在推动重大项目落地时，地方政府专项债、超长期特别国债和中央预算内资金是三大核心资金来源。三者看似相似，实则差异显著。本文从支持领域、申 报流程到成功案例，一文讲透如何选择与申报！ 一、支持领域对比 1. 超长期特别国债支持领域 国家重大战略方向： 设备更新：工业/医疗/交通等领域技术改造 消费提振：汽车/家电以旧换新补贴 项目要求：聚焦国家战略需求，投资规模大、建设周期长，具有重要战略意义。 细分领域具体投向包括：科技研发，绿色智能数字基础设施，农村转移人口市民化配套的就业、教育、医疗、住房、 养老等公共保障体系，高标准农田 建设，城市地下隐患管线 维修、更新和升级改造，绿色产业体系，能源原材料重点领 域，重点行业设备更新和技术改造等。 2. 地方政府专项债券支持领域 "两重"领域：国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 区域协调发展（京津冀、长江经济带等），强化交通/能源/水利等基建 粮食产能提升（高标准农田建设）、科技自立自强（芯片研发等安全项目） 生态安全工程 "两新"领域：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 重点支持方向： 传统基础设施：收费公路、铁路、机场、港口等 能源项目：光伏发电、风力发电 ...

政府投资规模 - 安排超长期特别国债1.5万亿元推动"两重"建设 [1] - 五年来共安排地方政府专项债券19.4万亿元支持建设项目15万个 [1] - 安排中央预算内投资3.3万亿元支持水利交通等基础设施建设 [1] 投资带动效应 - 政府投资有效带动社会投资 [1]

财政政策力度与工具 - "十四五"以来赤字率从2.7%提高到3.8% 今年进一步提高到4% [1] - 安排新增地方政府专项债券额度19.4万亿元 [1] - 新增减税降费及退税缓税缓费超10万亿元 [1] 政策实施特点与创新 - 创造性发行超长期特别国债用于"两重""两新"支持扩大内需 [1] - 一次性安排6万亿元债务限额置换存量隐性债务减轻地方偿债压力 [1] - 政策出台能早则早 采取"看准了就一次性给足"策略确保早落地早见效 [2] 政策协同与微观循环 - 综合运用政府债券、税收、财政贴息、专项资金等工具强化宏观政策协同 [1] - 通过支持地方置换隐性债务及发行专项债券支持土地储备和商品房收购畅通资金链条 [2] - 财政政策注重促进微观经济循环打通地方和企业资金循环堵点 [2] 未来政策空间与取向 - 财政政策统筹防风险与促发展 始终留有后手 未来发力空间依然充足 [2] - 财政部门将保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 加强形势前瞻研判 [2] - 政策根据宏观经济形势变化相机抉择 科学把握力度节奏 [1]

9月12日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会。财政部部长蓝佛安介绍，财政政策统筹考虑防 风险和促发展，始终留有后手，未来财政政策发力空间依然充足。蓝佛安称，我国政府负债率处于合理区间，风险安 全可控。至上年末，政府全口径债务总额92.6万亿，政府负债率68.7%。 蓝佛安表示，下一步财政部门将继续保持政策的连续性、稳定性，增强灵活性、预见性，加强对形势的前瞻研判，做好 政策储备，主动靠前发力，为经济社会高质量发展贡献财政力量。蓝佛安称，继续落实好一揽子化债举措，提前下达部 分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。 发行5000亿元特别国债，为大型商业银行注入资本金 蓝佛安表示，财政宏观调控总体要稳，但在形势变化较大时，也要及时调整、增强针对性灵活性。比如，更加注重促进 微观经济循环，通过支持地方置换存量隐性债务、发行专项债券支持土地储备和收购存量商品房用作保障性住房等，畅 通地方和企业资金链条，打通循环堵点。再比如，加强财政与货币等政策协同，形成政策合力。今年专门发行5000亿元 特别国债，为大型商业银行注入资本金，预计可撬动信贷投放约6万亿元。 ...

财政政策力度与空间 - 财政政策统筹考虑防风险和促发展 未来发力空间依然充足 政策将保持连续性、稳定性、灵活性和预见性 并主动靠前发力[1] - "十四五"以来财政政策力度更加给力 财政赤字率从27%提高到38% 今年进一步提高到4%[3] - 过去4年经济实现平均55%增速 对世界经济增长贡献率保持在30%左右[7][8] 特别国债与债券发行 - 发行5000亿元特别国债为大型商业银行注入资本金 预计可撬动信贷投放约6万亿元[2] - 安排超长期特别国债15万亿元推动"两重"建设[3] - 五年来共安排地方政府专项债券194万亿元 支持建设项目15万个[3] 财政收支与民生投入 - "十四五"时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元 比"十三五"增加17万亿元 增长约19%[5] - 全国一般公共预算支出五年预计超136万亿元 比"十三五"增加26万亿元 增长24%[5] - 财政民生投入近100万亿元 其中教育支出205万亿元 社会保障和就业支出196万亿元 卫生健康支出106万亿元 住房保障支出4万亿元[6] 投资与转移支付 - 安排中央预算内投资33万亿元支持水利、交通等基础设施建设[3] - "十四五"时期中央财政安排对地方转移支付近50万亿元 最大力度下沉财力[9] - 新增减税降费及退税返税超10万亿元[3]

