收入大幅下跌受香港市民日常生活及消费模式转变所影响。更多在家工作的安排以及公司活动和社交聚 会的减少影响了观塘酒楼的午市业务。不那么活跃的香港夜生活也对酒楼的餐饮业务直接产生了负面的 影响。尽管酒楼努力提供更多种类的菜肴和优惠套餐，但由于香港人前往大湾区和其他国家旅行的频率 增加，特别是平日的退休人士顾客，以及周末和学校假期的各个年龄层的客户持续流失。 格隆汇6月19日丨环科国际(00657.HK)公告，截至2025年3月31日止年度，集团录得综合收入约5020万港 元，同比增加约1.4%。集团于回顾年度录得净亏损约540万港元，较去年同期净亏损约620万港元减少 约80万港元。净亏损减少主要由于收入增加、员工成本下降及利息收入增加所致。每股基本及摊薄亏损 0.28港仙。 集团对观塘裕民坊商场人流减少表示关注，并与观塘酒楼的业主及管理处保持紧密联系，寻求各种措施 以促进销售，并努力争取进一步租金或其他优惠，以尽量减少该酒楼的持续亏损情况。 位于尖沙咀潮州城酒楼的装修工程已于2024年4月初竣工，对集团的收入产生了正面影响。于回顾年 内，该酒楼贡献的收入同比增长约13%。收入的增加不仅归因于酒楼的新形象导致公司 ...

市场表现 - 上证指数低开低走 中华交易服务香港生物科技指数下跌3.05% 报7087.18点 成交额118.16亿元 [1] - 中华交易服务香港生物科技指数近一个月上涨26.57% 近三个月上涨25.92% 年至今上涨63.14% [1] 指数构成 - 中华交易服务香港生物科技指数由中华证券交易服务有限公司委托中证指数有限公司编制 旨在反映香港上市生物科技公司整体表现 [1] - 指数以2014年12月12日为基日 以2000.0点为基点 [1] - 十大权重股分别为康方生物（10.86%）、信达生物（10.22%）、药明生物（9.54%）、百济神州（9.36%）、三生制药（7.95%）、再鼎医药（6.01%）、药明康德（5.63%）、科伦博泰生物-B（5.2%）、金斯瑞生物科技（4.44%）、亚盛医药-B（3.91%） [1] 市场分布 - 香港证券交易所占比100.00% [2] - 医药卫生行业占比100.00% [2]

市场表现 - 上证指数低开低走 中华交易服务中国香港内地指数下跌2 13% 报6380 18点 成交额677 06亿元 [1] - 中华交易服务中国香港内地指数近一个月上涨0 59% 近三个月下跌7 85% 年至今上涨16 46% [1] 指数构成 - 中华交易服务中国跨境指数系列包括中华120 中华A80 中华香港内地指数及中华280 反映沪深港三地上市中国大 中盘证券整体表现 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以2000 0点为基点 [1] 权重股分布 - 十大权重股分别为腾讯控股（10 04%） 阿里巴巴-W（9 78%） 小米集团-W（8 45%） 建设银行（7 88%） 美团-W（6 87%） 中国移动（4 65%） 工商银行（4 59%） 比亚迪股份（4 02%） 网易-S（3 51%） 京东集团-SW（3 45%） [1] 市场板块分布 - 香港证券交易所占比100 00% [2] 行业分布 - 可选消费占比31 88% 金融占比22 33% 通信服务占比22 21% 信息技术占比10 75% 能源占比5 92% 医药卫生占比2 58% 房地产占比2 38% 主要消费占比1 01% 工业占比0 56% 原材料占比0 38% [2]

