黄金市场表现 - 现货黄金价格因美国信贷市场风险事件推升避险情绪及美联储降息预期增强而连续4日创历史新高 单日暴涨115美元至每盎司4300美元以上 [1] 比特币市场表现与动态 - 比特币价格走势未显现避险属性 更贴合美股科技股 价格跌破11万美元关口 延续上周末的下跌行情 [1] - 过去24小时比特币市场爆仓金额达7亿美元 涉及超过20万人 市场恐慌指数跌至22 处于极度恐慌区间 [1] - 比特币现货ETF在10月16日总净流出5.36亿美元 12支ETF均无净流入 其中Ark Invest和21Shares的ARKB流出最多 [1] 比特币市场分析与预测 - 摩根大通分析指出此次加密市场回调及大规模平仓主要由加密原生投资者推动 而非机构或散户ETF持有者 [1] - Glassnode报告指出若比特币价格未能回升至11.71万美元上方 市场可能进一步收缩 历史上此区间失守常预示中长期回调 [1] - 近期比特币长期持有者获利了结活动增加 可能显示市场需求出现枯竭迹象 [1] - 技术分析显示比特币已跌破前期震荡箱体 短期仍处于下降趋势中 短线关注100800美元关口的支撑 [3] 机构对比特币及稳定币的观点 - 部分主权国家开始关注比特币 甚至考虑将其作为资产储备 [2] - 桥水基金创始人达利欧认为比特币存在缺点 预计各国央行不会持有 [2] - 达利欧指出稳定币并非优质财富储存手段 因其本质是可兑换对应货币但无利息 从财务角度不如持有生息法币资产 [2] - 稳定币的优势在于全球通用、便于交易清算 适合不在乎利息的持有者 [2] - 对于稳定币能否解决美债问题 达利欧认为若稳定币买家本身持有美债 实质是美债在不同口袋间转移 能否新增美债需求仍需观察 [2]

德意志银行信贷状况 - 德意志银行表示其贷款账簿未出现任何信用恶化迹象 [1] - 该行首席执行官称目前没有恶化 对自身的信贷组合非常有信心 [1] - 该行认为经济放缓或衰退可能改变现状 但目前完全不在议题之列 [1] 行业风险事件 - 汽车贷款公司Tricolor Holdings倒闭导致部分相关债务遭遇接近全额减记 [1] - 汽车零部件供应商First Brands Group破产 欠下华尔街一些大型机构超过100亿美元 [1] - 私人信贷的迅速扩张进一步放大了市场担忧 [1] 同业风险警示 - 摩根大通首席执行官表示 当经济转向恶化时 损失可能比往常更惨重 [1] - 摩根大通首席执行官警示 当看到一只蟑螂时可能还有更多 所有人都应对此保持警觉 [1]

文章核心观点 - 华尔街分析师对美国企业利润展望变得乐观，尤其是科技巨头和AI算力产业链公司，这为美股持续创新高提供了强劲的业绩驱动力 [1] - 史无前例的AI投资热潮驱动的AI算力长期牛市叙事，是推动美股及全球股市创新高的核心逻辑，且此行情仍未完结 [2] - 衡量华尔街分析师盈利预期的标普500净盈利修正指数自5月的低点-7.8%连续五个月大幅走高，并在8月转为正值，显示市场看涨情绪火热 [2][3] - 分析师预测未来几个季度盈利可能实现两位数增长，主要由科技巨头贡献，结合AI热潮和美联储降息预期，牛市有望持续相当长时间 [4] - 华尔街多家机构上调标普500指数年末目标，最高看至9000点，预期AI技术将推动企业盈利和估值双重提升 [9][10] 分析师预期与市场情绪 - 华尔街分析师本月普遍忙于上调美国企业利润预期，尤其是AI算力领军者与科技巨头 [2] - 由Yardeni Research追踪的“净上调占总业绩预期变动之比”指标升至四年以来最高 [2] - 标普500指数的净盈利修正指数在10月上升了0.6个百分点，自5月的-7.8%（28个月最低点）以来已连续五个月大幅走高 [2] - NERI在8月转为正值，为近一年以来首次，反映分析师对科技板块利润增长动能的信心增强 [3] - NERI自5月以来的五个月飙升趋势是自2020年12月以来最大程度改善，在历史可比走势中位列前3% [3] - 历史数据显示，如此迅速的反转之后往往伴随至少12个月的正向盈利修正，通常支撑股市进一步牛市 [3] - 华尔街分析师正在大幅上调全市场利润预期，11个板块中有7个板块的上调数量多于下调，为自2024年8月以来最多 [8] - 