报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月23日A股市场各指数上涨，不同类型ETF有不同表现情况 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.07%收于3919.98点，深证成指上涨0.27%收于13368.99点，创业板指上涨0.41%收于3205.01点，两市A股成交金额为19215亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为电力设备（1.12%）、建筑材料（0.88%）、电子（0.58%），跌幅靠前行业为社会服务（-2.07%）、美容护理（-1.65%）、商贸零售（-1.60%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.16%贴水率0.29%、华夏中证A500ETF上涨0.09%贴水率0.13%、南方中证A500ETF上涨0.24%贴水率0.24%等 [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.01%贴水率-0.02%、华夏上证基准做市国债ETF上涨0.23%贴水率0.19%、富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.16%贴水率0.06%等 [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.42%，上海金上涨1.38%，成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨1.35%贴水率1.60%、博时黄金ETF上涨1.43%贴水率1.59%、易方达黄金ETF上涨1.46%贴水率1.61% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌0.10%贴水率0.16%，建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.40%贴水率0.93%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.21%贴水率3.11% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等有涨有跌，今日恒生指数等下跌，成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.10%贴水率-0.81%、广发中证香港创新药ETF下跌0.56%贴水率-1.03%、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF上涨0.73%贴水率2.80% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多国积极参与 6G 研发，卫星作为 6G 时代空天基础设施，有望拉动新一轮网络建设侧资本开支，商业航天发展良好且直连卫星手机用户预计高增 [4][11][18] - 国证商用卫星通信产业指数聚焦卫星通信相关领域，编制方法使成分股倾向商用卫星制造和发射，权重市值分布集中，行业国防军工和电子占比突出，有高研发投入和高质量特征，2024 年以来表现领先可比指数 [4][30][34] - 永赢国证商用卫星通信产业 ETF 紧密跟踪国证商用卫星通信产业指数，产品稀缺且规模突出，基金管理人永赢基金实力强，基金经理刘庭宇经验丰富 [3][68][71] 根据相关目录分别进行总结 卫星通信 - 5G 格局已定，全球玩家积极抢跑 6G 争夺话语权，国内 2019 年开始前瞻研发，多国积极布局，2023 年中国推进 6G 技术并发射全球首颗 6G 卫星 [4][11] - 卫星是 6G 时代空天基础设施，将与地面网络组成星地融合通信网络，2025 年三大运营商卫星互联网牌照落地，有望拉动新一轮网络建设侧资本开支 [4][18] - 2023 年 6G 愿景框架建议书通过，总体时间表分三阶段，定义六大场景和四大设计原则，6G 预计具备空天地海一体化通信、人 - 机 - 物智慧互联、模糊虚实界限三大特征 [24][26] - 商业航天实现全产业链闭环，火箭运力提升，星座组网加速，直连卫星手机用户预计高增，2024 年海南商发首次发射成功，2025 年蓝箭航天朱雀三号火箭入轨，预计 2030 年直连卫星手机用户达 3.5 亿 [4][27][29] 国证商用卫星通信产业指数 - 指数从 A 股选 50 只市值较大且业务涉及卫星通信相关领域的证券为样本，采用自由流通市值加权，商用卫星制造和发射相关领域样本权重合计不低于 50%，每半年度调整一次 [30][33] - 权重集中于前十大成分股，成分股权重与自由流通市值非简单正相关，多为小市值个股，2025 