股价表现与近期波动 - 特斯拉股票在过去三年间已悄然上涨134%，表现显著优于标普500指数 [1] - 公司发布第四季度财务更新后股价下跌，因投资者权衡资本支出增加的前景及其对短期利润的影响 [1] 估值与长期机遇 - 股票的高估值持续反映公司在提供更具盈利能力的人工智能服务方面的长期机遇，包括其人形机器人Optimus [2] - 随着特斯拉准备在今年年底前启动Optimus生产，市场情绪可能转变，推动其股价在未来几年内翻倍 [2] Optimus人形机器人进展 - Optimus的生产可能于2026年底前启动，自动驾驶汽车和机器人有潜力在未来几十年为经济增加数万亿美元价值 [4] - 公司将在第一季度展示Optimus第三版，预计将展示其在开发上取得重大进展，实现更类人的动作 [4] - 特斯拉正筹备于今年晚些时候开始生产Optimus，并已停止生产Model S/X车型，以将相关产线重新用于Optimus生产 [5] - 此举为特斯拉未来将Optimus年产量扩大至100万台打开了大门 [5] 公司的竞争优势 - 特斯拉拥有成为人形机器人领域主要参与者的生产能力和AI训练能力 [6] - 特斯拉的关键优势在于能够获取其车队提供的真实世界视频数据，这有助于教导Optimus进行细微决策，这是其他机器人制造商所缺乏的 [6] 商业模式转型与盈利前景 - 股票享有高估值的一个原因是特斯拉向服务商业模式的转型，这一逻辑同样适用于Optimus [7] - 一个能够每周7天、每天24小时工作（除偶尔维护外）且永不疲倦的产品的生命周期价值极高 [7] - 因此，特斯拉很可能将Optimus作为一种服务来货币化，类似于其机器人出租车和全自动驾驶订阅服务 [7] - 在达到满产产能后，Optimus有望成为一项高利润、经常性收入业务 [8] - 尽管Optimus需要数年时间才能对特斯拉的财务状况产生实质性影响，但股票市场具有前瞻性 [8] - 随着Optimus生产日益临近，股价可能开始贴现这一新产品带来的未来收益并走高，类似于去年公司推出机器人出租车服务时的表现 [8]

核心观点 - 特斯拉与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克警示中国能源行业的快速扩张 其预计中国发电量将在2026或2027年达到美国的三倍[1] - 中国在全球能源格局中的地位显著提升 其可再生能源的快速发展对全球能源动态和应对气候变化具有重大影响[3] 中国能源行业发展现状 - 2025年中国发电量占全球总量的33.2% 是美国份额(约14.2%)的两倍多[2] - 太阳能是发电容量增长的主要贡献者[1] - 尽管仍依赖煤炭 但中国在可再生能源特别是太阳能领域的快速应用引人注目[2] - 中国在电网基础设施和制造业的重大投资使其新增产能的速度无其他国家能及[2] 全球影响与对比 - 中国能源行业特别是可再生能源的快速增长 凸显了其减少碳足迹的承诺[3] - 这一发展引发了对其美国在可再生能源竞赛中能否跟上步伐的担忧[3] - 马斯克曾批评美国对太阳能产品的高关税壁垒[3] - 中国的进展警示包括美国在内的其他国家需要加大可再生能源发电的努力[4]

公司近期财务表现 - 2024年第四季度营收为250亿美元，每股收益为0.50美元，与市场预期的251亿美元营收和0.45美元每股收益基本一致 [2] - 公司汽车毛利率（不包括积分）提升至17.9%，环比上升250个基点，改善主要得益于更好的产品组合和定价策略 [3] 分析师评级与目标价 - 瑞穗分析师Vijay Rakesh将特斯拉目标价从530美元上调至540美元，并维持“跑赢大盘”评级 [1] - 尽管面临短期电动汽车需求逆风，但瑞穗认为特斯拉是实体人工智能领域的领导者 [1] 战略转型与业务重点 - 随着电动汽车需求增长放缓，公司正逐步将战略重心转向人工智能、软件和Robotaxi，预计2026年电动汽车销售同比增长约5% [2] - 公司重申了在2026年上半年推出Cybercab（自动驾驶出租车）的时间表 [3] - 全自动驾驶（FSD）v14版本的收入实现环比增长 [3] 资本支出与产能规划 - 公司预计2026财年资本支出将达200亿美元，远高于2025财年约90亿美元的水平 [4] - 增加的资本支出将用于在2026年上半年将GPU容量翻倍、扩建六家工厂，并计划在2027年实现AI5生产 [4][5] - 公司计划向xAI投资20亿美元，这对英伟达和戴尔构成利好 [2] 长期定位与前景 - 瑞穗认为特斯拉凭借Cybercab/FSD的进展以及长期的人形机器人业务，在实体人工智能领域处于有利的领导地位，这可以抵消短期的需求逆风 [5] - 特斯拉是一家汽车和清洁能源公司，在其自动驾驶技术和机器人计划中应用先进的人工智能 [5]