科技、金融、通信服务和医疗保健板块的NERI读数领跑，分别为12.4%、11.4%、11.2%和5.6% [8] 企业盈利表现 - 今年以来的业绩超预期势头有望延续，推动美股持续创新高 [1] - 已披露业绩的美股上市公司中约82%利润超出华尔街预期，略好于长期平均水平 [8] - 华尔街最大规模的商业银行盈利普遍超出预期，驱动摩根大通、高盛、美国银行和摩根士丹利利润强劲增长 [8] - 标普500指数第三季度利润增长预计较第一季度的近14%放缓至7.2%，但科技板块高达21%的增长预期强劲支撑整体数据 [7] - 科技板块由七大科技巨头以及AI算力基础设施领军者们所主导 [7] AI投资热潮与算力需求 - AI投资热潮仍处于“开场阶段”，AI应用在企业部署中已带来生产率与经营效率提升 [2] - 实现AI提升需要庞大的AI算力基础设施 [2] - 生成式AI应用与AI智能体所主导的推理端带来的AI算力需求巨大，有望推动AI算力基础设施市场呈指数级别增长 [7] - AI推理系统被英伟达视为未来营收的最大规模来源 [7] - 全球DRAM和NAND系列高性能存储产品价格大涨，强化了AI算力基础设施板块的长期牛市叙事 [7] - 云计算巨头甲骨文拥有4550亿美元的合同储备，AI初创公司OpenAI达成了超过1万亿美元的AI算力基础设施交易 [7] 指数表现与机构预测 - 在科技巨头和AI算力领军者股价涨势与强劲业绩带领下，标普500指数及MSCI全球指数自4月以来大幅上攻并不断创历史新高 [6] - 德意志银行统计显示，标普500指数在财报季期间历史上有高达75%的时间会上涨，中位数涨幅为2% [8] - 德意志银行将标普500指数年末目标上调至7000点，美国银行、巴克莱及富国银行同行也普遍预期指数上涨至7000点 [9] - Evercore ISI分析师预计在AI技术推动下，标普500指数到2026年底将攀升至7750点，潜在涨幅约20% [9] - 更激进的预测认为，若出现“AI驱动的资产泡沫”，标普500指数甚至可能攀升至9000点 [10]

加密货币市场表现 - 10月17日加密货币市场全线跳水，比特币下跌2.5%至108,113美元，此前一度突破126,000美元 [1] - 以太坊下跌2.78%至3,889美元，瑞波币下跌3.25%至2.334美元，狗狗币下跌4.33%至0.1878美元 [2][4] - SOL下跌4.05%至185美元，BNB下跌4.51%至1,127美元 [2] - 比特币持仓量为727.5亿美元，24小时增长0.9%，以太坊持仓量为453.5亿美元，24小时下降2.4% [2] - SOL持仓量96.1亿美元下降5.3%，XRP持仓量38.4亿美元下降5.3%，BNB持仓量19.7亿美元下降5.3% [2] 市场清算情况 - 近24小时全球共有超20万人爆仓，爆仓总金额为7.18亿美元 [4] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-ETH，价值2,042.74万美元 [4] - 24小时内多单爆仓5.3亿美元，空单爆仓1.9亿美元 [5] - 12小时内多单爆仓1.2亿美元，空单爆仓4,441万美元 [5] - 4小时内多单爆仓1,045.9万美元，空单爆仓850.8万美元 [5] - 1小时内多单爆仓571.1万美元，空单爆仓136.8万美元 [5] 宏观经济背景 - 美国地区性银行接连陷入信贷欺诈事件，加剧投资者对信贷市场的担忧 [6] - 美股地区银行指数收跌6.2%，费城银行指数收跌3.6% [6] - Zions Bancorp股价收跌13.14%，Western Alliance下跌10.8%，第一公民银行股份跌超6% [6] - 美国参议院第十次否决临时拨款法案，导致美国政府"停摆"持续 [6] - 市场预期美联储10月降息概率达100%，降息25个基点的概率为96.3% [7] - 美联储理事米兰表示美联储应该降息50个基点，但预计实际将降25个基点 [7] - 美联储理事沃勒表示可先降息25个基点观察市场反应，中性利率比目前低约100至125个基点 [7] 经济数据与展望 - 美联储褐皮书显示经济活动总体变化不大，三个地区报告小幅至温和增长，五个地区无变化，四个地区略有放缓 [8] - 多数报告指出关税提高和整体需求疲软导致形势充满挑战，农业、能源和运输活动普遍下降 [8] - 未来经济增长前景因地区和行业而异，多数预计不确定性加剧将拖累经济活动 [8] - 近几周就业水平基本保持稳定，劳动力需求普遍低迷，价格进一步上涨 [8] - 多个地区报告投入成本增长速度加快，特别是关税导致的进口成本上升 [8]

