黄桷沱长江大桥建设进展 - 黄桷沱长江大桥主缆架设工作于7月30日顺利完成 [1] - 大桥建设即将进入钢桁梁吊装工序 [1] - 大桥全长1260米 主跨765米 [1] - 大桥为单跨悬吊双塔三跨连续钢桁梁悬索桥 [1] - 大桥是国内最大跨径公轨两用悬索桥 [1] 项目重要性 - 黄桷沱长江大桥是渝长高速复线连接道工程的控制性节点工程 [1] - 建成后将成为联系重庆主城区长江南北两岸的重要交通干道 [1] 项目参与方 - 重庆城投集团负责投资 [1] - 城投建设公司组织建设 [1] - 中国铁建大桥局承建 [1]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配方案，每股派发现金红利0.085元（含税），总股本为5,333,497,000股，共计派发现金红利453,347,245元 [1][2] - 股权登记日为2025年6月19日，除权（息）日和现金红利发放日未明确具体日期 [1][3] - 无限售条件流通股的红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1] 分配实施办法 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税，持股1个月以内（含1个月）税负20%，持股1个月至1年（含1年）税负10% [2] - QFII股东由公司代扣代缴10%企业所得税，税后每股实际派发现金红利0.0765元 [3] - 香港市场投资者（包括企业和个人）股东由公司代扣10%所得税，税后每股实际派发现金红利0.0765元 [4] - 其他机构投资者和法人股东需自行申报缴纳所得税，公司实际派发现金红利为税前每股0.085元 [4] 咨询方式 - 公司权益分派实施相关事项的咨询部门为董事会工作部，联系电话为0731-84071749 [4]

