政策核心与行业影响 - 工信部等六部委联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，释放政策加码信号，旨在规范回收和综合利用活动[1] - 新规明确新能源汽车企业应为消费者提供充足便利条件并承担回收主体责任，要求车企与消费者紧密配合，将退役电池纳入正规回收渠道[1] - 新规将动力电池回收纳入车企合规要求，有助于企业从设计阶段考虑回收效率、形成规模效益并降低再生材料使用成本，将合规压力转化为自身竞争力[7] 行业现状与乱象 - 目前一些行业乱象可能导致消费者手中的退役电池流向不规范的收集、处理场景[2] - 违规渠道分流了大量退役电池，实际回收量跟不上回收企业提前布局的产能，导致行业被推向结构性产能过剩和低效竞争[2] - 高能量密度动力电池在非规范拆解条件下容易发生热失控，导致燃烧或爆炸，并伴随有毒气体释放，关键金属离子可能进入土壤和水体造成环境风险[2] - 违规拆解采用粗放工艺，使金属离子回收率显著下降，削弱了动力电池作为战略性“城市矿山”的高效回收价值[2] 车企责任与消费者挑战 - 《暂行办法》和2017年《生产者责任延伸制度推行方案》均体现了“由企业承担回收主体责任”的原则，企业不应将责任转嫁给消费者[5] - 现实中，消费者对于合规回收渠道仍存在“知、能、愿”不同程度上的缺口[5] - 绿色和平研究发现，在有统计数据的338个中国城市中，各城市退役电池体量占比与回收网点占比之间存在显著差异，18个体量远高于全国平均水平的城市回收网点占比却相对偏低[5] - 新规颁布前，政策未设置强制淘汰门槛，消费者也无法从车企获得充足、有效的电池报废信息[6] 政策具体要求与措施 - 《暂行办法》要求企业将回收网点建设与新能源汽车销量、销售区域挂钩，设立或委托设立与当地退役电池回收需求匹配的回收网点[5] - 车企应在动力电池达到建议报废条件时，及时通过各种渠道告知用户回收程序和要求[6] - “车电一体报废”制度成为重点设计，报废新能源汽车时应当带有动力电池，否则将被认定为车辆缺失，影响消费者完成车辆注销登记及以旧换新等补贴权益兑现[6] - 新规中包含“电池企业向汽车企业提供拆解技术信息”等规定，体现了政策引导行业精益配合的倾向[7] 市场背景与发展前景 - 随着新能源汽车销量和保有量持续攀升，动力电池陆续进入退役窗口，迎来集中释放的新阶段[1] - 2025年，中国市场新能源车零售渗透率达53.9%[7] - 鼓励社会各界开展废旧动力电池综合利用宣传，有助于营造良好社会氛围，降低主体企业履责成本[8] - 随着政策不断完善，新能源汽车企业和动力电池企业将走上更加可持续的发展路径，帮助企业在全球市场的绿色门槛下保持韧性与信誉[8]

特斯拉人形机器人战略与生产计划 - 特斯拉首席执行官马斯克确认，将从下一季度开始逐步停产Model S和Model X，并将加州弗里蒙特工厂的原产线改造用于制造“擎天柱”人形机器人 [2] - 公司为弗里蒙特工厂设定的长期目标是实现人形机器人年产100万台 [2] - 马斯克预计“擎天柱”人形机器人有望在2027年底正式开售，但其前提是攻克软硬件领域的一系列复杂难题 [2] - 马斯克称该项目“目前仍处于非常早期的阶段”，并罕见表达了谨慎态度 [2] 市场潜力与行业复杂性 - 马斯克表示，“擎天柱”机器人未来的营收规模或高达10万亿美元 [2] - 有分析认为，人形机器人是人类迄今尝试研发的最复杂的机器之一，马斯克的各项预期想要落地可能还需要数年时间 [2] 全球供应链格局：中美分工 - 全球人形机器人市场呈现出清晰的格局分化：美国主导“大脑”环节，即人工智能技术；中国则掌控“躯体”环节，即各类零部件制造 [3] - 美国凭借科技巨头主导的人工智能平台，持续推进机器人的智能化升级，重点研发“物理人工智能”技术 [4] - 中国凭借过硬的制造基础设施形成差异化竞争优势，已建成能够量产机器人“躯体”所需各类核心机械零部件的完整供应链 [4] - 一位机器人行业业内人士表示，“在量产模式下，不使用中国零部件便难以实现盈利” [4] 中国供应链的核心地位与特斯拉的依赖 - 在可预见的未来，特斯拉的“擎天柱”项目仍将“高度依赖”中国庞大且发展迅速的机器人供应链 [3] - 特斯拉早在3年前便已开始与数百家中国零部件供应商接洽采购事宜，还与部分厂商深度合作开展研发及硬件设计工作 [3] - 一些供应商已根据特斯拉的反馈，小批量交付了零部件样品，例如近几个月已有供应商向特斯拉寄送了“擎天柱”机器人弧形玻璃头部的全新原型配件 [3] - 知情人士称，这些企业将自身视为新兴的“擎天柱供应链”的一员，这一供应链有望复刻苹果、特斯拉等企业在中国搭建的强大零部件供应商网络格局 [3] - 美国贝恩咨询公司合伙人成鑫表示：“人形机器人领域约50%至70%的制造能力及核心零部件生产技术都掌握在中国企业手中” [3] - 在部分核心零部件领域，中国企业的产品在全球人形机器人物料清单中的占比至少达到55% [3] 技术竞争现状与未来路径 - 马斯克承认，“中国在人工智能和制造能力两大领域均表现出众，将成为特斯拉在人形机器人领域最强劲的竞争对手” [3] - 中关村信息消费联盟理事长项立刚表示，目前来看，马斯克团队在人形机器人的行动控制、平衡调节等核心的“大脑”环节，并未展现出明显的技术优势 [4] - 美国所发展的多模态通用大模型，对于人形机器人所需的走路管理、外界反应、环境认知等实际操控能力的支撑还远不够 [4] - 中国企业虽然在技术上有一定进步，但仍有发展和完善的空间 [5] - 现阶段判断中美两国在人形机器人领域的未来竞争路径还为时过早，两国都仍需在技术研发上持续发力 [5]

事件概述 - 智己汽车联席CEO刘涛于2月5日通过微博，就其在2022年针对特斯拉潮州交通事故发表的不当言论向特斯拉公司致歉 [1] - 2022年潮州发生特斯拉车主交通事故后，刘涛曾发布微博，认为特斯拉产品存在安全隐患，并指责特斯拉漠视生命安全、品控差 [1] 致歉原因与依据 - 刘涛表示，其致歉是基于2023年5月交警部门出具的事故责任认定书及相关司法鉴定意见 [1][2] - 上述官方调查结论认定，潮州事故并非由特斯拉刹车失灵导致 [1][2] - 刘涛承认官方结论纠正了其之前微博中的错误言论，并为其在事实未查明前发表的不当言论给特斯拉造成的负面影响表示歉意 [1][2]

核心观点 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值继续凸显，科技自立自强及AI应用是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 报告建议关注四大配置方向：科技自立自强政策支持下的科技板块、扩大内需消费政策预期下的消费板块、低估值高股息的央国企龙头、以及受益于美联储降息预期的上游有色金属板块 [3] 市场回顾与表现 - 港股市场近期表现震荡，周三（报告发布日）恒生指数收涨0.05%至26,847.32点，恒生科技指数下跌1.84%，恒生国企指数微跌0.05%，大市成交额达2,854.33亿港元 [1][5] - 年初至今，恒生指数累计上涨4.75%，恒生国企指数上涨1.51%，而恒生科技指数则下跌2.71% [5] - 板块表现分化，能源业（+3.0%）、地产建筑业（+2.1%）、综合行业（+1.3%）和工业（+1.3%）在最新交易日领涨；资讯科技业（-3.4%）和非必需性消费业（-0.4%）则表现落后 [5] - 美股市场周三涨跌不一，道琼斯指数上涨0.53%，标普500指数下跌0.51%，纳斯达克指数下跌1.51%，科技股与芯片股表现疲软 [2][5] 行业与板块动态 - **能源与原材料板块**：受印尼供给端收缩影响，煤炭股集体拉升，兖矿能源涨超10%，中国神华涨超5% [1][5]；原材料行业年初至今累计上涨18.4% [5] - **房地产板块**：内房股走高，世茂集团涨超14%，融创中国涨超8%，万科企业涨超6%，越秀地产涨超6% [1]；地产建筑行业年初至今累计上涨15.2% [5] - **科技与半导体板块**：芯片及科网股走低，上海复旦跌超5%，华虹半导体跌近5%，腾讯控股跌近4% [1]；资讯科技行业年初至今累计下跌6.3% [5] - **消费板块**：商务部数据显示，以旧换新与购新补贴政策效应显现，1月相关产品销售量超1,500万台，销售额近590亿元，线下销售同比增长约20% [9] - **光伏板块**：市场消息称马斯克团队近期访问中国多家光伏企业，可能强化光伏板块的情绪与估值弹性 [9] 重点公司分析 - **中兴通讯 (0763.HK)**：作为本周荐股，公司是全球领先的综合性通信制造商，2024年营收1,212.99亿元，归母净利润84.25亿元，整体毛利率37.91% [10]。公司发布智算超节点服务器，GPU间通信带宽达400GB/S-1.6TB/S，液冷占比80%，在算力领域保持竞争优势。2025年第一季度政企业务营收同比倍增，占营收超20%，智算服务器订货占比超60%。Wind一致预期2025年及2026年净利润分别为79.8亿和88.1亿元人民币，对应市盈率约15倍和14倍，估值被认为较为低估 [10] - **家电龙头公司**：受益于以旧换新政策，建议关注海尔智家（6690.HK）、TCL电子（1070.HK） [9] - **光伏玻璃龙头公司**：建议关注信义光能（0968.HK）、福莱特玻璃（6865.HK） [9] 市场资金流向 - 2026年1月，南下资金（港股通）单月净流入达690亿港元，实现开门红 [3] - 在近期一个交易日，港股通录得净流入资金4.84亿元，其中沪市净流入2.83亿元，深市净流入2.01亿元 [1] 财经要闻与公司信息摘要 - **宏观与政策**：2026年中央一号文件发布，部署乡村全面振兴；央行要求发展科技金融等五大金融；广东拓展无人驾驶公共交通运营区域 [12] - **科技与产业**：美国尚未批出英伟达向华出口芯片许可证；智谱AI模型GLM-4.7-Flash发布两周下载量破百万；英诺赛科产品完成谷歌AI硬件平台重要设计导入 [12][13] - **公司动态**：小米集团斥资1.04亿港元回购300万股；天齐锂业拟通过配售H股及发行可转债集资约58.6亿港元；小马智行预计2025年净亏损同比收窄至6,900万–8,600万美元 [13] 新股资讯 - 当前有三家公司正在招股：乐欣户外（2720.HK，休闲用品）、爱芯元智（0600.HK，半导体）、先导智能（0470.HK，硬件设备），预计于2025年2月10日及11日上市 [15]

文章核心观点 - 资本市场对Waymo的巨额投资和超高估值，是基于对其在自动驾驶Robotaxi领域数据壁垒、先发优势、规模化潜力以及Alphabet全力支持的长期看好，标志着行业从技术论证迈向商业化的分水岭[4][24] - Waymo的估值逻辑并非基于当前财务表现，而是基于其作为“未来城市安卓系统”的生态潜力和对万亿美元出行市场的颠覆性预期[5][11] - 尽管资本热情高涨，Waymo仍面临技术长尾风险、特斯拉的差异化竞争、盈利周期挑战以及监管与公众信任等多重考验，行业黄金时代必然来临但过程充满坎坷[15][24][26] 估值与融资表现 - 2024年10月C轮融资时估值为450亿美元，16个月后（2026年初）新一轮融资估值飙升至1260亿美元，增长近3倍[4][5] - 