加密货币市场表现 - 10月17日加密货币市场全线跳水，比特币下跌2.5%至108,113美元，此前一度突破126,000美元 [1] - 以太坊下跌2.78%至3,889美元，瑞波币下跌3.25%至2.334美元，狗狗币下跌4.33%至0.1878美元，SUI币下跌6.81% [2][4] - 比特币持仓量为727.5亿美元，24小时增长0.9%，以太坊持仓量为453.5亿美元，24小时下降2.4% [2] - Solana下跌4.05%至185美元，持仓量96.1亿美元下降5.3%，XRP持仓量38.4亿美元下降5.3%，BNB下跌4.51%至1127美元，持仓量19.7亿美元下降5.3% [2] 市场清算情况 - 近24小时全球共有超20万人爆仓，爆仓总金额为7.18亿美元 [4] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-ETH，价值2042.74万美元 [4] - 24小时内多单爆仓5.3亿美元，空单爆仓1.9亿美元，12小时内多单爆仓1.2亿美元，空单爆仓4441万美元 [5] - 4小时内多单爆仓1045.9万美元，空单爆仓850.8万美元，1小时内多单爆仓571.1万美元，空单爆仓136.8万美元 [5] 宏观经济背景 - 美国地区性银行接连陷入信贷欺诈事件，加剧投资者对信贷市场的担忧，推动避险情绪 [6] - 美股地区银行指数收跌6.2%，费城银行指数收跌3.6%，Zions Bancorp股价收跌13.14%，Western Alliance下跌10.8% [6] - 美国参议院第十次否决临时拨款法案，导致美国政府"停摆"持续，进一步打击市场风险偏好 [6] - 美联储10月降息概率达100%，降息25个基点的概率为96.3%，降息50个基点概率为3.7% [7] - 美联储理事米兰表示应降息50个基点，但预计实际降25个基点，沃勒表示可先降息25个基点观察市场反应 [7] 经济数据与展望 - 美联储褐皮书显示经济活动总体变化不大，三个地区报告小幅至温和增长，五个地区无变化，四个地区略有放缓 [8] - 多数报告指出关税提高和整体需求疲软导致形势充满挑战，农业、能源和运输活动普遍下降 [8] - 近几周就业水平基本保持稳定，劳动力需求普遍低迷，价格进一步上涨，投入成本增长速度加快 [8] - 部分受访者预期未来6至12个月需求将回升，但多数仍预计不确定性加剧将拖累经济活动 [8]

加密货币市场行情 - 10月17日加密货币市场全线跳水，比特币下跌2.5%至108,113美元，此前一度突破126,000美元 [1] - 以太坊下跌2.78%至3,889美元，瑞波币下跌3.25%至2.334美元，狗狗币下跌4.33%至0.1878美元，SUI币下跌6.81%至2.494美元 [2][3] - 近24小时全球共有超20万人爆仓，爆仓总金额为7.18亿美元，其中最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-ETH，价值2042.74万美元 [3] 主要加密货币持仓与价格变动 - 比特币持仓量727.5亿美元，24小时增长0.9%，价格108,113美元，24小时变化-2.5% [2] - 以太坊持仓量453.5亿美元，24小时减少2.4%，价格3,889美元，24小时变化-2.78% [2] - 瑞波币持仓量38.4亿美元，24小时减少5.3%，价格2.334美元，24小时变化-3.25% [2] 市场爆仓数据 - 24小时内多单爆仓5.3亿美元，空单爆仓1.9亿美元，总爆仓金额7.2亿美元 [4] - 12小时内多单爆仓1.2亿美元，空单爆仓4441万美元，总爆仓金额1.6亿美元 [4] - 4小时内多单爆仓1045.9万美元，空单爆仓850.8万美元，总爆仓金额1896.7万美元 [4] 宏观经济与市场背景 - 美国地区性银行接连陷入信贷欺诈事件，加剧投资者对信贷市场的担忧，推动避险情绪上升 [5] - 10月16日美股地区银行指数收跌6.2%，费城银行指数收跌3.6%，Zions Bancorp股价收跌13.14%，Western Alliance下跌10.8% [5] - 美国参议院第十次否决临时拨款法案，导致美国政府"停摆"持续，进一步打击市场风险偏好 [5] 美联储政策预期 - 市场预期美联储10月降息概率达100%，降息25个基点的概率为96.3%，降息50个基点概率为3.7% [5] - 美联储理事米兰表示应降息50个基点，但预计实际降息25个基点，近期长期收益率下降表明市场认为降息正确 [6] - 美联储理事沃勒表示可先降息25个基点观察市场反应，中性利率比目前联邦基金利率低约100至125个基点 [6]

文章核心观点 - 美国区域性银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp因涉及不良商业抵押贷款投资基金的欺诈而蒙受损失 尽管损失金额相对较小 但引发了市场对银行业信贷质量的广泛担忧 并导致区域性银行板块及整个银行业出现剧烈抛售 市场反应如此剧烈 部分源于对2023年银行危机的惨痛记忆 投资者正以“先卖出 后提问”的心态审视银行股 尤其是区域性银行 [1][3][6][8] 事件导火索与直接损失 - 事件直接导火索是Zions和Western Alliance披露遭遇关联的贷款欺诈指控 两家银行向与Andrew Stupin和Gerald Marcil等人有关的投资基金提供了贷款 用于收购不良商业抵押贷款 [4][5] - Zions Bancorp全资子公司California Bank & Trust向相关借款人提供了6000万美元贷款 并因此计提了5000万美元的坏账拨备 调查发现许多票据和相关抵押房产被转移到了其他实体 Western Alliance也表示向同一批借款人发放了贷款 [5] - 借款方代表律师Brandon Tran回应称 相关指控“毫无根据”并歪曲事实 相信其客户将完全洗脱罪名 [5] 市场剧烈反应与抛售 - 受此消息影响 标普区域性银行精选行业指数周四暴跌6.3% 创下数月来最差单日表现 Zions股价重挫13% Western Alliance股价下跌11% [1] - 恐慌情绪迅速蔓延至整个银行业板块 74家美国大型银行的总市值在一天之内抹去了超过1000亿美元 大型银行亦未能幸免 花旗集团和美国银行股价均下跌超过3% [1][7] - 市场反应剧烈的原因之一是近期一系列负面信贷事件的铺垫 包括次级汽车贷款机构Tricolor Holdings申请破产 以及欠下华尔街巨头逾100亿美元的汽车零部件供应商First Brands Group倒闭 [6] 投资者情绪与行业担忧 - 投资者情绪紧张 采取“先卖出 后提问”的策略 摩根大通分析师指出 银行业是一个投资者倾向于“先卖出 后提问”的领域 市场情绪的快速恶化正成为比银行资产负债表本身更大的担忧 [3][6] - 富国银行董事总经理Mike Mayo表示 在信贷市场繁荣时期犯错的余地不多 好光景正是坏账滋生的时候 因此谨慎情绪战胜了乐观主义 [6] - 市场担忧此次事件可能只是冰山一角 呼应了摩根大通首席执行官Jamie Dimon日前的“蟑螂”警告 即“当你看到一只蟑螂时 可能还有更多” [3] 与2023年银行危机的关联记忆 - 市场剧烈反应很大程度上源于对2023年银行危机的惨痛记忆 那场始于硅谷银行倒闭的危机曾席卷整个美国银行业 在投资者脑海中记忆犹新 [8] - 策略师指出 在本周关于Zions和Western Alliance的消息之后 信贷质量问题将是投资者关注银行股的头等大事 [8] - 有分析师认为现在就断定这是又一个“SVB时刻”为时过早 但考虑到那场灾难的严重性 银行股投资者对任何带有类似气息的情况保持警惕是完全可以理解的 [8] 银行间差异与未来关注点 - 大型银行和区域性银行在抵御风险能力上存在差异 富国银行董事总经理Mayo表示 最大的银行拥有很好的多元化能力来吸收这类问题 而小银行的容错空间更小 [9] - 未来几周 随着区域性银行陆续发布财报 投资者将对其信贷质量和拨备金数据进行“地毯式”审视 任何意外都可能再次引发市场的剧烈波动 [9] 其他已披露的信贷损失 - 多家大型银行披露受到近期高调破产案的冲击 摩根大通和Fifth Third Bancorp披露与Tricolor相关的合计损失达数亿美元 Jefferies Financial Group披露了对First Brands的敞口 其中摩根大通因Tricolor损失1.7亿美元 [7]

