融资与审核动态 - 2025年10月北交所发行新股3只，募资金额6.68亿元[5] - 2025年1-10月累计发行新股19只，合计募资金额58.34亿元[5] - 截至2025年10月末，已过会未注册企业10家，拟募资32.20亿元；已注册未发行企业2家，拟募资4.61亿元[5] - 2025年10月新增受理企业2家，其中定西高强营收8.0亿元、同比增长34.9%，泓毅股份营收28.9亿元、同比增长61.1%[23] 申购与发行特征 - 2025年10月新股首发PEttm中值为10倍，环比下降13.31%[5] - 单批新股冻结资金区间为6130.17-7725.37亿元，中值6741.97亿元、环比下降5.86%[5] - 2025年10月平均网上顶格申购金额1003万元，平均正股资金门槛442万元[42][43] - 网上中签率中值为0.03%，最近10只新股中签率区间为0.02%-0.07%[36][39] 上市收益表现 - 2025年10月上市3只新股首日涨幅中值+281.31%，奥美森/长江能科/泰凯英涨幅分别为+347.50%/+281.31%/+180.26%[3] - 2025年1-10月无新股首日破发，新股申购理论收益率累计增厚+1.96%（发行新股17只）[3] - 2024年北交所新股申购累计收益率+4.01%（发行新股23只）[3] - 单只新股理论申购收益率：奥美森+0.077%、长江能科+0.059%、泰凯英+0.070%[3] 2026年收益预测 - 中性预期2026年发行新股40只，单个融资规模2.5亿元，合计募资100亿元[75] - 中性预期新股首日涨幅300%，网上中签率0.031%[75] - 中性预期40只新股直接定价收益46.88万元，500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.75%/3.75%/3.13%/2.34%[76][78] 战略配资机遇 - 2024年以来战配解禁机构102家，解禁日整体法收益率+254.8%、胜率100%，平均获利金额1138万元、平均锁定期8个月[6] - 国庆后战配投资机构生态变动，员工持股计划、券商跟投、国资平台成为主体[80] - 建议封闭式公募、保险等中长期机构投资者积极关注战配投资机遇[6]

新股发行与审核 - 2025年9月北交所发行新股4只，募资金额10.89亿元[5] - 2025年1-9月累计发行新股16只，合计募资金额50.27亿元[5] - 9月7家企业注册、4家企业上会通过、2家企业终止[5] - 截至9月末，已过会未注册企业9家拟募资25.88亿元，已注册未发行企业6家拟募资12.10亿元[5] 申购与市场热度 - 9月新股网上中签率中值为0.02%，单批冻结资金中值为7161.31亿元，环比下降2.11%[5] - 9月新股首发市盈率中值为11倍，环比上升7.36%[5] - 北交所二级市场月均市盈率为54-63倍，一二级市场估值差距显著[29][32] 上市表现与收益 - 9月上市3只新股首日涨幅中值为304.65%，三协电机/世昌股份/锦华新材涨幅分别为736.78%/304.65%/120.34%[3] - 2025年1-9月北交所新股申购理论累计收益率为+1.75%（发行14只新股）[3] - 2024年全年新股申购累计收益率为+4.01%（发行23只新股）[3] 收益预测与关键假设 - 中性预测2025年全年发行30只新股，合计募资75亿元，首日涨幅300%，网上中签率0.038%[6][78] - 中性预期下，500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.46%/3.46%/2.88%/2.16%[6][80] - 若询价重启，将对新股申购收益率造成极大影响[6] 后备项目与投资建议 - 截至9月末，已过会未发行企业累计达15家，全市场在审未发行企业293家中北交所占176家[6] - 战配新规实施后，战配家数明显扩容，建议关注如蘅东光等兼具发行体量和估值空间的新股[6][90] - 报告从行业赛道、业绩、技术等角度筛选出18只优质在审标的供投资者参考[90]

