公司概况 - 思格新能源是一家专注于分布式光伏储能解决方案的创新企业，核心产品为可堆叠式光储一体机，2024年前三季度以24.3%的市场份额位居全球可堆叠一体式分布式储能系统市场第一[4] - 公司成立不到三年即向港交所递交招股说明书，拟于香港主板挂牌上市[5] - 创始人许映童为华为前高管，团队核心成员多来自华为体系，凭借华为背景在资本市场快速获得青睐，19个月内完成6轮融资，估值飙升至43亿元[14] 财务与运营状况 - 2022年至2024年前三季度累计亏损5.03亿元，同期研发投入分别为2616万元、1.93亿元和1.98亿元，呈现快速增长趋势[16] - 经营活动现金流持续承压，2022年5月至2024年9月末累计经营活动现金净流出6.06亿元，资产负债率达64.2%[9] - 截至2025年1月底，公司现金及银行结余3.8亿元，即期计息银行借款3.57亿元，资金链存在压力[11] - 存货规模快速攀升，2024年前三季度末达4.24亿元；贸易应收款项1.62亿元，占总营收23%[26] 市场策略与竞争环境 - 采取"闪电战"扩张策略，全球分销商数量从2022年的0家暴增至2024年的99家，覆盖60多个国家和地区[19] - 在澳洲市场通过创新销售激励政策快速提升市占率，2025年3月至5月户储市场份额从17%猛增至31%，击败特斯拉等对手登顶第一[24] - 面临来自"同门"对手摩瓦新能源、国内玩家艾罗能源的强力竞争，欧洲市场（占收入65%）成为必争之地[32][34] - 华为数字能源作为潜在竞争者，其技术积累和渠道网络可能对思格构成巨大冲击[37] 产品与技术 - 旗舰产品SigenStor为全球首款AI赋能的"五合一"光储充一体机，集成光伏逆变器、储能电池等五大组件，采用模块化堆栈式设计[38] - 产品差异化路线与华为数字能源发展宗旨高度相似，技术优势可持续性存疑[39] IPO进展与挑战 - 招股书将于2025年8月21日失效，需在此之前完成上市聆讯，否则需补充财务数据重新递交[7] - 中国证监会就股权代持、数据安全等事项发出问询函，未及时回复可能导致IPO中断[6][8] - 成功上市是公司维系生存、支撑扩张的必要条件，若失败可能引发资金链断裂风险[13][15]

| 股票简称 | 股票代码 | 限售股类型 | 解禁股数 | | --- | --- | --- | --- | | 学大教育 | 000526 | 股权激励限售流通 | 127.62万 | | 亚钾国际 | 000893 | 增发A股原股东配售上市 | 1.11亿 | | 上海电力 | 600021 | 增发A股原股东配售上市 | 2亿 | | 四川路桥 | 600039 | 股权激励限售流通 | 367.08万 | | 海正药业 | 600267 | 股权激励限售流通 | 703.09万 | | 申能股份 | 600642 | 股权激励限售流通 | 25.84万 | | 中泰化学 | 002092 | 股权激励限售流通 | 355.35万 | | 沧州明珠 | 002108 | 股权激励限售流通 | 700.77万 | | 常润股份 | 603201 | 发行前股份限售流通 | 6539.4万 | | 盛新锂能 | 002240 | 股权激励限售流通 | 296.7万 | | 川发龙蟒 | 002312 | 股权激励限售流通 | 35.59万 | | 华星创业 | 300025 | 增发A股原股东配售上市 ...

