发行进展 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券申请已于2025年8月1日获深交所上市审核委员会审核通过 [1] - 公司需根据2025年半年度报告更新财务数据并对募集说明书等文件进行补充修订 [1] 文件披露 - 更新后的《锦浪科技股份有限公司2025年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（注册稿）》已在巨潮资讯网披露 [1] - 相关公告已于2025年8月3日通过巨潮资讯网公开披露 [1] 后续程序 - 发行事项尚需中国证监会履行注册程序 [2] - 中国证监会能否同意注册及其时间存在不确定性 [2]

机构持仓变动 - 23只股票二季度机构合计持仓翻倍且期末持股市值超5000万元 [1] - 机构持仓市值前五为华东医药、恩华药业、昆药集团、锦浪科技、新强联 均超3亿元 [1] - 机构持仓比例超4%的包括浙江华业(6.19%)、濮耐股份、利民股份 [1] - 浙江华业、润本股份、合金投资机构增持比例均超3% [1] 个股业绩表现 - 华东医药上半年营收同比增长3% 净利润同比增长7% [1] - 新强联上半年营收翻倍 净利润增速接近5倍 [1] - 利民股份净利润增速超747% [1] 公司业务特征 - 大市值优质股包括华东医药(医药全产业链)、锦浪科技(光伏逆变器)、恩华药业 A股市值均超200亿元 [2] - 小市值个股包括合金投资、通达动力(电机铁芯)、陕西金叶(烟草配套) 市值不足40亿元 [2] - 陕西金叶业务覆盖教育事业、烟草配套产业、医养产业三大板块 [2] 股价市场表现 - 23只股票7月以来平均涨幅超14% 强于大盘 [3] - 濮耐股份涨幅接近45% [3] - 浙江华业、东睦股份、剑桥科技涨幅均超30% [3] - 东睦股份8月7日创历史新高 润本股份和利民股份年内创出新高 [3]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为65.42亿元，上年同期61.01亿元，同比增长约7.22%[23] - 本期营业利润7.24亿元，上年同期8.37亿元，同比下降约13.47%[23] - 本期净利润6.91亿元，上年同期7.79亿元，同比下降约11.32%[23] 财务数据 - 期末货币资金为9.37亿元，较上年年末的10.78亿元有所下降[19] - 期末应收账款为81.51亿元，上年年末为78.18亿元[21] - 期末应付账款为59.72亿元，上年年末为89.23亿元[21] 业务收入占比 - 2024年组串式逆变器及其配套产品营业收入为44.52亿元，占比68.05%[7] - 2024年户用光伏发电系统及新能源电力生产收入为20.81亿元，合计占比31.81%[7] 资产变动 - 期末固定资产为157.84亿元，较上年年末的153.18亿元增加[19] - 期末在建工程为5589.58万元，较上年年末的10.93亿元大幅减少[19] - 期末存货为19.07亿元，较上年年末的19.60亿元略有减少[19] 负债与权益 - 期末负债合计为526.90亿元，上年年末为375.29亿元[21] - 所有者权益期末合计727.80亿元，上年年末为712.75亿元[21] 现金流情况 - 本期经营活动产生的现金流量净额为20.51亿元，上年同期为3.83亿元，同比增长435.54%[3] - 本期投资活动产生的现金流量净额为 - 28.77亿元，上年同期为 - 71.38亿元，亏损有所收窄[3] 企业合并与处置 - 本期非同一控制下企业合并涉及杭州鲁东新能源科技有限公司等三家公司[193] - 公司本期因处置股权减少子公司33家[199] 会计政策变更 - 2024年1月1日起执行多项会计准则解释规定[119] - 2024年4月25日通过议案，除库存商品外存货发出计价方法变更[120]

