文章核心观点 - 软银孙正义认为英伟达股票被低估，但公司认为高通股票是更有吸引力的投资机会，因其估值与同行有差距，且有盈利增长和股票回购计划 [2][3][13] 英伟达相关情况 - 英伟达是人工智能领域最具影响力的公司，过去两年股价上涨752% [2] - 孙正义认为生成式人工智能总潜在市场未来几年将强劲增长，英伟达有望获得大部分增量市场份额，其股票值得投资 [3] 高通相关情况 业务特点 - 高通与英伟达业务不同，其骁龙架构主要为手机或物联网设备供电 [5] 财务表现 - 截至9月29日财年，高通营收389亿美元，同比增长9%，上半年营收低个位数增长，下半年实现显著好转，第三季度销售额增长11%，第四季度增长19% [6][7] - 2024财年高通净利润和每股收益同比均增长40% [8] 股票回购 - 高通董事会批准150亿美元股票回购计划，以奖励股东 [9] 估值分析 - 高通远期市盈率为14.3，与同行相比，投资者对其增长前景给予较大折扣，从估值趋势看，高通可能被低估 [10][12]

Japan’s SoftBank Group Corp. (OTCMKTS: SFTBY) has had a tumultuous year thus far. Although the investment company’s stock is up 43.22% on a year-to-date (YTD) basis at press time, worries surrounding high levels of AI spending have sent SFTBY shares down by double digits on two separate occasions since the beginning of 2024.SoftBank stock price YTD chart. Source: Google FinanceSince those downward moves, the stock has largely stabilized on account of share buyback programs and several successful initial pub ...

核心观点 - 软银报告了77亿美元的季度利润，相较于去年同期的60亿美元亏损有显著改善，主要得益于其科技投资组合的表现以及对AI和未来IPO的布局[1][3] 财务表现 - 软银从去年同期的9311亿日元（60亿美元）亏损转为118万亿日元（77亿美元）的利润[3] - Vision Fund 1在第二季度的投资收益达到30亿美元，主要得益于其投资组合中上市公司的强劲表现，如滴滴出行[4] - Vision Fund 2在同一季度实现了9亿美元的投资收益，主要来自私人持有的投资组合公司，如Revolut[5] 投资策略 - 软银的CFO指出，美国利率下调和中国刺激措施等“宏观顺风”有助于其公共投资组合的表现[5] - 软银计划进一步投资于AI领域，并瞄准未来的IPO机会，预计从利率下调和资本成本降低中受益[6] - 软银的Vision Fund 2自成立以来累计亏损210亿美元，尽管面临更严峻的利率环境和缓慢的IPO市场，但仍看好未来的投资机会[6] 未来展望 - 软银创始人孙正义希望在未来十年内实现“人工超级智能”，并已投资于生成式AI领域的公司，如Perplexity和芯片公司Graphcore和Arm[7] - 软银拥有一个估值约340亿美元的后期投资组合，其中包括ByteDance、PayPay和Fanatics等领先公司，预计将在适当时机上市[6]

软银公司业绩相关 - 软银集团旗下愿景基金科技投资部门在截至9月30日的第二财季实现6085亿日元（39.6亿美元）收益 季度收益大幅增长[1] - 整个愿景基金板块（含非投资业绩等）实现3731亿日元收益 第一财季曾亏损2043亿日元[2] - 软银集团整体净销售额增长6%至1.77万亿日元[6] - 公司因持有阿里巴巴和T - Mobile股票分别获得1.28万亿日元和5662亿日元投资收益[7] 愿景基金各部分业绩相关 - 愿景基金1因电商公司Coupang、滴滴全球股价上涨及字节跳动投资价值增加等实现估值增长 是收益增长主因[3] - 愿景基金2因挪威机器人公司AutoStore和美国自动化技术公司Symbotic股价下跌等出现2326亿日元净亏损[3] - 愿景基金因持有约90%的安谋控股股份 从其2023年9月上市中获利[4] 软银公司投资相关 - 软银创始人孙正义称3.57万亿美元的英伟达被低估 有媒体报道软银将向OpenAI最新一轮融资投资5亿美元[6] 软银公司股价相关 - 软银在东京上市的股票今年迄今上涨约51%[7] 软银公司面临压力相关 - 面临来自激进投资者埃利奥特管理公司的压力 该公司持有约20亿美元软银股份并推动150亿美元股票回购 软银8月宣布回购公司6.8%的股份 价值5000亿日元（32.5亿美元）[8]

