财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA达到112亿美元创历史新高主要得益于铁矿石销量增加和市场条件良好 [15] - 铁矿石产量同比增长900万吨上半年产量比去年同期增加6000万吨 [16] - 公司预计下半年平均日产量达到100万吨并保持2021年生产指导目标不变 [16] - 铜业务在第二季度部分恢复预计下半年表现更强 [17] - 煤炭业务6月EBITDA为负1200万美元较4月和5月的负6000万和负5000万美元显著改善预计下半年将实现正EBITDA [43] 各条业务线数据和关键指标变化 铁矿石 - 公司铁矿石年产能达到335亿吨预计下半年平均日产量达到100万吨 [16] - 东支线提前达到满负荷运行湿法处理能力增加高硅矿石产量 [26] - 公司预计下半年解锁Vargem Grande和S11D的产能分别增加600万吨和ABON破碎机 [29] - 铁矿石C1成本从178美元/吨下降预计年底达到16-165美元/吨 [33] - 球团矿实现价格从192美元/吨上涨至255美元/吨 [36] 基础金属 - Sudbury罢工和18个月定期维护计划影响镍和铜的生产 [41] - Voisey's Bay矿扩展项目Reid Brook地下矿首次生产 [18] - 印尼Bahodopi镍加工设施项目预计未来6个月内做出最终投资决定 [18] - 公司正在评估Thompson矿的10年延长计划 [18] 煤炭 - 公司完成对Mozambique煤炭和物流业务中Mitsui股份的收购预计下半年达到5000万吨/年的运行率 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现范围一和范围二排放减少33%的目标预计投资40亿至60亿美元 [13] - 公司继续推进Brumadinho修复工作已签署377亿雷亚尔的全面修复协议 [8] - 公司任命独立尾矿审查委员会(ITRB)以提高尾矿管理标准 [12] - 公司计划通过增加杠杆提高股东回报目标将净债务从100亿美元提高到150亿美元 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计铁矿石C1成本将在年底下降至16-165美元/吨主要由于固定成本稀释和疫情相关支出减少 [33] - 公司预计煤炭业务将在下半年实现正EBITDA [43] - 公司预计Sudbury罢工解决后仍需数周时间恢复正常生产 [41] - 公司预计球团矿溢价将继续保持高位 [38] 其他重要信息 - 公司在6月分配了22亿美元的特别股息上半年共向股东返还62亿美元 [20] - 公司计划在9月分配至少53亿美元股息并根据上半年业绩确定最终金额 [20] - 公司继续执行股票回购计划目前已支付26亿美元完成45% [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 股东回报和未来股息政策 [46] - 公司将继续执行股票回购和特别股息计划预计9月分配至少53亿美元股息 [52] - 公司预计巴西税改对股息政策影响中性 [54] 问题: Mozambique煤炭业务EBITDA改善 [47] - 6月EBITDA改善至负1200万美元已完全反映项目融资负担的消除 [62] 问题: Samarco赔偿协议重新谈判 [64] - Samarco正在根据2018年协议重新评估42个修复项目不涉及赔偿金额的重新谈判 [69] 问题: 铁矿石产能恢复至4亿吨 [64] - 公司计划恢复至4亿吨产能以优化运营效率但将根据市场需求调整实际产量 [72] 问题: 北部系统铁矿石产能 [77] - 北部系统设计产能为23亿吨目前正在逐步提升S11D的产能 [78] - 公司计划建立450亿吨的产能管道以确保400亿吨的可靠供应 [80] 问题: 运费成本和IMO新规 [84] - 公司80%的船队签订了30年长期合同运费成本稳定在14-16美元/吨 [90] - IMO新规对公司船队影响有限 [87] 问题: Sudbury罢工和财务杠杆 [94] - Sudbury罢工谈判正在进行中预计很快达成协议 [96] - 公司计划将净债务从100亿美元提高到150亿美元以增加股东回报 [97] 问题: 第三方铁矿石采购 [99] - 第二季度第三方采购增加200万吨主要利用雨季和矿山低产期的闲置产能 [100] - 预计下半年第三方采购保持稳定 [101] 问题: 运费市场展望 [103] - 公司预计当前高运费不可持续市场将重新平衡 [104] 问题: 铁矿石成本和镍业务 [106] - 预计铁矿石C1成本在第三季度逐步下降年底达到16-165美元/吨 [107] - 公司将继续关注高纯度镍业务同时保持印尼和Onça Puma业务的灵活性 [115] 问题: 镍市场供需 [106] - 尽管印尼NPI产量增加但市场需求强劲预计未来几年不会出现供过于求 [112]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度调整后EBITDA达到85亿美元，创下历史新高，尽管第一季度通常是季节性较弱的季度 [13] - 铁矿石产量在2021年第一季度表现良好，与2020年第二季度持平，显示出公司对全年生产目标的信心 [14] - 铜产量在Salobo矿区下降了20%至30%，主要由于COVID-19导致的承包商调动困难，影响了矿山运营 [14] - 公司现金流入强劲，营运资本贡献了550万美元的正向现金流，主要由于2020年第四季度的强劲销售在本季度回款 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铁矿石业务方面，Timbopeba矿区和Vargem Grande球团厂的生产能力逐步恢复，预计2021年产量将达到3.15亿至3.35亿吨 [20][23] - 镍业务表现稳定，Onça Puma矿区和北大西洋精炼厂均按计划运营，长港精炼厂在第一季度达到超产水平 [14] - 铜业务表现不佳，Salobo矿区的产量下降，主要由于安全审查和COVID-19导致的维护延迟 [14] - 煤炭业务方面，公司完成了Mozambique煤炭和物流业务的收购，预计2021年下半年产量将达到5000万吨 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场对铁矿石的需求强劲，尽管中国政府在讨论削减产量，但实际削减量有限，预计下半年需求将保持稳定 [55][56] - 球团市场供需紧张，特别是高炉球团和直接还原球团的需求强劲，预计2021年球团溢价将继续上升 [77][79] - 公司预计2021年球团产量将略高于2020年，但由于尾矿处理限制，产量增长有限 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过资本配置纪律为股东创造价值，宣布了股票回购计划，并承诺在不影响股息政策的情况下进行回购 [16][38] - 公司正在研究基础金属业务的剥离可能性，以释放价值，特别是铜和镍业务在脱碳经济中的潜力 [43][46] - 公司继续推进Brumadinho事故的赔偿工作，已签署了超过10,000份赔偿协议，总额达25亿雷亚尔 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层强调，尽管COVID-19疫情在巴西加速，公司仍保持高度警惕，确保运营安全，并继续支持社区抗疫 [7][8] - 公司对2021年的生产目标充满信心，特别是在铁矿石和镍业务方面，预计全年将实现强劲的财务表现 [14][23] - 管理层认为，当前的高铁矿石价格为公司提供了良好的现金流，未来将继续优先考虑股东回报 [38][40] 其他重要信息 - 公司发布了综合报告，详细展示了其在经济、环境和社会影响方面的表现，特别是在ESG战略方面的进展 [12] - 公司在水安全方面取得进展，正在建设新的供水管道，以供应Belo Horizonte大都市区的600万人口 [10] - 公司继续推进尾矿坝的稳定工作，预计到2025年将完成所有29个尾矿坝的稳定工作 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 基础金属业务的剥离可能性 - 公司正在研究基础金属业务的剥离可能性，特别是铜和镍业务，以释放价值 [42][43] - 基础金属业务的剥离将有助于优化资本配置，特别是在当前市场对脱碳相关金属需求增加的背景下 [46][49] 