公司基本信息 - 公司注册资本为39,811.3845万元[13] - 截至2025年6月30日，总股本为399,333,395股[17] - 公司主营业务为光伏逆变器业务和分布式光伏发电业务[86] 股权结构 - 有限售条件股份占比19.49%，无限售条件股份占比80.51%[17] - 国有法人持股占比1.88%，境内非国有法人持股占比8.29%[17] - 境内自然人持股占比49.77%，境外法人持股占比2.25%[17] - 境外自然人持股占比0.16%，基金等持股占比18.17%[17] - 王一鸣持股比例25.03%[19] 可转债发行 - 拟发行可转债募集资金不超167,658.38万元[21][58] - 可转债面值100元，期限六年，每年付息一次[22][23][25] - 转股期自发行结束六个月后首个交易日至到期日[30] - 初始转股价格有规定，可向下修正[31][35] - 有条件赎回、回售及到期赎回规则[41][43][39] - 可转债向原股东优先配售，比例发行前确定[49] 募投项目 - 6个项目拟投入募集资金合计167,658.38万元[62] - 募投项目达产后新增逆变器产能及光伏电站规模[150][151] - 部分项目年均新增净利润可观[155] 财务数据 - 2022 - 2024年归属母公司股东净利润及平均可分配利润[98][104] - 2022 - 2025年6月各期末资产负债率[106] - 2022 - 2025年1 - 6月经营活动现金流量净额[106] - 报告期各期营业收入、扣非净利润[139] - 报告期内综合及各业务毛利率[145] - 报告期内资产负债率、流动比率、速动比率[146] - 2025年6月末借款合计880,080.23万元[146] - 报告期各期末固定资产、在建工程账面价值[148] 行业情况 - 2024年我国光伏新增装机容量及市场份额[158] - 2024年全球及中国光伏逆变器出货量[159] - 2024年我国光伏逆变器市场组串式占比[160] - 2024年全球及我国新型储能新增装机规模[161] 保荐相关 - 国泰海通证券担任保荐机构[168] - 保荐代表人负责具体保荐工作[176]

融资进展 - 2025年8月1日，公司向不特定对象发行可转债申请获深交所审核通过[2] - 公司会同中介机构对申请文件部分内容进行补充、更新和修订[2] - 本次发行尚需履行中国证监会注册程序，能否同意及时间不确定[3] 信息披露 - 2025年8月15日，公司2025年半年度报告公开披露[2]

信用与分红 - 公司主体信用等级为AA，本次可转债信用等级为AA，评级展望稳定[9] - 每年现金分红不少于当年可分配利润的10%，连续三年累计分配不少于三年年均可分配利润的30%[12] - 2022 - 2024年分别派发现金红利158,675,378元、79,999,689元、79,727,739元[21][22][23] - 最近三年累计现金分红31,840.28万元，占年均净利润比例为37.75%[26] 财务数据 - 报告期内营业收入分别为588,960.14万元、610,083.70万元、654,220.42万元及379,407.08万元[29] - 光伏逆变器销售收入分别为507,067.86万元、450,277.35万元、436,373.63万元及261,337.91万元[29] - 扣非净利润分别为104,255.58万元、78,604.85万元、63,717.57万元及54,878.68万元[29] - 综合毛利率分别为33.52%、32.38%、31.78%及35.95%[35] - 资产负债率分别为71.55%、64.08%、60.48%和56.35%[36] - 2025年6月末负债合计880,080.23万元[36] - 固定资产账面价值分别为777,731.81万元、1,531,756.72万元、1,578,390.71万元和1,481,896.56万元[39] - 2024年末在建工程中分布式光伏电站减值846.91万元[40] 募投项目 - 拟新增250kW以上高电压大功率组串式并网逆变器、20kW以上中大功率混合式储能逆变器各2.5万台产能[42][46] - “高电压大功率并网逆变器新建项目”年均新增净利润约7728.45万元[46] - “中大功率混合式储能逆变器新建项目”年均新增净利润约12383.96万元[46] - “分布式光伏电站项目”拟在浙江投建约120MW电站[42][46] - 该电站建成后年均发电量约11141.84万kWh，年均增收约4065.24万元，年均增利约1539.24万元，税后投资内部收益率约7.45%[42][46] 可转债发行 - 拟发行可转债募集资金不超167,658.38万元[85][87][90] - 债券期限六年，面值100元，按面值发行，每年付息一次[99][100][102] - 转股期自发行结束六个月后首个交易日起至到期日[106] - 初始转股价格有规定且不得向上修正[108] - 满足条件董事会有权提出转股价格向下修正方案[112] - 有赎回、回售等条款[116][117][120][121] 其他 - 截至2025年6月30日总股本399,333,395股，限售股占比19.49%[192] - 前十名股东中王一鸣持股99,939,822股占比25.03%，锦浪控股持股31,319,073股占比7.84%[193] - 拥有境内一级子公司9家，境外一级子公司1家[197] - 宁波锦浪智慧能源公司注册资本111,115万元，公司持股99%[200]

