事项进展 - 公司于2025年5月17日收到深交所《审核问询函》[1] - 公司会同中介机构对《审核问询函》问题回复说明并更新申请文件[1] 发行情况 - 公司本次向特定对象发行股票需通过深交所审核并获证监会同意注册[2] - 本次发行最终能否通过审核及获批时间存在不确定性[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月10日[3]

业绩数据 - 2022 - 2024年主营业务收入分别为300,525.93万元、311,367.92万元和292,604.45万元[5] - 2022 - 2024年扣非后归属母公司股东净利润分别为4,660.81万元、2,664.12万元和5,159.40万元[5] - 2022 - 2024年毛利率分别为12.65%、12.72%和15.74%[5] - 2022 - 2024年经营活动现金流量净额分别为39,605.86万元、16,573.77万元和 - 2,818.08万元[5] - 2024、2023、2022年度净利润分别为6,075.54、3,867.41、5,488.47 [80] 业务收入 - 2022 - 2024年种子收入逐年增长，农化逐年下降，香料相对稳定[5] - 2024年种子销售收入107,730.93万元，占比36.82%；2023年为88,427.40万元，占比28.40%；2022年为65,879.80万元，占比21.92%[16] - 2024年农化产品收入154,638.53万元，占比52.85%；2023年为192,846.35万元，占比61.94%；2022年为206,606.04万元，占比68.75%[19] - 2024年香料产品营业收入30,235万元，占比10.33%；2023年为30,094.17万元，占比9.67%；2022年为28,040.09万元[14] 采购与成本 - 公司采用按需采购分批次实施的采购模式，基础性化工原料按需采购定量比价，中间体原药按需采购分批实施[42] - 2024年烟嘧磺隆原药采购金额3342.75万元，占比0.95%，采购单价2.47万元/吨[44] - 农化业务2022 - 2024年直接材料占营业成本比例分别为92.41%、91.51%和90.52%，香料业务分别为94.09%、95.94%和96.41%[52] 应收账款 - 2022 - 2024年末应收账款期末余额分别为28,668.10万元、28,485.32万元和30,471.94万元[70][72] - 2022 - 2024年末种子业务应收账款余额分别为12,626.69万元、14,549.03万元和17,385.58万元，占当年种子业务销售收入比例分别为19.17%、16.45%和16.14%[70] - 2022 - 2024年末农化业务应收账款余额分别为13,918.41万元、10,916.66万元和10,545.97万元[71] 存货情况 - 2022 - 2024年末公司存货账面价值分别为70084.92万元、71554.41万元和98920.43万元[146] - 2022 - 2024年末种子业务存货账面价值分别为23810.86万元、27669.96万元和51800.15万元[148] - 2022 - 2024年末农化业务的存货账面价值分别为42,198.75万元、38,570.46万元和43,190.06万元[155] - 2022 - 2024年末公司香料业务的存货账面价值分别为4,075.32万元、5,313.99万元和6,088.95万元[159] 未来展望 - 公司通过建立原材料价格跟踪体系、拓展采购渠道、建立定价机制传导或转嫁原材料价格波动影响[66][67][68] 其他要点 - 2013年公司全资设立子公司新疆乐万家，早期定位棉种业务，2019年定位为打造棉花全产业链发展模式[119] - 2019年公司与如意集团开展战略合作，为棉花种植户提供农资，销售皮棉获利[120] - 2020下半年新疆乐万家调整策略专注种子业务，报告期内未从事皮棉销售业务[120] - 报告期各期末公司商誉均为22091.91万元，未计提减值[195]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 种植产业链方面，截至5月30日17时全国夏粮小麦收获进度过三成，降雨利于土壤墒情改善和机播，农业农村部将抓好麦收和应急准备，转基因商业化进程有望扩面提速，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等 [1][9] - 生猪养殖方面，本周全国外三元生猪均价周环比+0.36%，4月末能繁母猪存栏量环比降1万头，4月屠宰量环比增0.5%、同比增20%，养殖利润有变化，短期居民消费恢复但供给宽松，中长期2025年下半年猪价有望超预期，推荐养殖板块、饲料板块和动保后周期板块相关标的 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链全国夏粮小麦收获进度及各地情况，降雨影响，农业农村部举措，转基因技术作用及商业化进程，推荐种植端和种业标的 [1][9] - 生猪养殖全国外三元生猪均价、能繁母猪存栏量、屠宰量、养殖利润情况，后市展望及推荐标的 [2][10] 行情回顾 - 本周（5月26日 - 5月30日）农林牧渔（申万）板块+1.79%，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300有相应周涨跌幅，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三为渔业、畜禽养殖、种植业 [11] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价2378.15元/吨，周环比+0.15%；上周国际现货均价5.22美元/蒲式耳，周环比+2.23%，给出中国玉米供需平衡表 [19][21] 小麦 - 本周国内小麦均价2457.51元/吨，周环比-0.35%；上周国际现货均价6.07美元/蒲式耳，周环比+2.52%，给出中国小麦供需平衡表 [22][25] 水稻 - 本周粳稻现货价均价2864.00元/吨，周环比+0.00%；期货结算价2662.00元/吨，周环比+0.00%，给出中国大米供需平衡表 [26][31] 大豆 - 本周国产大豆均价3927.89元/吨，周环比+0.00%；上周国际现货均价393.36美元/吨，周环比+0.82%，给出中国大豆供需平衡表 [32][34] 棉花 - 本周新疆棉花价格均价14480.00元/吨，周环比-0.14%；2025年4月全球棉花市场价78.28美分/磅，月环比+0.83%，给出中国棉花供需平衡表 [35][40] 饲料、维生素价格 - 5月第4周生猪饲料、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料有相应均价及周环比变化，本周维生素E、B6、A、B2有相应均价及周环比变化 [41] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.39元/公斤，周环比+0.36%；期货均价13591元/吨，周环比-0.13%，5月第4周生猪宰后均重、2025年4月屠宰量、本周仔猪均价、二元母猪均价有相应数据及周环比或月环比变化 [53] 禽养殖 - 5月第4周商品代肉雏鸡均价、本周毛鸡均价、毛鸡屠宰利润、毛鸡养殖利润、5月第4周鸡肉价格、商品代蛋雏鸡价格、鸡蛋价格、主产省份鸡蛋价格有相应数据及周环比变化 [65] 反刍动物养殖 - 5月第4周牛肉价格69.89元/公斤，周环比+0.13%；羊肉价格69.56元/公斤，周环比+0.09% [76] 水产养殖 - 本周海参、鲍鱼、扇贝、草鱼、鲤鱼、鲫鱼均价周环比均+0.00% [78] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价6200.00元/吨，周环比-0.16%；上周国际原糖现货价17.73美分/磅，周环比-2.12% [88] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数菌菇类为139.21，周环比+0.28%；叶菜类为83.51，周环比+2.14% [90] 进口数据 - 给出2025年4月主要农产品进口情况，包括肉类、水海产品、乳品等品类的进口量、环比、同比、1 - 4月累计及累计同比数据 [97] 下周大事提醒 - 新农开发6月4日召开股东大会，地点在新疆阿拉尔市军垦大道东75号领先商业写字楼12楼新农开发董事会会议室 [99]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 种植产业链 - 截至5月30日17时全国已收获夏粮小麦面积1.29亿亩收获进度过三成多地麦收情况不同5月30日开始的降雨利于土壤墒情改善和机播农业农村部将抓好麦收和应急准备强化收种衔接 [1][10] - 粮食安全背景下转基因商业化进程将扩面提速农业农村部强调保护植物新品种有利于转基因种业发展 [1][10] - 种植端北大荒和苏垦农发将受益种业推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等 [1][10] 生猪养殖 - 本周全国外三元生猪均价14.39元/公斤周环比+0.36% 2025年4月末能繁母猪存栏量4038万头环比降1万头4月屠宰量3077万头环比增0.5%同比增20%消费显著增长 [2][11] - 本周外购仔猪养殖利润亏损扩大自繁自养养殖利润环比降26.05% [2][11] - 短期居民消费恢复但供给偏宽松中长期2025年下半年猪价有望超预期 [2][11] - 建议关注养殖板块德康农牧、京基智农等饲料板块海大集团动保后周期板块金河生物、生物股份等 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链情况如上述核心观点中所述 [1][10] - 生猪养殖情况如上述核心观点中所述 [2][11] 行情回顾 - 本周（5月26日 - 5月30日）农林牧渔（申万）板块+1.79%上证指数周涨跌幅 - 0.03%深证成指 - 0.91%创业板指 - 1.40%沪深300 - 1.08% [13] - 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的为渔业（+2.59%）、畜禽养殖（+2.21%）、种植业（+1.65%） [13] - 本周农林牧渔个股涨幅居前五的为*ST天山(+13.56%)、巨星农牧(+13.15%)等跌幅居前五的为回盛生物(-6.89%）、甘化科工(-5.22%)等 [18] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价2378.15元/吨周环比+0.15%上周国际现货均价5.22美元/蒲式耳周环比+2.23% [23] 小麦 - 本周国内小麦均价2457.51元/吨周环比 - 0.35%上周国际现货均价6.07美元/蒲式耳周环比+2.52% [26] 水稻 - 本周粳稻现货均价2864元/吨周环比+0.00%期货结算价2662元/吨周环比+0.00% [31] 大豆 - 本周国产大豆均价3927.89元/吨周环比+0.00%上周国际现货均价393.36美元/吨周环比+0.82% [38] 棉花 - 本周新疆棉花均价14480元/吨周环比 - 0.14% 2025年4月全球棉花市场价78.28美分/磅月环比+0.83% [42] 饲料、维生素价格 - 5月第4周生猪饲料均价2.71元/公斤周环比 - 0.73%育肥猪配合饲料价格3.42元/公斤周环比 - 0.29% [48] - 5月第4周肉鸡配合饲料3.53元/公斤周环比 - 0.28%蛋鸡配合饲料3.25元/公斤周环比 - 0.31% [48] - 本周维生素E均价101.60元/千克周环比 - 4.87%维生素B6均价171.30元/千克周环比 - 0.70% [48] - 本周维生素A均价67.60元/千克周环比 - 3.15%维生素B2均价79.00元/千克周环比+0.00% [48] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.39元/公斤周环比+0.36%期货均价13591元/吨周环比 - 0.13% [60] - 5月第4周生猪宰后均重92.36公斤周环比 - 0.28% 2025年4月屠宰量3077万头月环比+0.46% [60] - 本周仔猪均价584.01元/头周环比 - 3.55%二元母猪均价1788.96元/头周环比 - 0.99% [60] 禽养殖 - 5月第4周商品代肉雏鸡均价3.42元/羽周环比 - 0.87%本周毛鸡均价3.79元/斤周环比 - 0.06% [73] - 本周毛鸡屠宰利润 - 0.98元/羽周环比 - 2.08%养殖利润 - 0.38元/羽周环比 - 3900.00% [73] - 5月第4周鸡肉价格22.81元/公斤周环比 - 0.09%商品代蛋雏鸡价格4.12元/只周环比 - 0.24% [73] - 5月第4周鸡蛋价格9.17元/公斤周环比 - 0.76%主产省份鸡蛋价格7.82元/公斤周环比 - 0.38% [73] 反刍动物养殖 - 