热点追踪 - 马云夜骑西湖被网友偶遇，同款BROMPTON折叠自行车售价1.85万元[2][5] - 网友回忆马云年轻时在西湖边见义勇为抓小偷及免费当导游的经历[4] - 杭州西湖"六公园英语角"被提及为马云早年社交与视野拓展的重要场所[4] 医疗健康行业 - 爱康国宾被投诉连续10年体检未提示癌症风险，律师函已发出但未获回应[6] - 爱康国宾代理律师表示正在搜集材料准备回应[6] 金融行业 - 博时基金员工薪资数据泄露，网传最高月薪13.5万元、年终奖610万元[6] - 公司内部人士称数据不实且涉商业机密，已报警处理[7] - 业内人士推测泄露途径可能为GitHub开源社区误传[7] 互联网科技 - 京东回应未参与外卖补贴大战，强调聚焦降低佣金、骑手保障和品质外卖[11] - 英伟达CEO黄仁勋肯定苹果AI能力，称其产品节奏独特但质量卓越[14] - OpenAI发布具备自主任务处理能力的ChatGPT Agent产品[14] - 亚马逊承认AWS部门裁员数百人，称系业务优先级调整非AI替代[15] 消费品行业 - 娃哈哈电商日销量从1-1.2万件降至5000-7500件，经销商担忧经营前景[16] - 良品铺子控股权变更，武汉国资委10.46亿元收购21%股份成实控人[17] 人工智能 - 月之暗面Kimi K2模型日调用量超100亿token，价格仅为Claude模型的1/5至1/25[18] 国际动态 - 美国众议院通过《天才法案》和《清晰法案》，推进加密货币监管改革[20][21] - 特朗普拟对150余个次要贸易伙伴统一加征10%-15%关税[22]

行业出海成就 - 工程机械行业在"十四五"期间完成"跨越式"出海，出口增长超1.5倍，展现产品力、研发力、制造力 [1] - 2024年工程机械出口额达528.59亿美元，同比增长8.87%（人民币计价增长10.1%），较2020年210亿美元增长1.5倍 [2] - 出口目的地分布：亚洲43%、欧洲20%、非洲13.5%、南美洲11%，"一带一路"地区占比近五成 [4] 重点市场表现 - 中东市场中国企业在新增订单中占比达40%-50%，与欧美头部企业直接竞争 [4] - 印尼雅万高铁项目中三一重工设备占比超80%，巴西市场中联重科混凝土泵车份额超70% [5] - 沙特因举办多项国际赛事，建筑材料需求预计以5.2%复合年增长率增长 [4] 企业全球化进展 - A股工程机械企业境外收入占比从2020年11.38%提升至2024年47.48%，三一重工、中联重科等龙头境外业务贡献超半数营收 [5] - 东南亚、非洲、拉美、中东成为中大挖掘机主要出口利润来源 [5] - 行业出海模式从并购（如三一收购德国普茨迈斯特）转向自主建厂（如三一印尼"灯塔工厂"年产值50亿元） [9][10] 技术竞争力突破 - 2024年德国宝马展中国展商达500家，电动化设备门类、型号、性能全球领先 [6] - 中联重科2024年发布40款新能源产品，累计达210款，包括全球最大150吨电驱履带起重机 [6] - 电动化渗透率：升降工作平台92.5%、叉车73.6%、装载机10.4%，徐工完成全球首次百台无人矿卡批量交付 [7][8] 本地化战略深化 - 中联重科德国工厂二期本地员工占比将超90%，三一重工海外人员本地化率近70%（印度超90%） [10] - 海外产能建设加速：徐工印度工厂年产能8500台，墨西哥工厂年产值15亿元 [10] - 供应链整合使交付周期从1年缩短至3-4个月（如中联重科并购德国威尔伯特案例） [9]

