中国AI芯片行业发展趋势 - 中国人工智能领域的下一个关键突破或将来自本土对标英伟达的芯片企业的技术迭代 [1][3] - 一批本土对标英伟达的人工智能芯片企业将协同发力、加速规模化发展 [3][7] 主要参与企业动态 - 近数月来，被称作中国人工智能芯片“四小龙”的四家初创企业——摩尔线程、沐曦、壁仞、燧原，均已完成上市或正式提交上市申请 [1][3][5][7] - 华为、寒武纪等老牌芯片企业也在快速扩大产能 [3][7] - 华为在去年9月发布了三年内赶超英伟达的发展规划 [3][7] 技术与性能进展 - 专家表示，华为旗下芯片的性能已接近英伟达同类产品 [1][5] - 人工智能计算初创企业Unconventional AI首席执行官表示，中国芯片技术虽仍落后于美国企业，但双方的性能差距正在不断缩小 [3][8] - 中国企业的芯片量产能力持续增强，单颗芯片的性能也已几乎能与英伟达产品比肩 [4][8] 产业发展驱动力 - 四家初创企业的发展助力中国实现完善本土人工智能硬件产业链，降低对美国技术依赖的产业战略 [3][7] - 中国本土芯片产业的发展动力来自政府推动：政府投入数千亿美元为芯片产业注资，并通过政策引导创造市场需求，要求国内科技巨头优先采用本土芯片 [4][8] 基础设施优势 - 中国在人工智能赛道的另一大核心优势是能源供给，过去数年中国的发电量实现大幅增长，而美国的发电量则陷入停滞 [5][8] - 埃隆・马斯克表示，除中国外，全球多数地区可能面临芯片产能过剩却无足够电力支撑运行的问题，中国的电力产能增长势头十分强劲 [5][8]

核心观点 - Google DeepMind为Gemini 3 Flash模型推出了名为“Agentic Vision”（智能体视觉）的新能力，该技术通过让模型主动编写并执行Python代码来操纵和分析图像，将视觉理解从被动的“猜测”转变为主动的“深度调查”[1][3][5] 技术原理与架构 - 新能力引入“思考-行动-观察”的闭环流程：模型首先分析用户查询和图像并制定计划，然后生成并执行Python代码来主动操纵图像，最后将变换后的图像追加回上下文窗口以进行更准确的最终推理[3][7][11] - 核心创新在于利用代码执行作为视觉推理工具，将被动的视觉理解转化为主动的智能体过程[5] 性能提升 - Agentic Vision能力使Gemini 3 Flash在各类视觉基准测试中实现了**5%到10%**的性能跨越[6] - 在建筑计划验证平台PlanCheckSolver.com的实际应用中，通过启用该功能迭代检查高分辨率输入，将准确率提高了**5%**[10] 具体应用场景 - **缩放与检查**：模型被训练为在检测到细粒度细节时进行隐式缩放，通过生成代码裁剪和分析图像特定部分来确认是否符合复杂规范，例如检查建筑图纸[10] - **图像标注**：模型可以通过执行代码直接在图像上绘制边界框和标签来辅助推理，例如精确计数图像中的物体数量，确保答案基于像素级理解[13] - **视觉数学与绘图**：模型能够解析高密度表格数据，并编写Python代码执行计算和生成可视化图表，用可验证的代码执行取代概率性猜测，避免多步视觉算术中的幻觉问题[15][16] 产品发布与获取 - Agentic Vision功能已通过Google AI Studio和Vertex AI中的Gemini API提供[18] - 该功能也开始在Gemini应用中推出，用户可通过从模型下拉菜单中选择“Thinking”来访问[18] 技术发展背景与行业竞争 - 该技术的发布与DeepSeek公司发布DeepSeek-OCR2的时间点高度接近，引发行业关于视觉AI技术路线竞争的讨论[21] - 技术路线呈现差异化：DeepSeek-OCR2侧重于通过改进视觉编码器模拟人类的逻辑化阅读注意力机制，而谷歌的Agentic Vision则强调通过代码执行实现与环境的主动交互和验证[22] - 竞争焦点在于重新定义机器视觉，是追求极致的感知能力，还是实现全能的交互与验证能力[23] 未来发展方向 - 谷歌计划在未来更新中，使目前需要显式提示引导的功能（如旋转图像、执行视觉数学）完全隐式化[20] - 公司正在探索为Gemini模型集成更多工具，包括网络和反向图像搜索，以进一步确立其对世界的理解[20] - 计划将此Agentic Vision功能扩展到Gemini 3 Flash以外的其他模型尺寸[20]