最新一轮融资规模达160亿美元，成为科技行业史上规模最大的私募融资案例之一[2][4] - 谷歌母公司Alphabet在此轮融资中自身出资占比超过四分之三，表明其已将Waymo从探索项目升级为未来核心业务[10] 核心竞争优势与护城河 - **数据壁垒**：已完成超过2000万次真实商业化出行，全自动驾驶（无安全员）里程突破1亿英里（约1.61亿公里），数据量远超竞争对手[6] - **先发与运营优势**：已在凤凰城、旧金山、洛杉矶、奥斯汀、亚特兰大五城运营，形成“自营+平台”商业模式，与Uber合作拓展市场[5][8] - **规模化进展**：2025年周付费订单量突破45万单，用户习惯与网络效应开始形成[8] - **关键场景突破**：2025年攻克旧金山国际机场，计划提供自动驾驶接送服务，机场行程约占网约车总量的20%，是商业化最肥沃的试验田[11] - **生态协同**：背靠Alphabet在云计算、人工智能与地图领域的积累，可构建从感知、决策到运营的一揽子生态[13] 商业模式与长期想象空间 - 定位不仅是出租车公司，更是“未来城市的安卓系统”，未来底层系统和应用服务可能开源授权给车企、物流公司或政府机构[11][13] - 机场战略是关键落子，已在凤凰城机场开通无安全员接驳服务，圣何塞机场处于测试阶段，旧金山国际机场落地将助推接单量和品牌公信力[11][13] - 借助超级碗、世界杯等国际赛事高曝光场景进行压力测试和全球样板展示[13] 市场竞争格局 - 竞争对手Cruise因安全事故全线停摆，特斯拉FSD迟迟未能实现全无人驾驶，中国玩家受限于数据本土化与全球化节奏，Waymo成为西方市场唯一的规模化玩家[15] - 特斯拉作为主要竞争对手，推出差异化Robotaxi战略，计划2026年4月推出无方向盘、无踏板的Cybercab车型，并采用纯视觉方案以降低成本[18] - 特斯拉计划2025年底前在8至10个美国大都市区投放超1000辆Robotaxi，并推出“车主共享”模式，具备天然的可扩张性[20] 面临的挑战 - **技术长尾风险**：仍未彻底解决极端案例和长尾场景问题，例如2025年12月旧金山大停电时车辆因无法与交通信号灯通信而停滞，2026年初凤凰城车辆误入轻轨轨道[15] - **盈利周期挑战**：当前年收入仅约3.5亿美元，需将营收扩大近30倍方能匹配千亿估值，有分析师指出若单次行程成本无法降至传统网约车的70%以下，商业模式难以持续[5][22] - **监管与公众信任**：需“一城一策”进行谈判，旧金山机场的落地曾历时多年并收到过“禁止令”，各类安全事件不断消耗社会宽容度[24]

榜单总体概览 - 胡润研究院发布《2025胡润中国品牌榜》，榜单首次纳入非中国品牌，全面覆盖中国市场 [1][6] - 苹果以1.11万亿元人民币的品牌价值登顶最具价值品牌 [1][3][6] - 贵州茅台以7950亿元人民币品牌价值位居第二，并稳居中国品牌价值榜首 [1][6] - 微信品牌价值为3250亿元人民币，位居总榜第三，同时取代抖音成为最具价值中国民营品牌 [1][6] - 抖音品牌价值增长14%至2800亿元人民币，排名下降两位至总榜第四 [1][7] - 美国电动汽车品牌特斯拉首次上榜，以2700亿元人民币品牌价值排名总榜第五 [1][7] - 泡泡玛特是今年涨幅最大的品牌，品牌价值增长288%，增至485亿元人民币，进入前50强 [2][7] 行业格局变化 - 以苹果为首的消费电子行业超越酒类，成为榜单中价值最高的行业 [2][7] - 酒类依旧是中国本土品牌价值最高的行业 [2][7] 中国品牌前十名表现 - 