浙江某国际旅游公司主管 周霓：游客可以实现一趟去韩国说走就走的旅行，我们目前预计在9月20日后会有较大幅度的增长。 转载请注明央视财经 近日，韩国宣布将从9月29日起，面向3人及以上中国团体游客试行免签入境政策。受这一利好消息带动，"双节假期"韩国游咨询量和订单量显著增加，部 分产品已提前售罄，不少旅行社加推多条畅游新路线。 （央视财经《第一时间》）再过半个多月，长达8天的国庆中秋"双节假期"就要来了。旅行社纷纷推出新线路，出境游、长线游受青睐。 在浙江杭州一家旅行社，一群市民正围坐在一起，听导游详细介绍旅游线路、出境事宜，这趟长达19天的欧洲之行，将持续到国庆假期。 编辑：潘煦 ...

出入境航线机票预订量已超129万张，日均机票预订量比去年同期增长约14%。大阪、东京、首尔、中国香港等为热门出行目的地。 近日，韩国宣布将从9月29日起，面向3人及以上中国团体游客试行免签入境政策。受这一利好消息带动，"双节"假期韩国游咨询量和订单 量显著增加，部分产品已提前售罄，不少旅行社加推多条畅游新路线。 中秋国庆假期 机票预订量大增 据航旅纵横大数据显示，截至9月13日，今年中秋国庆假期国内航线机票预订量已超452万张，日均机票预订量较去年同期增长超25%。北 京、上海、成都、广州等地出行较为热门。 央视网消息：再过半个多月，长达8天的国庆中秋"双节假期"就要来了。旅行社纷纷推出新线路，出境游、长线游受青睐。来看记者在浙 江的探访。 在杭州这家旅行社，一群市民正围坐在一起，听导游详细介绍旅游线路、出境事宜，这趟长达19天的欧洲之行将持续到国庆假期。 ...

国内旅游市场 - 国庆中秋假期出游预订量节节攀升 国内游市场全面升温[1] - 国内出游人数同比增长约130%[6] - 旅游趋势向品质化和小城化发展 热门城市高星酒店预订量翻番 三线及以下城市如泸州、马鞍山、宝鸡、武威的酒店预订增幅跻身前十[6] - 新疆、内蒙古、甘肃等秋景正盛的目的地产品尤为抢手[4][6] 出境旅游市场 - 出境游市场同样火爆 出境游搜索热度同比接近翻倍[8] - 欧洲目的地表现突出 意大利、西班牙、法国的搜索量同比增长超两倍[8] - 摩洛哥、埃及、古巴等小众国家成为境外目的地选择中的黑马[8] - 25岁至29岁的年轻职场人是出境游中增长最迅速的群体[8] 行业驱动因素 - 免签政策和航班恢复等利好推动出境游市场增长[8] - 长达8天的假期周期促进旅游消费需求释放[1]

国庆旅游预订趋势 - 国内自驾用车需求同比增长5.8% 出境自驾用车需求同比增长12.5% 预计出境需求创年内新高 [1] - 南半球国家订单量明显上涨 南非预订量同比增长195% 埃及同比增长60% [1] - 北欧东欧目的地表现亮眼 挪威冰岛预订量同比增长30% 塞尔维亚同比增长86% [1] 热门旅游目的地 - 国内热门城市包括北京 上海 深圳 广州 南京 成都 [1] - 出境短线热门目的地为日本 马尔代夫 印度尼西亚 [2] - 中亚地区机票预订增幅显著 乌兹别克斯坦增长3.3倍 哈萨克斯坦增长2.3倍 [3] 出行特征与消费趋势 - 中长线游出行时长超过6天 出境游出行时间超过8天 [2] - 赏秋路线需求激增 呼伦贝尔 海拉尔 阿尔山等目的地预订火热 [1] - 中国游客预订全球599个城市机票 新增79个目的地城市 [2] 市场推动因素 - 8天长假结合拼假策略可形成12天超长假期 [2] - 签证便利国家吸引力提升 西班牙等欧洲国家受青睐 [3] - 直飞航线开通促进出行便利 哈萨克斯坦开通中国8个城市直飞航线 [3]

出境游增长趋势 - 2025年上半年中国出境旅游人数较去年同期上涨超30% [4] - 2024年中国居民出游人数56.14亿人次，其中00后占比37.6% [4] - 54.3%在线旅游用户选择出境旅游 [4] 国内外旅游成本对比 - 三亚3日游总费用约4200元（机票1800元、住宿1000元、门票500元、餐饮900元），日均消费1400元 [6] - 泰国曼谷-芭堤雅7日游总费用约4600元（机票1600元、住宿1800元、门票400元、餐饮1200元），日均消费不足660元 [32] - 大同机场往返曼谷机票最低350元，飞莫斯科单程价仅600元 [4] 目的地选择偏好 - 热门出境目的地集中在日本、泰国、韩国、中国香港、马来西亚等3小时航行圈内 [3] - 国内优质旅游资源高度集中于三亚、云南、西藏等少数目的地 [33] 行业结构性挑战 - 国内旅游存在时空性资源失衡：优质资源具天然垄断性，假期集中导致机票酒店价格飙升形成"假期溢价" [33] - 商业同质化严重：多地出现雷同打卡墙/网红街/特产店模式，使旅游者缺失探索快乐感 [35] - 国内旅游业依赖门票经济，出境游则通过平价机票酒店吸引游客后通过二次消费（购物/SPA/深度体验）实现盈利 [35] 消费行为变化 - 年轻人因性价比选择出境游，出现"国内3天=国外7天"的消费替代现象 [1][3] - 消费者开始追求沉浸式体验，愿意为非遗工坊深度体验、小众徒步路线等差异化服务付费 [38] 行业转型方向 - 旅游业需从"门票依赖"向"体验经济"转型，打造个性化、差异化体验 [39] - 需通过创新模式与制度保障释放国内丰富旅游资源和文化底蕴的潜力 [40]

