报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 投资者风险偏好高企，顺势而为 A 股投资者风险偏好有望保持较高状态，建议关注军工、航空航天、卫星、贵金属、存储、创新药、算力、人工智能等方向投资机会；债市可能持续窄幅波动，10 年国债收益率在 1.85%以上具有配置价值；黄金等贵金属价格长期看涨逻辑不变，具有长期配置价值 [12] 根据相关目录分别进行总结 股票市场表现 - 美股三大指数上涨，纳斯达克、标普 500 指数与道琼斯工业平均指数分别变化 1.88%、1.57%与 2.32%，纳斯达克中国科技股指数变化 2.83%；恒生指数微跌，变化 -0.41% [5] - A 股普遍上涨，wind 全 A 指数变化 5.11%，中证 A100、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000 与 wind 微盘股分别变化 3.61%、2.79%、7.92%、7.03%、6.54%与 4.47%；从板块风格看，沪市蓝筹、成长均上涨，上证 50 与科创板 50 分别变化 3.40%与 9.80%，深市蓝筹与成长均上涨，深证 100 与创业板指数分别变 2.12%与 3.89%，北证 50 指数变化 5.82%；从行业表现看，30 个中信行业 28 个行业上涨，2 个行业下跌，国防军工、传媒、有色、计算机、医药与电子领涨，涨幅大于 7.0% [6][7] 债券市场表现 - 我国国债中长期限品种收益率提升，10 年期国债期货主力合约较 2026 年 1 月 2 日下跌 0.09%，10 年国债活跃券收益率较 2026 年 1 月 2 日提升 3.55 BP 至 1.8782%，3 年及以上期限品种收益率提升 [8] - 美债收益率超长期限品种下降，截至 2026 年 1 月 9 日，10 年美债收益率较 2026 年 1 月 2 日变化 -1 BP 至 4.18%，10 年及以上期限品种收益率下降 [9] 外汇市场表现 - 美元走强，美元指数提升 0.69%，美元兑欧元、英镑与日元分别变 0.71%、0.37%与 0.64%；美元兑人民币汇率有降有升，美元兑离岸人民币汇率截至 2026 年 1 月 9 日提升 0.09%至 6.9760，美元兑在岸人民币汇率截至 2026 年 1 月 9 日下降 0.10%至 6.9821 [10] 大宗商品表现 - 黄金价格上涨，伦敦金现货价格上涨 3.24%至 4493.85 美元/盎司，COMEX 黄金期货价格上涨 3.59%至 4473.00 美元/盎司，国内上海金现货上涨 2.93%至 1003.49 元/克，期货上涨 2.05%至 991.62 元/克 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025年12月理财规模季节性回落，理财公司固收理财平均当月年化收益率较上月小幅回升，银行计息负债成本率下行较快，超长债可能超跌反弹，建议关注3 - 5Y资本债票息机会 [2] - 理财规模稳步增长对3Y以内信用债构成强支撑，银行负债成本下行对10Y以内政府债券构成支撑，预计一季度30Y国债活跃券收益率重回2.2%左右，建议3 - 5Y资本债获取票息，超长债搓波段，挖掘多资产机会 [2] 各部分总结 12月理财规模季节性回落 - 截至2025年12月末，理财规模合计33.2万亿元，较上年末增加3.3万亿元，较上月末下降0.7万亿元，2025年理财规模增量与2024年接近，25Q4理财规模增量强于上年同期 [2][5][7] - 2025年12月理财规模下降0.7万亿，与2021 - 2024年12月平均下降0.78万亿的季节性规律接近，降幅小幅大于2023年及2024年12月 [2][7] 2025年12月固收理财收益率情况 - 2022年初以来，理财公司当月新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准震荡下行，2025年12月平均业绩比较基准上限为2.75%，下限为2.25%，较上月回升，预计未来下限将缓慢降至2.0%左右 [11] - 2024年初以来，理财公司现金管理类理财产品平均近7日年化收益率明显下行，2025年12月低位平稳，截至2026年1月4日，平均近7日年化收益率1.24%，货币基金平均7日年化收益率为1.15%，后续货币类产品收益率或维持低位 [12] - 2025年3 - 12月固收类理财收益率有波动，12月略微回升至2.34% [16] 