中国品牌前十名依次为：贵州茅台（7950亿元，-1%）、微信（3250亿元，+38%）、抖音（2800亿元，+14%）、中华（1950亿元，-13%）、五粮液（1700亿元，-6%）、拼多多（1500亿元，-27%）、中国平安（1300亿元，+37%）、比亚迪（1200亿元，0%）、中国移动（1200亿元，+20%）、天猫（1000亿元，+31%）[4][10] - 中国品牌前十名总部城市集中在深圳、北京、上海、宜宾、杭州等地 [4][10] 非中国品牌前十名表现 - 非中国品牌前十名包括：苹果（美国，11100亿元）、特斯拉（美国，2700亿元）、爱马仕（法国，835亿元）、三星（韩国，525亿元）、THE CARRETAIN（三国，520亿元）、香奈儿（法国，395亿元）、可口可乐（美国，310亿元）、丰田（日本，310亿元）、路易威登（法国，245亿元）[4][10] - 非中国品牌主要来自美国、法国、韩国、日本等国，涉及消费电子、汽车、奢侈品、家电、饮料等行业 [4][10] 汽车行业深度分析 - 汽车行业共有40个品牌上榜，品牌价值总和占整个榜单品牌价值的8% [2][8] - 上榜汽车品牌包括17个非中国品牌、13个中国民营品牌和10个中国国有品牌 [2][8] - 汽车品牌的中国总部主要集中在北京（11家）和上海（10家）[2][8] - 特斯拉以2700亿元人民币品牌价值位居汽车行业榜首 [2][5][7] - 比亚迪以1200亿元人民币品牌价值排名汽车行业第二，是中国汽车品牌中的第一名 [2][5][7] - 问界品牌价值同比增长47%，达到330亿元人民币，超越奇瑞跃升至汽车行业第三 [2][5][7] - 奇瑞因其母公司进行品牌拆分及剔除海外业务贡献，品牌价值下滑76%至60亿元人民币，位居汽车行业第18位 [2][5][7] - 奇瑞控股拆分后，另一上榜品牌捷途以25亿元人民币的品牌价值排名汽车行业第30位 [2][5][7] - 汽车行业前十强中，还有四个非中国品牌：丰田（310亿元）、宝马（235亿元）、梅赛德斯-奔驰（155亿元）、保时捷（135亿元）[2][5][7] - 其他表现突出的中国汽车品牌包括：理想（270亿元，-24%）、小鹏（140亿元，+65%）、坦克（125亿元，-26%）、零跑（80亿元，+129%）、吉利（75亿元，+150%）、埃安（75亿元，-42%）、蔚来（60亿元，-8%）、腾势（50亿元）、仰望（25亿元）[5][11] - 比亚迪母公司旗下共有比亚迪、腾势、仰望三个品牌上榜 [2][7]

比亚迪在德国市场表现 - 2024年1月，比亚迪在德国市场售出2629辆新车，较去年同期的235辆同比激增逾1000% [1] - 比亚迪1月在德国的销量达到特斯拉同期德国注册量（1301辆）的两倍多 [1] - 继2023年在德国、英国市场销量超越特斯拉后，比亚迪此次进一步扩大竞争优势 [3] 欧洲新能源汽车市场竞争格局 - 德国是欧洲最大的电动汽车市场，已成为全球新能源车企的关键竞争阵地 [3] - 除比亚迪外，上汽名爵、零跑、小鹏等中国品牌也加速布局欧洲市场 [3] - 中国品牌与大众、雷诺、宝马等本土老牌车企及特斯拉在欧洲展开全面竞争 [3] 特斯拉在欧洲市场表现 - 特斯拉2024年1月在德国销量仅微增1.9%，且增长基于去年初销量骤降的低基数 [3] - 特斯拉在欧洲市场的疲软态势持续蔓延，法国市场注册量跌至三年多来低点 [3] - 特斯拉在挪威市场2024年1月销量更是同比暴跌88% [3]