年 12 月约 12%仓位 9 只股票被剔除，纳入 9 只成分股 [34][39][47] - 成分股中 20 只属国防军工行业，权重占比 50.04%，9 只属电子行业，权重占比 23.19%，国家相关政策有望推动卫星产业加速发展 [49][52] - 指数研发投入占比强于同期中证军工，2024 年末滚动净资产收益率达 6.74%，表现接近中证 500 指数、远超可比指数 [53][56] - 2024 年以来新质生产力受关注，指数在反弹时段表现突出，适应小盘反弹环境，截止 2025/12/17 累计上涨 63.78%，超越同期可比指数与宽基指数 [60][61][64] 永赢国证商用卫星通信产业 ETF（159206） - 该 ETF 于 2025/3/6 成立，2025/3/14 上市，基金经理为刘庭宇，紧密跟踪国证商用卫星通信产业指数，追求跟踪偏离度和误差最小化 [3][68] - 截止 2025/12/18，是唯一跟踪国证商用卫星通信产业的 ETF，产品稀缺，规模达 31.86 亿元，超过跟踪中证卫星产业指数相关 ETF 规模总和 [3][69] 基金管理人&基金经理信息 - 永赢基金成立于 2013 年 11 月，法人股东为宁波银行和新加坡华侨银行，截至 2025 年三季度剔除货币基金与短期理财债券基金的资产净值为 4289.44 亿元，在管 ETF 产品 15 只，规模累计 278.08 亿元 [71] - 刘庭宇有 6 年证券从业经验，现任永赢基金指数与量化投资部基金经理，目前在管产品 16 只，规模合计 235.30 亿元 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周期板块迎来回升，A500ETF净流入领先 [1] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市：最近一周5只ETF产品上市，13只产品成立，人工智能主题新发火热，鹏华、摩根、工银等人工智能主题ETF成立 [1][4] - 产品发行信息：未来一周25只指数产品结束募集，8只指数产品开始募集 [1][6] - 产品申报信息：最近一周21只指数产品申报，包括9只主题基金和5只跨境 - 港股通产品 [1][8] ETF行情回顾 - 资产类型表现：最近一周A股主要宽基ETF多数下跌，港股、美股主要宽基ETF同步回调，商品ETF中能源化工ETF和黄金ETF分别上涨2.71%、1.16% [2][12] - 行业大类风格：各主要行业ETF涨跌不一，周期大类涨幅最高，化工ETF涨幅3.54%，科技大类多板块回调，芯片ETF、电子ETF分别下跌3.03%、3.02% [2][15] - 跨境ETF表现：各跨境市场主要宽基涨跌不一，法国CAC40涨幅最高为1.03%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌4.80%，港股相关ETF全线回调 [17] - 非货币ETF表现：最近一周易方达中证卫星产业ETF涨幅领先，收益率为6.86%，华宝中证港股通信息技术综合ETF相对落后，收益率为 - 5.24% [20] ETF资金流向 - 市场规模情况：截至2025年12月19日，全市场1385只ETF，总规模58291.25亿元，较前一周增加521.35亿元，A股类ETF和跨境类ETF规模居前 [23] - 资金净流入情况：非货币ETF中，标的为中证A500的ETF资金净流入最多，流入327.02亿元，中证短融的ETF资金净流出最多，流出27.96亿元 [26] - 资金流入及流动性：最近一周华泰柏瑞中证A500ETF、嘉实中证AAA科技创新公司债ETF资金流入较高，分别流入86.88亿元和53.46亿元；海富通中证短融ETF和招商中证AAA科技创新公司债ETF流动性较高，日均交易额分别达237.02亿元和133.95亿元 [28]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告围绕指数化投资展开，涵盖指数产品成立募集申报、ETF 行情回顾及资金流向情况。最近一周人工智能主题新发火热，多只相关 ETF 成立；A股 主要宽基 ETF 多数下跌，周期板块回升；全市场 ETF 规模增加，华泰柏瑞 A500ETF 资金净流入领先[1][2][25] 根据相关目录分别总结 指数产品成立募集申报：人工智能主题新发火热，25 只指数产品结束募集 - 产品成立上市情况：最近一周 5 只 ETF 产品上市，13 只产品成立，鹏华、摩根、工银等人工智能主题 ETF 成立[1][5] - 产品发行信息：未来一周 25 只指数产品结束募集，8 只指数产品开始募集，结束募集的有南方上证科创板 50 成份 ETF 联接 A 等，开始募集的有工银创业板新能源 ETF 等[1][7] - 产品申报信息：最近一周 21 