美国区域银行信贷风险事件 - 美国区域性银行Zions Bancorp因加利福尼亚分部的两笔贷款出现意外亏损，计提5000万美元坏账拨备，导致股价单日暴跌13% [3][11] - 另一家区域性银行Western Alliance对一名借款人提起欺诈诉讼以追回约1亿美元，导致股价下跌10.8% [3][14] - 区域银行指数下跌6.3%，更广泛的KBW纳斯达克银行指数下跌3.6%，两者均创下自4月以来最差单日表现 [1] 金融市场连锁反应 - 美国三大指数集体走软，标普500指数金融板块领跌，跌幅为2.75% [1] - 对First Brands存在风险敞口的投行Jefferies股价重挫11%，自10月以来累计下跌约23% [20] - 银行股暴跌创下自4月关税政策重创市场以来最糟糕的一天，表明华尔街处于高度紧张状态 [10] 避险资产价格变动 - 美国国债价格全线飙升，两年期国债收益率跌至2022年9月以来最低水平，10年期美债收益率下跌6.9个基点至3.976% [4] - 金价连续第四个交易日创新高，一度触及每盎司4380美元，今年迄今累计上涨逾60% [7] - 此次美债上涨让人联想起2023年3月硅谷银行危机和2024年1月底纽约一家小型银行股价暴跌引发的类似国债冲高事件 [6] 行业评论与担忧 - 摩根大通首席执行官戴蒙提出“蟑螂论”，警告在Tricolor和First Brands破产后可能还有更多公司倒闭 [18] - NDFI目前占大型银行发放的所有商业和工业贷款的33%左右，其领域的欺诈和破产问题加剧了投资者对银行风险敞口的担忧 [14][16] - 高盛集团总裁John Waldron担忧次级贷款领域的早期疲软迹象是否预示着经济正陷入双速增长的困境 [22]

文章核心观点 - 两家美国地区银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp披露涉及欺诈的贷款问题 引发市场对美国地区银行信贷质量的广泛担忧 导致地区银行股及金融板块大幅下跌 [1][3] - 市场担忧个别银行的贷款欺诈和坏账问题可能预示更大范围的信用危机正在酝酿 尽管部分分析师认为风险仍属个别事件 [1][18][21] 市场反应 - 美股地区银行指数周四一度暴跌近7% 最终收跌6.2% 费城银行指数收跌3.6% [1][3] - Zions Bancorp股价收跌13.14% Western Alliance Bancorp股价重挫超过10.83% [4] - 多家地区银行成分股股价大幅下跌 哥伦比亚银行股份系统公司收跌7.92% 加利福尼亚州银行收跌7.8% 其他多家银行跌幅至少7% [6] - 标普500指数11个板块全线下跌 金融板块一度重挫2.65% 能源和可选消费板块至多跌1.6% [6] - 大型银行跌幅相对温和 摩根大通收跌2.34% 美国银行跌幅为3.55% [7] - 另类资产管理机构股价受波及 Blue Owl Capital股价跌超7% Ares Management跌6.55% 黑石下跌逾3.6% Apollo Global Management跌超5.3% 凯雷集团下滑逾4% [7] - 对First Brands有风险敞口的投行Jefferies股价收跌10.62% 10月以来已累计下跌约23% 有望创下自2020年3月新冠疫情爆发以来最糟糕的单月表现 [1][7] 贷款欺诈事件详情 - Zions Bancorp全资子公司加州银行与信托在圣地亚哥承销的一笔贷款计提了5000万美元的核销 相关损失将体现在第三季度财报中 [4][10] - Zions银行涉及的两笔贷款始于2016年和2017年 总额超过6000万美元 属于循环授信贷款 用于帮助借款人收购困境商业抵押贷款 [10] - 银行调查后发现 许多票据及其对应的不动产已被转移至其他实体名下 