大数据产业ETF市场表现 - 12月23日，大数据产业ETF（516700）盘中表现疲软，场内价格下跌0.52% [1] - 成份股中，启明星辰、国投智能和奇安信表现强势，涨幅分别为2.17%、1.49%和0.98% [1] - 成份股中，中科星图、优刻得和四维图新表现较弱，跌幅分别为3.06%、2.57%和2.0% [1] 人工智能行业动态与趋势 - 摩尔线程于12月20日发布新一代全功能GPU架构“花港”，支持全精度计算并推出高性能AI训推一体芯片，其夸娥万卡智算集群在多项指标上达到国际主流水平 [3] - 阿里于12月15日整合C端业务成立“千问C端事业群”，计划将千问APP打造为AI超级应用入口，覆盖多场景智能服务 [3] - 全球大模型正从“快思考”转向“慢思考”，从算力堆砌转向算法与训练范式优化，行业焦点从基准测试迁移到真实场景任务执行 [3] - AI正重塑生产方式，将人类从手工生产推向任务设计者角色 [3] - 国内厂商通过算法优化与生态整合形成差异化路径，例如DeepSeek实现低成本高推理密度，豆包、千问等通过OS权限与API打通多场景任务链 [3] - 行业竞争核心转向思考链深度、行动能力与场景渗透 [3] 大数据产业ETF投资逻辑与催化因素 - 大数据产业ETF（516700）被动跟踪中证大数据产业指数，重仓数据中心、云计算、大数据处理等细分领域 [4] - 指数权重股汇聚中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头公司 [4] - 高层号召“科技打头阵”，新质生产力方向有望突围 [4] - 数字中国顶层设计，激活数字生产力，国产替代进程加快 [4] - 乘风信创热潮，信创2.0有望加速，科技自主可控前景广阔 [4]

市场表现 - 截至2025年12月23日13:01，中证人工智能主题指数(930713)上涨0.22% [1] - 指数成分股北京君正上涨3.37%，寒武纪上涨3.33%，深桑达A上涨3.12%，启明星辰上涨2.24%，晶晨股份上涨2.20% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.28%，冲击3连涨，最新价报2.16元 [1] 行业动态与催化剂 - 2025年12月23日，钉钉发布为AI打造的工作智能操作系统Agent OS，开启“人与AI协同”的新工作方式 [1] - 钉钉创始人表示，未来钉钉上所有AI Agent都基于Agent OS搭建和运行，让AI直连物理世界 [1] - Agent OS核心是运行和协同AI Agent，通过钉钉ONE、企业Agent专属AI硬件、AI搜索问答、通用任务处理Agent以及企业AI平台等产品矩阵构建完整系统架构 [1] 行业观点与趋势 - 东海证券指出，2025年AI呈现从云服务器到端侧的全面共振 [2] - 尽管AI在短期或存在投资过热等分歧，但长期高速增长趋势不容置疑 [2] - 可以长期持续关注AI服务器、AI端侧应用等产业链机遇 [2] - 全球随着ChatGPT问世，AI进入全新发展阶段，产业快速增长带动了算力芯片、光模块、PCB、高端存储等多个上游产业快速发展 [2] - 我国部分企业充分享受AI时代高速发展与国产化替代加速发展的红利 [2] 指数与产品信息 - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数 [2] - 中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证人工智能主题指数前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、寒武纪、中科曙光、澜起科技、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息 [2] - 前十大权重股合计占比63.92% [2] - AI人工智能ETF(512930)场外联接基金代码为：平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(023384)、C(023385)、E(024610) [3]

行业整体表现 - 2025年上半年中国蓝牙耳机市场出货量约5998万台，同比增长7.5%，整体趋势回暖[1] - 市场回暖并非依赖音质或降噪等传统参数提升，而是转向解决特定场景下的用户需求[2] - 耳机产品正从“手机/电脑配件”转变为“特定场景的指定工具”[2] 开放式/耳夹式耳机趋势 - 耳夹式产品销量份额已达49.6%，较去年同期大幅提升27.1个百分点，几乎与耳挂式产品平分市场[4] - 该品类的核心竞争力在于降低佩戴负担，如不堵耳、不胀耳、长时间佩戴舒适并能感知环境音，而非追求极致音质[4] - 厂商产品逻辑转向强调“安全感”、“舒适”、“无感佩戴”，例如韶音OpenFit Air主打轻量与跑步时的环境感知[5]，华为FreeClip则强调轻量、贴合与左右不分的便利性，服务于日常碎片化时间[7] - 需求变化源于用户需要一种“不打扰生活节奏”的聆听方式，市场受众从“发烧友”转向“普罗大众”[7][8] 翻译/会议耳机趋势 - 翻译耳机将翻译从繁琐的“操作”流程转变为自然的“过程”，解决了跨语言沟通的痛点[9] - 