公司动态 - 百济神州与安进公司共同负责开发与商业化的注射用塔拉妥单抗（安泰适）于4月10日获得国家药监局附条件批准 [1] - 该药物用于治疗既往接受过至少2种系统性治疗失败的广泛期小细胞肺癌成人患者 [1] - 此次获批基于优先审评程序，是双方在实体瘤领域深化全球战略合作的重要里程碑 [1] - 公司总裁表示，DeLLphi-307研究的积极疗效和安全性数据为本次获批奠定了坚实基础 [1] - 公司计划依托全球研发体系，继续与安进合作加速为中国患者带来更多创新治疗选择 [1] 产品与市场 - 获批药物塔拉妥单抗是靶向DLL3和CD3的双特异性T细胞衔接器抗体 [1] - 该药物为实体肿瘤治疗带来了新靶点、新机制的定向免疫疗法 [1] - 小细胞肺癌是一种具有高度侵袭性和破坏性的恶性肿瘤，约70%的患者被诊断为广泛期 [1] - 中国小细胞肺癌的年新发病例数约为16万例 [1] - 该疾病具有生长迅速、易转移、致死率高等特点 [1]

Nasdaq futures are up 0.12% while S&P 500 futures have gained 0.05%. Sky Quarry Inc (NASDAQ:SKYQ) shares jumped on Friday. This move extends a massive multi-day surge. The stock has gained over 200% in early April. Crude oil futures were trading higher in the early New York session by 2.31% to hover around $100.13 per barrel. Technical Analysis At $7.87, SKYQ is trading 114% above its 20-day simple moving average (SMA), the stock's average price over the last 20 sessions. It's also trading 155.9% above its ...

核心观点 - 超微电脑公司于2026年4月9日宣布推出全新的预配置“金系列”企业服务器解决方案，该系列针对企业AI、计算、存储和智能边缘工作负载进行了优化，旨在通过提供开箱即用的配置，显著缩短客户部署时间，加速产品上市进程 [1][2] 产品系列概述 - “金系列”解决方案包含超过25种不同的服务器系统，基于公司成熟的产品家族构建，包括性能优化的单处理器和双处理器服务器 [1] - 该系列服务器已预装CPU、GPU、内存、存储等关键组件，可从公司仓库直接发货，通常可在三个工作日内送达 [1] - 该系列产品分为四个明确的工作负载类别，每个类别都针对特定企业应用优化了组件配置 [2] 产品类别与配置 - **企业计算**：包含畅销的Hyper、CloudDC、SuperBlade®、MicroCloud和GrandTwin®机架式服务器，提供卓越的性能和灵活性 [2] - **企业AI**：系统针对GPU加速进行优化，适用于AI推理和训练，包括大语言模型、生成式AI和推荐系统 [3] - **企业存储**：提供一系列架构，旨在支持现代企业的数据存储需求，范围涵盖从高吞吐量、低延迟的NVMe闪存，到大规模数据湖和对象存储 [3] - **智能边缘**：采用紧凑的外形设计，适用于边缘位置的灵活高效计算，以支持零售、制造和智慧城市等应用 [3] 产品优势与市场策略 - 与定制化解决方案相比，预配置的“金系列”系统能提供更具成本效益的定价和更短的交货周期，帮助客户更快实现产品上市目标 [4] - 客户可以直接从超微电脑或通过其授权合作伙伴网络订购“金系列”服务器，这些产品现已可从美国仓库发货 [4] - 公司强调，这些配置在发货前均经过工作负载优化和验证，且相关服务器平台已在全球数据中心大规模部署，为客户提供了信心保障 [2] 公司背景与业务定位 - 超微电脑是一家全球领先的应用优化全面IT解决方案提供商，致力于为企业、云、AI和5G电信/边缘IT基础设施提供率先上市的创新 [5] - 公司是一家全面的IT解决方案提供商，产品涵盖服务器、AI、存储、物联网、交换机系统、软件和支持服务 [5] - 公司在主板、电源和机箱设计方面的专业能力支持其开发和生产，为全球客户提供从云到边缘的下一代创新 [5] - 公司的产品在内部（美国、台湾和荷兰）设计和制造，利用全球运营实现规模和效率，并致力于优化总拥有成本和减少环境影响（绿色计算） [5] - 其获奖的服务器构建块解决方案®产品组合，允许客户通过从灵活可重复使用的构建块中选择，来优化其确切的工作负载和应用，这些构建块支持全面的外形规格、处理器、内存、GPU、存储、网络、电源和冷却解决方案 [5]

公司与产品动态 - Snap旗下智能眼镜部门Specs与高通达成多年期协议 将采用高通芯片用于今年晚些时候推出的新设备 这是该部门成立后的首个重大举措 [1] - 新款智能眼镜将采用高通Snapdragon XR处理器平台 但协议财务细节未披露 [2] - 此次合作建立在双方多年合作关系之上 高通芯片此前已为多代面向开发者的Snap Spectacles智能眼镜提供支持 [2] - Snap于2024年1月成立Specs部门 旨在与Meta竞争 后者的Ray-Ban AI智能眼镜已成为AI驱动设备竞赛中少数取得突破性成功的产品之一 [3] - 成立Specs部门旨在为智能眼镜团队提供更多独立性 并为引入外部投资打开空间 [3] 公司治理与股东动态 - 在协议宣布前一周 激进投资者Irenic Capital Management曾施压Snap 要求其剥离或关闭Specs部门并削减成本 该投资者持有Snap公司约2.5%的A类股经济利益 [4]

公司概况与业务模式 - FSK是一家商业发展公司，主要业务是向私营中型市场公司提供贷款，并将大部分收入以分红形式分配给股东，其模式类似于房地产投资信托基金[4] - 公司由全球最大的私募股权和信贷公司之一KKR的外部关联机构管理，这使其能够获得小型BDC无法比拟的交易流[5] - 截至2025年9月30日，公司总投资组合规模约为134亿美元，分布在224家投资组合公司中[5] - 投资组合中约63%为优先担保债务，其利息为浮动利率，随SOFR等基准利率波动[5] 分红削减与原因 - 公司将季度分红从0.70美元削减至0.48美元，降幅显著[1] - 管理层为2026年设定了新的季度基础分红目标，约为每股0.45美元，并附加补充收入，目标是实现基于资产净值的年化收益率约为10%[6] - 分红削减的直接原因是公司支付的分红超过了其盈利，从2024年第四季度到2025年第三季度，每股净投资收入在0.57美元至0.65美元之间，均低于固定的0.70美元分红[7] - 公司此前利用在2022-2023年高利率时期积累的溢出收入来弥补缺口，但该缓冲资金是有限的[7] - 首席财务官指出，公司预计在2025年底将仅剩略高于1亿美元的溢出收入，并在2026年分红重置后，将剩余部分作为一次性特别分红支付[8] 收入与收益率的结构性压力 - 公司收入引擎依赖于浮动利率贷款，其计息债务投资的加权平均收益率从2024年第四季度的11.3%下降至2025年第三季度的10.6%，一年内压缩了70个基点[9] - 2025年第三季度总利息收入下降至2.85亿美元，环比减少了1300万美元，主要原因是基准利率下降以及高收益投资的偿还[9] - 利率环境是主因，美联储在2025年10月至12月期间三次降息，将联邦基金利率上限从4.5%降至3.75%[10] - 