榜单总体概览 - 胡润研究院发布《2025胡润中国品牌榜》，首次将非中国品牌纳入评估，全面覆盖中国市场 [1][5] - 苹果以11,100亿元人民币的品牌价值登顶最具价值品牌 [1][3][5][6] - 贵州茅台以7,950亿元人民币的品牌价值位居总榜第二，并稳居中国品牌价值榜首 [1][2][5] - 微信以3,250亿元人民币的品牌价值位居总榜第三，同时取代抖音成为最具价值中国民营品牌 [1][3][5][6] - 抖音品牌价值增长14%至2,800亿元人民币，但排名下降两位至总榜第四 [1][5] - 美国电动汽车品牌特斯拉首次上榜，以2,700亿元人民币的品牌价值排名总榜第五 [1][4][5][8] 行业表现分析 - 以苹果为首的消费电子行业超越酒类，成为榜单中品牌价值最高的行业 [2][5] - 酒类依旧是中国本土品牌价值最高的行业 [2][5] - 酒类品牌前三名依然为贵州茅台、五粮液和国窖1573 [2] - 共有30个酒类品牌上榜，包括18个中国国有品牌、8个中国民营品牌和3个非中国品牌，这些品牌的价值总和占整个榜单品牌价值的14% [2] - 酒类品牌的中国总部主要集中在四川（7家）、江苏（4家）、贵州（3家）和安徽（3家）四个省份 [2] 品牌价值变动亮点 - 泡泡玛特是今年涨幅最大的品牌，品牌价值增长288%，增至485亿元人民币，进入前50强 [2][5] - 微信品牌价值增长38% [3][6] - 中国平安品牌价值增长37% [3][6] - 天猫品牌价值增长31% [6] - 中国移动品牌价值增长20% [3][6] - 拼多多品牌价值下降27% [3][6] - 中华（烟草）品牌价值下降13% [3][6] - 五粮液品牌价值下降6% [3][6] - 贵州茅台品牌价值微降1% [3][6] - 比亚迪品牌价值保持不变（0%）[3][6] 中国品牌前十名详情 - 第一名：贵州茅台，品牌价值7,950亿元人民币，总部遵义 [3][6] - 第二名：微信，品牌价值3,250亿元人民币，总部深圳 [3][6] - 第三名：抖音，品牌价值2,800亿元人民币，总部北京 [3][6] - 第四名：中华（烟草），品牌价值1,950亿元人民币，总部上海 [3][6] - 第五名：五粮液，品牌价值1,700亿元人民币，总部宜宾 [3][6] - 第六名：拼多多，品牌价值1,500亿元人民币，总部上海 [3][6] - 第七名：中国平安，品牌价值1,300亿元人民币，总部深圳 [3][6] - 第八名：比亚迪，品牌价值1,200亿元人民币，总部深圳 [3][6] - 第八名：中国移动，品牌价值1,200亿元人民币，总部北京 [3][6] - 第十名：天猫，品牌价值1,000亿元人民币，总部杭州 [6] 非中国品牌前十名详情 - 第一名：苹果，品牌价值11,100亿元人民币，所属行业消费电子，发源国美国 [4][8] - 第二名：特斯拉，品牌价值2,700亿元人民币，所属行业汽车，发源国美国 [4][8] - 第三名：爱马仕，品牌价值835亿元人民币，所属行业奢侈品，发源国法国 [4][8] - 第四名：104（推测为某家电品牌），品牌价值525亿元人民币，所属行业家电 [4][8] - 第五名：品牌信息不明确，品牌价值520亿元人民币 [4][8] - 第六名：品牌信息不明确，品牌价值395亿元人民币，所属行业奢侈品 [4][8] - 第七名：可口可乐，品牌价值310亿元人民币，所属行业饮料，发源国美国 [4][8] - 第七名：品牌信息不明确（推测为丰田），品牌价值310亿元人民币，所属行业汽车，发源国日本 [4][8] - 第九名：红牛，品牌价值305亿元人民币，所属行业饮料，发源国泰国 [4][8] - 第十名：路易威登，品牌价值245亿元人民币，所属行业奢侈品，发源国法国 [4][8]

