交易结果 - 华纳兄弟探索公司收购战结束 由大卫·埃里森拥有的派拉蒙公司将以每股31美元的价格收购华纳兄弟探索公司 该报价被华纳兄弟探索公司认定为“更优方案”[1] - 根据新交易条款 派拉蒙将收购华纳兄弟探索公司的全部资产 包括其影视工作室、HBO、流媒体服务、游戏和娱乐部门 以及CNN、TBS、TNT、Discovery和HGTV等线性电视网络[3] 交易财务细节 - 派拉蒙的最新报价为每股31美元 对华纳兄弟探索公司的估值约为1110亿美元[5] - 此前 Netflix 对华纳兄弟探索公司影视工作室和流媒体服务的全现金收购报价为827亿美元 而派拉蒙对包含线性电视网络在内的整个公司报价为1080亿美元[5] - 为终止与Netflix的原有协议 华纳兄弟探索公司需向Netflix支付28亿美元的终止费 而派拉蒙的新报价包含了支付这笔分手费[2] - 派拉蒙还将承担华纳兄弟探索公司约330亿美元的债务 拉里·埃里森已同意提供额外股权以完成此次收购 其个人净资产为2010亿美元 派拉蒙的市值约为120亿美元[6] 交易过程与市场反应 - 在派拉蒙提出“更优方案”后 Netflix有四个工作日的时间提出反制报价 Netflix决定不提高其827亿美元的报价并退出交易[1] - 交易消息公布后 Netflix股价在纽约盘后交易中一度上涨10% 派拉蒙股价上涨4.5%[8] 收购方背景与潜在影响 - 派拉蒙由大卫·埃里森的Skydance Media于去年收购 并得到其父亲拉里·埃里森的大力资金支持[3] - 大卫·埃里森已警告将进行大幅裁员 其拥有的新闻网络CBS的报道立场引发争议 被视为对特朗普政府态度友好 拉里·埃里森是特朗普总统的主要捐助者和支持者[4]

公司概况 - 雪佛龙公司是一家全球一体化能源公司 业务涵盖上游油气勘探与生产、炼油、化工、液化天然气基础设施以及新兴的低碳能源投资 [2] - 公司的收入基础主要由大宗商品驱动 上游收益与原油和天然气价格挂钩 而下游炼油和化工业务则提供部分周期性平衡 [2] - 公司资产基础包括长周期的碳氢化合物储量、大规模的炼油产能、全球液化天然气出口基础设施 以及专注于通过股息和回购为股东提供回报的严格资本配置 [3] - 公司继续有选择性地投资于碳捕获、氢能和可再生燃料 同时保持强劲的资产负债表和保守的杠杆结构 [3] DCF估值分析 - 估值模型采用9%的贴现率和2.5%的永续增长率 加权平均资本成本为9% [4] - 2025年至2029年预测自由现金流及其现值分别为：2025年155亿美元现值142亿美元 2026年160亿美元现值135亿美元 2027年165亿美元现值128亿美元 2028年170亿美元现值120亿美元 2029年175亿美元现值114亿美元 [4] - 预测期自由现金流总现值为639亿美元 [4] - 使用永续增长模型计算终值 以2029年175亿美元自由现金流为基础 终值为2760亿美元 其现值为1794亿美元 [4] - 企业价值为预测期自由现金流现值与终值现值之和 即2433亿美元 [4] - 净债务约为177亿美元 计算基于约68亿美元现金及等价物与约245亿美元总债务 [5] - 股权价值为企业价值减去净债务 即2256亿美元 [5] - 普通股流通股数约为17.9亿股 计算得出的每股内在价值约为126美元 [5] 估值结论与市场比较 - 贴现现金流模型得出的内在价值约为每股126美元 [6] - 当前股价约为每股181美元 [6] - 当前股价较内在价值高出约30% 安全边际为负 [6] - 在反映正常化大宗商品价格和温和长期增长的保守贴现现金流假设下 公司当前交易价格高于估计的内在价值 [7] - 市场估值似乎包含了持续的能源价格强势、资本回报稳定性以及对公司运营执行力的信心 [7] 公司优势与业务韧性 - 雪佛龙是财务纪律最严格的一体化能源巨头之一 拥有高质量的上游资产 在不同大宗商品周期中都能产生强劲的自由现金流 以及以股息和回购为核心的股东友好型资本配置框架 [6] - 公司在液化天然气领域的布局、炼油产能和长周期储量 相较于规模较小、专注于勘探的同行而言 提供了更强的韧性 [6] - 公司的资产负债表实力、股息可持续性和全球能源基础设施地位仍然具有吸引力 [7]