由于公司65.8%的投资组合为浮动利率债务，每次降息都直接导致利息收入减少[10] 信贷质量恶化 - 信贷质量出现恶化，非应计投资占公允价值的比例从2024年第三季度的1.7%上升至2025年第二季度的3.0%，主要由于四家投资组合公司出现特定问题[11] - 到2025年第三季度，该比例略微改善至2.9%，且首席投资官报告当季没有新增非应计投资[11] - 保持健康的投资组合公司的利息覆盖率中位数为1.8倍，较为薄弱但未到警戒水平，投资组合公司的加权平均EBITDA同比增长约为4%[12] 股价表现与估值 - 公司股价在2026年内迄今下跌了27.6%，过去一年下跌了32.6%[13] - 每股资产净值从2023年底的24.46美元下降至2025年第三季度的21.99美元[13] - 即使分红削减后，按当前股价约10.20美元计算，年化分红1.92美元对应的股息率仍高达约19%[3][15] - 此前吸引眼球的25%股息率是股价下跌造成的假象，而非收入增长所致[14] 未来展望与管理层指引 - 未来的分红将完全取决于投资组合每季度的实际盈利[1][8] - 重置后的分红能否维持，取决于利率是否保持稳定或进一步下降、非应计贷款是否稳定，以及在收益率持续压缩下0.45美元的基础分红是否稳固[15] - 首席执行官明确表示，公司相信其年化股息率相对于资产净值的比率将继续在同行中保持竞争力，并能够随着净投资收入的变化而随时间变化[15] - 对于以收入为目标的投资者而言，BDC的分红本质上是可变的，如果利率下降或信贷质量恶化，可能进一步削减[16]

中国电商行业发展现状与政策引导方向 - 中国电商已连续13年成为全球最大网络零售市场，覆盖国内2600万商家，服务全球32亿消费者，但当前已走到流量驱动增长的十字路口 [1] - 商务部等六部门发布《关于更好服务实体经济 推进电子商务高质量发展的指导意见》，提出16条举措，旨在构建电商高质量发展框架体系 [1] - 政策层面给出三方面引导：深化线上线下融合以服务实体经济；推动品牌与体系出海以向海外市场要增量；坚持底线思维以谋求更公平、可持续的发展 [1] 流量红利见顶与增长模式转型 - 电商渗透率（实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重）在2023年达到27.6%顶峰后，2024年降至26.8%，2025年进一步降至25%左右，传统流量红利已经见顶 [3] - 平台企业正积极探寻流量驱动之外的增长空间，例如美团斥资7.17亿美元全资收购叮咚买菜，表明其看好中国生鲜零售业务（线上+线下）发展前景 [3] - 专家指出，下一阶段电子商务应从流量经济迁移到数据经济、价值经济，发挥电商在数据、技术、生态等方面的资源价值，赋能实体经济数智化转型 [4] 线上线下融合与赋能实体经济的新增量 - 政策为平台企业打开三个新的增量空间：第一，从“卖货”转向“卖服务”，通过数字化方案帮助数千万中小企业转型，开拓巨大的B端市场 [4] - 第二，深耕农村下沉市场，发展“村播”“田播”和“数商兴农”，补齐农村物流短板，挖掘农产品上行空间 [4] - 第三，从消费互联网延伸到产业互联网，对研发、制造、仓储全链条进行数字化改造，开拓产业电商新蓝海 [4] - 政策强调“线上线下融合发展”的系统思维，旨在让电商和实体经济从零和博弈变成相互成就 [5] 跨境电商出海进入深水区 - 2025年，36个“丝路电商”伙伴国遍布全球五大洲，跨境电商进出口额占货物进出口比重超6% [7] - 电商出海战略定位清晰，已从“要不要做”的问题转变为“怎么做得好、做得久”的问题 [7] - 电商“走出去”已从简单的产品出口进入品牌出海、体系出海的深水区，需要政企合力推动 [8] 