Ark Invest交易动态 - 公司于周三执行了涉及特斯拉、AMD、CoreWeave和Pinterest的重大交易[1] - 这些交易发生在市场条件波动以及各公司出现显著进展的背景下[1] 特斯拉交易详情与行业背景 - ARK Space & Defense Innovation ETF购入了35,766股特斯拉股票，按收盘价406.01美元计算价值约1450万美元[2] - 特斯拉在欧洲面临需求下降压力，法国上月销售额下降了42%，为三年多来最低水平，引发对其在该地区市场地位的担忧[2] AMD交易详情与市场反应 - AMD近期财报超出华尔街预期6亿美元[3] - 尽管如此，其股票遭遇显著抛售，市值损失超过300亿美元[3] - 市场反应被归因于市场认知而非恐慌[3]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周三收报26,847点，升13点或0.05%，盘中曾高见27,004点，大市成交2,854亿元 [5][6] - 报告核心观点：恒指短期支持参考26,000点，料能守住该点位 [2] - 市场预期内地2026年第一季度政策将发力，落实扩内需、科技自主、反内卷等重点工作 [2] - 市场预期内地2026年GDP增长目标或设在4.5%-5%，低于2025年约5%的目标 [2] - 监管层为市场降温，沪深北交易所提高融资保证金比例，国家队正在减持，ETF规模下滑 [2] - 内地将部分电信服务增值税税率上调，引发投资者忧虑其他行业跟随，限制港股上升动力 [2] 短期看好板块 - 澳门博彩股：1月赌收胜预期，春节旺季将至成催化剂 [3] - 数据显示，澳门1月赌场收入按年增长24%，高于预期的18% [12] 宏观焦点：中国 - 中国1月RatingDog服务业PMI升至52.3，创3个月来最快增速，上月为52.0 [4][7] - 中国1月综合PMI升至51.6，上月为51.3 [7] - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求着力支持扩大内需、科技创新等重点领域 [4][7] - 1月A股散户新开账户逾490万，按月增长89%，按年增长213%，为自2024年10月以来最高 [7] - 国家医保局对精神疾病类医保定点医疗机构开展集体约谈 [7] - 广州将发放5,000万元人民币餐饮消费券，补贴最高达15% [7] - 香港交易所行政总裁陈翊庭表示，目前有超过400家公司排队上市 [7] - 港交所公布，1月互换通名义本金达5,766亿元人民币，创月度名义本金新高 [7] - 证监会考虑允许在持牌虚拟资产平台上，为零售客户提供代币化证券的二级交易 [7] - 德勤预期2026年香港零售销售增长近8%至约4,100亿元 [8] 宏观焦点：美国 - 美国1月ADP私企职位增2.2万个，低于预期的4.5万个 [4][8] - 美国1月ISM非制造业指数为53.8，高于预期的53.5 [8] - 美联储1月维持利率在3.5%至3.75%不变，符合预期 [4] - 美联储理事库克表示，必须在不久的将来将通胀压至目标水平，以维护信誉 [8] - 美国财政部长贝桑表示，关税导致通胀只是虚惊一场，并称美联储因通胀问题失去民众信任 [8] - 美国总统特朗普表示，若沃什曾表达加息意愿，便不会获提名出任下任美联储主席 [8] - 美国劳工部将1月非农就业报告发布时间推迟至2月11日 [8] 宏观焦点：国际 - 欧洲央行及英国央行将于2月5日公布议息结果 [3] - 欧盟议员决定恢复制定美欧贸易协议工作 [8] - 俄美乌三国代表在阿布扎比举行会谈，首日未取得明显突破 [8] - 据报道，英伟达H200芯片对华销售因美国国家安全审查尚未完成而受阻 [8] - 英特尔CEO表示，华为在芯片设计上只落后短短一步，可能迎头赶上 [8] - 据报道，马斯克团队近期秘密访问中国多间光伏企业进行考察 [8] - 台积电拟在日本投资170亿美元建3纳米芯片产能 [9] 企业消息：新股与配售 - 沃爾核材今日起招股，计划集资最多约28.12亿元，入场费4,058.53元 [4][9] - 海致科技今日起招股，计划集资最多7.85亿元，入场费5,656.48元 [9] - 