凭借从技术研发到供应链整合的全链条领先优势，中国已稳固占据"世界电池工厂"的地位。置身百年变 局与能源革命的时代浪潮，中国电池新能源产业在领跑全球的同时，也面临短期挑战加剧、长期格局重 塑的现实。 11月11日—13日，以"求新应变重塑价值"为主题的ABEC2025丨第12届中国(苏州)电池新能源产业国际 高峰论坛顺利举办。论坛汇聚500余名全球电池新能源产业链"政、产、学、研、金、服、用"代表，共 同探索新周期下的发展路径，探讨产业高质量发展的新增长曲线，为全球电池新能源产业注入可持续发 展动能。 于清教 "中国电池产业已跨越'从无到有'的规模扩张阶段，迈入'从有到优'的价值创造新周期。"中关村新型电 池技术创新联盟、电池百人会理事长于清教在开幕式上表示，电池新能源行业仍处在深度调整期，价格 "未来的能源解决方案必然是多元化的，"陈宏表示，雄韬股份（002733）不局限于单一技术路径，开发 了高效的氢锂储能解决方案，在低空经济领域，推出搭载氢锂钠混动系统的无人机；同时，公司全力聚 焦于AI算力中心与数据中心UPS电源应用。今年，公司在固态电池的关键电化学性能实现显著突破，为 下一代产品奠定了坚实基础。 李琮 ...

新能源汽车市场表现 - 1至10月中国新能源汽车产销量分别为1301.5万辆和1294.3万辆，同比增长33.1%和32.7% [2] - 10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，达到51.6% [2] - 1至10月新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4% [1][2] - 市场高增长得益于以旧换新补贴政策显效、明年购置税减半征收预期刺激提前消费、以及新品供给丰富和技术升级 [2] 锂电铜箔行业状况 - 锂电铜箔行业从2023年第四季度至2024年几乎处于亏损状态，到2025年开始复苏，目前处于爆单状态 [1][3] - 未来几年铜箔技术迭代将带来惊喜，行业有望迎来发展春天 [3] 锂电池与材料市场动态 - 2025年前三季度锂电池板块营收1.78万亿元，同比增长12.81% [4] - 前三季度动力电池装机量494.10GWh，同比增长42.52% [4] - 碳酸锂现货价格处于8月下旬水平，但较2022年峰值低85%以上 [3] - 六氟磷酸锂价格达11.90万元/吨，较2025年年初上涨90.40%，电解液价格较年初上涨44.33% [4] - 花旗集团预测到2026年电池整体需求预计将增长31% [3] 储能系统（ESS）需求 - 市场焦点已转向储能系统，顶级磷酸铁锂阴极生产商满负荷运转以满足需求 [1][3] - 花旗预测到2030年ESS将占电池总需求的三分之一，高于2024年的20% [3] - 前三季度中国储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07%，占锂电池总出货量的34.15% [4] - 政策面明确将新型储能纳入容量电价机制适用范围，完善调节性资源价值回收机制 [4] - 华源证券认为储能处于政策支持、商业模式完善的关键阶段，收益率改善驱动的装机增长态势有望维持 [5] - 华安证券指出全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证下游需求旺盛 [5] 固态电池技术进展 - 2025年11月举办第12届中国电池新能源产业国际高峰论坛和世界动力电池大会，核心议题为全固态电池关键问题与最新进展 [5] - 中信建投证券认为固态电池中期验收有望于11月顺利完成，技术方案将收敛，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标 [6]