奥美森申购分析 - 奥美森将于9月22日进行申购 [6] - 主流预测顶格申购可获配2+1手，资金允许情况下建议顶格申购，性价比最高 [1] - 碎股线预测在570万至600万之间 [1] 丹娜生物发行概况 - 公司主营以侵袭性真菌及其他病原微生物为主的体外诊断产品，具有多项自主知识产权核心技术 [1] - 拟公开发行股票不超过800万股，募集资金约1.37亿元 [3] - 预测发行价约为17.1元 [3] 丹娜生物申购资金分析 - 考虑20%战略配售和15%超额配售选择权后，预计网上申购股数约为760万股 [3] - 顶格申购资金计算为760万股 × 5% × 17.1元 = 649.8万元 [3] - 网上发行量较少，顶格申购资金为649.8万元，显著限制大资金发挥 [3] 丹娜生物中签预期 - 若申购资金达到4938.5亿元，则正股门槛为649.8万元 [4][5] - 预计申购资金将超过此门槛，因此本次申购大概率没有正股，每户仅能获得100股碎股 [5] - 资金排位需在7.6万户以内才有可能获配碎股，根据此前申购数据，资金需在500万以上 [5] 北交所新股动态 - 注册成功等待发行的公司包括泰凯英、长江能科、北矿检测、中诚咨询和丹娜生物 [1][6] - 提交注册的公司包括南特科技、精创电气、大鹏工业、科马材料、岷山环能 [6] - 上市委会议通过的公司包括巍特环境、雅图高新 [6] - 蘅东光将于9月25日上会 [6] 其他市场动态 - 新股锦华新材上市时间待定 [6] - 沪市主板道生天合将于9月29日申购 [6]

融资与审核 - 2025年8月北交所发行新股5只，募资金额12.20亿元[6] - 2025年1-8月累计发行新股12只，合计募资金额37.39亿元[6] - 8月5家企业上会通过、环比增加1家，5家企业终止、环比增加3家，4家企业注册、环比减少2家[6] - 截止8月末，已过会未注册企业13家，拟募资26.10亿元；已注册未发行企业3家，拟募资9.29亿元[6] 申购与发行 - 8月共5只直接定价新股申购，首发PEttm中值11倍，环比下降12.06%[6] - 单批新股冻结资金区间为5645.43-7408.33亿元，中值7315.54亿元、环比上升17.67%[6] - 网上中签率中值0.04%[6] - 平均顶格申购金额1160万元，平均正股资金门槛363万元[6][40] 上市与收益 - 8月5只新股上市，首日涨幅中值271.09%，无新股首日破发[4] - 单只新股理论申购收益率：志高机械+0.128%、宏远股份+0.123%、酉立智能+0.113%、巴兰仕+0.079%、能之光+0.066%[4] - 2024年北交所新股申购累计收益率+4.01%（发行新股23只），2025年1-8月累计增厚+1.42%（发行新股11只）[4] 收益预测与假设 - 中性预计全年发行新股30只，单个融资规模2.5亿元，合计募资75亿元[7] - 中性预期新股首日涨幅300%，考虑200%/300%/400%三种情景[7] - 中性预期网上中签率0.038%，考虑0.033%/0.038%/0.045%三种情景[7] - 30只新股中性预期直接定价收益43.27万元，500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.46%/3.46%/2.88%/2.16%[7] 战略配售与投资机遇 - 2025年至今北交所战配解禁机构84家，解禁日整体浮动收益率达263%、胜率100%[92] - 战配新规后比例仍维持20%，但家数扩容，参与概率提升[88] - 当前3家已注册待发行企业：奥美森（拟募资1.65亿元）、锦华新材（拟募资5.93亿元）、世昌股份（拟募资1.71亿元）[7]

