公司业务与市场拓展 - 公司近年来持续以各种形式向欧洲市场出口产品和服务 [1] - 公司对欧洲市场的出口业务以直接向客户出口为主要形式 [1] - 公司在欧洲拥有子公司，并以此开展境外业务 [1]

公司业务澄清 - 中国中车在投资者互动平台明确表示，公司目前在航天领域没有业务拓展 [1]

公司与地方政府的战略合作 - 武汉市领导会见中国中车集团高层，双方旨在深化全方位合作，共同推动重大项目落地 [1] - 武汉市希望中国中车集团将武汉作为战略布局重点，拓展合作领域并提升合作层次 [1] - 中国中车集团感谢武汉支持，并承诺继续深化合作，积极融入地方经济社会发展 [2] 公司的战略布局与业务方向 - 中国中车集团是轨道交通装备领域的龙头企业 [1] - 集团将武汉视为战略布局的重要城市，因其区位优势突出、产业基础扎实、创新资源富集 [2] - 集团未来将加大在武汉的研发创新投入、产业投资布局和市场拓展力度 [2] 潜在的合作领域与项目 - 双方合作领域可能涵盖高端轨道交通装备制造、关键核心技术联合攻关 [1] - 合作领域还包括清洁能源综合开发利用、文旅交融合发展 [1] - 双方计划共同推动一批具有引领性、示范性、带动性的重大项目落地武汉 [1][2] - 集团致力于推动更多新技术、新产业、新项目落地武汉 [2] 地方发展环境与机遇 - 武汉正加快建设国家中心城市，全力打造“五个中心”、全面建设现代化大武汉 [1] - 武汉高质量发展呈现良好态势，正经历功能定位、机遇优势和发展能级的积极变化 [1] - 武汉市承诺持续打造一流营商环境，为企业在当地发展创造良好条件 [1]

核心交易与交付计划 - 中车青岛四方已开始为巴西圣保罗地铁生产44列六节车厢的地铁列车 [2][5] - 该批列车将服务于在建的地铁2号线东北延伸段（全长8.3公里）以及地铁1号线和3号线 [2][5] - 车辆制造合同于2025年7月由圣保罗州大都会交通运输厅签署 [2][5] - 首列列车计划于2027年4月交付 全部44列列车将于2030年7月交付完毕 [2][5] 公司战略与本地化布局 - 交易确认后 中车青岛四方宣布计划在巴西圣保罗州开设一家生产工厂 [2][5]

文章核心观点 中部六省（山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南）2025年经济表现强劲，GDP总量逼近30万亿元，制造业底盘稳固，2026年政府工作报告将“稳增长、扩内需”作为重点，通过布局新消费、促进有效投资、打造现代产业基地，致力于打造中国经济高质量发展的“中部引擎” [1] 中部地区经济表现与总体战略 - 2025年中部地区GDP总量逼近30万亿元，河南以5.6%的增速领跑，湖北、安徽、江西增速均超5% [1] - 安徽、河南的规上工业增加值同比分别增长9.4%和8.4%，凸显制造业底盘稳固 [1] - 2026年中部省份重点工作为“稳增长、扩内需”，依托地方资源禀赋及新消费洞察，在消费与投资两端同步发力 [1] 消费升级与新业态布局 - “情绪价值”、“情绪经济”成为多个中部省份政府工作报告热词，反映对消费趋势变化的洞察 [2] - 湖北提出培育首发经济、会展经济、赛事经济、路衍经济、银发经济等消费新增长点 [2] - 江西提出打造国潮经济、情绪经济等新业态新模式，加快发展服务、数字、绿色、健康、体育消费 [2] - 河南明确提出“推广胖东来经验”，打造带动面广、显示度高的消费新场景 [2] - 山西提出发展首发经济、夜间经济、“体育+”，以及民宿经济、宠物经济、微短剧等新业态 [2] - 安徽将建立健全“大消费”促进机制，发展壮大银发经济、演艺经济、赛事经济、中医药康养等新型消费，并拓展数据券、算力券等新型数字消费 [2] - 河南、湖南关注消费品以旧换新“得补率”，通过优化消费券发放机制释放服务消费、大宗消费潜力 [3] 有效投资与枢纽功能提升 - 中部地区作为连接国内国际双循环的关键枢纽，向水利等领域挖掘投资潜力以促进有效投资 [4] - 河南明确建设物流通道、消费商贸、要素配置、产业链接等四大枢纽，打造三个循环支点，并积极推进内河航运、现代水网体系建设 [4] - 湖北大力推进三峡水运新通道等新建续建项目建设 [4] - 江西力争鄱阳湖水利枢纽工程等重大项目开工，推进浙赣粤运河等项目前期工作 [4] - 山西持续开展重大项目建设年活动，推动骨干水网及县域配套工程等项目建设 [4] - 湖南抓好总投资2万亿元的389个省重点项目，包括梅山灌区、金塘冲水库等重大水利工程 [4] 现代化产业体系构建与重点领域布局 - 中部地区定位为现代装备制造及高技术产业基地，2026年各省着力构建体现地方特色和优势的现代化产业体系 [5][6] - 湖北努力推动世界级存算一体化产业基地纳入国家盘子，大力推进长江存储三期等亿元以上项目建设，并以长江存储为中心打造“5分钟协作圈” [6] - 湖南推进多个产业项目建设，包括新一代锂电池、3D玻璃研发生产、新能源电驱系统制造、矿山机械装备、新能源动力和储能、高性能软磁和钛材料等 [6] - 河南加快推进奇瑞乘用车技改、比亚迪新能源商用车、中州时代电池三期、中创新航动力电池及储能等项目，并支持商业航天企业发展 [6] - 江西加强大飞机整机、直升机、无人机等研发制造，做大做强新能源汽车整车及配套设备，建设中部地区特色装备集聚区 [7] - 山西因地制宜培育壮大新材料、高端装备制造等新兴产业，做精做优电机、信创、集成电路、新能源装备等高成长性产业 [7] - 安徽将深入实施新兴产业集群发展工程，巩固汽车产业优势，打造智能汽车技术和产业创新中心，并拓展先进光伏和新型储能、下一代动力电池、商业航天、高端装备制造等领域 [7]

