世界杯如期而至，球迷聚餐、大排档夜宵、酒吧看球，啤酒几乎是这些场景的情绪标配，按理说，这本该 是啤酒行业一年里最重要的销售旺季。 但今年A股啤酒板块却令人大失所望。自2026年6月12日（北京时间）开赛以来，截至6月底，板块跌幅已 近14%。 还有人说，是不是又是"买预期卖事实"的剧本，比赛前已经涨完了？ 只是以今年的情况为例，并不如此。 数据来源：wind，统计区间：2026.1.1-2026.6.30，代码：882477.WI 市场用脚投票背后，其实藏着一个更早就开始的真相：中国啤酒的产量，早在2013年就见了顶。这十多年 里，越卖越少，现在比巅峰时期少了将近三成。 • 酒厂最大的成本不是麦芽和酒花，那是什么？ 啤酒从来不是一门靠多卖酒赚钱的生意，它真正比拼的是地盘、结构和场景的精算。如果您想了解这个看 似传统、实则暗流涌动的行业，欢迎点击下方视频观看。 此外，近期伴随生猪养殖行业的抢眼表现，最近关注相关板块的投资者也多了不少。在此我们还是希望提 醒大家，从心动到行动的路上，不妨先花时间读懂这门生意。 行行有说道栏目也曾制作过生猪养殖主题的视频，欢迎您点击收看。 • 不同销售渠道售价凭什么差这么多？ • ...

二级市场T链走势分析 - 二级市场T链经历上周连续四天大幅上行后，本周已迎来三天普跌（领跌）走势，7月8日更是出现跟跌不跟涨的“过山车”行情 [3] - 本轮T链反弹行情被解读为资金从三大科技主线高切低的结果，而非趋势反转 [3] - 市场观点认为本周有震荡筑底（止跌）预期，三大科技主线的反弹侧面验证了此观点 [3] T链产业进展与订单兑现 - T链产业自5月至7月正式进入“订单兑现”和“份额确认”的产业验证期，伴随特斯拉采购订单下发及新一轮审厂，各环节标的份额格局正在动态重塑 [6] - 二级市场T链标的表现出现分化，是否收到新料号订单或PPA协议落地等“硬数据”成为关键决定因素，近期取得实质性进展的标的在上周率先反弹并领涨 [6] - 多家处于沟通待签订状态的供应商将陆续获得订单并完成份额确认 [6] 特斯拉Optimus相关催化与预期 - 此前市场传闻的“7月7日特斯拉将发布Optimus重大利好”已被证伪 [2] - 根据产线建设情况，Optimus V3在7月发布概率不大，本月最大关注点应放在7月22日的特斯拉Q2财报会中关于Optimus的部分 [4] - Optimus V3量产已至，T链订单兑现可期，7月被视为T链的“黄金布局机会” [7] 信息获取与跟踪渠道 - “机器人头条”知识星球每日对二级市场T链走势进行预测、解读和入局节点建议，并覆盖大盘和热门板块 [4] - 该平台对T链、H链、宇树链、智元链、Figure AI链、NV链等热门人形机器人公司核心供应链公司进行持续梳理和产业动态跟进 [7] - 平台内已对2026年1月至7月以来的T链资讯、进展及调研进行了系统梳理和汇总 [6]

过去几年，协作机器人行业一直在寻找新的增长故事。 传统工业场景里，协作机器人已经从"新物种"变成"成熟品类"，在3C、汽车、锂电、医疗、教育、科研等领 域的渗透率不断提升，但市场竞争也愈发激烈，价格战、同质化和渠道内卷成为行业绕不开的话题。 01. 人形机器人的双臂，越来越像协作机器人？ 而在2025年之后，一个新的变量出现了，即人形机器人。 从特斯拉Optimus，到Figure AI、Agility Robotics，再到国内的智元机器人、宇树科技、优必选、星动纪 元等等，资本、技术与产业链几乎同时向这条赛道加速聚拢。 而这股热潮，也为略显沉闷的协作机器人产业带来了新的东风。越来越多的人形机器人本体企业发现，与其 从零开始研发一套成熟的机械臂系统，不如直接采用已经在协作机器人行业验证多年的技术方案。 于是，一个颇具戏剧性的产业现象出现了： 原本服务工厂的协作机器人厂商，正在悄悄变成人形机器人整机 企业的"手臂供应商"。 Interact Analysis发布的《Collaborative Robots–2026》报告数据支撑了这一点。报告显示，协作机器人 的营业收入将实现强劲增长，全球协作机器人营收预计将 ...