财务业绩表现 - 公司2025年第二季度国际OTA平台总预订同比增长超过60% [1] - 公司入境旅游预订同比增长超过100% [1] - 公司出境酒店和机票预订已全面超越2019年疫情前同期120%水平 [1] 跨境航空恢复情况 - 全国跨境航班运力恢复至疫情前84%水平 [1] 入境游市场表现 - 2025年上半年全国入境人次同比增长30% [1] - 71%入境游客来自免签地区 [1] - 入境游业务主要受韩国和东南亚两大客源地需求驱动 [1] 战略举措 - 公司启动"智旅未来"酒店赋能计划 [1] - 该计划推动酒店在入境游订单、新客增长和运营效率方面持续提升 [1] - 计划使平台与酒店进一步成为增长共同体 [1]

国内暑期旅游市场表现 - 国内近半数游客选择长途出游 消费结构更趋理性 [1] - 暑期亲子订单占比达35% 租车自驾成为亲子家庭出游主流方式 全国亲子家庭租车自驾游订单同比增长77% [2] - 全国各地出入境游保持双向热态势 外国人出入境数量达3805.3万人次 同比增长30% [3] 郑州旅游市场表现 - 郑州跻身国内周边游目的地TOP9 暑期酒店订单量同比增长4% [1] - 郑州主要客源地集中在京津冀及省内城市 北京 上海 洛阳 南阳 周口居前5位 [1] - 郑州居民出行热门目的地以文化名城与一线旅游城市为主 洛阳 北京 上海 昆明 成都成为首选 [1] - 郑州成为国内自驾热门城市 与成都 乌鲁木齐 三亚等共同成为亲子自驾首选地 [2] - 热门打卡地包括只有河南·戏剧幻城 伏羲山 郑州银基动物王国 满足沉浸式体验 自然山水 亲子体验等多元需求 [1] 河南省旅游市场表现 - 洛阳暑期酒店订单同比增长14% 龙门石窟 老君山 隋唐洛阳城等景区持续火爆 [2] - 开封酒店订单同比激增66% 万岁山武侠城 清明上河园 汴河游船等文化游吸引全国游客 [2] - 河南避暑资源潜力释放 栾川 登封等县区为游客提供清凉度假新选择 [2] - 河南凭借龙门石窟 清明上河园 甲骨文等成熟文化IP持续吸引文化爱好者到访 [2] 出入境旅游趋势 - 入境目的地前5位为上海 深圳 广州 北京 成都 主要客源地为韩国 美国 日本 [3] - 海外游客对中国博物馆热情高涨 门票订单同比增长近20% [3] - 出境游以日本 泰国 韩国等3小时航行圈内目的地最热门 [3] - 冲绳酒店订单同比增长98% 济州岛订单同比增长44% 普吉岛 沙巴等地包车订单同比增长超170% [3] - 河南居民出境游完全贴合全国趋势 3小时航行圈内的短线海岛游 包车度假成为主流选择 [3]

出境游预订趋势 - 国庆期间国际机票预订覆盖全球599个城市 新增79个目的地包括俄罗斯摩尔曼斯克和美国布法罗等[1] - 上合组织国家机票预订量显著增长 乌兹别克斯坦同比增长330% 哈萨克斯坦同比增长230%[1][4] - 国庆国际机票预订增速前十目的地为乌兹别克斯坦 哈萨克斯坦 挪威 越南 埃及 斯里兰卡 俄罗斯 西班牙 印度尼西亚和阿联酋[4] 区域旅游市场表现 - 免签政策推动上合组织国家旅游热度 中亚和中东欧国家吸引力提升[1][4] - 欧洲国家如西班牙因签证便利性和高性价比受到中国游客青睐[4] - 哈萨克斯坦阿拉木图开通往返中国8个城市的直飞航线包括北京 上海和广州等[4] 旅游消费行为变化 - 出境游计划性增强 行程预订时间较去年国庆提前[4] - 9月淡季机票价格优势明显 北京往返曼谷和吉隆坡价格约为10月1日出发价格的一半[2] - 乌兹别克斯坦以手工艺品如丝巾和陶瓷吸引中国游客购物需求[4] 入境游市场动态 - 外国游客中国目的地呈现分散化趋势 覆盖144个城市[2] - 小众城市外国游客机票预订量大幅增长 山西大同同比增长800% 浙江义乌同比增长260%[2] - 外国游客活动内容多样化 包括古建游览 极光追逐和购物等[2]