文章核心观点 - SoftBank CEO Masayoshi Son认为Nvidia股票被低估 [1][3] - 文章探讨了Nvidia股票是否真的被低估，并提出了不同的观点 [3][9] 公司背景 - SoftBank CEO Masayoshi Son是现代历史上最著名的投资者之一，擅长在不同行业中进行精明的投资 [1] - SoftBank在半导体业务Arm Holdings的投资取得了巨大成功，Arm的市场价值从320亿美元增长到近1500亿美元 [2] Nvidia的业务和市场表现 - Nvidia的主要业务从游戏行业扩展到人工智能（AI）产品，特别是GPU和相关软件 [4][5] - Nvidia的季度收入和净利润在过去几年中显著增长，收入从2020年的240亿美元增长到2024年的300.4亿美元，净利润从80亿美元增长到166亿美元 [7] - Nvidia的股票在市盈率（P/E）和价格对自由现金流（P/FCF）的基础上，低于其五年平均水平 [8] 市场和竞争分析 - 生成式AI的总可寻址市场（TAM）预计将扩大，这对Nvidia的GPU需求是一个利好 [10] - 大型科技公司如微软、Meta、亚马逊和Alphabet正在开发自己的定制芯片架构，这可能对Nvidia构成竞争压力 [11] - 随着更多芯片进入市场，Nvidia可能通过降价来竞争，这可能导致收入增长放缓和利润率下降 [12] 投资建议 - 文章作者认为Nvidia股票目前相对于AI领域的其他机会处于溢价状态，并质疑其当前的运行状态能持续多久 [14] - 作者认为Nvidia更适合作为短期交易而非长期投资 [15]

文章核心观点 - 软银集团创始人孙正义预测人工智能(AI)将在未来2-3年内实现通用人工智能,并广泛应用于日常生活中,如监测家庭健康、联系医生、处理购物和预约等 [1] - 孙正义认为,未来的超级AI将能够提升人类的幸福感,并警告那些不接受AI革命的人可能会落后 [2] - 软银大量投资AI领域,如向OpenAI投资5亿美元,并对OpenAI最新的ChatGPT模型给予高度评价 [2][3] 行业总结 - 软银集团是日本最大的科技投资公司,已投资数百家开发新技术和服务的初创公司 [2] - 软银看好AI的发展潜力,认为通用AI的实现将带动更多芯片需求,利用其Arm技术 [3] - 为了让AI具有复杂任务的推理能力,需要提升AI的沟通和谈判能力 [3] 公司总结 - 软银集团正积极投资AI领域,如向OpenAI投资5亿美元,占其最新一轮66亿美元融资的一部分 [2] - 软银集团创始人孙正义对OpenAI的ChatGPT模型给予高度评价,认为其具有人类般的推理能力 [2][3] - 软银集团正在测试ChatGPT模型,并探讨如何利用其在储蓄增长和电动车电池续航等方面的应用 [3]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长2.9%,达到6.06万亿日元,超过修正后的全年预测 [7][8] - 调整后EBITDA同比增加1000亿日元,主要来自于非消费者业务 [9] - 营业利润同比增加110.7亿日元,各个业务分部都有贡献,其中消费者业务增加36.1亿日元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者业务: - 商品销售和其他收入增加,主要由于移动设备销量和价格改善 [12] - 电力业务收入下降131.5亿日元,由于电力交易业务减少 [13] - 移动业务收入增加8.3亿日元,尽管受到价格下调的影响,但被用户增加和ARPU提升所抵消 [13][14][15] - 企业业务: - 解决方案收入大幅增长37.2亿日元,同比增长两位数 [19][20][21] - 媒体和电商业务: - 收入增长3.4%,达到524亿日元,利润增长23.9%,达到198亿日元 [22][23] - 金融业务: - PayPay实现全年EBITDA盈利,但整体分部利润仍为负5亿日元 [23] - 其他业务: - 