半导体行业动态 - 多家芯片公司发布了非常显著的盈利增长和业绩指引 [1] - 行业面临产能限制 公司表示一旦完成订单 立即会有更多需求出现 导致产能追赶不及 [2] - 这种供需紧张的情况不仅出现在内存芯片公司 也出现在像Coherent这样的芯片外围公司和Lam Research这样的设备公司 [2] - 英伟达在谷歌公布资本支出计划后股价在盘后交易中上涨 [3] 投资组合与策略 - 投资组合超配硬件、电力和基础设施相关股票 [5] - 在软件即服务领域进行了精选 增持了微软和ServiceNow 同时减持了Adobe和Salesforce [5][6] - 投资策略是追求大体正确 并以此在过去几年中实现了超越标普500指数的表现 [4] - 对于英伟达等公司 投资者需要有耐心并利用市场波动 例如在去年年初以每股108美元的价格增持了英伟达 [20] 特斯拉与相关主题 - 特斯拉是硬件和电力基础设施故事中未被充分讨论的公司 [6] - 特斯拉的未来在于全自动驾驶和机器人技术 [7][10] - 特斯拉股价今年表现相对平淡 年内下跌3.7% 未像其他大型科技股或硬件股那样大幅上涨 [8] - 分析师认为特斯拉将在2026年迎来转机 并将其列入“2026年六只重点股”名单 [8] - 特斯拉在每股240美元的“关税动荡”时期被增持 股价自那时起已上涨超过50% [9] - SpaceX与XAI的潜在合并将对特斯拉产生积极影响 甚至不排除三家公司合并的可能性 [9] - 从长远看 特斯拉作为变革型公司 其估值的重要性可能不如许多投资者认为的那么大 [11] 人工智能对软件行业的影响 - 人工智能可能对软件即服务公司的经常性收入或现金流构成威胁 因为AI智能体可能取代传统的“席位”销售模式 [14] - 人工智能也可能促使SaaS公司更专注于一次性项目和实际成果 这可能扩大整体市场规模 尽管单个公司分得的份额可能变小 [14] - 谷歌的例子表明 公司有能力应对挑战 其搜索业务曾被预言因AI而消亡 但事实相反 公司迅速将Bard更名为Gemini 现已成为AI领域的领导者之一 [16][17] - 强大的管理团队是关键 微软和谷歌等公司都曾多次被看衰 但总能找到转型之路 [17][18] 英伟达与GPU市场 - 英伟达是投资组合中备受青睐的公司 处于人工智能、生成式AI和机器人技术等焦点领域的中心 [20][21] - GPU市场的核心问题在于谁能保持护城河 无论是在芯片领域还是软件领域 [19] - 公司持续面临供不应求的局面 且此需求尚未计入中国市场 [20] - 只要公司持续看到并预计将看到当前水平的需求 其股价在弱势时增持是安全的 [21] - 像AMD这样的竞争对手在丽莎·苏的领导下 其CPU市场份额从零增长到了41% 这表明投资于由优秀管理层领导的、处于变革性技术甜点区的公司是值得的 [21][22]

文章核心观点 - 特斯拉人形机器人Optimus V3的发布是2月份特斯拉供应链（T链）的核心催化事件，市场正静待其亮相以带来更确定的行情[2][4] - 尽管马斯克多次为Optimus造势，但市场需要更硬核的确定性利好（如官方发布V3图片或信息）才能推动T链标的持续上行[4] - 2月开局，T链板块走势已超预期，在没有官方利好的情况下已出现普涨和涨停行情，资金在催化不足的背景下呈现“炒新不炒旧”和寻找新增量标的的趋势[6] - 随着V3发布临近，T链标的进一步“缩圈”，资本更加聚焦，1月以来已获利好的核心标的值得重点关注[8] 本月T链走势回顾与市场动态 - 2月前三天，T链在没有官方利好下已迎来单日普涨行情，且有标的出现涨停，走势超预期[6] - 1月份诸多核心确定性标的目前正处于集体修复中，静待新一轮利好催化[6] - 在催化不足的背景下，资金选择呈现新趋势：一是“炒新不炒旧”，二是寻找新增量标的[6] 近期表现亮眼的新晋T链标的 - **旋转关节潜在核心标的（K）**：2月获诸多卖方推荐，当前机器人业务估值为零，被称为“最被低估的T链标的”[7] - **热管理相关产品核心供应商（Y）**：2月开局实现两连板，成为当月最靓T链标的，获诸多卖方推荐，同时它也是Figure AI的核心供应商并已有业绩产出[7] - **结构件核心供应商（C）**：2月迎来特斯拉团队新一轮审厂，部分产品获得独家供货机会，对特斯拉产品供应有新增，单台价值（ASP）进一步提高，同时也是Figure AI核心供应商并已有业绩产出[7] - **力传感器核心标的（A）**：1月北美沟通标的之一，2月有望迎来特斯拉团队审厂，产品壁垒强且卡位明显[7] - **其他增量标的**：包括月底刚从北美沟通归来的TPU核心标的（M），以及深度绑定某旋转执行器潜在标的（X）的Tier 2供应商（K）等[7] 核心催化事件与投资聚焦点 - 特斯拉官方微博曾于2月2日发文“第三代特斯拉人形机器人即将亮相”，该消息曾推动T链逆市上行并走出独立行情[4] - 马斯克在2月已两次为Optimus发声造势，为V3发布预热[4] - 2月份T链的核心催化点是Optimus V3的亮相[4] - 重点关注标的为1月已前往北美沟通的标的以及对特斯拉有新晋确定性利好的标的[4] - 随着V3发布在即，T链标的范围进一步缩小，资本更加聚焦，1月以来获利好的T链标的皆值得重点关注[8]