5月第4周牛肉价格69.89元/公斤周环比+0.13%羊肉价格69.56元/公斤周环比+0.09% [86] 水产养殖 - 本周海参均价90元/公斤周环比+0.00%鲍鱼均价100元/公斤周环比+0.00% [88] - 本周扇贝均价10元/公斤周环比+0.00%草鱼均价21元/公斤周环比+0.00% [88] - 本周鲤鱼均价16.5元/公斤周环比+0.00%鲫鱼均价25元/公斤周环比+0.00% [88] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价6200元/吨周环比 - 0.16%上周国际原糖现货价17.73美分/磅周环比 - 2.12% [99] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数菌菇类为139.21周环比+0.28%叶菜类为83.51周环比+2.14% [101] 进口数据 - 2025年4月多种农产品进口量有不同变化如肉类环比 - 7.27%同比 - 5.56%等 [109] 下周大事提醒 - 新农开发于2025年6月4日召开股东大会地点在新疆阿拉尔市军垦大道东75号领先商业写字楼12楼董事会会议室 [112] 盈利预测与估值 - 报告给出中粮糖业、龙大美食等多家公司的收盘价、投资评级、EPS、P/E等数据 [5]

转基因概念板块表现 - 截至5月28日收盘，转基因概念下跌1.75%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内芭田股份、神农种业、荃银高科等个股跌幅居前 [1] - 在当日概念板块涨跌幅排名中，转基因概念位列跌幅第二，仅次于环氧丙烷(-1.90%) [2] 资金流动情况 - 转基因概念板块获主力资金净流出1.48亿元 [2] - 板块内14只个股获主力资金净流出，6只个股主力资金净流出超千万元 [2] - 神农种业主力资金净流出3825.56万元，位居板块首位 [2] - 荃银高科、芭田股份、大北农分别净流出2157.85万元、2033.20万元、1981.81万元 [2] 个股表现 - 神农种业下跌3.04%，换手率9.05%，主力资金净流出3825.56万元 [2] - 荃银高科下跌2.37%，换手率1.86%，主力资金净流出2157.85万元 [2] - 芭田股份下跌3.07%，换手率2.35%，主力资金净流出2033.20万元 [2] - 大北农下跌0.74%，换手率1.00%，主力资金净流出1981.81万元 [2] - 托普云农逆势上涨0.57%，换手率3.07%，主力资金净流入162.54万元 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 种植产业链 - 财政部会同农业农村部下达14亿元中央财政农业生产防灾救灾资金，支持30个省份及北大荒农垦集团开展农作物重大病虫害防控工作，补助购置农药、药械等物资及统防统治作业服务，助力粮食丰产 [1][11] - 粮食安全背景下，转基因技术提升单产作用显著，商业化进程将扩面提速，农业农村部强调保护植物新品种利于转基因种业发展 [1][11] - 种植端北大荒和苏垦农发将受益，种业推荐大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等 [1] 生猪养殖 - 本周全国外三元生猪均价14.34元/公斤，周环比-2.25%，猪价周内持续下跌，养殖利润方面，外购仔猪养殖由盈转亏，头均亏损16.06元，自繁自养养殖利润环比降40.23%，为48.21元/头 [2][12] - 2025年3月末全国能繁母猪存栏量4039万头，环比降0.66%，3月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3063万头，环比增40.7%，同比增20.4%，消费显著增长 [2][12] - 短期居民消费逐步恢复但供给仍偏宽松，中长期因2024年产能恢复慢，2025年下半年猪价有望超预期，建议关注成本改善显著且出栏量弹性高的标的，如养殖板块的德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份，饲料板块的海大集团，动保后周期板块的金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链获资金支持防控病虫害，转基因商业化进程将加快，推荐相关标的 [1][11] - 