企业出海能力建设与政府支持举措 - 电商企业“走出去”需构建合规、本地化运营、供应链韧性、品牌建设、数字化和AI应用等多方面能力，其中合规能力建设最为紧迫 [8] - 全球监管环境变化（如欧盟《数字服务法》《数字市场法》、美国关税波动、东南亚本地化法规）要求企业建立系统化的合规体系 [8] - 政府部门需从四方面与企业形成合力：完善海外综合服务体系，搭建“1+N”一站式平台；加大金融支持，简化小微跨境电商外汇收支手续；推进通关税收便利化，推广“离境即退税”；积极推动制度型开放，参与国际规则制定 [9] 行业发展原则转向鼓励创新与规范并重 - 我国电子商务发展原则已发展为“坚持守正创新、发展与规范并重”，从早期侧重于积极推动、逐步规范，转向更加强调鼓励创新与规范发展并重 [11] - 当前政策在推动新业态发展的同时，坚持底线思维，强化市场公平竞争和防止资本无序扩张 [11] - 电商行业发展目标已从追求总量规模增长，发展为追求更高质量、更可持续、更富创新能力的发展路径 [11] 营造良好生态与破解“内卷式”竞争 - 营造良好生态需要改变单一治理模式，转向由政府、平台、经营者、消费者、行业组织等共同参与的协同治理与社会共治 [12] - 压实平台企业主体责任是关键，需推动平台完善公开透明的规则体系，健全知识产权保护、劳动者沟通、中小商家申诉救济等机制 [12] - 针对“二选一”、差别待遇、大数据杀熟、低于成本销售等“内卷式”竞争问题，国家已采取约谈、发布《互联网平台反垄断合规指引》《互联网平台价格行为规则》等措施进行规制 [13] - 破解“内卷式”竞争的根本在于企业发挥自身创新能力，找准消费者对高质量产品与服务的需求，打造差异化竞争，实现向“创新式”发展转型 [13]

《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》政策解读 - 国家网信办等五部门联合发布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》，旨在促进该服务健康发展和规范应用，自2026年7月15日起施行[1][5] 政策出台背景与目标 - 政策出台是深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，把握人工智能发展趋势，加紧制定完善相关法律法规的重要举措[6] - 旨在防范拟人化互动服务快速发展带来的风险，包括危害未成年人身心健康、影响网络信息安全、威胁公民生命健康以及加剧伦理偏差等问题[2][6] - 是完善人工智能治理法律体系的客观要求，聚焦情感互动边界、用户依赖干预等关键环节，对《网络安全法》等相关法律进行细化实施[6] 适用范围与治理原则 - 适用范围：利用人工智能技术，向境内公众提供模拟自然人人格特征、思维模式和沟通风格的持续性情感互动服务[7] - 不适用范围：提供智能客服、知识问答、工作助手等不涉及持续性情感互动的服务[7] - 治理原则：坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合，对拟人化互动服务实行包容审慎和分类分级监管[3][8] 产业发展促进措施 - 鼓励算法、框架、芯片等技术的自主创新，推进技术研发和相关标准建设，探索电子签名授权应用研究[10] - 鼓励服务提供者有序拓展文化传播、适幼照护、适老陪伴、特殊人群支持等领域的应用[3][10] - 推动人工智能沙箱安全服务平台建设，鼓励服务提供者接入进行技术创新和安全测试[3][10] 服务提供基本要求与禁止活动 - 服务提供必须遵守法律、行政法规，尊重社会公德和伦理道德[11] - 禁止生成危害国家安全、荣誉和利益，煽动颠覆国家政权、破坏国家统一等内容[3][11] - 禁止生成鼓励自残自杀、损害用户身心健康或人格尊严的内容[11] - 