文章核心观点 - 具身智能的本质是劳动能力的数字化，而非大模型的延伸或自动驾驶的迁移，其核心目标是交付一段可被客户采购、能持续产出并具备经济性的数字劳动力 [1][4][11] 从"会做"到"能用"：劳动能力是新的数字化对象 - 具身智能旨在将人类在真实物理环境中完成任务的能力，转化为可训练、可验证、可复制的数字能力 [2] - 机器人规模化需经过硬件本体、传感器、控制系统及现场部署等环节的反复验证，与依赖分发的软件规模化逻辑不同 [4] - 劳动能力由一组彼此耦合的能力组成，具身智能的目标是让一段劳动流程成为可在清晰边界内交付、运行、记录和复用的能力包 [4] HPI：衡量劳动能力的可信度 - 公司提出HPI（Hours Per Intervention）指标，衡量机器人在真实生产环境中，每次人工干预前能连续自主工作的小时数 [5] - HPI的提升意味着某段劳动流程在真实物理世界中被系统消化，其价值在于客户开始相信该段劳动可以交给机器人 [6] - 有意义的HPI必须在相同SKU、工艺要求、质量标准和安全约束下，与良率、单位产出及成本等指标一同衡量 [6] 后训练：从通用模型到产线级能力 - 通用模型提供能力基础，但工业现场的细节和长尾问题需通过后训练解决，以提升系统的可靠性与HPI [7] - 后训练的关键在于将现场操作、遥操作、真机调试及失败干预等数据，转化为可处理的工程反馈，以驱动HPI持续增长 [8] - 引入reasoning能力使机器人能进行一定程度的推理与决策，以弥补后训练泛化能力的上限 [8] - 具身智能的飞轮效应体现在：部署带来真实劳动数据，数据提升后训练效果，后训练提高HPI，HPI促进客户扩大部署 [8] 形态服务于任务：工业现场的核心是交付 - 工业制造场景的首要诉求是精度、节拍、稳定性、维护便利性及可计算的ROI，而非形态上"像人" [9] - 公司选择轮式双臂机器人路线，旨在特定任务边界内优化覆盖范围、移动效率、稳定性和能耗，减少不必要的复杂性 [9] - 未来工业机器人产品应由其替代的劳动段、HPI水平及客户付费意愿来定义，而非形态 [10] 复购：数字劳动力成立的标志 - 行业稀缺的是客户从单工位试点扩展到多工位、多产线的持续复购，这标志着机器人交付的是可采购的数字劳动力，而非演示能力 [11] - 企业采购机器人是一笔经营账，核心考量是能否覆盖完整流程、适应现场波动、控制运维成本，并最终改善单位产出、良率及资本回报 [11] - 工业具身智能的进步更可能通过产线部署、劳动段数字化和HPI曲线的逐步提升来实现，而非等待一次性的能力跃迁 [11] 机器人行业的本质是积累 - 当劳动能力可被记录、训练、验证、复用和持续改善时，机器人公司的核心资产将是一套不断增长的数字能力资产 [12] - 具身智能的最终目标是衡量"有多少真实劳动，已经可以被可靠地数字化"，而非单纯追求机器人的智能水平 [12]

