报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告聚焦ETF基金市场表现，总结过去一周（11月10日 - 11月14日）ETF基金市场、不同热门细分类型ETF基金、创新主题及细分行业ETF基金的业绩表现和资金流动，供投资者参考 [1] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场整体表现 - 市场表现：本周股票ETF多数上涨，港股医药生物ETF涨幅最大，规模以上基金平均上涨6.10%；A股TMT ETF、A股成长ETF有较大下跌，规模以上基金分别平均下跌4.37%、3.20% [2][5] - 资金流动：资金流入A股TMT ETF、商品ETF，全周资金分别净流入82.39亿元、59.57亿元；A股大盘ETF出现资金流出，全周资金净流出75.56亿元 [3][7] - 收益表现较优的基金：如工银国证港股通创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF等多只港股通创新药ETF周涨跌幅较高 [10] - 资金流入排名前十基金：有华安黄金ETF、华夏上证科创板50ETF等 [11] - 资金流出排名前十基金：包括博时中证可转债及可交换债券ETF、易方达沪深300ETF等 [12] 不同热门细分类型ETF基金市场表现 - A股ETF：涵盖宽基指数（全市场、大盘/超大盘、中小盘、科创/创业板）、行业（TMT、中游制造、消费、医药生物、周期、金融地产）、SmartBeta（价值、成长、红利、自由现金流）、主题等不同类型，各类型基金在周资金流动额、周涨跌幅、最近1月涨跌幅、年初以来涨跌幅等方面表现各异 [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 港股ETF：包括宽基指数、行业（TMT、中游制造、消费、医药生物、金融地产）、SmartBeta（红利）、主题等类型，各基金表现不同 [29][30][31][32][33][34][35][36] - 沪港深ETF：有行业（创新药、银行等）、主题（黄金产业）等类型基金 [37][38] - 美股ETF：包含宽基指数、行业等类型，各基金表现存在差异 [39][40] - 其他QDII - ETF（除港股/美股）：如易方达中证海外互联ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等基金有各自表现 [41] - 债券ETF：如海富通中证短融ETF、国泰中证AAA科技创新公司债ETF等基金表现不同 [42] - 商品ETF：华安黄金ETF、博时黄金ETF等黄金ETF周涨跌幅均为3.45% - 3.50% [43] 创新主题及细分行业ETF基金市场表现 - TMT创新主题：动漫游戏、影视主题等指数及对应代表基金有不同周涨跌幅和年初以来涨跌幅 [45] - 消费细分行业：中证酒、食品饮料等指数及对应基金表现各异 [46] - 医药细分行业：疫苗生科、中证中药等指数及对应基金有不同表现 [47] - 新能源主题：电力公用、绿色电力等指数及对应基金表现不同 [48] - 央国企主题：内地国有、港股央企红利等指数及对应基金表现有别 [49][50] - 稳增长主题：中证煤炭、房地产等指数及对应基金表现不一 [51] - 沪港深/港股通细分行业：沪港深互联网、香港证券等指数及对应基金表现存在差异 [52] - 红利/红利低波指数家族：300红利、中证红利低波等指数及对应基金表现不同 [53] - 创业板指数家族：科创芯片、创成长等指数及对应基金表现各异 [54]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告统计了2025年11月10日至11月14日各REITs基金的表现，如平安广州广河REIT本周回报0.25%，浙商沪杭甬REIT本周回报1.75%等，涉及高速公路、生态环保、水务设施等多个行业类型的REITs [10] 二级市场估值情况 - 报告展示了各REITs基金的P/FFO、P/NAV、IRR等估值指标及与行业均值对比情况，如红土创新盐田港REIT动态P/FFO为19.21，P/NAV当前值为1.06，当前分位数48.50%等 [20] 市场相关性统计 - 报告给出了REITs与股票资产、转债、纯债、大宗商品等的相关性统计数据，如REITs与上证指数相关性为0.20，产权类REITs与上证指数相关性为0.20等 [26] 一级市场跟踪 - 报告列举了多个REITs项目的进展情况，包括华夏安博仓储物流REIT已通过，建信金风新能源REIT已反馈等，还介绍了原始权益人、底层项目和项目估值等信息 [28]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 数据说明 - 本表针对ETF各类日频数据进行每日跟踪，不构成投资建议 [2] - 本表根据ETF追踪指数类别分为“宽基”和“主题”两个子表，“宽基”ETF跟踪主流宽基指数，“主题”ETF跟踪某行业/风格指数 [2] - 基金池构建是在每个类型中选取规模较大的一只或几只ETF基金进行分析 [2] - RSI相对强弱指标计算公式为RSI = 100 – 100 / (1 + RS) ，RSI>70市场处于超买状态，RSI<30市场处于超卖状态 [2] - 日内行情趋势采用5分钟级别的日内成交价构成的趋势图，部分分时数据可能存在数据缺失 [2] - 净申购（亿元）计算公式为NETBUY(T) = NAV(T)–NAV(T - 1)*(1 + R(T)) [2] - 机构持仓占比为ETF基金最近一期年报、半年报披露的机构持仓占比，剔除对应联接基金持有占比，数据为预估值可能存在偏差 [3] - 空值代表刚刚上市基金行情数据不满足计算指标或还未进行年报半年报披露，部分QDII的净值披露较晚，对于未披露的数据处理为空值 [3] 宽基ETF数据 - 涉及华泰柏瑞沪深300ETF等多只宽基ETF，展示了跟踪指数涨跌幅、ETF基金名称、证券代码、流通市值、RSI相对强弱指标、净申购、成交额、管理费率、机构持仓占比、T+0等数据 [4] 行业主题ETF数据 - 涵盖消费电子、非银、银行、红利、新能源、芯片半导体等多个行业主题ETF，展示了各ETF的相关数据，如华夏国证消费电子主题ETF、国泰中证全指证券公司ETF等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月14日A股市场多数指数下跌，各类型ETF表现不一，涉及股票、债券、黄金、商品期货、跨境、货币等不同种类ETF [2][3][4] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.97%收于3990.49点，深证成指下跌1.93%收于13216.03点，创业板指下跌2.82%收于3111.51点，两市A股成交金额19805亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（1.58%）、房地产（0.39%）、银行（0.26%），跌幅靠前行业为电子（-3.09%）、通信（-2.46%）、传媒（-2.16%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF下跌1.52%，贴水率-1.53%；国泰中证A500ETF下跌1.42%，贴水率-1.47%；华泰柏瑞中证A500ETF下跌1.59%，贴水率-1.62%等 [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.01%；招商中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.03%，贴水率-0.33%；中银上证AAA科创债ETF下跌0.04%，贴水率-0.23% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌1.16%，上海金下跌0.80%，成交金额靠前的有华安黄金ETF下跌0.86%，贴水率-0.83%；博时黄金ETF下跌0.80%，贴水率-0.81%；易方达黄金ETF下跌0.81%，贴水率-0.82% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.91%，贴水率1.55%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.73%，贴水率-0.28%；大成有色金属期货ETF下跌1.09%，贴水率-0.88% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯等指数下跌，今日恒生指数下跌1.85%，恒生中国企业指数下跌2.09%，成交金额靠前的有广发中证香港创新药ETF下跌1.06%，贴水率-0.84%；易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.60%，贴水率-2.67%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌2.89%，贴水率-2.23% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025/11/03 - 2025/11/07）REITs加权指数下跌0.49%，各大类资产收益表现排序为转债>原油>股票>纯债>REITs>黄金；产权类下跌0.75%，特许经营权类上涨0.11%；不同行业类型REITs表现有差异；还展示了各类型REITs涨幅、成交量、换手率排名及估值情况，以及一级市场在审和待上市REITs产品情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 二级市场REITs表现方面，本周REITs加权指数下跌0.49%，收于97.40点；产权类下跌0.75%至110.46，特许经营权类上涨0.11%至82.68；不同行业类型REITs有不同涨跌表现；产权类涨幅前五为华夏金茂商业REIT等，换手率较高的有华夏中海商业REIT等；特许经营权类涨幅前五为浙商沪杭甬REIT等，换手率较高的有华夏特变电工新能源REIT等 [2] - 大宗交易层面，本周有5个大宗交易日，周一成交额最高为7227.88万元；大宗交易成交额排名前五的是南方润泽科技数据中心REIT等，平均折溢价率分别为0.41%、0.49%、 - 1.32%、 - 1.65%、 - 4.73% [20] 二级市场估值情况 - 