报告核心观点 2025年6月金融数据总量和结构均有改善，货币政策以“落实存量政策+灵活调整”为主；经济顶压前行，后续工业生产或放缓、服务生产平稳增长，消费需系统性政策支持；机械设备行业内销延续高景气，维持行业“看好”评级 [2][3][5][10][11] 宏观及策略研究 2025年6月金融数据点评 - 政府债券融资支撑社融，6月社融同比多增超9000亿元，政府债券融资同比多增超5000亿元，表内信贷融资改善，企业债券融资延续同比多增 [2] - 企业短贷同比明显多增，6月人民币贷款同比多增1100亿元，企业中长贷需求受限，短贷和票据融资一强一弱，居民贷款同比小幅多增 [2] - M1同比增速大幅回升2.3个百分点至4.6%，源于基数拖累和财政资金加速投放，6月金融数据总量和结构均改善，7月增量政策出台可能性有限 [3] 2025年6月经济数据点评 - 第二季度实际GDP同比增速较第一季度小幅下行，上半年同比增速达5.3%，消费是GDP增长主要动力，物价压制名义GDP，下半年或进行结构性改革 [5] - 6月规上工业增加值同比增速显著回升，服务业生产指数同比增速回落但行业景气指数在扩张区间，后续工业生产或放缓、服务生产平稳增长 [6] - 6月社会消费品零售总额同比增速回落1.6个百分点至4.8%，消费者信心指数走弱，后续消费需系统性政策支持 [6] - 截至6月固定资产投资累计同比增速连续三个月下降，制造业投资或继续放缓，基建投资重要性提高，房地产投资降幅扩大 [7][8] 行业研究 机械设备行业周报 - 行业要闻包括国务院印发稳就业通知、人形机器人中标订单；公司公告有巨星科技拟收购股权、亿嘉和延长项目建设周期 [10] - 2025年7月9日至15日，申万机械设备行业上涨1.56%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，截至7月15日市盈率为27.40倍，相对估值溢价率为117.96% [10] - 6月挖掘机销量同比增长13.3%，上半年累计销量同比增长16.8%，内销延续高景气，城市更新有望带动内销提升，建议关注东南亚出口变化 [10] - 维持行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”评级 [11]

7月16日晚间，山推股份（000680）发布公告，拟设立多家境外子公司，进一步布局海外市场。 据公告，山推股份拟通过公司全资子公司山推(香港)控股有限公司联合山推新加坡公司共同出资300万 美元在印尼设立境外全资子公司；通过山推香港出资100万美元在澳大利亚设立境外全资子公司；通过 山推香港出资60万美元在尼日利亚设立境外全资子公司；通过向山推香港增资288.09万美元后，联合山 推新加坡共同投资291万美元在泰国设立境外全资子公司。 山推股份表示，此举系为满足公司业务发展需要，进一步拓展印尼、澳大利亚、尼日利亚以及泰国市场 业务，促进公司与印尼、澳大利亚、尼日利亚以及泰国市场的交流与合作，提升公司的综合实力和市场 竞争优势，为发展创造更多的机遇和有利条件。 山推股份在2024年年报中表示，我国加强"一带一路"共建国家出口及在欧美发达国家布局逐步完善，国 产品牌在全球市场竞争力持续增强，出口海外依然是未来工程机械发展的重要方向。 在今年5月初召开的业绩说明会上，山推股份称将深耕非洲、印尼、中东及东南亚区域市场，预计今年 上半年非洲市场维持25%左右的增幅，全年有望实现销售收入增长30%；印尼、中东区域预计将保 ...

基建投资与工程机械行业表现 - 2025年上半年全国工程机械平均开工率为44.81%，第二季度开工率为47.1%，环比一季度上涨4.62% [1] - 15个省份平均开工率超过50%，其中安徽、福建、河南、江西、浙江和重庆连续6个月综合开工率超过50%，华东、华南地区表现突出 [1] - 吊装设备平均开工率为66.87%，位居各大类设备榜首 [1] 高空作业车销售数据 - 2025年6月高空作业车销量539台，同比增长153%，其中国内销量509台（+147%），出口30台（+329%） [1] - 1-6月高空作业车累计销量2445台（+27.9%），其中国内2312台（+25%），出口133台（+115%） [1] 叉车销售数据 - 2025年6月叉车销量137570台（+23.1%），其中国内83892台（+27.3%），出口53678台（+17.2%） [2] - 1-6月叉车累计销量739334台（+11.7%），其中国内476382台（+9.79%），出口262952台（+15.2%） [2] - 6月不含电动步行式仓储车辆的叉车销量53266台（+14.5%），其中国内34899台（+15.3%），出口18367台（+13%） [2] 工程机械企业动态 - 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等头部企业海外销售占比逼近或超越50%，国内复苏由挖掘机传导至非挖设备板块 [2] - 行业头部企业对海外市场保持乐观预期，预计海外市场将继续保持良好态势 [2] 相关港股标的 - 中联重科(01157)、三一国际(00631)、中国龙工（03339）、郑煤机(00564)等工程机械产业链企业 [3]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案已获2025年6月26日年度股东大会审议通过，向全体股东每10股派发现金红利人民币3元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 若总股本因可转债转股、股份回购等原因变动，公司将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [2] - 本次分配方案总股份数为8,648,535,236股，其中A股7,096,027,688股、H股1,552,507,548股 [2] A股分红实施细节 - A股权益分派股权登记日为2025年7月24日，除息日为2025年7月25日 [2] - 分红对象为登记日在册的全体A股股东，红利将于7月25日通过托管机构直接划入资金账户 [3] - 香港市场投资者、QFII等通过深股通持有股份的，按10%税率扣税；个人投资者持股期限不同则适用差别化税率 [2] H股及其他安排 - H股权益分派将依据香港联交所相关规定实施 [1] - 咨询机构为公司董秘办公室，提供电话、邮箱及地址等联系方式 [4]

