转自：新华财经 新华财经北京1月7日电（吴郑思、郭洲洋） 在金属板块持续走强的带动下，国内商品期货市场多头情绪蔓延。1月7日，化工、钢铁等其他商品板块大面积 开启补涨。截至收盘时，中证商品期货价格指数收报1630.09点，较前一交易日上涨20.20点，涨幅1.25%；中证商品期货指数收报2249.33点，较前一交易日 上涨27.87点，涨幅1.25%。 分品种来看，日内金属板块虽整体依然表现强势，但部分金属高位压力显现。截至收盘，主要工业金属普涨，其中镍强势封板涨停，锡则大涨超5%，但铜 在刷新历史新高后回落，终盘涨幅仅不足0.2%。贵金属同样出现获利了结的迹象，沪金尾盘更是温和收跌。相比之下，能化、钢铁等前期持续走弱的板块 日内强势反弹。其中双焦、不锈钢收盘涨停，纯碱盘中触及涨停，玻璃涨超6%，铁矿、烧碱、氧化铝等收盘涨幅也均在4%以上。 原油市场的走势更反映出短期过剩仍主导油价整体态势。尽管市场此前对地缘局势紧张可能冲击油市供应的担忧较为普遍，但从实际情况来看，一方面多艘 油轮突破美封锁离开委内瑞拉水域，另一方面，特朗普隔夜表示将从委内瑞拉运走数千万桶石油，这都令短期市场对油市过剩的担忧升温。目前普遍的分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油回归过剩逻辑驱动，化工品后续需分化对待美对委袭击对原油影响有限，市场或回归一季度过剩压力带来的下行驱动；沥青可作为当下重点多头品种，PX - PTA短期观望，苯乙烯可作为当前阶段重点关注的空头品种 [1][2] 各品种总结 原油 - 逻辑：美对委袭击影响有限，委内瑞拉产量占比约1%，日均出口50 - 80万桶，无关键航道地理条件，事件落地后市场或回归过剩下行驱动 [2][3][4] - 技术面：日线和小时级别均为下跌结构，今日增仓长阴创近年来新低，上方短期压力关注436一线，小时周期暂观望 [4] 沥青 - 逻辑：美袭击委内瑞拉致国内沥青原料受影响，委内瑞拉马瑞重油占比超4成面临断供，原料替代滞后且成本上移，沥青盘面有供应减少与成本提升双重向上驱动 [7] - 技术面：小时级别上涨结构，今日震荡，量能配合好，短期高位未减仓，下方短期支撑关注2990一线，小时级别多单剩余半仓继续持有，止盈2990一线 [7] 苯乙烯 - 逻辑：产业链上中下游库存处近5年同期高位，上游纯苯高库存拖累，下游3S需求淡季难增量且利润走弱，行业仍过剩，若1月出口增量被证伪，高库存与终端疲软将驱动价格回落 [10] - 技术面：小时级别上涨结构，今日震荡，隔夜增仓反弹未突破压力后减仓，向上量能不足，15分钟小周期下跌转震荡，下方短期支撑关注6700一线，小时周期暂时观望，15分级别空单持有，止损参考6835一线 [11][13] 橡胶 - 逻辑：国内天胶库存季节性累库快且同比偏高，下游轮胎高库存，难有大涨驱动 [14] - 技术面：日线级别震荡结构，小时级别上涨结构，今日增仓冲高后尾盘回落，量能偏强，下方短期支撑上移15700一线，小时周期暂观望 [14][16] 合成橡胶 - 逻辑：维持高开工，贸易商补库下小幅去库，原料丁二烯补库去库短期走强，但中期高供应与终端轮胎高库存限制上方空间 [17] - 技术面：日线和小时级别均为上涨结构，今日增仓上行，量能偏强，下方短期支撑上移11750一线 [17] PX - 逻辑：PX - PTA基本面现实与预期双强，12月资金涌入带动价格大涨，但下游聚酯需求淡季接受度低，部分大厂减产，短期回调，中期上半年无装置投放供应偏紧，等待二次低多机会 [20] - 技术面：日线级别上涨结构，小时级别下跌结构，今日冲高回落，上方7390短期压力压制明显，小时级别暂观望 [23] PTA - 逻辑：同PX，基本面现实与预期双强，下游聚酯需求淡季接受度低，部分大厂减产，短期回调，中期上半年无装置投放供应偏紧，等待二次低多机会 [25] - 技术面：日线级别上涨结构，小时级别下跌结构，今日冲高回落，5205短期压力压制明显，小时级别暂观望 [25] PP - 逻辑：所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放与需求淡季致供需驱动弱，单边缺少做多驱动，低位做空性价比不高，适合做中期多芳烃空烯烃对冲的化工配置 [28] - 技术面：小时级别上涨结构，今日减仓小阳，下方短期支撑上移6350一线，小时周期观望 [28] 甲醇 - 逻辑：港口库存逆季节性累库后处同期高位，未来伊朗船货到港或减少，国内供应高，下游MTO利润走弱，关注需求负反馈，美袭击委内瑞拉影响有限，进口占比不足2% [31] - 技术面：日线级别下跌，短期上涨结构，今日增仓回落测试2200一线支撑，未跌破仍延续上涨，小时周期暂时观望 [31] PVC - 逻辑：高产量、弱需求、高库存持续，估值偏低，关注换月后政策预期交易，陕西拟对电石行业执行差别电价刺激盘面，虽产能占比约10%且有缓冲期，但短期情绪刺激上行 [34] - 技术面：日线级别下跌结构，小时级别上涨结构，今日增仓上行创近期新高，下方短期支撑上移4820一线，小时周期多单持有，止盈参考4820一线 [34] 乙二醇 - 逻辑：成本端煤炭弱势拖累，进口预期因海外装置检修改善，但港口库存累库且需求走弱，基本面无反转大涨驱动 [36] - 技术面：日线级别下跌结构，小时级别结构不清晰，今日减仓上行，形态偏强但结构不清晰，小时周期暂时观望 [36] 塑料 - 逻辑：所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放与需求淡季致供需驱动弱，单边缺少做多驱动，低位做空性价比不高，适合做中期多芳烃空烯烃对冲的化工配置 [39] - 技术面：日线级别下跌结构，小时级别上涨结构，今日减仓小阳，下方短期支撑关注6435一线，小时周期暂时观望 [39] 纯碱 - 逻辑：厂库连续两周小幅去化，库存压力减弱但同比仍高，产能过剩格局未变，终端需求无增量，难有反转大涨驱动 [40] - 技术面：小时级别上涨结构，今日放量长阳创新高，下方短期支撑上移1215一线，小时周期暂观望 [40] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存、弱需求格局，供需驱动向下无反转，盘面缺少追空空间 [42] - 技术面：小时级别结构不清晰，今日放量上行，小时周期观望 [42]

据新华社消息，美军1月3日凌晨对委内瑞拉发动大规模军事打击，抓走委内瑞拉总统马杜罗，并将其强 行带往美国。美国总统特朗普当天公开宣称，美国将"管理"委内瑞拉，并宣布美国大型石油企业将进入 委内瑞拉，投资数以十亿计美元，"维修"石油基础设施并创造收益。 光大期货认为，近期全球陆上及水上库存累库速度虽有所放缓，但绝对库存依然处于高位，维持对于 2026年一季度供需压力较大的判断不变。受地缘事件影响，假期结束后国内市场能化品种开盘可能出现 较大波动，建议投资者密切关注事态进展，做好风险管理。 国金证券石油化工团队认为，当前原油价格仍在地缘冲突与供需过剩的矛盾中博弈，主要支撑来自地缘 因素。地缘冲突引发的原油价格上涨都将是一时性的，中期将进一步加剧原油过剩的压力。如委内瑞拉 冲突结束，委内瑞拉产量可能修复至110万桶/天以上。 1月2日，美油主力合约收跌0.16%，报57.33美元/桶，周涨1.04%；布伦特原油主力合约跌0.08%，报 60.8美元/桶，周涨0.93%。 （文章来源：21世纪经济报道） 据新华社报道，委内瑞拉已探明石油储量3000亿桶，约占全球已探明储量的17%，居世界首位。 尽管储量巨大，但其产能 ...