国浩律师（北京）事务所 关于 锦浪科技股份有限公司 2025 年度 向不特定对象发行可转换公司债券 之 补充法律意见书（二） 北京 上海 深圳 杭州 广州 昆明 天津 成都 宁波 福州 西安 南京 南宁 济南 重庆 苏州 长沙 太原 武汉 贵阳 乌鲁木齐 郑州 石家庄 合肥 海南 青岛 南昌 大连 银川 拉孜 香港 巴黎 马德里 斯德哥尔摩 纽约 马来西亚 柬埔寨 乌兹别克斯坦 BEIJING SHANGHAI SHENZHEN HANGZHOU GUANGZHOU KUNMING TIANJIN CHENGDU NINGBO FUZHOU XI'AN NANJING NANNING JINAN CHONGQING SUZHOU CHANGSHA TAIYUAN WUHAN GUIYANG URUMQI ZHENGZHOU SHIJIAZHUANG HEFEI HAINAN QINGDAO NANCHANG DALIAN YINCHUAN LHATSE HONG KONG PARIS MADRID STOCKHOLM NEW YORK MALAYSIA CAMBODIA UZBEKISTAN 地址：北京市朝阳 ...

公司整体 - 公司注册资本为39,811.3845万元[7] - 公司主营业务为光伏逆变器业务和分布式光伏发电业务[100] 业务数据 - 光伏逆变器业务报告期各期收入分别为507,067.86万元、450,277.35万元、436,373.63万元及261,337.91万元[14] - 新能源电力生产业务累计并网装机容量由2022年末的295.79MW增长至2025年6月末的1,329.52MW[15] - 分布式光伏电站期末并网装机容量从2022年末的2016.03MW增至2025年6月末的3520.46MW[16] 产品功率 - 户用单相组串式并网逆变器功率为0.7kW - 10kW[12] - 户用三相组串式并网逆变器功率为3kW - 40kW[12] - 工商业三相组串式并网逆变器功率为50kW - 200kW[13] - 大型地面电站三相组串式并网逆变器功率为230kW - 350kW[13] - 储能逆变器功率为3kW - 18kW[13] - 户用纯离网组串式储能逆变器功率为4kW - 6kW[13] - 户用交流耦合储能逆变器功率为3.6kW - 6kW[13] 财务数据 - 2025年6月30日资产总计2025557.36万元，较2022年末的1492486.55万元增长[17] - 2025年1 - 6月营业收入379407.08万元，2024年度为654220.42万元[18] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为81082.01万元[18] - 2025年1 - 6月非经常性损益小计5370.19万元，所得税费用32.79万元[19] - 2025年1 - 6月非经常性损益净额占归属于母公司股东净利润比例为8.86%[20] - 2025年6月30日流动比率为1.20倍，速动比率为0.72倍[21] - 2025年1 - 6月息税折旧摊销前利润为120855.69万元[21] - 报告期内公司综合毛利率分别为33.52%、32.38%、31.78%及35.95%[29] - 报告期内公司资产负债率分别为71.55%、64.08%、60.48%和56.35%[30] - 2025年6月末公司短期、长期借款及一年内到期非流动负债合计880,080.23万元[30] 募投项目 - 募投项目完全达产后将新增2.5万台高电压大功率组串式并网逆变器和2.5万台中大功率混合式储能逆变器产能[34] - 分布式光伏电站项目预计总装机容量约120MW，年均发电量11141.84万kWh，年均增加收入约4065.24万元，年均增加净利润约1539.24万元，税后投资内部收益率约为7.45%[39] 可转债发行 - 本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过167658.38万元[40] - 可转换公司债券每张面值100元，按面值发行[41] - 可转换公司债券期限为自发行之日起六年[42] - 可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式，到期归还未转股本金和最后一年利息[44] - 可转换公司债券转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[49] - 可转换公司债券初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价，且不得向上修正[50] 风险因素 - 美国自2019年5月起对光伏逆变器加征关税，税率从0%提至25%，2025年有新关税政策[24] - 美国对中国部分商品加征的24%关税多次暂停90天，保留10%关税，或影响公司业务[25] - 2025年6月1日起投产的增量项目上网电量需参与市场化交易，影响项目收益水平[26]