报告行业投资评级 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 电力设备与新能源板块本周上涨3.03%，新能源汽车、光伏、电力设备及工控等细分行业各有发展动态，如蔚来乐道L90开启预售、逆变器出口同环比改善、6月全社会用电量同比增长等，建议关注各行业相关投资机会 [1][2][3][4] 各行业总结 新能源汽车 - 7月10日蔚来乐道L90纯电动大型SUV开启预售，价格27.99万元起，设计、动力、安全表现出色，25年国内以旧换新补贴政策延续，推荐电池、4680技术迭代、新技术三条主线投资机会 [9][10][11][13][15] - 近期主要锂电池材料价格有不同变化，如正极材料NCM523环比上涨2.72% [17] - 江特电机延长两期员工持股计划存续期至2028年9月和10月 [25] 光伏 - 25年6月国内逆变器单月出口65.91亿元，同比+1.15%，环比+10.32%，1 - 6月出口305.95亿元，同比+7.40%，组件6月出口158.07亿元，同比 - 23.27%，环比 - 8.73%，1 - 6月出口953.66亿元，同比 - 23.94%，产业链价格受“反内卷”指导上行，看好行业盈利能力改善，建议关注硅料、逆变器、辅材等三条投资主线 [26][27][34][36][37] - 本周光伏产业链部分产品价格环比上涨，如硅料多晶硅致密料环比上涨13.51% [40] - 贵州燃气股东拟减持不超3%公司股份 [48] 电力设备及工控 - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，建议关注电力设备出海、配网侧投资、特高压建设以及工控及机器人相关投资机会 [49][59][63] - 展示了通用和专用设备工业增加值同比、工业增加值累计同比等数据 [70][71] - 国电电力上半年发电量和上网电量下降，深圳能源子公司拟投资78.97亿元建设海上风电项目，三晖电气推出限制性股票激励计划，公牛集团通过特别人才持股计划相关议案 [72] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周上涨3.03%，排名第11，强于上证指数，锂电池指数涨幅最大，风力发电指数跌幅最大，浙富控股等涨幅居前，信捷电气等跌幅居前 [1][73][75]

公司概况 - 锦浪科技成立于2005年，2019年3月在深交所创业板上市，是专业从事组串式逆变器研发、生产、销售的高新技术企业，为首家以该业务为主营的上市公司 [1] - 产品覆盖全球多个国家和地区，在英美澳等国家设立办事处和技术售后服务中心 [1] - 主营业务分为光伏逆变器（并网/储能逆变器）和分布式光伏发电（新能源电力生产/户用光伏系统）两大类 [3] 募资计划与问询回复 - 计划发行可转债募资不超过16.94亿元，用于分布式光伏电站、高电压逆变器、储能逆变器、研发中心等6个项目 [3] - 深交所问询函关注点包括：主营业务收入结构、行业周期影响、境内外市场环境、毛利率变化及竞争应对措施 [3][4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入持续增长（58.9亿→61亿→65.4亿元），但净利润逐年下滑（10.6亿→7.79亿→6.91亿元） [4] - 2024年Q1营收15.18亿元（同比+8.65%），净利润1.95亿元（同比+859%），资产负债率58.5% [4] - 逆变器业务中并网逆变器营收占比从2023年66.6%降至2024年57.9%，储能逆变器占比从7%升至16.5% [4] - 分布式光伏发电业务收入从2023年14.8亿元增至2024年20.8亿元，营收占比从24%提升至31.8% [4] 市场布局 - 采取"国内与国际并行"策略，境外市场为主要增长区域但波动明显：2023年对意大利/英国/波兰出口金额分别下降9.7%/31.6%/17.4% [5] - 印度、巴基斯坦等新兴市场因政策利好需求增加，2024-2025年新增客户主要来自这些地区 [7] 毛利率与竞争应对 - 逆变器毛利率2022年上升后连续两年下降，2024年毛利额创新高但净利润受期间费用增长拖累 [7] - 并网逆变器毛利率下跌明显，但户用光伏、储能逆变器等高毛利业务占比提升缓冲整体下滑幅度 [7] - 通过优化产品客户结构、降本增效、强化研发等措施应对市场竞争 [8]

