行业新规制定 - 中国航空运输协会组织航空公司研究制定了《公共航空运输企业航班预留座位规则（征求意见稿）》团体标准 并于1月29日向社会公布进行为期一个月的公开征求意见 [1] - 该团体标准首次系统规范航空公司经济舱座位预留的种类、范围、比例及信息告知等关键内容 覆盖国内、国际及地区航班 [2] 座位分类与比例规定 - 航空公司须将经济舱座位分为“免费可选座位”和“预留座位”两大类 [2] - 预留座位分为运行保障性预留和增值服务性预留 运行保障性预留基于安全和服务刚性需求 包括安全员座位、紧急出口限制、特殊旅客保障等 [2] - 增值服务性预留分为权益类预留和付费预留 权益类预留指积分/里程兑换 付费预留仅限国际及地区航班 国内航班不得开展现金选座服务 [2] - 要求国内航班免费可选座位比例最低70% 国际及地区航班免费可选座位比例不低于65% [2] 信息透明与释放时间要求 - 航空公司须在网络购票、值机等环节以显著方式告知旅客免费与预留座位范围、积分/里程兑换标准、付费选座价格及预留座位释放时间等信息 [2] - 明确要求预留座位需明确释放时间 防止“最后一刻”才放座 [2] - 座位图需使用清晰图标区分“免费可选”“会员可选”“线上不可选”“已选座位”等类别 杜绝信息模糊与误导 [2] 行业背景与监管动态 - 此前不少消费者反映在线选座时经济舱前排、靠窗、靠过道等便利舒适的座位常被单独锁定 无法选择或需额外付费/积分兑换 [3] - 2025年11月 江苏省消保委就此开展了专项消费调查 并约谈了东方航空、南方航空、中国国航、海南航空、厦门航空、深圳航空、山东航空、四川航空、春秋航空、吉祥航空等10家航空公司 [3] - 江苏省消保委指出 部分航空公司将本属常规服务范围的座位通过锁定方式进行收费的做法 涉嫌侵害消费者的公平交易权与自主选择权 [3] - 被约谈后 吉祥航空与四川航空均回应称将根据要求开展自查自纠、内部评估及与消保委的对接反馈工作 [3]

航空机场板块市场表现 - 1月29日航空机场板块整体下跌0.49%，表现弱于上证指数（上涨0.16%）和深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内个股普遍下跌，华夏航空领跌，跌幅为1.23%，其次是吉祥航空下跌1.18%，南方航空下跌1.10%[1][3] - 板块内仅少数个股上涨，上海机场涨幅最大为1.14%，厦门空港上涨0.68%，白云机场微涨0.21%[1] 航空机场板块个股交易情况 - 中国东航成交量最大，达188.11万手，成交额10.09亿元，海航控股成交量次之，为305.59万手，成交额5.13亿元[1] - 上海机场成交额6.05亿元，中国国航成交额8.44亿元，南方航空成交额7.68亿元，显示大盘航空股交投活跃[1] - 春秋航空收盘价最高，为55.95元，海航控股收盘价最低，为1.68元[1] 航空机场板块资金流向 - 当日板块整体主力资金净流出2.42亿元，游资资金净流入1170.39万元，散户资金净流入2.3亿元[3] - 个股方面，上海机场主力净流入最多，达2836.78万元，主力净占比4.69%，深圳机场主力净流入2065.29万元，占比13.49%[4] - 中信海直主力资金净流出最多，达3913.10万元，主力净占比-15.85%，吉祥航空主力净流出1644.78万元，占比-6.11%[4] - 上海机场、春秋航空、厦门空港的散户资金呈现净流出，分别为-3943.84万元、-1473.71万元和-710.03万元[4] 相关ETF产品动态 - 航空航天ETF（159227）近五日上涨3.00%，最新份额为21.1亿份，减少了5300.0万份，净申赎-7867.4万元[6] - 通用航空ETF基金（159230）近五日上涨2.17%，市盈率142.49倍，最新份额为5.5亿份，减少了400.0万份，净申赎-555.0万元，估值分位达99.74%[7] - 旅游ETF（562510）近五日下跌4.77%，市盈率高达2806.27倍，最新份额为8.2亿份，增加了1000.0万份，净申赎809.6万元，估值分位为97.31%[7] - 机床ETF（159663）近五日上涨5.24%，市盈率72.50倍，最新份额为1.1亿份，增加了400.0万份，净申赎712.3万元，估值分位达100.00%[7]

