险资权益投资策略 - 资本市场是保险资金重要配置板块 国家和监管鼓励长期资金入市 当前政策环境和市场估值对险资处于较好配置时期 [2] - 权益资产配置显著增长 截至2025年6月末股票和权益基金账面价值达7784亿元 较年初增长36%增加超2000亿元 权益资产占比提升2.7个百分点至12.6% [2] - 权益投资收益率大幅提升 上半年权益投资收益率达13.05% 同比增加672个基点 [2] 投资标的偏好 - 重点配置低波动高分红价值股 国有大行平均股息率超4% 与保险资金长久期稳收益低波动诉求高度契合 [3] - 持续关注股息率高经营稳定分红政策稳定的行业板块 除银行股外还覆盖其他符合标准的行业 [3] - 同步关注新质生产力成长股 在风险可控前提下审慎择机增持 重点布局新质生产力成长股和高分红价值股 [2][3] 新质生产力投资方法论 - 通过内外兼修平衡风险收益 内部优化投决流程和风控模型 给予适度容错空间和长周期考核机制 [4] - 构建资本+能力生态合作模式 与头部投资机构合作 平安提供资金 机构负责资产管理和寻找 覆盖新能源AI生物制药等领域 [4] - 增强新质生产力配置动力 在总体风险可控情况下提升投资效率 [4] 银保渠道业务发展 - 银保渠道新业务价值爆发式增长 2025年上半年平安寿险银保渠道新业务价值同比增长168.6% [4] - 银保渠道贡献度显著提升 银保渠道社区金融服务及其他渠道贡献平安寿险新业务价值33.9% [4] - 渠道竞争优势持续强化 外部可经营网点达1.7万个 较年初1.2万个实现显著扩张 [4] 市场环境与资本运作 - 政策驱动中长期资金加速入市 监管鼓励长钱长投 推动市场构建长期价值投资理念 [3] - 市场交易活跃度提升 A股和H股成交量均呈现放量增长 市场信心回暖 [3] - 公司定位为耐心资本长期资本 将适度加大权益资产配置 [3] 银保业务战略规划 - 坚定看好银保渠道发展前景 报行合一后渠道从费用驱动转向需求驱动产品驱动 打破内卷实现高质量发展 [4] - 多维度强化银保业务 通过扩网点增队伍优化产品提高网点产能等措施持续发展 [5] - 预计2025年银保渠道保持高速增长态势 [5]

险资权益投资策略 - 资本市场是保险资金重要配置板块 国家和监管鼓励长期资金入市 当前政策环境和市场估值处于较好配置时期[1] - 权益资产账面价值7784亿元 较年初增长36% 增加超2000亿元 权益资产占比提升2.7个百分点至12.6%[3] - 上半年权益投资收益率13.05% 同比大幅增加672个基点[3] 重点投资方向 - 重点配置低波动高分红的红利股 包括银行股 国有大行平均股息率超4% 与险资长久期稳收益低波动诉求高度契合[1][4] - 关注经营稳定分红政策稳定的高股息率行业板块[4] - 在新质生产力成长股领域开展投资 覆盖新能源AI生物制药等多个领域[4][5] 新质生产力投资方法 - 通过优化内部投决流程和风控模型 匹配新质生产力发展特点 给予适度容错空间和长周期考核机制[5] - 采用资本+能力生态模式 与头部投资机构合作 平安提供资金 机构发挥找资产管资产专业能力[5] 银保渠道业务表现 - 银保渠道新业务价值同比大幅增长168.6%[5] - 银保渠道社区金融服务及其他渠道贡献寿险新业务价值33.9%[5] - 外部可经营网点达1.7万个 较年初1.2万个显著增长[5] - 银保渠道打破内卷 从费用驱动转向需求驱动产品驱动 高质量发展前景向好[5] 资本市场展望与操作 - 资本市场存在结构性机会 受益于政策红利科技产业化发展及合理估值[4] - 市场信心回暖 A股H股成交量放量增长[4] - 将在风险可控前提下审慎择机增持 适度加大权益资产配置[4]

公司投资策略 - 中国平安近期在资本市场频繁举牌同业公司 [1] - 公司投资同业及其他行业企业坚持"三可"原则：经营可靠、增长可期、分红可持续 [1] - "三可"原则是衡量企业长期投资价值和股票稳定持有能力的核心标准 [1] 管理层表态 - 联席首席执行官郭晓涛在8月27日中期业绩会上说明投资原则 [1]