收入增加56.6亿日元,保持稳定增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动用户净增52万,达到3750日元ARPU,较上年下降40日元,但较上一季度有所改善 [31] - 宽带用户稳步增长,电力用户仍在下降 [31] - 媒体和电商业务中,电商收入呈现下降趋势,但广告收入在第四季度已有所改善 [32] - PayPay用户增加640万,交易量增长23.8%,GMV增长27% [33][34] - SB Payment Service GMV增长18.8%,高于15%的目标 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在2024财年和2025财年继续投资增长,同时保持收支平衡 [6] - 2025财年营业利润目标为9700亿日元,但公司将保持9000亿日元的指引,以留出未来投资空间 [39] - 公司将重点发展企业业务解决方案、媒体电商业务以及金融业务,并投资人工智能等未来技术 [37][40] - 公司将控制资本支出,维持330亿日元的水平,并保持600亿日元的自由现金流 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已提前一年实现中期经营计划中的移动业务收入目标 [6][15] - PayPay实现全年EBITDA盈利,公司计划在2024财年实现盈利 [6][34] - 企业业务解决方案和媒体电商业务保持良好增长势头,公司对未来前景保持乐观 [19][22] - 公司将继续投资人工智能等未来技术,以保持竞争力 [26][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mitsunobu Tsuruo 提问** 关于收购Naver股权,公司是否会对资本配置、股息或资本支出产生影响 [54][55] **公司回答** 公司正在与Naver进行讨论,尚未确定具体方案。但公司目前的财务状况良好,有多种融资渠道可供选择,不会对现有业务和资本配置产生重大影响 [55] 问题2 **Satoru Kikuchi 提问** 移动业务盈利能力改善的主要驱动因素是什么,未来如何保持增长 [62][63][64][65] **公司回答** 移动业务盈利能力改善主要来自于用户增加和ARPU提升,未来将继续关注用户规模和ARPU水平的提升。但短期内仍存在一定的销售促进成本压力 [64][65][66] 问题3 **Daisaku Masuno 提问** 公司在人工智能等未来技术的投资金额和会计处理方式 [72][73][74][75][76][77][78][79][80][81] **公司回答** 公司将在2024财年投资约150亿日元用于人工智能等未来技术,其中包括数据中心建设和GPU采购。具体的会计处理方式还在评估中,未来将根据实际情况进行披露 [73][74][75][76][77][78][79][80][81]

业绩总结 - SoftBank在2023财年的收入为6,084.0亿日元，同比增长3%[12] - 2023财年的营业收入为876.1亿日元，同比增长14%（不包括PayPay重估收益则下降17%）[12] - 2023财年的净收入为489.1亿日元，同比增长45%（不包括PayPay重估收益则下降8%）[12] - 2023财年的调整后自由现金流为118.4亿日元[11] - 2023财年运营收入同比增长13%[68] - 2023财年的每股股息为86日元，计划在2024财年维持相同水平[22] 用户数据 - PayPay的注册用户在2023财年达到6304万，同比增长11%[89] - PayPay的总交易额（GMV）在2023财年增长22%至5.3万亿日元[87] - FY2023的GMV同比增长19%[98] 未来展望 - 2024财年的收入预测为6,200.0亿日元，同比增长2%[16] - 2024财年的营业收入预测为900.0亿日元，同比增长3%[16] - 2024财年的净收入预测为500.0亿日元，同比增长2%[16] - 预计2024财年运营收入将增加114亿日元[68] - 2024财年各业务部门的运营收入预测总计为9000亿日元[78] - 预计2024财年金融业务将实现3亿日元的运营收入[86] - 2024财年企业部门的运营收入预计为164亿日元[78] - 2024财年媒体与电子商务部门的运营收入预计为230亿日元[78] 新产品和新技术研发 - 对于NVIDIA H100的投资金额约为1500亿日元，正在申请云程序补贴[30] - 