厂商针对高频跨语沟通人群推出专业工具，如时空壶W4 Pro支持同传、电话/视频翻译及AI备忘录导出等功能[12] - 产品深入会议场景，如科大讯飞iFLYBUDS具备通话录音、分角色转写、快速形成会议纪要功能，并覆盖主流通讯应用，将耳机变为“生产力工具”[12] - 科技巨头纷纷布局：苹果在AirPods 3中推出翻译功能，强调跨设备沟通能力；Google则将实时语音翻译能力扩展到任意耳机，认为耳机是翻译最自然的输出端[12] - 这类产品击中了职场痛点，将“信息进入”与“信息整理”串联，使耳机从消费品变为实用工具[12] 其他新兴场景与产品定位 - 存在针对学生群体的学习类耳机（如听力训练、跟读纠错）和针对老年群体的陪伴性耳机等值得深挖的新场景[15] - 耳机定位已从“耳朵的外设”转变为“人的外设”[15] AI在耳机领域的应用现状与前景 - 2025年AI并未像在手机、电脑上那样重新定义耳机，产品仍聚焦于降噪、音质、续航等传统方案[16] - 耳机本体集成高强度AI模型面临三大挑战：电池功耗限制、对手机/云端生态依赖性强、全程开启麦克风带来的隐私顾虑[18] - 当前已发布的AI耳机主要聚焦于翻译和会议记录等目标明确、用户愿意付费的朴素应用场景[18] - 未来AI能力的普及路径将是“系统级能力”而非“耳机里塞大模型”，具体方向包括：更稳定复杂的实时翻译、更成熟的会议纪要链路（如分角色、提行动项）、以及更可信的健康与听力辅助功能[20] - AI耳机的最终目的是更懂用户当下场景，减少打扰并提升解决效率，其进步方向是更无感的能力[21] 市场发展逻辑与未来展望 - 2025年耳机市场从“卷参数”走向“卷场景”，围绕耳朵、佩戴和当下场景，追求更轻、更顺、更省心的体验[22] - 不同品类爆发反映了用户选择：开放式/耳夹式耳机用户愿为舒适牺牲部分音质；翻译/会议耳机用户愿为减少尴尬、节省时间买单；健康监测功能一旦成熟，将使耳机从“可有可无”变为“长期陪伴”[22] - 预计2026年市场将继续分化，部分用户追求极致音质与降噪，部分用户在意舒适与安全感，部分用户将其视为工作工具[22] - 产品的最终竞争力在于“更懂你”，能否在跑步、通勤、开会、出国、睡前等具体时刻派上用场[23]

公司动态 - 科大讯飞全资控股的山东沂讯信息科技有限公司于近日成立 [1] - 新公司法定代表人为柳升华 [1] - 新公司注册资本为5000万元人民币 [1] 业务布局 - 新公司经营范围涵盖人工智能公共服务平台技术咨询服务 [1] - 新公司业务包括集成电路设计 [1] - 新公司业务亦涉及人工智能基础软件开发 [1]

市场表现与事件 - 12月23日A股三大指数集体上涨，光刻机、海南、保险、贵金属板块领涨，人工智能AIETF（515070）盘中涨0.47% [1] - 人工智能AIETF持仓股北京君正涨5.69%，深桑达A、寒武纪-U、晶晨股份、乐鑫科技涨幅居前 [1] - 12月22日，全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”正式亮相，目前已覆盖全国50个核心城市，联动超600家服务商，提供租金从200元至万元以上不等的机器人租赁服务 [1] - 根据规划，“擎天租”平台到2026年其租赁服务网络将拓展至全国超200个城市 [1] 行业观点与趋势 - 国泰海通证券认为，人形机器人行业步入量产关键期，硬件企业成为核心驱动力 [1] - 人形机器人作为新一代智能终端发展潜力巨大，2022-2025年为产品从实验室走向产业化的第一阶段，2025年后进入规模化量产的第二阶段 [1] - 2024年国内人形机器人企业注册量达104家，同比增长104% [1] - 2025年1-7月国内人形机器人投融资超101起，金额超260亿元，资本市场热度高涨 [1] 产品与指数构成 - 人工智能AIETF（515070）跟踪中证人工智能主题指数（930713），成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端的个股 [2] - 该ETF聚焦人工智能产业链上中游，前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪-U、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、海康威视、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头 [2]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月23日09:52，中证沪港深线上消费主题指数(931481)成分股涨跌互现，其中完美世界(002624)领涨2.74%，恺英网络(002517)上涨1.79%，高鑫零售(06808)上涨1.69%，永辉超市(601933)领跌 [1] - 跟踪该指数的线上消费ETF基金(159793)最新报价为1.01元 [1] 指数构成与权重 - 