业绩表现 - 上半年净利润680亿元人民币 [1] - 寿险新业务价值同比增长40% [1] - 新业务价值利润率提升1.9个百分点至26.1% [1] - 税后营运利润同比增长4% [1] - 中期息每股0.95元 同比增长2% [1] 盈利预测与目标价调整 - 预期全年税后营运利润增长4% [1] - 2025至2027年盈利预测上调4% [1] - H股目标价由62.4港元上调至64.9港元 涨幅4% [1] 评级与股息展望 - 重申"买入"评级 [1] - 预期全年股息维持稳定增长 [1]

业绩表现 - 上半年净利润680亿元人民币 [1] - 寿险新业务价值同比增长40% [1] - 新业务价值利润率提升1.9个百分点至26.1% [1] - 税后营运利润同比增长4% [1] - 中期息每股0.95元 同比增长2% [1] 盈利预测 - 预期全年税后营运利润增长4% [1] - 2025至2027年盈利预测上调4% [1] 投资评级 - H股目标价由62.4港元上调至64.9港元 [1] - 重申买入评级 [1]

整体业绩表现 - 公司上半年归属于母公司股东的营运利润为777.32亿元，同比增长3.7% [3] - 公司上半年净利润为680.47亿元，同比减少8.8% [3] - 公司寿险及健康险业务新业务价值为223.35亿元，同比增长39.8% [4] - 公司中期现金分红提升至每股0.95元 [2] 净利润与营运利润差异原因 - 一季度并表子公司平安好医生产生一次性会计处理亏损34亿元，影响净利润增速 [3] - 港股可转债在股价上涨时估值短期下降，全生命周期不影响财务报表 [3] - 配置股票部分盈利的资本利得未进入利润表，浮盈600亿元增厚净资产和分红账户 [3] - 剔除上述因素后盈利增速为双位数 [3] 寿险业务发展 - 寿险业务净利润贡献占比近70% [4] - 寿险银保渠道新业务价值大幅增长168.6%，贡献新业务价值33.9% [4] - 银保渠道等非代理人渠道新业务价值占比超过36% [4] - 寿险提供三重价值：财富保值增值、客户及家人保障、医疗健康养老增值服务 [4] - 银发经济赛道潜力规模预计达20万亿元 [4] 保险资金投资 - 公司保险资金投资组合规模超6.2万亿元，较年初增长8.2% [5] - 保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点 [5] - 公司权益类资产配置占比13%，有效提高投资收益率 [6] - 上半年保险全行业增配股票规模超6000亿元，公司是主力军之一 [6] - 公司投资企业遵循"三可原则"：经营可靠、增长可期、分红可持续 [6] 权益配置策略 - 公司适度加大权益配置，聚焦代表新质生产力的成长股和高分红价值股 [6] - 公司证券私募投资基金已获批，正在中基协注册备案 [6] - 公司作为耐心资本和长期资本，看好中国市场估值水平处于合理区间 [6] 股价与估值表现 - 公司A股股价年内累计涨幅约16% [2][7] - 公司估值有所提升，但仍处于非常低水平 [7] - 寿险处于黄金发展期，行业潜力巨大 [7] - 公司综合金融和医疗养老优势逐步体现 [7]

财务表现 - 2025年上半年归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润680.47亿元，同比减少65.72亿元，下降8.8% [1] - 中期股息每股现金0.95元，同比增长2.2% [1] - 净利润下滑主因包括：一季度并表平安好医生产生-34亿元一次性损益影响增速4.6个百分点 [1]、港股可转债会计处理导致估值短期下降 [3]、约600亿元股票浮盈计入其他综合收益未体现在利润表 [3] 投资动态 - 8月11日以32.07港元/股均价增持中国太保H股174万股，耗资5584万港元，持股比例由4.98%升至5.04% [3] - 8月12日以22.41港元/股均价增持中国人寿H股950万股，耗资2.13亿港元，触及5%举牌线 [3] - 投资策略遵循"三可"原则：经营可靠、增长可期、分红可持续 [4] - 资产配置坚持五匹配：久期匹配、成本匹配、现金流匹配、收益率匹配及监管匹配 [4] 寿险业务 - 寿险及健康险业务新业务价值同比增长39.8% [5] - 新业务价值率（按标准保费）同比上升9.0个百分点 [5] - 代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6% [5] - 银保渠道新业务价值同比增长168.6% [5] - 银保渠道、社区金融服务及其他渠道贡献新业务价值33.9% [6] 战略转型 - 负债端持续从传统险向分红险转型以降低负债成本 [4] - 通过AI技术实施"五智"战略：智能化营销、服务、运营、管理、经营 [7] - 将医疗养老价值链嵌入金融价值链实现全面数字化 [8] - 低利率环境下寿险行业进入黄金发展期，成为中等收入群体财富配置压舱石 [6] 市场观点 - 认为当前中国市场估值处于合理区间 [4] - 资本市场政策效果明显，市场信心回暖，政策发力准确且发展可持续 [4] - 未来权益配置将围绕新质生产力和高分红两个方向适度加大 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润为680.47亿元 [1] - 中期股息每股现金0.95元，同比增长2.2% [1] 寿险及健康险业务 - 新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率同比上升9.0个百分点 [1] - 代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6% [1] - 银保渠道新业务价值同比增长168.6% [1] 财产保险业务 - 原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1% [1] - 保险服务收入1656.61亿元，同比增长2.3% [1] - 整体综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点，车险综合成本率95.5% [1] 投资业绩 - 保险资金投资组合非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点 [2] - 近10年平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1% [2] 客户与战略发展 - 个人客户数近2.47亿，较2024年6月末增长4.6% [2] - 客均持有合同2.94个，较2024年6月末增长0.3% [2] - 客均营运利润247.32元，同比增长0.6% [2] 医疗养老生态 - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近70% [2] - 居家养老服务覆盖85个城市，近21万名客户获得服务资格 [2] - 高品质康养社区项目在5个城市启动 [2] 科技创新与服务 - 平安大模型调用次数达8.18亿次，多元场景应用数超650个 [3] - 发布"添平安"保险+服务解决方案，升级全球急难救援服务 [3] - 通过AI技术突破传统金融及医养服务在时间、空间、成本、效率方面的限制 [2][3]