财报前瞻核心观点 - 阿里巴巴2027财年第一季度业绩前瞻显示多项业务表现超市场预期 驱动公司港股股价盘中一度涨超12% [2][4] - 阿里云收入增长加速至约45% 大超市场预期 同时EBITA利润率从往季约9.1%提升至低双位数 [2] - 整体电商业务利润同比持平 好于市场预期 淘宝闪购业务减亏速度快于预期 与竞争对手的单位经济亏损差距持续收窄 [2] 云与AI业务表现 - 阿里云收入增长显著加速至45%左右 大幅超越市场预期 [2] - 阿里云EBITA利润率持续改善 从过往季度约9.1%加速提升至低双位数水平 [2] 消费与电商业务表现 - 整体电商业务利润恢复 同比持平表现优于市场预期 [2] - 淘宝闪购业务减亏趋势明确 单位经济亏损与竞争对手差距持续收窄 [2] - 淘宝闪购在降低补贴过程中市场份额保持稳定 平均订单价值环比提升 非餐业务增速高于行业水平 [2] - 闪购业务已度过烧钱换量的最激烈竞争阶段 未来单位经济亏损有望继续改善 公司业务重点转向高客单价餐饮与非餐订单 [2] 历史财季业绩回顾 - 截至2026年3月31日的第四财季 公司收入为人民币2433.80亿元 同比增长3% 若剔除已处置业务影响 同口径收入同比增长11% [3] - 第四财季客户管理收入同比增长1% 若剔除新营销计划收入冲减影响 同口径增长为8% [3] - 第四财季经营亏损为8.48亿元 主要由于经调整EBITA减少所致 [3] - 第四财季经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元 下降主要归因于对科技业务、即时零售及用户体验的投入 [3] - 第四财季非公认会计准则净利润为0.86亿元 较2025年同期的298.47亿元下降100% [3] 市场反应 - 受积极财报前瞻消息推动 阿里巴巴港股股价一度上涨超过12% [2] - 截至报道时 阿里巴巴港股股价上涨12.32% 报107.6港元 [4]

公司2026年上半年业绩预测 - 预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为50.00亿元至55.00亿元，同比增长54%至69% [1] - 预计上半年非经常性损益金额约20亿元，较上年同期增加 [1] - 第二季度净利润预计为32.93亿元至37.93亿元，第一季度净利润为17.07亿元，据此计算第二季度净利润预计环比增长92%至122% [2] 公司业务表现与行业动态 - 显示行业需求保持韧性，公司五大主流应用LCD面板出货量持续保持全球第一 [2] - 高刷新率、高对比度、高分辨率等高端LCD产品出货量持续增加，LCD业务业绩同比显著增长 [2] - 存储产品价格持续上涨使消费电子终端产品销量不同程度承压 [2] 柔性AMOLED业务进展 - 上半年公司AMOLED产品出货超8,000万片，同比保持增长 [2] - 公司持续深化客户合作，重点推动LTPO等高端产品出货 [2] - 第8.6代AMOLED产线量产后，公司将依托其规模化产能与领先技术优势，持续推动中尺寸高端OLED产品升级，以提升柔性AMOLED业务整体竞争力 [2]

由上海证券交易所与第一财经联合发起的 《 2026 价值与投资》系列节目 ， 聚焦科创板上市公司在 前沿技术、先进制造、绿色科技、人工智能等领域的一线实践，邀请企业代表与资本市场专业人士展 开对话，共同探寻硬科技企业实现技术突破、产业转化与长期价值释放的真实路径。 第二期节目聚焦生物医药产业 —— 这一兼具科技创新与民生保障双重属性的战略性新兴产业，正经 历从 " 跟跑 " 到 " 领跑 " 的深刻变革。在全球管线重塑、 AI 技术深度赋能以及商业化出海加速的背 景下，中国创新药企如何在 " 慢赛道 " 上寻找快变量，成为本期探讨的核心命题。 本期节目邀请了两位来自生物医药产业不同细分赛道的产业代表，分别为和元生物总经理潘俊屹，成 都先导董事会秘书耿世伟。同时，节目还邀请到了兴业证券经济与金融研究院执行副院长、医药首席 分析师孙媛媛，国泰基金首席量化官、量化部总监兼基金经理梁杏，共同探讨中国药企如何在全球格 局中突围 ，以 及 AI 赋能下的产业新机遇。 从 " 跟跑 " 到 " 领跑 " ，全球地位重塑 近年来，中国生物医药产业的发展速度和全球地位发生了显著变化。 耿世伟表示认同， " 最近几年， 海外大型 ...