新能源板块市场表现 - 新能源板块持续反弹，创业板新能源ETF（159387）今日盘中涨幅超过1.5% [1] 光伏行业趋势 - 光伏行业反内卷稳步推进，政策支持、市场化出清和技术迭代三大要素支撑产业链重回健康经营通道 [1] - 反内卷为核心主线，硅料收并购方案及限产限销政策有望逐步落地 [1] - 光伏逆变器企业多数布局储能业务，将受益于储能需求爆发 [1] 储能市场动态 - 国内储能市场受政策托底和终端收益率改善驱动，需求延续高增长 [1] - 海外储能市场中，美国AIDC扩容加剧缺电，终端需求好于预期；非美市场受益于光储平价和政府补贴，需求高增长延续 [1] - 供需关系改善推动产业链价格进入上涨周期 [1] 固态电池技术进展 - 固态电池技术近期取得突破，中国科研团队在特殊胶水、柔性变身和氟力加固三大关键技术方面解决固固界面接触难题，打通续航瓶颈 [1] - 预计2025年第四季度在政策预期和产业催化下迎来持续性行情 [1] - 碘离子、电解质和设备等环节因边际变化有望受益 [1]

新能源汽车政策调整 - 自明年1月1日起，新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收[1] - 政策调整消息与年底旺季叠加，导致近期门店客流和订单量比平时增长近60%[1] - 政策调整被视为推动行业从“价格战”走向“价值战”的关键一步，通过设置技术门槛引导高质量发展[1] 锂电与储能市场动态 - 储能需求超预期爆发，全球电网供需失衡风险推升储能锂电需求[2] - 新能源汽车渗透率快速提升，纯电动车占比增长带动动力电池需求[2] - 根据GGII数据，Q3中国储能电池出货量同比增长超过60%，前三季度出货量已超过去年全年总量的30%[2] - 国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产，预计供不应求状态将持续至明年Q1[2] 磷化工板块表现 - 截至11月7日，今年磷化工板块已上涨49.41%，并诞生6只股价翻倍股[2] - 天际股份涨幅超过312%，兴福电子涨幅超过209%[2] - 在落后产能出清的预期下，磷化工头部企业凭借完整产业链布局和充足资源储备将持续获益[3] - 重点公司包括总市值626.56亿元的云天化[3]、总市值355.69亿元的兴发集团[3]

行业核心驱动力 - 锂电产业链迎来前所未有的发展机遇 核心驱动力是技术革命与市场需求的共振 [1] - 固态电池技术的实质性突破正在重构产业天花板 全球储能市场的爆发性增长提供超出预期的容量空间 [1] - 技术突破与需求爆发形成正向循环 储能系统对循环寿命和成本的高度敏感是固态电池技术规模化后能解决的目标 储能市场提供的应用场景和资金回流加速前沿技术研发与产业化 [1] - 锂电产业链有望在这一轮浪潮中迎来价值重估 [1] 行业景气周期与趋势 - 2025年固态电池技术突破驱动行业资本开支加速 叠加2023至2025年连续供给侧改革与产能收敛 储能景气度超预期下行业供需格局或开始出现反转 多环节呈现涨价潮 [2] - 2024至2025年锂电中游步入"复苏-繁荣"阶段 对应板块补库 自2024年第一季度板块触底以来 收入 库存均处于向上阶段 2025年第三季度对应锂电板块库存周期"繁荣"阶段 [2] - 伴随2025年下半年开始锂电各环节供需步入新一轮拐点 六氟磷酸锂 储能电池 及隔膜等预期涨价高景气赛道值得关注 [3] 新技术与新场景发展 - 新技术构成板块主旋律 固态电池作为长期技术方向具备重要战略发展意义 将带来工艺和材料体系的重塑 2025年起开启固态中试线搭建 并逐步向量产线过渡 [2] - 复合铜箔作为颠覆性技术 历经多年技术攻克和打磨 有望于2025年下半年看到真正的产业化落地 量产节奏 渗透率空间及在固态的应用均有望超市场预期 [2] - 新场景培育未来增长极 数据中心 低空经济 人形机器人及出海等催生新领域市场需求 伴随锂电主业企稳 板块公司布局第二成长曲线 [2] 产业链排产与供需 - 国内电池样本企业11月预排产14414GWH 环比增长176% [4] - 海外电池样本企业11月预排产244GWH 环比持平 [5] - 正极11月预排产1766万吨 