问题: 中国市场的铁矿石需求前景 - 中国市场对铁矿石的需求强劲，尽管中国政府在讨论削减产量，但实际削减量有限，预计下半年需求将保持稳定 [55][56] - 中国的高炉利用率保持高位，预计铁矿石价格和溢价将在2021年保持高位 [58] 问题: 资本配置和股东回报 - 公司将继续优先考虑股东回报，可能通过加速股票回购或增加股息的方式 [65][66] - 公司目前的资本配置策略保持一致性，未来将继续根据市场条件调整股东回报政策 [67] 问题: 球团市场的前景 - 球团市场供需紧张，特别是高炉球团和直接还原球团的需求强劲，预计2021年球团溢价将继续上升 [77][79] - 公司预计2021年球团产量将略高于2020年，但由于尾矿处理限制，产量增长有限 [78] 问题: 煤炭业务的剥离进展 - 公司已签署了20多份保密协议，预计将在2021年下半年收到正式报价，目标是在年底前完成交易 [75] - 煤炭业务的剥离将有助于公司减少债务负担，并改善EBITDA表现 [73][74] 问题: 铁矿石生产许可证的进展 - 公司在北部和东南部系统的生产许可证进展顺利，预计不会出现重大延误 [91] - 公司计划在未来几年内将铁矿石产能提升至4.5亿吨，以应对市场需求 [92] 问题: 运费成本的影响 - 公司预计2021年下半年运费成本将增加约1.5美元/吨，主要由于现货运费率的上升 [34] - 公司通过增加自有船队和安装洗涤器来减少运费波动的影响 [93][94]

财务数据关键指标变化 - 2020年、2019年、2018年公司持续经营业务的总净营业收入分别为400.18亿美元、375.70亿美元、365.75亿美元[17] - 2020年净营业收入为400.18亿美元，2019年为375.70亿美元[115] - 2020年净利润为45.31亿美元，2019年净亏损为21.80亿美元[115] - 2020年每股收益为0.95美元，2019年每股亏损为0.33美元[117] - 2020年总现金支付给股东为33.50亿美元，2019年为0[115] - 2020年12月31日总资产为920.07亿美元，2019年为917.13亿美元[120] - 2020年公司净外汇损失为5.23亿美元，2019年净外汇收益为3900万美元[141] - 2020年铁精矿和铁球团占公司净营业收入的79%，镍占8%[137] - 2020年平均铁矿石价格为108.9美元/干公吨，较2016年的58.5美元/干公吨有显著变化[138] - 2021年1月5日，年初至今普氏IODEX铁矿石平均价格为164.5美元/干公吨[138] - 铁矿石平均价格每降低1美元/干公吨，公司2020年营业收入将减少约2.65亿美元[138] - 2020年能源成本占公司总销售成本的9.0%，其中电力成本占3.8%；能源需求来源中，石油副产品占36%，电力占31%，天然气占13%，煤炭占16%，其他能源占4%[180][181] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年、2019年、2018年铁矿石业务净营业收入分别为272.85亿美元（占比68.2%）、233.43亿美元（占比62.1%）、203.54亿美元（占比55.7%）[17] - 公司镍业务主要通过全资子公司加拿大淡水河谷有限公司开展，目前正在出售新喀里多尼亚的业务[21] - 公司在巴西帕拉州的索塞戈和萨洛博生产铜精矿，在加拿大的萨德伯里和沃伊西湾结合镍矿开采业务生产铜精矿、铜锍和阴极铜[21] - 公司镍业务目标是在可再生能源转型中成为镍供应的领导者，计划到2022年底实现400百万吨/年的产能[33][34] - 公司计划在北部系统达到230百万吨/年的产能，东南部系统恢复约40百万吨/年的产能，南部系统恢复约14百万吨/年的产能[34] - 公司计划通过扩大北部系统、开发东南部系统的卡帕内马项目等方式，长期实现超过50百万吨/年的产能缓冲[34] - 公司计划将干法加工生产在总产量中的占比从2014年的40%提高到2024年的70%，2020年暂时达到73%[34] - 公司铜业务的战略目标是实现约50万吨/年的生产能力，有萨洛博三号、阿莱芒和克里斯塔利诺等项目支持[37] - 2020年公司部分恢复2019年暂停的铁矿石细粉业务 [97] 公司业务布局 - 公司在巴西运营四个铁矿石生产和分销系统，拥有11座球团厂（3座暂停运营），在阿曼有2座，在中国有一家球团公司25%的股份，在萨马科矿业公司有50%的股份[19] - 公司将继续推广巴西混合粉矿（BRBF），其二氧化硅含量限制在5%，氧化铝含量低于1.5%，在马来西亚的特鲁克鲁比亚海事码头和中国的17个港口生产[31] - 2019年公司宣布推出新产品GF88，以供应中国不断增长的球团生产市场[31] - 公司主要业务包括采矿及相关物流，涵盖铁矿物、贱金属、煤炭等[201] - 铁矿物业务包括铁矿石开采、球团生产、锰矿石开采和铁合金生产[207] - 公司在巴西的铁矿石业务主要在母公司层面及通过子公司开展，矿区集中在东南、南部、北部和中西部系统[208] - 北部系统的Serra Sul矿于2016年开始运营，Serra Leste矿和选矿厂于2014年启动[209] - 东南部系统的矿山通过EFVM铁路连接到图巴朗港[209] - 南部系统在2019年进行重组，消除了米纳斯伊塔比里托矿区[209] - 中西部系统的矿山位于马托格罗索州的科伦巴市，矿石通过驳船运输[209] 公司项目进展与计划 - 公司预计到2021年底符合全球尾矿管理行业标准（GISTM）[24] - 公司计划到2021年底在加拿大启动两个替代项目，即沃伊西湾矿和铜崖矿1的扩建项目[36] - 公司预计在2020 - 2024年投资24亿美元用于尾矿过滤系统和干式堆存尾矿处置，2020年已投资1.95亿美元[34] - 2020年12月，公司董事会批准Capanema铁矿项目，预计投资4.95亿美元，产能1800万吨/年，2023年下半年投产[58] - 2020年12月，公司董事会批准NS - 04项目，预计投资1.25亿美元，产能150万吨/年，2022年下半年投产[58] - 2020年12月，公司宣布Sol do Cerrado太阳能项目，预计投资约5亿美元，年产能193兆瓦，占2025年预计需求13%，2022年四季度投产[58] - 2020年12月，Samarco逐步恢复运营，产能700 - 800万吨/年，占产能26%[60] - 2020年8月，公司在舟山inaugurated Shulanghu Grinding Hub，产能300万吨/年[62] 公司社会责任与可持续发展目标 - 公司计划到2025年实现无高潜在可记录伤害、员工接触主要健康风险降低50%、减少或消除极高风险场景的目标[23] - 公司已识别约790个关键风险和超8500个关键控制，截至2021年3月22日，已在95%的站点实施危害识别和风险评估（HIRA）[23] - 公司承诺到2030年将范围1和2的绝对排放量减少33%，到2050年实现碳中和；到2035年将范围3的净排放量减少15%[68] - 2020年公司为减少温室气体排放和缓解气候变化花费8020万美元[70] - 公司巴西业务约68%的电力消耗来自可再生能源，目标是2025年实现巴西可再生电力自给自足，2030年全球100%电力消耗匹配可再生电力[70] - 2020年公司水回用率占总生产需求的80%，目标是到2030年将每吨产品新水采集量减少10%，截至2020年已减少8.7%[70] - 公司目前保护1018405公顷森林，目标是到2030年保护40万公顷并额外造林10万公顷，2020年新增5.4万公顷受保护森林[70] - 公司目标到2030年将女性员工比例从13%提高到26%，高级领导岗位女性比例从12%提高到20%；2020年女性员工占比达16.3%，较2019年增加26%，高级领导岗位女性占比达15.9%，较2019年增加28%[73] - 2020年公司在社会倡议上花费约3.9亿美元，其中56%用于自愿项目，13%用于巴西免税倡议，31%用于强制性项目[73] - 2020年公司与超450个社区制定关系计划，开展超430个项目，收到15559个社区联系，99.01%得到回复，72.6%得到解决[72][73][74] - 2020年公司高管短期薪酬至少30%、长期薪酬至少20%的绩效目标与ESG相关，总体薪酬的12%与ESG指标挂钩[78] 公司法律与赔偿相关 - 截至2021年2月，公司已拨款超130亿雷亚尔用于赔偿受影响人员、基础设施建设以及环境和社会经济修复行动[82] - 