中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比55.21%，包括阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、巨人网络(002558)、哔哩哔哩-W(09626)、科大讯飞(002230)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517) [2] “犒赏经济”概念与行业影响 - 《学习时报》文章将“犒赏经济”定义为消费者为应对压力或特定心理需求，购买可承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时愉悦感、自我确认与心理疗愈的经济活动 [1] - 华源证券指出，“犒赏经济”反映了消费者通过购买非必需品或体验服务实现自我关爱和心理疗愈的行为趋势，具备更强的主动性和分化特征，推动了情绪价值消费的崛起 [1] - 该模式不仅重塑了消费行为，也催生了“情绪+”跨界融合新业态，对供给侧的产品创新和服务升级提出了更高要求 [1]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月23日09:38，中证人工智能主题指数(930713)成分股涨跌互现，其中启明星辰领涨2.68%，深桑达A上涨2.43%，北京君正上涨2.21% [1] - AI人工智能ETF(512930)最新报价为2.15元 [1] - 中证人工智能主题指数选取50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比63.92%，包括中际旭创、新易盛、寒武纪、中科曙光、澜起科技、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息 [2] 行业技术动态 - 英伟达与韩国SK海力士共同开发新型人工智能固态硬盘，群联电子也参与开发 [1] - 新型人工智能专用固态硬盘的效能预计比当前人工智能服务器搭载的固态硬盘高出10倍 [1] - 在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升的背景下，液冷方案凭借更高散热效率和更低PUE，正逐步成为数据中心节能降耗的主流技术路径 [1] - 机构预测，随着液冷加速渗透叠加技术升级ASP提升，2027年全球液冷市场空间将达到218亿美元 [1] 产业链与竞争格局 - 当前液冷产业链以台系厂商为主 [1] - 随着芯片厂商逐步参与液冷供应链选择，国产厂商迎来重大机遇 [1] - 看好国产厂商充分受益于AIDC（人工智能数据中心）液冷需求放量，推荐具备液冷核心组件量产能力及整体解决方案的厂商 [1]

行业活动概况 - 2025中国国际旅游交易会于12月19日至21日在海南国际会展中心举办 参会方包括来自101个国家和地区的千余名境外旅行商及代表 [1] 安徽文旅展示内容 - 安徽展区以文化标识与科技表达展示“皖美如画”文旅新形象 展馆融入徽派建筑美学营造沉浸式体验 [1] - 现场展示宣纸制作非遗技艺 呈现文创产品如徽州鱼灯 文房四宝 芜湖铁画 并结合黄梅戏 花鼓灯等特色表演打造文化消费新场景 [1] - 科大讯飞人工智能书法机器人现场挥毫展现科技与艺术交融 其智能翻译机凭借精准多语种互译获联合国旅游组织秘书长称赞 [1] 商业合作成果 - 在安徽文旅推介会上 省内多个城市及文旅集团系统展示资源 随后举办的国际旅行商安徽专场洽谈对接会吸引来自17个国家和地区的近百位旅行商参与 [1] - 旅行商与安徽企业开展一对一对接 围绕产品定制 客源互送等达成多项合作 为“引客入皖”注入新动力 [1]

市场前景与行业趋势 - 全球笔记本电脑2025年出货量预计达1.83亿台，同比增长4.9% [2] - 全球电子纸显示整体终端市场规模预计2025年将达723亿美元，年均复合增长率50%以上 [17] - 全球电子纸平板出货量预计从2022年的1102万台增长至2026年突破5000万台，年均复合增长率60%以上 [17] - 全球彩色电子书年需求量预计在5000万台以上 [17] 主营业务：笔记本电脑触摸屏 - 2025年笔记本电脑用触摸屏需求有望受益于AI PC增长和Windows 10终止支持而同比增长 [2] - 面临嵌入式触控显示一体化（On Cell/In Cell）技术带来的日益加剧的替代竞争 [3][9] - 高端商用和二合一笔记本电脑因触控性能更优，预计仍将主要采用外挂式结构（如GMF）触摸屏 [11][12] - AI PC的发展可能增加对支持精准手写笔操作的外挂式触摸屏的新需求 [13] - 公司2025年1月以来，自制Film Sensor及GMF结构触摸屏的月出货量逐步提升 [12] 主营业务：车载触摸屏 - 2025年上半年产品生产销售较去年同期有一定幅度增长 [6] - 产品向大屏化、多屏化（双联屏、三联屏）及3D、曲面、异形定制化方向发展 [5] - 2024年加大对海外Tier 1客户开发并取得进展，有望在2025年及后续新增项目 [6] - 面临产品价格持续下降的压力及In Cell结构触控显示的替代竞争 [7] 微腔电子纸显示器件（MED）项目 - 项目注册资本金55亿元人民币已于2024年6月30日前足额到位 [14] - 已获得不超过35亿元人民币的固定资产银团贷款，截至2025年9月30日已使用约5.64亿元 [14][15] - 