潜在贸易摩擦升级 - 法国某机构向欧盟提议对中国商品实施约30%的整体关税[1] - 该提议被指明显违反世贸组织规则，被视为对华贸易宣战[1] 中方潜在反制措施 - 中方可能对欧盟特别是法国葡萄酒发起反倾销、反补贴调查[3] - 中国是欧盟葡萄酒重要出口市场，2024年欧盟葡萄酒对华出口近7亿美元，其中近半数为法国葡萄酒[3] - 中方可能对法国及欧盟近期对华不友好举措发起反歧视调查[3] - 若欧盟单边对华加征关税，中方将对欧盟有关产品采取对等关税予以反制[3]

核心观点 - 法国某机构向欧盟提议对中国商品加征约30%的整体关税 此举被视为违反世贸组织规则并对华进行贸易宣战 中方表示已准备好采取多项反制行动 [1] 潜在贸易反制措施 - 中方考虑对欧盟特别是法国葡萄酒发起反倾销和反补贴调查 中国是欧盟葡萄酒重要出口市场 2024年欧盟葡萄酒对华出口近7亿美元 其中近半数为法国葡萄酒 [1] - 若法国继续推动 中方可能对法国及欧盟近期系列对华不友好举措发起反歧视调查作为回应 [1] - 若欧盟单边对华加征关税 中国将采取坚决反击 直接对欧盟有关产品实施对等关税予以反制 [1] 行业影响 - 法国葡萄酒行业可能面临来自中国市场的重大风险 因其近半数对华出口可能成为中方反制措施的直接目标 [1]

事件概述 - 美国国际贸易委员会初步裁定，从墨西哥、加拿大和中国进口的厢式半挂车及其组件对美国产业造成损害，后续将由美国商务部进行反补贴及反倾销初裁 [1] - 中集车辆在美子公司正积极应对，并通过扩大美国本地产能以保障供应链稳定 [1] - 此事件可能对公司在北美市场的业务前景产生不确定性影响 [1] 公司业务与市场表现 - 公司新能源产品销量高增 [3] - 北美市场疲软仍对短期利润构成压力 [3] - 机构看好公司在中国及全球南方业务的稳健增长 [3] 股票市场反应 - 近7日股价呈现波动，受事件影响一度上涨，但随后回调 [2] - 截至最新数据，股价微涨，但5日累计跌幅超2% [2] - 主力资金呈现净流出，技术面显示股价在布林线上轨附近承压，短期资金面偏谨慎 [2]

事件概述 - 美国国际贸易委员会（ITC）于美国时间2026年2月6日对来自墨西哥、加拿大和中国的厢式半挂车及其组件产品作出产业损害初步裁定，认为其对美国国内相关产业造成了损害 [1] - 此裁定仅为产业损害的初裁，并非最终结果，也不涉及具体关税税率调整 [1] - 按照流程，美国商务部（DOC）将继续进行调查，预计将于2026年3月27日公布“反补贴”调查初裁，于2026年6月10日公布“反倾销”调查初裁 [1] 调查程序与时间线 - 本次调查的重点是针对从墨西哥出口至美国的厢式半挂车产品，调查程序也包括来自加拿大和中国的相关产品 [2] - 调查预计所有程序完成并公布最终结果需要约12-18个月，此次进展仅为第一阶段 [2] - 相关方提出新的调查申请或延期事项，以及主要贸易伙伴关系变化等外部环境因素，可能导致上述预计日期发生延期 [1] 公司应对措施 - 中集车辆在美子公司Vanguard Global Trailer Holding与旗下三家子公司正在积极应对本次调查 [2] - 公司项目小组与美国当地专家团队紧密协作，按照ITC和DOC的要求提交相关材料 [2] - 公司采取举措保障现有厢式半挂车组件供应链平稳运行，同时加快扩大在美国两个地点的厢式半挂车组件产能 [2]

美国“双反”调查终裁结果 - 美国商务部于2026年2月4日签署并公布了对原产于中国的赤藓糖醇产品反倾销、反补贴调查的最终裁定结果 该结果自在美国《联邦公报》正式刊登之日起生效适用 [1] - 反补贴调查终裁结果：公司作为强制应诉企业 最终裁定反补贴税率为8.63% 中国其他生产商/出口商适用的反补贴税率为4.54%-8.12% [1] - 反倾销调查终裁结果：公司作为出口商未能获得分别税率资格 直接向美国出口时适用184.26%的中国全国统一税率 较初裁的450.64%降低266.38个百分点 [1] - 公司作为生产商通过特定单独税率渠道向美国出口时 可适用84.95%的反倾销现金保证金率 中国其他获得分别税率资格的生产商/出口商适用的反倾销现金保证金率为84.86%-84.95% 未获得资格者适用184.26%的全国统一税率 [1] 后续程序与市场影响 - 美国国际贸易委员会预计将于2026年3月公布产业损害最终裁定 若ITC做出肯定性裁定 美国商务部将正式发布反倾销、反补贴税令 [2] - 本次“双反”调查对公司在美国市场的业务拓展产生了实质性压力 [2] - 公司通过特定渠道出口美国的综合执行税率达到93.58% 该税率水平预计将削弱公司相关产品在美市场的成本竞争优势 [2] - 公司面临涉案产品订单缩减及市场份额流失的风险 [2] 公司应对措施 - 在严守贸易合规的前提下 公司将加强与具备特定单独税率资格的贸易渠道合作 充分利用相对较低的综合税率通道维持美国市场的业务连续性 [2] - 公司将充分利用产品排除条款 加大对美出口非涉案的小包装复配糖产品 [2] - 公司积极推广莱鲍迪苷M、阿洛酮糖及塔格糖等非涉案新产品 通过差异化布局提升出口业务的抗风险能力 [2]

事件概述 - 中集车辆通过其美国子公司Vanguard Global Trailer Holding，连同旗下三家公司，正式参与美国商务部针对墨西哥、加拿大和中国生产的“厢式半挂车及其组件”发起的反补贴、反倾销调查 [2] - 调查由美国挂车制造商联盟申请，美国商务部于美国时间2026年1月21日正式启动 [2] - 调查主张，近年来来自墨西哥的厢式半挂车整车对美国出口规模持续处于高位，对美国国内产业构成了市场压力 [2] 调查程序与时间线 - 美国国际贸易委员会预计将于2026年2月17日作出关于产业损害的初裁 [3] - 若为肯定性初裁，美国商务部预计将分别于2026年3月27日及6月10日公布反补贴调查初裁与反倾销调查初裁 [3] - 相关预计日期可能因外部环境变化或程序调整而发生延期 [3] - 预计所有程序完成并公布最终结果需要约12至18个月 [3] 公司的应对措施与战略考量 - 中集车辆已在总部成立专门的项目协调小组，以保障参与调查所需的文件和资料能有序送达，这源于Vanguard Global与中集车辆位于青岛的子公司存在相关组件的供应链关系 [3] - Vanguard Global在美国构建了专门的项目组织，并聘请了专业律师团队，积极应对本次调查 [3] - 公司举措旨在保障现有供应链平稳运行，并加快扩大其在美国的相关组件产能 [3] 潜在的市场影响与机遇 - 鉴于在美相关整车制造与销售企业存在寻求替代供应商的潜在需求，这可能为在产品质量、技术适配性与供应链韧性方面具备优势的其他地区组件供应商带来潜在的市场调整机遇 [2]