只指数产品申报，主题基金 9 只，跨境 - 港股通产品 5 只[1][9] ETF 行情回顾：周期板块迎来回升，中证卫星产业 ETF 涨幅领先 - 资产类型 ETF 表现：最近一周 A 股主要宽基 ETF 多数下跌，港股、美股主要宽基 ETF 同步回调，商品 ETF 中能源化工 ETF 和黄金 ETF 上涨[2][13] - 行业大类 ETF 表现：各主要行业 ETF 涨跌不一，周期大类涨幅最高，化工 ETF 涨幅 3.54%，科技大类多板块回调，芯片 ETF、电子 ETF 分别下跌 3.03%、3.02%[2][16] - 跨境 ETF 表现：跨境市场主要宽基涨跌不一，法国 CAC40 涨幅最高为 1.03%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF 下跌 4.80%，港股相关 ETF 全线回调[19] - 非货币 ETF 表现：最近一周易方达中证卫星产业 ETF 涨幅领先，收益率 6.86%，华宝中证港股通信息技术综合 ETF 相对落后，收益率 -5.24%[22] ETF 资金流向：华泰柏瑞 A500ETF 净流入领先 - ETF 规模情况：截至 2025 年 12 月 19 日，全市场 1385 只 ETF，最新总规模 58291.25 亿元，较前一周增加 521.35 亿元，A股 类和跨境类 ETF 规模居前[25] - 资金净流入情况：非货币 ETF 中，标的为中证 A500 的 ETF 资金净流入最多，327.02 亿元，中证短融的 ETF 资金净流出最多，27.96 亿元[2][28] - 资金流入及交易情况：最近一周华泰柏瑞中证 A500ETF、嘉实中证 AAA 科技创新公司债 ETF 资金流入较高，分别流入 86.88 亿元和 53.46 亿元；海富通中证短融 ETF 日均交易额达 237.02 亿元，招商中证 AAA 科技创新公司债 ETF 日均交易额达 133.95 亿元[30]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告分析了上周市场表现，给出权益类和稳健类产品配置策略，指出光伏大会、光计算芯片突破、海南自贸港封关等事件带来投资机会，建议采用均衡底仓+杠铃策略配置资产，同时关注短债基金和固收+基金[1][18][27] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 权益市场：上周主要指数多数收跌，科创50跌幅最大为2.99%，上证指数周度收涨0.03%；申万一级行业涨跌互现，消费板块反弹，商贸零售涨幅6.66%靠前，电子跌幅3.28%靠后[1][4] - 债券市场：上周央行公开市场操作净投放，资金面宽松，长短端利率集体下行，10年期国债下行0.88BP至1.831%，1年期下行3.32BP至1.355%，期限利差走阔，长短端信用利差走势不一[1][7] - 基金市场：受权益市场影响，偏股基金指数下跌0.61%，二级债基指数上涨0.10%，中长债基金指数上涨0.05%，短债基金指数上涨0.08%[1][13] 权益类产品配置策略 - 事件驱动策略：2025光伏行业年度大会召开，关注嘉实低碳精选A、长城中国智造A和工银生态环境A；中国光计算芯片有新突破，关注博时半导体主题A、华夏半导体龙头和工银新兴制造A；海南自贸港全岛封关，关注嘉实物流产业A、广发睿毅领先A和嘉实互融精选A[1][15] - 资产配置策略：采用均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技+高端制造；红利资产有配置价值，均衡配置可抗风险，科技成长方向有政策支持等优势，国防军工战略价值凸显；关注安信红利精选、安信优势增长A、华夏智胜先锋、嘉实港股互联网核心资产和博时军工主题A[18][20][22] 稳健类产品配置策略 - 市场分析：央行公开市场操作净投放1890亿元，资金面宽松；11月份规模以上工业增加值增长4.8%；日本央行加息25个基点；可转债需关注波动风险[23][24] - 重点关注产品：继续持有短债基金，降低收益预期，可适当配置固收+基金；关注诺德短债A、国泰利安中短债A、安信新价值A和南方荣光A[27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 35 只 ETF 产品数量维持高位，知名对冲基金 Man Group 发行 2 只主动 ETF [1][4] - 过去一周美国 ETF 流入超 800 亿美元，国内股票产品流入超 500 亿美元，贝莱德标普 500 ETF 大幅流入近 1000 亿美元 [1] - 今年以来美国债券产品整体表现出色，综合型债券 ETF BND、AGG 涨幅超 7% [1][12] - 2025 年 10 月美国非货币公募基金总量增加，12 月 3 - 10 日当周美国国内股票基金流出扩大，混合产品持续流出，债券基金流入小幅扩大 