产权类REITs内部收益率（IRR）排名前三为易方达广开产园REIT、中金湖北科投光谷REIT、华夏合肥高新REIT，对应IRR分别为8.38%、8.04%、7.33%；P/FFO指标方面，多只REIT低于所属行业类型同类均值；P/NAV指标方面，低估状态前三为易方达广开产园REIT等；预期现金分派率排名前三为创金合信首农REIT等 [25] - 特许经营权类REITs内部收益率（IRR）排名前三为华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、中金安徽交控REIT，对应IRR分别为9.75%、9.31%、7.60%；P/FFO指标方面，多只REIT低于所属行业类型同类均值；P/NAV指标方面，低估状态前三为华夏越秀REIT等；预期现金分派率排名前三为易方达深高速REIT等 [28] 市场相关性统计 - REITs与各大类资产相关系数层面，本周REITs与上证指数相关系数最高为0.20；各类型REITs与大类资产相关系数测算区间为上市至今，相关系数基于各资产价格波动性 [29] 一级市场跟踪 - 截止2025年11月7日，仍在交易所受理阶段的REITs产品有9只，处于已通过待上市状态的REITs有1只，还列举了各REITs的项目性质、类型、所处阶段、原始权益人、底层项目及项目估值等信息 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全链条政策支持“债券科技板”发展，科创债政策体系通过顶层设计、机制创新与流动性保障的三重驱动，构建起支持科技创新的金融生态，未来发展前景广阔 [1][7] - 科创债市场呈现显著热度，在政策引导下持续扩容，交易活跃度与机构参与度同步提升，成为支持科技创新与实体经济高质量发展的重要金融工具 [1][11] - 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF规模位居科创债ETF市场首位，一键布局高质量“债券科创板”，合理久期的配置与高信用评级使其长期收益风险指标吸引力强，抽样复制与动态优化结合使年化跟踪误差控制在0.15%，交易机制便捷，流动性充足、定价效率更高 [1] 根据相关目录分别进行总结 全链条政策支持“债券科技板”发展 - 顶层设计：2025年5月多部门联合发布公告和通知，将科创债明确定位为债券市场的“科技板”，构建全链条政策框架，统一发行标准、优化监管流程，提升市场效率，为规模化发展奠定制度基础 [5] - 发行机制：支持三类主体发行科创债，建立“绿色通道”缩短发行周期，引入风险分担工具降低发行风险，允许灵活安排增强债券适配性 [6] - 流动性保障：明确各类金融机构等可投资科创债，鼓励建立专项承销评价体系和做市机制，提升二级市场活跃度 [6] 科创债市场呈现显著热度 - 一级市场：2025年发行规模快速增加，如金融债（人民银行）发行额从2024年的0增加到2025年5月以来的2742亿元，债务融资工具（NAFMII）、公司债（证监会）等发行额也大幅增长 [8][9][11] - 二级市场：交易活跃度突出，科创债ETF认购火热，8只产品提前结束募集，自上市以来规模持续攀升，机构参与度高涨 [11] 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF 全市场规模最大的科创债ETF - 基本信息：2025年7月10日成立，基金经理为王喆、闵锐，投资目标是争取获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，当前管理费、托管费分别为0.15%、0.05% [12][15] - 规模情况：截至2025/11/7，规模突破200亿元，合计202.48亿元，位列科创债ETF首位，反映市场对其投资价值高度认可 [12] 成分券横跨沪深交易所，一键布局高质量“债券科创板” - 指数化载体：科创债ETF填补科技创新债券缺乏标准化投资工具的空白，成为科技领域固收配置的“锚”，当前共有24只科创债ETF，分别跟踪3个指数 [17] - 指数对比：中证AAA科技创新公司债指数为跨市场债券指数，覆盖沪深交易所符合条件的公募科创公司债，样本空间更大、成分券数量更多 [19] - 指数编制：样本空间聚焦高质量国企主体发行的科技创新公司债，月频调仓，满足条件的新发债券自上市次日起进入指数 [21][24] 收益风险特征：合理久期配置+低违约风险，长期收益风险指标远超中长期纯债基金 - 合理久期配置：久期指标稳定在3.69年附近，近一年波动区间维持在3 - 4年，契合中长期资金配置需求，实现风险与收益平衡 [25] - 低违约风险：指数成分券中AA+及以上评级的债券占比达100%，显著高于市场同类债券指数，高信用评级占比使违约风险敞口收窄，提供下行保护 [25] - 收益竞争力：自基日2022/6/30以来，年化收益率达4.27%，与中长期纯债基金相比竞争力显著，波动率、最大回撤等风险指标处于合理范围 [28] - 跟踪误差：运用抽样复制与动态优化相结合的复合策略，自产品成立以来，年化跟踪误差逐渐稳定在0.15% [29] 交易机制：全额现金申赎、支持T+0、可质押 - 全额现金申赎：采用全额现金申赎的跨市场债券ETF，现金申购业务中的现金替代采用逐笔全额结算处理，日间实行RTGS [34] - 