文章核心观点 - 寻找优质价值股可结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级 史密斯集团PLC（SMGZY）相比Amplitude公司（AMPL）是更优的价值选择 [1][9] 寻找价值股方法 - 寻找优质价值股可将强大的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的出色评级相结合 [1] - 价值投资者分析各种传统可靠指标，以寻找当前股价被低估的公司 [7] 公司Zacks排名情况 - 史密斯集团PLC的Zacks排名为2（买入），Amplitude公司的Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预期修正为正的公司，SMGZY盈利前景改善程度可能更大 [2] 价值类别评级指标 - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [3] 公司估值指标对比 - SMGZY的市净率为2.65，AMPL的市净率为3.61，市净率用于比较股票市值与账面价值 [4] - SMGZY的预期市盈率为16.74，AMPL的预期市盈率为107.38；SMGZY的PEG比率为1.70，AMPL的PEG比率为3.29，PEG比率考虑了公司预期盈利增长率 [8] 公司价值等级情况 - SMGZY的价值等级为B，AMPL的价值等级为F [5]

文章核心观点 将强劲的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的出色评级相结合，能产生最佳回报 ，在Zacks排名和风格评分模型中，SMGZY表现优于PLTR，价值投资者可能认为SMGZY是更好选择 [1][4] 公司对比 Zacks排名 - Smiths Group PLC（SMGZY）Zacks排名为2（买入），Palantir Technologies Inc.（PLTR）为3（持有），Zacks排名倾向近期盈利预测有积极修正的股票，SMGZY盈利前景在改善 [6] 价值评分 - SMGZY价值评分为B，PLTR为D [7] 估值指标 - SMGZY市净率（P/B）为2.60，PLTR为14.74，市净率用于比较股票市值与账面价值 [2] - SMGZY远期市盈率（P/E）为16.41，PLTR为77.75 [9] - SMGZY市盈率相对盈利增长比率（PEG）为1.67，PLTR为2.90，PEG比率在P/E基础上考虑公司预期每股收益增长率 [9] 价值投资策略 - 价值投资者倾向用传统可靠指标寻找当前股价被低估股票 [3] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，包括常用的P/E、P/S比率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5]

文章核心观点 - 对比史密斯集团（Smiths Group PLC）和汤森路透（Thomson Reuters）两只科技服务类股票，认为史密斯集团是更具价值的投资选择 [1][6] 投资价值评估方法 - 评估方法为将风格评分系统价值类别中的高评级与强劲的Zacks排名相结合，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - 史密斯集团Zacks排名为2（买入），汤森路透Zacks排名为3（持有），表明史密斯集团盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更乐观 [3] 价值类别评分指标 - 价值类别根据市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等关键指标以及其他基本面因素对股票进行评级 [4] 公司估值指标对比 - 史密斯集团远期市盈率为16.56，汤森路透为46.60；史密斯集团PEG比率为1.74，汤森路透为4.58；史密斯集团市净率为2.62，汤森路透为6.99 [5][6] 公司价值等级情况 - 史密斯集团价值等级为B，汤森路透价值等级为D，史密斯集团因盈利前景良好且估值指标更优，是更具价值的选择 [6]

文章核心观点 - 史密斯集团评级升至Zacks Rank 2（买入），因其盈利预期上升，这或带来买盘压力和股价上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级核心是公司盈利情况变化，该系统跟踪当前和下一年度的Zacks共识预期 [2] - 盈利预期修正与股票短期价格走势强相关，机构投资者会据此买卖股票，进而影响股价 [5] Zacks评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统可利用盈利情况变化判断短期股价走势 [3] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五组，有出色的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票年均回报率达+25% [7][8] - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [11] 史密斯集团盈利预期情况 - 截至2024年7月财年，公司预计每股收益1.32美元，同比变化11.9% [9] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高2.8% [10] 