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：Man Group 发行主动 ETF - 上周美国新发 35 只产品，含超 10 只单股票产品、GraniteShares 的 2 只 FOF 产品、Q3 的 1 只动态配置产品、Baron Capital 的 5 只主动 ETF [4][5] - 知名对冲基金 Man Group 发行 2 只主动 ETF，1 只为新兴市场选股产品，另 1 只为趋势跟踪 + 股票产品 [1][6] - 上周发行部分主题 ETF，如 Tortoise 的核能产业链 ETF、Harbor 的 Al 相关 ETF，Founders 发行投资创始人领导公司的 ETF [6] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：国内股票产品大幅流入 - 过去一周美国 ETF 流入超 800 亿美元，国内股票产品流入超 500 亿美元，商品 ETF 继续流入 [1][7] - 连续两周流出第一后，上周贝莱德标普 500 ETF 流入第一，大幅流入近 1000 亿美元，先锋、道富产品流出，多只跨境产品流入居前，几只道富行业产品流出 [1][10] - 各标普 500 ETF 近期资金波动维持在较高水平，罗素 2000 ETF 继续流入，黄金 ETF 小幅流出 [11] 美国 ETF 表现：债券产品整体表现出色 - 今年以来美国债券产品整体表现出色，综合型债券 ETF BND、AGG 涨幅在 7%以上，长短债产品表现不错 [1][12] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 10 月美国非货币公募基金总量为 23.70 万亿美元，较 9 月增加 0.22 万亿，10 月标普 500 上涨 2.27%，美国国内股票型产品规模上升 0.9%，赎回压力仍较大 [1] - 12 月 3 - 10 日当周美国国内股票基金流出扩大至 269.7 亿美元，混合产品持续流出，债券基金流入小幅扩大 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月22日A股市场各指数上涨 不同类型ETF有不同表现 [2][3][4] 市场概况 - A股上证综指上涨0.69%收于3917.36点 深证成指上涨1.47%收于13332.73点 创业板指上涨2.23%收于3191.98点 两市A股成交金额为18824亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有通信（4.28%）、综合（2.63%）、电子（2.62%） 跌幅靠前的行业有传媒（-0.61%）、银行（-0.52%）、美容护理（-0.45%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞中证A500ETF上涨1.22% 贴水率为1.28%；华夏中证A500ETF上涨1.03% 贴水率为1.20%；国泰中证A500ETF上涨1.03% 贴水率为1.16% [3][7] - 成交额前十股票ETF还包括南方中证A500ETF、易方达中证A500ETF等 各有涨跌幅、贴水率和成交额等数据 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.00% 贴水率为 -0.01%；招商中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.06% 贴水率为 -0.18%；鹏华上证AAA科创债ETF上涨0.03% 贴水率为 -0.18% [4][9] - 成交额前五债券ETF还包含华夏上证基准做市国债ETF等 有价格、涨跌幅等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.77% 上海金上涨1.96% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨2.13% 贴水率为2.01%；博时黄金ETF上涨2.01% 贴水率为1.92%；易方达黄金ETF上涨2.01% 贴水率为1.91% [12] - 成交额前五黄金ETF还有华夏黄金ETF、工银黄金ETF 有价格、成交额等数据 [13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨0.83% 贴水率为1.38%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.65% 贴水率为1.81%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.10% 贴水率为3.06% [15] - 有各ETF的价格、成交额、跟踪指数及涨跌幅等数据 