行业销量表现 1. 蔚来、理想、小鹏三家中国新能源汽车公司1月合计销量为74,861辆，同比增长1% [1] 2. 该1%的同比增速是自2023年1月以来最慢的增长速度 [1]

公司战略定位与财务现实 - 公司首席执行官长期致力于将公司定位为超越电动汽车制造商的可持续能源、人工智能及机器人公司 [1] - 公司的品牌愿景与财务现实存在显著差距 其绝大部分收入仍来自电动汽车的销售 [2] - 2025年公司总收入为948亿美元 其中695亿美元来自电动汽车销售、租赁及相关监管积分 剩余250亿美元大致均分于能源业务及包含超级充电、零件销售和FSD订阅的服务与其他业务 [3] 财务表现与业务依赖 - 公司2025年利润同比下降46% 其整体财务状况随电动汽车销量下滑而恶化 [3] - 公司正试图发展非电动汽车业务以弥补销量下滑 第四季度及全年财报显示其战略正从谈论人工智能与机器人转向实际行动 [4] - 公司预计2026年资本支出将大幅增加至200亿美元 较之前水平翻倍以上 这将使公司进入负现金流状态 [4] 产品线调整与生产规划 - 公司宣布停止生产Model S和Model X车型 这两款车型约占其总销量的2% 此举更具象征意义 [5] - 公司计划在其加州弗里蒙特工厂生产Optimus人形机器人 以填补Model S和X停产留下的产能空缺 [6] - 公司计划在2026年将机器人出租车业务扩展至更多城市 并考虑建设TerraFab工厂以保障芯片供应 [6] 关联交易与公司间整合 - 公司计划向另一家由首席执行官控制的公司xAI投资20亿美元 并暗示将使两家公司更紧密地协同 [7] - 有报道称 公司首席执行官旗下三家公司的合并谈判正在进行中 包括SpaceX、特斯拉和xAI [7]

文章核心观点 - 文章是一篇“泽平宏观商学”发布的2026年企业家实战研学项目招募与宣传材料，核心是推广其以“读万卷书，行万里路”为理念的高端企业研学服务 [3][4] - 该项目旨在带领企业家学员深度探访国内外前沿科技企业，通过与创始人、科学家面对面交流及实地考察，获取一线商业洞察，以捕捉投资机遇和驱动实战创新 [11][12] - 宣传重点展示了2026年全年的详细研学行程安排、过往三年的探访成果以及学员的积极反馈，以建立项目的专业性和价值 [7][8][9][10][23][24][41] 2026年研学日程安排 - **1-6月行程**：项目计划于2026年2月从北京开始，聚焦国内头部智驾科技企业及人形机器人 [6][7] - **1-6月行程**：3月在苏州和上海，计划探访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人，并在上海举办长三角校友会活动 [8] - **1-6月行程**：4月在香港，计划参加“2026香港Web3嘉年华”并参访复星财富、HashKey、港交所等机构 [8] - **1-6月行程**：5月在深圳，计划探访华为、新凯来、江波龙、莫界科技，并举办“2026 AI的中国力量(二)”闭门投研会 [8] - **1-6月行程**：6月行程包括“茅台一日无界”活动，探访品品鲜智能工厂、遵义会址及织金打鸡洞 [9] - **7-12月行程**：7月计划在成都探访新易盛、川润股份、布法罗机器人、阿加犀智能科技、通威集团 [9] - **7-12月行程**：8月计划在呼伦贝尔/巴彦淖尔/诺暨/银川四地之一举办暑期校友家庭游 [9] - **7-12月行程**：9月计划在上海探访智元机器人、开普勒机器人、傅里叶机器人、燧原科技、脑虎科技、优脑银河 [9] - **7-12月行程**：10月计划在美国东部探访纽交所、纳斯达克、黑石集团、摩根斯坦利、Circle、BrainCo脑机接口实验室 [9] - **7-12月行程**：10月计划在合肥探访阳光电源、国轩高科、长鑫存储、龙芯中科、通富微电 [9] - **7-12月行程**：11月计划在武汉探访华工科技、长江存储、黑芝麻智能、聚芯微电子、小马智行、晶科电子 [9][10] - **7-12月行程**：12月计划在广州探访芯粤能、芯聚能、极免速递、中天科技集团、万信达集团总部 [10] - **7-12月行程**：12月计划在东南亚探访Tokopedia、Surya cipta工业园、印尼商会投资部 [10] 研学内容与特色 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离探访科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：安排学员与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术攻坚与行业颠覆逻辑 [12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源 [12] 过往研学历程 - **2023年**：企业家学员跟随探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品，并与刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家交流 [23] - **2024年**：探访了比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技，并围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题进行调研 [23] - **2025年**：探访了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等企业，深入机器人、自动驾驶、低空出行等领域；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学胖东来，聚焦禾赛科技、哔哩哔哩、小红书；还举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [24] 学员反馈与评价 - 学员反馈认为该研学是在传统商学院基础上的再思考、再实践、再创新、再提升，秉承“读万卷书，行万里路”的初心和“内容为王”的理念 [42] - 学员表示通过探访华为、比亚迪、禾赛科技、优必选、小鹏汽车等全国顶级前沿科技企业，拓宽了认知边界，加深了商业洞察 [45][46] - 学员评价2025年机器人产业链研学活动精彩，通过深入工厂实地感受现代化制造业，聆听专家分享AI科技转化实战密码及产业趋势 [46] - 学员认为研学提供了宏观视角的落地、与顶尖者的对话以及跨界资源的链接，是更新认知、校准方向的“必修课” [47] - 学员称赞该商学是一个有热度、有温度、有价值的组织，不仅能带来投资回报，更能提升企业家精神和投资能力 [46][47] - 学员认同“投资是认知的变现”，并赞赏任泽平博士传授的经济学知识、时事政策解读以及正心正念、坚持做长期正确之事的价值观 [46][47][50]

文章核心观点 - 文章将埃隆·马斯克与杰克·韦尔奇及镀金时代的“强盗大亨”进行比较 探讨其商业帝国的构建、潜在风险及历史相似性 核心在于分析马斯克是否正在或将会创建一个类似通用电气昔日的庞大联合企业 以及其面临的约束 [4][5][6][11] 杰克·韦尔奇与通用电气的兴衰 - 杰克·韦尔奇在1981年接手通用电气时 公司市值在过去十年已损失五分之一 其上任后立即大规模裁员 最初几年裁员超过10万人 因此得名“中子杰克” [1] - 韦尔奇通过一系列裁员和收购将通用电气转变为“印钞机” 公司营收从他接手时的140亿美元增长至2001年离任时的超过4000亿美元 股东分红持续增长 [8] - 韦尔奇在1986年收购了与原有业务不直接相关的NBC 以扩大公司影响力 其管理风格和培训项目备受推崇 许多门生后来掌管了财富500强公司 [8] - 通用电气曾是世界上市值最高的公司 业务涵盖灯泡、喷气发动机、家电、X光机、蒸汽轮机、机车、电视节目等数十个领域 [2] - 韦尔奇模式的弊端在2008年金融危机中暴露 其联合企业结构掩盖了严重缺陷 通用电气资本的利润被用来掩盖其他部门的糟糕表现 [9][10] - 通用电气资本因深陷问题金融工具最终获得联邦政府1390亿美元的救助 五年前 通用电气宣布将分拆为三家独立的公司 联合企业模式终结 [10] 埃隆·马斯克的商业帝国与比较 - 马斯克的帝国涵盖特斯拉、SpaceX、xAI、Neuralink和The Boring Company 这些公司目标各异 此前互动有限 