报告行业投资评级 - 建筑建材行业投资评级为“优于大市”，维持该评级 [1][5] 报告的核心观点 - 把握“基建回暖”与“反内卷”两条主线，近期在“雅下水电”和“反内卷”催化下建筑建材板块超额收益明显，展望后市，基建投资有望回暖带动建筑行业订单修复，建材行业受益于“反内卷”和“稳增长”预期，需求和供给端优化有望共振，部分细分领域显现利润修复信号 [1] 市场表现回顾 - 近两周沪深300指数+3.3%，建筑材料指数（申万）+9.0%，跑赢沪深300指数5.7pp，建筑装饰指数（申万）+4.6%，跑赢沪深300指数1.3pp；近半年沪深300指数+8.8%，建筑材料指数（申万）+15.7%，跑赢沪深300指数6.9pp，建筑装饰指数（申万）+10.5%，跑赢沪深300指数1.7pp [12] - 近一期建材涨跌幅居前3位的板块为水泥管（+18.4%）、减水剂（+14.9%）、水泥（+13.1%），居后3位的板块为减隔震材料（+0.0%）、塑料管（+1.8%）、混凝土（+3.2%）；建筑涨跌幅领先的板块为设计咨询（+7.0%），居后的板块为装饰装修（+1.1%） [15] - 过去一期建材涨跌幅居前5位的个股为西藏天路（+87.3%）、韩建河山（+41.9%）、菲林格尔（+38.1%）、华新水泥（+27.0%）、国统股份（+26.6%），居后5位的个股为亚玛顿（-20.6%）、四方新材（-13.2%）、东宏股份（-11.6%）、江山欧派（-9.4%）、玉马科技（-6.3%）；过去一期建筑涨跌幅居前5位的个股为深水规院（+88.2%）、中国电建（+44.7%）、时空科技（+42.1%）、华建集团（+31.1%）、筑博设计（+28.0%），居后5位的个股为国晟科技（-29.0%）、新城市（-16.1%）、杭州园林（-12.0%）、美丽生态（-11.3%）、园林股份（-8.8%） [20] 过去一周行业量价库存情况跟踪 水泥 - 上周全国水泥市场价格环比回落0.9%，价格下调区域主要是吉林、湖南、湖北、云南和陕西等地，幅度10 - 30元/吨不等 [23] - 七月下旬受持续高温和强降雨天气影响，下游施工需求明显受限，全国重点地区水泥企业平均出货率降至43%，环比下滑2个百分点 [23] - 终端需求持续疲软、库存压力加大，市场供需矛盾依然突出，导致水泥价格继续承压下行 [23] 浮法玻璃 - 上周国内浮法玻璃市场情绪升温，价格上涨范围及涨幅环比扩大 [37] - 周内受期货盘面持续上涨提振，投机需求及中下游补货有所增加，带动现货价格上涨，库存降幅亦环比扩大 [37] - 浮法厂库存得到一定削减，部分区域厂家库存压力缓解，业者心态相对平和，后市关注期货盘面变化影响及中下游补货持续性 [37][38] 光伏玻璃 - 上周国内光伏玻璃市场整体交投好转，库存缓降 [41] - 下游组件企业多数适量备货，订单跟进量增加，部分光伏玻璃窑炉冷修，供应量持续下降，局部供需关系缓慢修复 [41] - 多数玻璃厂家出货较前期好转，库存有不同程度下降，纯碱价格上涨，成本稍增，生产仍处于亏损阶段，主流价格暂时维稳，部分成交偏灵活 [41] 玻纤 - 上周国内无碱粗纱市场报价稳中偏弱运行，截至7月24日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3200 - 3700元/吨不等，成交低价进一步下探，全国企业报价均价3618.50元/吨，较上一周均价下跌0.84%，同比下跌1.88%，环比降幅扩大0.83个百分点 [47] - 上周电子纱市场主流产品G75各厂报价稳定为主，高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格再次调涨，部分厂报价未有明显变动，货源紧俏下个别产品限售 [47] - 上周电子纱G75主流报价8800 - 9200元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8 - 4.4元/米不等，成交按量可谈 [47] 主要能源及原材料价格跟踪 - 截至7月29日，布伦特原油现货价为70.04美元/桶，周环比+1.2%；山西优混（5500）秦皇岛动力煤平仓价为647元/吨，周环比+1.4%；石油焦现货价2375元/吨，周环比+1.9%；液化天然气LNG市场价4152元/吨，周环比-1.1%；全国重质纯碱主流价为1366元/吨，周环比+7.6%；石油沥青现货价3700元/吨，环比-0.6% [50] - 煤炭、燃料油、石油焦、液化天然气、重质纯碱、石油沥青、SBS改性沥青、TDI、MDI（PM200）、丙烯酸、钛白粉、PVC、PE、PP、废纸、不锈钢、锌合金、铝合金等常用原材料有不同程度的年同比、周涨幅、月涨幅及年初至今涨幅变化 [69] 主要房地产数据跟踪 - 上周30大中城市商品房当周成交面积为121.81万平，近4周平均成交面积为159.01万平，环比-18.0% [70] - 12大中城市二手房成交面积为170.4万平，环比+1.9% [70] - 100大中城市当周供应土地规划建筑面积2260万平，环比+11.4%，成交土地规划建筑面积为1477万平，环比-16.5% [70] 投资建议 建材 - 反内卷持续升温提振行业预期，叠加雅下水电站开工及后续稳增长进一步预期，供给端优化和需求端改善有望形成共振，目前建材板块估值和持仓仍处底部，建议关注供给调控趋严、盈利有望逐步修复的水泥、玻璃板块，关注旗滨集团、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团 [3] - 玻纤受益结构性景气，尤其AI爆发带动Low Dk、Low CTE等需求提升，高端缺口下国产替代加速，关注中材科技、中国巨石 [3] - 消费建材继续受益二手房景气及存量改造需求，部分龙头盈利已率先改善，关注供给格局明显优化、竞争明显趋缓细分领域，防水、涂料等领域已陆续提价，择优布局经营韧性更强龙头，推荐三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份 [3] 建筑 - 年初以来各地开工走弱，地方政府主要精力集中在降负债和化隐债，新增投资项目意愿不强，建筑企业新签订单明显下滑，收入和利润承压 [3] - 展望下半年，基建投资有望迎来复苏，政策层面从“城市更新”到“农村公路”，政策重心重新回归增量基建领域；资金层面，上半年债务化解工作进展顺利，下半年新增政府债券将重点投向新建项目领域 [3] - 推荐亚翔集成、中岩大地、中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、鸿路钢结构、中材国际、三维化学、中国化学 [3]

行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持不变 [1] 核心观点 基建投资 - 2025年1-6月全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月下降0.9个百分点 [3] - 广义基建投资增速8.9%，狭义基建投资增速4.6%，电力/热力/燃气及水供应投资同比增长22.8% [3] - 1-6月新增专项债发行2.16万亿元，同比增长45%，超长期特别国债已发行7610亿元 [3] - 西藏雅下水电站工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站 [40][42] 房地产投资 - 1-6月房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，商品房销售面积下降3.5% [3] - 房屋新开工面积下降20.0%，竣工面积下降14.8%，但降幅分别较1-5月收窄2.8和2.5个百分点 [3] - 二手房挂牌量指数从6月16日的14.29降至7月14日的13.27，挂牌价降幅收窄 [48] 建筑行业持仓 - 2025Q2基金对建筑持仓市值占比0.43%，环比增加0.01个百分点，仍低配1.34个百分点 [65] - 机构增持房屋建设、装修装饰及工程咨询板块，中国建筑持仓增加6874.49万股 [68] - 八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43% [73][76] 投资主线 基建产业链 - 推荐稳增长主线：安徽建工、中材国际、隧道股份、中国建筑等 [3] - 水利工程潜力大，关注中国电建、中国能建、广东建工等 [77] - 区域建设加码，关注四川路桥、重庆建工、上海建工等 [81] 房地产产业链 - 房建龙头推荐中国建筑、上海建工、安徽建工等 [78] - 装修装饰推荐金螳螂、亚厦股份、广田集团等 [78] 国际工程 - "一带一路"对外承包工程完成营业额11819.9亿元，同比增长4.2% [82] - 推荐北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际等 [82] 新兴领域 - 关注低空经济、焊接机器人、算力工程相关公司 [3] - 新疆煤化工、核电工程、洁净室工程供需改善 [3]