事件概述 - 美国商务部于美国时间2026年1月21日正式启动对来自墨西哥、加拿大和中国的厢式半挂车及其组件的反补贴、反倾销调查 [1] - 此次调查由美国挂车制造商联盟（包括Great Dane LLC, Wabash National Corporation, Stoughton Trailers LLC）此前向美国国际贸易委员会和美国商务部提出申请 [1][2] 公司应对措施 - 中集车辆由在美子公司Vanguard Global Trailer Holding牵头，联合旗下三家子公司（Vanguard National Trailer Corporation, Vanguard Reefer Trailer Inc., Vanguard Refrigerated Trailer Co., Ltd (Canada)）共同参与此次调查 [1] - 公司成立总部项目协调小组，保障参与调查所需文件和资料有序送达Vanguard Global [4] - Vanguard Global在美国构建专门项目组织并聘请专业律师团队积极应对调查 [4] - 公司将采取措施保障现有厢式半挂车组件供应链平稳运行，同时加快扩大在美国两个地点的组件产能 [4] 调查程序与时间线 - 美国国际贸易委员会预计于美国时间2026年2月17日作出产业损害初裁 [3] - 若初裁肯定，美国商务部预计于美国时间2026年3月27日公布反补贴调查初裁，于2026年6月10日公布反倾销调查初裁 [3] - 预计所有调查程序完成并公布最终结果需要12至18个月 [4] - 上述日期为初步预计，可能因新的调查申请、延期事项或外部环境变化而延期 [3] 行业背景与潜在影响 - 申请方主张，近年来来自墨西哥的厢式半挂车整车对美国出口规模持续处于高位，对美国国内产业构成市场压力 [2] - 调查涵盖多个贸易伙伴，包括加拿大和中国的相关产品 [2] - 在美相关整车制造与销售企业为保障供应链存在寻求替代供应商的潜在需求 [2] - 这为在产品质量、技术适配性与供应链韧性方面具备优势的其他地区组件供应商带来了潜在的市场调整机遇 [2] - 参与调查的企业包括墨西哥、加拿大企业，以及工厂在美国本土但供应链在墨、加、中的美国企业，不少企业同时涉及整车和供应链 [4] 公司战略考量 - 中集车辆在2024年将北美半挂车业务融合进Vanguard Global [2] - 通过Vanguard Global牵头参与调查，旨在充分保障公司在选择和管理厢式半挂车供应链方面的自主性 [2] - Vanguard Global长期与中集车辆在青岛的子公司青岛中集冷藏车运输设备有限公司存在厢式半挂车组件的供应链关系 [4]

对华经贸摩擦案件 - 马达加斯加于2025年12月24日对进口干式糕点及早餐谷物启动保障措施调查 预计终裁将在9至12个月内作出 利益相关方需在立案之日起30日内应诉登记 [1][2][12] - 马达加斯加于2025年12月24日对进口塑料管件启动保障措施调查 预计终裁将在9至12个月内作出 利益相关方需在立案之日起30日内应诉登记 [2][3][13] - 印度尼西亚决定自2026年1月10日起对进口棉织物征收为期三年的保障措施税 中国澳门和台湾地区涉案产品不适用此措施 [2][4][14] - 巴基斯坦于2026年1月4日对原产于中国的精对苯二甲酸作出反倾销肯定性初裁 对珠海英力士化工及其关联出口商征收2.63%的临时反倾销税 对浙江独山能源及其他中国生产商/出口商征收9.50%的临时反倾销税 措施有效期四个月 预计终裁将在初裁公告发布180日内作出 [2][5][15] - 加拿大边境服务署于2026年1月7日对原产于或进口自中国的铸铁污水管作出反倾销和反补贴肯定性终裁 加拿大贸易法庭预计在2026年2月6日前作出产业损害终裁 [2][6][16] - 美国国际贸易委员会于2026年1月8日投票决定对特定具备跌倒检测功能的可穿戴设备及其组件启动337调查 调查编码为337-TA-1477 [2][7][18] - 美国国际贸易委员会于2026年1月8日对特定墨盒及其组件I作出337部分终裁 裁定多家中国公司为缺席被告 并基于申请方撤回终止了部分专利权利要求的调查 [2][8][19] 全球经贸动态 - 世界银行上调了2026年全球经济增长预期 [2][11]

中欧电动汽车案达成“软着陆”协议 - 中欧双方通过持续对话与多轮磋商，推动电动汽车案实现“软着陆”，并取得重要积极成果 [1] - 欧方将根据世贸组织规则，以非歧视、客观和公正为基本原则，按照统一标准评估中国车企提交的价格承诺申请 [1] - 符合条件的企业将可以价格承诺替代反补贴征税 [1] 事件的意义与评价 - 中国汽车工业协会认为，此案是双方在世贸组织规则框架下通过对话磋商化解分歧的生动案例 [1] - 该成果对维护中欧经贸与投资合作及双边关系的健康稳定发展具有重要意义 [1] 中国电动汽车的竞争优势来源 - 中国电动汽车的竞争优势源自产业链上下游持续不断的技术创新 [1] - 优势还在于超大规模市场优势下，通过充分竞争形成的成本与技术优势 [1] - 其竞争优势并非依赖补贴 [1] 行业应对与后续行动 - 中国汽车工业协会支持相关企业根据自身实际情况与经营需求，争取对欧出口权益 