证券代码：002570 证券简称：贝因美 公告编号：2025-036 贝因美股份有限公司 回购报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、贝因美股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 29 日召开了第 九届董事会第九次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》《关于授 权管理层办理本次股份回购相关事宜的议案》。全体董事均出席了本次会议，根 据相关法律法规及《公司章程》规定，本次回购股份方案属于董事会审批权限范 围，无需提交股东大会审议。 2、公司拟使用自有资金、自筹资金和回购专项贷款以集中竞价的方式回购 公司发行的人民币普通股（A 股），拟用于回购的资金总额不超过人民币 30,000 万元（含），不低于人民币 15,000 万元（含）。在回购股份价格不超过人民币 9.06 元/股的条件下，按回购金额上限人民币 3 亿元测算，预计回购股份数量不超过 3,311.26 万股，约占公司目前总股本的 3.07%；按回购金额下限人民币 1.5 亿元 测算，预计回购股份数量不低于 1,655.63 万股，约占公司目前总股本 ...

股权结构 - 贝因美集团持股132,629,471股，比例12.28%[3] - 长城（德阳）长弘投资持股21,969,300股，比例2.03%[3] - 宁波信达华建投资持股11,552,066股，比例1.07%[3] - 贝因美第五期员工持股计划持股9,939,924股，比例0.92%[3] - BARCLAYS BANK PLC持股5,148,852股，比例0.48%[3] - 天弘中证食品饮料基金持股3,723,900股，比例0.34%[3] - 李森持股3,384,000股，比例0.31%[3] - 高盛国际持股3,311,554股，比例0.31%[3] 回购情况 - 2025年4月29日通过回购股份方案[3] - 回购专用账户持有61,430,720股，占比5.69%[5]

战略升级 - 公司正式宣布全面开启战略新升级 [1] - 以"大国品牌 全新出发"为主题 揭开战略新蓝图 [2] - 提出"只赚5%"战略 将部分利润让给消费者 [2] 5%利润战略 - 创始人谢宏表示只赚5%利润 坚持做专业消费品 [2] - 该战略直击行业价格虚高痛点 旨在赢取消费者好感 [2] - 迫使公司严控成本 优化供应链 提升生产效率 [3] - 与竞争对手形成鲜明对比 树立独特品牌形象 [3] - 不代表企业不赚钱 而是要赚良心钱 实现永续经营 [3] 新品发布 - 推出全新"生命伴侣系列"即食型益生菌产品 [4] - 每颗含1001亿活菌+典藏专利菌株 活菌率达99%以上 [4] - 产品包括生命伴侣1号(肠胃)、2号(肝脏)、10号(孕期) [4] - 实现医疗级生物技术的场景转化 [4] 业务发展 - 以"母婴生态 全家营养 美好生活"三大模块为基础 [4] - 采用OBM ODM OEM 品牌授权四大业务模式 [4] - 进入益生菌赛道 与浙大团队合作科研成果转化 [4] 财务表现 - 2024年婴童业务营收27.73亿元 同比增长9.7% [5] - 奶粉类营收25.08亿元 同比增长7.33% [5] - 米粉类营收8710.79万元 同比增长111.09% [5] - 其他类营收1.58亿元 同比增长5.46% [5]