国资央企2025年统一战线工作部署 - 2025年国资央企统一战线工作以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导 围绕国资央企职责使命系统推进工作取得新成效[1] - 下一步工作重点包括深化思想政治引领 深化党外代表人士建言献策工作室建设 加强党外代表人士队伍建设 完善大统战工作格局 提升统战干部队伍能力 为"十五五"开好局凝聚力量[1] 企业社会责任与主业结合 - 会议强调企业要立足主责主业 发挥企业专长参与社会工作并履行社会责任[1] - 具体社会责任方向包括支持地方抢险救灾和助力基本公共服务 并强调要力所能及发挥应有作用[1] 混合所有制企业与行业协会管理 - 会议要求进一步强化对混合所有制企业党建工作的分类指导[1] - 会议要求加强对参与行业协会商会评比表彰和兼职的规范管理 以切实履行好职责使命[1] 企业交流情况 - 中国华电 中国钢研 中国安能3家企业在会上作了现场交流发言[1] - 中核集团 中国华能 招商局集团 中国中车集团4家企业作了书面交流[1]

深海科技行业定义与内涵 - 深海科技是用于探索、研究和开发水深200米以下海域的科学技术及装备体系，涵盖深海探测、资源开发、环境监测、生物研究等领域 [1] - 其内涵体系包含三个核心维度：科学认知维度构建深海环境与资源的理论基础；工程技术维度实现探测、开发与保护的技术突破；产业应用维度完成资源价值转化与产业协同发展 [2] 行业发展现状与规模 - 随着陆地资源枯竭，深海成为保障国家资源安全、破解发展瓶颈的新战略空间 [1][4] - 2025年上半年中国海洋经济生产总值约5.1万亿元，同比增长约5.8% [1][4] - 深海科技是推动海洋经济增长的关键，带动了深海能源开发、海洋生物医药、深海旅游等新兴产业的兴起 [1][5] - 2025年中国深海科技市场规模约2.7万亿元，预计2026年将增长至约2.92万亿元 [1][5] 行业产业链结构 - 产业链形成“上游原材料与零部件-中游装备制造-下游多元应用”的完整闭环 [5] - 上游主要包括钛合金、特种钢材、高分子材料等关键原材料，以及光纤水听器、水下通信模块、深海压力传感器等核心零部件 [5] - 中游集中在深海探测感知/深海作业装备、深海工程建设装备制造与系统集成三个方面 [5] - 下游覆盖深海资源开发、海洋环境监测、国防安全、深海工程等多领域应用场景 [5] 行业发展环境与政策 - 深海蕴含的丰富能源、矿产及生物资源，使其成为全球各国激烈博弈和争夺的热点领域 [6] - 中国深海科技行业受到各级政府高度重视和国家产业政策的重点支持 [6] - 2025年《政府工作报告》首次提出要“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展” [6] 行业竞争格局与主要企业 - 行业竞争主要集中在深海探测感知、深海工程建设与系统集成三个方面 [7] - 深海探测与感知装备领域主要企业有中国中车、振华重工 [7] - 深海资源开发装备领域主要企业包括中国船舶、中天科技、亚星锚链、中集集团等 [7] - 海底综合系统领域主要企业包括海兰信和亨通光电等 [7] 代表企业经营状况 - **中国中车**：参股公司通过收购英国SMD切入深海装备赛道，形成深海作业机器人、海底挖沟铺缆等产品线，业务覆盖深海资源开发全链条 [7] - 中国中车2025年前三季度实现营业收入1838.65亿元，归属于上市公司股东的净利润99.64亿元 [7] - **振华重工**：是全球领先的港口机械和海洋工程装备制造商，成功研发了自主知识产权的水下机器人系统及深海主动波浪补偿起重机 [8] - 振华重工2024年实现营业收入约344.56亿元，同比增长4.62%；归母净利润约5.34亿元，同比增长2.60% [8] - 振华重工2025年前三季度实现营业收入260.07亿元，归母净利润约5.24亿元 [8] 行业发展意义与策略 - 深海科技发展是突破资源约束、拓展发展空间的战略抉择，也是参与全球深海竞争、塑造海洋治理格局的核心依托 [10] - 行业发展将进一步向跨学科深度融合、全链条协同增效、全球化治理参与方向演进 [10]