文章核心观点 - DeepSeek-OCR2的发布是一项颠覆性技术更新，其通过引入新型编码器结构和极低的成本，可能彻底终结OCR（文档识别）作为一个高利润行业的时代，将该技术转变为像水电煤一样的基础设施 [5][18][16] 技术革新与性能提升 - DeepSeek-OCR2的核心创新是名为DeepEncoder-V2的新型编码器结构，它引入了“视觉因果流”概念，能够根据图像语义动态调整视觉信息处理顺序，解决了传统OCR机械扫描、不懂逻辑的痛点 [6] - 新模型在OmniDocBench v1.5基准测试中整体得分达到91.09%，相较前代DeepSeek-OCR提升3.73%，阅读顺序准确度方面，编辑距离从0.085降至0.057 [7] - 模型输出不再是简单文本，而是直接输出Markdown或JSON等结构化格式，并能进行逻辑推理与质量控制，例如通过计算推理出被污渍遮挡的票据总价 [9] - 模型能保留文档中的格式信息（如加粗、红色、箭头），理解商业文档的潜台词，为深度分析（如解读财报）奠定基础 [9][10] 成本结构的颠覆性冲击 - 与行业领先的AWS Textract服务相比，DeepSeek-OCR2实现了超过200倍的成本优势 [11][12] - 处理1000页复杂表格金融文档，AWS Textract（使用特定组合服务）成本约65美元（约合人民币470元），而DeepSeek-OCR2成本仅约0.28美元（约合人民币2元），若命中缓存成本可低至0.028美元 [12] - 这种极致的成本优势源于其开源策略和高效的Token计费模型，使得企业可以本地部署以保护隐私并节省巨额预算 [14][15] 对传统OCR行业的影响 - 传统OCR是一个隐秘而暴利的千亿级市场，以合合信息（扫描全能王母公司）为例，其毛利率长期维持在85% [5] - DeepSeek-OCR2的泛化能力直接冲击了传统OCR厂商（如合合信息、汉王科技、ABBYY）依赖“积累十年票据模板”和“长尾场景”构建的技术壁垒叙事 [13] - 对于Adobe Acrobat，其“PDF编辑器”的核心价值受到威胁，因为AI时代用户需求从“编辑”转向“重构”内容，若PDF能被完美转化为可编辑格式并直接提取数据，工具本身意义可能丧失 [14] - 对于云服务商（如AWS），其将OCR功能封装为分层定价API（如每页0.0015美元至0.065美元）的商业模式受到开源免费或低成本方案的挑战 [11][14] 催生的新机会与生态变化 - OCR成本的大幅降低将激活海量沉睡在纸张、PDF和图片中的数据资产，催生新的商业机会 [17] - 具体应用包括：变得可行的小微企业征信服务、大规模的试卷批改与学习资料数字化、得以普及的病历与检查报告自动化处理、以及加速的合同审查与案例检索智能化升级 [15] - 技术发展体现了开源生态的胜利，DeepSeek-OCR2采用了阿里巴巴的Qwen2-0.5b模型等开源组件，这种协作加速了技术迭代，降低了研发成本，促进了整个生态系统的繁荣 [16] - 模型通过将视觉Token数量限制在256至1120之间，在保持高精度的同时实现了极致的效率优化，这是技术“基础设施化”的典型特征 [16]

