报告评级 - 报告给予浪潮信息"增持"评级 [3] 公司业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入420.64亿元，同比增长69.63%；实现归母净利润5.97亿元，同比增长83.53% [6] - 2024年第二季度公司实现营业收入244.57亿元，同比增长58.49%，环比增长38.91%；实现归母净利润2.91亿元，同比增长129.01%，环比下降5.19% [6] - 公司存在资产减值损失较高的情况，2024年上半年资产减值损失达到3.02亿元，高于往年同期水平 [6] 毛利率及费用管控 - 2024年上半年公司毛利率为7.74%，同比下降3.66个百分点，主要系互联网大客户出货占比较多 [8] - 公司销售、管理、财务、研发费用率同比变动分别为-1.08、-0.87、+0.34、-2.48个百分点，整体费用管控效果明显 [8] 海外业务 - 2024年上半年公司实现海外地区销售收入122.64亿元，同比增长171.54%，远超往年同期水平 [7] - 公司有望抓住AI算力建设机遇，进一步提升自己海外的品牌影响力和市占率 [7] 下游需求 - 截至2024年上半年，公司合同负债达到77亿元，相比2023年底增加58亿元，表明下游客户通过预付款锁定服务器货源，AI算力需求旺盛 [9] - 公司存货也大幅增加，截至2024年上半年达到319亿元，相比2023年底增加128亿元，积极备货以应对旺盛需求 [9] 市场地位 - 根据公司财报引用IDC数据，2024年第一季度公司服务器市占率全球第二、中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一；液冷服务器市占率中国第一；边缘服务器市占率中国第一 [10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入757.96/864.81/978.31亿元，同比增长15.08%/14.10%/13.12%；实现归母净利润21.38/25.49/30.41亿元，同比增长19.93%/19.23%/19.31% [18] - 对应当前价格的PE为22/18/15倍 [18] 风险提示 - AI技术发展不及预期风险；中美科技摩擦导致的供应链风险；行业竞争加剧风险；下游客户IT支出不及预期风险；汇率波动风险 [19]

报告公司投资评级 - 报告维持爱美客"买入"评级 [2] 报告核心观点 业绩概览 - 2024年上半年,公司实现营业收入16.57亿元/+13.53%,实现归母净利润11.21亿元/+16.35% [12] - 2024年Q2,公司实现营收8.49亿元/+2.35%,归母净利润5.93亿元/+8.03% [12] 经营分析 1) 收入端: - 溶液类、凝胶类产品销售韧性犹存,但增速明显放缓 [13] - 2024H1,溶液类注射产品实现营收9.76亿元/+11.65%,占比58.92%;凝胶类注射产品实现营收6.49亿元/+14.57%,占比39.17% [13] 2) 利润端: - 公司净利率小幅提升,毛利率有所回落 [13] - 2024H1,公司毛利率为94.91%,较去年同期下滑0.5pct;净利率为67.68%,较去年同期增加1.82pct [13] 3) 费用端: - 销售费用率、管理费用率持续下行,费用端明显改善 [13] - 2024H1,销售费用率8.52%/-1.67pct、管理费用率4.09%/-1.4pct、研发费用率7.59%/+0.44pct [13] 在研管线储备丰富 - 公司已拥有10款获批的III类医疗器械产品 [14] - 在研产品包括注射用A型肉毒毒素、利拉鲁肽注射液等,处于注册申报、临床试验等阶段 [14] - 公司还增资控股艾美创,拓展医美设备领域布局 [14] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润22.36/27.24/32.57亿元,EPS为7.39/9.01/10.77元 [16] - 当前股价对应PE为19.11/15.69/13.12倍,处于历史低位,维持"买入"评级 [16]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年半年报业绩高增 主要业务板块盈利均改善 存量资产盈利能力稳定 新项目提供持续成长性 维持“买入”评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前价格9.96元 52周价格区间7.90 - 12.14元 总市值26197.52百万 流通市值26197.52百万 总股本263027.30万股 流通股263027.30万股 [1] 涨跌幅比较 - 2024年2月福能股份涨跌幅-11.15% 电力行业涨跌幅-4.27% [2] 相关报告 - 《福能股份（600483.SH）23年一季报点评：煤价拖累业绩短暂下滑，海风和气电高增》 [3] 财务预测 - 预计2024 - 2026年主营收入153、153、153.5亿元 