市场表现 - 日本日经平均指数期货在2月27日早盘交易中下跌，跌幅为0.63% [1]

美股市场表现 - 当地时间2月26日，美股三大指数走势分化，道琼斯工业指数微涨0.03%，纳斯达克指数下跌1.18%，标普500指数下跌0.54% [1][2][4] - 大型科技股多数回调，美国科技七巨头指数下跌1.87%，其中英伟达股价大跌逾5%，单日总市值蒸发近2600亿美元，折合人民币超1.77万亿元 [1][4] - 特斯拉股价下跌逾2%，谷歌、亚马逊、苹果股价集体跟跌，仅微软和Meta小幅上涨 [4] - 在美上市热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.78%，万国数据跌超7%，名创优品跌近6%，百度集团、贝壳、虎牙均跌超5% [4] 戴尔科技业绩 - 戴尔科技披露截至2026年1月30日的2026财年第四季度及全年业绩，第四季度实现营收333.79亿美元，同比增长39%，高于市场预期 [4] - 公司2026财年全年实现营收1135.38亿美元，同比增长19%，创下历史新高 [4] - 尽管2月26日收盘股价下跌逾1%，但凭借出色的业绩表现，公司盘后股价涨幅持续扩大 [4] 大宗商品市场 - 贵金属价格走势分化，截至北京时间2月27日5:50，伦敦金现货价格上涨0.45%至5187.68美元/盎司，COMEX黄金期货价格则下跌0.45%至5202.8美元/盎司 [5][7] - 白银价格出现回调，COMEX白银期货价格下跌2.87%至89美元/盎司，伦敦银现货价格下跌0.96%至88.363美元/盎司 [5][7] - 国际油价小幅走强，NYMEX原油期货主力合约上涨0.05%至65.45美元/桶，ICE布伦特原油期货主力合约上涨0.44%至71美元/桶 [6][7] 机构后市研判 - 联储证券研判，黄金价格短期或延续震荡偏强走势，核心逻辑在于逆全球化浪潮对美元信用体系的冲击未发生根本逆转，且避险资金为对冲潜在地缘政治风险倾向于维持仓位 [7] - 中银证券认为，在供应过剩压力下，国际油价中枢或继续下行，但随着价格中枢下移，页岩油等价格敏感油品产量可能下降，同时消费国储备需求或对油价形成支撑，国际油价有望逐步企稳 [8] - 中银证券同时指出，需要关注地缘政治事件对油价可能带来的意外冲击 [1][8] 地缘政治动态 - 据新华社报道，美国与伊朗在瑞士日内瓦举行的第三轮间接谈判于2月26日结束，斡旋方阿曼外交大臣巴德尔表示谈判取得“显著进展” [9] - 谈判将尽快恢复，“技术层面的讨论”计划于下周在奥地利首都维也纳举行 [9]

公司治理变动 - 吴燕安女士将于2026年5月8日退任公司独立非执行董事和可持续发展委员会成员 [1] - 自2026年2月27日起，白礼仁先生将获委任为公司独立非执行董事 [1] - 白礼仁先生将同时加入公司财务及一般事务委员会、审核及风险委员会和可持续发展委员会 [1]

公司资本运作 - 公司已于2026年2月26日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请 [1] - 公司于同日（2026年2月26日）在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料 [1] - 已刊发的申请资料为按照香港证监会及香港联交所要求编制的草拟版本，所载资料可能适时更新及修订 [1]