证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2025－041 号 中联重科股份有限公司 2024 年度 A 股权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 中联重科股份有限公司 2024 年度权益分派方案已获 2025 年 6 月 26 日召开的公司 2024 年年度股东大会审议通过，现将此次权益 分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、中联重科股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于 2025 年 6 月 26 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过的《公司 2024 年度利润分配预案》具体如下： 公司以实施2024年度利润分配时股权登记日的总股本为基数， 向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元（含税），不送红股， 不以公积金转增股本。 如在分配预案披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可 转债转股、股份回购、股权激励行权、再融资新增股份上市等原因致 使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整 分配总额。 2、2024年度分配方案披露至实施期间，公司总股本 ...

报告行业投资评级 - 行业维持“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级 [10][37] 报告的核心观点 - 2025年6月挖掘机销量同比增长13.3%，上半年累计销量同比增长16.8%，内销延续高景气，国内工程机械仍处更新周期，城市更新有望带动工程内销提升；海外东南亚主要国家关税逐步落地，关税不确定性缓和，建议关注出口变化 [10][37] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，提出扩大以工代赈政策覆盖范围 [4][19] - 智元机器人、宇树科技中标1.24亿元人形机器人订单 [4][19] 行业数据 - 截至2025年7月11日，钢材综合价格指数（CSPI）为90.83，维持低位 [20] - 截至2025年7月15日，WTI原油、Brent原油现货价分别为66.98美元/桶和69.21美元/桶，国际原油价格小幅震荡 [21] 公司公告 - 巨星科技拟收购微纳科技18.4706%股权，交易完成后将成为其控股子公司 [5][26] - 亿嘉和拟将扬州智能制造中心项目建设周期延长2年 [5][27] 行情回顾 - 2025年7月9日至7月15日，沪深300指数上涨0.52%，申万机械设备行业上涨1.56%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，在申万所有一级行业中位于第6位 [9][28] - 截至2025年7月15日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.40倍，相对沪深300的估值溢价率为117.96% [9][29] - 个股涨幅居前的为三川智慧（44.70%）、达意隆（32.68%）等；跌幅居前的为日联科技（-32.89%）、春光智能（-24.62%）等 [34] 本周观点 - 2025年6月挖掘机内销延续高景气，国内工程机械处更新周期，城市更新有望带动内销提升；海外关税不确定性缓和，建议关注出口变化，维持行业“看好”评级和相关公司“增持”评级 [10][37]