业绩表现 - FY25收入896 6亿港元同比-17 5% 其中上下半年同比-18 4%/-15 1% [2] - 归母净利润59 2亿港元同比-9 0% 上下半财年同比-44 4%/+73 8% [2] - 全年每股派息0 52港元 派息率达87 8% [2] - 25年4-5月零售额同比-1 7% 内地GMV-2 9%同店-2 7% 港澳及海外+6 3%同店+1 3% [3] 收入结构 - 内地直营/加盟/港澳及其他地区营业额同比-18 2%/-15 0%/-20 6% [2] - 内地门店净减少896家至6274家 直营/加盟同店-19 4%/-13 9% [2] - 克重黄金/定价黄金/珠宝镶嵌收入同比-29 4%/+105 5%/-13 8% 定价黄金占黄金收入比重18 1% [2] - 传承/故宫系列销售额均超40亿元 [2] 盈利能力 - 毛利率29 5%同比+5 5pct 上下半财年分别+6 6pct/+8 0pct [3] - SG&A提升1 7pct至13 9% 主因员工成本及广告费用增加 [3] - 经营利润率16 4%同比+4 1pct [3] 行业趋势 - 金价自24年4月持续上涨 25年国际冲突加剧增强消费者看涨信心 [3] - 行业呈现高端化/轻量化/差异化趋势 转向品牌/产品驱动增长模式 [4] - 公司计划新开形象店20家 发布高级珠宝系列"和美东方Timeless Harmony" [4] 管理层指引 - FY26内地及港澳同店预计中单位数增长 [4] - 毛利率预计同比下滑0 8-1 2pct 剔除金价影响后仍稳步上涨 [4] - SG&A比例预计下滑0 2-0 3pct OPM下滑0 6-1 0pct [4] 盈利预测 - FY26/FY27归母净利润预测83 9/92 8亿港元 同比+42%/+11% [4] - FY26营业总收入912 98亿港元同比+1 83% FY27同比+6 92% [6] - FY26 EPS 0 84元 ROE24 17% PE15 14x [6]

上市进程与市场地位 - 公司即将在港股上市 成为港股最大的共享出行公司 [1] - 背靠吉利集团 拥有最大规模定制车队 并布局Robotaxi业务 [1] - 行业第二大参与者 仅次于滴滴 [2] 财务表现与增长 - 2024年GTV达170亿元 同比增长38.8% [2] - 2024年订单量近6亿单 较2022年3.83亿单大幅增长 [2] - 2022-2024年营收分别为76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元 [2] - 平均客单价从2022年23.2元提升至2024年28.3元 [2] - 毛利率从2022年-4.4%提升至2024年8.1% [2] - 2024年司机收入及补贴占出行服务收入比例降至79% 较2022年84.2%下降 [3] 定制车业务优势 - 定制车降低TCO 2024年车辆TCO占司机总收入55% [4] - 2024年部署超3.4万辆定制车 为行业最大规模 [5] - 枫叶80V和曹操60的TCO分别为每公里0.53元和0.47元 比典型纯电车低36.4% [5] - 定制车GTV占比从2022年5.3%提升至2024年25.1% [5] - 计划未来定制车队规模维持在5万辆 [5] 车服解决方案与成本优化 - 133家吉利授权维修店提供低成本保养维修服务 [6] - 枫叶80V年保险成本降至5800元/辆 传统车辆超1万元/辆 [6] - 2023年车辆平均保养维修时间和成本同比下降25%和54% [6] - 378个换电站覆盖26个城市 支持60秒换电 [6] - 换电技术每月为司机增加约700元收入 [6] Robotaxi布局与战略 - 构建"定制车+自动驾驶技术+出行平台"闭环生态系统 [7] - 与特斯拉CyberCab模式类似 实现全产业链闭环 [7] - 2026年底计划推出L4级Robotaxi定制车型 [6] - 2024年2月在苏州、杭州试点Robotaxi服务 未来扩展至广州等地 [8] - 上市募资部分资金将用于Robotaxi项目 [8]