净利润27.92、29.38、30.70亿元 每股收益1.06、1.12、1.17元 P/E为9.38、8.92、8.53倍 P/B为1.11、1.02、0.94倍 [4] 投资要点 - 2024年上半年公司实现营收66.65亿元 同比+4.57% 归母净利润11.88亿元 同比+27.12% 扣非归母净利润11.67亿元 同比+25.50% 上半年费用率7.26% 较去年同期减少0.68pcts 毛利率23.42% 同比+4.38pcts 净利率21.72% 同比+4.13pcts [5] - Q2营收35.77亿元 同比+8.33% 环比+15.84% 归母净利润6.62亿元 同比+64.51% 环比+25.77% 扣非归母净利润6.44亿元 同比+61.19% 环比+23.15% Q2毛利率23.27% 同比+9.31pcts、环比-0.33pcts 净利率21.88% 同比+8.51pcts、环比+0.33pcts [5] - 上半年公司完成发电量111.59亿千瓦时 同比增长2.76% 其中海风+4.9%、陆风-4.66%、燃气发电+18.83%、热电联产-3.31%、燃煤发电+4.01% [5] - 鸿山热电、福能海峡、福能贵州2024年上半年盈利分别为2.73、2.34和0.55亿元 同比分别+14%、+31%、+129% 晋江气电上半年亏损0.23亿元 同比减亏1.31亿元 2024年上半年投资收益5.6亿元 较去年同期增长8% [5] 项目情况 - 已投产的石城、平海湾F和长乐外海C三大海风项目利用小时数高、补贴电价有保障、整体盈利能力优秀 气电盈利能力有保障 福建省内燃煤电厂上网利用小时有优势 煤价宽松利好燃煤发电板块 [6][9] - 2024年8月初公司拟发行不超过39亿元可转债投资泉惠石化工业区2×660MW超超临界热电联产项目和福建省仙游木兰4×350MW抽水蓄能电站项目 [9] - 2024年8月中旬公司公告长乐外海J区海上风电场项目获得核准 装机容量不超过65.6万kw 总投资65.9亿元 [9] 盈利预测与估值 - 暂不考虑新项目投产 预计公司2024 - 2026年实现营收153/153/153.5亿元 归母净利润27.92/29.38/30.70亿元 eps为1.06/1.12/1.17元 对应PE为9.38/8.92/8.53倍 给予公司25年8 - 10倍PE 目标价格区间8.96 - 11.2元 维持“买入”评级 [9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司 2024 年上半年业绩稳健增长,营收和净利润同比均有所增长。上半年营收 10.52 亿元,同比+5.28%;归母净利润 1.44 亿元,同比+14.53%。[10] 2. 公司新增订单稳健增长,其中核电新增订单同比增长 92%。2024 年上半年公司取得新增订单 12.08 亿元,其中核电新增订单 5.04 亿元。[13] 3. 未来几年公司有望迎来核电交付高峰期。根据近年核电审批情况和项目建设周期,预计 2024-2027 年公司将连续交付 2022-2024 年的新核电机组订单,核电业务有望维持高增速。[14][16] 4. 公司在核电、冶金、节能环保等领域表现亮眼,未来有望持续保持高增长。预计 2024-2026 年公司营收和净利润将分别达到 24.5/30/38 亿元和 3.19/4.02/5.08 亿元。[17] 分行业总结 1. 核电行业:营收基本持平,毛利率有所下滑。2024 年上半年核电营收 3.54 亿元,同比+1.08%;毛利率 38.51%,同比-3.97pcts。[12] 2. 能源装备行业:营收下滑较大,毛利率有所改善。2024 年上半年能源装备营收 2.25 亿元,同比-34.14%;毛利率 13.93%,同比+2.06pcts。[12] 3. 冶金行业:营收增速较快,毛利率有所下滑。2024 年上半年冶金营收 2.21 亿元,同比+31.91%;毛利率 26.02%,同比-5.42pcts。[12] 4. 节能环保行业:营收大幅增长,毛利率小幅提升。2024 年上半年节能环保营收 1.88 亿元,同比+117.53%;毛利率 36.59%,同比+0.64pcts。[12]

报告行业投资评级 - 维持行业“领先大市”评级 [1][5][23] 报告的核心观点 - 集采规则趋于成熟，具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新扩大市场份额，加速进口替代并提升集中度 [5][23] - 看好具备自主创新与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，关注疫情后期消费产品需求复苏，建议关注相关受益企业 [5][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近一月（2024 年 7 月 19 日 - 2024 年 8 月 18 日），医药生物（申万）板块涨跌幅 3.50%，在申万 32 个一级行业中排第 3 位；医疗器械（申万）板块涨跌幅 