支持T+0：在深交所上市交易，采用支持T+0的交易效率，适合投资者捕捉日内波段机会 [35] - 可质押：开通质押回购业务，满足有再融资需求的投资者，最新折算率约为59.00% [36] 流动性充足：更优的流动性及定价效率 - 流动性服务商：申万宏源证券、东方证券及中国银河证券作为核心流动性服务商 [37] - 日均成交额：日均成交额显著领先，达到69.13亿元，远超同期科创债ETF平均48.87亿元的成交水平 [37] - 定价效率：二级市场交易价格与基金净值之间的偏离度显著低于同类产品，为投资者保留更高潜在收益空间 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成长风格涨速减弱，价值风格或有所表现，价值类及高股息策略有效，低利率环境下高息产品配置价值凸显，价值类指数重要且各有特点，永赢基金相关 ETF 可紧密跟踪标的指数表现 [7][8][30] 各部分总结 成长风格涨速减弱，价值风格或有所表现 - 2025 年初至 10 月 28 日，成长风格前期强劲，近期减弱，价值风格红利风格趋势持续性和稳定性较强 [15][18][21] - 2010 - 2024 年数据显示，成长风格前三季度收益弹性高，四季度波动性加大；红利风格全年表现稳定，四季度回撤控制有韧性 [22][27][28] 价值类及高股息策略的有效性 - 从投资者需求、企业基本面和估值体系三层面看，价值与高股息策略结合可实现收益多元化，提升组合长期稳健性 [8] 低利率环境下高息产品更具配置价值 - 2006 年以来中国 10 年期国债收益率震荡下行，2024 年进入 1.0%时代，高股息资产配置价值走强 [30] - 高股息策略在低利率环境表现好，与国债收益率呈负相关，当前利于 A 股和港股高股息策略产品表现 [32][34][37] 价值类及高股息策略具有“攻守兼备”的优势 - 价值类及高股息策略波动小、稳定性强，防御源于企业基本面、投资者结构和估值层面 [42] - 对比显示，红利指数和 A 股常见价值类指数长期走势稳定性和持续性优于对应宽基指数 [42] 价值类指数的重要性 - 价值类指数以红利类、自由现金流类为主，港股与 A 股红利特征和行业分布差异大，港股红利分红优势好，A股红利叠加低波动注重流动性和稳定性 [51][54][55] - 2018 - 2024 年，红利低波指数波动低、收益稳定，港股通央企红利指数波动高、收益弹性大 [56][57][58] 中证红利低波动指数 - 选取 50 只证券，采用股息率加权，反映高分红低波动证券整体表现，成份股集中在银行等行业 [59][62] - 2018 - 2024 年，分年测算股息率与中证红利指数相近，收益有韧性但弹性弱，波动率低于常见宽基指数 [66][68][72] 中证港股通央企红利指数 - 选取港股通范围内央企高股息证券，反映其整体表现，成份股集中在金融等行业 [76][79] - 高股息属性突出，2017 - 2024 年分年股息率多在 5%以上，2021 - 2025 年测算年化股息率高，前 10 大成份股权重均衡，具备低估值与高红利属性 [84][88][91] 国证自由现金流指数 - 选取 100 只证券，通过自由现金流率筛选，成份股分散在有色金属等行业，前 10 大成份股均衡分散，兼具盈利能力和红利属性 [95][96][99] - 聚焦自由现金流属性，与红利类指数选股侧重不同，2026 年营收和净利润预计增长，成份股注重高自由现金流标的 [103][106][111] 永赢基金价值类指数相关 ETF - 包括永赢中证红利低波动 ETF、永赢中证港股通央企红利 ETF、永赢国证自由现金流 ETF，均采用指数化投资策略，追求跟踪误差最小化 [117] - 各 ETF 介绍了产品概况、费率、基金经理等信息 [118][120][122]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 在单边上涨行情中动量因子可放大收益，动量因子与成长因子叠加能捕捉趋势并增添基本面安全垫，适合中等风险偏好投资者，“成长 + 动量”双因子投资逻辑在创业板动量成长指数及其挂钩产品华夏创成长 ETF 上得到实践 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 产品基金—华夏创成长 ETF（159967） - 该 ETF 紧密跟踪创业板动量成长指数，为投资者提供布局创业板动量成长领域的被动指数投资工具，由华夏基金管理，中国农业银行托管，2019 年 6 月成立并于 7 月上市，申赎有一定规则，关联多只基金 [11] - 牛市阶段进攻性突出，2019 年 6 月成立以来净值增长 113.97%，近半年涨幅 46.51%，但中期波动需关注，适合追求成长风格的配置型资金 [14] - 基金经理荣膺在管 21 只基金，规模 1,382.92 亿元，华夏基金 ETF + 货基双轮驱动，在管公募共 519 只，总规模 20,415.71 亿元 [15][19] 跟踪指数—创业板动量成长指数（399296.SZ） - 聚焦高成长性与强势动量效应，从创业板选 50 只样本股，采用派氏加权法，每季度调整样本及权重，为投资者提供投资标的 [20][21] - 长短期超额收益显著，自 2019 年发布以来累计收益率达 