融资与审核 - 2025年7月北交所发行新股2只，募资金额4.92亿[5] - 2025年1-7月累计发行新股7只，合计募资金额24.85亿[5] - 7月4家企业上会通过、2家企业终止，无新增受理企业[5] - 截止7月末，已过会未注册企业10家，拟募资23.78亿；已注册未发行企业6家，拟募资14.07亿[5] 申购与发行 - 7月2只直接定价新股申购，首发PEttm中值12x，环比+90%[5] - 单批新股冻结资金中值6216.84亿，环比+12.51%；网上中签率中值0.04%[5] - 平均顶格申购金额1168.35万元，正股资金门槛454万元[43] 上市与收益 - 7月1只新股上市，鼎佳精密首日涨幅459.51%[3] - 2024年北交所新股申购累计收益率+3.99%（发行23只），2025年1-7月累计收益率+0.86%（发行7只）[3] - 1-7月无新股首日破发[3] 收益预测与假设 - 中性预计全年发行30只新股，单个融资规模2.5亿，合计募资75亿[5] - 中性预期新股首日涨幅300%，中签率0.038%[5] - 1000万资金全年申购收益率中性预期达3.46%[5] 市场热度 - 鼎佳精密网上有效申购户数65.96万户，环比增长14.24万户[5] - 冻结资金规模创新高，上调中性预期至6500亿[5] - 新增账户资金量未达331万获配门槛，大资金账户占比高[5]

北交所新股发行与申购情况 - 北交所新股发行节奏明显提速，6月新增受理企业数量高达97家，其中不乏去年净利润超过5000万元的优质企业 [1] - 北交所新股申购持续火爆，鼎佳精密IPO申购倍数达2965.66倍，网上获配比例仅0.03%，冻资6288.38亿元创纪录 [2] - 北交所新股申购"不败神话"已延续15个月，市场投资者信心强劲，财富效应吸引场外资金 [1][2] 北交所发行节奏变化 - 2025年上半年北交所仅上市新股6只，平均每月1只，而6月单月上市2只新股 [3] - 7月北交所新股上市速度维持在至少2只，上会审核进度约每周1家，未来可能提升至每周2家 [3] - 目前北交所排队企业近200家，按当前审核速度需4年发完，若提速至每周2家则2年内可完成 [3] 北交所企业质量与结构 - 2025年新受理企业133家，其中国家级专精特新"小巨人"企业44家，占比33.08% [5] - 新受理企业主要分布在工业(33.08%)、材料(23.31%)和信息技术(11.28%)领域 [5] - 2024年新受理企业营收集中在2亿-10亿元之间，其中2亿-5亿元企业47家(35.34%)，5亿-10亿元企业49家(36.84%) [5] 新三板创新层企业情况 - 2025年前三批创新层进层公司共206家，其中"专精特新"企业160家，占比近八成 [6] - 进层公司2024年平均营业收入5.69亿元，平均归母净利润0.61亿元，平均研发费用0.24亿元 [6]

审核与融资 - 2025年6月北交所发行新股1只，募资金额2亿；1 - 6月累计发行5只，合计募资19.37亿[5][7] - 6月4家企业上会通过、4家终止，新增受理97家；截至6月末，已过会未注册企业15家，拟募资32.42亿[5] 申购与发行 - 6月1只直接定价新股申购，首发PEttm中值6x，环比降50%，顶格申购金额950万[5] - 单批新股冻结资金规模5529.45亿，环比增6.92%，网上中签率0.03%[5] 上市与收益 - 6月2只新股上市，交大铁发和广信科技首日涨幅272.19%和473.53%，理论申购收益率0.082%和0.142%[3] - 2024年北交所新股申购累计收益率3.99%（23只），2025年1 - 6月为0.72%（5只）[3] 新股申购收益及收益率预测 - 假设年内剩余每月发行3 - 4家，全年25只，单只融资2.5亿，合计募资62.5亿[5] - 中性预期新股首日涨幅250%，网上中签率0.050%，25只新股中性预期收益39.06万[5] - 中性预计500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率3.13%/3.13%/2.60%/1.95%[5] 在审标的优选 - 筛选18只在审标的，涉及电子、电力设备、医药生物等行业[101] 风险提示 - 北交所发行速度、新股涨幅不及预期，宏观经济下行超预期，申购账户增长过快[5][115]

