文章核心观点 - 旧金山联储主席戴利表示，人工智能技术有潜力在不推高通胀的情况下提振经济增长，但其全面影响的时间和方式尚不确定，政策制定者需提前捕捉信号 [1] - 戴利回顾了上世纪90年代格林斯潘对计算机和互联网的判断，认为人工智能可能遵循类似路径，但其影响需要更长时间才能在宏观数据中显现 [1] - 美联储官员正在评估人工智能对生产率和经济的潜在影响，但内部存在分歧，部分人士认为若AI引发生产率繁荣，政策制定者应相应降低利率 [2] 美联储官员对AI的观点与政策考量 - 旧金山联储主席戴利指出，政策制定者必须对AI可能带来的影响保持开放态度，并在技术变革反映到总体经济指标前，通过深入挖掘细分数据来捕捉结构性转型的线索 [1] - 戴利支持美联储上月维持利率不变的决定，但仍预计今年可能再降息一到两次 [2] - 被提名为下一任美联储主席的沃什认为，AI正在重塑经济结构，美联储需要正视这一变化，若人工智能引发生产率繁荣，政策制定者应相应降低利率 [2] 宏观经济与政策背景 - 美联储在连续三次降息后于上月选择按兵不动，此前在2025年末曾连续三次下调利率以提振走弱的就业市场 [2] - 美国劳工统计局2月11日报告显示，美国1月新增就业人数创下一年多以来的最大增幅，显示劳动力市场在年初出现反弹 [2]

澳大利亚央行政策路径 - 澳大利亚央行发出信号，表明未来的政策路径可能比一些人担心的要温和 [1] - 澳大利亚央行近期政策会议的纪要显示，未来的加息并非已成定局 [1] - 澳新银行预计，到2026年官方隔夜拆款利率将保持在3.85% [1] 经济前景与通胀预期 - 澳大利亚央行最终可能会对通胀数据感到惊喜 [1] - 预计未来几个月消费者支出也将放缓 [1]

印度央行货币政策展望 - 野村研究分析师预计印度央行将维持利率不变至少到2027年底 [1] - 新CPI系列数据显示通胀走强以及更积极的增长前景意味着央行不太可能很快降息 [1] 通胀前景分析 - 通胀轨迹基本未变，新的CPI系列预计不会改变央行对基本通胀温和的看法 [1] - 印度央行认为基本通胀依然温和，且牢牢锚定在其4%的中期目标 [1] 经济增长驱动因素 - 与美国和欧盟的贸易协议、印度的“扩张性”预算以及以往降息的滞后效应，为2027财年更强劲的GDP增长奠定了基础 [1]

泰国经济与货币政策 - 高盛经济学家认为泰国央行在第一季度可能会维持政策利率不变 [1] - 泰国第四季度GDP同比增长2.5%，增幅显著高于第三季度的1.2% [1] - 第四季度GDP数据明显好于市场平均预期，并超过了高盛1.8%的预测上限 [1] 增长动力与未来展望 - 受项目储备强劲等因素推动，泰国的投资势头可能保持强劲 [1] - 高盛维持其预期，认为泰国央行将在第二季度降息 [1]

美国1月通胀数据概览 - 1月未经季调CPI同比上涨2.4%，较去年12月的2.7%回落，低于市场预期的2.5% [1] - 1月经季调CPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3% [1] - 剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.5%，持平预期，较前值2.6%回落 [1] - 核心CPI环比上涨0.3%，符合预期，略高于上月的0.2% [1] 通胀细分品类表现 - CPI环比上涨主要受住房及食品价格拉动 [1] - 住房指数环比上涨0.2%，业主等值租金和主要租金指数同步录得0.2%的环比增幅 [1] - 食品价格环比上涨0.2%，其中居家食品与外出就餐价格分别上涨0.2%和0.1% [1] - 能源价格整体下跌1.5%，对冲了其他品类的上涨压力 [1] 居民收入与就业市场 - 1月实际平均周薪同比增长1.9%，创2021年3月以来最快增速，居民购买力修复 [1] - 1月失业率从4.4%微降至4.3%，就业数据表现强劲 [2] 美联储政策预期 - 美联储当前将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%的区间 [2] - 当前CPI及核心CPI仍高于美联储2%的通胀目标 [2] - 结合强劲就业数据，市场普遍认为美联储短期内或维持利率稳定，观望后续经济数据 [2]

黄金市场近期动态与价格分析 - 黄金价格在经历前一交易日大幅回落后出现技术性反弹，部分逢低买盘入场推动价格回升 [5] - 此前金价单日显著下挫，主要受到全球风险资产波动加剧的拖累，在股市与其他资产类别同步承压的背景下，贵金属短线也难以独善其身 [5] - 本轮回调并非基本面逆转，而更像是流动性与风险管理因素叠加所致，当股市剧烈震荡时，部分投资者为应对保证金压力被迫减持包括黄金在内的多元资产组合 [6] - 量化模型与程序化交易在波动放大阶段加速趋势演变，使价格短时间内偏离均衡区间，白银此前同步出现较深跌幅，反映出贵金属板块整体受到情绪面冲击 [6] 影响黄金市场的宏观因素 - 市场焦点正转向即将公布的通胀数据以及利率政策走向，此前稳健的就业数据削弱了短期内大幅降息的预期 [6] - 利率前景的变化直接影响无息资产黄金的吸引力，若未来利率下行空间重新打开，将为黄金提供中长期支撑 [6] - 部分机构仍维持对金价的乐观判断，认为全球资产配置结构调整与避险需求并未消退 [6] - 影响黄金走势的核心变量包括利率预期、美元表现及全球风险情绪变化 [7] 黄金市场技术面与趋势展望 - 黄金此前曾创出阶段性历史高位，随后出现明显回吐，显示短线多头情绪一度过热 [6] - 在经历快速上涨后，市场进入震荡整理阶段属于常见现象，价格在高位区间反复波动有助于消化获利盘压力，也为新的趋势方向积蓄动能 [6] - 当前金价仍处于中期整固阶段，短期波动不改长期关注度 [7] - 投资者在面对剧烈震荡时，应关注资金流向与宏观数据节奏，合理控制仓位 [7] 公司战略合作动态 - 公司作为马德里竞技足球俱乐部的官方区域合作伙伴，旨在提升国际影响力并布局全球市场 [3] - 双方开启了联合品牌推广等合作 [3]

