AH股溢价率总体情况 - 截至11月17日收盘，AH股溢价率差异显著，溢价率最高的三家公司为东北电气(815.25%)、弘业期货(277.62%)和中石化油服(276.83%) [1] - 溢价率最低的三家公司为宁德时代(-7.20%)、招商银行(-0.80%)和恒瑞医药(4.11%)，其中宁德时代和招商银行的H股价格相对A股出现折价 [1] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率均超过189%，东北电气以815.25%的溢价率位居榜首 [2] - 后十大AH股溢价率排行中，溢价率最高为民生银行的16.08%，多数公司溢价率低于10% [3] AH股偏离值总体情况 - 偏离值最高的三家公司为中伟新材(77.12%)、山东墨龙(35.17%)和浙江世宝(33.73%)，显示其当前溢价率远高于过去30天平均水平 [1][4] - 偏离值最低的三家公司为东北电气(-22.71%)、赣锋锂业(-21.06%)和安德利果汁(-18.96%)，显示其当前溢价率显著低于过去30天平均水平 [1][5] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值均超过17.54%，中伟新材以77.12%的偏离值位居第一 [4][5] - 后十大AH股偏离值排行中，偏离值最低为东北电气的-22.71%，中国海洋石油以-9.90%位列末位 [5] 高溢价率个股详情 - 东北电气H股价格0.295港元，A股价格2.25元，溢价率达815.25%，但偏离值为-22.71% [2] - 弘业期货H股价格3.530港元，A股价格11.13元，溢价率为277.62%，偏离值为30.95% [2] - 中石化油服H股价格0.820港元，A股价格2.58元，溢价率为276.83%，偏离值为31.89% [2] - 长飞光纤光缆H股价格33.600港元，A股价格81.1元，溢价率为189.11%，偏离值为18.78% [2][5] 低溢价率及折价个股详情 - 宁德时代H股价格526.000港元，A股价格407.51元，溢价率为-7.20%，偏离值为9.25% [3] - 招商银行H股价格51.500港元，A股价格42.65元，溢价率为-0.80%，偏离值为-1.97% [3] - 美的集团H股价格87.550港元，A股价格78.42元，溢价率为7.29%，偏离值为0.13% [3] - 药明康德H股价格104.600港元，A股价格93.76元，溢价率为7.37%，偏离值为-5.08% [3] 显著偏离值个股详情 - 中伟新材溢价率为77.12%，偏离值同样为77.12%，显示当前溢价率与近期平均水平存在巨大差异 [4] - 浙江世宝溢价率为275.47%，偏离值为33.73%，H股价格4.280港元，A股价格13.42元 [4] - 中国人寿溢价率为92.96%，偏离值为-17.82%，H股价格26.980港元，A股价格43.46元 [5] - 中国海洋石油溢价率为54.18%，偏离值为-9.90%，H股价格22.500港元，A股价格28.96元 [5]

行业销量表现 - 10月新能源汽车销量达171.5万辆，同比增长20%，占汽车总销量的51.6%，单月渗透率首次突破50% [1] - 10月新能源汽车内销145.9万辆，同比增长12.1%；其中纯电动汽车销量94.3万辆，同比增长28%，贡献了国内销量增量的77% [1] - 10月新能源汽车出口25.6万辆，同比增长99.9%；其中插电式混合动力汽车出口9万辆，同比增长2.7倍，在出口总量中占比较上年同期提升16.4个百分点 [1] 市场竞争格局 - 今年以来，吉利星愿、五菱宏光Mini EV、比亚迪海鸥、特斯拉Model Y、小米SU7稳居国内乘用车累计销量前五，且均为纯电动车型 [1] - 比亚迪宋PLUS DM-i已超越特斯拉Model 3，成为全球新能源汽车出口冠军车型 [1] 政策环境影响 - 汽车"以旧换新"政策为今年销量增长提供重要支撑，但明年政策延续性存在不确定性 [2] - 新能源汽车购置税减免政策将于明年逐步退坡，导致部分购车需求在四季度提前释放，可能对明年市场需求形成透支 [2] - 新能源汽车长期发展依赖购置税与车船税减免、不限行不限号等政策红利，未来税收政策将面临调整 [2] 国际市场竞争与挑战 - 新能源汽车企业面临贸易壁垒增多，包括反补贴关税、单边加征关税等关税壁垒，以及碳足迹核查、知识产权诉讼等技术壁垒 [3] - 欧美日韩等现有优势品牌在非洲、欧洲、南美洲市场份额超60%，在大洋洲、北美洲占比超85%，带来巨大挑战 [3] 产业政策与支持方向 - 需完善新能源汽车消费支持长效机制，明确"以旧换新"政策接续方案，确保购置税减免优惠落实 [4] - 需优化新能源汽车税收体系，研究探索按节能减排效果征收车辆购置税、按动力电池容量或耗电量征收消费税等差异化征管模式 [4] 企业发展战略 - 企业需加快技术创新与品牌升级，聚焦电动化、智能化关键领域，提升动力电池安全性能与续驶能力，加速固态电池等技术突破 [4] - 企业需着力积累品牌知名度与价值内涵，支持骨干企业以市场化方式开展兼并重组，参与全球资源整合与并购 [4] 基础设施与产业环境 - 需优化国内充电基础设施体系，严格落实居民区充电设施建设要求，优化公共充电网络布局，拓展高速公路网充电设施覆盖范围 [5] - 产业政策重心需从"量的增长"转向"质的提升"，强化标准引领，加强行业自律与市场监管 [5] - 需充分发挥多双边国际合作机制效能，提升应对贸易壁垒的能力，为企业拓展海外市场保驾护航 [5]