黄金市场分析 - 核心观点：黄金价格在高位整理，未因非农数据而走出震荡区间或冲击历史高点 [2] - 基本面：美国10月非农就业人数减少10.5万人，11月增加6.4万人，失业率为4.6%，但当时数据因政府停摆有效性较差 [2] 最新非农报告显示就业维持弱势，美联储在应对劳动力市场疲软与防止通胀恶化间面临艰难选择 [2] 美联储认为劳动力市场并非通胀根源，就业数据印证此观点 [2] - 技术面：日线收十字星，1小时级别价格在4275-4350美元区间震荡且态势收敛，需关注区间破位情况 [3] 原油市场分析 - 核心观点：原油市场维持过剩格局，预计将延续下降趋势 [6] - 供应端：欧美对俄罗斯原油制裁的影响或已被市场消化，俄罗斯原油出口回升促使油价走弱 [5] 美国推动俄乌和谈并达成进一步共识，后续取决于俄罗斯态度，此背景下油价下行 [5] 美国与委内瑞拉局势不明，美方扣押委方油轮，后续存在军事升级可能 [5] - 需求端：截至12月5日当周，美国EIA原油库存下降181万桶 [5] EIA数据显示美国原油需求偏弱，市场消费萎靡 [5] 结合12月美联储再度降息及就业数据，表明美国经济仍处弱势 [5] - 技术面：日线收阴线，价格逼近年度低位55.10美元 [6] 1小时级别价格在60/120日均线下方运行，下方支撑关注54.60美元，上方压力关注55.80美元 [6] 纳斯达克指数分析 - 技术面：日线收下影线较长的小阴线，价格仍处高位整理 [8] 1小时级别价格沿60/120日均线下方运行，市场处于短期下降趋势中 [8] 下方支撑关注24900，上方压力关注25250 [8] 铜市场分析 - 基本面：近期铜基本面信息变化不大 [8] - 技术面：日线显示价格在5.20-5.43美元区间高位震荡 [8] 1小时级别市场震荡态势明显，建议在5.20-5.43美元区间采取高抛低吸的交易策略 [8]

石油股市场表现 - 石油股集体走低，中海油股价下跌2.96%至22.26港元，中海油服股价下跌2.86%至7.82港元，中石油股价下跌1.43%至8.94港元，中石化股价下跌1.57%至4.4港元 [1] - 国际油价创下自6月以来最大跌幅，12月WTI原油期货下跌4.2%，1月布伦特原油期货下跌3.8% [1] 石油市场供需前景 - 欧佩克月度报告预测，随着全球供应增加，石油市场将在2026年出现小幅过剩 [1] - 此次预测标志着欧佩克此前关于市场将长期保持供不应求格局的观点发生转变 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 能源化工延续震荡整理，原油上涨未带动化工，烯烃横盘、芳烃分化，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：过剩预期强化，地缘扰动仍存，美国库存和产量数据、OPEC月报等影响市场，现实供应压力延续，短线震荡 [8] - **沥青**：山东现货企稳，期价震荡，受原油、排产、需求等因素影响，绝对价格偏高估，月差有望回落 [10] - **高硫燃油**：期价震荡，关注俄乌冲突进展，供应或因俄出口下降而减少，但需求偏弱 [11] - **低硫燃油**：成品油强势，或偏强运行，受俄罗斯成品油出口、供应和需求趋势等因素影响，跟随原油波动 [13] - **PX**：市场情绪趋于理性，供需双强下加工费偏强支撑，短期价格震荡偏暖 [14] - **PTA**：市场情绪平淡，基差承压运行，上游成本和下游产销影响价格，短期涨幅放缓，区间震荡 [14] - **纯苯**：港口恢复累库，偏弱运行，受库存、价差和下游需求等因素影响 [16] - **苯乙烯**：胀库压力仍存，震荡偏弱，做多驱动不足，做空空间变小，关注调油扰动 [18] - **乙二醇**：现货流通宽松，生产利润尚存，短期扭转跌势希望不大，远期累库压力大，价格低位区间震荡 [19] - **短纤**：买跌不买涨，关注淡旺季转换，跟随上游震荡，加工费有压缩预期 [22] - **瓶片**：行情平淡，被动跟随成本，上游回调下价格跟随，加工费区间整理 [24] - **甲醇**：高库存现实压制，海外扰动不显著，震荡整理，关注海外信息 [26] - **尿素**：供应有投产增量，期价短期承压，受库存、成本和出口消息等因素影响 [26] - **塑料**：检修下滑，震荡偏弱，受油价、基本面、利润和下游成交等因素影响 [28] - **PP**：下游成交放量但检修支撑有限，震荡下滑，关注检修变化 [29] - **PL**：库存需时间消化，震荡偏弱，沙特CP下调，下游补库热情减弱 [30] - **PVC**：弱现实压制，震荡偏弱，宏观和基本面因素承压，关注成本支撑 [31] - **烧碱**：低估值弱预期，震荡运行，供需预期偏差，液氯跌价或推动成本上移，盘面宽幅震荡 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份价差有变化 [34] - **基差和仓单**：沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种基差和仓单数据有变动 [35] - **跨品种价差**：1月PP - 3MA、1月TA - EG等多个跨品种价差有变化 [37] 中信期货商品指数 - 综合指数、特色指数、板块指数均有不同程度涨跌，能源指数今日涨1.34%，近5日涨0.97%，近1月涨4.26%，年初至今跌4.73% [280][281]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价回落，加沙地区第一阶段停火协议达成使中东地缘风险溢价回吐，特朗普言论使宏观情绪恶化致布伦特原油单日跌幅超4%；原油供应持续释放，OPEC确认11月增产13.7万桶/日且市场预期12月继续增产，9月起OPEC+及俄罗斯原油出口环比增加，全球原油浮仓库存大幅增加，美国EIA商业原油累库、产量增加、钻井数下降、汽柴油去库，全球炼厂利润随柴油裂解回落，近端欧柴库存偏高，短期裂解有压力，下周西非丹格特炼厂回归使全球汽油供应恢复；美国对伊朗制裁或影响炼厂原料供应但影响待评估，小幅下调四季度地炼开工预期；原油基准情况下四季度过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，过剩格局不改，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶[5] 根据相关目录分别进行总结 价格数据情况 - 2025年10月10 - 16日，WTI从58.90美元降至57.46美元，变化-0.81美元；BRENT从62.73美元降至61.06美元，变化-0.85美元；SC - BRT从2.28变为1.48，变化0.89；国内汽油从7610元降至7520元，变化-50.00元；国内柴油从6376元降至6303元，变化-28.00元；日本石脑油 - BRT从115.68变为96.71，变化2.75；新加坡380 - BRT从-81.12变为-78.51，变化7.64；上期所FU - BRT从-69.64变为-69.18，变化7.94；上期所BU - BRT从7.35变为13.25，变化10.51；HH天然气从2.900变为2.790，变化-0.050；BFO从63.72变为62.86，变化-0.01 [3] 日度新闻 - 受布伦特原油走弱及运费坚挺影响，俄罗斯乌拉尔原油价格首次跌破每桶47.60美元的欧盟价格上限 [3] - 德意志银行称英国经济年初强劲增长后增速放缓，服务业和建筑业陷入预算前低迷期，第三季度经济增速预计仅为0.2%，约为英国央行此前预测增速一半 [3] - 美国财长期望日本停止进口俄罗斯能源 [4] - 印度炼油商预计俄罗斯石油进口将逐步减少，特朗普称印度不会从俄罗斯购买石油但需过程 [4] 区域基本面 - 10月10日当周美国原油出口增加87.6万桶/日至446.6万桶/日，国内原油产量增加0.7万桶至1363.6万桶/日 [4] - 10月10日当周除却战略储备的商业原油库存增加350万桶至4.24亿桶，增幅0.8%，战略石油储备（SPR）库存增加40万桶至4.08亿桶，增幅0.2% [4] - 10月10日当周美国原油产品四周平均供应量为2066.9万桶/日，较去年同期减少0.5%，除却战略储备的商业原油进口525.5万桶/日，较前一周减少87.8万桶/日 [4] - 美国至10月10日当周EIA汽油库存 -26.7万桶，预期 -7.5万桶，前值 -160.1万桶；EIA精炼油库存 -452.9万桶，预期 -29.4万桶，前值 -201.8万桶 [4] - 9月19 - 25日当周主营开工率下跌，山东地炼开工率上涨，国内产量汽跌柴涨，库存汽涨柴跌，主营综合利润震荡下行，地炼综合利润环比回落 [5] 周度观点 - 本周油价回落，布伦特原油回落至62美元/桶，单日跌幅超4%，基本面原油供应持续释放，OPEC确认11月增产13.7万桶/日，市场预期12月继续增产，9月起OPEC+及俄罗斯原油出口环比增加，全球原油浮仓库存大幅增加，美国EIA商业原油累库、产量增加、钻井数下降、汽柴油去库，全球炼厂利润随柴油裂解回落，近端欧柴库存偏高，短期裂解有压力，下周西非丹格特炼厂回归使全球汽油供应恢复 [5] - 美国对伊朗制裁或影响炼厂原料供应，小幅下调四季度地炼开工预期，原油基准情况下四季度过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [5]