公司与中国铁建于2025年7月30日订立机械装备及配件销售框架协议 以续订原机械装备及配件销售框架协议[1] - 协议期限为自2026年1月1日起至2028年12月31日止[1] - 协议内容包括销售各种类型的大型铁路养路机械 销售机械及轨道装备、设备及器材 以及提供其他相关或配套产品及服务[1] - 其他相关服务主要包括零部件销售 提供产品大修服务及铁路线路养护服务等[1]

行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持不变 [1] 核心观点 基建投资 - 1-6月全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月下降0.9个百分点 [3] - 广义基建投资增速为8.9%，较前值下降1.52个百分点，狭义基建投资增速为4.6%，较前值下降1个百分点 [3] - 电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长22.8%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增长3.5% [3] - 1-6月各地已累计发行新增专项债2.16万亿元，同比增长45%，超长期特别国债已公告发行7610亿元 [3] 房地产投资 - 1-6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，降幅较1-5月扩大0.5个百分点 [3] - 商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%，降幅较1-5月扩大0.6个百分点 [3] - 房屋新开工面积30364万平方米，同比下降20.0%，降幅较1-5月收窄2.8个百分点 [3] - 竣工面积22567万平方米，同比下降14.8%，降幅较1-5月收窄2.5个百分点 [3] 建筑持仓 - 2025Q2基金对建筑持仓市值占比为0.43%，环比增加0.01个百分点，建筑板块基金重仓持股持仓比例低于标准配置比例约1.34个百分点 [3] - 机构重仓股中板块间分化明显，房屋建设、装修装饰、工程咨询板块获机构增持 [3] 目录总结 专项债发行提速、助力重大项目落地 - 2025年专项债发行节奏加快，1-6月各地已累计发行新增专项债2.16万亿元，同比增长45% [6] - 2025年将发行超长期特别国债13000亿元，其中8000亿元用于支持"两重"项目，5000亿元用于"两新"政策 [6] 基建投资韧性强、地产新开工降幅收窄 - 1-6月固定资产投资增速放缓，广义基建投资增速为8.9%，狭义基建投资增速为4.6% [27][30] - 房地产投资持续承压，1-6月房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积同比下降3.5% [45] Q2建筑持仓占比微增 - 建筑板块基金持仓市值占比为0.43%，环比增加0.01个百分点，机构重仓股中房屋建设、装修装饰、工程咨询板块获增持 [66][69] 推荐基建和房建产业链 - 建筑行业集中度持续提升，八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43% [74][77] - 建筑行业估值处于历史中低位水平，股息率处于历史高位水平，安全边际高 [77] - 西藏雅下水电站工程正式开工，总投资约1.2万亿元 [82] - 建筑出海高景气，"一带一路"沿线国家基础设施建设需求强劲，2024年我国对外承包工程业务完成营业额11819.9亿元人民币，同比增长4.2% [83]

股价与估值表现 - 7月30日收盘价8.62元，单日下跌1.03%，滚动市盈率28.40倍，总市值106.66亿元 [1] - 公司市盈率显著高于行业平均15.43倍和行业中值20.03倍，在行业中排名第49位 [1][2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数达52222户，较上次增加1802户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 业务与竞争优势 - 主营业务为设计咨询与工程承包、先进工程技术装备开发与应用、工程投资与运营 [1] - 获得300余项国家及省部级科技成果奖，拥有全国索道专业甲级工程设计资质 [1] - 客运脱挂架空索道入选工信部第七批制造业单项冠军产品，医疗仓储和环保起重机械处于行业领先地位 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入21.83亿元，同比下降7.61% [1] - 净利润1.31亿元，同比增长12.17%，销售毛利率达19.72% [1] 行业估值对比 - 行业市盈率平均15.43倍，市净率平均1.30倍，总市值平均216.70亿元 [2] - 行业中值市盈率20.03倍，市净率1.47倍，总市值63.35亿元 [2] - 山东路桥以3.97倍市盈率成为行业最低估值标的，中国建筑以2380.05亿元总市值位列规模第一 [2]