禁止诱导、套取国家秘密、商业秘密、个人隐私和信息[11] - 禁止向未成年人提供可能影响其身心健康的内容[11] - 禁止过度迎合用户、诱导情感依赖或沉迷，损害用户真实人际关系[11] - 禁止通过情感操纵等方式诱导用户作出不合理决策，损害其合法权益[11] 服务规范与安全管理 - 明确安全主体责任，要求建立健全算法审核、伦理审查、内容管理、数据安全、风险预案等制度，并配备相适应的技术措施和人员[12] - 加强服务全生命周期安全管理，保证安全措施与服务功能同步部署使用，并加强安全监测和风险评估[12] - 保障数据安全，加强训练数据管理，采取数据加密等措施保护用户交互数据，非经法律规定或用户同意不得向第三方提供[12] - 保护用户权益，履行个人信息和隐私保护义务，提供数据复制、删除选项及便捷的服务退出途径，健全用户申诉和公众投诉举报机制[12] - 规定安全风险处置措施，发现重大安全风险时应采取限制功能、停止服务等措施[12] 用户干预提醒义务 - 发现用户出现极端情绪时，需生成情绪安抚内容并鼓励寻求帮助；在面临重大财产损失或生命健康威胁等极端情境时，需采取必要干预措施并联系监护人[13] - 发现用户出现过度依赖、沉迷倾向时，需以弹窗等显著方式动态提醒用户内容为人工智能生成[13] - 对用户连续使用服务每超过2个小时，需以对话或弹窗等方式提醒注意使用时长[13] 未成年人及老年人权益保护 - 明确不得向未成年人提供虚拟亲属、虚拟伴侣等虚拟亲密关系服务[14] - 向不满十四周岁未成年人提供服务或处理其个人信息，需取得监护人同意[14] - 要求建立未成年人模式，提供定期现实提醒等个性化安全设置，并支持监护人进行风险提醒、使用概况了解、角色屏蔽、消费限制等[14] - 向老年人提供服务时，需加强健康使用指导，显著提示安全风险，及时响应咨询和求助[14] - 在安全评估中需重点评估未成年人、老年人等网络保护措施建设情况[14] 安全评估与算法备案 - 明确需进行安全评估的情形：包括上线或增设相关功能、使用新技术导致服务重大变化、注册用户达100万以上或月活跃用户达10万以上、存在可能影响国家安全等安全风险等[15] - 规定重点评估内容：包括服务安全保障措施、训练数据处理、用户极端情境识别与处置、用户规模与结构、用户申诉与公众投诉处理等情况[15] - 明确算法备案要求：服务提供者需按《互联网信息服务算法推荐管理规定》履行算法备案和变更、注销手续，网信部门对备案材料实施年度核验[15]

时时间说 tatis 深化创业板改革 览 要点 4月10日,经国务院同意,中国证监会发布《关于深化创业 板改革更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业 板意见》）。同日,深交所就深化创业板改革首批配套业务 规则公开征求意见答记者问 改革要点如下: 预计市值≥30亿,近1年营收≥2亿, 近3年营收复合增速≥30% 预计市值≥40亿, 近1年营收≥2亿, 近3年累计研发≥1亿目占比≥15% 2、试点开展地方政府推送拟上市企业信息 ● 推送主体和程序:企业申请发行上市辅导备案 后、申报发行上市前,地方政府可基于已掌握的企 业情况,汇总形成推送信息,向深交所推送并抄送 证监会。 · 推送条件和标准:在当地注册并持续经营不少于 3年,符合新质生产力发展方向,不存在财务造假 等严重违法行为等规定条件。 · 与审核准删的关系:证监会和深交所将地方政府 推送的企业信息作为审核注册的参考。 3、建立首次公开发行预先审阅机制 发行人因过早披露业务技术信息、上市计划可能对 企业生产经营等造成重大不利影响，确有必要的, 可以在正式申报前申请预先审阅。 ）发行上市 1、增设第四套上市标准: 4、明确提出积极支持优质未盈利创新企业 ...