榜单发布背景与目的 - Wind与香港中资基金业协会联合发布香港离岸中资公募基金业绩榜，旨在为内地投资者提供更透明准确的香港基金产品信息 [1] - 榜单发布后受到内地投资者和媒体的广泛关注，本次榜单在特定情况下会在备注中注明未满足发榜条件的细分类别基金及其业绩 [1] 普通股票型基金业绩总览 - **五年期业绩**：恒生环球科技基金A-USD以66.13%的五年收益位居榜首，前五名收益在34.77%至66.13%之间 [2] - **三年期业绩**：恒生环球科技基金A-USD以130.75%的三年收益排名第一，前五名收益在67.80%至130.75%之间 [3] - **一年期业绩**：华夏精选大中华科技基金A-HKD累积以79.66%的年收益领先，前五名收益在53.51%至79.66%之间 [4] 被动指数型基金业绩总览 - **五年期业绩**：中银保诚S&P500美股指数基金A-HKD累积以90.85%的五年收益排名第一，前五名收益在23.69%至90.85%之间 [6] - **三年期业绩**：中银保诚北美指数基金A-HKD累积以83.72%的三年收益领先，前五名收益在53.23%至83.72%之间 [7] - **一年期业绩**：恒生指数150策略基金A-HKD以42.15%的年收益位居榜首，前五名收益在30.59%至42.15%之间 [7] 债券型基金业绩总览 - **五年期业绩**：恒生亚洲债券A-USD派息以44.64%的五年收益排名第一，前五名收益在22.03%至44.64%之间 [8] - **三年期业绩**：海通亚洲总收益债券基金H-USD以64.34%的三年收益领先，前五名收益在34.21%至64.34%之间 [9] - **一年期业绩**：海通亚洲总收益债券基金H-USD以65.19%的年收益位居榜首，前五名收益在15.17%至65.19%之间 [9] 混合型基金业绩总览 - **五年期业绩**：中银香港全天候环球投资基金A1-USD以53.08%的五年收益排名第一，前五名收益在25.67%至53.08%之间 [10] - **三年期业绩**：中银香港全天候环球投资基金A1-USD以100.87%的三年收益领先，前五名收益在35.86%至100.87%之间 [10] - **一年期业绩**：中银香港进取增长基金A-USD累积以22.00%的年收益位居榜首，前五名收益在17.65%至22.00%之间 [11] 货币市场型基金业绩总览（美元） - **五年期业绩**：易方达(香港)美元货币市场基金I-USD累积以18.93%的五年收益排名第一，前五名收益在17.78%至18.93%之间 [12] - **三年期业绩**：泰康开泰美元货币基金M-USD累积以16.85%的三年收益领先，前五名收益在16.42%至16.85%之间 [12] - **一年期业绩**：华夏精选美元货币基金I-USD累积以4.61%的年收益位居榜首，前五名收益在4.59%至4.61%之间 [13] 货币市场型基金业绩总览（港元） - **五年期业绩**：华夏精选货币基金I-HKD累积以14.21%的五年收益排名第一，前五名收益在13.26%至14.21%之间 [13] - **三年期业绩**：泰康开泰港元货币基金M-HKD以12.89%的三年收益领先，前五名收益在11.71%至12.89%之间 [14] - **一年期业绩**：国泰君安港元货币市场基金S-HKD累积以3.07%的年收益位居榜首，前五名收益在2.96%至3.07%之间 [14] 大中华股票型基金业绩总览 - **五年期业绩**：南商中国源动力基金A-HKD派息以65.60%的五年收益排名第一，前五名收益在13.61%至65.60%之间 [15] - **三年期业绩**：华夏精选大中华科技基金A-HKD累积以100.76%的三年收益领先，前五名收益在50.62%至100.76%之间 [15] - **一年期业绩**：华夏精选大中华科技基金A-HKD累积以79.66%的年收益位居榜首，前五名收益在45.68%至79.66%之间 [16] 大中华债券型基金业绩总览 - **五年期业绩**：恒生亚洲债券A-USD派息以44.64%的五年收益排名第一，前五名收益在11.97%至44.64%之间 [16] - **三年期业绩**：恒生亚洲债券A-USD派息以54.97%的三年收益领先，前五名收益在17.15%至54.97%之间 [17] - **一年期业绩**：博时大中华增强回报债券基金S-USD派息以18.20%的年收益位居榜首，前五名收益在8.14%至18.20%之间 [18] 大中华混合型基金业绩总览 - **三年期业绩**：中银香港香港收入基金A-HKD派息以35.86%的三年收益排名第一，前五名收益在16.96%至35.86%之间 [19] - **一年期业绩**：中银香港香港收入基金A-HKD派息以21.63%的年收益领先，前五名收益在12.62%至21.63%之间 [20] 海外市场股票型基金业绩总览 - **五年期业绩**：中银保诚S&P500美股指数基金A-HKD累积以90.85%的五年收益排名第一，前五名收益在60.58%至90.85%之间 [22] - **三年期业绩**：恒生环球科技基金A-USD以130.75%的三年收益领先，前五名收益在65.74%至130.75%之间 [23] - **一年期业绩**：华夏中国机会基金A-USD累积以59.49%的年收益位居榜首，前五名收益在28.90%至59.49%之间 [24] 海外市场债券型基金业绩总览 - **五年期业绩**：泰康开泰海外短期债券基金I-USD累积以30.40%的五年收益排名第一，前五名收益在14.06%至30.40%之间 [25] - **三年期业绩**：海通亚洲总收益债券基金H-USD以64.34%的三年收益领先，前五名收益在24.73%至64.34%之间 [26] 海外市场混合型基金业绩总览 - **三年期业绩**：中银香港全天候环球投资基金A1-USD以100.87%的三年收益排名第一，前五名收益在30.67%至100.87%之间 [28] - **一年期业绩**：中银香港进取增长基金A-USD累积以22.00%的年收益领先，前五名收益在12.14%至22.00%之间 [29] ETF流动性（日均成交额）总览 - **五年期日均成交额**：南方东英恒生科技指数ETF (3033.HK) 以2,638.95百万港元位居榜首，前五名在11.99至2,638.95百万港元之间 [31] - **三年期日均成交额**：南方东英恒生科技指数ETF (3033.HK) 以3,858.06百万港元领先，前五名在29.38至3,858.06百万港元之间 [32] - **一年期日均成交额**：南方东英恒生科技指数ETF (3033.HK) 以6,968.62百万港元排名第一，前五名在53.06至6,968.62百万港元之间 [33] ETF流动性（日均规模）总览 - **五年期日均规模**：盈富基金 (2800.HK) 以1,243.42亿港元位居榜首，前五名在104.19至1,243.42亿港元之间 [35] - **三年期日均规模**：盈富基金 (2800.HK) 以1,376.67亿港元领先，前五名在95.43至1,376.67亿港元之间 [36] - **一年期日均规模**：盈富基金 (2800.HK) 以1,489.72亿港元排名第一，前五名在112.27至1,489.72亿港元之间 [37] 杠杆和反向产品流动性（日均成交额）总览 - **五年期日均成交额**：南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品 (7226.HK) 以855.40百万港元位居榜首，前五名在41.46至855.40百万港元之间 [39] - **三年期日均成交额**：南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品 (7226.HK) 以1,186.31百万港元领先，前五名在31.83至1,186.31百万港元之间 [40] - **一年期日均成交额**：南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品 (7226.HK) 以1,489.78百万港元排名第一，前五名在34.87至1,489.78百万港元之间 [41] 杠杆和反向产品流动性（日均规模）总览 - **五年期日均规模**：南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品 (7226.HK) 以67.75亿港元位居榜首，前五名在16.84至67.75亿港元之间 [42] - **三年期日均规模**：南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品 (7226.HK) 以94.82亿港元领先，前五名在17.24至94.82亿港元之间 [43] - **一年期日均规模**：南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品 (7226.HK) 以101.89亿港元排名第一，前五名在17.48至101.89亿港元之间 [44] 榜单统计说明与入选标准 - 榜单涵盖的“离岸中资公募基金”指中资资管机构在香港分支机构所发行的公开募集基金 [46] - 基金入选需满足多项要求，包括管理人为香港中资基金业协会会员、香港证监会备案、规模大于5000万人民币等 [46][47] - 一年期、三年期、五年期榜单的统计区间分别为2025年、2023-2025年、2020-2025年 [47] - 部分类别因满足入榜要求的基金数目不足而未发榜，但备注中列出了相关基金及其业绩，例如一年期人民币货币市场基金及五年期大中华混合型基金 [45]