2.27%，在 6 个申万医药二级子行业中排第 4 位，跑输医药生物（申万）1.23 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.25 个百分点 [5][8] - 近一月板块内 48 家公司股价上涨，涨幅靠前个股有凯普生物（76.86%）等，跌幅靠前个股有惠泰医疗（-22.50%）等 [12][13] - 截止 2024 年 8 月 18 日，医疗器械板块 PE 均值 26.49 倍，在医药生物 6 个二级行业中排第 2，相对申万医药生物行业平均估值溢价 11.37%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 156.57%、111.02% [13] - 近一月，医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例 16.12%，医药行业公募机构持股 2791.25 亿元，其中医疗器械持股 875.22 亿元，占比 31.36% [16] - 医疗器械板块持股市值前五为迈瑞医疗、联影医疗等，近一月持股比例净增前五为春立医疗、惠泰医疗等，持股比例净减前五为海尔生物、乐普医疗等 [16] 行业观点：补短板强基层，医疗设备更新行动不断推进 - 我国基层医疗机构设备基础薄弱，县医院设备配置不足且与临床需求脱节，制约服务能力和质量提升，强化医共体内资源中心设备配置是实现分级诊疗、提升基层医疗服务水平的重要一环 [21] - 国家出台政策引导和支持基层医疗机构设备更新，各省市积极响应，县域医共体设备更新项目纷纷启动，涉及大量设备采购与投资，国产设备厂家有望受益 [5][22] 重点行业及公司动态 - 英诺特实控人提议回购 5000 万元 - 1 亿元公司股份，用于股权激励及/或员工持股计划 [24] - 佰仁医疗心脏瓣膜生物补片获批注册，为国内同品种首个专用于各瓣位心脏瓣膜瓣叶修复等的产品 [25] - 三鑫医疗拟 2000 万元自有资金在河南郑州设立全资子公司，从事医疗器械生产和销售等业务 [26] - 我武生物“皮炎诊断贴剂 01 贴”II 期临床试验首例受试者入组，扩充公司在过敏性疾病诊断领域的产品研发管线 [27] - 安图生物及二级子公司获得 S100 蛋白检测试剂盒等医疗器械注册证，适用于相关检测的质量控制 [28] - 欧普康视 2024 年上半年实现营业收入 8.83 亿元，同比增长 13.21%，不同业务板块有不同表现 [29] - 海泰新光 2024H1 实现营业收入 2.2 亿元，同比下降 17.7%，主要受美国客户降低库存量影响 [30] - 万东医疗 2024H1 实现营业收入 7 亿元，同比增长 17.79%，取得高端 DR 等产品注册证，开展多项高端产品研发及注册工作 [31]

报告公司投资评级 - 报告给予万兴科技"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩有所承压，主要系加大AI投入导致毛利率下滑、研发投入增加 [3] - 公司持续推进天幕多媒体大模型的自研工作，与旗下众多产品完成功能适配与接入，并积极接入国内外优质算法技术 [4] - 公司积极探索各业务线、各类产品的AI应用场景与收费模式，产品付费空间有望进一步打开 [5] - 公司拟回购股份用于员工持股计划或股权激励计划，以提振未来信心 [5] 财务数据分析 - 2024-2026年预计公司营业收入和归母净利润将保持增长，EPS分别为0.48/0.62/0.83元 [5] - 公司2024-2026年PE预计为87/68/51倍，PS预计为5.0/4.1/3.4倍 [6] 风险提示 - 报告未提及任何风险提示 [无]

报告评级 公司首次给予"增持"评级[4]。 报告核心观点 1) 公司上半年实现营收30.37亿元,同比增长21.59%;归母净利润1.05亿元,同比增长62.79%。第二季度营收创历史新高,达17.68亿元,同比增长25.29%,环比增长39.38%。[5][6] 2) 公司沿用大客户开发战略,把握5G、物联网、人工智能等技术发展带来的电声行业发展机遇,营业收入同比增长。分产品看,音箱及扬声器、电池、电子零配件收入均实现较快增长。[6] 3) 费用上行,销售、管理、研发费用率同比分别增加0.14、0.50、0.81pct。但公司非主营业务收入增加,投资收益、公允价值变动等累计同比增加0.93亿元,贡献了主要的利润增量。[7] 4) 公司存货大幅增加,预计公司积极备库以应对下半年的传统旺季。[9] 5) 我们预计公司2024/2025/2026年营收分别为77.45/90.39/103.00亿元,归母净利润分别为3.52/4.37/5.42亿元,对应PE分别为19.00/15.28/12.34。