智能制造产业集群 - 湖南湘江新区汇聚近300家智能制造装备和工程机械企业，形成超千亿级产业集群 [1] - 新区拥有中联重科、星邦智能2家全球工程机械50强企业，以及华曙高科、威胜集团等核心企业 [4] - 产业链覆盖212家规上企业、近30家国家级专精特新"小巨人"及19家国家级制造业单项冠军企业 [4] 智能工厂建设 - 中联智慧产业城布局8个全球领先"灯塔工厂"和300条智能产线，实现每6分钟下线一台挖掘机 [2][6] - 威胜信息智能化产线单相/三相自动化生产覆盖率分别达96%和93%，效率提升50% [2] - 星邦智能在建7.1万平方米国际智造城，包含臂式联合厂房及CNAS认证试验检测中心 [2][4] 智慧终端技术创新 - 苏科智能AI安检系统200毫秒内完成违禁品识别，检出率超99%，过检效率提升3.3倍 [5] - 威胜信息智能工厂每5.5秒下线一台电表，累计向70国输出超3000万只能源计量设备 [1][5] - 中联重科4000吨级起重机、68米云梯消防车等产品突破全球技术天花板 [1] 核心技术突破 - 视比特机器人开发工业AI平台"颖算"和低代码平台"坤吾"，实现汽车大尺寸高精度在线测量系统量产 [8][9] - 华曙高科成为全球前列的工业级3D打印设备商，已投资5家企业拓展应用场景 [8][9] - 新区通过"链长制"政策推动龙头企业带动配套企业，形成全链协同创新模式 [3][4] 产业生态构建 - 新区以"工业大脑+智能工厂"模式推动企业向高端化、智能化、绿色化转型 [4] - 技术融合实现中联重科每18分钟制造起重机、每27分钟生产臂架泵车的高效产能 [6] - 从智能工厂到智慧终端再到基础科研，形成深度融合的智能制造新生态 [8][9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工程机械行业 - **公司**：三一重工、徐工、柳工、恒力、山推、中联、上海智能、巨宫机械、重装科、纽工、三对股份等 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业整体经营情况** - 2024年板块收入端转正，同比增长3.1%，利润端增速超营收，主机企业扣费利润增长速度好于规模经营增长速度，主要得益于国内基建复苏，行业呈现从挖机到非挖的修复趋势 [1][3][4] - 2024年主机企业营收增长11.3%，但企业间存在分化，挖机占比高的公司营收增长幅度更明显，如三一、柳工、徐工等 [5] - 2024年主机公司综合毛利同比增长1.24个百分点至24.7%，6家零部件企业综合毛利同比增长0.52个百分点至37.8%，主机毛利延续提升趋势，零部件板块毛利略有下滑但整体平稳 [6] 2. **国内外市场表现** - **海外市场**：2023年6家主机厂出口增速33%，2024年为16%，今年多数公司出口增速在15 - 20%或20%以上，呈改善趋势；不同公司出口收入增速有差别，非挖设备出口增速好于挖机，非洲、南美、中东区域增长较快，欧洲、北美下行，东南亚部分区域如印尼开始修复 [13][14][16][17] - **国内市场**：2023年6家主机公司国内收入增速下滑18%，2024年下滑9%，降幅收窄，今年主要公司国内收入基本转正，挖机占比高的公司国内收入表现更好；2024年海外毛利率提升0.15个百分点至28.7%，国内毛利率略降1.1个百分点，国内收入下滑给境内毛利带来压力 [15][16][18] 3. **不同产品线表现** - **土方机械**：2024年前四家主机厂土方机械销售收入同比增长8.6%实现转正，挖机国内销售增速12%，出口下半年转正 [19] - **起重机械**：2024年前三家主机厂起重机械板块收入同比下滑12.5%，国内销量下滑但降幅收窄 [20] - **混凝土机械**：2024年整体三家主机厂混凝土机械收入下滑7.4%，国内需求有压力但出口端增长较快 [21] 4. **盈利能力与费用管控** - 净利率改善，一方面因毛利率提升，另一方面今年一季度整体研发费用率同比下降0.68个百分点，主机企业研发费用管控优化，使用效率提高；销售费用率小幅提升，主要因主机企业加大海外补给和营销网络建设 [10][11][12] 5. **企业经营风险与现金流** - 头部五家主机厂表内应收敞口相比2023年下降3.2%，表外总应收敞口下降9.4%，风险敞口压降；部分企业表外应收敞口占总资产比重下降，部分略有提升 [23] - 2024年板块经营活动现金流量金额同比增长66.5%，行业主体回款显著改善，主要因企业坚持较高分红、首付比重，加大回款力度，考核方式转变 [24][25] 6. **企业表现分化与投资建议** - 龙头企业在今年一季度后表现更优，受益于周期上行，综合经济实力、杠杆率及质量负载表现更优，业绩确定性和弹性更强 [27] - 产品结构上，今年一季度挖机占比高的公司营收表现更好，如三一、徐工、柳工；后周期设备如混凝土机械、起重机械开始修复，半年左右可关注相关修复机会，重点关注徐工、三一 [28][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年行业整体处于周期上行阶段，所有企业受益于周期向上，但不同阶段和产品结构下企业表现有差异 [27] - 2024年国内修复边际变化最大，挖机占比高的公司在国内营收表现更好 [28] - 起重机械虽目前表现最差，但降幅在收窄，汽车起重机年中左右可能有修复机会 [29]