总结 - 史密斯集团升至Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票中前20%，暗示短期内股价可能上涨 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年上半年有机营收增长3.9%，订单增长16.5%，有机营业利润增长超5%，营业利润率提高20个基点，ROCE提高50个基点至15.7% [8][9] - 运营现金转化率提高26个百分点至89%，自由现金流增长超一倍，股息增加5%，并宣布1亿英镑股票回购计划 [9] - 报告期内营收增长0.7%，运营利润增至2.46亿英镑，有机增长5.3%，EPS增长4.5%，按固定汇率计算增长11.3% [15][23] 各条业务线数据和关键指标变化 John Crane - 有机营收增长12.7%，营业利润强劲增长，有机利润率扩张110个基点，订单 intake增长10.9% [26][27][28] Smiths Detection - 有机营收增长8.9%，运营利润增长10.3%，利润率扩张20个基点，订单增长超38% [29][31][32] Flex - Tek - 有机营收下降4.1%，有机营业利润增长2.6%，利润率扩张140个基点 [34] Smiths Interconnect - 有机营收收缩13.7%，有机营业利润下降三分之一，运营利润率收缩370个基点 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源市场是John Crane上半年增长最快的市场，增长17%，能源产量持续攀升 [43][44] - 建筑市场方面，Flex - Tek建筑销售上半年下降10%，部分指标如住房许可和建筑商信心呈积极趋势 [45] - 半导体市场在去年春季触底后开始复苏，预计半测试和互连业务下半年将恢复增长 [46] - 检测业务的重要指标营收乘客公里数上半年增长近30%，机场安检升级工作正在进行，约40%的全球约6000个安检点已订购新设备 [47][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配优先支持有机增长，上半年研发和资本支出投资8300万英镑，通过战略收购补充增长，自2023年初已花费9000万英镑进行3次收购 [39] - 出售约三分之一ICU Medical股份，筹集近7000万英镑，有未来变现灵活性，第三优先是向股东返还资本 [40] - 公司通过平衡的投资组合应对不同市场的变化，实现盈利增长和稳定性，如上半年John Crane和Detection的优势弥补了Flex - Tek和Interconnect的疲软 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024财年开局成功，有信心实现全年4% - 6%的有机营收增长和利润率持续扩张的指引 [12][65][66] - John Crane和Smiths Detection订单创纪录，半导体和美国建筑市场预计逐步复苏，新产品管线充足，预计下半年增长将改善 [41] 其他重要信息 - 公司宣布CEO过渡，现任CEO Paul Keel将离职，Roland Carter被任命为继任者 [2] - 公司积极发展全球人才，在领导力发展方面的投资增加一倍多，推进可持续发展战略，净零目标和计划获SBTi验证 [10][11] - 公司推出Smiths Foundation，正在进行首批赠款发放，支持与公司宗旨相关的慈善事业 [11][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Interconnect和Detection业务利润率未来走势 - Interconnect业务下半年逐渐恢复增长，利润率也将逐渐回升，2022财年该业务利润率为18%，预计恢复到相近水平 [70] - Detection业务目前优先考虑增长而非利润率，一是看重运营利润增长，二是为获取市场份额，安检系统升级中公司已赢得超一半招标，未来将创造价值 [71][72] 问题2: 各部门订单转化为销售的时间及Interconnect和Flex - Tek订单驱动营收的比例 - 上半年订单增长17%，预计约一半在2024财年转化为营收，John Crane订单转化比例最高，Detection最低，约三分之一，Flex - Tek和Interconnect约一半 [74] - Flex - Tek约三分之一营收由订单驱动，Interconnect约三分之二 [75] 问题3: Paul Keel离职去向及对Smiths与美国工业同行运营表现的看法 - Paul Keel因个人原因回美国领导一家美国上市公司，与家人团聚 [78] - 过去三年Smiths表现出色，未来前景光明，英国高绩效工业公司与美国同行在运营表现上无显著差异，但整体估值有差异 [79][80] 问题4: Flex - Tek利润率提升的驱动因素 - Flex - Tek工业业务占比80%，其中三分之二为HVAC，三分之一为其他工业（主要是过程电气化业务），过程电气化业务中的H2绿色钢铁项目利润率高，另外20%的航空航天业务也提升了利润率 [81] 问题5: Interconnect业务其他部分的技术应用、增长动态及二季度订单增长的驱动领域 - Interconnect约一半为连接器业务，包括工业连接器（如铁路应用）、医疗连接器和小型国防电子连接器，工业连接器市场处于恢复阶段，医疗连接器业务因大合同进展顺利，国防电子连接器市场增长但多为远期合同 [84][85][86] - 卫星通信市场强劲，呈两位数增长且无放缓迹象，半测试市场逐渐复苏，预计下半年恢复增长 [84] 问题6: 如何看待1亿英镑股票回购与出售ICU Medical股份所得7000万英镑的关系及剩余股权处理 - 发起新股票回购计划是基于改善的现金转化率和向股东返还超额资本的承诺，综合考虑了资本分配的优先事项和预期的现金来源与用途 [87] 问题7: 对当前杠杆水平的舒适度及并购优先级 - 净债务与EBITDA比率为0.9倍，公司感觉很舒适，有能力追求有机和无机增长机会 [88] - 并购管道活跃且在增长，近期成功进行了一些收购，未来主要关注增值型收购，也会考虑大型收购机会 [88][110] 问题8: 从集团层面看2024年全年利润率受组合、投资、价格成本和SES的影响及与半年期的差异 - 重申全年利润率持续扩张的指引，将继续在价格上取得比投入通胀更多的收益，实现SES效益，受益于订单交付、业务复苏带来的销量和运营杠杆提升，同时会继续投资于增长 [91][92][93] - 全年与半年期的基点影响无显著差异 [95] 问题9: 国防合同的利润率情况 - 不按合同讨论利润率，但Detection业务中的国防板块对利润率有提升作用，化学探测器合同的开发收入利润率高，生产单元也能提升Detection的利润率 [97][98] 问题10: John Crane业务2025财年的增长预期 - 市场数据、订单和客户行为未显示该市场近期会放缓，传统能源和新能源市场都很活跃 [100] - 2024财年John Crane订单几乎全部会转化为营收，2025财年市场预计保持强劲，预计该业务对集团增长有积极贡献，增速可能在集团4% - 6%的上限或更高 [101] 问题11: 集团投资的合理性、现金流达到100%的途径及并购与股票回购的策略 - 市场需求在公司70%的业务中强劲，投资增长能抓住机会，获取市场份额，从NPV角度看是增值决策，若市场机会持续，2025年将继续优先考虑增长 [105][106][108] - 下半年有机会继续改善营运资金，特别是库存和库存周转率，以提高运营现金转化率 [109] - 并购主要关注增值型收购，也会考虑大型机会，目前杠杆水平舒适，有能力执行资本分配策略，优先支持有机增长，其次是并购，最后是向股东返还超额资本 [110][111][112]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年有机收入增长近12%，每股收益增长近40%，连续九个季度加速增长，在五项中期财务承诺上取得同比进展 [3] - 运营利润率提高20个基点，资本回报率提高150个基点，运营现金转化率提高6个百分点至86% [4] - 报告期内，外汇增加5.7个百分点，收购增加1个百分点，报告增长率达18.3%，营业利润增长至略超5亿美元，有机增长12.7% [9] - 建议最终股息为28.7便士，全年股息为41.6便士，增长5% [10] - 2024财年预计有机收入增长4% - 6%，并持续扩大利润率 [9][29] 各条业务线数据和关键指标变化 John Crane - 有机收入增长15.2%，营业利润25.2%，收入首次超过10亿英镑，各方面均实现增长，利润率扩张170个基点 [17] Smiths Detection - 有机收入增长16.4%，各细分市场均有增长，运营利润增长15.4%，利润率扩张10个基点 [19][20] Flex - Tek - 有机收入增长10.1%，工业和航空航天领域均有增长，营业利润增长3.4%，运营利润率为19.4%，较2022财年的创纪录利润率低120个基点 [22][23] Smiths Interconnect - 有机收入收缩2.8%，营业利润下降11.9%，运营利润率收缩200个基点，2023财年订单下降17%，预计2024财年继续收缩 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 工业市场 - 通用工业是最大终端市场，John Crane和Flex - Tek实现高个位数增长，Interconnect实现低个位数增长，半导体下行周期预计持续到2024财年，测试业务可能收缩 [32][33][34] 安全与保障市场 - 2023年增长7%，公司增长12%，由Smiths Detection带动，预计2024财年Smiths Detection表现良好，尤其是下半年 [34][35] 能源市场 - 增长近20%，是增长最快的市场，预计2024财年继续强劲增长 [35] 航空航天市场 - 增长近14%，Flex - Tek和Interconnect实现11%的增长，预计2024财年需求保持强劲 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在工业、安全与保障、能源和航空航天四个主要终端市场建立领导地位，通过更好地进入这些增长市场提升业绩 [31] - 优先进行有机增长投资，增加研发和资本支出，同时进行增值并购，补充有机增长 [42] - 推进Smiths Excellence System，预计2024财年贡献增至2000万英镑，该系统有助于人才发展和文化建设 [44][45] - 关注可持续发展，提供绿色技术解决方案，设定净零排放目标，将短期和长期激励薪酬与特定ESG承诺挂钩 [52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年是创纪录的一年，公司在各方面取得进展，进入2024财年有积极势头，预计实现4% - 6%的有机收入增长和利润率持续扩张 [58][59] - 尽管面临一些挑战，如部分市场放缓、定价环境缓和，但公司凭借强大的订单储备和新产品管线有信心实现增长 [29][30] 其他重要信息 - 公司发布首份可持续发展报告，在所有关键ESG指标上持续改善 [5] - 员工敬业度提升，员工离职率降低，工程团队离职率降低400个基点 [51] - 公司推出Smiths Foundation，初始承诺1000万英镑用于支持慈善事业 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024财年4% - 6%的增长预期中，现有订单的支持程度以及是否受客户库存调整影响 - 公司在John Crane、Detection和Flex - Tek的航空航天部分有订单覆盖，这三个业务订单储备强劲，有信心在2024财年持续增长；Flex - Tek的HVAC部分和Interconnect的连接器及半导体部分通过分销渠道销售，预计Interconnect在上半年会有去库存影响，下半年随着市场复苏会有库存重建的放大效应 [62][63] 问题2: 新的增长指引是否包含价格上涨预期，与新产品开发管线的关联以及是否有指数化条款 - 今年定价超过成本通胀40个基点，2024财年的指引考虑了定价环境缓和，但公司有信心通过定价抵消通胀，部分业务有指数化条款提供保障 [65] 问题3: 无机方面最有吸引力的并购机会以及是否可通过投资组合变化改善产品 - 公司首要任务是增长现金流，优先进行有机投资，其次是增值并购，会继续积极寻找收购机会，但会保持谨慎，注重增加技术、能力、地理覆盖、人员和相邻业务；公司有通过股息和回购向股东返还过剩资本的良好记录 [67][68] 问题4: 新产品增长的利润率影响以及未来是否可持续 - 新产品平均毛利率高于传统产品，因为有技术优势和新颖性因素，但Crane和Detection的新产品多为原始设备，毛利率较售后市场窄；预计未来新产品仍将保持较高毛利率 [71][72] 问题5: 2024财年Flex - Tek和Detection的产品组合和售后市场平衡情况 - Detection的原始设备销售将转化为售后市场收入，带来自然的利润率提升；Flex - Tek的航空航天业务增长对利润率有积极影响，HVAC业务的产品组合影响预计会随时间改善；John Crane在利润率较高的地区增长较快，有积极影响 [73][74][75] 问题6: 是否会进行新一轮股票回购 - 公司资本分配优先考虑有机投资，其次是增值并购，有通过股息和回购返还过剩资本的记录，将继续按此顺序分配资本 [76] 问题7: Interconnect业务利润率受去库存影响情况以及能否保持当前利润率 - 从结构上看，公司大部分业务利润率处于或高于中期指引范围，Interconnect在半导体市场复苏后有望恢复；2023财年Interconnect利润率下降主要是由于收入下降，随着业务量回升，利润率有望恢复 [80][84] 问题8: John Crane业务在能源领域订单的可持续性 - John Crane在传统能源、绿色能源和工业领域需求强劲，传统能源周期通常为多年，目前处于上升期第二年，有望持续；绿色能源是长期增长趋势；工业领域的生命科学、制药和水业务增长稳定 [85][86] 问题9: 现金转化率是否能在2024财年回到100%以上 - 公司运营现金转化率已从上半年的63%提升至86%，预计2024财年将进一步改善，中期内能够持续实现100%的转化率 [88] 问题10: Detection业务售后市场收入开始时间以及订单交付时间安排的信心 - 通常从收到订单到设备投入使用有1 - 3年延迟，设备投入使用后不久售后维护收入就会开始，2024财年应能看到售后市场效应；公司对Detection业务订单储备有信心，部分大订单预计在下半年投入使用，因此预计下半年增长更强 [93][94] 问题11: Detection业务减少波动性和发展非航空航天业务的长期战略情况 - 公司热爱航空安全业务，拥有最大市场份额和最佳技术，该业务为新产品研发提供资金；公司将新技术应用于其他市场以平衡收入流，其他安全系统业务增长强劲；公司获得国防部的轻型化学探测器项目，有助于业务多元化 [95][96]

财务数据和关键指标变化 - 上半年有机收入实现创纪录的13.5%增长，按报告基准计算接近26%，连续7个季度加速增长，且超过2020财年上半年12% [2][18] - 每股收益（EPS）增长52%，创历史新高 [3] - 运营利润率增长20个基点至16.1%，资本回报率（ROCE）扩大120个基点，进入15% - 17%区间 [4][11] - 运营现金转换率受营运资金投资影响，但公司预计随着增长和供应链正常化将恢复到过去水平 [13] - 净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率在1月底为0.8倍，预计下半年偿还6亿欧元债券后总债务将减少 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 约翰克兰（John Crane） - 有机收入增长14.6%，运营利润增长24.6%，利润率扩大200个基点 [26][27] - 上半年订单 intake 为14.2%，订单簿强劲，在能源转型领域有重要作用，参与超40个氢和碳捕获项目 [28] 史密斯检测（Smiths