[10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 上半年收入增速有所放缓 - 公司上半年实现营业收入 24.13 亿元，同比增长 11.09% [8] - 实现归母净利润 7.12 亿元，同比增长 20.38% [8] - 实现扣非归母净利润 6.88 亿元，同比增长 19.35% [8] 单二季度表现 - 实现营业收入 11.88 亿元，同比增长 5.98%，环比下降 3.07% [11] - 实现归母净利润 3.54 亿元，同比增长 6.74%，环比下降 3.43% [11] - 实现扣非归母净利润 3.36 亿元，同比增长 3.03%，环比下降 4.70% [11] 毛利率和费用情况 - 毛利率为 84.92%，同比下降 1.15 个百分点 [12] - 销售、管理、财务、研发费用率同比变动分别为-3.58、-0.51、+2.15、+0.45个百分点 [12] 个人订阅业务表现 - 国内个人办公服务订阅业务实现 15.30 亿元，同比增长 22.17% [13] - 主要产品月活设备数 6.02 亿，同比增长 3.08% [13] - 付费个人用户数 3,815 万，付费率 6.34%，同比提高 0.65个百分点 [13] - ARPPU 值达到 40.10 元，同比提高 2.42 元 [13] 机构订阅业务表现 - 国内机构订阅及服务业务实现 4.43 亿元，同比增长 5.95%，增速放缓 [14] - 国内机构授权业务实现 3.25 亿元，同比下降 10.14% [14] AI 商业化进展 - 2024 年 7 月发布 WPS AI 2.0，在写作、阅读、数据处理和设计等四个维度实现了功能升级 [15][17] - 公司 AI 会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万 [17] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 53.05/65.72/82.72 亿元，同比增长 16.44%/23.89%/25.86% [18] - 预计归母净利润 15.00/18.54/23.51 亿元，同比增长 13.86%/23.59%/26.78% [18] - 对应当前价格的 PE 为 59/48/38 倍，PS 为 17/13/11 倍 [18] - 维持"买入"评级 [18]

投资评级 - 报告对东方电缆的投资评级为"买入" [1] 核心观点 - 东方电缆2024年上半年业绩小幅提升，但毛利率下滑 营收40.68亿元，同比+10.31% 归母净利润6.44亿元，同比+4.47% [4] - 陆缆表现优秀，海缆承压 陆缆营收22.94亿元，同比+25.91% 海缆营收14.85亿元，同比-10.34% [4] - Q2业绩环比改善明显 Q2营收27.58亿元，环比+110.43% 归母净利润3.81亿元，环比+44.57% [4] - 在手订单有所增长 截至2024年8月12日，在手订单89.05亿元 较4月25日增加18亿元 [5] - 公司积极布局北方产能 拟在山东烟台投资2亿元设立全资子公司 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年营收分别为85/110/125亿元 归母净利润11.94/17.35/20.86亿元 [6] - 预计2024-2026年EPS分别为1.74/2.52/3.03元 对应PE为26.94/18.54/15.41倍 [6] - 给予24年25-30倍PE，目标价格区间43.5-52.2元 [6] 财务数据 - 2024年上半年毛利率22.43%，同比-6.20pcts 净利率15.83%，同比-0.88pcts [4] - 2024年上半年费用率6.99%，同比-0.03pcts [4] - 2024年上半年陆缆毛利率9.94%，同比+1.18pcts 海缆毛利率39.38%，同比-11.71pcts [4] - Q2毛利率22.52%，同比-4.61pcts 净利率13.81%，同比-2.23pcts [4]

行业投资评级 - 报告维持同步大市的行业投资评级 [5] 报告的核心观点 北美四大云厂商算力投资持续高增长 - 北美四大云厂商24Q2资本支出同比增长59%,环比增长19%,创近4年新高 [23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 未来1-2年内,四大云厂商有足够的现金流支持算力投资的高增速 [33][34][37] - 2025-2026年,各云厂商将转向关注AI带来的收入增速和投资强度的匹配 [34] 英伟达发布NIM软件包简化AI部署 - 英伟达发布NIM软件包,旨在缩短AI上市时间,简化AI模型部署 [40][41][42][43] - NIM作为英伟达在AI应用层的新工具包,进一步巩固了英伟达在AI领域的竞争优势 [43] - 国内企业级AI开发者有望通过英伟达中国的解决方案合作伙伴使用NIM服务 [43] 行业表现 - 报告期内,申万计算机指数下跌2.83%,落后沪深300指数0.96个百分点,在申万一级行业中排名第27位 [44][45][46][47][48][49][50][51][52] - 行业绝对估值处于0.37%分位,相对沪深300估值溢价处于0.00%分位 [60]