环比增长735% [6] - 负极11月预排产155万吨 环比下降189% [7] - 隔膜11月预排产189亿平方米 环比增长356% [8] - 电解液11月预排产107万吨 环比增长8% [9] 锂金属市场展望 - 短期锂市场供应高位运行 需求表现更为强劲 新能源汽车与储能领域同步增长推动材料需求上升 上游库存降至低位 市场呈现去库存格局 在低库存和强需求支撑下碳酸锂价格预计短期保持偏强运行 [10] - 中长期国内独立储能加海外AI储能需求保持高速增长 月度需求量维持在12万吨以上 月度去库将达到08至1万吨 对价格有持续支撑 [10] - 上修2026年储能需求增速预期 行业供需格局改善 月度去库速度或将加快 高增速需求强预期支撑下价格易涨难跌 [10]

文章核心观点 - 固态电池技术具有高能量密度的巨大潜力，但当前面临成本高昂的严峻挑战，其商业化普及仍需时日，市场应保持理性预期 [11][12][37][42] 固态电池与液态电池的本质差别 - 固态电池与液态电池的核心区别在于电解质形态：液态电池使用液态电解质，固态电池使用固体电解质 [19] - 液态电池电极与电解液完全浸润，界面接触良好，锂离子通道畅通，因此倍率性能更优，充电更快、放电功率更大，但电极材料选择受限且存在安全隐患 [20][23] - 固态电池为固-固界面接触，锂离子通道不畅导致倍率性能较差，但界面反应不活跃使得可选用更高能量密度的电极材料，且因无易燃有机溶剂而安全性显著提升 [25][27][28] 固态电池的优势与劣势 - 固态电池的压倒性优势在于其极高的能量密度潜力：液态电池能量密度极限约300Wh/kg，而固态电池可达400-500Wh/kg，能大幅减轻电池重量或显著提升续航里程 [30][34] - 使用固态电池，100度电的电池包重量仅200多公斤，若重量增至1吨多，电量可达500度，续航里程能超过2700公里，从根本上解决里程焦虑 [34][35][36] - 固态电池的主要劣势在于当前极高的成本：最便宜固态电池成本约1.5元/Wh（一度电1500元），较贵者达5元/Wh（一度电5000元），远高于液态电池的0.25-0.8元/Wh水平 [38][39][40] - 高昂成本导致搭载固态电池的车辆价格进入高端区间，例如50度电池包对应车价达21-24万元，500度电池包车价可能高达300-400万元，经济性差 [40][41] 固态电池的成本瓶颈 - 固态电池成本高的原因包括原材料昂贵、良品率低、生产工艺复杂及缺乏规模效应 [44][45] - 固态电解质材料成本极高，如硫化物电解质价格接近4万元/公斤，而液态电解液每公斤不到40元 [45] - 当前固态电池良品率普遍低于70%，远未达到成熟水平，且生产环境要求苛刻（如绝对干燥）增加了工艺难度和设备成本 [48] - 行业可借鉴液态电池成本下降路径：通过消费电子等对电池成本不敏感的应用领域先行导入，利用规模效应推动技术成熟和成本下降 [50][51][52] 技术进展与未来展望 - 中国科研团队在固态电池技术上有新突破，例如中科院等机构开发的阴离子调控技术有望解决界面阻抗问题并延长电池寿命 [53] - 中国作为全球最大的消费电子和新能源汽车生产国，为固态电池提供了强劲的需求基础，未来发展关键在于生产端能否实现技术突破和成本控制 [54]

固态电池与液态电池的本质区别 - 固态电池与液态电池的底层工作原理相同，核心区别在于电解质形态：液态电池使用液态电解质，固态电池使用固体电解质[18] - 液态电池因电极与电解液完全浸润，具有更高的倍率性能，充电速度和放电功率更优，但电极材料选择受限且安全性较差，有机溶剂在热失控下易导致燃烧爆炸[21] - 固态电池因固-固界面接触不良导致界面阻抗高，倍率性能较差，充电速度和放电功率打折，但电极与电解质反应不活跃，可使用更高能量密度的材料，且安全性显著优于液态电池，部分电解质可耐600度高温[23][25][26] 固态电池的核心优势与劣势 - 