事件概述 - 受台风“美莎克”引发的强降雨影响，广西贵港动物园被洪水淹没，水位一度暴涨至三米多深[1] - 洪水导致动物园内部分草食动物被冲走，部分猛兽不幸溺亡[3] 受灾情况 - 整个动物园几乎被洪水吞噬，工作人员由武警官兵救出[3] - 园内草食动物已全部被冲散，多只下落不明[3] - 猛兽区动物（包括4只狮子、5只狗熊、2只棕熊、2只灰狼、3只白狼）因笼车被锁死而溺亡于园内[3] - 部分笼舍坍塌严重[3] - 一只被洪水冲走的怀孕斑马已被村民发现并寻回，另一只斑马仍下落不明[3] 应对措施 - 公司在灾前出于安全考虑，将所有猛兽笼车锁死，以防止猛兽逃出伤人[3] - 洪水发生时停电，加剧了应对困难[3] - 公司正全力搜寻走失动物，并提醒市民发现动物时切勿靠近并及时联系园方[3]

暴雨黄色预警及影响 - 广西中东部和南部自7月4日以来持续暴雨到大暴雨，局地特大暴雨，累计降水量100～400毫米，局地达900毫米以上，预计8日20时至9日20时上述地区还将有大到暴雨，南部局地大暴雨（100～150毫米）[1] - 广东西部、黑龙江北部、辽宁北部、河北东北部、山东北部和南部、江苏南部、云南南部、海南岛北部和南部、西藏东南部等地部分地区有大到暴雨，其中山东北部、云南南部等局地有大暴雨（100～180毫米）[1] - 上述部分地区伴有短时强降水，最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过80毫米，并有雷暴大风或冰雹等强对流天气[1] 强对流天气黄色预警及影响 - 预计8日20时至9日20时，东北地区中南部、华北中东部、黄淮中东部、江淮东部、江南地区东北部等地部分地区将有8级以上雷暴大风或冰雹天气[5] - 河北东南部、山东中西部等地的部分地区将有10级以上雷暴大风，最大风力可达11级以上，局地不排除出现龙卷的可能性[5] - 东北地区中南部、华北中东部、黄淮中东部、江淮东部、江南地区东北部、华南中西部、西南地区南部等地部分地区将有小时雨量大于20毫米的短时强降水，其中河北东部、天津、山东中西部等地的部分地区小时雨量大于50毫米，最大可达80毫米以上[5] 台风蓝色预警及影响 - 今年第9号台风“巴威”（超强台风级）中心附近最大风力有17级（58米/秒），中心最低气压为925百帕[9] - 预计“巴威”将以每小时15～20公里速度向偏西转西北方向移动，将于11日白天登陆或擦过台湾岛北部沿海（超强台风级或强台风级，14～16级，45～52米/秒），然后向福建中部到浙江南部沿海靠近[11] - 受“巴威”远距离输送水汽影响，10-12日，华北、东北地区将有大到暴雨，部分地区有大暴雨，局地特大暴雨[13] 地质灾害气象风险预警 - 自然资源部与中国气象局7月8日18时联合发布橙色地质灾害气象风险预警，预计8日20时至9日20时，广东西南部、广西南部、云南南部等地部分地区发生地质灾害的气象风险较高（黄色预警）[13] - 广西南部局部发生地质灾害的气象风险高（橙色预警）[13] 中小河流洪水气象风险预警 - 中央气象台7月8日18时发布中小河流洪水气象风险预警，预计8日20时至9日20时，黑龙江西南部、广东西南部、广西南部、云南南部等地部分地区发生中小河流洪水的气象风险较高（黄色预警）[15] - 广西南部部分地区发生中小河流洪水的气象风险高（橙色预警）[15] 农田渍涝和风灾风险预警 - 农业农村部和中国气象局联合发布预警，预计7月10-12日，受台风“巴威”影响，华东、华中、华北、东北等地将有大范围强降雨，部分地区有暴雨到大暴雨，福建东北部、浙江东南部等局地有特大暴雨[17] - 福建东北部、浙江东南部低洼农田渍涝和风灾风险很高；福建中北部、浙江中西部、江西东北部、湖北东部、安徽南部、辽宁西北部、吉林中部等地部分地区低洼农田渍涝风险高；辽宁北部、吉林南部低洼农田渍涝风险较高[17] - 强风雨天气易导致作物受淹倒伏、经济林果折枝落果，农渔业设施受损，福建沿海、浙江沿海等地有7～9级大风[17]