业绩总结 - 2025年上半年公司的收入为人民币5001亿元，同比增长1.0%[11] - 2025年上半年公司的经营利润（OPAT）为人民币777亿元，同比增长3.7%[11] - 2025年上半年的净利润为24,870百万人民币，同比下降3.9%[106] - 2025年上半年的净保费收入增长7.1%至人民币1719亿元[15] - 2025年上半年的保险收入同比增长2.3%至人民币1657亿元[15] - 2025年上半年财产险的承保利润为7,978百万人民币，同比增长125.9%[51] - 2025年上半年的综合投资收益率为3.1%，同比上升0.3个百分点[16] 用户数据 - 2025年上半年生命与健康业务的净保费价值（NBV）同比增长39.8%至人民币223亿元[11] - 2025年上半年NBV为30,000百万人民币，同比增长159.9%[48] - 2025年上半年保单的13个月持续率为96.9%，同比上升0.3个百分点[40] - 2025年上半年保单的25个月持续率为95.0%，同比上升4.1个百分点[40] - 2025年上半年汽车保险的保费收入为108,611百万人民币，同比增长3.6%[53] 未来展望 - 2025年中公司的核心偿付能力充足率为225.2%[32] - 2025年核心偿付能力比率为189.8%，高于监管要求的50%[109] - 基本情况下，集团的企业价值（EV）为1,501,349百万人民币[107] - 投资回报率每年增加50个基点时，集团EV增至1,640,278百万人民币，增长9.3%[107] 新产品和新技术研发 - 银行的反洗钱尽职调查流程中，76%的过程已实现自动化，较年初提升9个百分点[78] - 集团的客户服务中，80%的总服务量由人工智能处理[79] - 集团的AI编码占总研发的6%，较年初提升5个百分点[80] - 健康险的理赔中，55%的案件在51秒内完成，较年初提升23个百分点[82] - 农业保险中，43%的风险管理由人工智能实现，较年初提升13个百分点[83] 负面信息 - 2025年上半年净利息收入为44,507百万人民币，同比下降11.4%[106] - 2025年上半年净非利息收入为24,878百万人民币，同比下降11.5%[106] - 2025年上半年总收入为69,385百万人民币，同比下降10.0%[106] - 2025年上半年税前利润为29,932百万人民币，同比下降6.4%[106] - 2025年上半年信贷成本（未年化）为0.71%，较2024年上半年的0.70%略有上升[106]

公司战略与渠道布局 - 公司拥有超过100万兼职代理人队伍 主要布局在相对下沉的市场 [1] - 兼职代理人与传统代理人渠道形成有效互补关系 传统代理人集中分布于一、二线中心城市 [1] - 公司致力于将兼职代理人渠道打造为可规模化、可线上化运营的轻量化模式 目前仍处于初级孵化阶段 [2] 运营模式特点 - 兼职代理人完全通过数字化平台实现运营与管理 采用与传统代理人截然不同的管理方式 [1] - 该队伍具有销售成本极低、销售效率极高的特征 [1] - 渠道模式具有轻量性特点 [1] 产品与销售策略 - 兼职代理人渠道长期主要负责财产保险产品销售 现计划有效开展寿险产品销售 [1] - 寿险产品设计需充分契合渠道代理人特性 包括销售模式、销售流程及产品特色 [1] - 公司正在设计完整的产品体系 确保在下沉市场实现有效渗透 [1]