报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 大客户库存持续消化，整机业务加速成熟，预计海外业务顺利推进，国内业务持续加速，公司业绩持续快速增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本12061万股，流通股本12061万股，市价35.53元，市值42.85亿元，流通市值42.85亿元 [1] 财务数据 历史数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入3.19亿元，同比下降15.30%，归母净利润0.97亿元，同比下降17.60%，扣非净利润0.89亿元，同比下降19.60% [1] - 2024年单三季度公司实现营业收入0.98亿元，同比下降9.40%，归母净利润0.27亿元，同比下降7.0%，扣非净利润0.25亿元，同比下降2.79% [1] 盈利预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|477|471|414|517|653| |增长率yoy%|54%|-1%|-12%|25%|26%| |归母净利润（百万元）|183|146|146|178|221| |增长率yoy%|55%|-20%|1%|21%|24%| |每股收益（元）|2.10|1.20|1.20|1.46|1.82| |每股现金流量|0.86|1.30|1.78|1.65|2.20| |净资产收益率|15%|11%|10%|11%|13%| |P/E|22.2|27.8|27.6|22.8|18.3| |P/B|3.3|3.1|2.9|2.6|2.3|[1] 业务分析 - 受美国大客户降库存影响，单季度业绩下降，四季度随着客户库存量下降，发货量有望回升 [1] - 营销研发投入力度加大，期间费用率有所提升，盈利能力相对稳定，前三季度毛利率65.74%，同比增长，净利率30.78%，同比下降 [1] - 美国子公司认证、泰国工厂建设进展顺利，未来有望实现国际业务本地化交付能力大幅提升，助力产品放量 [1] - 2024年三季度整机设备销售延续半年度增长趋势，第二代4K内窥镜系统打开国内市场，围绕妇科、头颈外科重点布局，多产品布局加速落地 [1]

投资评级 - 报告对艾力斯的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 艾力斯2024年Q3收入利润双超预期，24Q1-3收入25.33亿元，同比增长87.97%；归母净利润10.63亿元，同比增长159%[1] - 单Q3收入9.57亿元，同比增长59.73%，环比增长14.80%；归母净利润4.07亿元，同比增长101%，环比增长16.20%[1] - 公司24Q1-3毛利率为95.8%，净利率为42.0%，较2023年提升10.0个百分点[1] - 核心产品甲磺酸伏美替尼片在一线治疗适应症纳入医保后，市场份额稳步提升，后续适应症加速推进[1] - 海外临床进展顺利，伏美替尼用于治疗EGFR敏感突变伴脑转移患者的III期临床试验IND已获批准[1] - 公司通过BD合作引进普拉替尼，扩充产品矩阵，并与加科思合作推进SHP2抑制剂JAB-3312的三期注册临床试验[1] 财务数据与预测 - 2024-2026年营业收入预测分别为33.83亿元、43.58亿元、52.64亿元，同比增长68%、29%、21%[1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为12.93亿元、16.52亿元、19.77亿元，同比增长101%、28%、20%[1] - 2024-2026年每股收益预测分别为2.87元、3.67元、4.39元[1] - 2024-2026年净资产收益率预测分别为25%、25%、23%[1] - 2024-2026年P/E估值分别为20.0、15.6、13.1[1] 资产负债表与利润表 - 2024E货币资金预计为25.29亿元，2026E预计增长至51.99亿元[2] - 2024E营业收入预计为33.83亿元，2026E预计增长至52.64亿元[2] - 2024E归母净利润预计为12.93亿元，2026E预计增长至19.77亿元[2] - 2024E毛利率预计为95.0%，净利率预计为38.2%[2] 现金流与估值 - 2024E经营活动现金流预计为9.83亿元，2026E预计增长至18.98亿元[2] - 2024E每股经营现金流预计为2.18元，2026E预计增长至4.22元[2] - 2024E P/E估值为20，2026E预计下降至13[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 团餐增长稳健，门店业务承压 - 24Q1-Q3，面米/馅料/外购食品/包装及辅料/服务费收入分别同比+2.29%/+3.81%/-0.31%/-1.46%/+7.99%[1] - 24Q1-Q3，特许/直营/团餐渠道收入分别同比+0.28%/-24.46%/+9.99%[1] - 