预计到2030年，日本生成AI市场需求将达到1.8万亿日元，年均增长率为47%[33] - 公司计划在FY2024和FY2025加大对生成性AI等领域的投资[116] 市场扩张和并购 - 软银计划在FY2024至FY2025期间，持续推动生成AI等领域的增长投资，目标是实现930亿日元以上的合并营业收入[36] - 软银的5G基站数量在FY2023累计超过95,000个，5G覆盖率超过95%[54] - 软银计划在2030年前累计建设100,000个5G基站，以进一步提升网络覆盖和服务能力[62] 负面信息 - 2023财年的营业收入（不包括PayPay重估收益）下降17%[12] - 2023财年的净收入（不包括PayPay重估收益）下降8%[12] 其他新策略和有价值的信息 - 外部董事占董事会的54%以确保独立性[110] - FY2023超出上调后的财务预测[115] - FY2023的可再生能源使用比例为20%[110] - 目标在FY2030实现100%的可再生能源使用比例[114] - 预计FY2025的可再生能源使用比例将达到48%[110] - 公司在下一代社会基础设施建设方面取得进展[117] - 目标在FY2030之前实现超过一半的可再生能源来自可再生能源发电[114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为¥4.5116万亿，同比增长4%，各业务板块均实现营收增长 [8] - 营业利润为¥731.9亿，排除去年PayPay合并重估收益的影响，实际增长7% [8] - 净利润同比增长30%，达到¥406.7亿 [10] - 全年预测上调，净销售额上调¥600亿，营业利润上调¥600亿，净利润上调¥420亿，净利润预测上调10% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者业务**：营收同比下降0.3%，但移动销售在Q3实现逆转，预计Q4和全年营收将增长 [14] - **企业业务**：营收同比增长5%至¥5760亿，解决方案业务增长15%，营业利润增长15%至¥1240亿 [16] - **媒体与电商业务**：营收同比增长3%至¥1.199万亿，营业利润增长29% [17] - **金融业务**：营收同比增长95%，主要得益于PayPay的合并，PayPay营收增长28%至¥1550亿，EBITDA达到¥74亿 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **日本市场**：消费者业务和媒体与电商业务表现强劲，消费者业务净增用户和ARPU提升，媒体与电商业务通过成本优化实现利润增长 [14][17] - **全球市场**：通过投资Cubic Telecom，公司计划在全球范围内扩展物联网平台，特别是在软件定义车辆（SDCV）领域 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **移动业务**：公司通过新计划和促销活动加速5G渗透，预计ARPU将逐步提升 [37][52] - **下一代社会基础设施**：公司正在推进AI数据中心和光网络的建设，目标是降低能耗并提高传输容量 [21][24] - **全球扩展**：通过投资Cubic Telecom，公司计划在全球范围内扩展下一代交通基础设施平台 [31] - **ESG**：公司连续两年入选道琼斯可持续发展指数（DJSI）全球榜单，并在日本电信运营商中排名第一 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **地震影响**：2024年能登半岛地震导致271个基站中断，公司正在努力恢复，预计损失约¥20亿，但不会对整体业绩产生重大影响 [3][47] - **移动业务挑战**：公司曾预计移动服务价格下降将导致营收下滑持续三年，但实际在2.5年内实现逆转，提前一年实现营收增长 [14] - **PayPay前景**：PayPay连续三个季度实现盈利，预计全年盈利，未来可能考虑IPO [19][70] - **全球战略**：公司通过投资Cubic Telecom，计划在全球范围内扩展物联网平台，特别是在软件定义车辆（SDCV）领域 [29] 其他重要信息 - **WeWork Japan**：公司将接管WeWork Japan的业务，并承担所有相关负债 [20] - **AI发展**：公司正在开发多模态大语言模型（LLM），目标是达到1万亿参数，并优化模型以实现高精度、低能耗 [25][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 