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.38% 纳斯达克指数上涨1.31% 标普500上涨0.88% 德国DAX上涨0.37%；今日恒生指数上涨0.43% 恒生中国企业指数上涨0.43% [18] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.10% 贴水率为 -0.79%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF上涨3.57% 贴水率为6.06%；广发中证香港创新药ETF下跌1.18% 贴水率为 -1.53% [18] - 成交额前五跨境ETF还有华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF [19] 货币ETF 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF 有各ETF成交额数据 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周债市继续回暖各期限收益率普遍下行 年末前积累利空因素或逐步消化 但债市修复速度不慢 进一步获取资本利得空间有限 应以偏中性 震荡思维对待 同时货币基金收益率持续走低 多只货币基金限购 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市继续回暖 1 年期国债收益率下行 3.32BP 至 1.35% 10 年期国债收益率下行 0.88BP 至 1.83% 30 年期国债收益率下行 2.35BP 至 2.23% 做多情绪回升 各期限收益率普降 年末前利空因素或逐步消化 但长久期债基获资本利得难度提升 应偏中性 震荡思维对待 [11] - 上周美债收益率全面下行 1 年期美债收益率下行 3BP 至 3.51% 2 年期美债收益率下行 4BP 至 3.48% 10 年期美债收益率下行 3BP 至 4.16% 非农就业报告和核心 CPI 数据促使其下行 [12] - 上周中证 REITs 全收益指数收跌 2.85% 收于 999.19 点 高速公路 保租房板块跌幅居前 2025 年以来已成功发行 19 单 上周 4 单首发公募 REITs 有新进展 [12] 公募基金市场动态 - 今年以来货币基金收益率持续走低 截至 12 月 16 日 有统计数据的货币基金七日年化收益率中位数为 1.24% 上百只货币基金七日年化收益率不足 1% 多只产品公告短期限购 有的限购额仅为 1 万元 [13] 泛固收类基金指数表现跟踪 | 指数分类 | 上周表现 | 近一月表现 | 今年以来表现 | 策略运行以来表现 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强指数（货币增强策略指数） | 0.03% | 0.11% | 1.45% | 4.43% | | 纯债型基金指数（短期债基优选） | 0.04% | 0.07% | 1.14% | 4.57% | | 纯债型基金指数（中长期债基优选） | 0.08% | -0.09% | 1.11% | 6.77% | | 固收 + 指数（低波固收 + 基金优选） | 0.22% | -0.10% | 3.19% | 4.49% | | 固收 + 指数（中波固收 + 基金优选） | 0.12% | 0.42% | 5.71% | 6.25% | | 固收 + 指数（高波固收 + 基金优选） | 0.13% | 0.25% | 8.26% | 8.00% | | 可转债基金优选 | 0.01% | -0.26% | 18.70% | 22.42% | | QDII（债基优选） | 0.05% | -0.05% | 4.98% | 10.05% | | REITs（基金优选） | -2.22% | -3.10% | 20.73% | 29.35% | [14] 各指数定位 货币增强指数跟踪（货币增强策略指数） - 秉持流动性管理目标 追求超越货基 平滑向上曲线 配置收益优秀货币市场型基金和同业存单指数基金 业绩比较基准为中证货币基金指数 [15] 纯债指数跟踪（短期债基优选指数） - 秉持流动性管理目标 确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线 配置 5 只长期回报稳定 回撤控制严格 绝对收益能力显著基金 业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [18] 纯债指数跟踪（中长期债基优选指数） - 投资中长期纯债基金 控制回撤基础上追求稳健收益 争取超额收益和绝对回报 均衡配置票息策略和波段操作标的 灵活调整久期和券种比例 [20] 固收 + 