24Q1-Q3，华东/华南（含长沙）/华中/华北地区分别净开门店130/139/-13/-13家[1] 费用控制趋于严格，盈利能力稳中有升 - 24Q3，毛利率同比-0.13pct至26.79%[1] - 24Q3，销售/管理/研发/财务费用率同比-1.11/+2.19/-0.01/+0.13pct[1] - 24Q3，公司扣非归母净利率同比+0.73pct至13.20%[1] 产能投放+同店提升+团餐业务进一步推进，2024年收入业绩增速有望企稳 - 未来，南京、东莞、武汉、上海工厂产能逐步释放，为团餐业务的快速发展提供强有力的产能保障[1] - 新开门店陆续进入成熟期，疫情结束和消费者生活活动恢复为单店收入修复提供有利环境[1] - 公司将依据门店特点，持续拓展中晚餐消费场景，丰富中晚餐产品矩阵，赋能加盟商经营外卖业务[1] - 公司目前已进入第四代门店模型探索阶段，为单店收入的提升打开了新的空间[1] - 异地工厂陆续投产有望启动新市场，公司开店有望进一步提速[1] - 公司凭借自身优势赢得了便利连锁、连锁餐饮和新零售平台客户的认可与信赖，团餐渠道进一步开拓[1] 财务数据总结 - 预计公司24-26年营收分别为19.59/22.94/25.86亿元，净利润分别为2.48/2.93/3.38亿元[1] - 24-26年EPS分别为0.99/1.18/1.35元[3] - 24-26年毛利率分别为26.7%/26.7%/27.1%，净利率分别为12.6%/12.8%/13.1%[3] - 24-26年ROE分别为10.3%/11.1%/11.5%，ROIC分别为14.7%/15.6%/16.2%[3] - 24-26年流动比率分别为2.9/3.2/3.6，速动比率分别为2.8/3.0/3.4[3]

报告投资评级 - 买入（维持）[1][3][4] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩承压，盈利能力受多种因素影响，但仍有积极发展因素，维持买入评级[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及估值 - 给出2022A - 2026E的营业收入、归母净利润、每股收益等指标预测，如2024 - 2026年归母净利润分别为6.86亿元、7.62亿元、8.94亿元[1][4] 基本状况 - 提供总股本、流通股本、市价、市值等基本信息，总股本为882.28百万股，流通股本为432.43百万股，市价15.56元，市值13,728.21百万元[1] 业绩表现 - 2024年前三季度，公司营业收入、归母净利润同比下降，第三季度业绩也承压，如2024年前三季度营业收入同比下降4.78%，归母净利润同比下降20.09%[2] - 业绩下降受经济环境、行业竞争、汇率等因素影响，如行业竞争加剧使2024年第三季度整体毛利率下降2.06pct[2] - 公司营运能力方面存货周转加快、应收账款周转天数有变化，经营性现金流改善明显，2024年前三季度经营性现金流净额为4.81亿元，同比增长17.49%[2] - 研发投入增加，2024年前三季度研发投入9461.45万元，同比增长10.37%，占营业收入比重为6.00%，同比增长0.83pct[2] 产品发展 - 口腔CBCT销量突破2万台，脊柱外科手术导航定位设备入选安徽省首台套重大技术装备名单[2][3]

报告公司投资评级 - 朗新集团（300682.SZ）的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 朗新集团全面聚焦能源战略，现金流显著改善 [1] 基本状况 - 总股本为1,085.55百万股，流通股本为1,051.36百万股 [1] - 市价为11.39元，市值为12,364.45百万元，流通市值为11,975.01百万元 [1] 财务指标 - 营业收入：2022年为4,552百万元，同比下降2%；2023年为4,727百万元，同比增长4%；2024年预计为5,152百万元，同比增长9%；2025年预计为5,905百万元，同比增长15%；2026年预计为6,917百万元，同比增长17% [1] - 归母净利润：2022年为514百万元，同比下降39%；2023年为604百万元，同比增长17%；2024年预计为581百万元，同比下降4%；2025年预计为696百万元，同比增长20%；2026年预计为853百万元，同比增长23% [1] - 每股收益：2022年为0.47元，2023年为0.56元，2024年预计为0.54元，2025年预计为0.64元，2026年预计为0.79元 [1] - 每股现金流量：2022年为0.29元，2023年为0.61元，2024年预计为0.54元，2025年预计为0.33元，2026年预计为0.36元 [1] - 净资产收益率：2022年为7%，2023年为8%，2024年预计为7%，2025年预计为8%，2026年预计为9% [1] - P/E：2022年为24.0，2023年为20.5，2024年预计为21.3，2025年预计为17.8，2026年预计为14.5 [1] - P/B：2022年为1.8，2023年为1.6，2024年预计为1.5，2025年预计为1.4，2026年预计为1.3 [1] 业务发展 - 能源数字化：业务发展态势良好，智能化技术赋能电力领域。