航空机场板块市场表现 - 1月28日，航空机场板块整体下跌2.33%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普遍下跌，中国东航领跌，跌幅达5.88%，收盘价为5.44元，南方航空下跌3.58%，收盘价为7.28元，中国国航下跌2.33%，收盘价为8.37元 [1][3] - 少数个股录得上涨，深圳机场上涨1.26%，收盘价为7.25元，厦门空港上涨0.98%，收盘价为17.56元，白云机场上涨0.53%，收盘价为9.56元 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为9948.02万元，同时游资资金净流入2.47亿元，散户资金净流出1.47亿元 [3] - 中国东航获得主力资金净流入2999.82万元，占成交额的1.91%，同时获得游资净流入9828.73万元，占成交额的6.26% [4] - 深圳机场获得主力资金净流入2887.28万元，占成交额的18.89%，为板块内主力净占比最高的个股 [4] - 春秋航空获得主力资金净流入1876.78万元，占成交额的5.57%，同时获得游资净流入3159.19万元，占成交额的9.38% [4] - 部分个股遭遇主力资金净流出，其中中信海直主力净流出2751.64万元，占成交额的12.63%，白云机场主力净流出1793.92万元，占成交额的8.27% [4] 相关ETF产品表现 - 航空航天ETF（159227）近五日下跌2.64%，其最新份额为21.6亿份，增加了5700.0万份，对应净申购金额为8537.9万元 [6] - 通用航空ETF基金（159230）近五日下跌2.52%，其市盈率为140.00倍，估值分位达99.43%，最新份额为5.5亿份，减少了2800.0万份，对应净赎回金额为3940.6万元 [7] - 旅游ETF（562510）近五日下跌4.37%，其市盈率高达2551.92倍，估值分位为96.70%，最新份额为8.1亿份，增加了900.0万份，对应净申购金额为742.2万元 [7]

作为内蒙古航空枢纽核心，呼和浩特机场在2026年冬春航季持续深化"干支联动"战略，其中至哈尔滨、 三亚等旅游热点城市的日均航班量分别达到4至5班，同比实现显著加密。此次投入的宽体机型选用主流 空客A330系列，单机座位数达300余个，相较传统窄体机运力近乎翻倍，海航将宽体机投入呼和浩特航 线，充分印证了南北旅游航线的旺盛市场需求。 冬春季节的旅游市场呈现鲜明的南北双向流动特征，北方游客涌向三亚避寒养生，南方旅客奔赴哈尔滨 体验冰雪乐趣，而呼和浩特机场恰是这一流动趋势的核心中转节点。宽体航班的投入运营，不仅缓解了 传统航线的运力紧张，更通过"经呼飞"中转服务的升级，实现了"一次值机、一次托运"的便捷体验，旅 客在哈尔滨或三亚始发站即可完成全程行李托运，中转呼和浩特时无需二次安检，极大提升了出行效 率。站在冬春旅游旺季的起点，呼和浩特机场以宽体航班运营为契机，持续完善航空+旅游融合发展模 式，加密热点旅游航线，优化中转服务流程，让这条跨越冰雪与暖阳的空中长廊，激发呼和浩特机场区 域发展的新动力。（编辑：张薇，校对：李季威，审核：韩磊） 中国民航网 通讯员王聚鹏 报道：随着2026年冬春航季的运行，近日，呼和浩特机 ...