原油市场供需状况 - 市场期待已久的原油供应过剩迹象开始显现，可能压低油价[1] - 自9月末以来布伦特原油价格已下跌11%，原因是欧佩克+及非欧佩克国家持续大量供油[1] - 交易商用于判断市场强弱的远期曲线显示，明年美国原油市场将呈现看空态势[1] - 国际能源署预测2026年原油日过剩量约为400万桶，较一个月前的预测高出18%[1] - 目前大量原油涌入市场，但市场对原油的需求并未相应增加[4] 主要贸易商观点与预测 - 贡渥集团、维多集团、托克集团的高管预计油价短期内将下滑，明年才会回升[1] - 维多集团首席执行官预计明年原油均价可能在每桶60美元左右[2] - 贡渥集团预计油价先是下跌，然后回到每桶62美元[3] - 托克集团预计油价年底前跌至每桶50美元左右然后回升，明年此时将达到每桶60美元左右[3] - 托克集团全球石油业务主管认为油价从现在开始还会进一步下跌[2] 供应增加的具体来源 - 今年下半年更多原油进入市场，欧佩克产量稳步增加[3] - 非欧佩克国家如圭亚那、挪威和巴西的产量也有所提升[3] 潜在的市场支撑因素 - 市场可能高估了受制裁的委内瑞拉和伊朗明年维持原油生产的能力[3] - 全球炼油厂正满负荷运转以满足需求[3] - 低油价可能会抑制美国页岩油的产量[3] - 尽管原油期货价格理应走低，但市场不太可能进入所谓的"超级现货溢价"状态[3] - 贸易紧张局势再度升级也是影响市场的因素之一[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价回落，加沙地区第一阶段停火协议达成使中东地缘风险溢价回吐，周五特朗普“重燃”贸易战战火致宏观情绪恶化，布伦特原油回落至62美元/桶，单日跌幅超4% [5] - 基本面角度，原油供应持续释放，OPEC确认11月继续增产13.7万桶/日，市场预期12月继续增产13.7万桶/日，9月起OPEC+原油净出口环比大幅增加，俄罗斯原油出口环比增加 [5] - 近期全球原油浮仓库存大幅增加，10月3日当周美国EIA商业原油累库371.5万桶，美国产量再度增加，钻井数下降，汽柴油去库 [5] - 全球炼厂利润伴随柴油裂解回落，近端欧柴主动补库后库存偏高，短期裂解面临压力，下周西非丹格特炼厂预期回归，全球汽油供应恢复 [5] - 美国再度颁布对伊朗制裁措施，涉及国内日照港、地方炼厂，小幅下调四季度地炼开工预期 [5] - 原油基准情况下四季度过剩200万桶/日以上，已出现水上浮仓库存向OECD库存转化迹象，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 加沙停火第二阶段协议谈判已启动，重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装等，但哈马斯坚持将以色列结束占领、巴勒斯坦建国作为完全解除武装的前提条件，以色列政府未对以军完全撤出加沙地带作明确承诺，后续谈判或不顺利 [3] - 俄罗斯海运原油出口量在过去四周升至28个月高点，截至10月12日的四周内，俄罗斯港口原油出口四周平均值为每日374万桶，因产量上升及乌克兰对俄炼油厂袭击，部分原油转向出口终端 [4] - 道达尔能源CEO表示，若油价跌至每桶60美元，欧佩克以外产油国将开始减产，预计从2026年年中起，非欧佩克供应将显著下降，届时欧佩克将重新掌控市场 [4] 区域基本面 - 10月3日当周美国原油出口减少16.1万桶/日至359.0万桶/日，国内原油产量增加12.4万桶至1362.9万桶/日 [4] - 10月3日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加371.5万桶至4.2亿桶，增幅0.89%，战略石油储备（SPR）库存增加28.5万桶至4.07亿桶，增幅0.07% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2089.7万桶/日，较去年同期增加1.68%，10月3日当周美国除却战略储备的商业原油进口640.3万桶/日，较前一周增加57.0万桶/日 [4][5] - 9月19 - 25日当周主营开工率下跌，山东地炼开工率上涨，国内产量汽跌柴涨，库存汽涨柴跌，主营综合利润震荡下行，地炼综合利润环比回落 [5] 周度观点 - 本周油价回落，布伦特原油回落至62美元/桶，单日跌幅超4%，原油供应持续释放，全球原油浮仓库存大幅增加，美国EIA商业原油累库，产量增加，钻井数下降，汽柴油去库 [5] - 全球炼厂利润伴随柴油裂解回落，近端欧柴库存偏高，短期裂解面临压力，下周西非丹格特炼厂预期回归，全球汽油供应恢复 [5] - 美国对伊朗制裁措施或影响炼厂原料供应，小幅下调四季度地炼开工预期 [5] - 原油四季度过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周油价回落，加沙地区第一阶段停火协议达成使中东地缘风险溢价回吐，周五特朗普“重燃”贸易战战火致宏观情绪恶化，布伦特原油单日跌幅超4%；基本面原油供应持续释放，OPEC确认11月继续增产13.7万桶/日，市场预期12月也将增产13.7万桶/日，9月起OPEC+原油净出口环比大幅增加，俄罗斯原油出口环比增加，全球原油浮仓库存大幅增加，10月3日当周美国EIA商业原油累库，美国产量再度增加，全球炼厂利润伴随柴油裂解回落，近端欧柴主动补库后库存偏高，短期裂解面临压力，下周西非丹格特炼厂预期回归，全球汽油供应恢复；美国再度颁布对伊朗制裁措施，小幅下调四季度地炼开工预期；综合来看，原油基准情况下四季度过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，过剩格局不改，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [5] 各部分总结 日度新闻 - 特朗普表示若伊朗愿意对话准备解除对伊制裁，其10月13日抵达埃及出席加沙地带冲突调解峰会，称想取消制裁走向和平，认为伊朗情况会好起来 [3] - 受无人机袭击影响，俄罗斯9月成品油海运出口较8月下降17.1%至758万吨，9月通过波罗的海港口的成品油出口总量环比下降15.4%至436万吨，通过黑海和亚速海港口的燃料出口环比下降23.2%至252万吨 [3] - 沙特阿美CEO称受发展中国家增长带动，今明两年全球石油需求预计保持强劲，2025年和2026年每天将增加约120万至140万桶，市场基本面稳健，沙特阿美目前最大产能为每日1200万桶，石油开采成本仅为每桶2美元，公司预计将在天然气领域显著增长 [4] 区域基本面 9月19 - 25日当周主营开工率下跌，山东地炼开工率上涨，国内产量汽跌柴涨，库存汽涨柴跌，主营综合利润震荡下行，地炼综合利润环比回落 [4] 周度观点 - 本周油价回落，布伦特原油单日跌幅超4%，基本面原油供应持续释放，OPEC增产，9月起OPEC+原油净出口环比大幅增加，俄罗斯原油出口环比增加，全球原油浮仓库存大幅增加，10月3日当周美国EIA商业原油累库，美国产量增加，全球炼厂利润伴随柴油裂解回落，近端欧柴主动补库后库存偏高，短期裂解面临压力，下周西非丹格特炼厂预期回归，全球汽油供应恢复 [5] - 美国再度颁布对伊朗制裁措施，小幅下调四季度地炼开工预期，原油基准情况下四季度过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，过剩格局不改，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [5] EIA报告 - 10月3日当周美国原油出口减少16.1万桶/日至359.0万桶/日 [16] - 10月3日当周美国国内原油产量增加12.4万桶至1362.9万桶/日 [16] - 10月3日当周除却战略储备的商业原油库存增加371.5万桶至4.2亿桶，增幅0.89% [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2089.7万桶/日，较去年同期增加1.68% [16] - 10月3日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加28.5万桶至4.07亿桶，增幅0.07% [16] - 10月3日当周美国除却战略储备的商业原油进口640.3万桶/日，较前一周增加57.0万桶/日 [16]