核心观点 - 欧盟对中国进口高空作业升降机械设备加征最高66.7%关税，预计对行业盈利产生较大不利影响，湖南星邦和浙江鼎力受影响更大；美国关税政策有缓解趋势；看好韦尔股份所在的国内CIS产业链进口替代和业绩持续增长；贝因美财务状况好转且面临新市场机遇；白酒行业增长动能不足，仍处于深度调整阶段 [2][3][4][7][8] 策略和先进制造组 - 欧盟4月28日对从中国进口的高空作业升降机械设备加征20.6% - 66.7%的关税，适用于湖南星邦、中联重科、浙江鼎力等企业，中国高空作业车主要出口欧美，此次加征反倾销税预计对行业盈利不利，湖南星邦和浙江鼎力受影响更大 [2] - 4月30日，美国总统特朗普签署行政命令缓解汽车关税，进口汽车免铝和钢单独关税，调整汽车零部件25%关税，允许车企申请关税抵扣，政策适用于4月3日后生产的汽车，沃尔玛承担关税，亚马逊单列消费者支付关税，判断后续关税战税率大概率缓解 [3] - 韦尔股份2025年一季度营收64.7亿元，同比增长14.7%，毛利率31.03%，同比增加3.1个百分点，归母净利润8.7亿元，同比增长55.3%，扣非利润8.48亿元，同比增长约50%，受益高端手机和汽车CIS芯片业务放量及产品结构优化，其OV50X芯片赶上Sony高端芯片，成为全球第一汽车用CIS芯片供应商，看好国内CIS产业链进口替代和业绩增长 [4] 消费组 - 贝因美实现总营收27.73亿元，同比增长9.7%，归母净利润1.03亿元，同比增长116.92%，25Q1总营业收入7.28亿元，同比增长1.01%，归母净利润0.43亿元，同比增长93.87%，得益于销售费用下降和信用减值损失控制，主营业务奶粉仅同比增长7%，销售费用率约37%制约利润，市场份额与龙头有差距，近期财务状况好转，国家生育补贴政策和国产奶粉替代趋势带来新机遇 [7] - 汾酒、水井坊、今世缘等白酒企业2024年年报及2025年一季报营收和净利润增长维持个位数，符合行业态势，今年年初以来飞天整箱、散瓶和茅台1935批价有变化，2025年一季度行业整体营收和归母净利润负增长，经营数据下滑，反映白酒行业增长动能不足，处于深度调整阶段 [8]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 宠物食品企业业绩高增，国产替代趋势利好自主品牌表现亮眼的国货龙头，宠物食品是宠物行业最大细分市场，是饲养宠物刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，当前国货龙头品牌保持超额成长，外资品牌增长式微，关税不确定强加速国产替代趋势，或将释放中高端市场空间，自有品牌较强企业有望受益[1] - 体验式消费涌现，宠物新零售热度增长，随着育儿式养宠趋势凸显，宠物食品逐渐走向精细化、人性化，养宠人群愈加关注消费体验，具有“产品 + 服务”模式的企业有望迎来增长[2] 根据相关目录分别进行总结 宠物食品企业业绩情况 - 乖宝宠物持续深化自主品牌战略布局，主力品牌麦富迪蝉联 5 年天猫综合排名第一，24 年双 11 全网销售额同比增长 150%，高端品牌弗列加特 24 年双 11 斩获天猫猫粮品类销售冠军，全网销售额同比增长 190%；24 年营收 52.45 亿元，同比 +21.22%，归母净利润 6.25 亿元，同比 +45.68%，自有品牌业务收入 35.45 亿元，同比增长 29.14%；25 年 Q1 营收 14.80 亿元，同比 +34.82%，归母净利润 2.04 亿元，同比 +37.68% [1] - 中宠股份打造三大核心自主品牌矩阵，在多维度稳健发展；24 年营收 44.65 亿元，同比 +19.15%，归母净利润 3.94 亿元，同比 +68.89%；25 年 Q1 营收 11.01 亿元，同比 +25.41%，归母净利润 0.91 亿元，同比 +62.13% [1] - 佩蒂股份经营持续向好，24 年营收 16.59 亿元，同比 +17.56%，归母净利润达 1.82 亿元，同比大幅 +1742.81%，创历史新高，宠物零食为收入贡献助力，畜皮咬胶和植物咬胶合计营收达 11.13 亿元，占公司营收比重的 67.03%，24 年自主品牌业务收入规模增长 33%，其中爵宴品牌增长 52% [1] 宠物新零售情况 - 重庆首家宠物鲜食餐厅“宠小鲜”入驻两江新区，食材选用当日人类可食用肉类蔬菜，工艺锁鲜、提鲜、增鲜，打造媲美人类食品标准的宠物餐食，符合 AAFCO 标准，除定制鲜食外，还结合社交等元素推出多元化消费体验 [2] - 宠胖胖开设重庆首店，经营面积达 2300 平方米，是重庆最大的室内宠物综合业态之一，“新零售 + 新体验”为消费者提供一站式人宠互动乐园 [2] 投资建议 - 关注渠道端布局突出的全品类宠物产品供应商天元宠物；布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署合作协议，内外销共振向上的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24 年业绩扭亏的佩蒂股份 [3] - 关注推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测等产品“皮克方”的贝仕达克 [3] - 关注专注于兽药领域，完善宠物大健康布局的瑞普生物 [3] - 关注通过子公司千宠家涉足宠物赛道的大千生态 [3] - 关注布局宠物保健品需求增长的百合股份 [3] - 关注提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞；发行 AI 情感陪伴机器人的汤姆猫 [3] - 关注跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品 [3]

行业表现 - A股乳业板块出现异动拉升 [1] - 皇氏集团涨幅超过6% [1] - 贝因美、伊利股份、西部牧业、一鸣食品、麦趣尔、熊猫乳品等公司股价均上涨 [1]