2021年1月外部评估显示，公司对Brumadinho大坝破裂的全面修复计划约82%的建议已落实，18%符合服务和承诺时间表[85] - 公司计划对巴西30座上游结构物进行去功能化处理，截至2020年计划包含25座岩土结构物和7座 containment structures [88][90] - 2019 - 2021年初公司完成5座原30座上游结构物的去功能化处理，2020年完成2座下游备用坝建设及部分备用坝一期工程 [93] - 2020年公司在大坝去功能化方面花费2.93亿美元，截至2020年12月31日，资产负债表中为上游结构物去功能化确认22.89亿美元准备金 [93] - 2021年2月4日公司达成全球全额赔偿和解协议，2020财年为此确认199.24亿雷亚尔（38.72亿美元）准备金 [99][101] - 全球和解协议涉及约377亿雷亚尔的社会经济和社会环境修复项目，包括此前支出78亿雷亚尔等多项费用 [103] - 截至2021年3月18日，2019年2月初步和解协议下紧急援助支付约20亿雷亚尔，全球和解协议将提供44亿雷亚尔收入转移计划 [105] - 截至2021年3月18日，2019年4月与米纳斯吉拉斯州公设辩护人初步和解协议下，与超7670人达成赔偿协议，支付约13亿雷亚尔 [105] - 截至2021年3月18日，2019年7月与公共劳工检察官和解协议下，与超675人达成赔偿协议，支付超11.8亿雷亚尔 [105] - 截至2021年3月18日，2020年3月与工会和解协议下，与超700人达成赔偿协议，支付约1.02亿雷亚尔 [105] - 2020年约90%独立特别咨询调查委员会（CIAEA）的建议已得到全面落实，预计2022年12月解决其余建议[107] - 2015年11月Samarco尾矿坝破裂，造成19人死亡，公司与BHPB各持Samarco 50%股份[110] - 2020年8月“Agenda Integrada”计划宣布，将拨款8.82亿雷亚尔用于Samarco大坝破裂受影响地区的教育、基础设施和卫生投资[113] - 截至2021年3月10日，超6500名工人通过新的简化补偿机制获得赔偿[113] - 截至2020年12月31日，公司结构去特征化计划准备金为22.89亿美元，萨马科结构为2.21亿美元[129] - 2019年1月布鲁马迪纽尾矿坝溃坝造成270人死亡或失踪[131] 公司交易与资产处置 - 2020年9月，公司全额偿还了50亿美元的循环信贷额度，截至2020年12月31日，实现净现金水平8.98亿美元[38] - 2020年8月、9月和2021年3月，公司分别向股东分配了13.24亿美元、23.29亿美元和39.72亿美元[41] - 2020年公司向巴西当地政府捐赠1.09亿美元用于抗击新冠疫情，2021年批准1500万美元用于人道主义援助行动[51] - 2020年12月，公司子公司VCL与Prony Resources达成出售VNC股权的看跌期权协议，确认损失8.82亿美元，交易预计2021年完成[55] - 2020年12月，BNDESPAR行使期权购买公司持有的VLI 8%股份，公司获12.23亿雷亚尔（2.41亿美元），交易后持股29.6%[55] - 2020年11月，公司出售Biopalma 100%股份，完全剥离棕榈油业务[55] - 2020年8月，公司出售Longyu 25%股份，获10.65亿元人民币（1.56亿美元）[55] 公司面临的风险 - 公司面临多起法律诉讼和调查，不利结果可能导致运营暂停、支付巨额款项等[147][148][149] - 公司运营受所在国家政治、经济和社会条件影响，如巴西政府经济政策、政治不稳定等[150][152][153] - 公司治理和合规流程可能无法及时识别或防止法律、监管等标准的违规行为[154] - 与当地社区的分歧可能导致许可证获取延迟、预算增加和运营中断[156] - 政府政策变化和资源民族主义趋势可能增加公司运营成本和风险[157][158] - 全球贸易壁垒增加可能加剧公司产品价格波动[159] - 公司的特许权、授权、许可证和许可面临到期、续期限制等风险[161][162] - 巴西财政政策和税法变化可能对公司财务状况和证券投资产生不利影响[164] - 