核心进口设备正分批搬入安装调试，首台曝光机于2025年6月17日开始搬入 [15] - 项目建设期预计2年，目前尚处于建设期，力争尽早投产 [24] - 已利用中试线制作出多款中尺寸黑白及彩色MED样品，个别规格产品已实现小批量生产交付 [25] - 产品定位于中大尺寸彩色电子纸的差异化蓝海市场，应用领域广泛 [16] - 项目投产盈利前，因确认金融负债及建设期费用，将对公司盈利水平造成不利影响 [21] 新技术与新产品布局 - 为应对外挂式触摸屏的竞争，公司积极开发GMF、AOFT等新结构产品，并推广超硬AR镀膜、MED等新技术 [10] - 持续投入研发新型结构触摸屏、MED触显一体化产品及面板级封装载板（PLP）等，培育新业务增长点 [10] - 封装载板（如FOPLP、TGV技术）已制作出工程样品，但暂未产品化，2026年暂不具备产业化生产可能 [27][28] 海外扩张与产能建设 - 在泰国设立全资子公司建设海外生产基地，已于2025年3月10日完成注册，6月25日签署土地购买协议 [26] - 设立目的为应对国际环境变化、满足海外客户需求、巩固战略合作关系 [26] - 将根据客户需求增长，适时适度扩充车载触摸屏（含盖板玻璃）的产能 [6][10] 风险提示 - 笔记本电脑和车载触摸屏业务2025年的销售增长均面临行业竞争、技术替代及宏观经济等不确定性 [3][7] - MED项目建设进展、新产品研发及产业化、泰国基地建设等均存在不确定性 [29]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 豆包大模型1.8发布，其多模态Agent能力达到业界领先水平，在BrowseComp测评中得分67.6，超越GPT-5 High（54.9）和Gemini-3-pro（37.8）[5] - 火山引擎通过AgentKit等产品构建了覆盖开发、部署、运维的全链路Agent支撑体系，大幅降低开发门槛和成本，基于AgentKit开发的“智能会议助手”代码量减少96%，“AI节省计划”可降低模型调用成本最高47%[5] - 国内AI产业正从技术验证进入规模化落地阶段，截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，位居全球第三，超100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超万亿[5] - AI竞争焦点正从模型能力转向生态与落地效率，未来建议关注通用Agent开发平台厂商、垂直行业Agent解决方案商以及受益于降本政策的中小企业用户[5] - 国内AI生态以大厂为引领，Agent、多模态、低代码等领域成为主要发力点，并有望带动算力基建持续投入[5] 投资建议与关注方向 - 维持计算机行业“推荐”评级[5] - 建议关注四大方向及相关公司[5]： - AI算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）[5] - Agent：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）[5] - 多模态：万兴科技（300624.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）[5] - AI编程：卓易信息（688258.SH）、金现代（300830.SZ）[5] 重点关注公司盈利预测 - 浪潮信息（000977.SZ）：2025年预测EPS为2.06元，对应PE为29.9倍，投资评级为“增持”[7] - 海光信息（688041.SH）：2025年预测EPS为1.33元，对应PE为153.4倍，投资评级为“增持”[7] - 寒武纪-U（688256.SH）：2025年预测EPS为5.05元，对应PE为251.1倍，投资评级为“增持”[7] - 鼎捷数智（300378.SZ）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为54.6倍，投资评级为“增持”[7] - 卓易信息（688258.SH）：2025年预测EPS为0.67元，对应PE为98.7倍，投资评级为“增持”[7] - 金山办公（688111.SH）：2025年预测EPS为4.07元，对应PE为74.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 科大讯飞（002230.SZ）：2025年预测EPS为0.38元，对应PE为128.3倍，投资评级为“未评级”[7] - 拓尔思（300229.SZ）：2025年预测EPS为0.07元，对应PE为283.2倍，投资评级为“未评级”[7] - 万兴科技（300624.SZ）：2025年预测EPS为0.08元，对应PE为875.8倍，投资评级为“未评级”[7] - 赛意信息（300687.SZ）：2025年预测EPS为0.34元，对应PE为65.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 金现代（300830.SZ）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为217.6倍，投资评级为“未评级”[7]