公司运营与交付表现 - 特斯拉2025年全年产量为1654667辆，交付量为1636129辆，储能部署量为46.7GWh [3] - 2025年上海超级工厂交付量达到特斯拉全球交付量的一半以上 [1] - 2025年上海超级工厂具体交付851000台，占特斯拉全球总交付量1636000台的52% [3] 上海超级工厂的战略地位 - 上海超级工厂是特斯拉全球最大的出口中心 [3] - 上海工厂在特斯拉全球布局中占据重要地位，2024年该工厂交付量已达916000辆，占当时全球交付量的一半 [3] - 2025年，上海储能超级工厂的产能开始供应海内外多个市场 [1]

马斯克个人财富与相关公司动态 - 马斯克个人净资产在两个月内从6770亿美元突破至8000亿美元大关 [1] - 其财富增长源于所持项目的资本价值飙升 [1] SpaceX的业务与估值 - SpaceX业务涵盖火箭、卫星、星链和星舰 [1] - 星链用户已突破百万 覆盖上百个国家 [1] - 公司2023年营收达上百亿美元 [1] - SpaceX与xAI合并后 合并实体估值高达1.25万亿美元 [3] - 马斯克持有合并实体约42%的股份 [3] 特斯拉的品牌价值与技术进展 - 在2025胡润汽车品牌榜中 特斯拉以2700亿元品牌价值位列第一 [3] - 公司4680电池的干法电极工艺取得重大突破 [4] - 该技术突破有助于对冲关税和供应链风险 [4] 市场与公众评价 - 有观点认为马斯克在航天、电动车和AI领域创造了奇迹并带动就业 [6] - 另有观点质疑其财富为纸面富贵 易受股价波动影响 并提及特斯拉市值曾一夜蒸发上千亿美元 [6]

文章核心观点 - 马斯克旗下SpaceX与xAI合并 合并后企业估值约1.25万亿美元 将使其个人财富增加约840亿美元 净资产升至约8520亿美元 成为史上首位身家突破8000亿美元的富豪 [1] 公司合并与估值 - SpaceX与xAI将合并 合并后企业估值约1.25万亿美元 [1] - 对SpaceX的估值为1万亿美元 对xAI的估值为2500亿美元 [1] - SpaceX于2023年12月估值为8000亿美元 [1] - xAI在2024年2月初完成一轮私募融资 公司估值达2500亿美元 [1] 马斯克个人财富与资产构成 - 合并后马斯克个人财富预计增加约840亿美元 净资产升至约8520亿美元 [1] - 合并后马斯克持有新公司43%的股份 价值5420亿美元 使SpaceX成为其目前价值最高的资产 [1] - 马斯克持有SpaceX 42%的股份 价值3360亿美元 [1] - 马斯克持有xAI 49%的股权 对应价值1220亿美元 [1] - 马斯克持有12%的特斯拉股份 价值1780亿美元 同时拥有价值1240亿美元的特斯拉股票期权 [1] 马斯克财富增长历程 - 2023年10月 其专注于特斯拉经营带动股价飙升 身家突破5000亿美元 [2] - 2023年12月15日 SpaceX估值从8月的4000亿美元倍增至8000亿美元 其身家突破6000亿美元 [2] - 2023年12月19日后 因薪酬方案恢复 其身家突破7000亿美元 [2] - 在短短4个月内 马斯克财富以千亿美元计增长 [2] 特斯拉相关薪酬方案 - 2023年11月 特斯拉股东批准一项薪酬方案 若特斯拉未来10年达成宏伟目标（如市值增长超8倍） 马斯克将额外获得最高1万亿美元的股票奖励 [1] - 2023年12月19日 特拉华州最高法院恢复马斯克于2018年获得的天价薪酬方案 [2]