港股科技板块市场表现 - 1月28日港股科技板块午后大涨，100%纯度的港股通科技ETF汇添富（520980）涨近1%，成交额超3.6亿元，资金已连续3天大幅涌入，累计“吸金”超4.8亿元 [1] - 同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF汇添富（513260）涨超2%，盘中成交额超1亿元，近5日累计“吸金”超1.2亿元，基金最新融资余额超1.5亿元，最新规模超76亿元 [5] - 港股科技热门股多数上涨，华虹半导体涨超5%，中芯国际、快手-W、比亚迪股份、商汤-W涨超3%，腾讯控股涨超2%，阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W涨超1% [6] 主要成分股交易数据 - 恒生科技指数成分股中，阿里巴巴-W涨1.82%，成交额119.46亿港元，腾讯控股涨2.39%，成交额102.70亿港元，中芯国际涨3.13%，成交额48.81亿港元 [7] - 华虹半导体涨5.69%，成交额27.48亿港元，小米集团-W涨1.91%，成交额34.45亿港元，美团-W涨1.76%，成交额23.49亿港元 [7] - 快手-W涨3.93%，成交额20.89亿港元，比亚迪股份涨3.46%，成交额19.12亿港元，商汤-W涨3.66%，成交额10.61亿港元 [7] 南向资金流向 - 南向资金持续涌入港股，近七日以来，小米集团-W净买入超29亿港元位居第二，腾讯控股净买入22.75亿港元，快手-W净买入12.13亿港元，阿里巴巴-W净买入6.96亿港元，美团-W净买入4.82亿港元 [8][9] - 盈富基金净买入31.17亿港元位居第一，泡泡玛特净买入21.62亿港元，中国人寿净买入18.55亿港元，恒生中国企业净买入18.17亿港元，中国海洋石油净买入13.16亿港元 [9] 人工智能领域进展 - 1月27日，DeepSeek团队发布并开源DeepSeek-OCR 2模型，采用创新的DeepEncoder V2方法，让AI能够根据图像含义动态重排图像各部分 [3] - 国内人工智能初创公司月之暗面Kimi正式发布新一代开源模型Kimi K2.5，基于原生多模态架构设计，支持视觉与文本输入，集成视觉理解与推理、编程、Agent等能力 [3] - 阿里巴巴于1月26日晚间正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，在多项关键性能基准测试中表现超过GPT-5.2、Claude Opus 4.5和Gemini 3 Pro等顶尖模型，刷新全球纪录 [3] 云计算行业动态 - 当地时间1月27日，谷歌云正式官宣涨价，自2026年5月1日起，对Google Cloud、CDN Interconnect、Peering以及AI与计算基础设施服务进行价格调整 [4] - 1月23日，亚马逊云科技上调其EC2机器学习容量块价格约15%，有分析指出此次涨价或引发行业连锁反应，国内外云厂商或将跟进 [4] 机构观点与市场展望 - 招商证券指出，年初处于业绩真空期，新经济高增长预期驱动市场信心走强，人民币升值利好港股，国内政策聚焦科技创新与扩内需，且A股情绪有望正面外溢至港股 [10] - 港股逐渐形成AI全产业链上市体系，吸引资金并消化IPO募资压力，1-2月解禁规模减小，抛压缓解，年初盈利切换叠加估值切换，有望迎来“春季躁动”，成长风格占优 [10][11] - 基本面有支撑，“新供给创造新需求”成为中国经济结构性新动力，市场预期2026年新经济增长强劲，相对旧经济的景气度更加突出 [10] - 流动性压力缓释，美联储一季度暂停降息周期，但人民币温和升值为全球资本配置港股提供了有利条件，南向资金投资风格长线化，短期不会大幅调仓撤出 [11] - 随着MiniMax等国产大模型独角兽在港挂牌，光模块龙头中际旭创拟于本月递交IPO，港股已形成从算力硬件、底层模型到垂直应用的完整AI全产业链体系 [11] - 港股PE处于历史中值附近，年初估值切换，且随着流动性改善估值中枢有望上移，1-2月较为乐观，有望迎来“春季躁动”行情 [12] - 招商证券预计成长风格将在本次“春季躁动”中占优，恒科前期跌幅较大，后续补涨和修复空间也更大，配置建议核心策略是AI+ [12] - 中国银河证券认为，美联储近期大概率维持利率不变，全球地缘政治风险持续存在但影响边际下降，投资者风险偏好有望回暖，预计港股震荡上行 [12] - 配置方面建议关注科技板块（产业链涨价、国产化替代、AI应用加速推进）、贵金属等避险资产、以及2025年报业绩预告超预期的板块 [12] - 东吴证券指出，港股仍在震荡向上的大趋势中，但短期市场或仍面临考验，全球AI科技龙头财报在即，海外投资者对美股AI科技财报仍持观察态度，2026年或更加强调ROI [13] - 如果美股AI科技回调，港股AI科技股也会受到影响，市场相对低估了“唐罗主义”的潜在影响，如果市场出现回调，东吴证券认为是机会 [13][14] - 港股整体配置维持哑铃策略，价值红利为底仓，动态关注市场进攻方向，即AI科技、有色，同时建议短期关注消费和房地产轮动行情 [14] 产品与活动信息 - 腾讯宣布将在2月1日上线春节活动，用户上元宝App分10亿现金红包，单个红包金额可达万元，提前预约的用户将在活动开启当天额外获得10次抽奖次数 [6] - 港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯，前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高，支持T+0交易、不占用QDII额度 [14] - 该ETF成分股包括阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体等“世界级大厂”，相比港股科技板块其他指数无医药下跌影响，相比港股互联网纳入国产算力等优质硬件且布局消费电子优质标的 [14] - 恒生科技ETF汇添富（513260）管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，是全市场唯一管理费仅15BP的恒生科技ETF，设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎 [14] - 恒生科技指数囊括了包括京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等在内后缀带S的二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全，更能全面表征中国顶级科技资产 [15]

