报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] - 棕榈油建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [8] - 白糖建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [10] - 棉花预计短期棉价延续震荡 [13] - 鸡蛋预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [17] - 生猪当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [19] 各目录总结 蛋白粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆小幅上涨，USDA月报及出口商报告将恢复发布；周四巴西升贴水小幅下跌，大豆到港成本持平，国内豆粕现货稳定，华东报2990元/吨，豆粕成交、提货均较好；MYSTEEL统计上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑，预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周压榨大豆180.57万吨；未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均且偏少，其他地区较为正常，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已达61%，去年同期为67%；USDA已恢复数据发布并公布大豆销售报告发布时间表 [2] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，但逐步进入去库季节有一定支撑，预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯：马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%，11月前5日产量环比增加6.8%，11 - 10日产量环比上月同期下降2.16%；印度10月份棕榈油、大豆油、葵花籽油进口量均低于9月份；印尼将于12月初开始对使用棕榈油含量为50%的生物柴油的车辆进行道路测试，计划明年下半年实施“B50”强制措施；周四国内油脂走势分化，棕榈油偏弱，菜油因国内压榨量较少持续去库走势偏强，国内现货基差低位稳定 [6] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情表现，近期马棕出口转好形成支撑，观察持续性；棕榈油短期供应偏大累库现实可能在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不能持续，去库时间点可能更快到来，若维持高产则继续弱势，建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [8] 白糖 - 行情资讯：周四郑州白糖期货价格反弹，郑糖1月合约收盘价报5512元/吨，较前一交易日上涨34元/吨，或0.62%；广西制糖集团暂无陈糖报价，云南制糖集团报价5520 - 5570元/吨，报价较上个交易日持平，加工糖厂主流报价区间5770 - 5880元/吨，报价较上个交易日持平；10月下半月，巴西中南部地区糖产量预计增加7.8%至192万吨；咨询机构Datagro调降2025/26年度全球糖市供应过剩量预测至100万吨，此前预测为280万吨 [9] - 策略观点：近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势弱，今年巴西中南部累计产糖量反超去年致原糖价格下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空机会 [10] 棉花 - 行情资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13490元/吨，较前一个交易日下跌25元/吨，或0.18%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14819元/吨，较上个交易日下跌32元/吨，基差1329元/吨；截至11月7日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少6.3个百分点，较近五年均值74.04%，同比减少8.64个百分点；11月12日，新疆机采棉收购指数6.23元/公斤，较前一日持平，手摘棉收购指数6.87元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤 [12] - 策略观点：下游需求不振，产业链开机率较往年同期下滑，本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌消化部分利空，目前行情无强驱动，预计短期棉价延续震荡 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格大稳小降，主产区均价回落0.01元至2.94元/斤，黑山维持2.8元/斤，馆陶落0.05元至2.71元/斤，供应充足，养殖单位顺势出货，市场需求一般，下游贸易商谨慎参市，预计今日蛋价或稳为主，少数走低 [15] - 策略观点：持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落预期，叠加降温后囤货情绪转浓，打破前期蛋价下行螺旋，后续消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库；盘面提前反应涨价预期，但升水现货背景下多头总体克制，且绝对高供应压制预期仍在，预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [17] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍继续下跌，河南均价落0.05元至11.79元/公斤，四川均价落0.12元至11.31元/公斤，广西均价落0.1元至11.36元/公斤，需求端难见好转，上游养殖端出栏计划完成尚可，对低价出栏有抵触情绪，挺价心态强烈，今日猪价或有企稳可能 [18] - 策略观点：本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，后置供应将与基础供应和未来前置供应共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面大方向仍指向反弹抛空；当前低价位加高持仓博弈格局形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽可能，考虑近端供应偏大，远端有去产能预期，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [5] - 建议对棕榈油震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [10] - 建议白糖等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [13] - 预计短期棉价延续震荡 [16] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] - 生猪策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22] 各品种行情资讯总结 蛋白粕 - 隔夜CBOT大豆小幅上涨，市场等待USDA月报指引；周三巴西升贴水稳定，大豆到港成本持平，国内豆粕现货稳定，华东报2990元/吨，豆粕成交、提货均较好；上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑，预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周压榨大豆180.57万吨 [2] - 未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均且偏少，其他地区较为正常；截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达61%，去年同期为67%；预计巴西11月大豆出口有望达到426万吨，高于前一周的377万吨 [3] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%；SPPOMA数据显示，马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8%，11月1 - 10日产量环比上月同期下降2.16% [7] - 澳大利亚油菜2025/26年度菜籽产量预计为630万吨，与上次预估持平 [7] - 马来西亚2025年毛棕榈油产量将同比增长3.4%，达到创纪录的2000万吨；周三国内油脂走势分化，菜油因国内压榨量较少持续去库，走势偏强，国内现货基差低位稳定 [7] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5478元/吨，较前一交易日下跌2元/吨，或0.04% [12] - 广西制糖集团暂无陈糖报价；云南制糖集团报价5520 - 5570元/吨，报价较上个交易日下跌10元/吨；加工糖厂主流报价区间5770 - 5880元/吨，报价较上个交易日持平 [12] - 10月下半月，巴西中南部地区糖产量预计增加7.8%至192万吨；Datagro调降2025/26年度全球糖市供应过剩量的预测，预计为100万吨，低于之前预测的280万吨 [12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13515元/吨，较前一个交易日下跌45元/吨，或0.33% [15] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14851元/吨，较上个交易日上涨9元/吨，基差1336元/吨 [15] - 截至11月7日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少6.3个百分点，较近五年均值74.04%，同比减少8.64个百分点 [15] - 11月11日，新疆地区机采棉收购指数6.23元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤；手摘棉收购指数6.92元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格大稳小降，主产区均价回落0.01元至2.95元/斤，黑山维持2.8元/斤，馆陶2.76元/斤不变，供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求一般，下游贸易商按需采购，预计今日蛋价或以稳为主，少数窄幅调整 [18] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，河南均价落0.14元至11.84元/公斤，四川均价落0.1元至11.43元/公斤，广西均价落0.13元至11.46元/公斤，需求端表现不佳，跟进不足，对猪价支撑有限，预计今日猪价继续下滑，难见企稳 [21] 各品种策略观点总结 蛋白粕 - 进口成本震荡运行，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，但进入去库季节有一定支撑；预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [5] 油脂 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，近期马棕出口转好对棕榈油形成支撑，观察持续性；棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，若印尼高产不能持续，去库时间点可能更快到来，若维持高产，棕榈油则会继续弱势；建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [10] 白糖 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱；今年巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格持续下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高；建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [13] 棉花 - 下游需求不振，产业链开机率较往年同期明显下滑，本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌消化了部分利空，目前行情暂时没有太强的驱动；预计短期棉价延续震荡 [16] 鸡蛋 - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落的预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价的下行螺旋被打破，后续双十一以及节前备货等消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库；盘面提前反应涨价预期，但升水现货背景下多头总体克制，且绝对高供应的压制预期仍在；预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] 生猪 - 本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，产生的后置供应将连同基础供应和未来的前置供应，奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面大方向仍指向反弹抛空；当前低价位加高持仓的博弈格局形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能的预期；策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22]