健康消费 - 一季度健康消费发展提速，"一老一小"成新引擎，老年人养护服务销售收入同比增长65.5%，护理机构服务业收入增长23.9%，托儿所服务收入增长12.2% [1] 险资私募投资 - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募基金，总规模200亿元，投资标的为中证A500指数成份股 [2] 社保基金改革 - 人社部将推进延迟退休改革，扩大企业年金覆盖面，制定提前领取养老金办法，扩大职业伤害保障试点，调整退休人员养老金并向中低收入倾斜，鼓励扩大养老保险基金委托投资规模 [3] 水资源管理 - 水利部将规范推进黄河流域跨省区用水权交易，完善分配、监测、交易市场及监管体系，保障供水、粮食和生态安全 [4] 人工智能发展 - 深圳计划打造全球人工智能产业高地，加强基础研究、算力基建、数据开放共享，推动AI与传统产业融合及新赛道发展 [5] 指数化投资 - 中证指数公司将完善风格指数体系，丰富红利、自由现金流等Smart Beta策略指数，支持"长钱长投"生态建设 [6] 餐饮行业规范 - 市场监管总局倡议餐饮业诚信经营，加强食品安全培训，杜绝虚假宣传和价格欺诈 [7] 生猪产能调控 - 农业农村部将优化生猪产能，调控能繁母猪存栏，完善监测预警体系，促进供需平衡 [8] 养殖业节粮行动 - 目标到2030年，每公斤动物产品饲料消耗量减少7%，非粮饲料产能达1000万吨，饲草产量新增4000万吨，养殖饲料粮食占比降至60% [10] 公司动态 - 贝因美拟1.5亿—3亿元回购股份 [11] - 兴民智通一季度净利润1.35亿元，同比增1829.51% [14] - 美的集团拟分拆安得智联至港股上市 [14] - 申万宏源一季度净利润19.77亿元，同比增42.5% [14] - 盛美上海一季度净利润2.46亿元，同比增207.21% [14] - 新希望一季度扭亏为盈，净利润4.45亿元 [14] - 国信证券一季度净利润23.29亿元，同比增89.52% [14] - 中国宝安一季度净利润1.69亿元，同比增138.2% [14] - 广聚能源一季度净利润1449.72万元，同比增110.99% [14] - 万科A获深铁集团33亿元借款 [14] - 工业富联拟分红127亿元，连续三年超百亿 [14] - 中国中铁拟8亿—16亿元回购股份 [14] - 中国重工一季度净利润5.19亿元，同比增281.99% [14] - 国泰海通一季度净利润122.42亿元，同比增391.78% [14] - 天康生物一季度净利润1.48亿元，同比增174.02% [14] - 浙文互联一季度净利润1.1亿元，同比增332.45% [14] - 华润微一季度净利润8321.66万元，同比增150.68% [14] - 中船防务一季度净利润1.84亿元，同比增1099.85% [14] - 山金国际拟1亿—2亿元回购股份 [14] - 新黄浦一季度净利润7758.57万元，同比增2123.13% [14] - 中旗新材拟1亿—1.5亿元回购股份 [14] - 贵州茅台一季度净利润268.47亿元，同比增11.56% [14] - 赛力斯一季度净利润7.48亿元，同比增240.6% [14] 券商观点 - 中泰证券建议加配医药板块，创新药等子板块表现分化，医药生物指数跑赢沪深300 [12] - 广发证券认为AI技术扩散将影响传统经济部门，关键应用场景是主要线索 [13]