指数跟踪（低波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位为 10% 每期入选 10 只 选过去三年和近期权益中枢在 15% 以内固收 + 标的 兼顾收益风险性价比和持有体验 业绩比较基准为 10% 中证 800 指数 + 90% 中债 - 新综合全价指数 [22] 固收 + 指数跟踪（中波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位 20% 每期入选 5 只 选过去三年及近期权益中枢在 15%~25% 之间固收 + 标的 注重收益风险性价比和业绩弹性 业绩比较基准为 20% 中证 800 指数 + 80% 中债 - 新综合全价指数 [26] 固收 + 指数跟踪（高波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位 30% 每期入选 5 只 选过去三年及近期权益中枢在 25%~35% 之间固收 + 标的 注重收益风险性价比和业绩弹性 筛选债券端稳健 权益端选股强且有进攻性标的 业绩比较基准为 30% 中证 800 指数 + 70% 中债 - 新综合全价指数 [27] 可转债基金优选指数 - 样本空间为最新一期投资可转债市值占债券市值比例均值≥ 60% 且最近四季均值≥ 80% 的债券型基金 从多维度构建评估体系 选当下占优 5 只基金构成指数 [31] QDII 债基优选指数跟踪 - 底层资产为海外债券 投资区域广 投资标的多 依信用和久期优选 6 只收益稳健 风险控制良好基金构成指数 [34] REITs 基金优选指数跟踪 - 底层资产为成熟优质 运营稳定基础设施项目 现金流预期明确 单位净值波动性有限 依底层资产类型优选 10 只运营稳健 估值合理 兼具弹性基金构成指数 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场延续高位震荡，上证指数涨0.03%，沪深300跌0.28%，价值风格强于成长风格 ，预计市场将延续结构性分化行情，宽基指数维持高位震荡，未来一个月国内外宏观层面进入真空期，市场分歧或减弱，国内市场将围绕扩内需和反内卷方向演绎，中长期产业创新变革与长线资金入市有望支撑市场 [3][12][13] - 内需方面，政策将扩内需上升至战略层面，未来或有持续性政策出台，释放服务消费潜力，解决消费堵点，省级补贴预计发挥作用，需关注国家补贴政策是否扩围 [5][13] - 港股方面，上周恒生指数和恒生科技指数下跌，短期受美债利率回升、日元套利交易逆转担忧、解禁压力等因素影响，市场风险偏好可能承压，后续若短期因素消除，港股具备估值优势 [14] 根据相关目录分别进行总结 权益市场回顾及观察 - 上周市场高位震荡，上证指数上涨0.03%，沪深300下跌0.28%，价值风格强于成长风格，金融与消费板块表现较好，成长板块较弱，全市场日均成交额17465亿元，较前一周下降 [12] - 海外市场金融市场风险偏好修复，海外科技资产超跌反弹，但市场对美国再通胀担忧仍存，美债利率偏强；国内市场切换至服务业消费为主的周期类板块，12月以来市场热点频现但缺乏主线，上周商贸零售、社会服务板块涨幅居前 [12] - 短期市场进入信息真空期，利多因素基本消化，国内经济工作会议未释放超预期利好，政策聚焦提振内需消费，市场将延续结构性分化行情，宽基指数维持高位震荡；中长期产业创新变革与长线资金入市有望支撑市场 [13] - 内需方面，政策将扩内需上升至战略层面，未来或有持续性政策出台，释放服务消费潜力，解决消费堵点，省级补贴预计发挥作用，需关注国家补贴政策是否扩围 [5][13] - 港股方面，上周恒生指数下跌1.10%，恒生科技指数下跌2.82%，多数板块回调，短期受美债利率回升、日元套利交易逆转担忧、解禁压力等因素影响，市场风险偏好可能承压，后续若短期因素消除，港股具备估值优势 [14] 主动权益基金指数表现跟踪 主动股基优选 - 上周收涨0.09%，近一月涨1.95%，今年以来涨39.19%，成立以来涨40.32% [7][15] - 指数定位为每期入选15只基金，等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选基金，风格间按中证主动式股票型基金指数风格分布配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [16] 价值股基优选 - 上周收涨1.02%，近一月涨0.67%，今年以来涨19.97%，成立以来涨20.06% [7][15] - 指数定位为优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI） [18] 均衡股基优选 - 上周收跌0.11%，近一月涨0.32%，今年以来涨30.61%，成立以来涨27.74% [7][15] - 