文章核心观点 文化和旅游部与中国民航局联合推动“民航+文旅”深度融合，目标是到2027年实现更深层次、更大范围、更高质量的融合[7] 行业正通过将文化元素融入机场与客舱、创新低空旅游及研学产品、优化供需服务联动等方式，丰富旅客体验，将机场“流量”转化为文旅“留量”，创造新的经济增长点[9][13] 机场与客舱体验升级 - 多地机场转型为“文化会客厅”，通过展览、市集展示地域文化，例如杭州萧山国际机场展示萧山花边等非遗作品，西安咸阳国际机场T5航站楼内设有在地文物展示博物馆陈列百余件珍品，青岛胶东国际机场举办新年福利市集提供非遗体验[7] - 多家航空公司推出主题彩绘飞机，将航班变为“空中打卡地”，例如东航的“国博号”绘有文物图案，国航的“冬奥冰雪号”，海航的“雪王号”等[8] 南航在2025年第十五届全国运动会期间推出主题航班，提供定制广播词和主题餐饮[8] - 主题航班为旅客提供独特体验和纪念品，例如“国博号”首航旅客可获得联名纪念登机牌、明信片等伴手礼[8] 新兴航空文旅业态 - 航空主题研学游受到欢迎，扬州泰州国际机场、郑州新郑国际机场等已推出航空科普类研学产品，未来有望应用VR/AR技术并拓展至成人团队建设等领域[10] - 低空旅游市场快速发展，已形成观光游览、运动体验、研学科普等业态，例如北京八达岭长城直升机观光、海南万宁高空跳伞、沈阳法库“冰钓+低空观光”联票等[10][11] - 无人机表演成为低空文旅新的增长点，例如重庆跨年夜无人机编队表演[10] 伴随技术突破和运营成本降低，低空文旅正步入规模化、成熟化发展阶段[12] 供需互动与产业协同 - 航司与机场在旅游旺季推出针对性服务以刺激需求，例如东航在冰雪旅游旺季新增航线、加密班次并提供雪具免费托运，南航在哈尔滨机场提供热饮等暖心服务，呼和浩特白塔国际机场联合航司及文旅部门推出“持登机牌享景区优惠”及“机票+滑雪票”套餐[13] - 行业通过供给优化与业态创新构建融合生态，核心逻辑是以需求牵引供给、供给创造需求，旨在实现消费扩容、产业升级与价值提升[13] - 中国民航旅客运输量基础庞大，2025年全年达7.7亿人次，为将旅客转化为游客提供了巨大的潜力[9]

文章核心观点 - 辽宁方大集团及其创始人方威通过“财散人聚”的经营哲学，以高额现金奖励、实物福利和保障员工利益为核心手段，成功激励员工、扭亏为盈并实现企业跨越式发展 [6][7][61] 方大集团的员工激励措施 - 近十年来累计向员工发放现金红包近40亿元，“现金墙”已成为公司年度传统 [6] - 2021年接手海航后，3个月内结清所有员工欠薪，并向6万多名员工每人发放5000元红包，总计超3亿元 [11] - 2020年斥资5.5亿元，为旗下方大九钢4116名员工发放汽车，每辆价值约10万元，并为车辆承担5年保险及车船使用税 [14][15] - 在2015年钢铁行业寒冬期，承诺并执行“三个不减”：不减员、不减薪、不减福利 [18] 海航控股的业绩扭转与经营策略 - 2025年前三季度，海航控股实现归母净利润28.45亿元，同比增长30.93%，在A股七大上市航司中盈利排名第一 [12][13] - 公司从2020年破产重整前巨亏687亿元，成功扭亏为盈 [43] - 经营策略一：聚焦国际航线，2025年上半年国际客运量达194万人次，同比大增67.62%，计划运营国际及地区航线70余条 [45] - 经营策略二：客货并举，2025年前三季度国际货邮载运率达77.59%，货邮运收入吨公里大幅增长55% [46] - 经营策略三：严控成本，通过日成本管理系统等措施，累计实现降本创效超170亿元 [47][49] - 具体降本案例：为飞机穿“翼衣”保温，年省除冰液2.5万升，节约成本超70万元；发动机实现属地化维修，单次节省成本570万元以上 [48] 方威的个人背景与商业扩张 - 方威出生于1973年，早年随父亲收购废旧钢铁，后通过接手抵债铁矿并在市场回暖后发家 [23][26][27] - 