核心观点 - 当前市场对汽车行业明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向成为核心主线 [1][2] - 汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望在2026年伴随特斯拉等技术迭代定型及上市量产催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估 [1][2] 汽车科技属性重估 - 小鹏汽车上周科技日发布第二代VLA大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人Iron等提振市场预期 [1][2] - 潍柴动力作为绩优低估值核心资产，因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局 [1][2] 机器人板块 - 四季度以来持续回调，部分优质个股已进入底部可配置区间 [3] - 产业趋势处于0-1兑现前夕，回调或因前期累计涨幅较大而短期处于重要催化真空期 [3] - 市场重点观望明年第一季度特斯拉Optimus三代样机定型发布时点及产业链定点发包进展 [3] 乘用车板块 - 当前乘用车周度上险销量表现稳健，新车型（如小鹏增程平台、星途ET5）性价比凸显，但基于明年总量走弱预期，市场反应有所钝化 [4] - 结构性成长仍在于高端化及出海，锂电池及材料环节受益于储能终端需求爆发，6F等环节呈现供不应求下涨价，量价齐升逻辑强化 [4] 商用车板块 - 作为绩优低估值红利资产当前行情表现占优，明年出海有望稳健增长，客车及摩托车增长弹性更高 [5] - 重卡发动机产业链受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估 [5]

市场表现 - 11月17日A股市场低开调整，国证自由现金流指数跌约0.5%，成分股潍柴动力、海陆重工、模塑科技等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）近6天获得连续资金净流入，最高单日净流入2.4亿元，合计净流入8.88亿元 [1] 资金趋势与市场影响 - 今年以来在政策引导与市场环境优化推动下，各类中长期资金加速进入资本市场 [1] - 中长期资金加速入市可平抑短期投机波动，增强市场韧性，推动市场生态向价值投资和长期投资转型 [1] - 中长期资金通过引导资金流向科技创新、先进制造等战略领域，为实体经济注入稳定资金支持 [1] 产品特征 - 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 指数经流动性、行业、ROE稳定性筛选，选取自由现金流为正且占比高的股票，质地高且抗风险能力强，适合底仓配置和长线投资 [1] - 基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率为0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

公司股价表现 - 潍柴动力(02338 HK)股价午前上涨超过3%，截至发稿时涨幅为3.75%，报19.63港元 [1] - 成交额为2.17亿港元 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.8%或213点，收报26359点 [1] - 恒生科技指数下跌1.19% [1] - 早盘成交额为1185亿港元 [1] 锂电行业 - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求将增长30%至190万吨 [1] - 碳酸锂价格强势突破9万元大关 [1] - 赣锋锂业股价上涨超过7% [1] - 天齐锂业股价上涨超过6% [1] 版权与AI基建 - 阜博集团第三季度总收入同比增长约27%，受益于AI生成内容版权需求，股价上涨超过5% [2] - 潍柴动力因全球AI基建扩张，其AIDC大缸径产品出货量激增，股价上涨超过4% [2] 消费与科技产品 - 康耐特光学因双11智能眼镜品类热卖及机构看好其供应链，股价上涨超过2% [3] - 上海复旦股价上涨超过4%，因国盛投资将成为复旦微电第一大股东 [1] 战略合作与行业调整 - 中环新能源与美国海明威家族基金达成全球战略合作伙伴关系，股价上涨5% [4] - 珍酒李渡股价再跌超3%，因大珍品牌阶段性暂停部分区域招商，白酒行业仍处调整期 [4] 娱乐与股东减持 - 猫眼娱乐股价再跌超5%，近两日累计下跌逾12%，其发行的《鬼灭之刃》累计票房接近4亿元 [5] - 宁德时代股东黄世霖拟询价转让1%股份，公司股价下跌超过3% [6] - 康龙化成两股东拟合计减持不超过1.5%股份，公司股价下跌超过5%，月内累计下跌15% [7]