生猪养殖本周猪价下跌、养殖利润变化，消费增长，后市短期供给宽松，中长期猪价有望超预期，推荐相关标的 [2][12] 行情回顾 - 本周（5月19日 - 5月23日）农林牧渔（申万）板块周涨跌幅-0.36%，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300周涨跌幅分别为-0.57%、-0.46%、-0.88%、-0.18% [14] - 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的是饲料（+1.20%）、农业综合（+0.00%）、林业（+0.00%） [14] - 涨幅居前五的个股为雪榕生物(+20.65%)、保龄宝(+12.14%)、*ST绿康(+11.66%)、华绿生物(+6.83%)、正虹科技(+6.65%)；跌幅居前五的个股为傲农生物(-8.66%）、金河生物(-8.07%)、西王食品(-7.74%)、东方海洋(-6.05%)、京基智农(-5.97%) [19] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价2374.59元/吨，周环比+0.06%；上周国际现货均价5.11美元/蒲式耳，周环比-1.24% [26] 小麦 - 本周国内小麦均价2466.04元/吨，周环比-0.11%；上周国际现货均价5.92美元/蒲式耳，周环比+1.66% [29] 水稻 - 本周粳稻现货均价2864元/吨，周环比+0.00%；期货结算价2662元/吨，周环比+0.00% [33] 大豆 - 本周国产大豆均价3927.89元/吨，周环比+0.00%；上周国际现货均价390.16美元/吨，周环比+1.56% [40] 棉花 - 本周新疆棉花均价14490元/吨，周环比+0.36%；2025年4月全球棉花市场价78.28美分/磅 [46] 饲料、维生素价格 - 5月第3周生猪饲料均价2.73元/公斤，周环比-1.09%；育肥猪配合饲料价格3.43元/公斤，周环比+0.00% [52] - 5月第3周肉鸡配合饲料3.54元/公斤，周环比+0.00%；蛋鸡配合饲料3.26元/公斤，周环比-0.31% [52] - 本周维生素E均价106.80元/千克，周环比-1.57%；维生素B6均价172.50元/千克，周环比-2.13% [52] - 本周维生素A均价69.80元/千克，周环比-0.29%；维生素B2均价79.00元/千克，周环比+0.00% [52] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.34元/公斤，周环比-2.25%；期货均价13609元/吨，周环比-1.64% [65] - 5月第3周生猪宰后均重92.62公斤，周环比+0.06%；2025年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2177万头，月环比-42.95% [65] - 本周仔猪均价605.53元/头，周环比-1.28%；二元母猪均价1806.83元/头，周环比-6.34% [65] 禽养殖 - 5月第3周商品代肉雏鸡均价3.45元/羽，周环比-0.29%；本周毛鸡均价3.79元/斤，周环比-0.66% [78] - 本周毛鸡屠宰利润-0.96元/羽，周环比+10.28%；养殖利润0.01元/羽，周环比+90.00% [78] - 5月第3周鸡肉价格22.83元/公斤，周环比-0.26%；商品代蛋雏鸡价格4.13元/只，周环比-0.72% [78] - 5月第3周鸡蛋价格9.24元/公斤，周环比-0.65%；主产省份鸡蛋价格7.85元/公斤，周环比-0.51% [78] 反刍动物养殖 - 5月第3周牛肉价格69.8元/公斤，周环比+0.03%；羊肉价格69.5元/公斤，周环比-0.16% [91] 水产养殖 - 本周海参均价90元/公斤，周环比+0.00%；鲍鱼均价100元/公斤，周环比+0.00% [93] - 本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%；草鱼均价21元/公斤，周环比+5.00% [93] - 本周鲤鱼均价16.5元/公斤，周环比+13.79%；鲫鱼均价25元/公斤，周环比+0.00% [93] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价6210元/吨，周环比-0.22%；上周国际原糖现货价18.11美分/磅，周环比+3.15% [104] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数菌菇类为138.82，周环比-0.89%；叶菜类为81.77，周环比+3.23% [106] 进口数据 - 2025年4月多种农产品进口量有不同变化，如肉类、牛肉、猪肉等进口量环比有降有升，粮食、大豆等进口量环比大幅上升等 [114] 下周大事提醒 - 芭田股份、生物股份、荃银高科、广弘控股将于2025年5月28 - 29日召开股东大会 [117]