纪要涉及的行业 光伏行业 纪要提到的核心观点和论据 - **反内卷措施及成效** - 措施：通过提价和限产缓解低价竞争，由企业自律、产业整合和市场化手段，辅以政策组合拳实现目标，行业协会引导企业响应号召，头部企业联合挺价并向下传导价格[2] - 成效：产业链价格快速修复，多晶硅期货涨幅超50%，现货N型料上周涨28% - 29%、本周涨12% - 13%，头部硅料企业报价约4.9万元/吨，中下游提价，6月国内装机14.36GW与去年同期持平，遏制低价竞争推动价格回归正常[1][2][4] - **长期发展与供需改善** - 价格修复依赖供需结构改善，供给端通过企业联合减产和头部企业联合收储限制产能，引导长期供需平衡[5] - 关注技术出清，如BCA新技术进展及贱金属浆料降本的催化效应[1][5] - **影响行业发展因素**：高层对反内卷的进一步指示、硅料收储方案（可能8月底或9月初落地）进展、新技术进展带来的催化效应，当前行情处于市场分歧中的上行阶段[1][6] - **受益环节**：上游硅料环节受益最大，提价从上游传导，硅料生产商直接提升利润，中下游因成本核算调整提价形成全产业链联动[1][7] - **行业挑战与应对策略** - 挑战：供需失衡、价格波动、新技术迭代[8] - 策略：供给侧引导企业自律优化，需求端出台政策引导价格链传导；玻璃环节福莱特和信义主动缩减产能；关注BC龙头企业及辅材环节，逆变器端关注相关公司[8] - **周期对比** - 2012年底部反转因欧美双反需求下滑，靠国内内需扩大修复；2018年因531政策补贴下滑，隆基单晶硅技术拉高利润；当前周期因产能过剩，多晶硅价格跌幅88%，整体仍处低位，新兴市场需求或带动反转[9] - **重要事件及影响** - 7月1日中央财经委员会会议后，7月2日多晶硅期货涨停，7月1 - 22日涨幅53%；7月8日主流硅料企业停止报价，现货报价上涨；7 - 18日下游硅片和电池多次调涨价格[10] - 二季度末光伏持仓环比降0.32个百分点，基本回到2020年一季度水平，推动近期行情发展[10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **持仓情况**：光伏行业持仓处于较低位置但集中度高，投资者主要集中持有阳光电源股票，隆基和爱旭受较高关注[12] - **供需情况**：无反内卷和供给侧改革时硅料产能达334万吨，若2030年光伏占比20%，装机容量达1115GW，自然出清困难；硅料企业联合收储尾部120万吨，2027年初供需或达紧平衡[13] - **投资关注环节** - 硅料环节盈利弹性大，如通威满负荷生产，硅料售价超4.5万元/吨可实现每吨5000元净利润，到5万元/吨可实现每吨1万元净利润，大全协鑫等纯硅料企业弹性更大[14][15] - 玻璃环节福来和信益市场占有率超50%，通过堵窑口和冷修减产，对市场价格和供应链有较强话语权[15] - 新技术端关注BC及其衍生的贱金属浆料降本技术，下游电站对高效组件需求增加，BC组件功率领先且有望降本提效[15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光伏、储能、固态电池、风电、电力设备、机器人、电信、锂电、电机、PCB、芯片、AI DC - **公司**：阳光电源、海博股份、爱罗、派能科技、锦浪科技、浙江荣泰、科达利、大金、中际联合、明阳智能、思源公司、科华、科斯达、迈米、平高电器、西高院、宏盛华园、宝光、中信博、江纳巨合、宁德时代、楚能、海丰 [1][3][11][12][16][18][19] 纪要提到的核心观点和论据 - **光伏行业**：受益反内卷政策，硅料价格从底部 3 万多元涨至 42,000 - 49,000 元/吨，预计 9 月底前收并购推进产能退出有进展；未来八九月份季节性需求提升缓解库存压力，核心环节和差异化标的受益；市场情绪提振，储能市场随之改善 [1][5][7][8] - **储能行业**：与光伏联动，光伏情绪改善带动有业绩支撑的储能业务；2025 年上半年新增装机规模 42.6GWh，同比增长约 27 - 28%，6 月独立储能招标占比达 98.18%，下半年有提升空间；下半年预期差大，阳光电源和海博股份被重点推荐，户用储能公司二季度业绩向好 [1][9][10][11] - **固态电池行业**：产业进展超预期，带动三元正极、电解液新技术及锂电设备相关标的；PCB 材料行情带动铜箔、隔膜等原材料，铜箔涨幅显著；关注设备制造、增量环节和材料推进 [1][12][15] - **风电行业**：业绩表现关键，二季度大金等公司预告业绩超预期，中际联合和明阳智能表现不错，三季度或有进展 [3][16] - **电力设备板块**：受特高压项目进展催化，如雅鲁藏布江工程，下半年特高压线路招标加速，出口数据创新高 [3][17] - **机器人行业**：浙江荣泰与特斯拉合作进展迅速，AI DC 领域科华、科斯达以及迈米是重点推荐标的 [18] - **电信板块**：分为储能和风电、光伏、新技术和新方向三个主要线条，最近两周新技术和新方向情绪回暖 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 北美芯片解禁可能对 AI DC 相关方向产生较大影响 [2][3] - 国内储能市场从原侧扩展到网侧和用户侧，商业模式转变，容量电价实施使 IRR 可计算，海外工商储能项目推进 [8] - 当前阶段主线投资方向包括楚能和海丰，反转底部在光伏领域，新方向关注固态电池、铜箔及 AIDC 进展，亚厦项目进展显著可关注相关公司 [19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好且维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 主线板块中看好储能中报业绩超预期，光伏反内卷效果渐显等；新技术新方向上，固态情绪回暖，HVLP铜箔受益β，AIDC受益芯片解禁，继续看好 [16] 根据相关目录分别进行总结 本周电新板块行情回顾 - CJ电新指数本周较为平稳，周中电机和其他电源板块表现稍强，锂电板块后半周有所反弹，光储板块有所回调 [9] 板块重要事件回顾与展望 - 本周产业链报价再度上涨，中信博签署沙特光伏项目大单，甘肃发布储能容量电价，美国征收石墨反倾销关税，孚能科技获eVTOL订单独家配套，藏格矿业子公司停产，北美芯片解禁等 [15] - 下周关注光伏产业链价格、硅料并购、新技术进展，储能政策、价格、需求情况，锂电公司调研、峰会、销量及排产，风电开工、业绩、交付，电力设备特高压核准及出口，新方向产业链、技术及项目进展 [15] 板块策略总结与核心推荐 - 光伏行业反内卷是行情主线，继续看好行情持续性，推荐通威股份、隆基绿能等标的 [16] - 储能大储板块beta向好，户储景气环比向上，推荐阳光电源、德业股份等标的 [16] - 锂电主链景气向上，固态电池板块情绪回升，推荐宁德时代、厦钨新能等标的 [16] - 风电国内海风开工加速，推荐明阳智能、中际联合等标的 [16] - 电力设备特高压有核准招标催化，推荐思源电气、明阳电气等标的 [16] - 新方向机器人板块情绪回暖，AIDC低位反弹，推荐三花智控、浙江荣泰等标的 [16] 光伏：反内卷持续推进，产业链价格逐步传导 - 光伏产业链报价上涨，中信博签署沙特项目大单，国家及部分省份推动零碳园区建设 [21][22] - 本周光伏板块多数跑输电新指数，支架、银浆表现较好 [28][31] - 基本面主材、辅材、新技术有望修复，投资建议布局硅料、硅片及电池组件环节，关注产业链价格、并购及技术进展，推荐通威股份、隆基绿能等标的 [34] 储能：国内大储逻辑加强，非美海外景气延续 - 甘肃出台储能容量电价，国内多省份推进零碳园区建设，海外需求保持景气 [41][46][49] - 2025年6月国内新增储能装机规模增长，中标容量同比大增，部分省份储能充放价差走阔 [50][57] - 本周储能板块分化显著，部分个股涨幅居前 [63] - 基本面大储、户储需求有望超预期，投资建议看好板块beta及景气提升，关注政策、价格及需求情况，推荐阳光电源、德业股份等标的 [66] 锂电：固态情绪回暖，HVLP铜箔受益β - 6月新能源车销量、产量、出口量有增长，动力电池装机数据可梳理，行业发生多项事件 [72][76][84] - 本周锂电主链走势偏弱，新技术方向情绪向好，部分个股表现优异 [85] - 基本面锂电主链、固态电池、PCB材料向好，投资建议首推宁德时代，关注相关标的，关注公司调研、峰会、销量及排产等，推荐宁德时代、厦钨新能等标的 [92] 风电：海风+海外景气，重视风机H2盈利修复 - 风电行业多个项目有进展，7月新增招标，陆风价格平稳 [99][104] - 本周其他零部件板块跑赢CJ电新指数，部分个股股价上涨 [111][112] - 基本面海风+海外高景气延续，风机、海缆环节有望业绩修复，投资建议关注相关机会，推荐明阳智能、中际联合等标的 [118] 电力设备：重视特高压下半年订单催化 - 全国电力负荷创新高，国家发布电力交易机制方案，赣江 - 赣南特高压工程纳入规划，输变电招标金额有变化，电力设备出口增长 [124][126][130] - 本周出海、充电桩、电力检测方向表现较好，部分个股因业绩预告超预期大涨 [139][140] - 基本面特高压、电力数智化、出海向好，投资建议关注多维度催化、AI应用、海外需求及电改赛道，关注特高压核准等事件，推荐思源电气、明阳电气等标的 [143] 新方向：Gen3进展更新，北美芯片解禁 - 机器人行业有多项进展，AIDC北美芯片解禁，Kimi K2发布，OpenAI推出ChatGPT Agent [150][151][153] - 本周人形机器人、AIDC板块表现较好 [157] - 基本面人形机器人、AIDC、AI应用向好，投资建议关注相关标的及产业链进展，推荐三花智控、浙江荣泰等标的 [159]

财务数据 - 公司客户应收账款余额为3.3亿元，其中账龄长且集中度高的为3.3亿元[6] - 期末货币资金936,781,094.52元，较上年末1,078,153,253.65元减少[15] - 期末短期借款50,045,833.33元，较上年末100,040,972.22元减少约50%[15] - 期末应付账款894,405,862.27元，较上年末2,056,930,755.98元大幅减少[15] - 期末预收款项2,200,154.52元，较上年末10,192,901.87元减少[15] - 期末流动资产合计4,567,172,072.12元，较上年末4,579,283,908.39元略有减少[15] - 期末流动负债合计4,339,011,919.24元，较上年末6,236,464,870.59元大幅减少[15] - 期末非流动负债合计8,391,658,810.49元，较上年末7,599,740,877.78元有所增加[15] - 期末固定资产15,783,907,097.10元，较上年末15,317,567,193.02元略有增加[15] - 期末股本399,333,395.00元，较上年末400,847,945.00元略有减少[15] - 期末归属于母公司所有者权益合计8,317,874,832.85元，较上年末7,756,101,026.30元有所增加[15] - 流动资产合计从473.31亿元增长至622.77亿元，增幅约31.58%[16] - 流动负债合计从257.65亿元增长至291.98亿元，增幅约13.32%[16] - 非流动负债合计从117.63亿元增长至234.91亿元，增幅约99.70%[16] - 负债合计从375.29亿元增长至526.90亿元，增幅约40.40%[16] - 非流动资产合计从614.72亿元增长至631.93亿元，增幅约2.80%[16] - 所有者权益合计从712.75亿元增长至727.80亿元，增幅约2.11%[16] - 资产总计从1088.04亿元增长至1254.70亿元，增幅约15.32%[16] - 应收账款从78.18亿元增长至81.51亿元，增幅约4.26%[16] - 应付账款从89.23亿元降至59.72亿元，降幅约33.07%[16] - 固定资产从91.09亿元增长至122.01亿元，增幅约33.94%[16] - 公司本期营业收入446.24亿元，上年同期499.49亿元[18] - 公司本期销售费用45.65亿元，上年同期35.39亿元[18] - 公司本期投资收益48.90亿元，上年同期6.28亿元[18] - 公司本期营业利润26.38亿元，上年同期40.22亿元[18] - 公司本期净利润28.12亿元，上年同期37.49亿元[18] - 公司本期经营活动现金流入小计642.98亿元，上年同期589.01亿元[19] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额205.06亿元，上年同期38.30亿元[19] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额 -287.67亿元，上年同期 -713.84亿元[19] - 公司本期筹资活动产生的现金流量净额69.90亿元，上年同期623.68亿元[19] - 公司本期现金及现金等价物净增加额 -1.10亿元，上年同期 -5.01亿元[19] - 上年所有者权益合计4019787974.54元[22] - 本期所有者权益变动3107735051.3元[22] - 综合收益总额374938653.52元[22] - 所有者投入和减少资本2910930075.94元[22] - 投入普通股带来的权益变动3136020656.10元[22] - 股份支付计入所有者权益234977991.94元[22] - 利润分配及其他导致权益变动 -168675378元[22] - 提取盈余公积及向股东分配导致权益变动 -158575378元[22] - 其他事项导致权益变动 -19458300元[22] - 本期期末所有者权益合计7127523025元[22] - 锦标赴共股价有限公司本期营业收入151.76亿元，上年同期139.68亿元，同比增长8.65%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期营业收入106.45亿元，上年同期98.10亿元，同比增长8.51%[158] - 锦标赴共股价有限公司本期营业总成本134.99亿元，上年同期137.68亿元，同比下降1.95%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期营业成本80.43亿元，上年同期83.08亿元，同比下降3.20%[158] - 锦标赴共股价有限公司本期税金及附加5772.31万元，上年同期2648.27万元，同比增长117.96%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期税金及附加5170.90万元，上年同期2313.58万元，同比增长123.50%[158] - 锦标赴共股价有限公司本期净利润19.47亿元，上年同期2.03亿元，同比增长859.11%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期净利润6.38亿元，上年同期亏损9.08亿元，实现扭亏为盈[158] - 锦标赴共股价有限公司基本每股收益和稀释每股收益均为0.49元[156] - 锦泉科技股份有限公司本期利润总额6.22亿元，上年同期亏损8.64亿元，实现扭亏为盈[158] - 经营活动现金流入小计本期为15.8736765254亿美元，上年同期为10.5208902151亿美元[161] - 经营活动现金流出小计本期为13.3875773326亿美元，上年同期为10.5936041604亿美元[161] - 经营活动产生的现金流量净额本期为2.4860991928亿美元，上年同期为 -0.0727139453亿美元[161] - 投资活动现金流入小计本期为3.5605959849亿美元，上年同期为1.52103624亿美元[161] - 投资活动现金流出小计本期为1.129610153亿美元，上年同期为19.9288495947亿美元[161] - 投资活动产生的现金流量净额本期为2.4309858319亿美元，上年同期为 -18.4078133547亿美元[161] - 筹资活动现金流入小计本期为13.4291亿美元，上年同期为19.70023亿美元[161] - 筹资活动现金流出小计本期为16.583867199亿美元，上年同期为3.8051162739亿美元[161] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 -3.154767199亿美元，上年同期为15.8951137261亿美元[161] - 现金及现金等价物净增加额本期为1.8723985974亿美元，上年同期为 -0.25791946745亿美元[161] 每股指标 - 稀释后发行在外的普通股加权平均数为395,997,878.33[144] - 稀释每股收益为1.75[144] - 扣除非经常性损益稀释每股收益为1.61[144]