政府投资规模 - 近两年安排超长期特别国债1.5万亿元推动"两重"建设 [1] - 五年安排地方政府专项债券19.4万亿元支持建设项目15万个 [1] - 五年安排中央预算内投资3.3万亿元支持水利交通等基础设施建设 [1] 投资带动效应 - 政府投资有效带动社会投资 [1]

2024年，国家层面审时度势，重启专项债券用于土地储备的政策通道，为盘活存量低效土地、优化空间布局提供了关键政策支 撑。 遂宁市在自然资源厅的大力支持下，成功运用地方政府专项债券资金收储位于主城区的遂宁新绿洲印染有限公司厂区土地，有 效解决了困扰多年的环保邻避难题，探索出一条运用专项债资金实现"土地高效利用、民生福祉增优、产业上档升级、企业做大 做强"的"四赢"路径，为同类地区破解土地资源瓶颈、助推传统产业转型升级提供了借鉴和参考。 项目背景 历史遗留难题与时代发展诉求的叠加 成立于2002年，是遂宁市重要的民营纺织印染企业，占地186亩，年产值显著，贡献税收稳定（年均约2000万元），曾获国家纺 织行业节能减排技术应用示范企业、中国外贸出口先导指数（ELI）样本企业、全国印染规范企业等称号。 随着城市快速扩张 其厂区逐渐被居民区、学校等包围 尽管企业环保排放达标 但生产过程中产生的废气 （如二氧化硫、氮氧化物等） 新绿洲公司（HX21-03-10地块） 对周边敏感区域的影响日益凸显 群众对此投诉不断 成为典型的"邻避"问题 自2017年起，市委、市政府多次研究企业搬迁事宜，但因收储资金缺口巨大、搬迁成本高昂 ...

8月，又一批地方政府专项债券资金投向政府投资基金。 来源：清科研究 专项债券投向政府投资基金 2019年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确规定，地方政府要按照一一对应原 则，将专项债券严格落实到实体政府投资项目，不得将专项债券作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源，不得通过设立壳公司、多 级子公司等中间环节注资，避免层层嵌套、层层放大杠杆。 2024年底，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，实行专项债券投 向领域"负面清单"管理，未纳入"负面清单"的项目均可申请专项债券资金。 8月6日，江苏省财政厅发布的《江苏省2025年地方政府债务限额及省级预算调整方案（草案）》显示，90亿元新增专项债券投向省战略性新兴产业母基 金。 8月12日，广州市财政局发布《广州市2025年市级第一次预算调整方案》，拟安排市本级新增专项债券72.5亿元，其中20亿元用于政府投资基金。 8月15日，宁波市财政局发布的2025年宁波市政府专项债券（十五至二十四期）信息披露文件显示，202 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格小幅下跌，10年期国债活跃券收益率下行至1.7675%；央行公开市场逆回购净回笼，MLF连续加量续作，资金面合理充裕；美债收益率回升，国内经济景气总体扩张但房地产仍在调整；随着资金面转松和权益市场波动，国债期货价格企稳，股债跷跷板效应延续，需关注权益市场对债市情绪的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日，国债期货价格普遍下跌，如T2512合约下跌0.04%，持仓量有所减少；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会 [2] - TS2512、TS2603、TF2512、TF2603、T2512、T2603、TL2512、TL2603合约的涨跌分别为-0.024、-0.008、-0.025、-0.030、-0.045、-0.050、-0.230、-0.230，涨跌幅分别为-0.02%、-0.01%、-0.02%、-0.03%、-0.04%、-0.05%、-0.20%、-0.20% [2] - 各合约持仓量、成交量、持仓量增减、跨期价差及前值等数据有相应体现 [2] 现货市场 - 上一交易日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.7bp，DR007利率下行0.43bp，GC007利率下行1bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.01bp至1.83%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为36.2bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率下行1.8bp [2] 宏观消息 - 9月2日央行开展2557亿元7天期逆回购操作，当日4058亿元逆回购到期，单日净回笼1501亿元 [3] - 8月MLF净投放3000亿元，PSL净回笼1608亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，未进行公开市场国债买卖 [3] - 财政部、税务总局发布4项免税举措支持社保基金运作管理，自2024年4月1日起执行，已缴符合条件税款可退回，提升社保基金投资回报率 [3] - 今年运用地方政府专项债券收储闲置土地工作推进，截至8月末拟收储土地数量达4574宗，面积超2.3亿平方米，拟收储金额超6100亿元，实际发行约1752亿元 [3] - 美国总统特朗普将就全球关税案向最高法院上诉，认为关税案结果影响股市，取消关税美国或成第三世界国家 [3] - 美国8月ISM制造业指数微升至48.7，低于预期，新订单指数扩张，产出指数收缩 [3] 行业信息 - 9月2日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购和同业拆借不同期限利率有升有降 [3] - 美债收益率集体上涨，2、3、5、10、30年期美债收益率分别涨1.85、3.10、2.77、3.50、3.70个基点 [3] 评论及策略 国债期货价格小幅下跌，10年期国债活跃券收益率下行；央行公开市场操作及资金面情况；美债收益率回升，国内经济和房地产市场现状；国债期货价格企稳，关注权益市场对债市情绪影响 [3]

政府债券支出规模 - 前7个月地方政府专项债券、超长期特别国债及中央金融机构注资特别国债资金支出达2.89万亿元 [1] 政府性基金预算支出增长 - 政府性基金预算支出同比增长31.7% [1]