新销售促销活动的反应和MIC的意见 - 公司推出了新的促销活动，虽然受到新法规的限制，但未收到MIC的反对意见，客户反应积极 [35][36] 问题: 关于Apple Vision Pro的计划 - 公司认为Vision Pro的概念很好，但价格和普及度可能存在挑战，公司将与Apple合作销售其产品和服务，但目前没有开发Vision Pro应用的计划 [40][41] 问题: 关于工资增长计划 - 公司计划在下一年度将工资增长调整至5.5%，并考虑通过股票期权提升员工和企业整体价值 [43][44] 问题: 地震对业务的影响 - 地震造成的损失约为¥20亿，已计入上调后的全年预测，完全恢复时间尚不确定 [47][48] 问题: Y!mobile新计划的推动作用 - 新计划的推出和客户获取的积极表现推动了营收增长，ARPU下降趋势已停止 [49][50] 问题: KDDI与Lawson的合作 - 公司认为KDDI与Lawson的合作是积极的，但公司更关注零售业的整体数字化转型，而非单一零售商的数字化 [38][39] 问题: PayPay的IPO计划 - 公司预计PayPay将在FY2024实现全年盈利，但IPO时间尚未确定，公司将选择最佳时机 [70][71] 问题: 关于Cubic Telecom的投资 - 公司认为Cubic Telecom的平台结构与KDDI不同，Cubic Telecom已在190个国家部署，具有全球扩展的优势 [67][68]

业绩总结 - 2023财年第三季度，SoftBank的收入为4,511.6亿日元，同比增长4%[12] - 2023财年第三季度的营业收入为731.9亿日元，同比增长7%（不包括PayPay重估收益时下降25%）[19] - 2023财年第三季度的净收入为406.7亿日元，同比增长30%（不包括PayPay重估收益时下降20%）[18] - 2023财年全年的收入预测为6,000亿日元，已实现75%的进度[20] - 2023财年全年的营业收入预测已上调至840亿日元，增加60亿日元[22] - 2023财年全年的净收入预测为420亿日元，已实现97%的进度[20] 用户数据 - 软银的移动用户净增加量在2023财年第一至第三季度为0.26百万，较2022财年同期的0.60百万有所下降[35] - 消费者业务的营业收入预测从470亿日元上调至490亿日元，主要受益于强劲的净新增用户和改善的ARPU预测[24] 业务板块表现 - 企业业务收入在2023财年第一至第三季度达到576.4亿日元，同比增长15%[37] - 媒体与电子商务业务在2023财年第一至第三季度的收入为610.2亿日元，同比增长3%[43] - 财务业务收入在2023财年第一至第三季度达到170.9亿日元，同比增长95%[46] - PayPay的合并收入在2023财年第一至第三季度为825亿日元，同比增长28%[52] 未来展望 - 预计到2025财年，软银的净收入将创下历史新高，调整后的自由现金流将保持稳定[25] - 软银的移动收入实现了扭转，预计提前一年实现全年收入增长[98] 新产品与技术研发 - SoftBank计划投资约750亿日元（约合4.73亿欧元）收购Cubic Telecom 51%的股权，预计在2024年上半年完成交易[84] - SoftBank的LLM（大规模语言模型）正在稳步推进，目标是构建3900亿参数的模型[76] - SoftBank计划进一步扩展其计算平台，目标是达到1万亿参数[80] 市场扩张与并购 - SoftBank的全球集成连接平台能够在190多个国家提供连接服务，支持软件定义的连接车辆（SDCV）[85] 负面信息 - 2023财年第一至第三季度，移动业务收入同比下降0.3%[26] - 2023财年第一至第三季度，消费者业务的运营收入为423.1亿日元，较2022财年同期的431.2亿日元下降2%[30][31] 其他新策略与有价值的信息 - SoftBank在2023年12月被选为“DJSI World”（道琼斯可持续发展世界指数）成分股，连续第二年入选[92] - SoftBank在“日经SDGs管理大奖”中获得大奖，成为日本899家公司中的第一名[94] - SoftBank的ESG（环境、社会和治理）表现受到第三方高度评价，获得多项最高评级[96] - SoftBank在“去碳化管理排名”中获得第一名，显示其在可持续发展方面的领导地位[96] - SoftBank的ESG计划包括增强SDGs和ESG倡议，促进女性参与[81]