港股市场表现与资金动向 - 11月26日港股互联网及创新药板块集体上涨，港股通科技ETF招商(159125)涨1.39%，其成分股美团-W涨超6%，康方生物、信达生物涨超4%，比亚迪股份、中兴通讯、优必选、药明生物等跟涨 [1] - 南向资金持续加仓港股头部科技公司，近一月净买入小米集团143.15亿港元、阿里巴巴132.90亿港元，腾讯控股与美团获净买入均超20亿港元 [1] - 考虑到内地投资者对港股的低配情况，南向资金预计将持续增配港股 [2] 公司财报与业务进展 - 阿里巴巴集团2026财年第二季度（自然年2025年第三季度）实现收入2477.95亿元，超出市场预期，剔除已出售业务影响，收入同比增长15% [1] - 阿里巴巴云业务收入达398亿元，再创新高，同比增长34% [1] - 阿里巴巴人工智能相关产品收入连续第九个季度实现三位数（超过100%）的同比增长 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 港股互联网头部公司在AI领域的投入不断加大，反映出其在AI算力基建、模型研发与场景落地方面的战略优先级提升 [1] - 港股具备国内完整的AI产业链公司（包括基础设施、软硬件、应用），且越来越多的优质龙头A股企业赴港上市 [2] - 港股市场预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [2] 指数表现与估值分析 - 港股通科技ETF招商跟踪的港股通科技指数市盈率为24.8倍（截至11月25日），对比纳斯达克指数（约41.5倍PE）和创业板指（约38.4倍PE）具备估值优势 [2] - 自2017年初至2025年11月24日，港股通科技指数累计上涨167.75%，同期港股通互联网指数涨幅仅为7.58% [2] - 在充分回调后，港股通科技指数相对同类指数爆发力更强，例如在2019年初至2021年2月17日的行情中上涨255%，跑赢港股通互联网指数约54%，跑赢恒生科技指数39%；在2024年2月初至2025年9月30日期间上涨170%，分别跑赢港股通互联网指数和恒生科技指数约21%和55% [2]

市场表现与驱动因素 - 主要指数受美联储鸽派言论及中美元首通话等利好提振集体高开，中证港股通科技指数上涨0.81%，港股科技ETF上涨1.11%冲击三连涨 [1] - AI硬件端受谷歌OCS概念、Meta考虑采购数十亿美元谷歌TPU及特朗普“创世纪计划”催化，CPO、PCB、TPU芯片等环节集体上涨 [1] - AI应用端受新加坡AISG计划转向阿里千问等消息提振延续强势，部分核心品种创新高并带动游戏等低位板块补涨 [1] - 成分股中美团-W上涨5.95%，三生制药上涨3.35%，高伟电子上涨3.16%，比亚迪股份上涨2.51%，信达生物上涨2.45% [1] 港股市场前景与配置观点 - 美联储12月降息预期若升温将有利于港股回升 [2] - 12月中央经济工作会议前市场或重新关注政策面，该因素尚未被市场完全定价 [3] - 美股AI科技泡沫叙事减弱导致港股科技板块回调较多，当前具备配置吸引力 [4] - 港股科技ETF跟踪的中证港股通科技指数前十大权重股合计占比66.81%，包括阿里巴巴-W、腾讯控股等科技龙头 [5]

港股通持股比例排行 - 中国电信以72.65%的持股比例位居港股通持股比例榜首，持股数量为100.83亿股 [1][2] - 大眾公用和绿色动力环保分别以70.66%和69.50%的持股比例位列第二和第三位 [1][2] - 持股比例前20名的公司中，持股比例均超过57%，涵盖电信、公用事业、能源、金融及科技等多个行业 [2] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W在最近5个交易日内获最大金额增持，持股额增加44.12亿元，持股数增加2795.99万股 [1][2] - 小米集团-W和腾讯控股分别获31.53亿元和17.52亿元的增持，位列增持榜第二和第三位 [1][2] - 南方恆生科技、招商银行及小鹏汽车-W等公司也进入增持金额前十名，增持额均超过8亿元 [2] 港股通近期减持情况 - 药明生物在最近5个交易日内遭最大金额减持，持股额减少5.47亿元，持股数减少1718.10万股 [1][3] - 晶泰控股和赣锋鋰业分别遭5.03亿元和3.00亿元的减持，位列减持榜第二和第三位 [1][3] - 减持榜前十名还包括极兔速递-W、新华保险等公司，减持金额均超过1.8亿元 [3]

股份发行 - 公司于2025年11月25日根据首次公开发售前购股权计划发行普通股合计605万股 [1] - 此次股份发行旨在行使期权 所依据的购股权计划于2016年1月5日采纳并于2016年8月10日修订 [1]

公司股份发行 - 公司于2025年11月25日根据首次公开发售前购股权计划为行使期权发行605万股普通股 [1] - 相关购股权计划于2016年1月5日采纳并于2016年8月10日修订 [1]

股份数据 - 2025年11月19日已发行股份4,107,272,633，占比100%，库存股份为0[3] - 2025年11月25日结束时已发行股份总数4,113,734,981，库存股份为0[4] 股份发行 - 2025年11月20 - 25日多次因股份奖励或期权发行新股，占比从0.0001% - 0.14608%不等[3][4] - 股份发行每股发行价在HKD1.29 - 2.1之间[3][4] 合规确认 - 公司确认股份发行等获董事会授权批准，已收款并履行规定[5]