杭州土拍市场热度显著回升 - 4月10日杭州出让2宗涉宅用地，总成交金额14.92亿元，平均溢价率高达41.5% [1][5] - 西湖区地块由滨江集团以总价9.63亿元竞得，溢价率高达59.67%，经过73轮竞价，成交楼面价19129元/平方米 [1][5] - 临平区地块由绿城以总价5.29亿元竞得，溢价率23.33%，经过21轮竞价，成交楼面价12950元/平方米 [1][5] - 结合4月8日土拍，杭州4月两场土拍平均溢价率均超过30%，市场热度显著回升 [2][4][5] - 4月8日杭州出让3宗涉宅用地，总成交金额58.62亿元，平均溢价率达30.8%，其中滨江区地块溢价率46.83% [6] 杭州土拍热度回升原因分析 - 一季度杭州供地仅3宗，房企补仓需求集中释放 [6] - 4月10日出让的两宗地块各具优势：西湖区双桥板块高层住宅零库存；临平区乔司地块为地铁口稀缺宅地，且总价偏低、产品可灵活排布，提升了拿地安全边际 [6] - 4月28日及30日杭州还将出让6宗宅地，核心与外围兼有，在补仓需求尚未完全释放的背景下，市场热度能否向更广范围传导值得关注 [6] 其他核心城市土拍市场表现 - 近期除杭州外，广州、重庆、成都、上海均有地块溢价成交 [3][7] - 4月9日广州荔湾区一宗涉宅用地由金茂以总价14.88亿元竞得，溢价率6.44%，成交楼面价26610元/平方米 [8] - 3月31日重庆两江新区一宗宅地由邦泰以总价6亿元竞得，溢价率28.85%，成交楼面价13916元/平方米 [8] - 3月31日成都出让5宗宅地，总成交金额26.23亿元，其中2宗溢价成交，成华区地块由越秀以溢价率8.05%竞得，青羊区地块由金茂以溢价率2.65%竞得 [8] - 3月30日上海长宁区一宗宅地由保利发展以总价59.22亿元竞得，溢价率6.43%，成交楼面价达7.7万元/平方米 [9]

证监会启动上市公司治理专项行动 - 中国证监会于4月启动新一轮上市公司治理专项行动，聚焦八个关键领域，旨在深化监管约束并向市场传递“合规受益、违规严惩”的明确信号 [1] 专项行动的八大核心内容 - 提高董事会秘书履职能力，制定发布《上市公司董事会秘书监管规则》，督促董秘缺位或能力不足的公司及时选聘或更换 [2] - 支持第三方提名独立董事，支持投服中心通过公开征集和联合行权方式提名，并鼓励公募基金管理人参与 [2] - 支持审计委员会专项核查，聚焦年报和内控审计非标事项及财务疑点，并支持其向监管报告 [2] - 督促财务造假公司追回超额发放的高管绩效薪酬，完善内部薪酬管理制度，追回虚假业绩对应的超发薪酬 [2] - 督促大股东归还占用资金，在严肃惩处的同时支持董事会、审计委员会及其他重要股东进行民事追偿 [2] - 支持投服中心持股行权，提升行权的针对性和有效性，形成对行政监管的有机补充 [2] - 引导上市公司加强业务与财务系统融合，鼓励通过数字化手段优化管理流程，提高数据一致性以增强内控 [2] - 组织《上市公司治理准则》培训 [2] 与过往专项行动的对比及特点 - 此次行动是继2020年后的新一轮治理，2020年行动后上市公司治理水平提升明显，例如大股东资金占用家数从高峰期的100多家降至20多家，占用余额从1700多亿元降至60亿元 [3] - 与2020年行动相比，本次行动特点是从“全面体检”转向“靶向治疗”，更聚焦于市场关切的领域，旨在通过典型案例引导规范运作 [3] - 另一特点是从“自查自纠”转向“内外协同”，在坚持公司自治的同时强化了外部监管约束力 [3] 行动目标与监管方向 - 专项行动旨在从“关键少数”入手，通过制定规则、厘清职责、强化问责来夯实信息披露和规范运作的基础防线 [4] - 聚焦公司治理风险高发区，通过支持第三方提名独董、督促归还占用资金等方式提升治理效能，后续将坚持行政、刑事、民事立体追责，对达到刑事标准的“首恶”坚决移送公安机关 [4] - 证监会强调公司治理是上市公司高质量发展的基石和防范财务造假的第一道防线，行动将突出实效以推动制度规则落地，形成示范效应，并坚持公司自治与监管约束并重 [4]