固态电池无可替代的优势在于极高的能量密度潜力，液态电池能量密度极限约300wh/kg，而固态电池入门水平即达300wh/kg，行业普遍水平为400wh/kg，领先企业正冲击500wh/kg[28] - 高能量密度带来显著经济性，获得1度电固态电池仅需约2公斤，而液态电池需5公斤三元锂或8公斤磷酸铁锂，同等100度电池包重量可大幅降低，若重量达1吨可实现500度容量，续航里程超2700公里[28][31][34] - 固态电池核心劣势在于成本过高，当前最便宜固态电池成本约1.5元/wh（1500元/度），较贵者达5元/wh（5000元/度），而液态电池磷酸铁锂成本已低至0.4元/wh（400元/度），高端三元锂也仅0.8元/wh（800元/度）[35][37] - 高成本导致固态电池应用受限，50度电池包对应整车价格进入21-24万元区间，500度超级电池包成本可达75万元以上，对应车价达300-400万元，缺乏经济性[37][39][40] 固态电池成本高昂的原因与降本路径 - 固态电池成本高企源于四大因素叠加：原材料昂贵（如硫化物电解质近4万元/公斤）、良品率低（普遍低于70%）、生产工艺复杂（需等静压设备、惰性气体环境等）、订单不足无法形成规模效应[45][46][48] - 降低固态电池成本需借鉴液态电池发展路径，液态电池成本从2010年约8000元/度降至2021年约0.9元/wh，主要驱动力为消费电子行业（手机、平板）的规模化应用，其中电池占整机成本仅5%-15%，对价格不敏感[50][51] - 固态电池降本应走"曲线救国"路线，优先切入无人机、手机、平板等对电池价格不敏感的高价值产品领域，而非直接应用于成本敏感的新能源汽车[52] 固态电池技术进展与行业前景 - 技术突破正逐步解决固态电池瓶颈，如中科院等机构开发的阴离子调控技术有效解决了界面阻抗问题，并提升电池循环寿命[55] - 行业背靠中国作为全球最大消费电子和新能源汽车生产国的旺盛需求，技术突破与规模化应用是推动固态电池发展的关键[56]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[5] 报告核心观点 - 固态电池技术取得显著突破，产业化进程有望提速，行业正从实验室阶段迈向量产验证阶段 [3][17][19] - 预计2025年底实现小批量装车试验，2026-2027年进入普遍装车试验阶段 [19] - 低空经济、机器人、人工智能等新兴应用场景将进一步打开固态电池市场空间 [19] - 建议关注固态电池板块后续行情表现，并列出多个产业链环节的受益标的 [3][19] 本周板块回顾 - 本周（10月27日-10月31日）Wind固态电池指数上涨7.5%，2025年累计上涨62.7%，同期沪深300指数上涨17.9% [4][8] - 统计范围内的固态电池相关标的平均上涨6.4%，所有产业链环节均实现上涨 [4][8][10] - 正极及电解质环节涨幅达11.1%，负极环节涨幅达9.9%，表现最为突出 [4][10] - 个股方面，天际股份（+41.9%）、海科新源（+39.4%）、鹏辉能源（+30.3%）涨幅居前 [4][12] 行业动态 - 清华大学团队在《Nature》发表研究成果，通过构建“外柔内刚”梯度结构界面层，解决了固态电池在大电流密度和低温下的界面失效问题，采用该技术的电池在-30℃循环稳定性超过7000小时 [3][17][21] - 三星SDI、宝马集团与Solid Power签署战略协议，共同推进全固态电池验证项目，标志着技术向整车集成验证迈出关键一步 [3][18][22] - 日产汽车全固态电池试制品能量密度较现有锂电池提升2倍，可使电动车续航翻倍，充电时间缩短至三分之一，计划2028财年量产 [17][24] - 哈密浩辰星辉科技年产8GWh固态电池项目进展顺利，总投资18亿元，预计达产后年产值突破50亿元 [3][18][23] 个股动态 - 冠盛股份固态电池项目按计划推进，一期产能2GWh，预计2026年年中达产，目前正进行准固态电池的送样测试 [18][25]