出境游市场复苏态势 - 暑期出境游市场延续去年强劲复苏势头 预订人次增幅显著[1] - 途牛平台近三周定制游和自由行出游人次较去年同期分别增长50%和33%[1] - 飞猪平台出境游产品均价较去年下降约5% 境外火车票和境外酒店套餐预订量同比增长136%和185%[1] 热门目的地与市场覆盖 - 日本 韩国 马来西亚 中国香港 泰国 美国 新加坡 澳大利亚 法国 英国成为最受欢迎出境游目的地[1] - 游客出境游目的地选择越来越丰富 足迹覆盖3698个城市 同比增加590个城市[1] 研学旅游新趋势 - 新加坡 日本等亚洲国家因教育水平和区位优势取代英美成为研学旅行新宠[2] - 途牛平台新增包含AI编程 飞行科学等科学素养的研学营产品[2] - 旅行社升级研学体系 将课程学习 场景体验 文化互动融合打造沉浸式教育旅行[2] 亲子游市场表现 - 暑期家庭办签和亲子办签量同比增长16% 占整体签证订单量22%[3] - 家庭亲子客群取代蜜月游客群成为出境海岛游主力军[3] - 中青旅北极包船产品结合小众目的地与科教体验 销售火爆[3] - MSC荣耀号邮轮在暑期高峰期运营13条航次 受到家庭亲子客群热烈追捧[3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予众信旅游（002707.SZ）“买入”评级 [3][125] 报告的核心观点 - 众信旅游作为出境团游领先企业，在非常规周期存活后，行业恢复增长且公司处于领先地位，能优于行业恢复 预计2025 - 2027年营收75.00/87.35/103.39亿元，归母净利润1.16/1.55/1.94亿元，当前股价对应PE分别为67.2X/50.4X/40.2X 公司业务持续修复，布局不断丰富 [3][125] 根据相关目录分别进行总结 1 为我国出境游团游行业领先企业 - 众信品牌1995年诞生，2005年成立北京众信国际旅行社，2006年设零售门店，2014年上市，之后开展系列业务拓展，2016年组建众信旅游集团 [14] - 分业务看，旅游批发业务恢复快于零售业务，整合营销和其他旅游业务恢复迅速 2024年公司总营收64.55亿元，各业务营收及毛利率有不同表现 [17][87][88] - 公司成为行业领先企业，非常规周期采取措施存活，员工人数回升，2024年业务高增速，归母净利润扭亏为盈 [23][24] - 公司管理层经验丰富、背景深厚，阿里入股提升平台化运营能力 [29][31][33] 2 行业：国内/出境/入境旅游行业全面恢复，中年人群仍为出入境主力，个性化、定制化趋势明显 - 出境游产业链包括上游资源供应商、中游旅行社和在线旅游平台、下游消费者 公司处于产业链中游，为出境游旅行社行业领先企业 [34][35][37] - 国内旅游发展稳健，政策支持、景区升级、消费者有能力有意愿出游推动行业增长 2012 - 2019年CAGR为14.1%，2023 - 2024年恢复良好 [42][44] - 出境游在非常规周期前人数和支出增长，非常规周期后供需两端恢复 2024年出境游人次接近2019年水平，国际航班逐步恢复 [48][53] - 入境游政策利好，人数和收入增长 2024年入境游客人次恢复到2019年91%，收入恢复至71.74% [60][62] - 出境游中青年、高学历游客居多，目的地选择“由近及远”，更注重深度体验、个性化、定制化 入境游中年客群为主但年轻化趋势明显，游客深入腹地及热点城市，注重多元体验 [67][69][73] 3 公司：业务持续恢复，布局不断丰富 - 非常规周期全球旅游人次下降，旅行社行业规模萎缩，现有所恢复 我国旅行社多为微利企业，公司2024年业务恢复良好 [76][87] - 公司骨干团队及供应链保留，架构和人员稳定，保留完整上下游供应链，能快速恢复并增强资源掌控力 [91][92] - 公司收款政策调整，收款能力提升，经营性现金净额占总营收比重大幅提升 [94] - 公司产品符合出境游特点，有竞争优势，能转嫁成本，毛利率上升 [100][103] - 公司线上线下全渠道布局 线下通过加盟模式拓店，适合“银发族”；线上批发建分销平台，零售发展电商直播 未来积极拓展零售业务 [107][111][113] - 公司顺应趋势布局定制游和入境游，探索行业数字化 推出“U护航”等方案和应用 [116][118] 4 盈利预测 - 预计2025 - 2027年旅游批发业务营收55.12/63.39/72.90亿元，零售业务营收10.25/13.86/19.88亿元，整合营销服务业务营收9.13/9.59/10.07亿元，其他行业产品营收0.49/0.51/0.54亿元 [122]