产品上市信息 - 恒生生物科技指数期货将于11月28日上市交易 [1] - 该指数期货为投资者提供新的风险对冲工具 [1] 市场影响与展望 - 期指推出有望进一步提振生物科技板块的流动性 [1] - 在美联储降息周期中，全球股市迎来流动性宽松 [1] - 港股生物科技板块有望迎来外资回流 [1] - 叠加持续涌入的南向资金，有望形成共振效应 [1] 指数构成与覆盖 - 恒生生物科技指数于2019年推出，反映港股市场生物科技板块整体表现 [1] - 指数当前覆盖信达生物、百济神州、药明生物、康方生物、三生制药等知名标的 [1] - 指数兼顾CXO、创新药等细分概念 [1] - 指数有望持续受益于创新药出海、AI医疗等市场主线 [1]

港股通周度资金流向总结 - 本周（2025.11.17-11.23）港股通净买入前三大公司为小米集团-W（40.31亿元）、中国海洋石油（31.73亿元）和工商银行（20.45亿元）[9] - 净卖出前三大公司为阿里巴巴-W（-63.35亿元）、盈富基金（-8.63亿元）和美团-W（-7.21亿元）[10] - 金融行业获得最大净买入，金额约75亿元；可选消费和医疗保健行业分别出现显著净卖出，约-70亿元和-16亿元[15] 行业与个股活跃度分析 - 金融、能源和信息技术是本周净买入最多的三个行业，而可选消费和医疗保健是净卖出最多的行业[15] - 阿里巴巴-W、小米集团-W和腾讯控股是本周交易最活跃的个股，单日合计买卖额多次超过100亿元[19][20][21][22][23] - 盈富基金（2800.HK）在部分交易日出现大额净卖出，例如11月21日沪市净卖出37.55亿元[19] 南下资金机制与影响 - 港股通是内地与香港市场的交易互联互通机制，分为沪港通和深港通两种渠道[29] - 南下资金指通过港股通进入香港市场的内地资金，其流向对港股市场和投资决策有重要影响[30] - 南下资金为内地投资者提供了投资香港市场稀缺的新经济龙头公司的机会[31]

中概股市场表现 - 当地时间11月24日，纳斯达克中国金龙指数收涨2.82%，其中百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%，网易涨超4%，蔚来涨超3% [1] - 美联储理事沃勒表示主张在12月降息，CME“美联储观察”预测美联储12月降息25个基点的概率为82.9%，较此前大幅提升 [1] 港股市场前景与流动性 - 随着宏观经济的改善，港股业绩后续有望由“盈利修复”扩展至“收入扩张”，形成营收与盈利共振上行的可持续趋势 [1][20] - 港股具备国内完整的AI产业链公司，叠加优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [1][20] - 今年以来中国股市“赚钱效应”显著，居民“存款搬家”现象或将持续，考虑到内地投资者对港股的低配情况，南向资金预计将持续增配港股 [20] - 港股市场情绪转弱主要受海外流动性预期收紧影响，美国9月非农就业数据新增11.9万人、超预期，但失业率升至4.4% [17] 国证港股通科技指数编制与特点 - 指数从港股通范围内精选30家市值领先、研发投入高、营收增长快的科技企业作为成份股 [1][5] - 成份股需满足近两年营收复合增速超10%，或研发费用率高于5%的标准，并设有季度样本调整机制以保持竞争力 [5] - 指数前五大成份股权重上限为15%，前十大成份股权重近80%，集中度较高，覆盖阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、中芯国际等细分领域龙头企业 [6][7][8] - 前十大权重股包括阿里巴巴-W（权重18.03%）、腾讯控股（15.27%）、小米集团-W（11.83%）、美团-W（9.10%）、中芯国际（6.80%）、比亚迪股份（5.61%）、快手-W（4.26%）、百济神州（3.52%）、药明生物（2.63%）、小鹏汽车-W（2.52%） [9] 指数估值与历史表现 - 截至2025年11月21日，港股科技指数最新估值为22.92倍PE，处于指数发布以来15%分位数 [12] - 国证港股通科技指数近五年表现分别为：2020年108.59%，2021年-19.53%，2022年-26.24%，2023年-19.36%，2024年30.94% [22] 机构后市观点 - 港股情绪仍在悲观区间，意味着上下行风险已较为平衡，正在进入布局区，科技自主可控是中长期主题 [20] - AI叙事上，港股相关公司主要集中在国产算力、模型和应用，前景主要挂钩中国自身科技发展 [20]

港股通最新持股比例排行 - 中国电信(00728)以100.54亿股持股数量位居榜首，港股通持股比例达72.44% [1][2] - 绿色动力环保(01330)和大眾公用(01635)紧随其后，持股比例分别为69.47%和69.41% [1][2] - 前20名公司持股比例均超过57%，涵盖电信、环保、能源、金融及科技等多个行业 [2] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W(09988)在最近5个交易日内获增持金额最大，达63.91亿元，持股数量增加4136.80万股 [1][2] - 盈富基金(02800)和小米集团-W(01810)增持金额分别达53.58亿元和25.33亿元 [1][2] - 增持前十名公司包括科技、汽车及金融等行业，如小鹏汽车-W(09868)增持17.74亿元，招商银行(03968)增持9.42亿元 [2] 港股通近期减持情况 - 药明生物(02269)在最近5个交易日内遭减持金额最大，为6.12亿元，持股数量减少1924.70万股 [1][3] - 中国移动(00941)和晶泰控股(02228)减持金额分别为4.85亿元和4.73亿元 [1][3] - 减持前十名公司涉及生物科技、电信、能源及互联网等行业，腾讯控股(00700)减持金额为2.25亿元 [3]