公司项目面临融资、设备、基础设施等多方面风险，可能导致成本增加或实施延迟[165][166] - 公司业务面临运营问题、网络安全故障等多种运营风险[167][168][169] - 卡拉加斯铁路或蓬塔达马德拉港中断会显著影响公司北方系统铁矿石销售能力；长距离传送带故障会对S11D矿运营产生不利影响[173] - 交易对手、承包商、合资伙伴等第三方履约能力受金融压力和经济衰退影响，可能不利影响公司运营和财务结果[174] - 公司部分投资由合作伙伴控制或有独立管理，可能不遵守公司标准，导致成本上升、生产减少等问题[176] - 公司可能没有足够保险覆盖部分商业风险，如环境损害、大坝决堤等风险的保险可能无法以合理成本获得[177][178] - 劳动纠纷可能扰乱公司运营，罢工等劳动中断会影响设施运营、项目完成时间和成本[179] - 公司业务受环境、健康和安全事件影响，可能导致环境和社会影响、设施损坏、人员伤亡等后果[182] - 自然灾害可能对公司运营和项目造成严重破坏，影响对受灾国家的销售[187] 公司其他信息 - 2021年公司将宗旨定义为“我们的存在是为了改善生活，共同改变未来”，由四个支柱支撑[108] - 2020年中国需求占全球海运铁矿石需求的80%、镍需求的60%、铜需求的54%，公司2020年净营业收入的58%来自中国客户[140] - 2021年12月31日后，英国金融行为监管局不再要求报价银行提交除隔夜和12个月美元LIBOR之外的报价，2023年6月30日后不再要求提交任何美元LIBOR报价[146] - 巴西

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度EBITDA为历史第二高，主要得益于强劲的销售和价格 [25] - 2020年第四季度应收账款增加13亿美元，并在本季度全部收回 [37] - 2020年第四季度基础金属EBITDA超过11亿美元，创下历史新高 [40] - 2020年第四季度公司支付了42.6亿雷亚尔的股息，反映了公司对现金生成能力的信心 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铁矿石业务：2020年第四季度铁矿石产量与2019年持平，但比年初更强，预计2021年销售将更加稳健 [24] - 基础金属业务：Onca Puma在2020年第四季度实现了5000万美元的EBITDA，预计在当前价格下每季度可产生7000万美元的EBITDA [39] - 铜业务：Salobo在2020年第四季度实现了负现金成本，创下历史最低水平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 铁矿石市场：Carajas溢价在2020年第四季度末为每吨12-13美元，目前已升至每吨25美元 [37] - 球团矿市场：球团矿溢价在2021年第二季度将超过每吨40美元，而2020年第四季度则非常压缩 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2022年底将铁矿石产能提升至4亿吨，并计划通过Capanema项目在2023年增加1400万吨的产能 [25] - 公司正在推进ESG计划，计划将董事会独立成员从3名增加到至少7名，并成立了专门的可持续发展执行办公室 [21][22] - 公司正在通过VPS管理模型加速文化转型，确保安全和人员成为决策的核心 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020年是公司历史上最具挑战性的一年，但公司在应对疫情和Brumadinho事故方面取得了进展 [7] - 管理层对2021年的前景持乐观态度，预计铁矿石和基础金属业务将继续保持强劲表现 [26][39] - 管理层强调公司将继续保持资本纪律，优先考虑有机项目，并将大部分现金生成用于股东回报 [27] 其他重要信息 - 公司与巴西政府达成了Brumadinho事故的全球和解协议，总价值为377亿雷亚尔，包括支付义务和绩效义务 [10][14] - 公司计划在2021年通过IPO方式将VLI公司上市，预计估值超过10亿美元 [42] - 公司正在推进印尼的Huu铜矿项目，预计年产量为25万吨铜，并计划在2025年左右引入合作伙伴 [81] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否会在2021年接近生产指导范围的上限？ - 回答：公司对2021年的生产指导范围为3.15亿至3.35亿吨，目前公司对实现这一目标充满信心，预计第一季度产量将高于去年同期 [52] 问题2: 关于政府干预和税收增加的担忧？ - 回答：公司认为政府干预的可能性很低，因为公司已经采取了多项措施改善治理结构，包括增加董事会独立成员 [53][57] 问题3: 公司如何看待资本回报和股票回购？ - 回答：公司计划在2021年继续支付股息，并考虑在适当的时候进行股票回购，但回购将取决于市场周期和公司估值 [68][70] 问题4: 关于Brumadinho事故的腐败诉讼？ - 回答：公司认为该诉讼没有法律依据，因此未将其纳入全球和解协议，并将继续在法庭上抗争 [72][73] 问题5: 公司如何看待铜业务的未来发展？ - 回答：公司对印尼的Huu铜矿项目持乐观态度，预计该项目将成为未来铜业务的重要组成部分，并计划在2025年左右引入合作伙伴 [81] 问题6: 公司如何看待电动汽车市场对镍的需求？ - 回答：公司认为电动汽车市场将大幅增长，镍将在电池领域占据重要地位，公司正在积极参与相关供应链的讨论 [97][98] 问题7: 公司如何看待铁矿石业务的长期盈亏平衡成本？ - 回答：公司预计在未来2-3年内将铁矿石业务的盈亏平衡成本降至每吨30美元以下，甚至低于每吨35美元 [87][88] 问题8: 公司如何看待球团矿生产的未来？ - 回答：公司预计2021年球团矿产量将略有改善，2022年将逐步恢复到50-60万吨的水平 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 公司铁矿石产量在第三季度达到5700万吨，创历史新高，环比增长21%，同比增长31% [17] - 铁矿石成本从每吨17.2美元降至14.9美元，但未达到下半年14.5美元的指导目标，主要由于第三方矿石采购价格上涨 [40] - 铜业务EBITDA创历史新高，副产品收入（如金、钯、铂等）预计从2019年的12.5亿美元增至2020年的14亿美元 [43] - 公司资本支出从年初的50亿美元下调至42亿美元，主要由于COVID-19导致的延迟 [48] - 净债务下降，扩展净债务为14.5%，远低于100亿美元的长期目标 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铁矿石业务：公司在Carajás地区创下历史最高产量，预计2022年将达到4亿吨的年产量 [17][24] - 基础金属业务：铜产量创历史新高，镍业务预计第四季度将恢复Onca Puma的全面运营，预计每季度EBITDA为4000万至5000万美元 [43][44] - 煤炭业务：由于需求疲软，煤炭生产受到较大影响，但预计在2021年下半年达到1500万吨的年产量 [19][96] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场占公司销售额的近70%，主要由于中国经济的V型复苏，而其他地区仍在恢复中 [32][33] - 公司在中国的库存水平逐步恢复，预计第四季度销售与生产将接近平衡 [37][38] - 欧洲和日本市场对高品位铁矿石的需求疲软，预计2021年需求将恢复9% [74] 公司战略和发展方向 - 公司致力于Brumadinho的修复工作，已支付26亿美元赔偿金，覆盖8200人，并提交了全面的修复计划 [8][10] - 公司正在实施新的尾矿管理系统，目标是在2022年完全符合ICMM标准 [12][13] - 公司计划通过Serra Sul 120项目和Shulanghu港扩建项目，增加2000万吨的年产能 [20][22] - 公司将继续推进资本纪律，恢复股息政策，并在2020年9月支付了股息 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为铁矿石市场供需平衡，预计2021年供需差距将缩小至1%-2% [75] - 管理层对铜业务的前景非常乐观，认为Carajás地区的铜矿资源具有巨大潜力 [104][106] - 