公司股价表现 - 潍柴动力港股午前涨超4%，截至发稿涨3.75%，报19.63港元，成交额2.17亿港元 [1] 行业需求驱动 - 全球头部云计算厂商持续加码AI基建，智算中心投运、在建及规划项目数量大幅增加，带动大缸径发动机需求激增 [1] - 中金测算2025年中国数据中心用该类发动机市场规模接近百亿元，2026年全球该细分市场规模将达411亿元 [1] - AIDC对供电功率要求更高，使得发动机单台功率和价格同步增长，行业迎来量价齐升态势 [1] 公司业务进展 - 潍柴动力大缸径发动机上半年出货约5000台，同比增长41% [1] - 其中AIDC大缸径发动机出货600台，同比大幅增长491% [1] - 公司首三季大缸径引擎平均售价突破50万元人民币，较2024年的约40万元有所上升，主要受数据中心产品推动 [1]

公司股价表现 - 潍柴动力午前股价上涨超4%，截至发稿涨3.75%，报19.63港元，成交额2.17亿港元 [1] 行业需求驱动 - 全球头部云计算厂商持续加码AI基建，智算中心项目数量大幅增加，带动大缸径发动机需求激增 [1] - 2025年中国数据中心用大缸径发动机市场规模预计接近百亿元，2026年全球该细分市场规模将达411亿元 [1] - AIDC对供电功率要求更高，导致发动机单台功率和价格同步增长，行业呈现量价齐升态势 [1] 公司业务表现 - 公司大缸径发动机上半年出货约5000台，同比增长41% [1] - 其中AIDC大缸径发动机出货600台，同比大幅增长491% [1] - 公司首三季大缸径引擎平均售价突破50万元人民币，较2024年的约40万元有所上升，主要受数据中心产品推动 [1]

自由现金流ETF市场表现 - 11月17日自由现金流ETF（159201）震荡调整，跌幅收窄至0.6%，持仓股涨跌分化，潍柴动力、模塑科技、福建高速领涨，南京新百、捷佳伟创、华人健康领跌 [1] - 自由现金流ETF近6天获得连续资金净流入，合计吸金8.88亿元，最新份额达53.74亿份，最新规模达65.42亿元，均创成立以来新高，领跑同类产品 [1] 市场风格分析 - 过去两个月价值风格明显走强且出现扩散，金融、周期、消费轮流表现 [1] - 年底市场进入业绩空窗期，板块缺乏高频季报证明业绩，波动大多来自估值和预期 [1] - 当前风格扩散仍处在估值、预期和资金驱动阶段，或将持续1至2个季度 [1] 自由现金流ETF产品特征 - 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 自由现金流策略弥补传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦内生增长能力，强调财务健康与可持续性 [1] - 产品更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求，基金管理费年费率0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

市场板块表现 - 11月17日早盘，煤炭、石油化工、机械等传统高股息红利板块走强，孚日股份涨停，潍柴动力、中国石油、川恒股份等高股息、低估值热门股轮番上攻 [1] - 标普红利ETF（562060）开盘下挫后上行，截至午盘微跌0.16%且持续溢价，实时成交额突破3000万元 [1] 红利策略表现与资金流向 - 成长风格在前三季度收益弹性较高，但第四季度波动性加大，红利风格在全年各阶段表现稳定性突出，尤其在第四季度整体回撤控制方面展现韧性 [3] - 上证指数突破4000点后市场重回震荡，红利资产重获资金青睐，标普红利ETF（562060）连续5日获资金净流入7369万元，近10日连续吸金合计超1亿元 [3] 标普红利ETF产品特征与历史业绩 - 标普红利ETF（562060）及其联接基金被动跟踪标普中国A股红利机会指数，2005年至2025年9月末，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达2596.59%，年化收益率17.64% [5] - 该产品是市场稀缺的具备"红利+小盘+行业分散"特征的进攻型红利产品，可作为资产压舱石使投资组合攻守兼备 [5]