APP获悉，1月22日，国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)官网显示，辉瑞(PFE.US) 1类新药"马塔西单抗注射液"新适应症 申报上市，注册分类为2.2类。根据公开信息和临床试验进展，本次适应症或为抑制先天性血友病患者(存在凝血因子 VIII 或因子 IX 抑制 剂)的出血倾向。 该药获批后，成为全球首个B型血友病每周一次皮下注射药物，也是首个适用于A/B型血友病的固定剂量方案。 | 序号 | | 受理号 | 药品名称 | 药品类型 | 申请类型 | 注册分类 | 企业名称 | 承か日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JXSS2600005 | | 马塔西单抗注射液 | 治疗用生 | 进口 | 2.2 | Pfizer Inc .; Pfizer Manufacturing | | | | | | | 物制品 | | | Belgium NV:Pfizer | 2026-01-22 | | | | | | | | | Investment Co., Ltd.; | | 2025 年12月，辉瑞宣布在日 ...

协议核心内容 - Novavax与辉瑞达成一项非独家许可协议 授予辉瑞在其最多两个疾病领域使用其专有Matrix-M佐剂技术的权利[1] - 根据协议 Novavax将获得辉瑞支付的3000万美元预付款 并有资格获得高达5亿美元的潜在开发和商业里程碑付款[2][6] - 此外 辉瑞将就任何包含Matrix-M佐剂产品的净销售额 向Novavax支付分层的、中个位数百分比的特许权使用费[2][6] - 辉瑞将全权负责使用该佐剂产品的开发和商业化 而Novavax将负责供应Matrix-M佐剂[3][6] 技术应用与合作伙伴 - Matrix-M是Novavax专有的基于皂苷的佐剂技术 旨在增强和拓宽疫苗的免疫反应 目前已用于一款全球获批的疫苗[4] - 该佐剂是Novavax新冠疫苗Nuvaxovid/Covovax及其流感疫苗、流感/新冠联合疫苗候选产品的关键组成部分[4] - 牛津大学使用Matrix-M佐剂开发了R21疟疾疫苗 其商业化权利已授权给印度血清研究所 Novavax称还有其他合作伙伴也在评估该技术用于开发疟疾疫苗[7] - Novavax与赛诺菲保持共同独家许可协议 包括在疫苗产品中使用Matrix-M佐剂的非独家许可 2025年9月协议修订后 赛诺菲的许可范围扩大至其大流行性流感疫苗候选项目 为此Novavax有权获得高达2.1亿美元及中个位数百分比的特许权使用费[8] - 2023年 该技术还被授权给比尔及梅琳达·盖茨医学研究所和SK Bioscience 用于临床前疫苗研究和实验[9] 公司股价表现 - 过去一年 Novavax股价下跌7.1% 而其所在行业指数上涨了15.1%[3]

投资策略观点 - 与增长股相比 派息股通常波动性较小 且公司通常在拥有稳定收入后才会承诺定期派息[1] - 派息股是长期投资组合中值得考虑的选项[2] 辉瑞公司 - 公司近期股息率高达6.7% 股价下跌推高了股息率[4] - 公司近期面临挑战 包括COVID-19疫苗和药物Paxlovid需求下降 以及部分药物专利保护到期[4] - 公司正通过与中国公司YaoPharma达成GLP-1药物许可协议 以及投资肿瘤学领域来增强未来前景[5] - 管理层战略包括维持并逐步增加股息 公司近期前瞻市盈率为8.7 低于其五年平均的9.7[6] 西联汇款 - 公司近期股息率高达10.14% 若计入股票回购带来的价值 其近期总股东回报率达17%[9] - 公司历史悠久 为适应时代变化 正在探索加密货币 并计划推出稳定币和数字汇款网络[10]

文章核心观点 - 在2026年JPMorgan医疗健康会议上 制药行业高管讨论了影响2026年及未来发展的关键主题 包括药品定价协议、专利悬崖、并购交易以及特朗普第二任期政策的影响 行业对交易活动复苏持乐观态度 并认为企业能够通过业务发展来管理定价压力并抵消专利到期带来的收入损失 [1][2][3][4][5] 药品定价 - 多家制药公司与美国政府达成了药品定价协议 这是特朗普“最惠国”政策的一部分 协议涉及将医疗补助计划患者的某些药品价格与国外最低价格挂钩 并同意在包括即将推出的TrumpRx网站在内的直销平台上以折扣价销售某些药品 [6] - 高管们认为这些协议降低了政策不确定性 预计对业务影响温和可控 赛诺菲CEO表示能够管理该影响并交付有吸引力的长期计划 [7] - 阿斯利康CFO表示 其定价协议目前仅适用于特定的医疗补助人群 占公司全球销售额的“低个位数百分比” 初步影响有限且可管理 [9] - 辉瑞CEO认为 定价协议将帮助公司向欧洲等国施压以提高药价 并暗示可能停止向拒绝支付更高价格的国家供应药品 [10][11] 专利损失与交易并购 - 制药公司面临专利到期导致的收入损失风险 到本年代末 重磅药物专利到期可能导致行业损失约3000亿美元收入 但公司对通过交易并购等工具来增加新收入、抵消损失充满信心 [3][11] - 默克公司预计到2030年代中期 新产品将贡献约700亿美元的销售额 这几乎是华尔街预计其明星抗癌药Keytruda在2028年专利到期前销售额的两倍 Keytruda在2024年销售额为294.8亿美元 占公司当年总收入的近一半 [13] - 默克CEO表示公司仍在寻找交易机会 交易规模上看至多150亿美元 并愿意进行更大规模的交易 [14] - 百时美施贵宝面临最严重的专利到期风险 其重磅血液稀释剂Eliquis在2024年销售额为133亿美元 占公司当年收入的四分之一以上 但公司CEO表示有潜力在本年代末推出多达10种新产品 并在2026年将有6种潜在新产品的11项后期数据读出 [14][15] - 诺和诺德在部分国家面临其明星药物司美格鲁肽的专利到期 其CEO表示2026年将因仿制药竞争和美国定价协议而成为“价格压力之年” 公司旨在通过销量增长和积极的业务发展来抵消降价影响 [16][17][18] 疫苗政策 - 一些高管对美国卫生与公众服务部及其部长罗伯特·F·肯尼迪领导下 美国免疫政策的变更表示担忧和失望 这些变更包括疾病控制与预防中心减少了对儿童常规推荐的疫苗接种数量 [19] - 辉瑞CEO批评这些政策变更“毫无科学价值” 只是为了服务政治议程 他认为这将导致儿童疫苗接种率下降和疾病增加 但不相信会影响公司的盈利 [20] - 赛诺菲CEO表示 特朗普政府对疫苗的审查符合公司在2024年大选前的预期 公司只能坚持证据事实 [21]

公司动态 - 诺瓦瓦克斯与辉瑞签署了疫苗研发许可协议 [1] - 在签署协议后，诺瓦瓦克斯股价上涨了3.5% [1]