2002年收购经营不善的国企抚顺炭素厂，并成功扭亏为盈，使其年产石墨电极3.5万吨，80%出口 [28][30] - 2006年至2010年间，先后收购并改造多家国企，包括海龙科技（方大炭素）、长力股份（方大特钢）和*ST锦化（方大化工），被称为“国企猎人” [35] - 收购企业改造成效显著：方大化工次年即盈利；方大特钢成为最大弹簧扁钢生产基地及国家4A级景区；方大炭素成为世界第一大炭素联合企业 [37] 方大集团的整体规模与前景 - 集团业务涵盖炭素、钢铁、医药、商业、航空五大板块，旗下拥有方大炭素、方大特钢、东北制药、中兴商业、海航控股五家上市公司 [58] - 员工总数近13万人，总资产超4000亿元 [59] - 方威个人财富从2024年的405亿元增长至2025年的525亿元，在东北三省企业家中排名第一 [6] - 海南自贸港于2025年12月18日封关运作，为扎根海南的海航带来长期发展机遇 [55]

航空机场板块市场表现 - 1月27日，航空机场板块整体下跌0.82%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普遍下跌，春秋航空领跌，跌幅为1.93%，收盘价57.01元 [1][3] - 板块中仅厦门空港和深圳机场录得上涨，涨幅分别为0.58%和0.14% [1] 航空机场板块个股交易情况 - 中国东航成交量最大，为127.78万手，成交额7.43亿元 [1] - 海航控股成交量次之，为293.48万手，成交额4.96亿元 [3] - 中国国航成交额最高，达6.44亿元，但股价下跌1.15% [1][3] - 春秋航空成交额2.85亿元，成交量4.94万手 [3] 航空机场板块资金流向 - 当日板块整体主力资金净流出5359.65万元，游资资金净流入9981.97万元，散户资金净流出4622.32万元 [3] - 中国国航主力资金净流出最多，达4169.38万元，主力净占比-6.47% [4] - 深圳机场获得主力资金净流入最多，为2526.52万元，主力净占比21.15% [4] - 上海机场获得游资净流入最多，为4973.93万元，游资净占比8.74% [4] 相关ETF产品表现 - 航空航天ETF（159227）近五日上涨6.64%，最新份额为21.1亿份，增加了1.2亿份，净申购1.9亿元 [6] - 通用航空ETF基金（159230）近五日上涨5.15%，市盈率147.86倍，但最新份额减少1000.0万份至5.8亿份，净赎回1426.8万元，估值分位达99.96% [7] - 旅游ETF（562510）近五日下跌1.79%，市盈率高达2581.37倍，最新份额增加1300.0万份至8.0亿份，净申购1082.8万元，估值分位96.85% [7] - 机床ETF（159663）近五日上涨3.98%，市盈率71.79倍，最新份额增加100.0万份至1.0亿份，净申购177.8万元，估值分位达100.00% [7]

行业总体概览 - 近五年教育行业融资呈现“L型”走势 2021年为行业高光时刻 融资事件达241起 金额超200亿元 随后经历连续三年深度回调 至2024年触底 融资事件49起 金额10.3亿元 [1] - 2025年行业出现“量跌价升”的拐点 融资事件数量微跌至46起 但融资总金额逆势反弹至18.17亿元 同比大增近80% 表明行业进入“提质增效”新阶段 资金高度集中于少数优质资产 [1][2] 月度融资情况 - 2025年6月因天羽飞训的巨额并购案成为全年金额最高点 单月融资超8亿元 [4] - 2025年4月是全年最活跃月份 发生8起融资事件 [4] - 上半年融资活动略显集中 下半年除8月、10月和12月有小幅反弹外 整体保持平稳 [4] 融资轮次分布 - 2025年天使轮（含种子轮）占比高达56.5% 共26起 较2024年的34.7%显著提升 显示行业正处于新一轮创业孵化期 [6] - A轮（含Pre-A）占比约30% 