Detection） - 收入增长14%，各细分市场均实现增长，航空增长10.3%，其他安全系统增长22.9% [30] - 运营利润增长4.5%，利润率为10.5%，OE投资将在售后市场带来边际收益 [31] - 订单簿转换改善，订单簿包含多个机场CT安检点升级项目 [32] 富莱克斯泰克（Flex - Tek） - 收入增长17%，工业和航空航天均实现两位数增长 [33] - 运营利润增长9%至7700万英镑，运营利润率保持在19.5% [34] 史密斯互连（Smiths Interconnect） - 上半年实现3.3%的适度增长 [36] - 运营利润为3200万英镑，有良好的下一代产品管道和战略收购 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数终端市场潜在需求强劲，推动公司连续7个季度加速增长 [2] - 半导体终端市场开始出现预期放缓，但占集团收入不到3% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦加速增长、改善执行和投资人才，通过史密斯卓越系统（SES）提升执行能力 [6][51] - 加大研发投资，新产品活力指数接近30%，同比提高90个基点，新产品推动增长 [44] - 拓展优先邻接领域，如能源转型、安全市场等，增强市场竞争力 [46] - 资本配置政策不变，优先投资有机增长机会，进行互补性并购，返还多余资本 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临宏观不确定性和供应链挑战，但公司订单簿和当前业务表现强劲 [42] - 上调全年有机收入增长指引至至少8%，预计运营利润率将适度改善 [3][41] - 对下半年业务进展充满信心，相信能实现进一步增长 [43] 其他重要信息 - 公司推进包容性和高绩效文化建设，ESG计划按进度推进，首份可持续发展报告已发布 [5] - 推荐中期股息为12.9便士，较上年增长5%，上半年向股东返还2.41亿英镑 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于库存增加及后续发展的问题 - 约85%的库存增加集中在约翰克兰和检测部门，约翰克兰主要是在制品增加，检测部门主要是成品增加，公司将其视为投资，预计随着业务推进自然消化，现金转换能力未发生结构性变化 [64][65][66] 问题2：Flex - Tek在美国住房市场的定位及需求情况 - Flex - Tek业务长期增长稳定，虽美国住房市场放缓开始产生影响，但航空航天业务和电加热业务将支撑其持续增长 [68][70][71] 问题3：政策对公司业务需求的影响 - 能源转型相关政策，如美国的《降低通胀法案》等，对公司业务有支持作用，加速能源转型趋势 [73] 问题4：约翰克兰客户需求情况及构成 - 约翰克兰在所有终端市场的订单和收入转换方面需求强劲，需求来自传统能源业务、非能源业务和能源转型三个方面，且短期需求有望延续至中期 [76][77][78] 问题5：史密斯检测业务的可见性和盈利能力预期 - 检测业务在OE方面可见性较好，订单簿多为多年期，但邻接市场增长较难预测，国防业务订单会带来一定波动性，目前进入下半年的订单簿情况良好，有利于持续增长 [81][82][84] 问题6：推动全年有机增长的因素 - 需求超过供应，公司通过资本支出和SES提升约翰克兰和检测部门的供应能力 [88] 问题7：史密斯检测OE业务与售后市场的滞后时间 - OE业务订单转化为收入的时间为6 - 18个月，售后市场订单转化为收入的时间通常为3 - 6个月 [89] 问题8：财务成本降低的时间和规模 - 计划在4月偿还6亿欧元债券，剩余债券有效利率约为4.2% [90] 问题9：史密斯卓越系统（SES）的持续性和潜力 - SES是一个持续的过程，可提高执行能力、加速人才发展和改善文化，未来将更多关注生产力和营运资金，以提高现金转换率 [93][94][95] 问题10：约翰克兰新能源项目潜在价值和利润率提升潜力 - 目前无法给出新能源项目潜在价值的准确答案，但如果当前增长速度持续，将成为业务重要组成部分；约翰克兰利润率仍有提升空间，若持续执行良好，有望进一步提高 [97][98][99] 问题11：上半年有机订单增长情况及全年预期 - 约翰克兰订单增长14%，Flex - Tek航空航天业务订单呈低两位数增长，检测部门订单簿同比两位数增长，互连部门因半导体测试放缓和客户项目延迟出现负增长 [101][102][103] 问题12：下半年投资对利润率的稀释影响和收入组合情况 - 全年预计运营利润率将适度改善，公司将继续优先考虑增长，下半年情况与上半年类似，OE投资虽有短期利润率影响，但将带来长期高利润率的经常性收入 [105] 问题13：史密斯检测在欧洲的升级机会 - 欧洲托运行李CT转换基本完成，手提行李CT转换在各国进度不同，英国要求在2024年底前完成，美国刚刚开始 [106] 问题14：Flex - Tek建筑市场的放缓情况 - 预计建筑市场在销量和价格方面都会放缓，客户对价格的关注度增加 [107]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年有机收入增长3.8%，为近十年最佳表现，报告收入增长近7% [2][3] - EPS增长18%，受良好利润转化和股票回购计划推动 [3] - 订单增长11%，为2023财年带来良好势头 [3] - 资本回报率提高30个基点，报告营业利润增长12% [5] - 