公司将继续专注于安全和文化转型，目标是成为ESG实践的标杆 [14][15] 其他重要信息 - 公司正在与巴西政府和债权人谈判，计划回购20年前发行的参与债券，以减少股东权益的流失 [46] - 公司在亚马逊地区运营30年，保护了近80万公顷的雨林，全球保护面积达100万公顷 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: Brumadinho赔偿协议的进展 - 公司正在与米纳斯吉拉斯州政府和其他利益相关方进行积极谈判，目标是达成一个涵盖集体损害、社会经济损害和环境损害的全面协议 [54][55][62] - 赔偿协议将包括环境修复、集体损害和社会补偿，但具体金额尚未确定 [63][64] 问题: 铁矿石市场展望 - 公司预计2021年铁矿石市场供需平衡，供需差距将缩小至1%-2% [75] - 球团矿溢价预计保持稳定，但高炉球团和直接还原球团之间的溢价差距可能会扩大 [71][73] 问题: 铁矿石成本展望 - 公司预计2021年铁矿石成本将保持平稳，尽管产量增加，但由于南部和东南部运营成本较高，成本稀释效应将被抵消 [42] - 公司历史上最佳的铁矿石成本为每吨12.8美元，预计在2022年达到4亿吨年产量时，成本将降至10-11美元 [78][79] 问题: 镍和电动汽车电池市场 - 公司将继续专注于镍矿开采，不会向上游电池供应链扩展 [80][81] - 公司在印度尼西亚的Pamela项目将生产适合电动汽车电池的产品 [83] 问题: 铁矿石运输和船舶容量 - 公司正在扩大Guaibamax船队，目标是到2022年达到4亿吨年产量所需的船舶容量 [87] - 公司预计短期内运费将保持稳定，尽管燃油价格波动 [88] 问题: 煤炭业务展望 - 公司预计在2021年下半年达到1500万吨的年产量 [96] 问题: 铜业务的价值释放 - 公司认为Carajás地区的铜矿资源具有巨大潜力，正在探索与铁矿石业务的协同效应 [104][106] - 公司计划通过稳定现有资产和开发新项目来释放铜业务的价值 [108][110] 问题: VNC（新喀里多尼亚镍矿）的未来 - 公司计划在2021年将VNC置于维护状态，预计维护成本与2020年运营成本相当 [124][126] - 公司正在与潜在投资者谈判，但尚未达成最终协议 [124]

Use these links to rapidly review the document TABLE OF CONTENTS TABLE OF CONTENTS Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on April 3, 2020 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 20-F ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended: December 31, 2019 Commission file number: 001-15030 VALE S.A. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Federative Republic of Brazil ...

Use these links to rapidly review the document TABLE OF CONTENTS Vale S.A. Financial Statements Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on April 18, 2019 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 20-F ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended: December 31, 2018 Commission file number: 001-15030 VALE S.A. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Federative Repub ...