中部六省2025年经济表现与2026年发展规划 - 2025年中部地区GDP总量逼近30万亿元，河南省以5.6%的增速领跑，湖北、安徽、江西增速均超5% [1] - 2025年安徽省与河南省的规上工业增加值同比分别增长9.4%和8.4% [1] - 2026年中部省份将“稳增长、扩内需”作为重点工作，致力于打造中国经济高质量发展的“中部引擎” [1] 消费领域：布局新消费与释放消费潜力 - 多个省份将“情绪价值”、“情绪经济”作为消费新增长点，积极培育新业态 [2] - 湖北省计划培育首发经济、会展经济、赛事经济、路衍经济、银发经济等消费新增长点 [2] - 江西省计划发展服务消费、数字消费、绿色消费、健康消费、体育消费，打造国潮经济、情绪经济等新业态 [2] - 河南省明确提出“推广胖东来经验”，打造带动面广、显示度高的消费新场景 [2] - 山西省计划发展首发经济、夜间经济、“体育+”，以及民宿经济、宠物经济、微短剧等新业态 [2] - 安徽省将建立健全“大消费”促进机制，发展壮大银发经济、演艺经济、赛事经济、中医药康养等新型消费，并拓展数据券、算力券等新型数字消费 [2] - 河南省与湖南省关注消费品以旧换新的“得补率”，计划通过优化消费券发放机制释放服务消费、大宗消费潜力 [3] 投资领域：提升枢纽功能与挖掘投资潜力 - 中部省份向水利等领域挖掘投资潜力，以促进有效投资并提升作为双循环关键枢纽的功能 [4] - 河南省将建设物流通道、消费商贸、要素配置、产业链接等四大枢纽，打造三个循环支点，并积极推进内河航运、现代水网体系建设 [4] - 湖北省大力推进三峡水运新通道等新建续建项目建设 [4] - 江西省力争鄱阳湖水利枢纽工程开工，并推进浙赣粤运河等项目前期工作 [4] - 山西省持续开展重大项目建设年活动，推动骨干水网及县域配套工程等项目建设 [4] - 湖南省抓好总投资2万亿元的389个省重点项目，包括梅山灌区、金塘冲水库等重大水利工程 [4] 产业布局：构建现代化产业体系 - 中部地区定位为现代装备制造及高技术产业基地，2026年各省着力构建体现地方特色的现代化产业体系 [5] - 湖北省努力推动世界级存算一体化产业基地纳入国家盘子，大力推进长江存储三期等亿元以上项目建设，并以长江存储为中心打造“5分钟协作圈” [6] - 湖南省推进多个产业项目建设，包括新一代锂电池、3D玻璃研发生产、新能源电驱系统制造、矿山机械装备、新能源动力和储能、高性能软磁和钛材料等 [6] - 河南省加快推进奇瑞乘用车技改、比亚迪新能源商用车、中州时代电池三期、中创新航动力电池及储能等项目，并支持商业航天企业发展 [6] - 江西省将加强大飞机整机、直升机、无人机等研发制造，做大做强新能源汽车整车及配套设备 [6] - 山西省提出因地制宜培育壮大新材料、高端装备制造等新兴产业，做精做优电机、信创、集成电路、新能源装备等高成长性产业 [6] - 安徽省将深入实施新兴产业集群发展工程，巩固汽车产业优势，打造智能汽车技术和产业创新中心，并拓展先进光伏和新型储能应用，推动商业航天全链条发展 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][9][14] 核心观点 - 报告认为联动科技锚定自主创新发展主线，其产品关键技术指标达国内领先、国际先进水平，具备较强的国产化替代潜力 [5] - 公司市场开拓多点发力，与国内外头部企业合作广度与深度不断提升，业务规模有序扩容，进一步夯实核心竞争壁垒 [6] - 公司正全力推进大算力SoC测试机的研发与验证，该领域国产化率低，在国产替代、AI算力发展等趋势下市场机遇凸显 [7] - 预计公司未来三年业绩将实现高速增长，2025至2027年营收预计分别为3.60亿元、6.01亿元、9.95亿元，归母净利润预计分别为0.36亿元、1.22亿元、2.46亿元 [8][9][11] 公司基本情况与近期业绩 - 公司最新收盘价为116.22元，总市值为82亿元，流通市值为42亿元，资产负债率较低，为6.1% [3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入2.33亿元，同比增长3.48%；归母净利润0.14亿元，同比下降4.79%，主要受0.12亿元股份支付费用影响 [4] 产品与技术优势 - 公司已构建自主研发的功率半导体及数模混合信号IC测试系统产品矩阵，涵盖QT-3000/4000/6000/8400系列及QT-8000集成电路测试系列 [5] - 功率类测试系统聚焦IGBT、SiC、GaN等第三代半导体的测试，下游覆盖新能源汽车、风电、光伏、储能等新能源赛道及工业控制领域 [5] - QT-8000系列集成电路测试系统主攻模拟IC与射频器件测试，下游以消费电子市场为核心 [5] - QT-8400系列测试平台在第三代半导体晶圆及模块全性能测试领域已批量切入国内外重要客户供应链 [6] - QT-4000系列在功率器件及功率模块测试领域构建起测试性能领先、功能模块覆盖最广的标准化测试方案 [6] 市场与客户拓展 - 公司客户包括安森美集团、力特半导体、威世集团等国际头部企业，以及芯联集成、中国中车、三安光电、通富微电、华天科技、华润微、扬杰科技等本土领军企业 [6] - 公司通过定制化测试解决方案有效扩大产品导入范围 [6] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计2025/2026/2027年营业收入分别为3.60亿元、6.01亿元、9.95亿元，同比增长15.70%、66.94%、65.46% [8][11] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.36亿元、1.22亿元、2.46亿元，同比增长78.81%、236.47%、101.43% [9][11] - 预计2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、1.73元、3.49元 [11] - 预计2025/2026/2027年市销率（P/S）分别为22.78倍、13.64倍、8.25倍 [11] - 相对估值：参考可比公司2025年一致预期PS均值23.04倍，公司2025年预测PS为22.78倍，估值具备吸引力 [14][15]