营业利润率提高80个基点至16.3%，营业现金转化率为80% [13] - 董事会提议全年股息总额增加5% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 John Crane - 有机增长3.7%，各细分市场需求强劲，但停止向俄罗斯销售带来110个基点的逆风 [30] - 营业利润1.88亿英镑，利润率20.9%，定价抵消成本通胀，但受供应链中断影响 [31] - 订单 intake增长10.5%，赢得新合同，巩固在可持续发展和能源转型主题的领导地位 [32] 检测业务 - 全年下降9.4%，但进入2023财年有改善迹象，受航空OEE细分市场影响，停止向俄罗斯销售带来70个基点的影响 [34][35] - 营业利润7300万英镑，利润率11.1%，受销量下降和供应链挑战影响 [35] - 预计2023财年恢复收入增长，订单增长13.9%，订单包括多年合同 [36][37] Flex - Tek - 实现创纪录的销售增长、利润和利润率，有机收入增长16%，工业和航空航天细分市场均实现两位数增长 [38] - 营业利润1.33亿英镑，增长21.7%，利润率升至20.6%，受销量增加、定价能力和有效供应链管理推动 [38] Smiths Interconnect - 实现创纪录的销售增长，有机收入增长13.9%，互连产品需求强劲 [40] - 营业利润6500万英镑，利润率18%，受收入增长、价格管理和前期重组计划的推动 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 一般工业市场有机增长超过11%，由John Crane、互连和Flex - Tek的表现驱动 [54] - 安全和安保市场下降6%，但检测业务其他细分市场已恢复增长，2022财年订单增长 [55] - 能源市场销售增长3.5%，尽管下半年停止向俄罗斯销售有影响，能源转型带来机遇 [56] - 航空航天市场增长15%，Smiths Interconnect和Flex - Tek受益，长期前景乐观 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略围绕价值引擎，包括目的、优势和优先事项，优先事项为加速增长、提高执行效率和激励员工 [9][11] - 加速增长的四个杠杆为参与有吸引力的市场、推出新产品、拓展相邻市场和进行有纪律的并购 [50] - 执行方面以Smiths Excellence System为核心，已在全公司嵌入，首批25个黑带项目正在进行 [71][72] - 公司在可持续发展方面取得进展，进行绿色技术研发投资，在可再生能源、用水、废物和温室气体排放方面有改善 [82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年是加速增长和加强执行的一年，公司团队有能力利用良好势头在2023财年取得进展 [2][9] - 认识到面临创纪录的通胀、不稳定的地缘政治和宏观环境，但预计2023财年实现4% - 4.5%的有机收入增长和适度的利润率改善 [46] 其他重要信息 - 出售Smiths Medical获得13亿英镑现金收益，持有ICU Medical 10%的股份，价值近4亿英镑，还有可能获得1亿美元的盈利分成 [41] - 2022财年启动7.42亿英镑的股票回购计划，预计2023年初完成，完成后股份数量将减少约13% [42] - 偿还4亿美元债券，2022财年末净债务与EBITDA的比率为0.3% [43] - 宣布对TI Group Pension Scheme进行最终回购，目标是对Smiths Group Industries Pension Scheme也实现回购 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年利润率的动态及供应链情况 - 利润率受规模经济和宏观经济、供应链因素影响，2022财年利润率持平，2023财年预计适度改善，顺风因素为销量和价格，逆风因素为产品组合，供应链仍不稳定，公司将采取节约成本措施 [92][94][95] 问题2: 中国业务角色晋升至执行委员会的相关情况 - 短期内中国业务面临地缘政治和疫情封锁挑战，但从长期看，全球公司将受益于在中国的更强存在，公司采用本地服务本地的商业模式，提升中国业务为运营单元支持该战略 [97][98][100] 问题3: 2023年的增长投资情况及如何平衡外部环境 - 2022财年公司在实现增长的同时加大了研发投资，2023财年也将保持这种思路，会根据宏观因素灵活调整计划 [105][106] 问题4: 2023年4% - 4.5%有机增长中已涵盖的2022财年定价涨幅情况 - 除检测业务外，其他业务价格和销量的贡献大致相等，公司通过定价覆盖成本通胀并提高运营效率以进行增长投资 [107][108] 问题5: Flex - Tek对美国住宅建设活动可能下滑的准备及缓解措施 - Flex - Tek业务表现出色，80%为工业业务，其中约一半是住宅建设，20%是航空航天业务，航空航天业务前景乐观，可平衡住宅建设业务的潜在下滑 [110][111][112] 问题6: 2023年有机增长指引的信心来源及各业务的订单可见性和交货期 - 公司基于2022财年末的势头和订单增长情况给出4% - 4.5%的指引，John Crane订单增长近11%，检测业务订单增长近14% [117] 问题7: 目前美元汇率对收入的影响 - 