北交所新股申购条件及规则 - 北交所合格投资者可参与网上新股申购 当有效申购总量大于网上发行数量时 按比例配售股票 不足100股部分按申购数量优先和时间优先原则依次配售 [1] - 参与询价的网下投资者需在中国证券业协会注册 符合条件并开通北交所交易权限 需具备丰富投资经验和良好定价能力 接受自律管理 [2] - 网下询价不设市值和持仓要求 发行人和主承销商可自主协商设置其他条件 投资者需关注询价公告中的具体要求 [2] 新股询价申报要求 - 每个配售对象只能申报一个报价 同一网下投资者报价中不同拟申购价格不得超过三个 最高价与最低价差额不得超过最低价的20% [3] - 申购证券账户需与询价时使用的账户相同 否则申购无效 申购股数不得低于询价时填报的拟申购股数 且不得超过网下发行数量 [4]

审核与融资 - 2025年5月北交所发行新股1只，募资金额1.68亿，1 - 5月累计发行4只，合计募资金额17.02亿[5] - 5月3家企业上会通过，环比减少1家；3家企业终止，环比持平；新增受理10家企业[5] - 截至5月末，已过会未注册企业11家，拟募资25.11亿元；已注册未发行企业1家，拟募资2.00亿元[5] 申购与发行 - 5月新股首发PEttm中值12x，环比上月下降17.03%；顶格申购金额799万元[5] - 单批新股冻结资金规模5167.73亿，环比上月增长6.42%；网上中签率0.03%[5] - 网下询价暂未重启[45][51] 上市与收益 - 5月北交所上市1只新股，首日涨幅441.68%，1 - 5月无新股首日破发[3] - 2024年北交所新股申购累计收益率3.99%（发行新股23只），2025年1 - 5月新股申购累计收益率0.50%[3] 新股申购收益及收益率预测 - 假设年内剩余时间每月发行3 - 4家，中性预计全年30只新股发行，合计募资额75亿[5] - 中性预期新股首日涨幅200%，直接定价中性预期网上中签率0.056%[5] - 假设对新股全部顶格申购，30只新股中性预期直接定价收益41.67万元，500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.33%/3.33%/2.78%/2.08%[5] 在审标的优选 - 筛选出15只值得关注的在审标的，如康华股份、卓海科技等[82] - 2025年5月新三板挂牌33家企业，新挂牌企业ROE中位数13.7%，营收中位数64755万元，净利润中位数4800万元[85][87][90]

交大铁发新股发行情况 - 网上有效申购倍数达3234.41倍（启用超额配售选择权后），网上获配比例（中签率）仅为0.03%，创北证市场今年以来最低纪录 [1] - 中签率低于天工股份（0.04%）0.01个百分点，与宏海科技（0.03%）持平 [1][2] - 48.6024万户投资者参与网上发行，有效申购数量586.58亿股，发行价8.81元/股 [2] 北交所中签率与冻结资金数据 - 2025年北交所新股中签率普遍低于0.04%，0.03%为历史最低水平 [2] - 交大铁发网上冻结资金规模达5167.77亿元，仅次于开发科技（5612.35亿元） [3][4] - 2025年登陆北交所的4家公司网上冻结资金均超3500亿元，开发科技、天工股份、星图测控分列前三 [3][4] 公司财务与行业表现 - 交大铁发2022-2024年营收分别为2.35亿元、2.73亿元、3.35亿元，归母净利润分别为3379.87万元、4765.59万元、5339.17万元 [5] - 研发投入占比稳定在5%以上（2024年为5.80%），但2024年毛利率同比下降2.07个百分点至44.50% [5] - 2025年北交所新股首日涨幅均值达303.91%，较2024年（217.69%）提升86.22个百分点 [5] 市场分析与机构观点 - 开源证券认为北交所企业质量提升、首发市盈率较低，吸引增量资金参与新股申购 [5] - 国海证券看好2025年北交所板块投资价值，近期政策频出 [6]