智通财经APP获悉，日前，大新金融发布今年下半年经济及市场展望，预期中美贸易战虽然稍为缓和， 但前景仍具不确定性，会继续为香港外贸表现带来挑战。该行预测今年香港经济增长2.4%，恒指估值 恢复至较合理水平，下半年有望挑战25000点。 温嘉炜又提到，受惠中美暂时下调双方关税税率，预料香港今年经济增长2.4%。此外，美联储今年减 息步伐不明朗，或影响香港楼市前景，加上旅游业逆差持续，或继续限制香港本地消费市道。 集团首席经济及策略师温嘉炜表示，港股估值恢复至较合理水平。中美贸易前景未明朗，港股或持续波 动，同时市场继续关注内地刺激经济措施成效。恒指下半年有望挑战25000点，支持位会在20800点附 近。高股息率、内需消费及创科板块前景或较正面。 但他补充，香港大型体育场馆落成并陆续举行多项大型活动，预计或助带动部分零售消费活动，加上香 港股市近期反复回升，短线或有助提振消费气氛。他又表示，香港按揭利率从高位显著回落，同时租金 回报率逐步回升，有助纾缓香港楼价下行压力。然而，一手住宅潜在供应充裕，加上贸易战为经济前景 带来不明朗因素，预计2025年全年香港楼价或可能跌约5%。 他又指，中国内地出口短线可望保持增 ...

根据公示，本次交易前，汉斯夫持有舒雅齐100%的股权；交易完成后，持股比例变更为汉斯夫65%、 时代天使35%，双方将共同控制这家新兴的正畸企业。 值得注意的是，舒雅齐成立时间仅一个半月——天眼查信息显示其成立于2025年4月30日，系汉斯夫旗 下新拆分正畸业务实体。 针对此次收购，时代天使向观察者网回应称"当前相关工作还在进行中，还不便评价"。 业内人士分析指出，此举剑指正畸市场分层化需求，通过整合供应链与技术资源，强化国内隐形矫治龙 头地位，并加速拓展海外市场。 正畸龙头与行业新秀的战略联姻，补位中端与生态协同 【文/王力 编辑/周远方】 6月17日，据上海市市场监督管理局网站公示信息显示，无锡时代天使医疗器械科技有限公司（以下简 称"时代天使"，06699.HK）收购杭州舒雅齐医学科技有限公司(以下简称"舒雅齐")股权案已进入公示 期。 时代天使此次入股舒雅齐，从表面看，这只是一家行业龙头对新兴企业的投资，但深入分析，却可窥见 时代天使在激烈市场竞争中的多维战略考量。时代天使虽然稳居市场龙头，但产品主要集中在中高端隐 形矫治领域。而舒雅齐的加入能填补其在大众市场的空白，形成更完整的价格带覆盖。这种组合使 ...

认购期权契据 - 公司与授予人订立认购期权契据 以1港元代价授予公司收购期权股份及股东贷款的认购期权 行使期为自契据日期起六个月或双方书面同意的较后日期 [1] - 公司支付1910万港元可退还按金 若认购期权行使 按金将用于支付部分期权购买价 [1] - 若先决条件未达成或行使期届满未发出通知 公司有权终止契据 授予人需在30个营业日内无息退还按金 [1] 可换股债券配售 - 公司与配售代理订立协议 配售最高2000万港元可换股债券 需由不少于6名承配人认购 [2] - 初步换股价为每股6.4港元 较协议日收市价5.81港元溢价10.15% 较前五日平均收市价5.7港元溢价12.28% [2] - 若悉数转换 将发行312.5万股换股股份 占公告日已发行股份2.03% 占扩大后股本1.99% [2] - 配售最高所得款项2000万港元 净额约1910万港元 拟全部用于支付可退还按金 [2]