指数定位为优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800（000906.SH） [20] 成长股基优选 - 上周收跌1.02%，近一月涨1.61%，今年以来涨52.89%，成立以来涨39.15% [7][15] - 指数定位为优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数，业绩比较基准为800成长（H30355.CSI） [22][23] 医药股基优选 - 上周收跌2.04%，近一月跌2.88%，今年以来涨33.86%，成立以来涨15.96% [7][15] - 指数定位为依据基金权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选15只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [23][27] 消费股基优选 - 上周收涨0.03%，近一月跌0.33%，今年以来涨11.14%，成立以来涨3.98% [7][15] - 指数定位为依据基金权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选10只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [27] 科技股基优选 - 上周收跌1.45%，近一月涨1.21%，今年以来涨45.92%，成立以来涨48.21% [7][15] - 指数定位为依据基金权益持仓与中信电子等成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选10只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [32] 高端制造股基优选 - 上周收跌3.24%，近一月跌2.33%，今年以来涨30.77%，成立以来涨24.46% [7][15] - 指数定位为依据基金权益持仓与中信建筑等成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选10只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [34] 周期股基优选 - 上周收涨1.68%，近一月涨2.82%，今年以来涨29.40%，成立以来涨20.26% [7][15] - 指数定位为依据基金权益持仓与中信石油石化等成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选5只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [34][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦美国ETF创新产品、资金流向、表现及普通公募基金资金流向等情况 指出Man Group发行主动ETF 美国ETF国内股票产品大幅流入 债券产品表现出色 普通公募基金资金流向有变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：Man Group发行主动ETF - 上周美国35只新发产品 数量维持高位 含超10只单股票产品 GraniteShares发行2只FOF产品 Q3发行动态配置产品 Baron Capital发行5只主动ETF [1][6][8] - 知名对冲基金Man Group发行2只主动ETF 一为新兴市场选股产品 可多空操作 一为趋势跟踪+股票产品 期望获与股票多头低相关收益 [1][9] - 上周有主题ETF发行 如核能产业链和AI相关ETF Founders发行投资创始人领导公司的ETF [9] 美国ETF动态 美国ETF资金：国内股票产品大幅流入 - 过去一周美国ETF流入超800亿美元 国内股票产品流入超500亿美元 商品ETF继续流入 [1][10] - 贝莱德标普500 ETF大幅流入近1000亿美元 先锋、道富产品流出 多只跨境产品流入居前 几只道富行业产品流出 [1][13] - 各标普500 ETF资金波动高 罗素2000 ETF继续流入 黄金ETF小幅流出 [15] 美国ETF表现：债券产品整体表现出色 今年以来美国债券产品表现出色 综合型债券ETF BND、AGG涨幅超7% 长短债产品表现不错 [1][16] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年10月美国非货币公募基金总量23.70万亿美元 较9月增加0.22万亿 10月标普500涨2.27% 国内股票型产品规模升0.9% 赎回压力大 [1] - 12月3日 - 12月10日当周美国国内股票基金流出扩至269.7亿美元 混合产品持续流出 债券基金流入小幅扩大 [1]