直到最近特斯拉和SpaceX分别投资了xAI [3] - 马斯克的个人净资产已接近8000亿美元 几乎相当于经通胀调整后通用电气巅峰时期的市值 其财富超过了97%的标准普尔500指数公司的市值 [5] - 马斯克经常被比作亨利·福特 但更恰当的比较可能是约翰·D·洛克菲勒或杰克·韦尔奇 后者将通用电气从一家陷入困境的工业公司转变为庞大的联合企业 [6] - 哈佛商学院教授大卫·约菲认为 与通用电气的故事相比 马斯克的故事更类似于“强盗大亨” 其方式更关乎自我、市场权力和试图成为造王者 [11][12] - 约翰·D·洛克菲勒的财富曾占美国GDP的一到两个百分点 与马斯克今天的状况相似 [13] - 马斯克正试图施加影响力 已花费超过3亿美元试图影响美国国内外的选举 [14] 联合企业模式的讨论与未来展望 - 如果马斯克最终合并其部分公司 他将创建一个真正的联合企业 这种模式如今已不流行 美国联合企业的出现曾是投资者通过对冲周期性业务来分散风险的一种方式 [15] - 联合企业战略在随后几十年被证明效果不佳 投资者投资更专业的公司往往表现更好 金融界众所周知的“联合企业折价”使得准确评估各部分业务价值变得困难 [16] - 对马斯克公司最大的约束可能是监管 而监管最终由公众舆论驱动 19世纪末20世纪初的巨头们 其权力最终在进步时代被一波新法规所制约 [16] - 马斯克是否有能力持续将其吸引人的未来愿景转化为商业计划 是一个待解的问题 [16]

文章核心观点 - 科技巨头财报后股价表现出现分化 市场通过寻找AI投资回报的明确信号来确定市场领导者[1] - 华尔街分析师认为科技股出现“拥有者”与“未拥有者”的分化 关键在于AI的货币化能力[3][4] - 市场对AI泡沫保持警惕 希望看到巨额投资在业绩中得到回报[4] - 尽管近期软件股遭抛售 但华尔街认为其反应过度 AI的益处需要更长时间才能显现[5] 公司股价表现与市场反应 - Meta股价单日飙升超过10% 投资者看好其生产力提升以及AI在社交媒体应用、广告、购物工具和内部工作流程的整合[1] - 特斯拉股价在周五反弹 此前因投资者权衡埃隆·马斯克强调公司从电动汽车制造商向自动驾驶和机器人转型后的大规模支出预测而下跌[2] - 微软股价在财报后受挫 市场担忧其云增长放缓以及大规模的AI相关支出[3] - 云软件领导者Salesforce和ServiceNow股价也大跌 市场担忧AI可能颠覆软件即服务模式[3] 行业趋势与分析师观点 - 分析师指出 市场表现的关键在于货币化能力 这是华尔街希望看到的[3] - 投资者正用脚投票 进入增长更明显、更具持续性的领域[5] - 企业级AI应用涉及数据、治理、安全、合规、风险等多重复杂性 相关趋势和主题需要更长时间才能展开 目前仍处于采用的“零阶段”[6] - 一个明确的趋势正在形成——市场对用于AI的内存和存储需求强劲[7] 潜在投资机会 - 分析师认为在近期软件股普遍疲软中下跌的特定领域存在买入机会[6] - 被提及的潜在机会包括：数据平台公司如MongoDB、数据仓库提供商如Snowflake、可观测性供应商如Datadog以及通信平台公司如Twilio[6]

纳斯达克100指数分析 - 纳指100的配置价值源于三大底层驱动力：作为全要素生产率提升的最高代表，做多“技术取代人力”和“算法驱动增长”趋势[2]；吸引全球资本流向拥有最强自由现金流的垄断型科技巨头，并通过股份回购推高每股收益[2]；与反映制造业周期的A股相关性极低，是有效的多样化对冲工具[2] - 当前PE-TTM为35.79倍，近十年百分位为86.72%，处于近十年估值中等偏高位置[3]；指数整体法ROE高达39.57%[3]；近5年最大回撤为35.56%，平均最大回撤为15%[5] - 投资策略上，AI产业变革仍是核心主线，应逢低介入并关注企业资本开支向营收利润的转化，优先选择技术壁垒高、现金流稳定的龙头公司[3]；同时可关注防御性板块（如必需消费品、医疗保健）及周期性板块（如能源、核电、军工）的机会[3]；企业盈利增长动力可能从“科技七巨头”向标普500其他成分股扩散[3] - 从近10年FED百分位看，目前并非重仓介入的合适时点[7]；美股进入财报季，市场处于超买模式但资金面强劲，可考虑定投美股主动基金及非美AI科技链[7] 标普500指数分析 - 当前PE-TTM为29.10倍，近十年百分位为87.27%，估值中等偏贵[12]；指数整体法ROE达22.46%[12]；近5年最大回撤为25.4%，平均最大回撤约12%[16] - 