文章核心观点 - 百威集团通过启动“敬碰杯时刻”等活动，旨在将世界杯等全球体育赛事的热情转化为中国本地酒吧、餐厅等线下消费场景的长期价值，连接品牌、消费者与城市夜经济[3][4][9] - 公司利用其与FIFA长达40年的合作历史及“旗舰品牌，超级平台”战略，将全球IP资源本地化，以创造更贴近中国消费者日常的体验，并推动从赛事传播到商业平台的转化[7][9][13] - 文章强调，以酒吧为代表的线下社交场所是连接体育内容、社交体验与城市商业的关键节点，能够延长消费时间、扩大消费半径，从而为城市夜经济创造广泛的服务消费增量[5][15][17] 根据相关目录分别进行总结 世界杯的线下场景与社交价值 - 足球是全球性运动，约51%的全球人口是足球迷，2022年卡塔尔世界杯累计触达约50亿全球受众，但大多数人的观赛体验发生在酒吧、餐厅等线下场所[5] - 本地酒吧和餐厅被形容为球迷的“社区客厅”，是共同观赛、分享情绪和发生人际联结的重要空间，将观赛、社交、餐饮和城市生活聚合在一起[5][7] - 百威集团在全球40多个国家支持超过20万场观赛活动，将FIFA赛事资源与本地酒吧的真实空间结合，使全球足球热情进入城市社区[11] 百威集团的战略与本地化实践 - 百威集团与FIFA合作已持续40年，是连续参与11届世界杯的全球唯一啤酒企业，长期的合作使其从赛事赞助商内化为足球文化的一部分[7][9] - 公司推行“旗舰品牌，超级平台”战略，将资源集中于旗舰品牌，并通过世界杯、奥运会、NBA等超级平台创造产品、内容和体验[13] - 在中国市场，公司推出本地化举措以匹配消费者生活节奏，例如以百威无醇为核心推出“百威早点铺”，联动全国300座城市、11000家门店，为清晨观赛提供新体验[11] - 在歪马送酒平台推出“押球场黑马，赢百威黑金”互动，通过赛事竞猜和即时配送串联赛事内容、互动参与和即时消费[13] - “敬碰杯时刻”活动选择广州启动，源于广州是百威中国业务的起点，且其浓厚的餐饮文化、活跃的夜间生活与活动目标相匹配[11] 夜经济的潜力与商业价值 - 夜经济对城市消费具有重要价值，在英国等成熟市场对GDP的贡献可超过4%，在中国，夜间消费已占全天消费支出的31%[15] - 中国餐饮业年收入接近5.8万亿元，约占社会消费品零售总额的12%，为夜经济增长提供了庞大基础[15] - 优质IP能显著放大城市消费，例如2025年上海“明日世界”电音节吸引了18%的外地及国际观众，并将游客在沪平均停留时间延长至3至5天，消费延伸至酒店、餐饮、零售等多个领域[15] - 百威集团通过“百威夜百味”等项目关注中国城市的深夜餐饮小店，以全球资源创造吸引力，并通过本地场所承接体验，持续丰富城市夜间消费供给[17][19] - 公司将世界杯90分钟的比赛延展为整晚的观赛与消费，使酒吧成为连接体育内容、社交体验与城市商业的重要节点，为品牌、商业及城市创造长久价值[17][19]