海外工商业储能市场增长 - 海外工商业储能市场2025年显著回暖 多家公司业务呈现爆发式增长 [3][4] - 锦浪科技2025年上半年储能营收达7.9亿元人民币 同比增长314% 第二季度工商业储能出货约1万台 [5] - 艾罗能源2025年第二季度发货量超12亿元人民币 环比增长65% 其中工商业储能业务环比增长210% [5] - 德业股份2025年第一季度工商业储能出货量达1.61万台 同比增加约5000台 预计第二季度出货量环比接近翻倍 [5] 全球装机规模与预测 - 2024年全球工商业储能新增装机规模达4.1GW/11GWh 同比增长41%和43% [8][9] - 2025年全球工商业储能新增装机规模预计达6.8GW/18.6GWh 同比增幅66%和69% [10] 公司产能与投资布局 - 德业股份启动年产16GWh工商业储能生产线建设 分两期投入 固定投资总计不少于21.27亿元人民币 [5] - 多家户储企业推出工商业储能产品 包括德业股份50kW-2.5MW解决方案 艾罗能源TRENE一体机 锦浪科技50kW逆变器等 [12] 海外市场驱动因素 - 欧洲峰谷电价差拉大 政府推出储能补贴 减税和容量奖励政策 推动企业安装储能系统 [13][14][15] - 2022-2024年欧洲新增65GWh工商光伏装机 但配套储能比例不足5% 潜在增量市场巨大 [16][17] - 中国厂商储能系统报价从2024年0.18-0.22美元/Wh降至2025年0.10美元/Wh出头 价格优势显著 [17] - 欣旺达220kWh储能柜价格降至2.2万美元 一年内价格腰斩 [17] 区域市场机会 - 东南亚政策推动储能需求 马来西亚要求光伏配储 泰国提供税收减免 印尼规划5年内100GW光伏装机 其中80GW为分布式 [21] - 东南亚能源结构依赖煤炭和天然气 电价波动大 推动户储和小型工商储需求上升 [21] 行业竞争趋势 - 工商业储能产业链利润丰厚 厂商毛利率约35% 经销商毛利率约30% [25] - 竞争重心从硬件参数转向软件和运维 AI智能运维方案成为差异化关键 [36] - 海外市场更注重产品可靠性和售后服务一致性 国内厂商依托价格优势和交付能力快速打开局面 [38][39][40] - 国内市场需寻找设备外独特价值 海外市场需提供完善解决方案和建立品牌心智 [41][42]

板块行情表现 - 本周电力设备和新能源板块整体上涨5.84% [1][3] - 细分板块中锂电池指数上涨6.56%，风电板块上涨6.32%，工控自动化上涨5.45%，光伏板块上涨5.32%，发电设备上涨5.13%，新能源汽车指数上涨3.85%，核电板块上涨1.59% [1][3] 新能源汽车 - 7月新能源汽车销量达126.2万辆，同比增长27.4%，占当月新车总销量48.7% [2][4] - 碳酸锂价格近期明显上涨，有望带动电池及正极材料环节盈利修复 [2] - 固态电池在新能源汽车和储能应用取得成果，产业化趋势明确，需关注相关材料和设备企业验证进展 [2] - 工信部第398批公告中3款搭载清陶能源半固态电池汽车入选 [4] 动力电池 - 7月动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3% [4] - 三元电池装车量10.9GWh，占总装车量19.6%，同比下降3.8% [4] - 磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%，同比增长49.0% [4] 光伏 - 中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞争，推动落后产能有序退出 [2] - 产业链价格环比持平，各环节具备挺价意愿 [2] - 光伏组件再现缺货涨价，一线企业组件对外报价达0.7元/W，缺货型号主要集中在710W大版型组件 [4] - 甘肃存量电价0.3078元/kWh，增量机制电量≤80%，执行12年 [4] - 中碳航投新能源集团终止2025-2026年度光伏组件框架采购 [4] 储能 - 南都电源签署总容量2.8GWh独立储能项目订单，全部采用自主研发314Ah半固态储能电池 [4] - 中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进储能行业健康发展的倡议》（征求意见稿） [4] - 印尼宣布320GWh分布式电池储能计划 [4] 氢能 - 政策持续推动氢能产业化发展，能源局开展能源领域氢能试点 [2] - 建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业及受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业 [2] 公司动态 - 科达利2025H1归母净利润7.69亿元，同比增长18.72% [5] - 容百科技约2.5亿股限售股8月25日解禁，占总股本比例34.91% [5] - 东方精工2025H1归母净利润3.97亿元，同比增长142.52% [5] - 南都电源2025H1归母净利润亏损2.32亿元，同比下降225.48% [5] - 锦浪科技2025H1归母净利润6.02亿元，同比增长70.96% [5] - 联泓新科2025H1归母净利润1.61亿元，同比增长14.15% [5]