战略布局 - 公司全球首家MINISO SPACE在南京德基广场开业，标志着全球化进程进入兴趣消费与品质商业共建生态的新阶段 [2] - MINISO SPACE是公司最新战略级门店业态，锚定年营收超百亿购物中心，未来将在国内打造5-10家 [3] - 公司发布超级门店矩阵2.0，构建六级店态体系包括MINISO LAND、MINISO SPACE、MINISO FRIENDS等，持续扩大全球零售版图 [4] IP运营 - 公司创始人提出IP运营四步方法论：签约/孵化IP、开发产品、门店销售跑数据、数据好的IP进行种草推广 [2] - 南京德基MINISO SPACE打造超10个IP特色专区，IP产品占比高达99%，集结迪士尼、哈利·波特等29大超级IP [3] - 开业当日首发玩具总动员、菲力猫、WAKUKU三大核心IP产品，形成行业罕见全明星IP矩阵 [3] 门店设计 - MINISO SPACE由"唯想国际"设计团队操刀，采用"IP场景化+产品限定化+空间沉浸化"三位一体模式 [3] - 采用"展览-体验-零售"叙事型动线，融合高端美学与年轻基因，通过艺术装置和互动体验深化情感共鸣 [4] - 空间设计精准契合年轻人对沉浸体验的需求，诠释"开心哲学"的情感满足与价值认同理念 [4] 门店规划 - MINISO LAND定位最高级店态，聚焦中国核心商圈 [5] - MINISO FRIENDS定位MINI乐园店，未来将在国内开设30-50家 [5] - 城市旗舰店致力于吸引高客流，常规店覆盖日常需求，快闪店将联动顶级IP亮相全球核心商圈 [5]

黄金价格与行业趋势 - 2024年一季度现货黄金价格上涨19%，创1986年9月以来最大季度涨幅 [1] - 各国央行增持黄金分散外汇风险，支撑国际金价持续上涨 [1] - 中国一季度黄金消费量同比下降5.96%，其中黄金首饰消费下降26.85%，金条及金币消费增长29.81% [5] 周六福业绩表现 - 2022-2024年收入分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，增速从66.02%降至11.03% [2] - 同期净利润从5.75亿元增至7.06亿元，增速从14.78%降至6.97% [2] - 毛利率从38.7%降至25.9%，净利率从18.5%降至12.4% [3] 产品结构变化 - 黄金珠宝收入占比从2022年72.4%升至2024年91%，钻石镶嵌珠宝占比从27.6%降至9% [5][6] - 黄金珠宝毛利率11.9%，仅为钻石镶嵌珠宝毛利率28.4%的一半 [6][7] - 消费者偏好转向保值投资属性产品，婚庆类镶嵌珠宝需求大幅减少 [5] 渠道与商业模式 - 加盟店4038家占比98%，自营店仅91家 [8] - 加盟模式收入占比50.5%，其中服务费毛利率高达97% [9][10] - 线上渠道收入占比从34.6%增至40%，但毛利率降至15.7% [12][13] 盈利能力与同业比较 - 当前毛利率25.9%、净利率12.4%仍高于多数同行 [14] - 黄金产品定价位于第一梯队（1000元/克），与周大福（1020元/克）接近 [17][18] - 销售及营销开支占比从12.7%降至8.5%，控费能力优异 [19][20] 供应模式特点 - 采用"贴牌"模式，加盟商可从授权供应商采购 [21] - 产品入网费构成稳定高毛利收入来源 [21][23] - 32家加盟商与供应商存在亲属关系，深圳水贝供应商提供低价货源 [21][22] 经营风险与挑战 - 2024年加盟店减少250家，首次出现负增长 [25][26] - 低线城市门店覆盖已饱和（55.1%在三线及以下城市） [27] - 存货同比增长21%至23亿元，占总资产近六成 [30][31] - 2024年派息6.45亿元占净利润91%，控股股东获超6亿元 [32] 估值与上市前景 - 最后一轮融资估值74亿元（10.6倍PE） [34] - 预计IPO估值区间15-20倍PE，低于行业头部企业 [35] - 当前增长失速，加盟模式可持续性存疑 [33][35]