公司围绕新型电力系统建设，在国网、南网多个网省建设、升级负控系统，围绕能源领域营销优化、负荷预测等方向打造创新的解决方案。AI大模型相关业务的创新研发，助力客户实现智能化转型升级，构建园区智能化、数字化服务体系，自主研发智慧光伏云平台 [1] - 能源互联网：新电途经营亏损收窄，零碳园区正式落地。互联网业务保持快速发展，营收同比约+10%。截至2024年9月底，平台充电设备覆盖量超过2200万，平台注册用户数超1500万，聚合充电量达到39亿度。公司采用成熟的虚拟电厂技术，实现削峰填谷和减碳减排。该园区位于江苏无锡，总占地超过100亩，总投资约4亿元 [1] - 交能融合：公司与武汉光谷交建正式签署了新能源基础建设战略合作协议，并与光谷置业进行落户签约，未来将在交能融合、零碳园区、城市生活等领域开展合作 [1] - 互联网电视：公司正进一步推进能源战略，大幅精简非核心业务的投入，相关业务的影响持续降低。2024年Q3，公司互联网电视业务收入同比约-34% [1] 盈利预测与估值 - 盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为5.81亿元、6.96亿元、8.53亿元（原预测为6.74亿元、8.08亿元、9.76亿元） [1] - 估值：维持“买入”评级 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 粗纱保持较快增长，盈利能力继续修复 - 粗纱销售保持较快增长,单位盈利持续修复[1] - 预计2024Q3单季度粗纱及制品销量超70万吨,同比增长超24%[1] - 预计Q3粗纱吨扣非净利超600元,环比Q2提升超160元,主要由于玻纤行业复价持续落地[1] - 预计公司粗纱吨扣非净利仍有提升空间,一是风电纱复价未完全落地,二是公司降本增效进一步发挥[1] 电子布受需求减弱影响销量有所下滑，价格仍有修复空间 - 预计2024Q3单季度电子布销量约1.7亿米,同比下降超27%,主要受下游CCL需求阶段性减弱影响[1] - 预计电子纱/电子布价格仍有修复空间,主要由于供给端新增产能有限,需求端有望在24Q4有所修复[1] - 成本端,在降本增效下,预计公司电子布单位制造成本同比仍有所下降[1] 产品结构持续优化，建设"大研发"体系 - 产能方面,预计九江二期20万吨生产线视市场情况投产,产能保持稳步扩张[1] - 产品结构方面,除全力打造风电、热塑、电子纱"三驾马车"以外,公司积极与下游客户开发光伏边框领域产品[1] - 研发方面,公司加快大研发体系建设,将研发资源从分散向集中、从单打向组合转变,打破研发边界、提升研发效率[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及估值 - 下调公司2024-2026年归母净利润预测至21.5/30.0/37.0亿元[1] - 调整后对应当前股价PE为19.8/14.1/11.5倍,PB为1.4/1.3/1.2倍[1] - 维持"买入"评级,考虑到行业复价明确,公司粗纱与电子布均价与单位盈利均有修复,且公司产能持续扩张,龙头地位持续巩固,产品结构持续优化[1] 主要财务指标 - 营业收入增长率预计为9.4%/18.0%/17.0%[2] - EBIT增长率预计为-24.0%/37.5%/21.6%[2] - 归母公司净利润增长率预计为-29.5%/39.8%/23.2%[2] - 毛利率预计为20.9%/25.9%/28.7%[2] - 净利率预计为13.7%/16.2%/17.1%[2] - ROE和ROIC分别预计为6.9%/9.0%/10.1%和6.6%/8.2%/9.2%[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 24 年前三季度营收 90.11 亿元，同比增长 48.15%，归母净利润 18.48 亿元，同比增长 93.94%，扣非归母净利润 18.06 亿元，同比增长 105.8%，毛利率 35.86%，同比增加 5.29 个百分点 [1] - 24Q3 营收 35.87 亿元，同比增长 54.67%，环比增长 13.03%，扣非归母净利润 6.95 亿元，同比增长 60.28%，环比增长 13%，毛利率 34.94%，同比增加 2.8 个百分点，环比下降 2.26 个百分点 [1] - 公司 24Q3 利润再创历史新高，后续利润率有望进一步提升 [1] - 公司拟用自有资金投资 26.8 亿元在昆山扩产人工智能芯片配套高端印制电路板，项目分两期进行，一期投资额为 16.2 亿元，对应高层高密度互连积层板产能 11 万平/年，预计于 2032 年完成，二期投资额 10.6 亿元，对应高层高密度互连积层板产能 15.8 万平/年，预计于 2035 年完成 [1] 财务数据分析 - 公司 2023-2026 年营业收入分别为 89.38 亿元、118.54 