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期策略以逢低做多为主；债市因经济预期改善面临压力，但资金面有望平稳，一季度受股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；贵金属中银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，建议关注金银价格支撑力度，逢低做多；有色金属各品种受不同因素影响，价格走势各异，需关注产业供需、库存及宏观因素；黑色建材类商品价格多震荡运行，需关注供需格局、库存变化及政策影响；能源化工类商品受地缘政治、供需关系和成本因素影响，投资策略各有不同；农产品中生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖和棉花等品种受供应、需求和季节性因素影响，价格走势和投资建议也有所不同 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中欧推动电动汽车反补贴案“软着陆”；力鸿一号完成首次亚轨道飞行试验；脑机海河实验室完成“太空脑机接口实验”；多个有色及贵金属期货品种价格创新高 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH不同合约期基差比例各异 [3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场，短期策略以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一TL、T、TF、TS主力合约收盘价及环比变化；加拿大总理将访华；四部门发布政府投资基金相关办法 [5] - 流动性：央行周一进行逆回购操作，净投放361亿元 [6][7] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能待察，内需需政策支持；央行呵护资金面，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期，预计行情震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国10年期国债收益率和美元指数情况；美国对美联储主席鲍威尔进行刑事调查 [9] - 策略观点：银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，关注金银价格支撑力度，逢低做多 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：白银价格强势，国内权益市场走强，铜价回升；LME铜库存减少，国内电解铜社会库存增加；沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差环比扩大 [12] - 策略观点：美联储降息预期弱化，产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动时有发生，铜价支撑较强，预计短期震荡整理 [13] 铝 - 行情资讯：大宗氛围偏强，铝价震荡收涨；沪铝加权合约持仓和期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费走低；LME铝锭库存减少 [14] - 策略观点：贵金属有色高位波动加大，产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工率企稳回升，铝价预计维持高位运行 [15] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数和伦锌3S价格变化；上期所和LME锌锭库存情况；全国主要市场锌锭社会库存较1月8日减少 [16][17] - 策略观点：锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC下滑，锌冶利润缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [18] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数和伦铅3S价格变化；上期所和LME铅锭库存情况；全国主要市场铅锭社会库存较1月8日增加 [19] - 策略观点：铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，短期铅价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯：1月12日镍价反弹，现货市场各品牌升贴水偏强运行；镍矿价格持稳，镍铁价格跟随镍价大幅反弹 [20] - 策略观点：镍过剩压力较大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议观望 [20][21] 锡 - 行情资讯：周一锡价大幅上行，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位，江西地区冶炼厂精锡产量偏低；需求端锡价下行刺激刚需补库，但高价抑制部分下游采购；库存方面上周SMM锡锭社会库存大幅减少 [22] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报价较上一工作日上涨，电池级和工业级碳酸锂均价上涨；LC2605合约收盘价较前日上涨 [23] - 策略观点：周五财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，“抢出口”效应带动市场调高需求预期；当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月12日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加；基差方面山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-81元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌，澳大利亚CIF价格维持 [24] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收盘价微跌，单边持仓增加；现货方面佛山和无锡市场价格有变化，基差有变动；原料价格部分上涨；期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：印尼RKAB预期乐观情绪支撑不锈钢价格，现货受原料采购与生产衔接不畅影响到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格剧烈波动使市场博弈加剧，预计价格维持高位震荡走势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡走升，主力AD2603合约收盘上涨，加权合约持仓增加，成交量维持高位，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差环比缩窄；国内主流地区ADC12均价环比调涨，进口ADC12价格上调，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存微增 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计高位运行 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，主力合约持仓量增加；现货市场天津和上海汇总价格有变化；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，主力合约持仓量增加；现货方面乐从和上海汇总价格上涨 [31] - 策略观点：昨日整体商品情绪较好，成材价格延续底部震荡运行，基本面热轧卷板产量增加、需求走弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积；后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库情况、“双碳”政策对钢铁行业供需格局的影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；铁矿石加权持仓量情况；现货青岛港PB粉价格及折盘面基差情况 [33] - 策略观点：供给方面年末矿山发运冲量结束，海外铁矿石发运量环比下滑，近端到港量延续增势；需求方面铁水产量环比回升，部分高炉复产且利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求；预计短期偏高位震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周一下午玻璃主力合约收盘价微跌，华北大板和华中报价持平；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家增仓空单 [35] - 玻璃策略观点：近期多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货端厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大制约价格上行空间，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周一下午纯碱主力合约收盘价上涨，沙河重碱报价上涨；纯碱样本企业周度库存增加，其中重质和轻质纯碱库存均增加；持仓方面持买单前20家增仓多单，持卖单前20家增仓空单 [37] - 纯碱策略观点：上周纯碱供应端稳定，部分装置负荷提升，行业开工率回升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需用量减少，下游采购谨慎，成交清淡；企业库存累积，出货压力增加，部分厂家下调报价，市场整体偏弱格局未改 [37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月12日焦煤主力合约日内收涨，现货端山西低硫、中硫主焦和金泉蒙5精煤报价有变化；焦炭主力合约日内收涨，现货端日照港和吕梁准一级焦报价有变化 [38] - 策略观点：上周焦煤强势受有色及贵金属市场氛围和榆林地区产能核减消息影响；展望后市商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；焦煤、焦炭基本面供求相对均衡，榆林地区产能核减影响有限；需求端下游库存偏低有补库倾向，但补库力度取决于政策，预计价格区间震荡 [40][41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月12日锰硅主力合约日内收涨，现货端天津6517锰硅报价上调；硅铁主力合约日内收涨，现货端天津72硅铁报价上调；日线级别锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势后震荡反弹，硅铁盘面价格阶段性摆脱中期下跌趋势后回落，重回区间震荡 [42] - 策略观点：元旦后商品市场多头情绪带动锰硅、硅铁补涨，后续商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；锰硅供需格局不理想，但因素大多已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553和421市场报价持平 [46] - 