税收数据显示：一季度健康消费势头良好 - 一季度健康消费发展提速，"一老一小"成健康消费新引擎 [2] - 银发经济潜力持续释放，老年人养护服务销售收入同比增长65.5%，老年人护理机构服务业销售收入同比增长23.9% [2] - 婴幼儿健康护理消费增长较快，托儿所服务销售收入同比增长12.2% [2] 险资私募获200亿元认购 投向A500指数个股 - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金份额，基金总规模200亿元 [3] - 基金投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [3] 人社部：促进基金保值增值 继续开展社保基金管理巩固提升行动 - 稳妥推进延迟法定退休年龄改革，研究完善灵活就业人员、农民工、新业态从业人员参保缴费办法 [4] - 扎实做好今年调整退休人员基本养老金工作，重点向中低收入群体倾斜 [4] - 鼓励各地适当扩大企业职工养老保险基金委托投资规模 [4] 水利部：积极探索、规范推进黄河流域跨省区用水权交易 - 完善用水权初始分配体系、水资源监测体系和用水权交易市场体系、平台体系、监管体系 [5] - 统筹用水权交易情形、交易期限、交易程序、交易双方权益保障等全链条各环节 [5] 深圳：加快打造全国乃至全球人工智能产业发展高地 - 全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，推动人工智能科技创新与产业创新深度融合 [6] - 统筹推进算力基础设施建设，深化数据资源开发利用和开放共享 [6] 中证指数公司：将围绕"长钱长投"生态建设 持续完善风格指数体系 - 持续完善风格指数体系，丰富红利、自由现金流、质量等Smart Beta策略指数系列 [7] - 为市场提供多元化投资标的、业绩基准和分析工具 [7] 市场监管总局指导行业协会发布餐饮服务经营者和从业人员文明从业倡议 - 倡导文明从业理念，推动行业健康可持续发展 [8] - 加强从业人员食品安全教育培训和服务规范培训 [8] 农业农村部：持续调整优化生猪产能 - 实施生猪产能调控实施方案，引导养殖场户优化母猪存栏结构、合理控制产能 [9] - 持续完善生猪产能监测和预警体系，指导养殖场户适时出栏和优化养殖规模 [9] 交通运输部：今年"五一"假期预计全社会跨区域人员流动量将再创历史同期新高 - 预计全社会跨区域人员流动量将再创历史同期新高 [10] - 大客流叠加局部强对流天气，给运输组织和服务保障带来严峻挑战 [10] 农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》 - 力争到2030年，标准化规模养殖方式的每公斤动物产品平均饲料消耗量比2023年减少0.2公斤以上（降幅达7%以上） [11] - 非粮饲料资源开发利用产能达1000万吨以上，优质饲草产量比2023年新增4000万吨以上 [11] 公司新闻 - 贝因美拟1.5亿元—3亿元回购股份 [13] - 兴民智通一季度净利润1.35亿元 同比增长1829.51% [13] - 美的集团拟分拆控股子公司安得智联至香港联交所主板上市 [13] - 申万宏源一季度归母净利润19.77亿元 同比增长42.5% [13] - 盛美上海一季度净利润2.46亿元 同比增长207.21% [13] - 新希望一季度净利润4.45亿元 同比扭亏为盈 [13] - 国信证券一季度净利润23.29亿元 同比增长89.52% [13] - 中国宝安一季度净利润1.69亿元 同比增长138.2% [13] - 广聚能源一季度净利润1449.72万元 同比增长110.99% [13] - 万科A第一大股东深铁集团拟向公司提供33亿元借款 [13] - 工业富联拟分红127亿元创新高 连续三年超百亿元 [13] - 中国中铁拟8亿元—16亿元回购公司股份 [13] - 中国重工一季度净利润5.19亿元 同比增长281.99% [13] - 国泰海通一季度净利润122.42亿元 同比增长391.78% [13] - 天康生物一季度净利润1.48亿元 同比增长174.02% [13] - 浙文互联一季度净利润1.1亿元 同比增长332.45% [13] - 华润微一季度净利润8321.66万元 同比增长150.68% [13] - 中船防务一季度净利润1.84亿元 同比增长1099.85% [13] - 山金国际拟1亿元—2亿元回购股份 [13] - 新黄浦一季度净利润7758.57万元 同比增长2123.13% [13] - 中旗新材拟1亿元—1.5亿元回购公司股份 [13] - 贵州茅台一季度净利润268.47亿元 同比增长11.56% [14] - 赛力斯一季度净利润7.48亿元 同比增长240.6% [14] 券商关注 - 中泰证券建议积极加配医药板块，创新药等板块行情持续蔓延 [15] - 广发证券认为人工智能为主的新一代技术发展迅速，关键部门应用场景的影响是主要线索 [16]

会议情况 - 监事会会议于2025年4月29日召开，3名监事参与表决[1] - 全体监事同意豁免会议通知期限要求[2] 回购计划 - 公司拟回购A股，金额1.5 - 3亿元，价格不超9.06元/股[3] - 《关于回购公司股份方案的议案》获全票通过[4]

证券代码：002570 证券简称：贝因美 公告编号：2025-033 2、本次董事会于 2025 年 4 月 29 日召开，采用通讯的方式召开、表决。 贝因美股份有限公司 3、本次董事会应出席董事 8 人，实际参与表决董事 8 人。公司监事、高级 管理人员列席了会议。 4、本次董事会会议的召集、召开和表决程序符合《公司法》等法律、法规 和《公司章程》的有关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 第九届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、本次董事会由贝因美股份有限公司（以下简称"公司"）董事长谢宏先 生召集和主持，会议通知于 2025 年 4 月 28 日以通讯方式发出。 3、审议通过了《关于授权管理层办理本次股份回购相关事宜的议案》。 为了具体实施本次股份回购方案，公司董事会授权管理层办理以下股份回购 事项： （1）授权公司管理层在回购期内择机回购股份，包括回购的方式、时间、 价格和数量等； 1、审议通过了《关于豁免第九届董事会第九次会议通知时间的议案》。 根据《董事会议事规则》的规定，公司全 ...