亿元、149.28 亿元和 173.31 亿元，同比增长 7%、33%、26%和 16% [2] - 公司 2023-2026 年归母净利润分别为 15.13 亿元、25.26 亿元、33.37 亿元和 40.10 亿元，同比增长 11%、67%、32%和 20% [2] - 公司 2023-2026 年每股收益分别为 0.79 元、1.32 元、1.74 元和 2.09 元 [2] - 公司 2023-2026 年净资产收益率分别为 15%、22%、24%和 24% [2] - 公司 2023-2026 年 P/E 分别为 53.6 倍、32.1 倍、24.3 倍和 20.2 倍 [2] 投资建议 - 我们维持"买入"评级，预计公司 2024-2026 年净利润分别为 25.26 亿元、33.37 亿元和 40.10 亿元 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盆底、康复业务逐步企稳,医美等新品有望放量 [1] - 公司聚焦康复赛道高端品类,持续打造康复器械全场景,新兴业务如磁刺激平台延展的新品塑形磁产品等有望进一步加强公司在相关领域的竞争优势 [1] - 预计公司有望逐渐迎来基本面改善,2025年起有望恢复较快增长趋势 [1] 公司财务数据总结 营业收入情况 - 2022年公司营业收入为322百万元,同比下降25% [1] - 2023年公司营业收入为462百万元,同比增长44% [1] - 2024年公司预计营业收入为419百万元,同比下降9% [1] - 2025年公司预计营业收入为486百万元,同比增长16% [1] - 2026年公司预计营业收入为594百万元,同比增长22% [1] 归母净利润情况 - 2022年公司归母净利润为94百万元,同比下降47% [1] - 2023年公司归母净利润为136百万元,同比增长45% [1] - 2024年公司预计归母净利润为122百万元,同比下降11% [1] - 2025年公司预计归母净利润为156百万元,同比增长28% [1] - 2026年公司预计归母净利润为185百万元,同比增长18% [1] 其他财务指标 - 2023年公司每股收益为1.99元 [5] - 2024年公司预计每股收益为1.78元 [5] - 2025年公司预计每股收益为2.27元 [5] - 2026年公司预计每股收益为2.69元 [5] - 2023年公司净资产收益率为8.4% [5] - 2024年公司预计净资产收益率为7.0% [5] - 2025年公司预计净资产收益率为8.3% [5] - 2026年公司预计净资产收益率为9.0% [5]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 24Q3营收&利润均创历史新高，微棱镜贡献主要增量[1] 相关目录总结 盈利预测 - 2024年预计营业收入11.75亿元，增长率56%，归母净利润2.73亿元，增长率51%，每股收益0.68元[1] 财务状况 - 2024年预计货币资金2.35亿元，应收票据1200万元，应收账款2.15亿元等[2] 业务分析 - 微棱镜Q3备货旺季贡献核心增量，光学棱镜、非球面玻璃、玻璃晶圆三大业务收入均实现增长[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收2.94亿元，同比增长5.86%，归母净利润1493万元，同比增长148.36% [1] - 毛利率有所下行，但公司持续提升经营质量，控费效果持续显现 [1] - 公司持续加强应收账款的回款工作，现金流表现持续改善 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为9.02/10.96/13.07亿元，归母净利润分别为1.70/2.02/2.46亿元 [1] - 对应PE分别为23.7/19.9/16.4倍 [1] 分析报告目录 公司基本情况 - 公司总股本2.0253亿股，流通股本1.6883亿股 [1] - 公司市值40.36亿元，流通市值33.65亿元 [1] 财务数据分析 利润表 - 2024年前三季度公司营业收入2.94亿元，同比增长5.86% [1] - 2024年前三季度公司归母净利润1493万元，同比增长148.36% [1] - 2024年前三季度公司毛利率为35.96%，较去年同期下降7.01个百分点 [1] - 期间费用方面，销售/管理/研发费用分别同比变动-55.63%/-4.05%/-51.07% [1] 资产负债表 - 2024年公司货币资金5.91亿元，应收账款5.34亿元 [2] - 2024年公司流动资产合计15.48亿元，非流动资产合计2.28亿元 [2] - 2024年公司流动负债合计3.06亿元，非流动负债合计0.24亿元 [2] 现金流量表 - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为4.02亿元，同比增长36.24% [1] - 2024年前三季度公司经营性现金流净额为-1.23亿元，同比净流出减少53.11% [1]