种业竞争格局 - 2021年全球种子行业CR5为52%，中国仅17%，生物育种产业化有望提升市场集中度[4][7] - 2025年截至5月23日，国内玉米/大豆/小麦价格分别上涨11.9%/-0.7%/2.9%，市场行情有望向上[4][11] - 2023 - 2025年公示三批转基因品种，玉米共计161个，头部公司优势明显[4][16] 北交所种企康农种业 - 被认定为国家玉米种子补短板阵型企业，西南市场市占率较高，2021 - 2022年传统优势区域市占率从4.84%提至5.97%[19][22] - 成长品种康农玉8009表现优秀，转基因品种康农20065KK计划明年扩大生产规模[27] - 2024年营收3.37亿元（yoy+16.80%）、归母净利润8259.99万元，2021 - 2024年营收和归母净利润3年CAGR分别为+33.45%、+24.53%[4][30] 北交所消费服务股 - 2025年5月19 - 23日，35家企业区间涨跌幅中值为-5.20%，8家上涨（占比23%）[33] - 市盈率中值由57.9X降至53.2X，总市值由1193.65亿元降至1167.94亿元，市值中值由20.29亿元升至21.09亿元[34][38] 行业估值 - 泛消费产业市盈率TTM中值+3.88%至70.5X，食品饮料和农业降至51.6X，专业技术服务降至25.9X[42][44][47] 企业公告 - 一致魔芋魔芋胶智能制造项目车间预计6月达产，路斯股份股东减持，颖泰生物部分股票解除限售，中草香料获政府补助[50]

国投系基金战略布局与投资成果 - 截至2025年3月累计投资1175个项目，助力296家企业登陆资本市场，其中科创板上市143家，突破323项关键核心技术，培育319家国家级专精特新"小巨人"企业 [1] - 将继续加大战新产业投资力度，锚定生物制造、人工智能等未来产业，推动新质生产力发展和科技强国建设 [1] - 截至2024年末管理规模超过2700亿元，其中84%为国家级投资基金 [2] 全产业链投资布局 - 通过"直接投资+基金投资"双轮驱动构建覆盖全产业链的投资生态 [2] - 集成电路领域投入278亿元重仓全产业链，投资拓荆科技、中微公司等项目 [2] - 智能网联汽车领域投入298亿元投资宁德时代、比亚迪等100家领军企业 [2] - 生物医药领域累计投入263亿元投资信达生物、迪哲医药等214个项目 [2] - 将"沈鼓经验"复制到商业航天、工业母机等新赛道 [3] 生物育种与生物制造布局 - 布局隆平生物、国丰生物、粮元生物等生物育种领先企业 [4] - 2023年成立国投种业科技公司并并购丰乐种业，加快形成"研育繁推"一体化平台 [4] - 首个生物制造控股研发平台国投新质蛋白生物制造创新中心成立，累计投资生物制造领域企业25家，总金额超40亿元 [4] 支持民营经济与早期科技项目 - 超过三分之二的资金投向民营企业，培育出宁德时代等多家千亿市值民营企业 [5] - 截至2023年在A轮及之前的投资占比超1/3，B轮及之前达56%，领先行业平均水平10个百分点 [5] - 国投创合子基金管理规模超1200亿元，带动万亿元资金支持科技创新，培育约4000家创新型科技企业 [5] 乡村振兴与社会资本带动 - 中央企业乡村产业投资基金累计撬动社会资本超4000亿元，带动就业约800万人次，为地方政府贡献税收2000亿元 [4] - 投资企业中有国家级制造业单项冠军40余家、国家级专精特新"小巨人"企业约700家 [5] - 110余家企业已登陆科创板，上市企业总数超过230家 [5]