公司运营与生产 - 2025年特斯拉上海超级工厂交付量占特斯拉全球交付量的一半以上 [1][2] - 特斯拉储能超级工厂的产能已开始供应海内外多个市场 [1][2] 公司文化与团队 - 公司取得的成就归功于全体员工的共同拼搏 [1][2]

埃隆·马斯克个人财富里程碑 - 埃隆·马斯克成为历史上第一个净资产超过8500亿美元（约合5.92万亿元人民币）的人，成为人类历史上首位身家跨越8000亿美元里程碑的富豪 [1] - 短短四个月内，马斯克已达成四项重大净资产里程碑 [1] - 2025年10月特斯拉股价飙升后，他成为史上首位净资产达5000亿美元的人 [1] - 2025年12月15日，随着SpaceX估值跃升，马斯克成为史上首位净资产突破6000亿美元的人 [1] - 几天后，因特拉华州最高法院恢复其特斯拉股票期权，马斯克成为全球首个净资产达7000亿美元的富豪 [1] SpaceX与xAI的合并交易 - 太空探索技术公司SpaceX已收购xAI [1] - 合并完成后，SpaceX估值1万亿美元、xAI估值2500亿美元 [1] - 据福布斯估算，马斯克目前持有合并后公司约43%的股份，价值约5420亿美元 [1] SpaceX的估值增长与未来前景 - SpaceX估值从2025年8月的4000亿美元跃升至2025年12月的8000亿美元 [1] - 若SpaceX顺利推进其IPO计划，马斯克届时很可能成为全球首位万亿美元富豪 [1]

政策核心与行业影响 - 工信部等六部委联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，释放政策加码信号，旨在规范回收和综合利用活动[1] - 新规明确新能源汽车企业应为消费者提供充足便利条件并承担回收主体责任，要求车企与消费者紧密配合，将退役电池纳入正规回收渠道[1] - 新规将动力电池回收纳入车企合规要求，有助于企业从设计阶段考虑回收效率、形成规模效益并降低再生材料使用成本，将合规压力转化为自身竞争力[7] 行业现状与乱象 - 目前一些行业乱象可能导致消费者手中的退役电池流向不规范的收集、处理场景[2] - 违规渠道分流了大量退役电池，实际回收量跟不上回收企业提前布局的产能，导致行业被推向结构性产能过剩和低效竞争[2] - 高能量密度动力电池在非规范拆解条件下容易发生热失控，导致燃烧或爆炸，并伴随有毒气体释放，关键金属离子可能进入土壤和水体造成环境风险[2] - 违规拆解采用粗放工艺，使金属离子回收率显著下降，削弱了动力电池作为战略性“城市矿山”的高效回收价值[2] 车企责任与消费者挑战 - 《暂行办法》和2017年《生产者责任延伸制度推行方案》均体现了“由企业承担回收主体责任”的原则，企业不应将责任转嫁给消费者[5] - 现实中，消费者对于合规回收渠道仍存在“知、能、愿”不同程度上的缺口[5] - 绿色和平研究发现，在有统计数据的338个中国城市中，各城市退役电池体量占比与回收网点占比之间存在显著差异，18个体量远高于全国平均水平的城市回收网点占比却相对偏低[5] - 新规颁布前，政策未设置强制淘汰门槛，消费者也无法从车企获得充足、有效的电池报废信息[6] 政策具体要求与措施 - 《暂行办法》要求企业将回收网点建设与新能源汽车销量、销售区域挂钩，设立或委托设立与当地退役电池回收需求匹配的回收网点[5] - 车企应在动力电池达到建议报废条件时，及时通过各种渠道告知用户回收程序和要求[6] - “车电一体报废”制度成为重点设计，报废新能源汽车时应当带有动力电池，否则将被认定为车辆缺失，影响消费者完成车辆注销登记及以旧换新等补贴权益兑现[6] - 新规中包含“电池企业向汽车企业提供拆解技术信息”等规定，体现了政策引导行业精益配合的倾向[7] 市场背景与发展前景 - 随着新能源汽车销量和保有量持续攀升，动力电池陆续进入退役窗口，迎来集中释放的新阶段[1] - 2025年，中国市场新能源车零售渗透率达53.9%[7] - 鼓励社会各界开展废旧动力电池综合利用宣传，有助于营造良好社会氛围，降低主体企业履责成本[8] - 随着政策不断完善，新能源汽车企业和动力电池企业将走上更加可持续的发展路径，帮助企业在全球市场的绿色门槛下保持韧性与信誉[8]