工业硅策略观点：工业硅震荡收红，基本面12月产量环比持稳，西南地区开炉数降至低位，西北地区开工率高，供应端改善不足；需求侧1月多晶硅排产下滑，某多晶硅头部企业若停产将冲击工业硅需求，有机硅需求短期平稳；工业硅面临累库压力，预计价格承压运行，关注西北供给端扰动因素 [47] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少；现货端SMM口径N型颗粒硅、致密料和复投料平均价持平 [48] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，商品市场调整宣泄盘面情绪；现货价格年前提价，但下游观望情绪加重，上下游博弈持续；某多晶硅头部企业若减产或停产，供应压力将缓解；一季度下游“抢出口”需求刺激现货价格；当前期货持仓量下滑，成交缩量，流动性收缩，预计价格短期弱势盘整运行，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大涨，胶价震荡反弹；多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱、宏观预期不确定等看跌；轮胎开工率边际小幅波动，全钢轮胎厂库存压力增加；中国天然橡胶社会库存增加；现货方面泰标混合胶、STR20及混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变化 [51][52][53] - 策略观点：商品整体气氛偏多，橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若RU2605跌破16000则转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌、低硫燃料油收涨；欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油、石脑油累库，燃料油、航空煤油去库，总体成品油累库 [56] - 策略观点：拉美地缘不构成整体油价足够利多，但重油估值将抬升，上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差具备向上动能 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-10元/吨，MTO利润报86元 [58] - 策略观点：当前估值较低，甲醇来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期利空压力仍在，但伊朗地缘不稳定性带来地缘预期，具备逢低做多可行性 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南等多地价格变动情况，总体基差报-43元/吨；主力期货合约变动6元/吨，报1783元/吨 [60] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空预期来临，建议逢高止盈 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯和活跃合约收盘价上涨，基差扩大；期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差走强；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上升，PS开工率下降，EPS开工率上升，ABS开工率下降 [63] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，5 - 9价差扩大；成本端电石、兰炭中料、乙烯、烧碱价格有变化；PVC整体开工率上升，需求端下游开工率上升；厂内库存和社会库存增加 [65] - 策略观点：基本面上企业综合利润中性偏低，供给端减产量少，产量处于历史高位，下游内需步入淡季，需求端承压，出口有淡季压力；成本端电石反弹，烧碱偏弱；国内供强需弱，短期电价在成本端支撑PVC，中期在行业实质性大幅减产前以逢高空配思路为主 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，华东现货下跌，基差缩小，5 - 9价差缩小；供给端乙二醇负荷上升，合成气制装置部分重启，油化工部分即将投产，海外部分装置停车；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库；估值和成本上石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格回落 [67] - 策略观点：产业基本面上国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降幅度不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库周期延续，中期在新装置投产压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值同比中性，短期伊朗局势紧张谨防反弹风险，中期国内无进一步减产则需压缩估值 [68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，华东现货上涨，基差缩小，5 - 9价差缩小；PTA负荷上升，装置本周变化不大；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；1月4日社会库存去库；估值和成本方面PTA现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [69] - 策略观点：后续供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤利润压力大，受制于淡季负荷将下降，甁片因库存压力和下游淡季负荷难上升，预期短期延续去库后PTA进入春节累库阶段；估值方面PTA加工费和PXN修复，明年有估值上升空间，中期关注逢低