牧原股份H股定价39元，集资106.84亿元，公开发售超购5.8倍 [4][9] - 大族数控H股定价95.8元，集资48.33亿元，公开发售超购446倍 [9] - 天齐锂业复牌，拟通过配股及发行可换股债券合计集资约58.59亿元 [11] - 新城发展先旧后新配股，每股2.39元，较前收市价折让14.95%，净筹近4.7亿元 [11] - 精锋医疗超额配股权悉数行使，额外集资1.73亿元 [11] 企业消息：回购、派息与资本运作 - 百度集团拟回购不超过50亿美元股份，并预计于2026年宣布首次派息 [4][9] - 中通快递拟发售15亿美元可换股优先票据，所得款项拟用于股份回购 [10] - 百胜中国计划2026年向股东回馈15亿美元 [10] - 佑驾创新H股全流通完成向中国证监会备案 [10] - 复宏汉霖完成H股全流通，H股总股数变更为346,074,397股 [11] 企业消息：科技与汽车 - 比亞迪股份1月在德国售出2,629辆新车，按年增长10.2倍，销量是特斯拉同期1,301辆的两倍多 [9] - 特斯拉1月中国产电动车交付量69,129辆，按年增长9.3% [9] - 特斯拉1月在英国市场销量按年下降超过57%，仅售出647辆 [9] - 小米集团SU7 Ultra车型专属销售团队“UltraMaster”已于1月底解散 [10] - 据报道，福特汽车与吉利汽车正就潜在合作展开洽谈，涉及共享欧洲工厂及自动驾驶技术 [10] - 智谱混合思考模型GLM-4.7-Flash发布两周，在Hugging Face下载量突破100万 [9] - 康耐特光学完成近14亿元配股，资金重点投向XR业务布局 [9] 企业消息：消费、医药与工业 - 百胜中国去年第四季盈利1.4亿美元，按年增长21.74%，总收入28.23亿美元，上升8.79% [4][10] - 百胜中国2026年目标门店总数超过2万家，即净新增门店超过1,900家 [10] - 中通快递预计2025年全年收入总额介乎485亿至500亿元人民币，按年增长约9.5%至12.9% [4][10] - 信达生物2025年全年总产品收入约119亿元人民币，按年保持约45%的增长 [4][10] - 药明生物与福泰制药就一款创新三特异性TCE达成授权和研究服务协议 [10] - 云顶新耀获得全球首创双靶点新药MT1013在亚太区（日本除外）的独家商业化授权，首付款2亿元人民币 [11] - 理文造纸发盈喜，预计2025年盈利约18.8亿至20亿元，按年增长38%至47% [4][11] - 华润建材科技发盈喜，预计2025年纯利按年上升约115%-135% [4][11] - 中船防务控股子公司签订16艘集装箱船建造合同，总金额介乎7.36亿至8.96亿美元 [10] - 中集安瑞科在印尼签署“焦炉气产LNG联产甲醇”项目合作协议，设计年产能18万吨LNG和10万吨甲醇 [11] - 国泰航空预计2026年员工利润分享计划发放金额按年轻微增长 [10] - 长和旗下巴拿马港口公司（PPC）就巴拿马最高法院宣告特许经营合约相关法律违宪的决定，已对巴拿马共和国展开仲裁 [11] 市场数据与指数表现 - 恒生科技指数收报5,366点，跌1.84%，年初至今跌2.71% [5] - 上证综合指数收报4,102点，升0.85%，年初至今升3.36% [5] - 道琼斯指数收报49,501点，升0.53%，年初至今升2.99% [5] - 纳斯达克指数收报22,905点，跌1.51%，年初至今跌1.45% [5] - 纽约期油收报65.14美元，升3.05%，年初至今升13.44% [5] - 黄金收报4,964.93美元，升0.37%，年初至今升14.95% [5] - 美汇指数收报97.62，升0.18%，年初至今跌0.72% [5]