转基因概念板块表现 - 截至5月22日收盘，转基因概念下跌2.81%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内科前生物、金城医药、芭田股份等个股跌幅居前 [1] - 在当日概念板块涨跌幅排名中，转基因概念表现较差，跌幅排名第五 [2] 资金流动情况 - 转基因概念板块获主力资金净流出1.71亿元 [2] - 板块内13只个股获主力资金净流出，6只个股主力资金净流出超千万元 [2] - 大北农主力资金净流出4568.68万元，位居净流出榜首 [2] - 金城医药、芭田股份、荃银高科分别净流出3598.27万元、2128.55万元、1383.55万元 [2] - 神农种业和丰乐种业获得主力资金净流入，分别为975.87万元和81.93万元 [2] 个股表现 - 科前生物跌幅达5.39%，换手率1.79% [2] - 金城医药下跌3.78%，换手率5.71% [2] - 芭田股份下跌3.66%，换手率3.02% [2] - 荃银高科下跌1.82%，换手率2.25% [2] - 农发种业下跌1.72%，换手率1.89% [2] - 登海种业下跌1.77%，换手率1.15% [2]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 25/26产季数据首次发布，2026年美国牛肉市场供给加速调减 [1] - 全球大豆上半年丰产预估维持，底部看好大周期布局 [1] - 美国农业部预计美国牛价2025至2026年景气上行，看好海内外肉牛景气共振 [5] - 看好玉米底部修复，种植链或迎机遇 [8] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - USDA月报数据分析：25/26产季全球期末库销比同比调减1.18pcts至21.80%，中国期末库销比同比调减5.97pcts至56.75% [11][16] - 价格展望：国内玉米有望维持温和修复趋势，全球供需平衡表25/26年度边际收缩 [11][19] 大豆 - USDA月报数据分析：25/26产季全球产量调增595万吨至4.2682亿吨、压榨量调增，库销比调减0.70pcts至29.32% [11][31] - 价格展望：2025上半年预计价格维持震荡，长期景气趋势向上 [11][34] 小麦 - USDA月报数据分析：25/26产季全球产量调增881万吨至8.0852亿吨、消费量环比调增，期末库销比同比调减0.11pcts至32.89% [11][43] - 价格展望：全球及国内供需仍较为宽松，价格预计维持底部、或随玉米向上修复 [11][46] 白糖 - 农业部月报数据分析：广西前期干旱预计限制新季产量增幅，国内2025/26食糖预计小幅增产5万吨 [11][3][51] - 价格展望：短期供需宽松，价格缺乏向上驱动 [11][53] 棉花 - USDA月报数据分析：新季全球产量下降，需求增加，期末库销比预计下降0.81pcts至66.38%，中国期末库存消费比下降0.25pcts至101.42% [11][60] - 价格展望：短期需求承压，价格预计偏弱震荡 [11][63] 牛肉 - USDA月报数据分析：2026年美国牛肉预估同比减产4.84%至25207百万磅，市场供应加速调减 [11][71] - 美国价格展望：预计2026Q1美国牛肉产量同比加速下滑，2025Q1 - 2026Q1单季小公牛价格分别同比变动+13.3%、+15.2%、+14.1%、+15.9%、+8.3% [11][81] - 国内数据分析：牛肉价格淡季不淡，2025年国内牛周期有望迎来拐点，价格后续或维持筑底上行走势 [11][86] 猪肉 - USDA月报数据分析：2026年美国猪肉预估消费增长略高于供应0.12%，产量调增1.33%至28384百万磅 [11][101] - 美国价格展望：2026Q1美国猪肉价格预计同比略减，2025Q1 - 2026Q1单季猪肉价格分别同比变动+15.7%、+1.0%、+8.1%、-4.6%、-2.5% [11][103] - 国内农业部数据分析：Q1末能繁存栏环比微降，预计2025年养殖端或依然有盈利 [11][107] 肉禽 - USDA月报数据分析：2026年美国肉鸡产量增加5.82亿磅至475.85亿磅，火鸡产量增加1.78亿磅至50.40亿磅 [11][120] - 国内禽业协会数据分析：短期处于需求淡季，鸡苗、毛鸡价格预计震荡运行 [11][121] 鸡蛋 - USDA月报数据分析：2026年美国鸡蛋预估同比增产6%至9320百万打 [11][131] - 美国价格展望：预计下半年供应或逐步恢复 [11] - 国内数据分析：在产蛋鸡存栏预计逐月增加，2025年整体蛋价压力较大 [11][8]