投资建议：银行负债成本下降有望支撑债市 - A股上市银行整体25Q3计息负债成本率1.63%，季度环比下降9BP，较高点的23Q4下降54BP，预计25Q4将降至1.60%以下，未来三五年商业银行负债成本逐年下行，支撑债券收益率震荡偏下行 [2][16] - 中国进入低利率时代，建议降低债券投资收益预期，2026年债市走势可能好于预期 [20] - 2025年12月长债特别是超长债显著调整，源于非银交易盘踩踏式卖出，未来长债莫名大跌预计减少，日内波动降低，预计一季度30Y国债活跃券收益率重回2.2%左右，超长债大机会需等待机构股市预期回落及政策利率下调，建议3 - 5Y资本债获取票息，超长债搓波段，挖掘多资产机会 [21] - 2025年下半年以来债市受机构行为主导，理财规模增长对3Y以内信用债构成强支撑，2026年理财规模有望增长3万亿以上，预计理财增配3Y以内信用债，通过摊余成本定开债基等配置5Y信用债，银行负债成本下行对10Y以内政府债券构成支撑 [2][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025 年 12 月 31 日公募基金销售新规落地，放宽赎回费限制、延长过渡期等调整对市场有一定利好，但鼓励权益投资或致机构配置调整，信用债市场竞争加剧；2025 年 12 月制造业 PMI 重回扩张区间，供需改善；央行上周净投放资金，资金价格下行；信用债一级市场发行规模下降、成本多数上行，二级市场交易活跃度降温，利率债与信用债收益率分化[3][13][14][17][21][32]。 根据相关目录分别进行总结 市场热点 - 2025 年 12 月 31 日证监会发布规定，公募基金费率改革落地，正式稿放宽债券型基金赎回费要求，延长过渡期至 12 个月，明确客户维护费要求[10]。 - 放宽赎回费要求稳定市场情绪、缓和赎回压力，降低投资者成本，增厚收益吸引资金，债券型 ETF 或吸引更多资金；但设置差异化客户维护费，销售债券基金动力减弱或分流债市投资资金[11][12]。 - 新规调整对市场有一定利好，体现长期投资政策理念，但可能导致机构配置调整，短期内市场或延续震荡格局[13]。 宏观数据 - 2025 年 12 月官方制造业 PMI 为 50.1%，时隔 8 个月重回扩张区间，生产指数和新订单指数上升；大、中型企业 PMI 上升，仅大型企业处于扩张区间；三大重点行业 PMI 均处扩张区间；我国 12 月 RatingDog 制造业 PMI 回升至枯荣线以上[4][14]。 货币市场 - 上周央行公开市场操作净投放 7374 亿元，开展 13601 亿元 7 天期逆回购，有 4227 亿元 7 天期和 2000 亿元 14 天期逆回购到期[5][17]。 - 央行净投放维护资金面稳定，跨年后现金需求下降，资金价格全面下行，质押式回购利率降幅 1bp - 21bp，3 月期和 1 年期 Shibor 平稳[17]。 信用债一级市场 - 上周信用债发行规模 634.04 亿元，日均发行 158.51 亿元，各券种发行规模均下降，短期融资券降幅最大[6][21]。 - 基础设施投融资行业发行 308.51 亿元，产业债发行 441.04 亿元，均较前一期下降；基础设施投融资行业净流出 72.08 亿元，产业债多数行业净流出，仅电力生产与供应行业净流入 139 亿元[6][22][25]。 - 各等级信用债发行成本多数上行，幅度 15 - 44bp，3 年期债券变动幅度大，仅 1 年期 AA+级和 5 年期 AA 级债券成本下行[30]。 信用债二级市场 - 上周现券交易额 38369.15 亿元，较前值减少 46421.76 亿元，日均交易额减少 7365.89 亿元至 9592.29 亿元，交投活跃度降温[32][33]。 - 利率债方面，国债和国开债收益率全面上行不超 5bp，10 年期国债收益率上行 1bp 至 1.84%；信用债收益率按期限分化，1 年期与 5 年期债券多数下行，其他期限多数上行不超 6bp[32][35]。 - 各期限 AAA 级信用利差涨跌互现，3 年期、10 年期扩张，其余多数收窄不超 8bp；等级间利差多数走阔，幅度最大 2bp[39]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年一季度银行间资金延续宽松与长债供给担忧并不矛盾，央行呵护下资金波动或弱于季节性，利率中枢大概率维持低位 [4] - 存单利率下行行情“虽迟但到”，后续需等待利多因素催化，一季度内定期存款到期置换和存款利率调降有望带动存单利率下台阶 [4] 根据相关目录分别进行总结 长债供给放量，是否需担忧资金收敛 - 资金延续宽松与长债供给担忧不矛盾，长债供需和银行间资金供需接近平行维度，当下缺久期指标但不缺流动性，供给压力核心是机构对长债承接力不足而非政府债净融资“抽水效应”，大行表现为“不缺流动性，缺久期指标” [4][7][8] - 关键在于央行呵护银行间资金的意愿，市场对资金供需的担忧有政府债靠前发行和季节性因素，但货币政策框架迭代后资金利率运行季节性被削弱，央行有能力熨平波动，近期投放节奏“有松有紧”，2026年一季度大概率会同步对冲波动以实现资金平稳运行 [4][14][16] - 货币政策框架迭代后央行平抑资金波动能力更强，自2024年下半年以来持续迭代，目标是提升流动性管控力，将政策利率和一般性流动性投放工具区分，优化迭代流动性投放工具起到两方面作用，2026年一季度央行呵护流动性操作方式多样 [18][20][22] 资金平稳偏松或可延续，存单下行还需利多催化 - 2026年初资金利率中枢大概率维持低位，波动低于历史同期，央行会加大对冲力度呵护资金平稳运行，若买断式和MLF不足以熨平波动可能触发降准 [23] - 此前对2025年存单发行的判断得到验证，1年期存单利率以MLF为“锚”在1.60 - 1.65%走稳，存单利率下行行情需等待利多因素催化，一季度定期存款到期置换和存款利率调降有望带动存单利率下台阶 [23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点为生产端热度分化、商品房成交与土地供应面积回落、物价整体回升 短期需重点关注财政与货币协同政策落地情况 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 钢铁方面 1 月 9 日当周 焦炉产能利用率升高 0.87pct 高炉开工率升高 0.37pct 螺纹钢产量增加 8.56 万吨 [4][13] - 石油沥青方面 1 月 7 日当周 开工率低位继续下降 2.0pct [4][13] - 化工方面 1 月 9 日 PX 开工率升高 1.67pct PTA 开工率持平 [4][13] - 汽车轮胎方面 1 月 8 日当周 全钢胎开工率下降 0.13pct 半钢胎开工率下降 2.36pct [4][14] 需求 - 房地产方面 1 月 11 日当周 商品房成交面积下降 存销比升高 土地供应面积减少 住宅用地成交溢价率升高 [5][17] - 电影票房方面 1 月 4 日当周 较前一周增加 5.15 亿元 [5][17] - 汽车方面 12 月 31 日当周 厂家日均零售增加 3.3 万辆 日均批发增加 9.1 万辆 [5][21] - 海运运价方面 1 月 9 日当周 SCFI 指数下降 0.54% CCFI 指数升高 4.21% BDI 指数高位大幅下降 10.31% [5][24] 物价 - 能源方面 1 月 9 日 布伦特原油价格上涨 4.26%至 63.34 美元/桶 焦煤期货价格上涨 6.5%至 1188 元/吨 [6][26] - 金属方面 1 月 9 日 LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为 +4.31%、+3.81%、+0.85% 国内螺纹钢期货价格上涨 0.61% [6][26] - 农产品方面 1 月 9 日 整体价格有所回落 农产品批发价格 200 指数下降 0.56% 猪肉、鸡蛋价格上涨 蔬菜、水果价格下降 [6][28] 物流 - 地铁客运量方面 1 月 11 日 北京、上海均增长 [7][31] - 执行航班量方面 1 月 11 日 国内国际航班量均减少 [7][33] - 城市交通方面 1 月 11 日 一线城市高峰拥堵指数回升 [7][33] 总结 - 高频经济数据关注点为生产端热度分化、商品房成交与土地供应面积回落、物价整体回升 短期需重点关注财政与货币协同政策落地情况 [3][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 12 日 - 1 月 18 日地方债披露发行 702.01 亿元 其中新增债 227.56 亿元 再融资债 474.45 亿元；1 月 5 日 - 1 月 11 日地方债共发行 1176.64 亿元 其中新增债 884.34 亿元 再融资债 292.30 亿元 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 发行复盘 1 月 5 日 - 1 月 11 日地方债共发行 