157.46%，2025 年 5 月 1 日以来达 40.24%，分年度表现彰显高成长弹性 [31][35] - 权重股集中度较高，前十大成分股权重占比 76.63%，多为科技成长板块龙头，成分股表现有阶段性特征，权重股主导指数走势 [37][47] - 行业分布高度集中，通信、电力设备等前四大行业合计权重 79.72%，细分行业通信设备与电池行业权重领先，科技成长板块主导指数波动 [52][58] - 截至 2025 年 10 月 22 日，市盈率 TTM 为 40.83 倍，处于历史中枢水平，有成长溢价特征 [61] - 成分股成长属性突出，2019 - 2024 年营收和归母净利润高速增长，预计 2025 - 2026 年继续保持增速，盈利效率较高，ROE 有韧性波动 [64][68] - 高成长弹性和超额收益源于样本筛选聚焦成长与动量、因子倾斜加权强化优质因子暴露、资产特性高成长高弹性、动态调整及时捕捉市场变化 [71] 样本空间—创业板综合指数 - 成分股呈现“小市值主导数量、大市值主导权重”分布特征，行业权重呈现“电力设备主导、科技板块崛起、医药权重收缩”动态格局 [76][78] - 成长性优势显著，2020 - 2024 年营收增速持续领先核心宽基，盈利质量有相对优势，行业结构聚焦科技成长，凸显新质生产力布局优势 [79][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合，2025年11月10日当周模型推荐配置通信设备、软件开发、消费电子等板块，未来一周策略将新增持有云计算ETF、电池ETF等产品，继续持有通信ETF、VRETF等产品 [2] - 2025年11月3日 - 11月7日期间，策略累计净收益约 - 0.76%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 - 1.58%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约25.60%，相对于沪深300ETF累计超额约2.13% [2] 根据相关目录分别进行总结 策略说明 - 金融街证券研究所基于《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》（20241007）和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基于行业轮动策略的ETF组合为例》（20241013）构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] 策略更新 - 2025年11月10日当周模型推荐配置通信设备、软件开发、消费电子等板块，未来一周策略新增持有云计算ETF、电池ETF、工业有色ETF等产品，继续持有通信ETF、VRETF等产品，截至上周末部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [2] 业绩追踪 - 2025年11月3日 - 11月7日期间，策略累计净收益约 - 0.76%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 - 1.58%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约25.60%，相对于沪深300ETF累计超额约2.13% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周美国ETF有新动态，创新产品多样，资金流向以股票产品流入为主，韩国相关产品涨幅领先，普通公募基金资金流出扩大 [2] 各目录总结 美国ETF创新产品：商品多空策略产品发行 - 上周美国新发19只产品，半数以上为单股票产品，涉及2倍杠杆、期权和杠杆叠加等多种策略，挂钩不同类型企业 [5] - Stoneport Advisors发行商品多空策略产品，跟踪指数用量化方法构建多空策略，根据收益率趋势算法决定多空权重 [6] - First Trust发行“关键金属”ETF，投资涉及新能源等相关金属开采的公司，选50只股票 [6] - iShares发行大盘核心指数增强产品和欧洲公司债产品，KraneShares发行期权策略产品 [7] 美国ETF动态 美国ETF资金：股票产品持续流入 - 过去一周美国ETF流入超300亿美元，股票产品流入明显，比特币ETF流出 [8] - 贝莱德的标普500排名流入第一，短端债券ETF流入明显，科技相关产品和比特币ETF流出 [11] - 黄金ETF资金流向平稳，宽基ETF中标普500近两周流入高于纳斯达克100 [13] 美国ETF表现：韩国相关产品涨幅领先 - 今年美国上市股票ETF表现出色，两只被动产品涨幅超80%，3倍杠杆产品涨幅超300%，除最大产品规模近70亿美元外，其他规模较小 [14] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年9月美国非货币公募基金总量为23.47万亿美元，较8月增加0.49万亿，9月标普500上涨3.53%，美国国内股票型产品规模上升2.13%，赎回压力提升 [15] - 上周美国国内股票基金流出扩大到370亿美元，债券产品也小幅流出 [16]