特斯拉人形机器人战略与生产计划 - 特斯拉首席执行官马斯克确认，将从下一季度开始逐步停产Model S和Model X，并将加州弗里蒙特工厂的原产线改造用于制造“擎天柱”人形机器人 [2] - 公司为弗里蒙特工厂设定的长期目标是实现人形机器人年产100万台 [2] - 马斯克预计“擎天柱”人形机器人有望在2027年底正式开售，但其前提是攻克软硬件领域的一系列复杂难题 [2] - 马斯克称该项目“目前仍处于非常早期的阶段”，并罕见表达了谨慎态度 [2] 市场潜力与行业复杂性 - 马斯克表示，“擎天柱”机器人未来的营收规模或高达10万亿美元 [2] - 有分析认为，人形机器人是人类迄今尝试研发的最复杂的机器之一，马斯克的各项预期想要落地可能还需要数年时间 [2] 全球供应链格局：中美分工 - 全球人形机器人市场呈现出清晰的格局分化：美国主导“大脑”环节，即人工智能技术；中国则掌控“躯体”环节，即各类零部件制造 [3] - 美国凭借科技巨头主导的人工智能平台，持续推进机器人的智能化升级，重点研发“物理人工智能”技术 [4] - 中国凭借过硬的制造基础设施形成差异化竞争优势，已建成能够量产机器人“躯体”所需各类核心机械零部件的完整供应链 [4] - 一位机器人行业业内人士表示，“在量产模式下，不使用中国零部件便难以实现盈利” [4] 中国供应链的核心地位与特斯拉的依赖 - 在可预见的未来，特斯拉的“擎天柱”项目仍将“高度依赖”中国庞大且发展迅速的机器人供应链 [3] - 特斯拉早在3年前便已开始与数百家中国零部件供应商接洽采购事宜，还与部分厂商深度合作开展研发及硬件设计工作 [3] - 一些供应商已根据特斯拉的反馈，小批量交付了零部件样品，例如近几个月已有供应商向特斯拉寄送了“擎天柱”机器人弧形玻璃头部的全新原型配件 [3] - 知情人士称，这些企业将自身视为新兴的“擎天柱供应链”的一员，这一供应链有望复刻苹果、特斯拉等企业在中国搭建的强大零部件供应商网络格局 [3] - 美国贝恩咨询公司合伙人成鑫表示：“人形机器人领域约50%至70%的制造能力及核心零部件生产技术都掌握在中国企业手中” [3] - 在部分核心零部件领域，中国企业的产品在全球人形机器人物料清单中的占比至少达到55% [3] 技术竞争现状与未来路径 - 马斯克承认，“中国在人工智能和制造能力两大领域均表现出众，将成为特斯拉在人形机器人领域最强劲的竞争对手” [3] - 中关村信息消费联盟理事长项立刚表示，目前来看，马斯克团队在人形机器人的行动控制、平衡调节等核心的“大脑”环节，并未展现出明显的技术优势 [4] - 美国所发展的多模态通用大模型，对于人形机器人所需的走路管理、外界反应、环境认知等实际操控能力的支撑还远不够 [4] - 中国企业虽然在技术上有一定进步，但仍有发展和完善的空间 [5] - 现阶段判断中美两国在人形机器人领域的未来竞争路径还为时过早，两国都仍需在技术研发上持续发力 [5]

事件概述 - 智己汽车联席CEO刘涛于2月5日通过微博，就其在2022年针对特斯拉潮州交通事故发表的不当言论向特斯拉公司致歉 [1] - 2022年潮州发生特斯拉车主交通事故后，刘涛曾发布微博，认为特斯拉产品存在安全隐患，并指责特斯拉漠视生命安全、品控差 [1] 致歉原因与依据 - 刘涛表示，其致歉是基于2023年5月交警部门出具的事故责任认定书及相关司法鉴定意见 [1][2] - 上述官方调查结论认定，潮州事故并非由特斯拉刹车失灵导致 [1][2] - 刘涛承认官方结论纠正了其之前微博中的错误言论，并为其在事实未查明前发表的不当言论给特斯拉造成的负面影响表示歉意 [1][2]