公司股价表现 - 2026年2月12日，泛美白银股价收于54.59美元，单日跌幅达8.83% [1] - 股价在2月11日收于59.62美元，年初至2月11日累计涨幅达15.06% [3] 核心驱动因素：白银价格 - 伦敦银现货价格在2026年2月12日大跌10.73%，报75.224美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格同步下跌10.62% [1] - 作为白银矿商，公司股价与白银价格高度相关，贵金属市场波动直接影响其短期市场情绪 [1] 市场与板块环境 - 2026年2月12日，美股纳斯达克指数下跌2.03% [2] - 公司所属的黄金板块整体跌幅为4.59% [2] - 市场避险情绪变化及对利率政策的担忧对资源类股票形成压力 [2] 市场交易行为分析 - 部分投资者可能在银价回调时选择技术性获利了结 [3] - 股价在短期积累显著涨幅后，市场波动加剧更易引发抛售 [3]

白银期货市场行情 - 2月11日沪银主力合约收盘价为20944元/千克，当日上涨1.88% [1] - 当日主力合约成交量为504079手，持仓量为211818手 [1] - 同日上海白银现货价格为22146元/千克，较期货主力价格升水1202元/千克 [3] 美国宏观经济数据 - 美国2025年12月零售销售环比增长0%，显著弱于预期的0.4%增幅，前值为增长0.6% [3][4] - 同期核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3% [3][4] - 数据显示主要依赖工资增长的低收入群体消费表现疲弱 [3][4] 美联储官员政策观点 - 美联储洛根表示，美联储的政策立场恰到好处，可能接近既不刺激也不抑制经济活动的中性水平 [3] - 洛根认为，未来几个月若通胀回落且劳动力市场稳定，则不需要进一步降息 [3] - 美联储哈马克表示，当前目标利率“接近”中性水平，利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变 [3] 机构对白银市场的解读 - 机构认为美国2025年12月疲弱的零售销售数据显示美国经济依然具有下行压力，此因素利空白银 [4] - 机构观点认为白银或跟随黄金被动波动，中期暂看高位震荡 [4] - 机构建议关注黄金与白银价格的相互影响 [4]

核心观点 - 蒙特利尔银行未来一段时间的财报表现、利率政策环境、公司股权结构变动以及高管任职情况是值得关注的重点 [1] 业绩经营情况 - 市场关注其下一份财报 其2025年第三季度净利润达23.3亿加元 表现超预期 [2] - 作为加拿大主要银行之一 其业绩对北美金融板块有一定指示作用 [2] 行业政策与环境 - 加拿大央行未来的利率决策是影响银行股的关键变量 [3] - 蒙特利尔银行全球资产管理公司固定收益和货币市场主管在2025年12月预计 加拿大央行在2026年可能将利率下调至1.75% [3] - 利率环境的任何变化都将直接影响银行的净息差和盈利能力 [3] 公司状况 - 近期公司公告显示其股权结构存在变动 [4] - 2026年2月12日 蒙特利尔银行披露了多份持股变动声明 涉及部分投资者的股权变动情况 这类文件通常反映了重要股东的持仓变化 [4] 高管变动 - 根据2026年2月的公开信息 该行在2025年完成了中国区部分高管的任职资格核准工作 [5] - 这反映了其持续深化在亚洲特别是中国市场的业务布局 [5]

核心观点 - 欧洲央行预计将维持存款利率于2%不变 延续自结束负利率时代以来最长的政策平稳期 市场已充分消化此预期 [1][2][3] 货币政策现状与预期 - 欧洲央行预计将维持存款利率于2%不变 政策暂停期已成为其自废除负利率政策以来持续时间最长的平稳阶段 [1][2] - 路透调查显示 74位经济学家中有66位认为央行至少将在2026年底前保持利率不变 [1] - 欧央行在2月5日会议中重申通胀有望在中期稳定于2%目标 并强调将采取逐次会议、依赖数据的方式决定后续路径 不对特定利率走向预先承诺 [1] 经济与通胀背景 - 欧元区1月通胀率降至1.7% 为16个月低点 虽引发部分决策者对物价放缓过度的警告 但整体经济仍显韧性 [1] - 决策层认为现行利率水平在支持经济复苏与推动通胀回归2%目标之间形成了当前最优平衡 [2] 市场影响与反应 - 欧洲央行延续利率暂停的预期已被市场充分消化 欧元区债券收益率及外汇市场近期走势显示投资者已完全计入此情景 [3] - 利率平稳期的拉长意味着融资环境将在可预见未来保持稳定 为企业和家庭的财务决策提供了相对清晰的宏观背景 [3] - 当前交易重心正从“是否暂停”转向“何时转向” 任何有关未来政策路径的增量信号 尤其是对经济增长与通胀前景的评估调整 都可能成为触发市场波动的关键变量 [3] 历史政策脉络 - 欧央行于2014年至2019年间实施负利率政策 存款便利利率长期处于负值区间 [2] - 自2022年启动加息周期、正式退出负利率时代后 历经多轮紧缩调整 当前已进入持续按兵不动的政策观察期 且暂停时长已超越此前任何一次平稳间隔 [2]