可转债进展 - 公司2025年4月25日收到深交所关于发行可转债审核问询函[2] - 2025年5月15日在巨潮资讯网披露审核问询函回复报告[2] - 2025年7月21日在巨潮资讯网披露审核问询函回复报告修订稿[3] - 发行可转债需通过深交所审核并获中国证监会同意注册方可实施[3]

业绩总结 - 2021 - 2024年1 - 9月公司营业收入分别为331,241.47万元、588,960.14万元、610,083.70万元及516,150.92万元[10] - 2025年1 - 3月公司营业收入较上年同期增长8.65%，营业毛利增长43.71%，综合毛利率增长7.82%[52] - 2024年公司营业收入为654,220.42万元，较2023年度增长7.23%[166] 业务收入 - 2022 - 2025年1 - 3月主营业务收入分别为588043.19万元、608814.79万元、652017.21万元、151164.68万元[23][24] - 2025年1 - 3月并网逆变器收入77703.61万元，占比51.20%；储能逆变器收入25036.86万元，占比16.50%[23] - 2022 - 2024年，公司分布式光伏发电业务收入贡献度分别为12.12%、24.36%、31.81%[38] 市场情况 - 截至2023年底，全球光伏累计装机容量超1624GW，年新增装机量由2013年的38.4GW增至2023年的447GW，年均复合增长率达27.82%[28] - 2022年欧洲新增45GW安装量，同比增长38%[36] - 2024年印度新增光伏装机量跃升至31.9GW，位列全球第四[122] 财务指标 - 报告期内公司综合毛利率分别为28.71%、33.52%、32.38%及33.67%[11] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为48,236.86万元、105,273.30万元、93,606.82万元和150,997.96万元[12] - 报告期各期末负债总额由2021年末的407,070.22万元增至2024年9月末的1,355,132.78万元[14] 产品销售 - 2024年公司逆变器产品销量较2023年增长21.08%[188] - 2025年1 - 3月逆变器业务前五大客户销售合计18,070.35万元，占比17.24%[157] - 2024年度逆变器业务前五大客户销售合计66,724.51万元，占比15.06%[157] 成本与毛利率 - 2025年1 - 3月至2022年度逆变器直接材料成本占比分别为81.92%、84.36%、89.24%、88.97%[65] - 2025年1 - 3月逆变器内销单位价格0.125元/W，变动率2.44%；单位成本0.100元/W，变动率 - 13.99%[115] - 2022 - 2025年1 - 3月公司逆变器毛利率分别为28.88%、23.14%、20.14%、24.94%[127] 境外业务 - 2024年、2025年1 - 3月公司逆变器外销收入同比增长，因亚洲新兴市场销售收入上升[72] - 截至2025年4月末，公司逆变器业务外销在手订单和意向性合同共计115433.33万元[85] - 2022 - 2025年1 - 3月境外销售收入分别为325,467.69万元、241,087.72万元、282,855.28万元、69,504.70万元[88] 行业对比 - 2024年固德威逆变器相关业务收入267,898.38万元，同比下降39.49%[44] - 2024年德业股份逆变器相关业务收入555,639.90万元，同比增长25.44%[44] - 2024年同行业可比公司应收账款周转率平均值为6.69次/年，公司为5.87次/年[168] 其他要点 - 公司坚持“锦浪科技”和“SOLIS”自主双品牌并进全球化布局战略，2022年和2023年全球逆变器市场排名第3位[83] - 2022 - 2025年1 - 3月公司新能源电力生产业务度电价格分别为0.575元、0.468元、0.415元、0.397元，变动率分别为 - 18.57%、 - 11.30%、 - 4.35%[137] - 2022 - 2025年1 - 3月公司存货周转率分别为2.32次/年、2.03次/年、2.28次/年和2.20次/年（年化后）[187]