保持稳健 [6] - 中期（B轮）以后项目极少 战略投资和并购合计占比不足10% 表明成熟期企业面临较大退出或转型压力 [6] 融资地域分布 - 北京是绝对的教育创投中心 全年发生9起融资 [9] - 上海和广东并列第二 各发生6起融资 [9] - 浙江（5起）和江苏（4起）紧随其后 显示长三角地区创新活力 [9] - 二线省市如湖北、四川、湖南等各有2起左右 资源再次向一线城市和经济发达地区集中 地域下沉趋势放缓 [9] 融资体量分布 - 千万级融资是绝对主流 共发生20起 占比近45% [12] - 百万级融资12起 主要集中在早期天使轮项目 [12] - 亿级及以上大额融资达到5起 数量虽少但对全年总金额贡献巨大 显示资本对极少数头部项目的“重注”策略 [12] 头部融资事件 - 前五大融资事件合计总额约14.3亿元 占全年总额的近八成 [15] - 天羽飞训（航空训练服务）被海航控股以7.99亿人民币收购 为全年最大单笔交易 [16] - 酷渲科技（企业培训服务平台）被北森云以1.8亿人民币收购 [16] - 畅享世界（艺术培训智能服务商）获700万美元天使轮融资 [16] - 子府儒林教育（留学项目机构）获数千万人民币天使轮融资 [16] - 领贤教育（综合性教育机构）获2000万人民币天使轮融资 [16] 细分领域表现 - 职业教育是2025年“吸金王” 全年发生18起融资 金额达9.49亿元 在数量和金额上均占据半壁江山 [17] - 企业服务（含教育信息化）位列第二 发生11起融资 金额2.77亿元 但金额较2024年有所回落 [17] - 素质教育（4起）、早幼教（2起）和语言培训（3起）事件数不多 但早幼教领域出现单笔大额融资 显示AI+儿童教育方向潜力 [17] - K12教育仅有3起小额融资 彻底边缘化 [17] 行业趋势与信号 - “大水漫灌”时代终结 “精准滴灌”与“存量整合”成为新常态 [19] - 职业教育强势崛起验证“顺势而为”的重要性 [19] - 早期天使轮高占比预示新一代教育创业者正利用AI等新技术重构学习场景 [19] - 具备硬核技术壁垒和清晰商业闭环的项目将更受资本青睐 [19]

事件背景 - 2026年1月26日下午，外交部领事司发布提醒，建议中国公民春节期间避免前往日本 [1][8] - 基于外交部的出行提醒，海南航空于2026年1月26日晚间发布了针对日本航线的客票特殊处置方案，旨在协助受影响旅客安排出行 [1][8] 政策适用范围 - 适用客票变更或退票申请的起始时间为2026年1月26日0时（含）以后，且以取消订座时间为准 [1][8] - 适用客票需在2026年1月26日12时（含）前，使用880国际票证填开或换开，包括积分兑换的客票 [1][8] - 适用航班的旅行日期需在2026年3月29日（含）至2026年10月24日（含）之间，且为海南航空实际承运的日本进出港航班 [1][8] 客票变更规定 - 在客票有效期内，首次变更至相同航程、相同舱等的海南航空实际承运航班，可免收变更费 [2][9] - 首次变更仍需收取子舱位差价及淡旺季差价 [2][9] - 首次变更后的再次变更，需按照客票原有使用条件办理 [2][9] 客票退票规定 - 在客票有效期内，旅客可至原购票地办理全部未使用航段的退票，免收退票费 [3][12] - 若客票已按本通知原则办理过变更，则后续申请退票需按客票原有使用条件办理 [3][12] 变更与退票操作前提 - 无论是申请变更还是退票，均须在航班计划出港时间前取消已定妥的座位 [4][13] 其他规定 - 不符合上述适用条件的客票，一律按客票原有使用条件办理 [5][14] - 本特殊处置方案自2026年1月26日18:00起生效 [5][14] - 在本通知生效前已办理完退票或变更业务的客票，不适用本政策 [5][14]