产量情况 - 10月棕榈油产量为2,043,886吨，环比大幅增长11.02% [1] 出口情况 - 10月棕榈油出口量为1,692,895吨，环比显著增长18.58% [1] 库存情况 - 截至10月末棕榈油库存量为2,464,452吨，环比增长4.44% [1]

产量 - 6月动力和其他电池合计产量129.2GWh 环比增长4.6% 同比增长51.4% [1] - 1-6月动力和其他电池累计产量697.3GWh 累计同比增长60.4% [1] 销量 - 6月动力和其他电池销量131.4GWh 环比增长6.3% 同比增长41.7% [2] - 动力电池销量94.1GWh 占比71.6% 环比增长7.6% 同比增长34.9% [2] - 其他电池销量37.4GWh 占比28.4% 环比增长3.4% 同比增长62.5% [2] - 1-6月动力和其他电池累计销量659.0GWh 累计同比增长63.3% [2] - 动力电池累计销量485.5GWh 占比73.7% 累计同比增长51.6% [2] - 其他电池累计销量173.5GWh 占比26.3% 累计同比增长108.5% [2] 出口 - 6月动力和其他电池合计出口24.4GWh 环比增长27.9% 同比增长22.5% 占当月销量18.5% [2] - 动力电池出口15.8GWh 占比65.0% 环比增长17.1% 同比增长16.6% [2] - 其他电池出口8.5GWh 占比35.0% 环比增长54.7% 同比增长35.2% [2] - 1-6月动力和其他电池累计出口127.3GWh 累计同比增长56.8% 占前6月累计销量19.3% [3] - 动力电池累计出口81.6GWh 占比64.1% 累计同比增长26.5% [3] - 其他电池累计出口45.6GWh 占比35.9% 累计同比增长174.6% [3] 装车量 - 6月动力电池装车量58.2GWh 环比增长1.9% 同比增长35.9% [4] - 三元电池装车量10.7GWh 占比18.4% 环比增长2.0% 同比降低3.4% [4] - 磷酸铁锂电池装车量47.4GWh 占比81.5% 环比增长1.9% 同比增长49.7% [4] - 1-6月动力电池累计装车量299.6GWh 累计同比增长47.3% [4] - 三元电池累计装车量55.5GWh 占比18.5% 累计同比下降10.8% [4] - 磷酸铁锂电池累计装车量244.0GWh 占比81.4% 累计同比增长73.0% [4]