市场整体表现 - 北京时间22:30美股开盘后市场出现显著波动 纳斯达克指数跌逾1% 英伟达股价暴跌逾5% 黄金与白银在同时刻出现跳水[1][2] - 市场走势极为混乱 美债收益率下行反映降息预期升温 同时美元走强 黄金与美股出现脱钩现象 原油价格剧烈震荡[3] - 市场波动组合反映出核心担忧在于不确定性加剧 市场共识正在崩塌[3] 主要资产价格动态 - 比特币追随美股跌势 相继跌破69000美元和68000美元关口[1] - 黄金价格尾盘转涨 与美元一同上涨[1] - 油价盘中剧烈震荡 最终以小幅下跌作收[1] 关键事件与市场驱动因素 - 英伟达交出优秀财报后股价反而暴跌 这一反常现象拖累了整体市场[2] - 油价与美股走势呈现紧密且反向的联动关系 透露了市场对通胀的恐惧[3] - 北京时间22:30后的两小时内 纳斯达克指数加速下跌 同时油价因伊朗称与美国会谈“非常严肃”而出现暴涨[3] - 周三2:00过后 纳斯达克指数反弹连涨三小时 而油价因传出美伊将于下周继续进行技术会谈的消息而出现跳水 油价回落缓冲了股市跌幅[3] - 芝加哥联储主席古尔斯比在3:00出场安抚市场 表示若通胀回落今年利率还能再下调“几次” 其讲话后黄金与美股进一步反弹[3]