合作项目与规划 - 天瞳威视与苏州市吴中区达成合作，围绕“智能网联汽车试点示范应用及运营项目”展开深度协同 [1] - 公司计划于2026年第一季度，在太湖新城开通连接中医科学院大学与轨道交通7号线木里站的自动驾驶巴士线路，并提供长期智慧接驳解决方案 [1] - 该合作项目计划通过一条13.5公里的自动驾驶接驳专线，为区域智能网联汽车产业的创新发展与商业化落地树立可复制、可推广的智慧交通标杆 [1] 技术与产品细节 - 投入专线的L4级智能驾驶巴士由天瞳威视与中国中车联合开发，搭载了天瞳威视自主研发的自动驾驶系统 [3] - 该系统采用与成都智能驾驶公交项目同源的技术架构，以地平线J6M车规级芯片平台为核心，融合端到端大模型与车路云一体化系统 [3] - 系统能实时、精准感知360度道路环境，稳定识别行人、车辆、信号灯等多种交通元素，并自主完成无保护路口通行、动态避障、精准停靠等复杂驾驶任务 [3] 安全保障与商业化路径 - 项目构建了“车端智能驾驶+中心端云控平台+远程驾控端”三位一体的立体化安全体系 [5] - 车端配备完整的感知、决策、控制与底盘冗余系统，中心端云控平台可实时汇聚并可视化监控全维度数据，远程驾控端可在必要时由后台安全员无缝接管，实施远程遥控驾驶 [5] - 公司已在成都、重庆、苏州等地形成一套可复制、可推广的智慧接驳解决方案，未来计划以吴中项目为支点，将技术进一步导入长三角智慧交通网络 [5]