1176.64 亿元 新增债 884.34 亿元（新增一般债 10.00 亿元 新增专项债 874.34 亿元） 再融资债 292.30 亿元（再融资一般债 0.00 亿元 再融资专项债 292.30 亿元） [6] 特殊债发行进展 截至 1 月 11 日 第五轮第二批特殊再融资债共披露 20000.00 亿元 第五轮第三批特殊再融资债共披露 511.06 亿元 下周新增披露 218.76 亿元；第五轮第三批披露规模前三的省份或计划单列市分别为山东 256.09 亿元 宁波 114.74 亿元 湖北 104.02 亿元；2026 年特殊新增专项债共披露 33.30 亿元 2023 年以来共披露 25546.72 亿元 披露规模前三分别为江苏 2440.35 亿元 湖北 1377.69 亿元 河南 1325.34 亿元；2026 年披露规模前二的省份或计划单列市分别为山东 22.30 亿元 浙江 11.00 亿元 [7] 地方债实际发行与预告发行 实际发行与发行前披露 展示了 1 月 5 日 - 1 月 11 日新增一般债、新增专项债、特殊再融资债发行及净融资额情况 [14] 计划发行与实际发行对比 对比了新增债、新增一般债、新增专项债、再融资债的计划发行与实际发行情况 [16][20] 地方债净供给 新增债发行进度 截至 1 月 11 日 新增一般债发行进度 0.13% 新增专项债发行进度 1.75% [28][29] 再融资债净供给 展示了截至 1 月 11 日再融资债减地方债到期当年累计规模情况 [28][29] 特殊债发行明细 特殊再融资债发行统计 统计了截至 1 月 11 日不同轮次特殊再融资债在各地区的发行情况 [33][34] 特殊新增专项债发行统计 统计了截至 1 月 11 日 2023 - 2026 年特殊新增专项债在各地区的发行情况 [36][37] 地方债投资与交易 一二级利差 展示了地方债 1Y - 30Y 及整体在 2026 - 01 - 04 和 2026 - 01 - 11 的一级利差和二级利差及变动值 [40][41] 分区域二级利差 展示了河南、四川等各区域在不同时间的二级利差情况 [42] 新增专项债投向 项目投向逐月统计 展示新增专项债投向情况（最新月份统计只考虑已发行的新增债） [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周（1/5 - 1/9）债券型ETF资金净流出631亿元 不同类型ETF资金流向、业绩表现、流通市值等存在差异 信用债ETF配置情绪偏低 三类ETF周度换手率均有边际上升 [2][4][13] 各目录总结 发行进度跟踪 - 上周无新发行债券ETF [3][17] 存量产品跟踪 - 截止2026年1月9日 利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1422亿元、4045亿元、663亿元 信用债ETF规模占比为60.6% [19][20] - 相较于上周 利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别减少105亿元、减少386亿元、增加53亿元 规模缩减明显产品有嘉实中证AAA科技创新公司债ETF等 [20] - 基准做市信用债ETF、科创债ETF流通市值分别为1199亿元、3110亿元 较上周分别减少71亿元、减少440亿元 [23] ETF业绩跟踪 - 16只利率债ETF、35只信用债ETF累计单位净值分别收于1.18、1.03 [26] - 基准做市信用债ETF成立以来回报率稳定在1.20%附近 科创债ETF成立以来回报率边际下行至0.21% [28] 升贴水率跟踪 - ETF升贴水率衡量基金二级市场交易价格与单位净值偏离程度 溢价率高表示市场看好 折价率高表示市场悲观 [34] - 上周信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF升贴水率均值分别为 - 0.25%、 - 0.03%、 + 0.03% 信用债ETF配置情绪偏低 [34] - 基准做市信用债ETF和科创债ETF周度升贴水率均值分别为 - 0.39%、 - 0.22% [34] 换手率跟踪 - 用ETF周度成交量除以基金份额测算换手率 上周利率债ETF＞可转债ETF＞信用债ETF 三类产品周度换手率分别升至141%、112%、91% [39] - 华夏上证基准做市国债ETF等产品换手率较高 [39]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年以来债券市场步入波动加剧新周期，传统债券多头策略面临净值回撤压力，国债期货可成为债券投资组合中的“稳定器”与“进攻矛” [13] - 报告介绍公募基金国债期货参与现状，拆解负久期基金设计逻辑，探讨利用国债期货对冲利率风险实现债券资产“全天候”配置 [13] 各部分总结 公募基金国债期货参与现状 - 持仓规模逐渐增加，市占率1%：公募基金参与国债期货市场规模形成一定体量，2025年三季度末141只产品持有13,068手合约，多单3992手占全市场0.6%，空单9076手占全市场1.4% [15][17] - 持仓结构呈现空头主导：2025年三季度末，60只净多头、79只净空头，多头合约市值约56亿，空头约110亿，倾向空头对冲利率上行风险 [18] - 策略与合约选择：聚焦单一品种及期限：2025年三季度，63.8%基金仅持有单一期限品种合约，其中多头39只、空头51只，跨品种等持仓基金占比36.2% [23][24] - 公募基金主要集中配置于活跃合约：2025年三季度，T2512、TS2512、TL2512三个活跃合约合计持仓占比超90%，TL2512和T2512空头多于多头 [27] - 中长期纯债基金是配置国债期货的主力：2025年三季度末，中长期纯债基金47只参与居首且较二季度增4只，持有合约规模约87.8亿虽较二季度降但仍领先 [28][33] - 头部机构布局领先：2025年三季度末，嘉实、易方达各14只，招商10只，平安7只，博时6只，景顺长城、泰康、海富通各5只 [37] - 各产品配置国债期货强度差异较大：源于投资策略、风险承受力和利率风险判断不同，如易方达信用债空头配置高于平均，华泰保兴开元3个月合约市值与基金规模比达27.1% [40] 基于国债期货空头的负久期投资策略 - 存量“负久期”基金：存量少且负久期程度有限，可能因数据误差和监管要求，多为对冲利率风险，现券久期约一年，空头多为10年和30年期，组合久期多数在负一年以内 [3][46] - 构建“负久期”组合：满足监管下，基金投向现券和期货，空单市值占比30%，杠杆140%，卖空30年品种，现券选久期近0短债，最长负久期-7.1年 [3][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月我国物价回暖，CPI同比涨0.8%创2023年3月以来新高，食品价格拉动作用显著，核心CPI稳健；PPI同比降幅收窄至 -1.9%，环比连续三月正增长，上游及新质生产力相关行业价格支撑明显 [2][118] - 2026年央行或延续适度宽松货币政策，新增“优化供给”着力点，聚焦物价回升、融资成本低位运行，强化融资平台债务风险防控与金融开放 [2][118] - 美国12月非农就业不及预期但失业率下降，交易员将2026年首次降息时点推迟至6月，全年预期降息50BP [2][118] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1pct，食品价格同比上涨1.1%，涨幅扩大0.9pct，对CPI同比上拉影响增加约0.17pct，鲜菜和鲜果上拉影响增加约0.16pct；PPI同比 -1.9%，降幅较上月收窄0.3pct [4] - 2026年央行工作会议新增“优化供给”着力点，将“促进社会综合融资成本低位运行”纳入目标，强调信贷投放均衡与物价合理回升，支持融资平台债务风险化解 [4][43] - 美国12月非农就业人数仅增加5万，低于预期，失业率从4.5%降至4.4%，低于预期，交易员将首次降息时点推迟至6月，全年预期降息50BP [4][48] 中观高频 消费 - 截至2025年12月31日，乘用车厂家日均零售数量同比 +17.2%，日均批发数量同比 +45.0%；截至2026年1月9日，近7天全国电影票房收入合计3.7亿元，同比 -26.3% [4][48] - 截至1月2日，三大家电零售总量同比 -7.5%，零售总额同比 -10.1% [54] 交运 - 截至1月10日，近7天迁徙规模指数平均同比 +2.0%；截至1月4日，民航保障航班数同比 +2.6%；截至1月9日，近7天一线城市地铁客运量平均同比 +6.6% [4][59] - 截至1月4日，邮政快递揽收量同比 -2.8%，投递量同比 -2.7%，铁路货运量同比 -10.3%，高速公路货车通行量同比 -9.7% [62] 工业 - 截至1月9日，铁矿石库存同比 +8.5%，螺纹钢库存同比 -0.7%，浮法玻璃企业库存同比 +27.0% [4][64] - 截至2025年12月25日，重点电厂煤炭日耗量同比 -9.4%；截至1月9日，钢材表观消费量同比 +0.6%，螺纹钢表观消费量同比 -7.9%，线材表观消费量同比 -4.2% [4][66] - 截至1月7日，全国主要钢企高炉开工率同比 -1.2pct；截至1月8日，沥青平均开工率同比 -3.0pct，纯碱开工率同比 -2.7pct，PVC开工率同比 -2.9pct [74] 地产 - 截至1月9日，近7天30大中城市商品房成交面积同比 -38.0%；截至1月2日，样本9城二手房成交面积同比 -53.5% [76][80] - 截至1月4日，100大中城市成交土地占地面积同比 -22.7%，成交土地总价同比 -64.6% [82] 价格 - 截至1月9日，猪肉批发价平均18.0元/公斤，同比 -21.0%，较4周前 +1.5%；蔬菜批发价平均5.6元/公斤，同比 +8.5%，较4周前 -5.7%；6种重点水果批发价平均7.8元/公斤，同比 +9.4%，较4周前 +4.7% [4][90] - 截至1月9日，北方港口动力煤平均696.0元/吨，同比 -10.1%，较4周前 -11.7%；WTI原油现货价平均57.3美元/桶，同比 -22.4%，较4周前 -2.3% [90] - 截至1月9日，螺纹钢现货价平均3234.8元/吨，同比 -1.9%，较4周前 +0.6%；铁矿石现货价平均830.3元/吨，同比 +6.2%，较4周前 +3.4%；玻璃现货价平均12.8元/平方米，同比 -20.5%，较4周前 -6.7% [4][97] 债市及外汇市场 - 1月9日，隔夜Shibor等短期利率较1月5日上行；国债收益率多数上行，1年期/10年期/30年期国债收益率较1月4日分别 -1.8BP/+3.7BP/+5.1BP；国开债收益率上行 [4][102][104] - 1月9日，地方政府债和同业存单收益率有不同变化；截至1月9日，美、日、英、德十年期国债收益率较1月2日有变动 [109][113] - 1月9日美元兑人民币中间价和即期汇率较12月31日下降 [117] 投资建议 - 2026年债市行情可能好于预期，关注长债超跌反弹，当前长债配置价值凸显 [4][118] - 建议关注超长债波段操作机会，重点配置3 - 5Y资本债获取票息，关注多资产投资机会 [4][118]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 元旦假期后中资离岸债新发行有所恢复，美债收益率表现分化，市场对美联储独立性担忧加大，或使债市分化；在岸市场资金重回银行体系，流动性充裕，但利率债市承压 [1][2][6] 各相关目录总结 离岸市场 - 元旦假期后中资离岸债新发行恢复，上周有 6 笔超 1 亿美元中资美元债新发行，合计约 19 亿美元，离岸人民币债发行约 55 亿人民币 [2] - 10 年期和 2 年期美债收益率上周分别下行 3 个和上行 6 个基点至 4.17%和 3.53% [1][2] - 美国 12 月非农就业人数增加低于预期且 10 - 11 月数据下修，全年就业增长为 2020 年以来最弱，但失业率和薪资数据坚挺，利率期货市场不再预计 1 月美联储降息，推动短端美债收益率上升 [1][3] - 美联储主席鲍威尔称遭美国司法部传票及刑事起诉威胁，特朗普政府与美联储关系加剧，市场对美联储独立性担忧加大，周一亚洲时段美元指数下挫、美股期货走低、黄金价格走强，美债价格相对平静但情绪强化或使债市分化 [1][4] - 彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周上涨 0.2%，利差收窄 3 个基点，高评级指数、高收益指数均有不同表现 [4] 在岸市场 - 元旦假期后资金重回银行体系，人行上周通过逆回购操作净回笼短期流动性 12214 亿人民币 [6] - 7 天存款类机构质押式回购加权利率和 7 天银行间质押式回购加权利率分别较元旦假期前下行 51 个和 64 个基点至 1.47%和 1.52% [6] - 3 年期和 10 年期国债收益率分别较元旦假期前上行 8 个和 3 个基点至 1.46%和 1.88%，受在岸市场风险情绪高涨和货币政策宽松预期边际减弱影响 [6] 近期中资新发行美元债券 - 报告列出了中国农业银行、远东宏信有限公司等多家公司近期新发行美元债券的相关信息，包括发行人、担保人、代号、票面利率、发行金额等 [7] 附录：中资美元债列表 - 报告详细列出众多中资美元债的信息，包括发行人、担保人、到期日、赎回日、发行金额、价格、评级、票面利率、收益率等 [19][20][21]