事件概述 - 2月26日下午5时许，香港粉岭坪輋一带发生山火，火势从军地北村蔓延至华山 [16][20] - 火势一度形成两条火线，其中一条最长达到约100米，至晚上近8点，剩下一条长约80米的火线 [5][20] - 山火燃烧数小时，产生的浓烟和火光在深圳多处，如莲塘口岸、文锦渡口岸附近均可看见，引发市民关注 [1][8][23] 应急响应与处置 - 香港消防处接报后，出动6辆消防车及消防员到场扑救，消防员使用山草拍和背式水泵等工具进行灭火 [5][20] - 由于事发时已是夜晚，飞行服务队的直升机未出动参与灭火 [5][20] - 消防部门表示，虽然火势较大，但距离民居有一定距离，对市民安全未构成直接威胁 [5][20] 火情控制与结果 - 截至晚上9点20分，现场火情已得到有效控制，火势较傍晚明显减小 [10][25] - 香港消防处于当晚23时10分通报，火情基本受控 [14][29] - 至2月27日凌晨，山火现场明火已被扑灭 [12][27] - 警方暂未收到任何人员伤亡报告 [14][29]

IPO与发行详情 - 公司计划全球发售26,748,300股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90% [1][3] - 每股发售价为73.68港元，每手100股 [1][3] - 招股期为2026年2月27日至3月4日，预期H股于2026年3月9日上午9时在联交所开始买卖 [1][3] 行业地位与市场格局 - 按2024年收入计，公司是中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额为3.9% [1][3] - 公司同时是全球第四大一体化微型传动与驱动系统产品提供商，全球市场份额为1.4% [1][3] - 全球一体化微型传动与驱动系统市场高度分散 [1][3] 基石投资者与募资用途 - 公司已与包括HHLRA、Mirae Asset Securities HK、广发基金香港等在内的多家基石投资者签订协议，基石投资者将认购总金额约人民币5.786亿元的发售股份 [2][4] - 假设按最高发售价每股73.68港元计算，全球发售所得款项净额估计约为18.92亿港元 [2][4] - 募资净额约35.0%将用于公司产品组合的全球技术研发及扩张 [2][4] - 约30.0%将用于在全球范围扩大产能及提高生产效率 [2][4] - 约15.0%将用于开展全球战略合作、投资及并购 [2][4] - 约10.0%将用于扩大全球服务及销售网络并加大全球营销力度 [2][4] - 约10.0%将用作营运资金及一般企业用途 [2][4]