市场与行业表现概览 - 2026年1月27日，上证综指收盘4132.61点，下跌0.09%，沪深300指数收盘4706.96点，上涨0.10% [1] - 前两交易周（2026.01.12-2026.01.23），社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31个行业中排名第8，跑赢沪深300指数5.97个百分点 [2][9] - 同期，社会服务子板块中专业服务上涨7.65%，酒店餐饮上涨4.75%，旅游及景区上涨4.18%，教育上涨0.59%，旅游零售下跌2.57% [9] - 1月12日至1月18日，全国民航执行客运航班量105,156架次，环比增长2.84%，为2019年同期水平的106.39%，其中国际航班量12,939架次，恢复至2019年的89.22% [9] 策略研究：中长级主题投资系统 - 报告构建了A股主题投资“量–价–讨论度”三维热度评价体系，旨在实现“主题—龙头股池—基金映射”的立体输出，用于中长级主题轮动跟踪与配置落地 [2][5] - 该体系以成交额占比历史分位数刻画资金活跃度（量），以阶段涨跌幅历史分位数刻画趋势强度（价），并引入新闻综合指数衡量舆论扩散与市场共识（讨论度） [5] - 高热度区间对应“量价共振+舆情扩散”的强化阶段，但伴随拥挤度上升与短期波动放大风险；中等热度区间通常量价匹配更佳、趋势延续性更强，更适合中段跟踪与结构性参与 [6] - 通过将主题信号下沉至个股与基金层面，生成“主题—龙头股池”矩阵，并筛选可作为主题配置载体的ETF或主动基金，形成“主题—龙头—基金”的配置闭环 [6] - 沿主线主题向同产业链、同板块扩散挖掘候选主题，再用量价形态进行二次筛选，重点关注低位抬升、放量突破、回踩企稳、主升加速四类结构以捕捉补涨机会 [6] 社会服务行业：消费稳步增长，政策持续激励 - 2025年全年社会消费品零售总额达50.12万亿元，同比增长3.7%，其中城镇增长3.6%，乡村增长4.1% [10] - 2025年全年商品零售额同比增长3.8%，餐饮收入同比增长3.2%，服务零售额同比增长5.5%，休闲服务、旅游咨询租赁服务类、交通出行类增长较快 [10] - 2025年12月单月，社零总额、商品零售额、餐饮收入分别同比增长0.9%、0.7%、2.2% [10] - 2025年全年居民人均可支配收入43,377元，实际同比增长5.0%，人均消费支出29,476元，实际同比增长4.4% [10] - 财政部等五部门通知，将在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店，以进一步便利进境旅客免税购物、支持提振消费 [10] - 报告维持社会服务行业“强于大市”评级，建议关注出行链、连锁酒店、人力资源服务、免税、餐饮、会展及演艺演出等细分领域的相关公司 [12] 交通运输行业：物流稳健增长，新业态加速发展 - 2025年全年邮政行业寄递业务量完成2,165.1亿件，同比增长11.8%，其中快递业务量完成1,989.5亿件，同比增长13.6% [14][15] - 2025年12月，快递业务量同比上升2.30%，快递业务收入同比上升0.70% [16] - 2026年春运民航经济舱预售均价整体呈现“同比小幅回落、较2019年抬升”的结构性特征 [3][14][15] - 宁波材料所自主研发的500kg级倾转双旋翼无人机T500首飞成功，标志着我国在中大型倾转旋翼eVTOL的总体集成、飞控与动力系统工程化能力取得实质进展 [3][14][15] - 受欧美地缘风险打击需求影响，中国出口集装箱运输市场表现疲软，多数远洋航线即期运价下跌 [3][14][15] - 曹操出行宣布计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营，推动出行行业智能化升级 [3][14][15] - 报告推荐关注快递物流、航空运输、低空经济、油运、设备出口及公路铁路等细分领域的投资机会，并列出相关公司建议 [17]