项目概况与工程进展 - 黄桷沱长江大桥于7月30日顺利完成主缆架设，标志着建设即将进入钢桁梁吊装工序 [1] - 大桥是渝长高速复线连接道工程的控制性节点工程，全长1260米，主跨765米 [1] - 大桥为单跨悬吊双塔三跨连续钢桁梁悬索桥，是国内最大跨径公轨两用悬索桥 [1] 工程技术参数与施工细节 - 大桥设有两根主缆，单根主缆由169根索股组成，每根索股分为127丝，单丝直径5.8毫米，采用锌铝合金镀层高强钢丝制造 [1] - 单根主缆长度为1327米，所有钢丝长度合计5.7万公里，可绕地球赤道一圈半，总重量约1.2万吨 [1] - 大桥主缆直径944毫米，单根缆力达4.2万吨，是长江上游最大缆力悬索桥 [1] - 自5月31日基准索股牵引过江以来，仅用时两个月便完成了主缆全部338根索股的架设工作 [1] - 施工中通过智能化测温设备实时监测主缆应力及温度变化，并调整施工参数，有效减少因温度差异引起的受力不均问题 [1] 项目功能与战略意义 - 大桥集“城市快速路+城市主干路+轨道交通”多功能于一体 [2] - 建成后将成为联系重庆南岸弹子石片区和江北唐家沱片区的重要交通干道，进一步改善重庆市交通环境 [2] - 将缓解内环和渝航大道通行压力，加快重庆主城长江南北两岸协同发展 [2]

行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持此前评级 [1] 核心观点 基建投资 - 2025年1-6月全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月下降0.9个百分点 [3] - 广义基建投资增速为8.9%，狭义基建投资增速为4.6% [3] - 电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长22.8%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6% [3] - 1-6月新增专项债发行2.16万亿元，同比增长45%，超长期特别国债已发行7610亿元 [3] 房地产投资 - 1-6月房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [3] - 商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5% [3] - 房屋新开工面积30364万平方米，同比下降20.0%，降幅较1-5月收窄2.8个百分点 [3] 建筑持仓 - 2025Q2基金对建筑持仓市值占比为0.43%，环比增加0.01个百分点 [3] - 建筑板块标准配置比例约为1.77%，当前持仓比例低于标准配置1.34个百分点 [3] 专项债发行提速 - 2025年拟安排新增地方政府专项债4.4万亿元，比上年增加5000亿元 [6] - 专项债重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等领域 [6] 基建原材料价格 - 2025年7月螺纹钢Φ12-25含税价为3133元/吨，较6月上涨57元/吨 [18] - 水泥价格指数为105.29，较5月下旬下降5.95% [23] 建筑行业集中度 - 八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43% [73] - 中国建筑2025年6月新签订单增长1.67%，中国电建增长5.83% [73] 推荐主线 - 稳增长主线：推荐安徽建工、中材国际、隧道股份等 [3] - 区域建设主线：推荐中国电建、中国能建、上海建工等 [3] - 成长主线：建议关注设计总院、中交设计、华设集团等 [3] - 国际工程主线：建议关注北方国际、中工国际、中材国际等 [82]

近期表现 - 截至2025年7月30日13:10，国企共赢ETF上涨0.94%，最新价报1.61元 [1] - 近2周累计上涨1.14% [1] - 近3年净值上涨56.00%，在指数股票型基金中排名63/1830，位居前3.44% [1] 流动性指标 - 盘中换手率4.52%，成交额398.56万元 [1] - 近1年日均成交额1684.16万元 [1] 收益能力 - 自成立以来最高单月回报达14.61% [1] - 最长连涨月数7个月，期间涨幅24.70% [1] - 涨跌月数比24/18，上涨月份平均收益率4.17% [1] - 年盈利百分比100.00%，历史持有3年盈利概率100.00% [1] - 近3个月超越基准年化收益11.49% [1] 风险调整收益 - 近1个月夏普比率1.10 [2] - 近半年最大回撤8.26%，相对基准回撤0.29% [2] - 回撤后修复天数60天，在可比基金中修复最快 [2] 费用结构 - 管理费率0.25%，托管费率0.05%，为可比基金中最低 [3] 跟踪精度 - 近2月跟踪误差0.115%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] - 紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，该指数由100只成分股构成（80只A股+20只港股） [4] 持仓特征 - 前十大持仓集中度达63.38%，其中中国石油权重15.94%（涨1.72%）、中国石化权重11.93%（涨2.20%）、中国建筑权重9.59%（涨0.87%） [6] - 主要配置能源（中国石油、中国石化、中国神华）、通信（中国移动、中国电信）、基建（中国建筑、中国中铁、中国铁建）等板块 [6] 产品信息 - 场内代码159719，场外联接基金包括020781（A类）、020782（C类）、024545（E类） [6]