指数前十大重仓股包括英伟达、微软、苹果、博通、亚马逊、Meta、谷歌A、特斯拉、谷歌C、伯克希尔B和摩根大通[14]；由于选股规则和成分数量多，其单个股权重更低、行业分布更均衡[14] - 从近10年FED百分位看，当前处于历史低位，并非重仓介入的合适时点，但小幅定投问题不大[15] 恒生科技指数分析 - 当前PE-TTM为23.26倍，近五年百分位为39.29%，估值处于适中位置[18]；指数整体法ROE为13.35%[18] - 指数前十五大重仓股包括中芯国际（权重8.54%）、阿里巴巴-W（8.47%）、美团-W（7.92%）、腾讯控股（7.72%）、比亚迪股份（7.68%）、网易-S（7.18%）、小米集团-W（6.86%）、快手-W（6.10%）等公司，覆盖软硬科技[22] - 从近5年FED看，当前处于历史较高位，依然处于可定投加仓的位置[21] 恒生互联网科技指数分析 - 当前PE-TTM为23.61倍，近五年百分位为49.03%，估值合理[23]；指数ROE为12.93%[23]；需注意近一个季度业绩变差的趋势及其持续性[23] - 指数前十五大重仓股以软科技公司为主，包括阿里巴巴-W（权重15.55%）、腾讯控股（14.17%）、美团-W（9.69%）、网易-S（8.79%）、快手-W（8.74%）、小米集团-W（8.39%）、京东集团-SW（7.11%）、百度集团-SW（6.82%）等[27] - 从近5年FED看，处于历史中性位置，可以考虑定投[28] 相关主动型基金持仓分析 - 嘉实全球产业升级基金前十大重仓股合计占股票市值50.45%，重点增持AI与半导体产业链，包括连续增持英伟达（持仓市值12453.28万元，持仓环比增58.33%）、美光科技（持仓市值9428.62万元，持仓环比增20.51%）、博通（持仓市值9244.14万元，持仓环比增21.02%）、新思科技（持仓市值8650.11万元，持仓环比增78.23%）、迈威尔科技（持仓市值6391.19万元，持仓环比增64.62%），并新进超威半导体、阿斯麦、中科飞测、赛武纪[9] - 国富全球科技互联基金前十大重仓股合计占股票市值63.04%，重点配置半导体与科技巨头，新进美光科技（持仓市值27325.75万元，占股票市值比9.84%），连续增持谷歌C（持仓市值25463.20万元，持仓环比增9.43%）、台积电（持仓市值22688.40万元，持仓环比增26.00%）、英伟达（持仓市值20987.05万元，持仓环比增6.17%）、微软（持仓市值16049.98万元，持仓环比增1.59%）、特斯拉（持仓市值12539.34万元，持仓环比增30.30%），同时减持亚德诺（持仓市值11847.27万元，持仓环比减20.10%）和康宁（持仓市值10936.40万元，持仓环比减5.93%）[10] - 易方达全球成长精选基金前十大重仓股合计占股票市值59.73%，重点布局半导体与光通信，连续增持台积电（持仓市值57381.02万元，持仓环比增32.28%）、谷歌A（持仓市值50791.73万元，持仓环比增30.21%）、美光科技（持仓市值40703.16万元，持仓环比增24.95%）、博通（持仓市值39660.27万元，持仓环比增37.59%），并新进新易盛、中际旭创、Lumentum、Tower半导体、Coherent、腾讯控股[11]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][8] 核心观点 - 人形机器人行情起点已经到来，建议在特斯拉Optimus Gen3发布前关注T链确定性标的，发布效果超预期将给板块带来重要投资机遇 [5] - 随着SpaceX星舰逐步落地，太空运力成本有望下降，轨道数据中心建设需求有望快速提升，建议关注火箭制造端及卫星制造工业化转型 [7] 人形机器人板块市场表现 - 本周华鑫人形机器人指数下跌7.97%，但2025年以来累计收益率达到111.5% [17] - 板块成交量占中证2000指数成交量的22.9%，位于2025年以来64.0%分位 [17] - 细分板块中，传感器表现相对较好，本周下跌4.6%，总成、灵巧手、丝杠、减速器、电机分别下跌9.0%、8.9%、8.0%、8.9%、8.7% [21] - 重点跟踪标的中，天奇股份、三祥新材、绿的谐波本周涨幅居前，分别为19.5%、9.0%、5.9% [25] 汽车板块市场表现及估值水平 - 本周中信汽车指数下跌5.1%，落后大盘5.2个百分点，在30个行业中位列第28位 [33] - 细分板块中，商用车表现较好，下跌1.1%，乘用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他分别下跌3.6%、6.7%、3.4%、4.9% [36] - 2025年以来（截至2026年1月30日），汽车指数上涨25.0%，相对沪深300指数（上涨23.3%）获得+1.7个百分点的超额收益 [36] - 截至2026年1月30日，汽车行业PE（TTM）为32.7，位于近4年以来41.3%分位；PB为3.0，位于近4年以来95.8%分位 [50] 行业动态与公司要闻 - **特斯拉Optimus进展**：特斯拉计划在2026年第一季度发布Optimus Gen3，目标年底开始规模量产，远期规划年产能达100万台 [4]；特斯拉宣布将停止在加州工厂生产Model S/X，并将该产线改造用于生产Optimus人形机器人 [31][54] - **理想汽车战略**：理想汽车正式宣布切入人形机器人领域，并计划布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能等业务 [4]；理想汽车CEO李想表示，最晚2028年L4级自动驾驶一定能落地 [53] - **SpaceX太空计划**：SpaceX计划在六周后（3月中旬）发射星舰V3版 [6]；已向美国联邦通信委员会申请一次性发射最多100万颗卫星，以在地球轨道上搭建“轨道数据中心”网络 [6] - **其他行业动态**：Figure发布新模型Helix 02，可实现4分钟连续自主复杂任务执行 [30]；蚂蚁集团开源具身大模型LingBot-VLA [31]；宇树科技成为2026年春晚机器人合作伙伴 [30] 行业数据跟踪 - **乘用车零售**：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降37% [58] - **乘用车批发**：1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比去年1月同期下降35%，较上月同期下降30% [59] - **原材料价格**：本周（1月26日-30日）钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周环比分别为+0.4%、-2.2%、-3.2%、-7.4%、-2.7% [62]；1月1日-30日月度环比分别为-1.9%、+9.6%、+9.9%、+12.8%、+2.9% [62] 公司公告摘要 - **广汽集团**：预计2025年度归母净利润亏损80亿元到90亿元，主要因销量未达预期、销售投入加大及资产减值计提增加 [72] - **均胜电子**：预计2025年度归母净利润约13.5亿元，同比增长约40.56%，主要因海外业务盈利能力持续恢复 [73] - **北特科技**：预计2025年度归母净利润为1.15亿元至1.25亿元，同比增加60.98%到74.98%，受益于汽车产销量创新高及规模效应释放 [74] - **文灿股份**：预计2025年度营业收入约59亿元，同比下降约5.56%，业绩预亏主要因子公司百炼集团亏损、资产减值及火灾损失影响 [75] - **腾龙股份**：预计2025年度归母净利润为4600万元至6900万元，同比减少约72.38%至81.59%，主要因行业竞争加剧及新项目产能爬坡期折旧较大 [76] 推荐及重点关注标的 - **本周核心组合**：凯迪股份、模塑科技、亚普股份、新泉股份 [8] - **人形机器人细分领域推荐**： - 关节总成：新泉股份、拓普集团、双林股份 [9] - 丝杠：双林股份、嵘泰股份 [9] - 灵巧手：德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰 [9] - 电机：德昌电机控股、伟创电气 [9] - 减速器：凯迪股份 [9] - 传感器：亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器） [8] - 轻量化：模塑科技、恒勃股份 [8] - **重点关注公司盈利预测**：报告列出了模塑科技、双林股份、赛力斯、新泉股份、凯迪股份、拓普集团、亚普股份、伟创电气等多家公司的股价及盈利预测 [10][11][12][13]