创业板人工智能ETF市场表现 - 截至2026年1月28日10:05，创业板人工智能ETF南方(159382)一度涨超2%，现涨1.51%，冲击3连涨，盘中换手率2.69%，成交额6345.02万元 [1] - 其跟踪的创业板人工智能指数成分股表现强劲，网宿科技上涨17.06%，太辰光上涨11.97%，北京君正上涨6.91%，首都在线、金信诺等个股跟涨 [1] 人工智能技术进展 - 1月27日，DeepSeek发布并开源DeepSeek-OCR 2模型，采用创新的DeepEncoder V2方法，在OmniDocBench v1.5基准测试中取得91.09%的成绩，较前代提升3.73% [1] - 1月26日，阿里正式推出千问系列旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，在19项权威基准测试中性能可媲美GPT-5.2-Thinking、Claude-Opus-4.5和Gemini 3 Pro等顶尖模型 [2] 算力基础设施投资 - 英伟达与云服务初创公司CoreWeave宣布扩大合作，英伟达将以每股87.20美元的价格认购CoreWeave普通股，投资金额达20亿美元，以助力CoreWeave在2030年前建成超过5吉瓦的AI数据中心 [2] 行业研究与展望 - 中信证券指出，预计算力板块2025年业绩将在CSP大厂资本支出持续兑现、Token需求不断释放、产品能力不断提升等背景下持续景气增长 [2] - AI应用显现结构性亮点，如AI金融科技、AI医疗、AI数据等领域表现突出，通用Agent应用亦韧性增长，板块整体盈利有望明显改善 [2] - 展望2026年，算力景气有望持续，AI应用迎拐点机遇 [2] 创业板人工智能ETF产品信息 - 创业板人工智能ETF南方(159382)紧密跟踪创业板人工智能指数，该指数反映创业板人工智能主题相关上市公司的股价变化情况 [3] - 指数前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、天孚通信、蓝色光标、协创数据、同花顺、润和软件、北京君正、润泽科技、昆仑万维 [3] - 该ETF场外联接基金代码为A类024725，C类024726 [4]

市场表现 - 截至2026年1月28日09:36，中证人工智能主题指数(930713)上涨0.64% [1] - 指数成分股中，同方股份上涨9.56%，瑞芯微上涨3.69%，光环新网上涨3.30%，晶晨股份上涨3.13%，豪威集团上涨2.79% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.54%，最新报价为2.4元 [1] 行业技术进展 - DeepSeek团队发布并开源DeepSeek-OCR 2模型，采用创新的DeepEncoder V2方法，使AI能根据图像含义动态重排图像部分，更接近人类视觉编码逻辑 [1] - 月之暗面Kimi正式发布新一代开源模型Kimi K2.5，该模型在HLE、BrowseComp、DeepSearchQA等多项agent评测中取得全球开源模型最佳成绩 [1] - DeepSeek与北大联合发布的Engram模型，通过哈希查表机制将静态知识检索从主干网络中剥离，可在O(1)时间内完成记忆调用 [2] - Engram-27B模型在MMLU、BBH等基准测试上系统性优于MoE基线，在长上下文任务中优势突出 [2] - Engram模型的确定性预取设计可将1000亿参数卸载至主机内存，推理吞吐损失控制在3%以内，为显存受限环境下的大模型高效部署提供可行路径 [2] 指数与ETF构成 - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数 [2] - 中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比58.08% [2] - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪、澜起科技、中科曙光、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息 [2] - AI人工智能ETF(512930)设有场外联接基金，包括平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(023384)、C(023385)、E(024610) [3]

核心观点 - DeepSeek发布全新DeepSeek-OCR2模型，其创新的动态重排图像部分技术有望颠覆传统文档处理模式，开启原生多模态推理新路径 [1] 技术突破与性能 - 新模型采用DeepEncoderV2方法，使AI能根据图像含义动态重排图像部分，而非机械地从左到右扫描 [1] - 在基准测试中，新模型性能达到91.09%，较前代提升3.73% [1] - 模型视觉token使用上限降至1120个，前代为1156个 [1] - 该技术代表新一代“压缩存储”思路，通过将文本映射为视觉表征进行高倍率压缩，以少量视觉token承载长上下文信息，实现从“扩大计算基数”到“减少计算负荷”的转变 [2] - 在低于10倍压缩率下可实现约97%的文本还原精度，能满足多数信息检索与文档归档需求 [2] - 在20倍高压缩率下精度约为60%，适用于容错性较高的线索检索场景 [2] 优势与应用潜力 - 采用OCR技术可显著降低计算与显存资源消耗，提升长文本处理效率 [1] - 对表格、图表等结构化信息具备天然处理优势 [1] - 在20个A100节点上具备日处理3300万页数据的吞吐能力 [2] - 对小语种（如阿拉伯语、僧伽罗语）有良好支持，在全球化商业部署中具有显著优势 [2] - “视觉即压缩”的范式可能重塑未来大语言模型的输入方式 [2] - 为统一全模态编码器提供了可行方向 [1] 相关上市公司业务 - 金现代：公司与百度在大模型应用的开发、OCR识别能力的算子互补等方面有合作 [3] - 汉王科技：公司为客户提供了文字识别OCR平台等产品与服务 [3]

阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking - 公司于1月27日正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking [1] - 该模型总参数量超过1万亿（1T），预训练数据量高达36T Tokens，是公司规模最大、能力最强的千问推理模型 [1] - 模型通过极致的规模扩展，在多项关键性能基准测试中刷新全球新纪录 [1] - 采用全新测试时扩展机制，在提升推理性能的同时更经济，并大幅增强了原生Agent能力，可自主调用工具 [1] - 开发者可在QwenChat免费体验，企业可通过阿里云百炼获取API服务，普通用户可通过PC和网页端试用，APP即将接入，所有用户可免费体验 [1] - 新模型旨在面向智能体Agent时代，大幅增强自主调用工具的原生Agent能力 [1] DeepSeek发布并开源DeepSeek-OCR 2模型 - DeepSeek团队于同一天（1月27日）发布并开源全新DeepSeek-OCR 2模型 [1][2] - 该模型是在2025年10月20日发布的初代DeepSeek-OCR模型基础上的升级 [2] - 全新模型采用创新的DeepEncoder V2方法，使AI能根据图像含义动态重排图像部分，更接近人类视觉编码逻辑 [2] - 专家观点认为，DeepSeek的突破在于多模态和AI视觉识别能力的增强 [2] 行业专家对两大模型发展路径的解读 - 专家指出，国内头部大模型发展呈现两条思路：DeepSeek探索基础算法、改进算法并增加多模态能力；千问则通过生态应用整合，提升AI Agent处理具体任务的能力 [2] - 从应用角度看，千问这类AI Agent能更快渗透用户端，普及更快；从基础算法角度看，DeepSeek夯实了国内大模型算法基础，未来后劲更足 [2] - 专家个人观点认为，以千问为代表的AI Agent能力将是2026年关注焦点，因当前AI算力投入过大，若无应用端实际场景，公司可能被算力需求压垮，因此今年大模型竞争将集中在AI应用，尤其是综合解决问题的AI Agent [3] 中国AI开源与市场发展概况 - 人工智能开源社区Hugging Face数据显示，截至2025年8月，中国开源模型累计下载量已超越美国 [3] - 报告预计，中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场的市场规模将在2029年达到2394亿元，2024年至2029年的复合年增长率有望达到44.0% [3]

大模型技术迭代与发布 - 阿里巴巴正式发布其千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking [1] - Kimi宣布发布并开源其Kimi K2.5模型 [1] - DeepSeek发布其DeepSeek-OCR 2模型 [1] 开源生态与智能体构建 - MiniMax推出M2.1 × Clawdbot，旨在打造开源AI助手并构建超级智能体工作流 [1] AI芯片与硬件进展 - 微软推出下一代AI芯片Maia 200芯片 [1] AI应用拓展至科学计算 - 英伟达发布人工智能"地球-2"系统，旨在提升天气预报精度 [1]

公司动态 - 玖龙纸业重庆基地自1月26日起将瓦楞纸价格上调50元/吨 [1][2] 价格影响分析 - 此次价格上调表明瓦楞纸市场需求可能增加或供应趋于紧张 [1][3] - 该举措对瓦楞纸现货价格构成直接利好影响 [1][3] - 价格上调可能源于原材料成本上升或下游需求回暖 [1][3] - 预计短期瓦楞纸现货价格将获得支撑并出现小幅上涨 [1][3] 市场评分 - 第三方机构PriceSeek对瓦楞纸给出的多空评分为1分 [1][3] 定价机制说明 - 生意社基准价是基于价格大数据与价格模型产生的交易指导价 [1][3] - 该基准价可用于确定指定日期的结算价或指定周期的平均结算价 [1][3] - 大宗商品结算价计算公式为：结算价 = 生意社基准价 × K + C [1][3] - 公式中K为调整系数，包含账期成本等因素 [1][3] - 公式中C为升贴水，包含物流成本、品牌价差、区域价差等因素 [1][4]