巴西6月贸易数据 - 巴西6月贸易顺差为58 89亿美元 [1] - 6月原油出口量为797万公吨 同比增长15 5%（去年同期为690万公吨） [1] - 6月大豆出口量为1342万吨 同比下降3 9%（去年同期为1396万吨） [1] - 6月玉米出口量为369533吨 同比下降56 6%（去年同期为850892吨） [1] - 6月铁矿石出口量为3633万吨 同比增长9 8%（去年同期为3310万吨） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格震荡为主，现货价格稳定，基本面改善有限，虽期货仓单去库、商品市场情绪改善等因素刺激价格上涨，但减产未落地、高库存消化慢，基本面改善滞后于价格反弹，盘面上行阻力递增，波动加剧，谨慎偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力 Si2509 收盘价 7720 元/吨，涨幅 2.66%，成交量 1087621 手，持仓量 321342 手，净增 14698 手 [4] - 现货价格：内蒙 553 价格 8300 元/吨，四川 553 价格 8300 元/吨；内蒙 421 价格 8200 元/吨，新疆 421 价格 8200 元/吨，四川 421 价格 9000 元/吨 [4] - 后市展望：6 月第 3 周工业硅产量 7.66 万吨，连续 4 周增产，月度产量超 32 万吨，国内需求 26 万吨，月度出口 5 万吨，多晶硅减产预期落空带来需求边际增量，期货仓单降至 26.63 万吨，现货价格持稳，商品市场情绪改善，技术破位和减产消息刺激价格上涨，但减产未落地，高库存消化慢，基本面改善滞后，盘面上行阻力递增，波动加剧，谨慎偏强运行 [4] 行情要闻 - 06 月 26 日，广期所期货仓单量 53234 手，较上一交易日净减 29 手 [5] - 2025 年 5 月份工业硅出口量 53840 吨，环比下降 8.03%，同比下降 22.48% [5]

供需报告 - 2025/26年度马来西亚棕榈油产量预计为1950万吨，较上月预估值高出30万吨，比上年增加10万吨 [1] - 出口量预计为1610万吨，较上月调高30万吨，同比增加1.3% [1] - 国内用量预计为363.5万吨，较上月略微调高5万吨，但同比减少4% [1] - 期末库存预计为219.4万吨，较上月调高约20万吨，略高于上年的218万吨 [1] 市场数据 - 6月12日全国港口24度棕榈油成交量516吨，环比上个交易日减少93.38% [1] - 印度5月棕榈油进口量为592888吨，4月为321446吨，环比大增84.44% [1] 机构观点 - 铜冠金源期货认为马棕油产量增幅或放缓，出口需求维持较好态势，印度5月进口量增幅明显，6月需求或持续，短期价格或震荡运行 [2] - 宁证期货指出马来西亚MPOB报告偏中性，国内库存供应增加，豆棕价差倒挂，现货基差下行，短期价格有支撑，建议短多持有 [2]

产量 - 5月动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9% [1] - 1-5月动力和其他电池累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6% [1] 销量 - 5月动力和其他电池销量为123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%，其中动力电池销量占比70.8%，其他电池占比29.2% [2] - 1-5月动力和其他电池累计销量为527.5GWh，累计同比增长69.8%，其中动力电池销量占比74.2%，其他电池占比25.8% [2] - 5月动力电池销量为87.5GWh，环比增长1.0%，同比增长54.1%，其他电池销量为36.1GWh，环比增长14.8%，同比增长68.7% [2] - 1-5月动力电池累计销量为391.4GWh，累计同比增长56.2%，其他电池累计销量为136.1GWh，累计同比增长126.1% [2] 出口 - 5月动力和其他电池合计出口19.0GWh，环比下降14.6%，同比增长23.0%，占当月销量15.4% [2] - 1-5月动力和其他电池累计出口102.9GWh，累计同比增长68.0%，占前5月累计销量19.5% [2] - 5月动力电池出口量为13.5GWh，环比下降6.3%，同比增长30.0%，其他电池出口量为5.5GWh，环比下降29.9%，同比增长8.7% [2] - 1-5月动力电池累计出口65.8GWh，累计同比增长29.2%，其他电池累计出口37.1GWh，累计同比增长259.7% [2] 装车量 - 5月动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%，其中三元电池装车量占比18.4%，磷酸铁锂电池占比81.6% [3] - 1-5月动力电池累计装车量241.4GWh，累计同比增长50.4%，其中三元电池占比18.6%，磷酸铁锂电池占比81.4% [3] - 5月三元电池装车量10.5GWh，环比增长13.1%，同比增长1.6%，磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，环比增长3.9%，同比增长57.7% [3] - 1-5月三元电池累计装车量44.8GWh，累计同比下降12.4%，磷酸铁锂电池累计装车量196.5GWh，累计同比增长79.8% [3]

阿根廷5月汽车行业数据 - 5月汽车销量为58952辆 [1] - 5月汽车出口量为26346辆 [1] - 5月汽车产量为48109辆 [1]

马来西亚棕榈油行业5月数据预测 - 5月马来西亚棕榈油库存预计为201万吨 较4月增长7 74% [1] - 5月棕榈油产量预计为174万吨 较4月增长3% [1] - 5月棕榈油出口量预计为130万吨 较4月增长17 9% [1]