而且这些房产已被查封或即将进入法拍程序 [11] - Zions的内部调查是因Western Alliance早在8月就对同一批借款人提起诉讼而展开的 [12] - Western Alliance向同一投资团体提供的贷款未偿余额为9860万美元 资金用途为发放或购买抵押贷款 [13] - 借款人涉嫌伪造产权保险文件 通过隐瞒已有的优先抵押权来误导银行 并转移原本用于作为附加抵押的银行账户资金 截至8月18日该账户余额仅为1000多美元 远低于协议要求的月均200万美元 [13] 相关破产事件影响 - 市场对银行健康状况的担忧始于两家汽车相关公司的破产事件 First Brands与Tricolor Holdings [16] - 汽车零部件制造商First Brands上月宣布破产 其创始人Patrick James已辞去CEO职务 公司正面临美国司法部的刑事调查 [17] - 摩根大通与Fifth Third Bancorp因Tricolor事件共计录得数亿美元损失 [17] - Jefferies管理的对冲基金对与First Brands有关的公司有7.15亿美元债权 瑞银则曝出5亿美元的相关风险敞口 [17] - Western Alliance也持有对First Brands的风险敞口 但表示此事不会影响其2025年业绩展望 [14] 分析师观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙发出预警 称"看到一只蟑螂 可能还有更多 大家都应该提高警惕" [18] - Stephens Inc分析师认为 一些银行已预告过若干'孤立的'信用事件 这些情况并未被银行投资者忽视 [18] - Truist分析师David Smith指出 近期银行业在商业贷款上的'个别事件'已够多 投资者已转为'先卖再问'的模式 [18] - KBW分析师Christopher McGratty指出 更多'个别信用事件'的出现 已对整个行业的投资者情绪构成冲击 [18] - 富国银行分析师Mike Mayo表示 尽管大型银行仍能消化这类损失 但对于区域性银行来说冲击要严重得多 整个系统的"容错空间非常小" [19] - Pave Finance的Peter Corey表示 由于私人信贷市场本身"极度不透明" 往往会引发"一波又一波的担忧" [20] - 部分分析师仍认为这些事件属于借款人的"偶发性风险" 并不代表系统性问题 [21] - Aptus Capital Advisors股票主管David Wagner认为 破产和欺诈在市场中并不罕见 也不一定会演变成系统性风险 [22] - Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示 目前问题似乎仅限于这两家相对较大的地区银行 并无迹象表明这是一种系统性问题 [22] - Janney Montgomery Scott公司存款研究副主任Timothy Coffey指出 目前银行领域的风险仍是个别的 但私人信贷对受保银行的潜在风险以及经济疲弱导致的信贷质量下滑 才可能带来更系统性的影响 [22] - Zacks Investment Management资深投资组合经理Brian Mulberry指出 Zions需证明这是一次偶发事件 而非风控体系存在更深层次问题 如果后续披露显示更多相关损失 整个地区银行板块可能遭到更激烈的估值下调 [22]

股价表现与评级变动 - 美洲锂业周四股价暴跌21.72% [1] - 此前股价因美国政府入股消息一度上涨逾三倍 [1] - 摩根大通将公司评级从“中性”下调至“减持”，目标价为5美元，理由是当前估值已显著偏高 [1] 项目基本面与估值分析 - Thacker Pass项目具备强劲潜力，优势包括低成本债务融资、与通用汽车的稳固承购协议以及作为“西方锂产业代表”的战略地位 [1] - 在考虑修订后的贷款条款与股权稀释因素后，模型中可见的增量上行空间不足以支撑当前估值 [1] - 美国政府入股更像是一种风险保护措施，而非真正的战略性投资 [1] 市场情绪与潜在风险 - 散户与动量驱动的买盘已使公司股价与基本面脱节 [1] - 一旦美中贸易关系在短期内出现正常化迹象，股价可能出现修正 [1]