如果当前汇率保持不变，外汇翻译对收入和营业利润的顺风影响为5.5% [118] 问题8: 2023年重组费用的情况 - 重组举措是针对今年的特定、独特行动，将费用计入线下是为了与同行更好地比较，主要是现金成本 [119][120] 问题9: 检测业务的重组计划及是否还有成本削减空间、营运资金何时回流、股票回购结束后是否会再进行 - 检测业务按预期发展，预计2023年恢复增长，成本行动将提高运营杠杆；供应链正常化后，营运资金和现金转化率将改善；完成当前股票回购后，将综合考虑各因素决定下一步资本分配 [124][127][130] 问题10: Interconnect业务的利润率展望及半导体客户情况 - Interconnect的三个主要业务目前都在良好增长，半导体测试业务未在损益表和订单中体现放缓，但宏观指标显示可能放缓，将由卫星通信业务平衡，随着业务加速，将受益于规模经济，但也在进行投资 [133][134][135] 问题11: Flex - Tek业务下半年利润率环比下降的原因 - 下半年利润率表现强劲，公司为推出新产品和开设新设施进行了投资以支持未来增长 [138] 问题12: John Crane和检测业务的订单情况及是否有应对通胀的条款 - John Crane的OE业务占30%，售后市场占70%，售后市场订单转化为收入时间短，通胀在成本和收入端的影响有时间差，公司会随行业动态提价 [140][141][142]

业绩总结 - FY2022年Smiths Group plc的收入为£2,566百万，同比增长6.7%[17] - FY2022年运营利润为£417百万，同比增长12.0%[17] - FY2022年基本每股收益（EPS）为69.8便士，同比增长17.8%[17] - FY2022年订单增长为11%[7] - FY2022年ROCE为14.2%，较上年增长30个基点[7] - FY2022年股息为39.6便士，同比增长5.0%[17] - FY2022年运营现金转换率为80%[37] - FY2022年净债务/EBITDA杠杆为0.3倍[51] - FY2022年资本支出投资为£71百万，营运资本投资为£109百万[37] 部门表现 - FY2022年Smiths Detection的收入为£655百万，同比下降9.4%[45] - FY2022年John Crane的收入为£901百万，同比增长3.7%[43] - FLEX-TEK的收入为6.47亿英镑，同比增长16.1%[47] - FLEX-TEK的营业利润为1.33亿英镑，同比增长21.7%[47] - SMITHS INTERCONNECT的收入为3.63亿英镑，同比增长13.9%[49] - SMITHS INTERCONNECT的营业利润为6500万英镑，同比增长39.7%[49] - John Crane部门FY2022的收入为9.01亿英镑，占集团总收入的35%[127] - Smiths Detection部门FY2022的收入为6.55亿英镑，占集团总收入的26%[130] - Flex-Tek部门FY2022的收入为6.47亿英镑，占集团总收入的25%[136] - Smiths Interconnect部门FY2022的收入为3.63亿英镑，占集团总收入的14%[138] 未来展望 - FY2023预计实现4.0-4.5%的有机收入增长[54] - FY2022的有机收入增长率为4-6%（包括并购）[1] - FY2022的每股收益（EPS）增长目标为7-10%（包括并购）[1] - FY2022的资本回报率（ROCE）目标为15-17%[1] 其他信息 - FY2022的可再生能源使用占比为63%，较FY2021增加2%[88] - FY2022的现金贡献到所有养老金计划减少70%[52] - FY2022的头条经营利润率为16.3%[103]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年营收24亿英镑，下降2%，下半年持平，第四季度恢复增长 [7] - 运营利润率提高140个基点，运营利润增长7%，达到3.72亿英镑；报告基础上利润增长14% [7][12] - 每股收益增长8% [3][7] - 运营现金转化率达125%，自由现金流达3.83亿英镑，同比增长40% [8][27] - 董事会提议将全年总股息提高8% [8] - 净债务减少超1亿英镑，年底杠杆率为1.5倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 John Crane - 订单在下半年增长4%，售后市场增长5%，原始设备（OE）持平 [15] - 营收上半年下降10%，下半年持平，售后市场增长3%，OE下降5% [15] - 能源市场从-16%改善到-4%，工业市场从-1%加速到+8% [16] - 运营利润略有下降，但全年运营利润率提高80个基点，下半年提高270个基点 [16] 检测业务 - 全年营收下降7%，OE下降10%，订单 intake与营收匹配 [19] - 售后市场下降4%，上半年下降6%，下半年降至1% [21] - 运营利润保持稳定，全年利润率提高70个基点，下半年提高370个基点 [22] Flex - Tek - 上半年下降1%，下半年增长13%，全年营收增长6% [22] - 工业业务营收增长15%，航空航天业务全年下降20%，下半年增长2% [23] - 运营利润增长13%，利润率提高110个基点 [24] Smiths Interconnect - 全年营收增长7%，半导体测试、太空和国防领域实现高增长 [25] - 运营利润增长54%，利润率提高450个基点 [25] Smiths Medical - 出售给ICU，企业价值27亿美元，截至当日交易总价值超29亿美元 [44][45] - 全年税后基础利润略有改善，但利润率仍远低于历史高位 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑和半导体测试在2021财年引领增长，能源和工业市场正在复苏，威胁检测市场预计后续改善 [11] - 与2019财年和2020财年上半年相比，2021财年受疫情影响，营收年化下降4%，而同期全球工业生产下降7% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于更快增长、更好执行和进一步赋能员工，通过有机增长和增值收购实现增长 [34][37] - 积极拓展甲烷检测和城市安全等相邻领域，与可持续发展和数字化主题紧密结合 [37] - 出售Smiths Medical以专注于工业技术核心业务，释放资源和资本 [44][108] - 在各业务领域保持技术和服务优势，如John Crane的Aura Dry Gas Seal，检测业务的新合同中标 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年公司订单势头良好，终端市场正在以不同速度复苏，但仍面临疫情、经济不确定性和供应链挑战 [31] - 预计集团营收增长将在来年恢复到疫情前水平，目标是实现更高运营效率和良好现金生成 [31] 其他重要信息 - 养老金方面取得进展，两个主要英国养老金计划处于强劲资金状况，2022财年现金缴款将减半至约1500万英镑，此后降至1000万英镑 [29][30] - 公司自2007年以来在可持续发展方面取得进展，减少了水使用、温室气体排放和不可回收废物，承诺到2040年实现运营净零排放 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Flex - Tek在2022财年的展望如何？ - 公司认为Flex - Tek在2021财年表现良好，受益于平衡的投资组合，美国住房市场虽火热但不会持续，航空航天业务正在复苏，预计2022财年将继续增长 [55][56][58] 问题2：检测业务的竞争动态如何，市场份额情况怎样？ - 检测业务主要有航空安全、城市安全和港口边境三个市场，虽航空安全市场恢复需一年多，但公司仍有较多中标，城市安全市场恢复较快，港口边境市场受政府决策和宏观经济趋势影响 [59][60][61] 问题3：医疗业务出售行使看跌期权的影响是什么？ - 这是医疗业务出售给ICU的积极进展，与法国工作委员会的非约束性咨询已完成，剩余监管和股东批准两步，预计明年上半年完成交易，目前交易总价值超29亿美元 [62][63][64] 问题4：供应链问题对公司有何影响，如何缓解，情况会恶化还是改善？ - 公司面临半导体、运输、特种材料和钢铁等供应压力，但平衡的投资组合和地理多元化使其能较好应对，有信心管理和解决这些问题 [68][69][70] 问题5：公司认为有哪些杠杆可以实现更快增长，是否会增加研发成本和战略变化？ - 一是现有平台正在扩大规模，新产品即将推出；二是出售医疗业务将释放管理时间和资源；三是有良好的增值收购记录，如Royal Metal [71][73][77] 问题6：2021财年节省计划是否有超7000万英镑目标的上行空间，各部门的并购潜力如何？ - 公司坚持7000万英镑的重组节省目标，虽2021财年在时间上超预期，但费用已完成，2022财年有2300多万英镑现金支出；并购主要关注有机增长，并购管道强劲，将在资本市场日讨论感兴趣的相邻领域 [80][83][89] 问题7：检测业务在2022年能否保持营收大致持平，航空航天部分有无监管驱动或升级周期？ - 公司未提供部门级营收指引，检测业务各终端市场恢复速度不同，有订单支撑，但核心威胁检测业务需18 - 24个月以上恢复，结果取决于两者平衡 [92][93][94] 问题8：John Crane业务能否实现正常周期性复苏，核心市场能否像过去一样增长？ - 短期内能源市场复苏态势与过去相似，对公司有利；长期来看，能源转型中John Crane能帮助客户减少泄漏，在清洁能源过渡中也有独特优势 [95][96][97] 问题9：John Crane石棉付款减少对损益表和现金流的影响是否会持续？ - 养老金方面，若情况不变，无需对两个主要英国计划进行进一步现金缴款；John Crane石棉诉讼方面，今年因折现率上升和美国法院产能降低受益，预计未来将恢复正常水平 [98][99][100] 问题10：John Crane的中期和长期利润率潜力如何，轨迹和时间线怎样？ - John Crane是规模业务，行业复苏和增长将带来自然效率提升；长期来看，帮助客户向替代能源转型需投资，但该业务市场有吸引力，公司对其前景乐观 [103][104][105] 问题11：公司如何可持续地提高中长期增长，是否会围绕特定终端市场重新调整业务结构？ - 出售医疗业务后，公司将专注于工业技术核心业务，这些市场有很多未充分挖掘的机会，公司将利用释放的资源和资本去拓展 [107][108][109] 问题12：检测业务客户的资本支出（CapEx）基础设施建设和安全升级展望如何？ - 威胁检测市场需求受技术升级和全球威胁水平驱动，技术升级由监管强制要求，会产生客户资本支出需求；不幸事件发生会促使世界增加相关资本支出，公司将从中受益 [112][114][115]