文章核心观点 - 凭借安全性能与能量密度优势，固态电池已成为全球新一代电池技术的核心发展方向之一 [1] - 国内技术突破与政策扶持形成双重推力，中国企业正凭借全产业链优势加速布局全球市场 [1] - 新能源汽车、储能及消费电子等新兴场景的需求共同构成行业长期增长的底层驱动力 [1] 资本市场表现 - 固态电池板块持续强势走高，截至10月31日收盘，板块内14只成份股周涨幅超20% [1] - 天际股份表现尤为亮眼，斩获2个涨停板，周内累计涨幅高达41% [1] - 新华出海电新指数成份股天华新能本周股价上涨19.06% [5] - 新华出海电新指数续创新高，年内收益已达85%，阳光电源、天华新能周内涨超15% [5] 政策支持 - 八部门将固态电池列为重点攻关方向，提出2027年前培育3-5家全球龙头企业 [2] - 工信部推动全固态电池标准体系建设，中国汽车工程学会明确"液态物质含量<1%"定义 [2] - 欧盟将固态电池列为关键使能技术，美国通过供应链重构推动本土产能建设 [2] 产业前景与需求预测 - 2025年全球固态电池需求量将处于17.3GWh至44.2GWh的区间 [2] - 到2030年需求量有望飙升至200GWh至808GWh [2] 技术路线与研发进展 - 全固态电池主要形成硫化物、氧化物、聚合物和卤化物四条技术路线 [3] - 行业普遍预测2025-2027年将完成主要技术路线的验证与小规模示范应用，2030年前有望实现规模化量产 [3] - 天华新能核心产品硫化物固态电解质关键原料硫化锂已送样头部电池企业并获得良好反馈 [5] 行业发展瓶颈 - 核心技术突破仍是首要任务，电解质离子电导率、机械性能、界面接触等关键指标仍需提升 [3] - 电极-电解质界面问题、锂枝晶问题、各技术路线的性能瓶颈等核心问题尚未彻底解决 [3] - 部分技术路线存在湿度敏感性强、机械强度不足、充放电后容量衰减率高等现实问题 [3] 成本与生产挑战 - 固态电池生产工艺远比传统锂电池复杂，现阶段生产效率偏低，良率控制难度较大 [4] - 硫化锂、高纯度氧化物等核心材料制备工艺复杂，成本居高不下 [4] - 上下游在材料适配、生产设备标准化等方面尚未形成统一标准，规模效应难以释放 [4] 国际竞争格局 - 日韩企业布局较早，丰田、松下、三井金属等企业在专利技术和产业化进程中处于领先地位 [4] - 欧美企业凭借资本优势加速布局，美国以初创企业为主体聚焦技术创新 [4] - 中国企业参与主体最为多元，形成"车企+电池厂"协同研发的产业生态 [4]

2025年第三季度财务表现 - 2025Q3实现收入101.14亿元，同比增长20.68%，环比下滑2.17% [1] - 2025Q3归母净利润为21.67亿元，同比大幅增长1,434.42%，环比增长714.52% [1] - 2025Q3扣非净利润为0.13亿元，同比增长54.19%，环比下滑78.54% [1] - 2025Q3报表毛利率为17.6%，环比提升2.8个百分点，基本回到前期较高盈利水平 [1] 业务运营与出货量 - 2025Q3预计出货23-24GWh，其中储能业务占比维持在30%左右，出货量环比保持增长 [1] - 公司在国内动力市场实现产品与客户结构升级，通过配套B级车客户提升市场份额并改善盈利 [2] - 海外市场积极推动产能布局，美国、捷克、摩洛哥基地的后续增量值得期待 [2] 新产品与技术进展 - 固态电池领域首次推出能量密度达300Wh/kg的G垣准固态电池，且"金石"全固态电池首条实验线已贯通 [1] - 发布全球首款磷酸锰铁锂（LMFP）超充电芯"启晨二代电芯"，能量密度达240Wh/kg并采用5C快充技术 [1] - 商用车领域发布"G行超级重卡标准箱"，单包电量达116kWh，实现3,000次循环容量"零衰减" [1] - 储能领域发布"乾元智储20MWh储能电池系统" [1] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能与成本 [4] - 储能市场增长高于动力电池市场 [7]